地缘政治速成班

Supply side oil and gas analysts including this blogger, as well as traders of (physical not paper) 原油 oil contracts feel like tearing 的ir hair when some speculator or 的 other hits 的 airwaves citing “risk premium”, “instability premium” or more correctly “geopolitical premium” as 的 pretext 对于 going long on oil no matter how much of 的 原油 stuff is in 的 pipeline.

正如我们目前所看到的那样，石油市场历史上的罕见时刻之一是供应过剩和需求停滞几乎使投机者ne不休。’地缘政治借口，您可能想知道到底有什么大惊小怪。

不犯错误;尽管在押注油价上选择地缘政治情绪一直存在争议，但石油工业与地缘政治之间的联系是不可否认的。而且，如果您需要速成课程，学术界的克劳斯·多德斯（Klaus Dodds）会给出答案。

在他对地缘政治的贡献中 牛津大学出版社’ 简短介绍 在本系列丛书中，多德兹通过一本简略的书（共160页，分为六章）为您轻松学习了本主题。

When covering a subject this vast 对于 a succinct book concept with case studies aplenty, 的 challenge is often about what to skip, as much as it is about what to include. 的 author has been brilliant in doing so via a crisp and engaging narrative.

享受本书（目前为第二版）之后，Oilholic很高兴将其推荐给此博客的读者。正如多德斯本人指出的那样：“It’对地缘政治至关重要” and amen to that!

However, be mindful that it is meant to help you understand geopolitics and contextualise geopolitical influences. It is neither a weighty treatise on 的 subject nor 原为 intended as such. 的 title itself makes that clear.

从分析人员到GCSE学生的任何人都可以像对待那些急于解决该主题或有好奇心的人一样领略并欣赏它。如果您碰巧是这种广泛的读者群，建议您这样做，并且鉴于我们所处的时代，最好还是随手可得！

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©Gaurav Sharma，2014年10月。照片：封面– 地缘政治：简短介绍 ©牛津大学出版社，2014年6月。

并不是那么紧张：石油市场和地缘政治紧张局势

的 month of 八月 has brought along a milestone 对于 的 油腻的s Synonymous Report，但让’s get going with 原油 matters 对于 starters as 石油市场 continue to resist a 风险溢价 driven spike.

的 unfolding tragedy in Iraq, 利比亚’麻烦，尼日利亚的小问题以及对埃博拉病毒影响西非勘探和生产活动的恐惧，已经足以为许多纸商提供借口，让他们长久地惊吓我们所有人。然而，充足的供应和经合组织的需求停滞不前’s carried over 从上个月开始 使地缘政治紧张局势可以容忍。因此，它不会以任何明显的方式渗入影响市场情绪，带来了迫切需要的价格修正。

It 原为n’这是美国对ISIS进行空袭的消息，本周布伦特原油价格跌至9个月以来的最低点，而纸质交易员对此持谨慎态度。对冲基金的家伙’ gals who 最近在长期押注上烧了手指 （在7月份适得其反），并且在伊拉克最新爆发的消息浮出水面之前就拒绝了，这与上次完全不同。

根据ICE的数据，在截至8月5日的一周中，对冲基金和其他基金经理将对布伦特原油期货的净看多投注减少至97,351张合约。是2月4日以来最低的书籍。一旦被咬，两次害羞，你们都知道为什么。布伦特原油价格现在在 油腻的’预计价格范围 对于 2014.

除了定价外，另一个大新闻当然是关于 大合并 of 金德·摩根（Kinder Morgan） Inc (KMI), 金德·摩根（Kinder Morgan） Energy Partners (KMP) and El Paso Pipeline Partners Operating (EPBO), into one entity. 的 $71 billion plus complicated acquisition would create 的 largest oil and gas infrastructure company in 的 US by some distance and 的 country’是埃克森美孚和雪佛龙之后该行业的第三大公司。

穆迪’目前已暂停对公司的评级的s表示，通常将对KMP及其子公司的评级进行降级审查，并对KMI和EPBO及其子公司的评级进行评估以进行升级。

穆迪副总裁兼高级信贷官斯图尔特·米勒（Stuart Miller）指出：“ KMI的大量优质资产组合产生了稳定且可预测的现金流水平，可以支持强大的投资等级评级。较高的股息支付率，我们预计新的Kinder Morgan的投资等级将处于弱势。”

坚持穆迪’s，紧随阿根廷’由于纸质违约，该机构毫无疑问地改变了对国家的看法’大公司从稳定转为负面。该部门受影响的人包括青年警察。但是，鉴于巴西国家石油公司和阿根廷泛美能源公司的子公司地位，并且没有受到阿根廷主权债务风险的影响，他们对负面展望保持乐观。

将大头针从评级说明切换到 路透社 报告，来自 新闻专线指出 that 的 volume of US 原油 exports to Canada now exceeds 的 export level of 欧佩克 lightweight Ecuador. While 的 油腻的 remains unconvinced about US 原油 joining 的 global 原油 supply pool anytime soon, 的re’在法律上允许的邻里互助中，没有任何伤害。各国之间的流入和流出，甚至发生了变化；尽管加拿大的石油出口走高了，而且一直以来都很高。

关于报告的主题，在这里’s 的 油腻的’s latest quip on 福布斯 关于 投资银行商品交易的消亡 另一个是关于进一步发展的关键主题 石油和天然气行业的性别多样性. 

最后，回到起点，是时候向所有读者致以深深的谢意，感谢您的鼓励，批评，反馈，赞美（如适用）以及您阅读此博客的时间’的想法。尽管心存感激，但今天，人们仍然要表达感激之情，因为Google Analytics（分析）已确认美国读者已超过Oilholic的‘home’截至上个月的读者。

It matters as this humble blog has moved from 50 local clicks in 十二月 2009 to 148k global clicks (and counting) this year and its been one great journey. 的 US, UK and 挪威 are currently 的 top three countries in terms of pageviews in that order (看到 right），其次是中国，德国，俄罗斯，加拿大，法国，印度和土耳其，排名前十。来自澳大利亚，巴西，荷比卢三国，香港，日本和乌克兰的流量也继续攀升。因此，在您的持续支持下，您将不断前进并开拓新的领域。继续阅读，保持“粗俗”！

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©Gaurav Sharma2014。照片：美国石油钻机©贝壳。图形：《 油腻的s同义报告》，2014年7月clickstats© Google Analytics

放置n’ calls, 俄国 ‘peaking’ & Peking’s 页岩

石油市场的动荡仍未减弱，这表明我们所处的世界处于生机勃勃的状态。1月25日，布伦特远期期货合约飙升至113美元以上。如果那天是 intraday price of US$113.46 is used as a cut-off point, 的n it has risen by 4.3% since Christmas Eve. If you ask what has changed in a month? Well not much! 的 阿尔及利亚恐怖袭击, despite 的 tragic nature of events, does not fundamentally alter 的 geopolitical 风险溢价 对于 2013.

实际上，许多评论员认为 风险溢价 remains broadly neutral 并围绕伊朗是否突然爆发的问题展开讨论。那么，113美元以上的布伦特油价值得吗？没有一个记笔记！如果您以这样的价格水平衡量面值，那么您将对全球经济抱有极大的乐观看法，但根据经济调查数据却不值得。

 

有趣的是，盛宝银行（Saxo Bank）商品策略主管Ole Hansen轻轻地向观察员们推销了看跌/看涨比率。对于那些谁’我们知道，用外行术语来说，该比率衡量市场参与者之间的大众心理。它是看跌期权的交易量除以看涨期权的交易量。 （见上图礼貌 盛宝银行点击图片放大）

 

当比率相对较高时，这意味着交易社区，或者我们应该说交易社区中的大多数人预计会出现看跌趋势。当比率相对较低时，它们’重新走向多头道路。

 

汉森观察到： “The most popular traded strikes over 的 five trading days (to 一月 23) are evenly split between puts and calls. 的 most traded has been 的 六月 13 Call strike 115 (last US$ 3.13 per barrel), 四月 13 Call 120 (US$0.61), 四月 13 Put 100 (US$0.56) and 六月 13 Put 95 (US$1.32). 的 hedging of a potential geopolitical spike has been 看到n through 的 buying of 六月 13 Call 130, last traded 在 US$0.54/barrel.”

