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2013年11月25日,星期一

在普氏能源资讯聊天‘LHS’ & the Houston glut

休斯顿过剩辩论 gained further 今年夏天,大都市地区吸引了越来越多的内陆原油供应前往美国墨西哥湾沿岸,这吸引了人们的注意。出现了新的轻质和重质原油–主要来自鹰福特,二叠纪盆地,北达科他州和加拿大西部。

持续的美国石油生产热潮补充了德克萨斯州现有的E&通过水平钻孔,P活动变得越来越有效。然而,基础设施障碍阻碍了 dispatch of 原油 eastwards 从德克萨斯州到路易斯安那州的炼油厂。

In fact, many analysts in Chicago and New York have long complained that Houston lacks a benchmark given it has the 原油 stuff in excess. It seems experts 在 global energy and petrochemical information provider 普氏 想法完全一样。

他们的回应是发起了 普氏轻质休斯顿Sweet (或者我们应该说‘LHS’) 在七月。近四个月后,Oilholic与Platts副编辑总监Sharmilpal Kaur坐下来,让她对基准有了更多的想法。那么首先,为什么在这里,为什么现在?

“我们今年开始了新的原油评估,因为我们认为现在终于可以制定一个反映当地动态的基准了。我’d还说,美国已经有了一个新的基准,现在已经成熟,我们根据休斯顿三个主要港口中的实物原油价格(基本上是离岸价)选择了一个基准。”

其中包括麦哲伦东休斯顿码头,休斯顿企业原油(ECHO)码头和休斯顿油罐码头–评估的位置标记。考尔说,随着休斯敦原油运输基础设施的发展,普氏可能会考虑将其他码头纳入其LHS评估基础。

具体而言,在休斯敦船舶航道上完成的肯德摩根/ Mercuria每天210,000桶(bpd)铁路枢纽的完工,有可能为WTI Midland和国内低硫优质原油进入休斯顿市场提供另一条途径。

根据轶事证据,普氏能源公司a之以鼻的机会很好,尤其是在一半的供应方分析师团体一直要求进行这种评估的情况下。信息提供者考虑的最低交易量为25,000桶,或1,000 bpd的应税价格,与美国其他国内管道等级相同。

普氏能源资讯以统一价格发布LHS;使用固定价格信息和浮动价格信息进行评估。对于WTI浮动价格,普氏通常根据投标,要约和交易中报告的WTI基础,以日历月平均(CMA)WTI或近月WTI作为浮动基础来计算固定价格评估。

如果价格较轻,则报告价格信息 路易斯安那轻甜 (LLS),普氏能源资讯使用LLS交易月份计算固定价格。就ICE布伦特轻质低硫原油市场而言,普氏能源公司使用ICE布伦特带计算得出的固定价格,该价格反映了相关管道月份中ICE布伦特的价值。此外,由于休斯顿的轻质低硫原油没有现货活动,普氏能源资讯将关注相关的市场,例如米德兰的WTI或库欣的WTI,并据此调整其每日LHS评估。

那个缺席赢了’t be all that frequent as the Houston 原油 oil distribution system looks set to receive new supplies of over 1.7 million bpd in terms of pipeline capacity delivering into the region by the end of 六月 2014.

A regional trading market for producers and dispatchers selling the 原油 stuff to Gulf Coast refiners 远远超过婴儿期考尔认为休斯顿’现货交易市场可能会与库欣,俄克拉荷马州和路易斯安那州圣詹姆斯的市场竞争。 (参见普氏地图,说明该地区’s 原油 oil storage and distribution projections on the right, click to enlarge)。
 
到目前为止,到目前为止还不错,但是在辅助基础设施开发和德克萨斯州的供应来源中,Kaur包括 梯形XL 在将来的某个时候?

“是的,尽管美国原油产量增加了,但仍将继续修建输油管道,仍然保持着相关性。KeystoneXL的某些方面受到了支持和反对该项目的人们的激烈竞争。–从创造就业机会到关注环境。 My take is that Keystone XL将提供从加拿大出来的重质原油的增量供应,这些原油一直到墨西哥湾沿岸,然后被混合。”

“什么’在美国国内生产(例如在Eagle Ford和Bakken中生产)是轻质原油。墨西哥湾沿岸炼油厂实际上喜欢的是将较重的原油混合形成中间混合物。加拿大原油已开始推出拉丁美洲原油,其原因是纯粹的定价,因为加拿大原油比拉丁美洲原油便宜。这种趋势基本上正在持续…it’s为什么计划管道扩展,为什么休斯顿的每家精炼厂都会告诉您它的需要。一旦Keystone XL的遗留部分得到解决,总统巴拉克·奥巴马(Barack Obama)将到达那里。”

至于假若项目没有实现,加拿大可能会将目光投向别处的假设,考尔’不太喜欢那样看。原因很简单,在一个世纪的大部分时间里,美国人了解加拿大人,反之亦然,两个邻居之间的贸易关系非常健康。

“中国作为出口市场是加拿大的一种选择。’加拿大决策者正在大力探索–但我看到两个障碍。 从艾伯塔省通往不列颠哥伦比亚省的输油管道 为了通过西海岸进入中国市场赢得了’轻松一点。它将像Keystone XL一样最终制造出来,但并非一朝一夕就能建成。其次,中国人的进口来源多样化比世界上任何其他国家都多–欧佩克,拉丁美洲,西非和俄罗斯等。”

Furthermore, US 原油 imports from West Africa are on the decline. That cargo has to go somewhere and industry evidence suggests its going to China, followed by Japan and to a much lesser extent India.
 
