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2014年12月20日星期六

关于石油横财与非洲进步

Is the discovery of 原油 oil a blessing or curse for emerging economies? Does it further or hinder democracy 和 development? Is an oil rich nation’的货币注定会遭受荷兰疾病的折磨?

这些是深刻的问题,在非洲大陆上,无所不在。约翰·海尔布伦’s book 非洲的石油,民主与发展 由...出版 剑桥大学出版社 应对石油在撒哈拉以南非洲的社会经济和政治影响。 

Heilbrunn提出了一个令人耳目一新的建议,即应该对非洲石油国家在发现其石油之前所面临的历史和经济状况进行情境化和低估,’很少有诅咒的证据。与大多数人相比,作者采取了更为乐观的态度,对他为何甚至认为最专横,最不负责任的非洲国家元首也确实使用一定比例的石油收入来改善其居民的生活水平进行了有趣的解释。

有改进“failed to be uniform”,他承认,但是’并不是说没有。在270页的书中,该书分为6个详细的章节,海尔布伦写道,在不遗忘其中最大难题的同时,还有很多积极的方面 –自然资源的发现如何改变国家和政治心理,因为几乎无法预测“政治领导人如何应对资源意外之财。”

虽然所有内容的总和使这本书读起来很不错,但海尔布伦’叙事后期的资源收益,腐败和契约,应该引起大多数读者的共鸣。必须承认,一些非洲生产者的腐败规模很高,但并不是每个生产者都可以用同样的笔触蒙羞。 

所有人都说,正如海尔布伦所指出的那样,石油无能为力,它仅仅是质量和可销售性可变的一种矿物。“人们选择如何监督其采掘业,石油生产的影响是政策选择的结果。”

仅这些选择就决定了世界各地而不仅仅是非洲的进步速度和规模。一些书’的结论可能会让许多读者感到惊讶,有些读者可能会觉得叙事对于他们的联系而言过于乐观,但是对于《石油狂人》来说’这本书包含有关非洲进步的无懈可击的真理。

海尔布伦不打算掩饰什么’在非洲石油国家是错误的。相反,他在非殖民化和资源发现带来的不可避免的期望(以及随后的意外收获)之后,提出了他们正在做的事情,以使其正确无误。

Oilholic很高兴将其推荐给对石油和天然气业务,非洲发展,政治和资源诅咒假设感兴趣的其他分析师。最后但并非最不重要的一点是,越来越多的评论员大声疾呼,要求更广阔的世界放弃古老的结论并重新评估自然资源对发展中经济体的影响,这也将使海尔布伦市受益匪浅’s conclusions.

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©Gaurav Sharma2014。照片:封面–非洲的石油,民主与发展© 剑桥大学出版社,2014年6月。

2011年3月13日,星期日

利比亚& 欧佩克’s “Will they, Won’t they” Routine

随着利比亚局势的恶化,取决于卡扎菲武装分子和反叛武装分子的不同观点,欧佩克’s routine of sending conflicting messages does not harm the price of 原油 –我不做的事’t think the cartel minds all that much over the short term. In fact the 欧佩克 basket price of 原油 seems to be following Brent’的价格比以往更加紧密。

简而言之,根据各种新闻通讯社的报道,卡扎菲民兵和反叛武装人员正在首都黎波里以东500公里以上的石油码头附近加固它。最严重的冲突发生在室外(&内的石油小镇拉斯拉努夫(Ras Lanuf),双方都声称拥有优势。叛军发言人甚至发表了类似政治家的声明,告诉 英国广播公司 他们将“honour” oil contracts.

但是,任何希望欧佩克使市场平静的人都会‘crude’响应和混合信号,与卡特尔(Cartel)良好实践的演习保持一致,让更广阔的世界沉迷于关于产量增加是否即将到来的猜测游戏。沙特阿拉伯试图让自己平静下来,委内瑞拉人和伊朗人试图混淆,其他人则很困惑。

回顾企业故事,英国独立新贵塔洛石油公司上周宣布的税前利润增长了361%,达到1.52亿美元,在截至12月31日的一年中,收入增长了19%,达到10亿美元。该公司首席执行官艾丹·赫维(Aidan Heavey)在致投资者的声明中表示,前景“非常乐观”。一世’d说的比这先生还重要!