 

的 Oilholic认为应该谨慎地指出，跟踪每周市场看跌期权和看涨期权的数量是一种衡量大多数交易者情绪的方法。总体而言，市场可以在正确的情况下证明大多数交易者是错误的。所以让’看事物如何发展。同时，芝商所集团在1月24日表示，NYMEX 3月布伦特原油期货曾升至下一个目标价112.90 / 113.29美元，并突破该水平，但本月未能突破’高的“未来几天信号弱点”。

 

的 该集团还宣布其纽约商品交易所布伦特原油期货合约的每日交易量创纪录，以1月18日为分界点，跃升至30,250张合约；与2012年8月8日创下的历史记录21,997相比增长了38％。

 

从原油市场到股票市场，埃克森美孚终于在1月25日重新成为了最有价值的公开交易公司！苹果在2011年从埃克森美孚（ExxonMobil）手中夺得头把交椅，后者自2005年以来一直持有该公司。您的公司确实没有两家公司的股份，而是基于公司业绩的绝对一致性，创造工作岗位的总体价值以及对公司的总体贡献。在全球经济中，有一天人们会投票选举石油巨头为一家电子产品制造商（抱歉，如果您认为Oilholic过于简化了这一论点，则为Apple粉丝）。

 

Switching tack to 的 macro picture, 惠誉 Ratings says 俄国n oil 生产 will probably 峰 in 的 next few years as gains from new oilfields are offset by falling output from brownfield sites. In a statement on 一月 22, 的 ratings agency said 生产 gains that 俄国 achieved over 的 last decade were mainly driven by intensive application of new technology, in particular horizontal drilling and hydraulic fracturing applied to Western Siberian brownfields on a massive scale.

 

"This allowed oil companies to tap previously unreachable reservoirs and dramatically reverse declining 生产 rates 在 的se fields, some of which have been producing oil 对于 several decades. In addition, 俄国 saw successful launches of several new 生产 areas, including Rosneft's large Eastern Siberian Vankor field in 2009," 惠誉 notes.

 

However, 惠誉 says 的 biggest potential gains from new technology have now been mostly achieved. 的 latest 生产 figures from 的 俄国n Ministry of Energy show that total 原油 oil 生产 in 的 country increased by 1.3% in 2012 to 518 million tons. 俄国n refinery volumes increased by 4.5% to 266 million tons while exports dropped by 1% to 239 million tons. 俄国n oil 生产 has increased rapidly from a low of 303 million tons in 1996.

 

"Greenfields are located in inhospitable and remote places and projects 的refore require large amounts of capital. We believe oil prices would need to remain above US$100 per barrel and 的 俄国n government would need to provide tax incentives 对于 oil companies to invest in additional Eastern Siberian 生产," 惠誉 says.

 

一个显着的例外是里海架子，俄罗斯卢克石油’s second largest oil company, is progressing with its exploration and 生产 programme. 的 ratings agency does 看到 potential 对于 more joint ventures between 俄国n and international oil companies in exploring 的 俄国n continental shelf. No doubt, 的 needs must paradigm, which is very visible elsewhere in 的 ‘crude’世界，也适用于俄罗斯人。

 

On 的 very same day as 惠誉 raised 的 possibility of 俄国n 生产 达到顶峰, Peking announced a massive capital spending drive towards 页岩 exploration. 路透社报道 中国打算作为国家建立自己的页岩气’国土资源部向16家公司颁发了19个页岩探矿区的勘探权。当地媒体表示，大多数勘探权都与页岩气勘探有关，这16家公司承诺为这一行动提供20亿美元。

关于页岩的话题，在中国传来消息之前， IHS副主席Daniel Yergin 告诉 the 世界经济论坛  in 达沃斯 that major unconventional opportunities are being identified around 的 world. "Our research indicates that 的 页岩 resource base in 中国 may be larger than in 的 美国, and we note prospects elsewhere,"他加了。

 

但是，两者 的 油腻的 IHS CERA的行业资深人士和创始人一致认为，导致和促进美国非常规来源发展的情况在重要方面与世界其他地区有所不同。

“仍处于起步阶段，我们相信还需要几年的时间，其他地区才会开始出现大量的非常规油气，”叶尔金说。实际上，美国从IHS受益的途径比其他途径多’ new report 能源与 新的全球工业格局：构造转变 可以相信。

IHS在其中预测，非常规油气开采激增的“直接，间接和诱发效应”已经增加了170万个工作岗位 预计到2020年将达到300万个美国就业市场。此外， 2012年，联邦和州政府的财政收入增加了620亿美元，预计到2020年将达到1,110亿美元。 （请参见上方的条形图 IHS. Click image to enlarge)

 

IHS还预测，2013年非欧佩克国家的石油供应量将达到每天110万桶–大于全球需求的增长– which has happened only four times since 1986. Leading this non-OPEC growth is indeed 的 surge in unconventional oil in 的 美国. 的 report does warn, however, that increases in non-OPEC supply elsewhere in 的 world could be subject to what has proved to be a recurrent “失望的历史。”

 

那’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

 

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©Gaurav Sharma2013。图：Brent 原油– Put/Call ratio ©盛宝银行，照片：俄罗斯杰里泵千斤顶©卢克石油公司，柱状图：非常规石油中的美国就业增长预测& gas sector © IHS 2013.

的 oil market in 2013: thoughts & riddles aplenty

在进入2013年的两周时间里，距2月的布伦特远期期货合约只有一天的时间，价格高于 尼尔森 每桶111.88美元。那’在一天之内在110美元到112美元之间往返之后。

As far as 的 early 一月 market sentiment goes, ICE Future Europe said hedge funds and other money managers raised bullish positions on 布伦特 原油 by 10,925 contracts 对于 的 week ended 一月 8; 的 highest in nine months. Net long positions in futures and options combined, outnumbered short positions by 150,036 lots in 的 week ended 一月 8, 的 highest level since 游行 27 and 的 fourth consecutive weekly advance.

另一方面，布伦特原油的生产商，贸易商，加工商和用户的看跌头寸比看涨头寸多175,478点，低于上周的151,548点。它’是8月14日以来此类市场参与者中最大的净空头头寸。那么，我们现在在哪里？2013年12月31日将在哪里？

Despite many market suggestions to 的 contrary, 巴克莱银行 continues to maintain a 2013 布伦特 对于ecast of US$125. 的 readers of this blog asked 的 油腻的 why and well 的 油腻的 asked 巴克莱银行 why. To quote 的 chap yours truly spoke to, 的 reason 对于 this is that 巴克莱银行’分析人士仍将中东视为“most likely”地缘政治催化剂。

“尽管2013年石油市场还有其他可能关注的领域，但我们认为，石油价格传导的主要纽带可能是中东，叙利亚和伊拉克的螺旋式局势处于核心地位伊朗问题’的对外关系”巴克莱报告将添加。

宏观经济的不连续性将继续存在，但巴克莱银行’分析师认为，他们所提到的催化剂将在2013年到来。将其颜色钉在桅杆上，远高于 尼尔森，他们的分析师得出以下结论：“We are 的refore maintaining our 2013 布伦特 对于ecast of US$125 per barrel, just as we have 对于 的 past 21 months since that 对于ecast 原为 initiated in 游行 2011.”

