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2015年1月15日,星期四

布伦特’油价下跌,溢价下跌

It’这绝对是值得记录的一刻,奥尼霍里奇很高兴今天早上他清醒了。在亚洲交易的某一时刻,布伦特原油和西德克萨斯中质油价格完美同步,每桶48.05美元,原因是石油市场的溃败持续(参见下面的屏幕抓取,点击放大)。此外,在宝贵的几分钟内,WTI实际上比布伦特原油溢价几美分,仅是自2010年以来第三次此类事件。


当然是布伦特’此后,其保费已恢复到远远超过一美元的水平,并且还在不断上涨。但是,与2012年相比 溢价平均约为每桶20美元 超过WTI,并且确实触及$ 25(如果该博客作者)’的记忆对他有益。

这两个全球基准的接近合并不应该’即将来临,这真是令人惊讶。今天发生的事情仅仅是出于记录的考虑,在接下来的几周和几个月的动荡中,这可能并不是唯一的记录。也就是说,一旦 供应校正 大约在今年中点开始’相对于WTI的个位数溢价攀升至约5美元。

截至目前 一个人的2015年油价预测 布伦特原油价格在75美元至85美元之间,WTI价格在65美元至75美元之间。布伦特(Brent)的权重应该是上行,而西德克萨斯中质油(WTI)的权重应该是上述范围的下行。

同时, 男爵’s article 在暗示 油价可能会跌至20美元, 而行业资深人士 T.布恩·皮肯斯 说他’在他的一生中曾经历过几次滑坡,并预计在下一次跌至100美元的水平“12 to 18 months” is inevitable.

另外,油鬼已经结束了所谓的“商品超级周期”在他最新的讽刺中 福布斯。在相关说明中, 高盛 截止到2015年的六个月和十二个月 estimates for 布伦特 分别从85美元和90美元降至43美元和70美元,以及从75美元和80美元降至39美元和65美元。

最终,随着有关委内瑞拉违约的讨论获得市场关注,穆迪’s已下调PDVSA及其在美国的全资炼油子公司Citgo Petroleum的评级。 PDVSA’该机构的长期发行人评级和高级无抵押票据已从Caa1降级为Caa3。穆迪’将评级前景从负面转为稳定。 

Citgo Petroleum的企业家庭评级从B1降为B3;从B1-PD到B3-PD的违约评级概率;以及其从B1向B3提供的定期贷款,票据和工业收入债券的高级担保评级。

此外,Citgo的高级有担保循环信贷额度从B1降级为B2,反映出在公司资本结构中相对于其他类别债务违约的情况下,预期损失较低。评级前景也从负面转为稳定。

评级行动是在穆迪本周早些时候将委内瑞拉政府的债券评级从Caa1下调至Caa3并保持稳定的前景之后。该机构表示,降级委内瑞拉主权评级的决定的主要推动力是“由于油价下跌,违约风险显着增加。”那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:Brent和WTI期货于2015年1月15日达到平价,彭博大秀© Bloomberg

2012年9月17日,星期一

On 布伦特's direction, 欧佩克, 中国 & more

上周在池塘两边与贸易界的联系人进行了几次对话,似乎表明市场对今年夏天的共识’布伦特等原油价格上涨 waterborne 原油s 主要是受到地缘政治关注的驱动。由于计划中的维护问题,9月北海供应紧张,伊朗与以色列和叙利亚冲突的困扰问题继续支撑着所谓的‘risk premium’;在动荡的地缘政治敏感的气候中,人们的情绪总是难以量化,但却无处不在。
 
但是,在美联储宣布之前 ’作为经济刺激措施,美银美林,劳埃德,苏克敦金融,法国兴业银行和巴克莱银行的联系人似乎认为当前的布伦特油价已接近其预计的交易区间的顶部。然后当然是上周四,在美联储实际宣布之后’s plan –每月购买并继续购买价值400亿美元的抵押贷款支持证券,直到美国就业市场好转–布伦特原油上涨0.7%或78美分,收于每桶116.66美元。
 
毫不奇怪,此举确实使WTI远期期货合约短暂升至每桶100美元以上,然后在NYMEX收于99美元左右。这是自5月4日以来的最高收盘价。但是,由于布伦特原油价格回升至9月维护后的北海供应增加以及炼厂原油需求出现季节性下降,因此基准价可能回落。因此,法国兴业银行(SociétéGénérale)预测2012年第四季度和整个2013年的价格为103美元。与之前的预测相比,法国的投资前景已将2012年第四季度的前景调高了6美元,并将2013年的前景调高了3美元。
 