最后,英国之一’签名炼油厂– 彭布罗克 –现在将成为得克萨斯州圣安东尼奥市一家大型炼油厂Valero Energy Corp.的骄傲成员。 ’3月11日,其现有所有者雪佛龙(Chevron)宣布,瓦莱罗(Valero)同意支付7.3亿美元收购该炼油厂,并支付10亿美元收购这些资产。评级机构穆迪(Moody)认为,瓦莱罗(Valero)对彭布罗克(Pembroke)以及相关营销和物流资产的收购是信用中立的。应当指出的是,雪佛龙花了将近一年的时间...啊哈....摆脱它(??)

©Gaurav Sharma2011。照片© 高拉夫·夏尔马 2009

2011年2月23日,星期三

在粗暴的境界“What Ifs”

我上次查看ICE布伦特期货月份期货合约的价格为每桶110.46美元,在盘中交易中上涨4.68美元或4.43%(点击图表放大)。我认为,由于基本面目前不支持如此高的价格,因此至少有10美元的不稳定性溢价包含在价格中。

给定数量“what if”当今电视台的分析师都在关注利比亚的局势,值得注意的是,不仅供应担忧抬高了价格,而且该国供应的原油种类也产生了影响。我认为,这是后者,这更多地反映在原油价格中,而不是供应中断。轻质原油是提炼成本效益最高的品种,尽管利比亚原油不及美国轻质原油,但相对于欧佩克同行,其质量仍然很高。

Now, if exporters such as 沙特阿拉伯 talk of making up the short supply, not all of the 利比亚n export shortfall can be compensated for with a type of 原油 the country exports. This is what the speculators are factoring in, though it is worth stating the obvious that 利比亚is the world 12th largest exporter of 原油.

此外,古老的“what if”问题也困扰着交易气氛,即“如果沙特家族倒闭,沙特阿拉伯的供应中断怎么办?”这个问题不是新问题,已经存在了数十年。问题是很多“what ifs”最近几周,中东和北非地区的中东地区已成为现实。如果沙特家族倒台,那将是对原油市场的地缘政治影响,这是自阿拉伯石油禁运以来我们从未见过的规模。

在国际石油周的其他地方,咨询公司德勤(Deloitte)公布了其按市值计算的英国上游独立石油公司的第二个全年排名。前三名依次是塔洛(Tullow),凯恩(Cairn)和普里米尔(Premier Oil),其结果与2009年底相似。塔洛’加纳的实力帮助它保持了该行业的头把交椅。它的£110亿美元的市值是其最接近的竞争对手凯恩能源(Cairn Energy)的两倍以上,而凯恩能源的市值则是排名第三的Premier Oil的两倍以上。 (点击下表放大)

在去年同意将其在印度的权益出售给韦丹塔并专注于北极勘探之后,凯恩继续感到兴奋。然而,它在格陵兰岛沿海的钻探尚未产生任何成果‘crudely’有意义的。另一个值得注意的问题是Rockhopper勘探公司的进入,该公司正在对福克兰群岛沿岸的原油进行勘探,从第9名(从2009年底的第26名)上升至第9名。

“我们在排名中看到了很大的波动性,这表明通过勘探成功可以实现转型性增长。总体而言,2010年是英国上游独立石油和天然气行业复苏的一年,石油价格上涨以及获得更多资本的机会改善了该行业的投资者信心,”德勤能源交易服务的合作伙伴伊恩•斯珀林-泰勒(Ian Sperling-Tyler)说。

“环境的改善反映了该行业中25家最大公司的市值增长了28%。£25.3 billion to £322亿。相比之下,富时100指数上涨了9%,” he adds.