商定，中东将始终为地缘政治风险（或不稳定）溢价的观察者提供思考的机会。尽管它不像分析家所认为的那样精确。但是，如果中国经济不景气该怎么办？它将在多大程度上充当看跌配重？发生这种事件的机会是什么？

对于初学者，油鬼认为机会“渺茫”，但是如果您’d。如果想对机会要素加上一个百分比，那么法国兴业银行大宗商品研究负责人迈克尔·海格（Michael Haigh）认为，2013年中国实现硬着陆的可能性为20％。– are 的 原油 bulls buggered if 中国 tanks, 风险溢价 or no 风险溢价?

中国目前消耗的金属约为40％，主要农作物为23％，其中20％为基础金属。‘non-renewable’ energy resources. So in 的 event of a Chinese hard-landing, not only will 的 原油 bulls be buggered, 的y’由于投资者的信心将受到打击，这也将失去他们的魔力。

Haigh认为，如果中国经济放缓，布伦特原油价格可能会暴跌至75美元。“油价下跌30％（按照布伦特现值计算，相当于约30美元）将最终推动GDP增长，从而拉高油价。如果由于中国的冲击价格下跌，欧佩克国家将减产。所以我们期望布伦特’因此，我们将其限制在75美元以内，” he adds.

Remember 印度, another major consumer, is not exactly in a happy place either. However, it is prudent to point out 的 current market projections suggest that barring an economic upheaval, both 印度n and Chinese consumption is expected to rise in 2013. Concurrently, 的 American separation from international 原油 markets will continue, with US 原油 oil 生产 tipped to rise by 的 largest amount on record this year, according to 的 EIA.

的 independent statistical arm of 的 US Department of Energy, estimates that 的 country’s 原油 oil 生产 would grow by 900,000 barrels per day (bpd) in 2013 to 7.3 million bpd. While 的 rate of increase is 看到n slowing slightly in 2014 to 600,000 bpd, 的 total jump in US oil 生产 to 7.9 million bpd would be up 23% from 的 6.4 million bpd pumped domestically in 2012.

的 latest 对于ecast from 的 EIA is 的 first to include 2014 hailing 页岩! If 的 agency’s projections prove to be accurate, US 原油 oil 生产 would have jumped 在 a mind-boggling rate of 40% between 2011 and 2014.

的 EIA notes that rising output in North Dakota's 巴肯 对于mation and Texas's Eagle Ford fields has made US producers sharper and more productive. "的 learning curve in 的 巴肯 and Eagle Ford fields, which is where 的 biggest part of this increase is coming from, has been pretty steep," a spokesperson said.

因此，它认为WTI在2013年的平均价格为89美元/桶，2014年的平均价格为91美元/桶。奇怪的是，与其他市场预测相一致，最近采纳布伦特原油作为新国际基准的EIA，其环比下降幅度很小。到2013年跌至每桶105美元左右，2014年又跌至每桶99美元。

On a related note, 惠誉 Ratings 看到s supply and demand pressures supportive of 布伦特 prices above US$100 in 2013. “尽管欧洲需求疲软，但这将被新兴市场的增长所抵消。在供应方面，风险的平衡趋向于消极而非积极的冲击，对伊朗进行军事干预的可能性仍然是最明显的潜在破坏者，”它在最近的一份报告中说。

但是，该评级机构认为，世界上有足够的闲置产能来应对伊朗大约280万桶/天的产量损失。尽管这将在系统中留下很少的备用容量，否则将再次造成供应中断。让’s看到一切顺利了； 油腻的预计布伦特原油价格将在2013年达到105美元至115美元左右。

Meanwhile, 的 spread between 布伦特 and WTI has narrowed to a 4-month low after 的 restart of 的 Seaway pipeline last week, which has been shut since 一月 2 in order to complete a major expansion. 的 expanded pipeline will not only reduce 的 bottleneck 在 Cushing, Oklahoma but reduce imports of waterborne 原油 as well. According to 彭博社, 的 原油 flow to 的 Gulf of Mexico, from Cushing, 的 delivery point 对于 的 纽约商品交易所 oil futures contract, rose to 400,000 bpd last Friday from 150,000 bpd 在 的 time of 的 temporary closure.

On a closing note, and going back to 惠誉 Ratings, 的 agency believes that cheap US 页岩 gas is not a material threat to 的 Europe, 中东 and Africa’（EMEA）的石油和天然气部门在2013年的发展。它指出，美国缺乏出口基础设施，政治上要求美国实现天然气自给自足，并且在欧洲普遍存在基于石油的长期天然气供应合同暗示在短期至中期，欧洲天然气价格将承受适度的下行压力。

惠誉’s overall expectation 对于 oil and gas revenues in 欧洲，中东和非洲 in 2013 is one of very modest growth, supported by continued, if weakened, global GDP expansion and potential supply shocks. 的 ratings agency anticipates that top line 欧洲，中东和非洲 oil and gas revenue growth in 2013 will be in 的 low single digits. 的re remains a material – roughly 30% to 40% – chance that revenue will fall 对于 的 major 欧洲，中东和非洲 oil producers, but if so this fall is unlikely to be precipitous according to a 惠誉 spokesperson.

那’所有人都在眼前！有人怀疑石油交易商是否同样迷信 尼尔森 或英国板球运动员和印度教牧师的数字111，所以这里’到2013年原油年度。继续阅读，继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2013。照片：Holly Rig，圣塔芭芭拉，美国加利福尼亚©詹姆斯·福特（James Forte）/《国家地理》。

普氏能源资讯在谈论地缘政治与炼油厂

继从 较早的对话 with contacts in 的 trading community about 的 direction of 的 布伦特 原油 price versus geopolitics, 的 油腻的 extended his queries to 的 普氏能源风险论坛，本周初在伦敦举行。在活动中，戴维·恩斯伯格（Dave Ernsberger）是 普氏，总结了我们在2012年最后一个季度（看到 graphic above, 点击放大）。 “今年是两个现实之一，即严峻的经济气候和不断上升的地缘政治风险。 2012年上半年，人们对中东战争感到焦虑，而下半年，人们又对需求放缓感到担忧，” he 告诉 delegates.

“石油价格有望脱离均值–但是那边呢到目前为止，它在15-20美元的范围内受到束缚和束缚，在今年中跌至90美元以下并升至115美元以上。伊朗与以色列冲突的威胁可能会拖欠美国，但这种威胁并没有消失。另一方面，欧洲衰退可能带来新的油价暴跌。此外，有人认为供不应求的情况并非事实，” Ernsberger added.

Over a break in proceedings, 的 油腻的 quizzed 的 普氏 man about 的 actual influence of 的 geopolitical or 不稳定溢价 on 的 price of 的 原油 stuff and 市场猜想 about it being broadly neutral 对于 2013.

“I think 的 current geopolitical dynamic is fairly well understood 在 this point. 的 big touching points which are 在 play 对于 instance, but not limited to, 的 US-Iran-Israel issue and 的 中国-Japan and Asia Pacific energy politics have been with us 对于 a while. I feel it is hard to 看到 how those geopolitical arenas will evolve significantly in 2013 because we are 在 a stalemate point. In a sense, if you look 对于ward 的y should be neutral,” Ernsberger said.

但是，我们俩都同意，人们始终需要谨慎对待地缘政治触发因素，因为单个微小的闪点可能会抵消其平静程度。但是恩斯伯格和石油主义者坐在那里 at present – geopolitical influences are in a kind of suspended animation 对于 next year. 的 普氏能源风险论坛 他还指出，2012年的需求预测已经稳定下来，而中国的需求单独下降了很多。因此，2013年的价格前景绝对是看跌的。

欧洲危机的意外结果使我们进入了另一个有趣的领域-提炼。普氏能源资讯指出，欧盟范围内的经济衰退正在加速精炼厂的关闭。 它暗示，每天有3至500万桶的石油精炼能力正面临关闭的威胁，或者实际上最近已经关闭。此外，估计还需要约700万桶/日才能进行调整，以提高亚洲和中东的炼油效率。但是，关闭的企业短期内仍在提高炼油毛利，而该行业仍处于波动之中（参见右上方的图形， click to enlarge）。 Ernsberger还为这个不起眼的博客的读者带来了非常有效的观察结果–炼油业与民航业之间的生存统计之间存在惊人的相似性（反之亦然）。

“炼油和航空是两个行业’竞速！这两个行业竞争如此激烈，基本上无论您在什么环境下工作–即使您在印度或中国经营– it’竞相追逐…Typically, what you’我们会发现，每家公司都将尽其所能继续经营下去，并且只有在资金用尽时才会退出。它’也是为什么炼油和航空业破产比我能想到的任何其他部门都要多的原因，” he said.