Since geopolitical concerns in the Middle East are not going to die down anytime soon, many traders regard the 风险溢价 to be neutral through 2013. That seems fair, but what of 欧佩克 production and what soundbites are we likely to get in Vienna in 十二月? Following on 从 the 油腻的’s visit to the UAE,不仅有传闻, 欧佩克鸽派 已经开始减产(看到 chart above left, click to enlarge)。
 
法国兴业银行分析师迈克·维特纳(Mike Wittner)认为,随着沙特阿拉伯的加入,欧佩克也将继续减产。这将导致市场更加平衡,尤其是对于经合组织库存而言。“此外,需求适度增长导致– as usual –新兴市场,在美国和加拿大的推动下,非欧佩克的供应增长应大致与之匹配,” Wittner added.
 
当然,上周关于供需讨论的声音来自于独特的 T.布恩·皮肯斯;尽管在美国背景下。资深石油商和BP Capital投资公司的创始人 告诉CNBC that the US has the natural resources to stop importing 欧佩克 原油 oil one fine day.
 
皮肯斯指出,美国有30个州在生产油气。有史以来最高的国家。在总统大选的那一年,他还向政客们挥了挥手,说民主党人和共和党人都没有表现出“leadership”关于能源独立性的问题。
 
在前一周的民主党代表大会上,奥巴马总统吹嘘说美国已经每天减少进口石油100万桶。然而,皮肯斯说,这与奥巴马的任何具体政策都没有关系,石油狂人也同意。正如皮肯斯所解释的,“经济较差,这将使您的进口减少。如果经济恶化,您可以进一步削减进口。”
 
他还说,美国应该建立 梯形XL 石油管道,目前 被奥巴马政府封锁,以帮助将更多的油带入 来自加拿大的国家。与此同时,美国国防部长帕内塔(Leon Panetta)在东海对峙后,正在日本和中国平息双方的脾气。星期五,六艘中国侦察舰短暂进入了日本,中国和台湾宣称拥有主权的尖阁诸岛附近海域。
 
在与日本海岸警卫队对峙之后,中国船只离开了,但在紧张程度升级到一到两步之前就没有离开。日本作出反应后,中国人作出反应,购买了春晓海上气田附近资源丰富的水域中的三个岛屿。 NHK广播公司表示,对峙持续了90分钟,北京方面在周末证实了这一对峙。
 
不仅鱼和中国处于危险之中’Panetta呼吁在东海和南海资源丰富的水域的其他海事争议中采取激进立场,因此呼吁“冷静的头脑占上风。”
 
同时,中国董事会一些冷静的负责人表明了他们作为M积极参与者的意图。&国际律师事务所发布的新报告显示,去年这个市场的交易额接近631亿美元 乡绅桑德斯。报告指出,在中国的各种目标行业中,能源&交易量的30%和交易价值的70%的化学资源&在2011年的数据中,占交易量21%和交易额11%的工业部门占主导地位(看到 pie-chart - courtesy 乡绅桑德斯 - above, click to enlarge)。就交易价值而言,该律师事务所发现,北美市场是中国市场的主要市场(占有35%的份额),其中石油&天然气公司最大的吸引力。但是,就交易量而言,西欧是最大的目标市场,2011年交易量几乎占总交易量的三分之一(29%),其中包括工业交易&化工公司是交易数量最大的对象(29%),但仅次于能源&资源价值(分别为18%和61%)。
 
中国买家的高价收购也绝大多数集中在能源领域&大型交易往往占主导地位的资源行业。中国石化’最大的炼油厂,代理了一系列最大的交易。这些措施包括去年11月以48亿美元收购Petrogal Brasil 30%的股份,以28亿美元收购加拿大Daylight Energy的交易以及在五种石油中33.3%的股份&德文能源公司的天然气项目,总价为25亿美元。
 
桑德斯·桑德斯(Squire Sanders)指出,中石化与其他中国境外买家一样,通常会收购少数股权或资产,这是该战略可以降低风险并熟悉特定市场。这也减少了过去的一些交易中出现的任何政治反弹的可能性,例如 中海油’对美国石油的敌意收购&天然气生产商优尼科(Unocal)于2005年撤消。
 
