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2016年5月24日星期二

在非欧佩克的困境和前进的道路上

在整整一周的时间里,德克萨斯州休斯敦的石油市场情绪一直处于上升状态,似乎出现了几个关键主题。美国页岩油勘探已成为过去三年非欧佩克产油量增长的象征,它在未来几年的表现将在某种程度上为市场何时达到平衡以及油价从何而来提供指示。

在这方面,油鬼’的第三次郊游 贝克& McKenzie Oil & Gas Institute 提供了一些宝贵的见解。研究所和整个活动过程中的各个小组的代表始终都在讨论这个话题,主要是认为许多边缘页岩油开采者很可能会依靠生命维持生命,但是整个行业并没有陷入困境(见左上方)。

问题是石油的高收益债券很少 &天然气行业,本来应该由私募股权公司介入大银行腾空的违规行为,但是这一点(当前)并未真正反映在数据中。 

无论是在研究所还是在全镇各地的其他会议上,人们都感觉到,私募股权公司并没有完全按照自己的方式发展为买方,同时也没有卖方’角度来看,在资金短缺的页岩油行业中,也存在很多否认的话题。 放弃资产,面积或公司控制权.

Sooner, rather than later, some struggling players might have little choice and PE firms might get more aggressive in their pursuit of 质量 assets over the coming months, according to 莫娜·达贾尼(Mona Dajani), partner 在 贝克& McKenzie.

“您必须记住,PE市场是周期性的。我的看法是,现在对于一家私募股权公司来说,是一个扩大规模并购买中型勘探和生产的最佳时机(E&P)公司,因为石油价格逐渐攀升。陪审团喜忧参半 买卖差价收窄,但据我所知,它已经发生了,” she added. 

德勤 Transactions and Business Analytics负责人William Snyder说,“对冲头寸在一定程度上保护了现金流量。展望未来,PE才是当前的答案,因为要在高收益率重新注入石油之前还需要一段时间& gas market.”

德勤专家有一点。大多数研究都指出,美国48个州的资本严重匮乏。因此,那些寻求再融资或仅寻求营运资金以生存的人目前的选择有限。 

Parallel Resource Partners董事总经理John Howie表示,问题在于PE社区也笼罩在自己的学习曲线上。“能源专用基金将时间花在自己的资产负债表上,而通才专家则在寻求(到目前为止)尚未实现的优质资产。”

达贾尼指出,基础设施资金可能是另一种选择。“这些(基础设施)基金以夹层结构形式出现,提供了非常诱人的债务成本,而且从法律的角度来看,它们是非常容易承担的责任。”

尽管如此,鉴于该行业的困境程度,Oilholic对选定的私募股权公司表示了一种感觉,即他们眼中的商机巨大,但不愿支付某些卖家提出的估值。这种想法对像贝莱德(BlackRock)PE和KKR这样的庞然大物同样有效,对美国各地的精品能源PE专家也是如此,休斯顿近日每天都在接待这些专家。 

有僵尸E&到处走走的P公司不应该真正存在,PE公司在第11章阶段不太可能对他们采取某种虚假的救助行为。最好等E&P公司倒闭时,在出售资产和种植面积时大吃一惊。 

但是,尽管我们沉迷于行业困境的程度,但在动荡中却失去了一个沉默点–E带来的过程效率&时代的P玩家‘lower for longer’石油价格,根据约翰·英格兰,美国石油&德勤气体主管(看到右边,点击放大 )。 

解决 2016年合并市场能源论坛,英格兰说,“当然,削减资本支出已导致全球除中东以外的钻机数量急剧下降。但是,产量下降的幅度没有业内人士所担心的那么严重。 

“这是对北美和其他一些非欧佩克产油中心的规模创新和效率的贡献。每桶油价低于30美元–我们最近在一月份看到的–也推动创新;较低的石油价格环境促使生产商采取不同的思维方式。”

德克萨斯州的法律,会计,金融和债务咨询界以及行业参与者举行了近二十场会议,出席三场行业活动给人一种似乎很多人认为最糟糕的时期已经过去的感觉。

然而,石油狂人认为事情可能会在变得好转之前进一步恶化。同时,休斯顿正试图保持一如既往的努力。那’s all from the oil &这次旅行是世界天然气之都,因为它是乘飞机飞往伦敦的时间。继续阅读,保持原始!

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©Gaurav Sharma,2016年。图I:贝克专场& McKenzie Oil & Gas Institute 2016 ©贝克Lizzy Lozano&麦肯齐。图二:德勤的约翰·英格兰在《 2016年合并市场能源论坛》上致辞© 高拉夫·夏尔马.

2016年5月20日星期五

It’s about the ‘crude’买/卖差价愚蠢!

在美国,有不良的油气资产是显而易见的。在原油价格开始潜伏在当前的每桶40-50美元范围之内之前,就已经造成了损害,或者造成了困扰,这是没有保证的,只能是对下一步走势的猜测。

实际上,除了当前范围之外, 包括油鬼说。我们’d同意高收益债券市场处于低迷状态,而且自从 石油价格暴跌始于2014年 有人告诉我们,私募股权公司正在加大困境的程度,并等待及时涌入拥有数十亿美元资产的资产。 

只有一个问题–买卖差价。一些(并非全部)不良资产卖方仍在拒绝收购,并坚持以更高的价格出售。买主本身,也被视为私募股权买主,也不是杯子,而是赢了’不要以任何旧价格购买任何旧资产。然后,它在一场高额赌注游戏中以低价装瓶,以合适的价格购买合适的资产,而不是引用其中一位博主,而是引用其中几位’的朋友们 贝克& McKenzie Oil & Gas Institute.

然后再与其他行业联系人进行交流,您真正与之互动的是 合并市场能源论坛,说有证据表明买入/卖出差额相对于去年五月大幅缩小,因为一些卖家实际上没有选择,而且拼命。

但是现在PE们想要‘quality’不良资产和某些资产,如在Oilholic中已变得明显’自周一以来,与至少20个行业联系人进行了讨论,并参加了3次石油和天然气事件(并在进行计数)。

轶事像这样–一些私募股权公司不再希望在第11章的破产程序中从陷入困境的石油和天然气公司购买资产,而是等待其实际破产,然后以更好的条件购买目标资产,尽管存在明显的损失风险如果在边缘游戏中出现另一个求购者,交易就不存在了。

仅在今年,就有近70家美国石油和天然气公司申请破产,辩论将在2016年的大部分时间里进行!在休斯顿,您会感觉到私募股权公司占上风,但是’完全按照自己的方式行事,就像许多僵尸一样,不值得生存的中小型石油和天然气公司继续混在一起。那’目前,休斯顿的所有人都来了。继续阅读,保持原始!

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©Gaurav Sharma2016。照片:美国德克萨斯州的油泵千斤顶©国家地理学会。

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