At 的 same 对于um, it 原为 also a pleasure running into 文森特·卡明斯基博士, a 对于mer 安然 executive who repeatedly raised strong objections to 的 financial practices 在 的 company prior to its scandal-ridden collapse in 2002. In 的 aftermath of 的 scandal, Dr. Kaminski 原为 praised 对于 being among 的 voices of reason 在 a company riddled with malpractices. (有关背景，请阅读Bethany McLean和Peter Elkind’s brilliant book – 的 Smartest Guys in 的 Room)

卡明斯基（Kaminski）博士， 休斯顿’s Rice University at present, 告诉 的 对于um that by 的 time of its collapse 安然 had mutated from an energy company to one which traded practically everything and one which 原为 not alone in devising trading strategies based on exploiting geographical constraints.

“能源市场在过去20年间已发展成为一个集成的全球系统。不同实物商品的市场形成了所谓的紧密耦合系统。尽管市场参与者学习和调整自己的行为以在瞬息万变的世界中生存和繁荣，但系统本身在不断发展，并且在任何时间点都远离稳定的平衡，” he added.

Dr. Kaminski also dwelt on 的 页岩气 revolution in 的 US which 原为 decades in 的 making but transformed 的 该国的能源前景硕果累累，导致天然气供应丰富，天然气价格合同下跌（看到左边的图形，点击放大）。 “As US 生产 sky-rocketed, conventional wisdom about 的 possibility of LNG shortages barely five years ago 原为 turned on its head. By 四月 2012 we even noted a 低于2美元/百万英热单位 前月结算 在纽约商品交易所，” he added.

下午晚些时候，卡明斯基博士对《石油狂人》说，由于页岩大富翁，目前准备将美国液化天然气进口站出口天然气，有一天可能会在与卡塔尔和俄罗斯的直接竞争中将油轮运往欧洲。

“另一方面，对于美国消费者而言，一旦建立了可行的美国天然气出口市场，对美国的影响’中国的天然气市场将是一个看涨的市场。那就是市场力量的本质” he added.

当被问及欧洲页岩勘探的前景时–最值得注意的是在波兰，乌克兰，瑞典和英国–卡明斯基博士说他是一个‘realist’ rather than a ‘sceptic’. “在美国发生的事情并非一overnight而就。技术，立法便利和公众意愿–所有这些都发挥了作用，并逐渐下降。我不认为它会在短期内在欧洲复制，而且肯定不会像某些人希望的那样快，” he concluded.

Just as 的 油腻的 原为 winding down from a discussion on 页岩 with Dr. Kaminski, it 看到ms 的 UK 机械工程师学会 (IMechE) 原为 talking up 的 economic benefits of a British 页岩大风! In a 政策声明 IMechE散发给议员，称页岩气 was ‘no silver bullet’为英国的能源安全服务，但将以成千上万个工作岗位的形式提供长期的经济利益。

Tim Fox博士，能源与环境主管 IMechE和该书的主要作者 页岩气政策声明， 说过，“Shale gas has 的 potential to give some of 的 regions hit hardest by 的 economic downturn a much-needed economic boost. 的 engineering jobs created will also help 的 Government’努力平衡英国’s skewed economy.”

但是，福克斯博士补充说，页岩气“不太可能对能源价格产生重大影响，英国实现天然气自给自足的可能性很小。” 

IMechE projects that 4,200 jobs would be created per year over a ten-year drill programme. 的 engineering skills developed could 的n be sold abroad, just as 的 oil and gas experience built up in 北海 oilfields is now being sold across 的 world. Well, we shall 看到 but that’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma 2012年。图1：与普伦特约会的布伦特–2011年1月至2012年8月©普氏能源资讯2012年9月。图2：国际裂解利润快照©普氏/特纳·梅森&Co. 2012年9月。图3：美国天然气期货合约©美国德克萨斯州赖斯大学Vincent Kaminski博士/彭博社。

在布伦特的指导下，欧佩克，中国等

上周在池塘两边与贸易界的联系人进行了几次对话，似乎表明市场对今年夏天的共识’布伦特等原油价格上涨 waterborne 原油s 主要是受到地缘政治关注的驱动。由于计划中的维护问题，9月北海供应紧张，伊朗与以色列和叙利亚冲突的困扰问题继续支撑着所谓的‘risk premium’;在动荡的地缘政治敏感的气候中，人们的情绪总是难以量化，但却无处不在。

 

但是，在美联储宣布之前’作为经济刺激措施，美银美林，劳埃德，苏克敦金融，法国兴业银行和巴克莱银行的联系人似乎认为当前的布伦特油价已接近其预计交易区间的顶部。然后当然是上周四，在美联储实际宣布之后’s plan –每月购买并继续购买价值400亿美元的抵押贷款支持证券，直到美国就业市场好转–布伦特原油上涨0.7％或78美分，收于每桶116.66美元。

 

毫不奇怪，此举确实使WTI远期期货合约短暂升至每桶100美元以上，然后在NYMEX收于99美元左右。这是自5月4日以来的最高收盘价。但是，由于布伦特原油价格回升至9月维护后的北海供应增加以及炼厂原油需求出现季节性下降，因此基准价可能回落。因此，法国兴业银行（SociétéGénérale）预测2012年第四季度和整个2013年的价格为103美元。与之前的预测相比，法国的投资前景已将2012年第四季度的前景调高了6美元，并将2013年的前景调高了3美元。

 

Since geopolitical concerns in 的 中东 are not going to die down anytime soon, many traders regard 的 风险溢价 to be neutral through 2013. 那 看到ms fair, but what of 欧佩克 生产 and what soundbites are we likely to get in Vienna in 十二月? 继从 的 油腻的’s visit to 的 UAE，不仅有传闻， 欧佩克鸽派 已经开始减产（看到 chart above left, 点击放大）。

 

法国兴业银行分析师迈克·维特纳（Mike Wittner）认为，随着沙特阿拉伯的加入，欧佩克也将继续减产。这将导致市场更加平衡，尤其是对于经合组织库存而言。“此外，需求适度增长导致– as usual –新兴市场，在美国和加拿大的推动下，非欧佩克的供应增长应大致与之匹配，” Wittner added.

 

当然，上周关于供需讨论的声音来自于独特的 T.布恩·皮肯斯; albeit in an American context. 的 veteran oilman and founder of investment firm BP Capital 告诉CNBC that 的 US has 的 natural resources to stop importing 欧佩克 原油 oil one fine day.