此后,中海油在其他地方找到了许多愿意的供应商。例如,今年7月,该公司宣布 以177亿美元收购加拿大尼克森公司。为了赢得交易,渥太华仍在等待中’经中海油批准,尼克森向尼克森求情,向股东提供了上个月交易价格的15.8%溢价。
 
乡绅桑德斯’驻香港的合伙人毛彤认为,有关中国投资方向的线索很可能会在政府中找到。’十二五计划(2011-2015)。
 
“它着重于新能源,因此需要技术和知识来开发中国’深层页岩气储备将维持该国’对美国和加拿大公司的关注,这些公司在该领域被公认为领导者,”童在报告发布会上说。
 
除了中国方面的行动,巴西国家石油公司上周宣布,它已经在墨西哥湾的奇努克油田开始生产,并已钻完近五英里的深井。 级联奇努克开发项目是墨西哥湾地区第一个使用浮式,生产,储存和卸载船代替传统石油平台开采海上石油的项目。
 
最后, 四月份YPF被迫国有化,阿根廷政府和雪佛龙公司(Chevron)周五签署了一项谅解备忘录,以探索非常规能源机会。当地媒体的报道还表明,YPF自从国有化以来也已经与俄罗斯的俄罗斯天然气工业股份公司接触。 挤压西班牙后的新投资者’Repsol退出了其在YPF中的股份。
 
作为回应,YPF的前任所有者表示将对这一举动采取法律行动。 Repsol发言人说,“我们不打算让第三方受益于非法没收的资产。我们的法律团队已经在研究该协议。”
 
雪佛龙公司和YPF公司都未对Repsol可能采取的法律行动发表评论。那’目前所有人都是如此。继续阅读,继续阅读‘crude’!
 
©Gaurav Sharma2012。图:2010-2012年OPEC产量©法国兴业银行CIB2012。图表:中文M&按交易估值和交易量划分的每个行业的活动© 乡绅桑德斯. 

2012年5月25日,星期五

欧元区危机与100美元/桶的价格下限

在欧元区危机中迅速 演变成对希腊的嘲讽僵持’的前景,5月13日,沙特阿拉伯 Arabia’的石油部长阿里·纳伊米(Ali al-Naimi)在 阿德莱德认为,每桶100美元“great price” for 原油 oil. In 仅仅六天后,这一评论就在世界范围内广为报道 证实沙特的产量已从985.3万增加 barrels  2月至 3月份石油产量为9.923桶,超过俄罗斯成为世界最大 六年来第一次产油。

在上下文中,国际能源论坛说 俄罗斯3月份的产量从94.3万桶/天降至99.2万桶/天。 二月。沙特阿拉伯3月份出口了770.4万桶/天,而748.5万桶/天 2月的bpd,但俄罗斯没有官方数据。什么 al-Naimi说,在最好的情况下,沙特的出口有多重要 情况更是如此,在欧盟于7月1日实施禁令之前 of imports of Iranian 原油 and market theories about how it could strain supplies.

市场消息显示沙特人已经抽水 大约1000万桶/日,在今年的大部分时间里,并声称有2.5 百万桶/天的备用容量。实际上,2011年11月的产量微不足道 将1000万桶/日的上限限制为1004.7万桶/日, 根据官方数据。 al-Naimi那天说他很舒服 with ICE 布伦特 原油 was comfortably above US$110 per barrel. At 10:00 GMT 今天,布伦特原油阻力在106美元,WTI阻力在91美元。欧佩克尽一切努力’s 昨晚和迪拜OQD的购物篮价格为103.49美元’s forward month (7月)今天的结算价为103.65美元。

纽约商品交易所轻质原油除外 石油期货合约,基准价格略高于所述水平 纳伊米(Na-Naimi)撰写的文章远胜于沙特(Saudi)预算的收支平衡价格 阿拉伯以其财政平衡和国内支出为 油腻的 discussed in 七月.

希腊或没有希腊,这座城市中的大多数仍然存在 深信唯一的办法就是向上。法国兴业银行’的短期预测 (相对于远期价格)表明布伦特,迪拜甚至WTI仍将存在 轻松超过100美元大关。苏克敦金融说,当前的问题 分析师Myrto Sokou是疲软的石油基本面之一 美国经济数据,当然还有关于未来的不确定性 欧元区与希腊仍是主要议题,直到下一次六月选举 17.