从英国独立的暴发户转变为英国大学生’与印度的庞然大物打交道。在BP /信实工业有限公司(RIL)宣布成立合资公司之后,评级机构穆迪(Moody's)将RIL的Baa2本币发行人的评级展望从稳定改为正面。 里尔的外币发行人和债务评级在Baa2保持不变,前景稳定,因为这些受到印度主权的Baa2外汇上限的限制。

该评级行动是在该公司最近宣布与英国石油公司(BP)达成一项转型合作协议后进行的,该协议将使这家英国石油公司在RIL的23个印度石油和天然气区块(包括大量的KG D6气田)中获得30%的股权,初始对价为美元。 72亿美元,外加高达18亿美元的绩效相关支付。

新加坡穆迪高级副总裁菲利普·洛特(Philipp Lotter)认为,该合伙协议对RIL在运营和财务上都具有积极的信用影响。 “决定加入英国石油公司以支持印度国内天然气市场发展的决定将使印度石油公司受益于英国石油公司的深水钻探专业知识,并使其能够分担未来勘探和基础设施项目的风险和成本,从而极大地降低了印度石油公司的风险上游暴露。”他补充说。

但是,根据穆迪(Moody's)的说法,如果RIL进行由债务支持的转型性收购或分配大量流动性来为需要更高业务风险的增长融资,则前景可能会恢复稳定。低于30%的债务的保留现金流量恶化也可能会扭转任何向上的评级压力。

© 高拉夫·夏尔马 2011. Graphics 1: Brent 原油 oil chart ©Digital Look / 英国广播公司,2011年2月23日,图片2:英国领先的独立石油公司© 德勤 LLP

2010年8月16日,星期一

凯恩能源公司:选择印度的格陵兰岛吗?

它似乎 凯恩能源 已将注意力从印度转移到格陵兰。可以说基于爱丁堡的独立上游新贵’宣布计划将其印度业务的51%股权出售给矿业集团 韦丹塔 高达85亿美元?

经过一周的轻推和眨眼,凯恩(Cairn)证实了有关出售的传闻在伦敦市进行。公司’印度的业务市值略高于140亿美元,这使得该国的印度’第四大石油公司。

除了寻求向股东“大量现金返还”之外,现在很清楚的是,凯恩希望以某种积极的态度追求在格陵兰的钻探野心。凯恩在媒体声明中’s chief executive 比尔·加默尔爵士 说过,“我很高兴地宣布,根据我们为股东增加价值并实现其价值的目标,提议出售在印度凯恩(Cairn 印度)的大量股权的提议。”

要想知道该公告对凯恩能源的意义,是很容易的。实际上,据我所说,市场分析师认为,此次出售将为凯恩在中期的格陵兰岛勘探带来足够的资本。这使凯恩(Cairn)拥有了相当多的现金,市场也想知道比尔·盖默尔(Bill Gammell)究竟有何作为。可以囊括另一项规模类似的印度生产资产’拉贾斯坦邦的状态令人怀疑。

弄清楚这笔交易对韦丹塔意味着什么,要复杂得多。其首席执行官阿尼尔·阿加瓦尔(Anil Agarwal)给出了一个相当简单的解释。他在声明中说,“拟议中的收购大大提高了韦丹塔在印度自然资源领域的地位。 Cairn印度的Rajasthan资产在规模和成本方面处于世界一流水平,提供强劲且不断增长的现金流。”

因此,简而言之,韦丹塔(Vedanta)表示其打算冒险超越金属领域,并大举进军石油和天然气领域。市场将注视韦丹塔伞下商务胶水的两个方面,但是有成功的先例– most notably 在 必和必拓.

在相关的发展中,德勤的特色是凯恩能源’对英国独立石油和天然气公司进行的半年评估。根据2010年上半年的数据, 德勤 按市值计,英国排名前五的独立石油公司依次为塔洛石油,凯恩能源,普瑞米尔石油,SOCO国际和传统石油。自2009年12月起,前三名一直保持各自的位置,而SOCO International的市值增加了31%,进入前五名。

总体而言,今年上半年对英国独立企业总体上是积极的,在截至2010年6月30日的6个月中,联盟中大多数公司的市值增长了4.6%。£截至6月底,余额为264.82亿美元。 (单击整个列表左侧的框)