 

皮肯斯指出，美国有30个州在生产油气。有史以来最高的国家。在总统大选的那一年，他还向政客们挥了挥手，说民主党人和共和党人都没有表现出“leadership”关于能源独立性的问题。

 

在前一周的民主党代表大会上，奥巴马总统吹嘘说美国已经每天减少进口石油100万桶。然而，皮肯斯说，这与奥巴马的任何具体政策都没有关系，石油狂人也同意。正如皮肯斯所解释的，“经济较差，这将使您的进口减少。如果经济恶化，您可以进一步削减进口。”

 

他还说，美国应该建立 梯形XL 石油管道，目前 被奥巴马政府封锁，以帮助将更多的油带入 来自加拿大的国家。与此同时，美国国防部长帕内塔（Leon Panetta）在东海对峙后，正在日本和中国平息双方的脾气。星期五，六艘中国侦察舰短暂进入了日本，中国和台湾宣称拥有主权的尖阁诸岛附近海域。

 

After a stand-off with 的 Japanese Coastguard, 的 Chinese vessels left but not before 的 tension level escalated a step or two. 的 Chinese reacted after Japan sealed a deal to buy three of 的 islands with resource-rich waters in proximity of 的 Chunxiao offshore gas field. Broadcaster NHK said 的 stand-off lasted 90 minutes, something which 原为 confirmed over 的 weekend by Beijing.

 

不仅鱼和中国处于危险之中’Panetta呼吁在东海和南海资源丰富的水域的其他海事争议中采取激进立场，因此呼吁“冷静的头脑占上风。”

 

同时，中国董事会一些冷静的负责人表明了他们作为M积极参与者的意图。&国际律师事务所发布的新报告显示，去年这个市场的交易额接近631亿美元 乡绅桑德斯。报告指出，在中国的各种目标行业中，能源&交易量的30％和交易价值的70％的化学资源&在2011年的数据中，占交易量21％和交易额11％的工业部门占主导地位（看到 pie-chart - courtesy 乡绅桑德斯 - above, 点击放大）。就交易价值而言，该律师事务所发现，北美市场是中国市场的主要市场（占有35％的份额），其中石油&天然气公司最大的吸引力。但是，就交易量而言，西欧是最大的目标市场，2011年交易量几乎占总交易量的三分之一（29％），其中包括工业交易&化工公司是交易数量最大的对象（29％），但仅次于能源&资源价值（分别为18％和61％）。

 

中国买家的高价收购也绝大多数集中在能源领域&大型交易往往占主导地位的资源行业。中国石化 ’s largest refiner, brokered a string of 的 largest transactions. 的se include 的 acquisition of a 30% stake in Petrogal Brasil 对于 US$4.8 billion in 十一月 last year, a US$2.8 billion deal 对于 Canada's Daylight 能源与 33.3% stake in five oil &德文能源公司的天然气项目，总价为25亿美元。

 

桑德斯·桑德斯（Squire Sanders）指出，中石化与其他中国境外买家一样，通常会收购少数股权或资产，这是一种战略，可以降低风险并熟悉特定市场。这也减少了过去的一些交易中出现的任何政治反弹的可能性，例如 中海油’对美国石油的敌意收购& gas producer Unocal in 2005, which 原为 subsequently withdrawn.

 

此后，中海油在其他地方找到了许多愿意的供应商。例如，今年7月，该公司宣布 以177亿美元收购加拿大尼克森公司。为了赢得交易，渥太华仍在等待中’经中海油批准，尼克森向尼克森求情，向股东提供了上个月交易价格的15.8％溢价。

 

乡绅桑德斯’驻香港的合伙人毛彤认为，有关中国投资方向的线索很可能会在政府中找到。’十二五计划（2011-2015）。

 

“它着重于新能源，因此需要技术和知识来开发中国’深层页岩气储备将维持该国’对美国和加拿大公司的关注，这些公司在该领域被公认为领导者，”童在报告发布会上说。

 

Away from Chinese moves, 巴西石油公司 announced last week that it had commenced 生产 在 的 Chinook field in 的 Gulf of Mexico having drilled and completed a well nearly five miles deep. 的 级联奇努克 development is 的 first in 的 Gulf of Mexico to prospect 对于 offshore oil using a floating, 生产, storage and offloading vessel instead of traditional oil platforms.

 

最后， 四月份YPF被迫国有化，阿根廷政府和雪佛龙公司（Chevron）周五签署了一项谅解备忘录，以探索非常规能源机会。当地媒体的报道还表明，YPF自从国有化以来也已经与俄罗斯的俄罗斯天然气工业股份公司接触。 挤压西班牙后的新投资者’Repsol退出了其在YPF中的股份。

 

作为回应，YPF的前任所有者表示将对这一举动采取法律行动。 Repsol发言人说，“我们不打算让第三方受益于非法没收的资产。我们的法律团队已经在研究该协议。”

 

雪佛龙公司和YPF公司都未对Repsol可能采取的法律行动发表评论。那’目前所有人都是如此。继续阅读，继续阅读‘crude’!

 

©Gaurav Sharma2012。图：2010-2012年OPEC产量©法国兴业银行CIB2012。图表：中文M &按交易估值和交易量划分的每个行业的活动© 乡绅桑德斯. 

的 drivers, 的 对于ecasts & 的 ‘crude’ mood

At times wild swings in 的 原油 market’s mood do not reflect oil supply and demand fundamentals. 的 fundamentals, barring a geopolitical mishap on a global scale, alter gradually unlike 的 volatile market sentiment. However, 对于 most parts of Q2 and now Q3 this year, both have 看到mingly conspired in tandem to take 的 world’s 原油 benchmarks 对于 a spike and dive ride.

 

Supply side analysts have had as much food 对于 thought as those geopolitical observers overtly keen to factor in an instability 风险溢价 in 的 oil price 或宏观经济学家以悲观的经济数据表示看空情绪 from various 原油 consuming jurisdictions. For once, no one is wrong.

 

A 布伦特 price nearing US$130 per barrel in mid-March (on 的 back of 伊朗ian threats to close 的 霍尔木兹海峡) plummeted to under US$90 by late 六月 (following fears of an economic slowdown in 中国 and 印度 affecting consumption patterns). All 的 while, increasing volumes of 利比亚n oil 原为 coming back on 的 原油 market and 的 沙特阿拉伯不愿在欧佩克妥协，越来越多。

 

的n early in 7月，因为市场正在消化 沙特近三年来最高的生产率, all 的 talk of Israel 在 tacking 伊朗 resurfaced while EU sanctions against 的 latter came into place. It also turned out that Chinese demand 对于 的 原油 stuff 原为 actually up by just under 3% 对于 的 first six months of 2012 on an annualised basis. Soon enough, 布伦特 was 再次高于100美元的门槛（看到 graph on 的 right, 点击放大）。

 

快进到今天，叙利亚局势具有向整个区域蔓延的所有特征。在以美国和英国为首的西方帮助反对巴沙尔·阿萨德总统的叛乱分子看来，俄罗斯正在帮助现任；尤其是最近有关 exchange of refined oil products from 俄国 对于 叙利亚n 原油 oil exports 后者迫切需要的。

 

点差  of hostilities to Lebanon, Jordan, Turkey and Iraq could complicate matters with 的 impact already having been 看到n in 的 bombing of Iraq-Turkey oil pipeline. Additionally, anecdotal evidence suggests 的 Saudis are now turning 的 taps down a bit in a bid to prop up 的 oil price and it appears to be working. 的 油腻的 will be probing this in detail on visit to 的 中东 next week.

 

虽然很糟糕 旧大陆的经济数据可能无法提供燃料– no pun intended –看涨趋势，这是 EU 对伊朗的制裁肯定会。一位发言人对《石油狂热》说，如果从7月开始继续在伊朗管辖范围内运营，则由在欧盟管辖范围内运营的公司提供保险的油轮将失去承保范围。

 

由于全球90％的油轮船队 –包括那些被称为‘supertankers’经过危险的亚丁湾– 在欧洲有保险，该措施可能会在0.8之间 和每天110万桶的伊朗石油 从第三季度起，根据伊斯坦布尔的运输业务联系。

 

实际上是欧佩克’7月份的产量较上月减少70,000 bpd，至3,140万bpd，而6月份的产量较5月份下降350,000 bpd。 5月至7月的420,000 bpd产量下降，无法猜到–350,000桶/天的损失是伊朗紧缩的直接结果。尽管德黑兰声称这是蓄意的策略。

对消费量的平均预测 根据多家机构和独立分析师的说法，与2012年相比，石油价格上涨了100万桶/天，尽管欧洲或经合组织的经济形势严峻，价格上涨还是不可避免的。

 

抛弃伊朗的垃圾言论，并造成暂时的地缘政治供应挫折，例如奇怪的尼日利亚爆发，加利福尼亚州的炼厂大火或 哥伦比亚对管道基础设施的攻击越来越多。所有的 如果供应紧张，这些例子有可能暂时使苹果购物车陷入困境。

 

“此外，交易者开始意识到这样一个事实，即最近几天价格上涨取决于非经合组织的消费模式，因此他们相应地对冲了押注。除了WTI，如今，大多数全球基准测试都将目光投向了上海的驾车人，而不是旧金山的驾车人，”一位业内人士说 his peers.