“WTI 原油 oil breached the US$90 per barrel 于本周初触及每桶89.28美元的低位,但随后反弹 周四,油价突破每桶91美元。布伦特原油也大幅回落 试探低至每桶105美元,但很容易恢复和纠正 升至每桶107美元。我们继续期望特别高 尽管油价仍在波动,但整个石油市场的状况仍然不稳定 在超卖地区徘徊,” she adds.

不仅是油鬼,而且这已经离开了 BP Capital Partners创始人无与伦比的T. Boone Pickens 也是上周在CNBC上发表讲话’的美国Squawk Box,行业资深人士 said, “我看到所有表明价格上涨的基本面。我是 长时间(一点点)用油,但不多…我确实看到一个非常紧张的市场 up. Now 91 million bpd is what the long term demand is globally and I 不要’t think it 该行业很容易满足该需求。”

皮肯斯认为供应可能短缺 从长远来看,抑制需求的唯一方法就是价格。远离 定价,在结束语中有一些值得注意的公司故事, 从凯恩能源开始 其董事会对三分之二的报告进行了三分之二的投票。 在年度股东大会上为大多数高级员工设定薪水和奖金的委员会 last week.

今年初,股东们被授予了 暴利地区£继凯恩(Cairn)之后的20亿 成功的印度企业及其后续出售。但是,以下 股东反叛了一项计划,以奖励董事长比尔·加默尔爵士 bonus of over £300万已经撤回。此举不影响奖励 for the past year. 想知道格陵兰岛冒险,收效甚微 到目前为止,导致他们如此受宠若惊,或者这是更广泛的趋势的一部分 股东行动主义?

同时 金融时报 那个英国国防承包商 Qinetiq将供应荷兰皇家 带有压裂监视器的外壳。四舍五入 BP周三宣布了一项4亿美元的支出计划, 在其污染控制 印第安纳州怀廷炼油厂, 允许它处理 heavy 原油 oil 从 加拿大,与美国当局达成协议。

最后,超过一半(58%)的油&天然气行业受访者对全球大型公司的新调查– 跨境M&答:对变化中的世界的看法 –由经济学人智库代表克利福德·机会(Clifford Chance)进行的调查表明,他们的M重点&相对于国内(14%)和全球发达市场(29%)而言,针对新兴/高增长经济体的策略是。这项研究调查了来自石油和天然气等多个地区和行业的近400家年收入超过10亿美元的公司& gas sector. That’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片:阿曼的石油工人© Royal Dutch 贝壳.

2012年5月17日,星期四

血压 fishes, ETP swoops & 切萨皮克 stumbles

三个企业故事吸引了石油狂人’在过去的两周里,所有人都出于不同的原因值得谈论。用 改善国境的事情 和回忆 俄罗斯灾难 石油巨头英国石油公司(BP)周二宣布已签署两项产量分成协议,其目的是在特立尼达和多巴哥沿海的大西洋水域开始新的深水勘探。 该公司已经是加勒比岛国’s largest oil &天然气生产商,2011年平均产量即将来临 每天约408,000桶石油当量。
Having been awarded blocks 23(a) and TTDAA14 in the 2010-2011 competitive bid rounds last summer, 血压 finds itself fishing for 原油 and gassy 这两个街区的面积分别为2600平方公里和1000平方公里。当地消息人士将该公司视为‘良好的企业公民’这对于BP在鲍勃·达德利(Bob Dudley)的领导下重建信任的游行应该是令人安慰的。

而BP’s fishing, 能源转移合作伙伴LP(ETP) is smiling having won plaudits around the 原油 world for its US$5.3 billion acquisition of Sunoco on 四月 30. A fortnight hence, market commentators are still raving on about the move especially as ETP’Sunoco的出手是继以57亿美元巧妙地收购Southern Union之后的又一举措。这些收购使ETP成为了美国’是金德·摩根(Kinder Morgan)背后管道资产的第二大所有者,该公司即将与El Paso合并。

最重要的是,Oilholic相信Sunoco的大举发展使ETP多样化’的管道产品组合,在其现有的28,160公里天然气和液化天然气管道网络中增加了约9,700公里的石油和成品油管道。通过此举,石油收入将占其收入的四分之一以上。 喜怒无常’宣布交易之前的报告 建议ETP与企业生产合作伙伴,ONEOK合作伙伴和Williams合作伙伴一起处于目前的良好位置,并且是最有可能实现有机增长的公司之一。