On the oil price front, the 原油 stuff plummeted nearly 7% over the course of the week ended Fri 13th on either side of the pond. The price resistance is presently above US$75 a barrel 和 I expect it to remain there despite some pretty disappointing economic data doing the rounds these days. Looking further ahead, analysts 在 法国兴业银行’跨资产研究团队的预测NYMEX WTI在2010年第三季度的平均价格为80美元(下调10美元),在2010年第四季度平均为85美元(下调5美元)。

展望未来,一份投资报告指出,他们预计2011年NYMEX WTI为92.30美元(下调8.70美元)。预计NYMEX WTI在2011年第一季度/ 2011年第二季度的价格为88.30美元/87.50美元,在2011年第三季度/ 2011年第四季度为95 / 98.30美元。按月平均,法国兴业银行预计NYMEX WTI在2010年12月的价格为87.50美元,2011年12月为100美元。 。

In truth, fear of a double dip recession persists in wider market, especially in the US, EU 和 英国 . However, many 原油 traders are quietly confident that in such an event, 印度 和 China’s 原油 oil consumption will help maintain the oil price 在 US$70 plus levels.

©Gaurav Sharma2010。照片提供:©凯恩能源公司图表 礼貌©德勤律师事务所

2010年2月25日,星期四

德勤’挑战英国上游独立组织

咨询公司发布的英国上游独立公司活动报告 德勤 今天早上弥补了相当有趣的阅读内容。其25位主要独立人士的排名普遍受到怀疑– 塔勒油凯恩能源 在第一和第二。但是,表中其他位置的动作讲述了他们自己的故事。

欲望 Petroleum Plc, 边框&南方石油公司石hopper勘探公司 伦敦上市的独立生产公司的市场价值排名上升,因为它们在伦敦附近拥有勘探权 福克兰群岛。根据该报告,自1998年以来首次在福克兰岛水域开始探索性钻探的Desire,上升了10位,升至第14位,边界&南方航空上升17位,升至第15位的前25名,而Rockhopper勘探公司上升23位,至26–就在前25名之外

欲望’据已发表的报道,利兹(Liz)勘探区的资源估计在4000万至8亿桶之间。与此同时, 福克兰石油天然气公司根据第四季度的文件,该公司的Tora矿产储量估计在3.8亿至29亿桶之间。

前者入侵后,阿根廷和英国于1982年对福克兰群岛开战。在长达一周的战争中,英国军队夺回了自1833年以来对群岛的控制权,这场战争导致649名阿根廷人和255名英国服务人员丧生。群岛一直是两国之间争论的焦点。该地区石油的前景重新引起了外交争执,阿根廷人向联合国投诉并提出新的主权要求。

联合王国以“以联合国宪章规定的自决原则为基础”的群岛人民自治权为由拒绝了这一要求。市场评论员认为,新一轮的外交救助既涉及石油,也涉及政治。人们普遍认为,新的冲突极不可能发生,这可能会在该地区被石油巨头接管的独立运营商中引发。

德勤石油与天然气公司财务部门联合主管伊恩·斯珀林-泰勒(Ian Sperling-Tyler)在新闻发布会上提出了一些非常重要的观点。在单独采访中 彭博社CNBC欧洲,他认为更广泛的市场将不得不等待,看看政治风险会对福克兰群岛的活动水平产生什么影响。但是,他认为,福克兰群岛的运营商规模不足以自行将这些资产货币化,这是很有可能的。

因此,它们很可能会被更大的公司收购。好吧,独立人士也在每月增加。报告显示,排名前2位的公司-塔洛石油公司(Tullow Oil)正在乌干达开发储量,而凯恩能源公司(Cairn Energy)则专注于印度,占2009年排名前25位公司市值的60%。点击图片)。

至于两国之间的外交争端;它’只不过是有点油腻的杂物船,很可能会呆在那里。同时, 英国广播公司报道 那个西班牙石油巨头 雷普索尔 可能即将从阿根廷方面加入勘探党。

©Gaurav Sharma2010。表格扫描© 德勤 LLP 英国

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