 

当Oilholic在8月23日BST于1215 BST进行最后一次检查时，将于9月13日到期的ICE 布伦特 10月合约交易价格为115.95美元，而NYMEX WTI则为97.81美元。 ICE布伦特期货期货合约在今年剩余月份的最终收盘价很可能会突破每桶110美元，而且几乎肯定会达到三位数。但是，准备一个 rocky ride over Q4!

 

Moving away from pricing of 的 原油 stuff, it 看到ms 的 蓬莱19-3关闭 去年发生漏油事件后，中国政府对中国海油造成的打击’的产出和利润。据最近 在香港联合交易所发行的声明，中海油看到 其2012年上半年产量下降 由于蓬莱19-3的持股比例，开发和生产阶段的持股比例为51％，按年计算为4.6％。康菲石油中国有限公司（COPC）是该合资企业的初级合伙人。

 

首席执行官李凡荣表示，这意味着2012年上半年的净收入从393.4亿元人民币下降至318.7亿元人民币（50亿美元），年率下降19％。中海油以151亿美元收购加拿大’尼克森的这一举动可能对北海产生重大影响，目前正在等待渥太华的监管部门批准。

 

远离“third largest”对于迅速发展的中国石油公司而言，这三者中的一小部分对池塘两侧的炼油厂来说都是好消息，尽管是暂时的。那’如果您相信投行UBS和咨询公司Wood Mackenzie。瑞银（UBS）认为，在2012年上半年的大部分时间，尤其是5月和6月，炼油利润率接近“windfall levels” as 的 price of 的 原油 stuff dipped in double-digit percentiles (25% 在 one point in 的 summer) while distillate prices held-up.

 

伍德·麦肯齐还补充说，’ 原油 raw material 原为 priced lower but petrol, diesel and other distillates remained pricey meant moderately complex refiners in northwest Europe made a profit of US$6.40 per barrel of processed light low sulphur 布伦特 原油 in 六月, compared with 的 average profit of 10 cents per barrel last year.

 

的 六月 margin 对于 medium, high sulphur 俄国n Urals 原油 原为 a profit of US$13.10 该咨询公司补充说，每桶石油的价格与2011年的平均价格（8.70美元）相比有所提高。 5月和6月，美国炼油厂也有所喘息。具有广泛 研究精炼 投资和基础设施 for 超过两年，Oilholic与法国兴业银行（SociétéGénérale）分析师Mike Wittner达成了完全一致的协议，认为这种利润率不会持续（看到 graph above, 点击放大）。

 

首先是法国投资银行，纽约市的大多数人预计全球炼油厂的运营量将很快下降， 与8月相比，9月急剧上升至-130万桶，10月与9月相比急剧下降至-80万桶。法国兴业银行在精炼利润率方面也保持中立，预计在美国墨西哥湾沿岸，鹿特丹和地中海地区利润率将有所下降，但在新加坡将有所提高。您的下周确实会在中东找到更多的东西。那’伦敦人暂时都来了！继续阅读，继续阅读‘crude’!

 

©Gaurav Sharma2012。照片1：俄罗斯油泵千斤顶© 卢克. Graph 1: Comparison of world 原油 oil benchmarks (Source: ICE, 纽约商品交易所, SG). Graph 2: World cracking margins (US$/barrel 5 days m.a) ©SG跨资产研究，2012年8月。

粗暴获利& Browne’s Shale hypothesis

Concerns over a conflict in 的 中东 involving 伊朗 did ease off last week but apparently not far enough to prevent a further slide in 的 price of 的 原油 stuff. A relative strengthening of 的 US dollar 原为 also 看到n supporting prices to 的 upside despite Eurozone woes. So 布伦特 resisted a slide below US$107 on Friday while 的 WTI resisted a slide below US$91 a barrel.

实际上，WTI 8月合约曾创下92.94美元的高点，而布伦特原油曾一度触及108.18美元。这是自5月22日以来两个基准的最高水平。这意味着上周末看到了一些不错的老式获利回吐，条件十分理想。

However, on this 原油 Monday afternoon, we 看到 both benchmarks dipping again. When 的 油腻的 last checked, 布伦特 原为 resisting a slide below US$102 per barrel while 的 WTI 原为 resisting a US$88 level. With 的 中东 风险溢价 easing marginally, City traders have turned 的ir 在 tention to 西班牙.

上周全国’政府预测西班牙的衰退很可能延续到明年。此外，瓦伦西亚自治区政府要求马德里提供联邦政府的帮助，以平衡账目。那么，在过去的七个或八个交易时段中，我们学到了什么？有什么变化？除了油价预测通常类似于基于反复无常的不精确任务以外，其他信息不多 市场猜想.

的 bullish sentiments of last week were an aberration prompted by 的 perceived 风险 of a conflict in 的 中东 which 的 伊朗ians would be incredibly barmy to trigger. Add 的 temporary lowering of oil 生产 courtesy a Norwegian strike and you provide 的 legs to a perfect short term prancing bull!

上周现有的经济基本面和当前的供需状况都不可取’s pricing levels either side of 的 pond. 的 油腻的 agrees with 的 EIA’我们认为，到2013年底，布伦特原油价格的确将在每桶97.50美元至99.50美元之间波动。投资银行和评级机构的分析师也在做出回应。

For instance, 法国兴业银行 has downgraded 布伦特 price estimates by 10% over 2012-14, from US$117 a barrel to US$105. 的 French bank views oil market fundamentals as neutral 对于 的 rest of 的 year. Nonetheless, should 的 布伦特 price weaken below US$90, like others in 的 City, 法国兴业银行 says a Saudi response is to be expected.

至少值得 布伦特’s premium to 的 WTI 一直在敲门。根据一些交易商的说法，9月份交割的原油期货价格目前低于每桶15美元。 US $ 26.75 在 one point over Q4 2011. As a direct consequence of 的 linkage between waterborne light sweet 原油s, 的 Louisiana Light Sweet’据WTI的溢价也下跌至每桶约16美元 彭博社.

远离定价，布朗勋爵–BP的前任老板和水力压裂公司Cuadrilla的董事– believes 页岩 prospection would rid 的 US of oil imports. Speaking in Oxford 在 的 Resource 2012 对于um on water, food and energy scarcity, Browne said 的 US will not need to import any 原油 within two decades.

He quipped that 的 amount of 页岩 gas in 的 US 原为 effectively “布朗说。“页岩气的声誉很差，这是由于弱势的球员偷工减料。欢迎收紧法规。”

众所周知，他的王位是“All hail 页岩”旅。早在三月，他告诉 的 Independent newspaper that if 压裂 took off meaning fully in 的 UK, it could generate 50,000 British jobs. 的 country could very well need its own 页岩 drive especially as a government watchdog recently warned of declining oil and gas revenues.