“印度人也希望获得加拿大原油–毫无疑问;但是物流和运输成本使事情变得复杂。只需看一下世界地图就可以告诉您。唐’不会误会我的意思;中国需要加拿大的出口,但是鉴于全球供应的动态,加拿大可能更需要中国作为主要出口市场。”

与评级机构所说的保持同步,Kaur也看到了 E&P capex going up 在接下来的两到三年内。 “大多数IOC和NOC都是这样看的。如果您开车经过Bakken页岩的勘探区, ’d做个忙碌的人,数数所有油的标志&天然气公司四处散布,加拿大油砂也是如此,外国直接投资显而易见。”

普氏能源资讯副编辑总监Sharmilpal Kaur
普氏能源资讯的专家举了一个新的榜样– that of 赫斯公司 该公司最近将其美国贸易业务出售给了Centrica拥有的 直接能量.

“这是一家非常清楚地表明它的公司’卖掉交易簿,并用这笔钱投资巴肯(Bakken)的油井以及全球。就E而言&P –市场是如此有利可图,油价维持在这个水平上,以至于人们确保可以找到它的资本支出,而且在很多情况下,他们最好从资产负债表中找到资本支出。” 整合模型 尚未结束,但在资产负债表上持有炼油厂的国际奥委会已经清楚表明,其优先事项在其他地方。

“您看到经合组织内部老化的炼油厂陷入困境;由于产能过剩,至少有15家在欧洲遇到了问题。然而,中国,印度和中东继续建造新的炼油厂– often out of need."

“中国表示,希望在某个时候成为地区性成品油出口国。那’是要采用的交易模型,因为它现在可以使用多种原油供应来源。作为其在原油生产基地的股权的后续行动,中国现在有雄心壮志,并有成为全球炼油大国的资金。在中国政府’s case –它的需要和野心相结合!”

Oilholic和Kaur一致认为,目前美国原油最终被外国炼油厂(更不用说中国炼油厂)掌握的机会微乎其微。在足够的时间内,美国可能实际上意识到出口原油符合其自身利益。但是,考虑到政治因素,这仍然是“是否”的问题,而不是迫在眉睫的“何时”。 

Hypothetically, should the US employ free market principals and export its light 原油 which is surplus to its requirements, but get heavier 原油 in return more in sync with its refining prowess –交流会创造奇迹。

“它可能会为其轻质原油规定更高的价格,并实际上以更便宜的价格购买重质原油。我的想法是,美国实际上将居首位,世界其他地区也将从中受益。在这里,我们有太多的轻质原油,世界其他地方都渴望它– so there’理论上的机会。万一发生这种情况,我们将看到完全不同的供应动态。与中断相关的价格飙升-例如我们在 2011年利比亚冲突 -将得到缓解。”

尽管如此,即使禁止原油出口,美国石油&天然气大富翁削弱了欧佩克。有两种解决方法–虚拟供应分类账上增加桶数的概念以及美国进口量的不断下降。

“随着美国进口下降,桶 originally 前往这些海岸的路线将转移到其他地方。那’美国讲话时有发言权的地方 欧佩克。您这样的供应方分析师正在对美国,俄罗斯和[OPEC重量级人物]进行分类 沙特阿拉伯’s production level。现在,再加上加拿大,墨西哥和伊拉克复兴的前景,利比亚的逐渐崛起以及对伊朗僵局的某种解决方案– then there’周围有很多东西,欧佩克对此很了解。”

尽管普氏能源资讯没有对油价走势发表评论,但考尔在上面总结的正是油价狂热者在2013年间不断打趣的原因: 三位数的布伦特原油价格是愚蠢的,不能反映供应方面的情况 在不确定的宏观经济环境中。责怪那些闪闪发光的纸桶!

“至少,您可以从以下事实中得到安慰: 峰值油 理论家暂时消失了。我没有’一段时间以来,我在休斯敦没看到一个人。”’t either –在休斯敦及以后。那’暂时全部来自普氏休斯敦中心!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2013。照片1:美国弗吉尼亚州费尔法克斯的输油管道©O. Louis Mazzatenta /国家地理。照片2:普氏能源资讯副编辑Sharmilpal Kaur©高拉夫·沙玛(Gaurav Sharma)。图:休斯顿原油储藏和配送地图© 普氏

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