该机构表示,石油,天然气和天然气液体的产量不断增长,利润率提高,正推动中游公司增加收益和现金流,特别是那些拥有现有采集和加工或管道基础设施接近蓬勃发展的页岩气的公司。 而ETP’s smiling, the situation 在 切萨皮克 Energy is anything but smiles. 在1989年在俄克拉荷马州共同创立公司的Aubrey McClendon领导下,该公司不断壮大,成为美国’第二大天然气生产商,也是该国的代名词’s shale gas bonanza. 然而,在令人不安的经济环境中,天然气价格暴跌至 历史低点, 切萨皮克 has endured terrible headlines many of which were self-triggered.

两周前,激进股东迫害麦克伦登’通过让他放弃他与首席执行官一职所担任的董事长一职,以使他能够购买切萨皮克钻探的所有新井中的2.5%的股份。 该安排本身也将在2014年之前进行谈判。 石油狂人发现麦克伦登被视为愚蠢的方式有很多原因。

自1993年公司上市以来,这种安排就一直存在’董事会或其股东可以声称他们不知道。 二十年前,切萨皮克(Chesapeake)平均每年钻探约20口井,但到2011年,平均水平已升至1500口以上。麦克伦登这么长时间以来一直把钱放在嘴里,这本身令人惊讶,这应该引起人们的关注,而不是男人本身。

在随后的几年中,这主要是通过个人借贷8.5亿美元实现的; 路透社 据估计,这一数字在11亿美元左右。但是,美国媒体的部分报道 目前正忙于轰动俄克拉荷马州男子 ’公司内部的争执,似乎这种安排是突然出现的。

此外,宏观气候和天然气价格下跌现在迫使能源公司’惠誉国际(Fitch Ratings)的分析师指出,该公司今年面临的资金缺口为100亿美元。作为回应,切萨皮克表示,计划今年出售90亿美元至115亿美元的资产。来自休斯敦的消息是,其位于西得克萨斯州和密西西比青柠合资企业的二叠纪盆地物业的销售将于9月给出。一些分析人士认为,资产销售可能会限制在140亿美元的水平。尽管视图并非一致。

尽管这将有助于解决流动性问题,但将目前生产石油的那些资产抛售&气肯定会减少切萨皮克’的现金流量需要满足其本周早些时候从高盛和杰弗里斯集团获得的现有40亿美元企业信贷额度的要求。它于2017年12月到期,利率约为8.5%,可以在2012年任何时间偿还,不计票面价值。

不出所料,切萨皮克遭受了评级下调;标准&普尔公司将信用评级从“ BB”降至“ BB-”,理由是公司治理问题以及资本支出和经营现金流之间差距的扩大是主要原因。有明确证据显示对冲基金卖空切萨皮克’s shares.

行业资深人士和BP Capital Partners创始人– T.布恩·皮肯斯 –发起了一次奇怪的对话,尽管麦克伦登在讲话中非常直言不讳 CNBC’s US Squawk Box 在星期三,这使您真正的微笑。皮肯斯承认他已经卖掉了切萨皮克的职位–不是因为发生了什么,而是他非常担心天然气价格的停顿。

“我们摆脱了天然气库存,切萨皮克就是其中之一。我们’现在切萨皮克不久就到了。奥布里(McClendon)是俄克拉荷马州的佼佼者,切萨皮克(Chesapeake)是俄克拉荷马城创造就业和投资的伟大公司。奥布里(Aubrey)是一位有远见的人…don’t bet against him…They’将它拉下来。你打赌奥布里,你’会抓你的失败者’s ass,”业内资深人士说。

您必须将其交给Pickens!如果 他有话要说 there is no minding of the "Ps" and "Qs" –那如果直播电视呢?作为前CNBC员工,石油狂热者享受Pickens’咬一口,并同意切萨皮克应该摆脱困境!然而,头条新闻赢了’t很快就会消失,部分消失 自己的错。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片1:管道警告标志,美国弗吉尼亚州费尔法克斯©O. Louis Mazzatenta /《国家地理》。照片2: Chesapeake well drilling site © 切萨皮克 Energy.

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