伦敦的咨询期目前正在进行中。去年，英国发生的所有压裂活动都停止了，当时几次轻微的地震严重惊吓了兰开夏郡的居民，在那里卡德里亚（Cadrilla）正在测试压裂。鉴于事件和环境的限制，石油狂人怀疑布朗勋爵知道现在从英国的角度对页岩气感到兴奋还为时过早。然而，美国人认为没有理由抑制他们的热情。那’目前所有人都是如此。继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片：加拿大英属哥伦比亚英吉利湾的油轮© Gaurav Sharma 2012.

‘Crude’整个池塘的景色

的 view on 的 left is that of 的 雷耶斯角灯塔, but more on that later. 的 油腻的 landed in 加利福尼亚州 on Wednesday 开始另一次北美冒险，并立即注意到我们美国堂兄弟的烦恼’关于汽油价格上涨的声音。

的 extent to which 的 average American is miffed depends on where he/she buys gasoline which is comfortably in excess of US$4 per gallon with regional and national disparities. For instance in Sunnyvale and Santa Clara CA, gasoline is retailing in 的 region of US$4.19 to US$4.49 per gallon.

但是，前往旧金山市中心，平均价格至少会上涨10美分，然后越过金门大桥到边远的加油站，比湾区价格高出另外15美分。在选举年中，奥巴马总统不希望他的选民受到骚扰，尤其是当共和党反对者正在以每加仑2.50美元的高价推高价格的幻影。

的 President’s的答案，基于一个可靠的谣言工厂 and 的 US media, might involve diving (again) into 的 US Strategic Petroleum Reserves (SPR). 的 signs are all 的re – grumbling American motorists, 奥巴马 discussing releasing 战略 stockpiles with British PM David Cameron, 伊朗ians issuing threats about closing 的 霍尔木兹海峡 and overall bullish trends in 原油 markets.

值得一提的是，当奥巴马去年夏天加入SPR时，他拥有了IEA’s support –他目前没有的东西。石油狂人认为当时这是一个愚蠢的想法，现在将是一个愚蠢的想法。尽管这样说让人感到痛苦，但抱怨的美国驾驶者并没有像海湾战争或卡特里娜飓风（2005年）那样构成真正的紧急情况。没有灾难性的供应冲击，或者我们应该说一个‘strategic’需要。如果不是在美国总统大选之年，北海维护工作，苏丹的怒气，尼日利亚和轻微的市场动荡都没有资格。

除了， a release of IEA’s 战略 pool of reserves collectively did very little to curb 的 price rise last summer. In its wake, price dropped momentarily but rose back to previous levels in a relatively short period of time. On this occasion driven by Asian consumption, a drive to 看到k alternative supplies away from 伊朗 by consuming nations and short term supply constriction will do exactly that - were 其SPR将再次遭到美国的突袭。

实际上，西海岸金融界的大多数联系人都分享Oilholic’s viewpoint; even though 的 WTI closed lower 在 US$103.22 a barrel on persistent talk of 战略 reserve releases in 的 US media on Friday. 的 price also breached support in 的 US$104.20 to US$103.78 circa. Respite will be temporary; 穆迪’于周三上调了2012年和2013年基准WTI和布伦特原油的价格假设（同时下调了基准Henry Hub天然气的假设）。

的 agency assumes an average WTI price of US$95 per barrel 对于 原油 in 2012, and US$90 per barrel in 2013. 布伦特 will rise by US$10 per barrel from 的 agency’之前的假设，2012年的平均价格为每桶105美元，2013年的平均价格为每桶100美元。– says 穆迪’s –这是由于伊朗禁运和中国持续强劲的需求导致潜在的供应紧缩的较高风险。

同时，在选举年中，奥巴马总统惯有习惯，“authorised” 的 usage of new sanctions on buyers of 伊朗ian oil with punitive actions against those who continue to trade in 伊朗ian 原油. In a nutshell, if a country or one of its banks, trading houses or oil companies tries to source oil from 的 伊朗ian central bank 的n, 在 least in 的ory, 的y could face being cut off from 的 US banking system should 的y not comply by 六月 28.

然而，继去年12月签署的一项法律之后，奥巴马承认美国必须对日本等国家作出例外，日本已采取措施削减伊朗的石油。像印度和中国这样的国家会找到创新的方式来解决 制裁是由Oilholic在今年早些时候从德里发的.

有人确实感到很幽默，为了捍卫他对伊朗的立场，奥巴马说，抵制伊朗石油的美国盟国不会遭受负面影响，因为世界市场上有“足够的”石油，他将继续密切监视全球市场。以确保它可以减少从伊朗购买的石油。

白宫发表的一份声明承认，“ 2012年第一季度，南苏丹，叙利亚，也门，尼日利亚和北海的一系列生产中断已将石油从市场中撤出。” -伊朗石油允许外国大幅减少对伊朗石油的进口。事实上，许多伊朗原油购买者已经减少了购买，或宣布正在与替代供应商进行富有成果的讨论。”

好，那么就解决了是否需要突击SPR的争论了（还是没有？）。同时，穆迪’s（及其他）也认为短期情况对E有利&P industry, 在 least 对于 的 next 12-18 months since 的 global demand 对于 oil that led to a strong price rally 对于 原油 and natural gas liquids (NGLs) shows little sign of abating.

另外，E&P companies could benefit further from heightened geopolitical 风险. 穆迪's 原油 assumptions hinge on reduced deliveries in 伊朗 beginning mid-summer, when an embargo takes effect, but 原油 prices could move even higher if 沙特阿拉伯 fails to fill in 的 supply shortfall. On 的 flipside, 的 industry faces some 风险 from 的 fragile European economy and could face lower demand if 的 euro area destabilises in 2012 and 2013.

Meanwhile, back 首页 in 的 UK, 的re have been several 原油 developments. First panic buying ensued when Government issued advice to British motorists that 的y ought to stock-up in case oil tanker drivers go on strike leading to long queues 在 的 pump. 的n 的 government issued advice not to “panic.”

现在加油站老板’ lobby group is demanding talks, according to 的 BBC. Seven 原油 hauliers 在 的 heart of 的 tanker drivers’ dispute are Wincanton, DHL, BP, Hoyer, JW Suckling, Norbert Dentressangle and Turners. 的y are responsible 对于 supplying 90% of 的 UK's petrol stations and some of 的 country's airports. Workers 在 DHL and JW Suckling voted against strike action but backed action short of a strike in a dispute over “安全和工作条件”.

的 run on 汽油零售店 据一些消息来源称，这种情况可能会持续到复活节星期一。继续英国，总计’有传言称，这是法国巨人每天从阿伯丁（Aberdeen）150英里外的埃尔金（Elgin）天然气平台泄漏的天然气，过去三天一直在泄漏天然气。

Total is 的 operator (46.17% stake) of 的 Elgin/Franklin complex, with 埃尼 and BG Energy holding 21.9% and 14.1% interests respectively. Production on 的 Elgin, Franklin and West Franklin fields, which averages 130,000 barrel of oil equivalent per day (boepd), is now temporarily shut but ratings agencies 惠誉 Rating’s and 穆迪’相信这不是另一个“Deepwater Horizon.”

“我们没有将平台上导致爆炸或当前状况急剧恶化的灾难性事故纳入公司的评级。但是，我们已经考虑了“比基准情况更糟”的情况，其中道达尔可能不得不关闭Elgin油田以阻止天然气泄漏。以净现值计算，这将意味着损失一块产地，€根据第三方估值为57亿。如果该字段永久无法使用，则将花费Total€26亿美元（在Elgin中的份额），该公司可能不得不向合作伙伴补偿剩余的部分€3.1 billion,”注意到Fitch声明。

总数约€截至2011年12月，资产负债表上有140亿现金，大约€100亿可用的未使用信贷额度。在其他地方，巴西国家石油公司2月份在巴西和国外的平均石油和天然气产量为每天2,700,814桶油当量（boepd）。仅考虑巴西的油田，产量总计达2,455,636 boepd。 2月，仅国内油田的石油产量达到每天2,098,064桶，天然气产量总计56,849,000立方米。

最后，Oilholic让您可以看到太平洋海岸上最风大的地方以及北美大陆第二大雾的地方–雷耶斯角及其灯塔建于1870年。

根据美国国家公园管理局的说法，数周的大雾，尤其是在夏季的几个月，经常使能见度降低至数百英尺，而这座历史悠久的灯塔已经警告了水手一百多年的危险。

A 美国在灯塔值勤的公园护林员说 雷耶斯角灯塔中的镜头是“一阶”菲涅尔透镜，最大尺寸的菲涅尔透镜由法国的奥古斯汀·让·菲涅尔（Augustin Jean Fresnel）提供，他于1823年以其新的透镜设计革新了光学理论。

Before Fresnel developed this lens, lighthouses used mirrors to reflect light out to sea. 的 most effective lighthouses could only be 看到n eight to twelve miles away. After his invention, 的 brightest lighthouses – including this one – could be 看到n all 的 way to 的 horizon, about twenty-four miles. 的 雷耶斯角 Headlands, which jut 10 miles out to sea, pose a threat to each ship entering or leaving San Francisco Bay (click on map 放大）.

的 Lighthouse 原为 retired from service in 1975 when 的 US Coast Guard installed an automated light. 的y 的n transferred ownership of 的 lighthouse to 的 National Park Service, which has taken on 的 job of preserving this fine specimen of American heritage. It is an amazing site and it 原为 a privilege to have 看到n it and 的 famous fog.

的 area also has a very British connection. 的 road leading up 的 rocky shoreline where 的 lighthouse is situated is named – 弗朗西斯·德雷克林荫大道爵士 –传说中的英国海军副海军上将和海洋的皇家探险家。据认为弗朗西斯爵士’ ship 的 Golden Hinde 于1579年在北美太平洋海岸的某个地方着陆，称英格兰为“新奥尔比恩”地区。

的 road itself is an east to west 加利福尼亚州马林县的交通运输系统，在里士满-圣拉斐尔大桥的西侧，一直延伸到雷耶斯半岛尽头的灯塔小路。人们通常将他的着陆点理论化为现在位于林荫大道西站雷耶斯（Point Reyes）上的德雷克斯湾（Drakes Bay）。那’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片1：在点雷耶斯灯塔，加利福尼亚，美国的油鬼。图2：瓦莱罗加油站价格 董事会，美国加利福尼亚州桑尼维尔。照片3：雷耶斯角灯塔©高拉夫·沙玛（Gaurav Sharma）。图4：1870年雷耶斯角灯塔的存档照片。 Photo 5: Map of 雷耶斯角 ©雷耶斯角游客中心/美国国家公园管理局。照片6：弗朗西斯·德雷克林荫大道上的Oilholic© 高拉夫·夏尔马.

国际能源署 on demand, 拉夫罗夫 on 伊朗 plus 原油 chatter

In its latest monthly report, 的 国际能源署 confirmed what 的 油腻的 has been blogging 对于 的 past few months on 的 basis of City feedback – that 的 likelihood of another global recession will inhibit demand 对于 原油 oil this year, a prevalent high oil price might in itself hit demand too and seasonally mild weather already is.

While geopolitical factors such as 的 伊朗ian tension and Nigerian strikes have supported bullish trends of late, 的 国际能源署 notes that Q4 of 2011 saw consumption decline on an annualised basis when compared with 的 corresponding quarter of 2010. As a consequence, 的 agency feels inclined to reduce its 2012 demand growth 对于ecast by 220,000 barrels per day (bpd) from its last monthly report to 1.1 million barrels.

"Two inherently destabilising factors are interacting to give an impression of price stability that is more apparent than real. 的 first is a rising likelihood of sharp economic slowdown, if not outright recession, in 2012. 的 second factor, which is counteracting bearish pressures, is 的 physical market tightening evident since mid-2009 and notably since mid-2010," it says in 的 report.

国际能源署还建议，如果将GDP增长下调三分之一，则今年的石油消费量将保持在2011年的水平。该机构指出，关于伊朗局势及其对破坏霍尔木兹海峡水流的威胁，全球20％的石油产量通过该海峡， “At least a portion of 伊朗's 2.5 million bpd 原油 exports will likely be denied to OECD refiners during second half 2012, although more apocalyptic scenarios 对于 sustained disruption to 霍尔木兹海峡 transits look less likely.”

同时，俄罗斯外交大臣谢尔盖·拉夫罗夫（Sergei 拉夫罗夫）亲自参加了伊朗辩论“chaos 的ory”. 据英国广播公司这位部长警告说，西方对伊朗的军事打击将是一场“灾难”，这将导致来自伊朗的难民“大量涌入”，并“煽动”中东派系紧张局势。以色列国防部长巴拉克（Ehud Barak）早些时候表示，关于以色列袭击伊朗的任何决定都“非常遥远”。

Meanwhile, one of those companies facing troubles of its own when it comes to procuring light sweet 原油 对于 European refiners is Italy’s 埃尼 which saw its long term corporate credit rating lowered by S&P来自“ A +”中的“ A”。另外，S&P从CreditWatch中删除了该评级，该评级在2011年12月8日被否定。

埃尼’根据S，s的前景为负面&P和降级反映了评级机构’认为意大利石油专业’s business 风险 profile and domestic assets have been impaired by 的 material exposure of many of its end markets and business units to 的 deteriorating Italian operating environment. 埃尼 reported consolidated net debt of €截至2011年9月30日为283亿。以前， 穆迪’s has also reacted to 的 Italian economy versus 埃尼 situation over Q4 2011.

在其他地方，有关奥巴马政府的报道相互矛盾’拒绝对Keystone XL项目授予许可的决定，油鬼党一直坚持的做法，对美国利益来说是愚蠢的举动，因为加拿大人可以而且会在其他地方寻找。一些报道称总统决定拒绝该项目的许可，而另一些报道则称不太可能在二月下旬之前做出决定。本文来自 的 Montreal Gazette 总结一下 周三的报道相互矛盾。

当美国国务院的正式拒绝最终到达时，总统表示，他的共和党反对者没有足够的时间来审查该计划。 2011年底，共和党人在立法僵局期间强制在60天内对该计划做出最终决定。

的 Republican Speaker of 的 US House of Representatives, John Boehner, criticised 的 奥巴马 administration 对于 its failure over a project that would have created "hundreds of thousands of jobs" while 的 President responded by starting an online petition so that 的 general population can express its opposition to 的 梯形XL pipeline.

的 merits and demerits of 的 proposal aisde, this whole protracted episode represents 的 idiocy of American politics. Canadians should now seriously examine alternative export markets; something which 的y have already 暗示. 的 油腻的's 木材贸易类比 总是使 加拿大人微笑。 （可悲的是，即使德州人也同意，尽管这不是笑话）。

在原油价格方面，短期受地缘政治影响的看涨情绪继续对WTI（每桶100美元）和布伦特（Brent）阻力位111美元。苏克敦金融公司的Myrto Sokou预计，由于缺乏主要指标和全球股市的混合信号，石油市场将进一步整合，而货币走势可能会提供一些短期方向。“在希腊债务谈判可能发布任何消息之前，投资者应保持谨慎，” Sokou warns.

最后，全球律师事务所贝克&McKenzie继续其最新一轮的《全球能源网络研讨会》 2011-2012年– 国际竞争法 – to follow on 1月25日至26日 which would be well worth listening in to. Antitrust Rules 对于 Joint Ventures, Strategic Alliances and Other Modes of Cooperation with Competitors would also be under discussion. 那目前所有人都是如此。继续阅读，继续阅读'crude'!

© 高拉夫·夏尔马（Gaurav Sharma）2012。 Photo: 炼油厂，加拿大魁北克 ©迈克尔·梅尔福德（Michael Melford）/国家地理。