买方市场和逾期油价调整

Recent correction in the price of 原油 oil should come as no surprise. The Brent front month futures contract fell to a 上周26个月最低 潜伏在每桶98美元左右。

石油狂人曾这样说过，他’ll say it again – there is plenty of the 原油 stuff around 缓解地缘政治高峰。当这种情况发生时，并且在过去几年中非常罕见，泡沫消散了。在布伦特原油价格跌破三位数之后，许多评论家纷纷将其归因于以下原因：归因于经济合作与发展组织的需求下降（没有新变化），中国经济活动不振（一段时间以来），供应过剩（也没有新出现），炼油厂维护（每年的那个时候），苏格兰公投（是什么？）– take your pick.

然而 没有’在风险方面发生了变化，因为地缘政治灾难– Libya, Sudan, 伊拉克 和埃博拉病毒袭击西非勘探–仍然在后台。真正摆脱泡沫的是那些交易票据或虚拟合约所意识到的唯一方法是不长久！

It’谨慎地提到Oilholic不 ’t always advocate going short. But one has consistently being doing so since late 可能 predicated 在 belief of industry contacts, who use solver models to a tee, to actually buy physical 原油 oil, rather than 在屏幕上下注。他们的大多数比较至少会考虑三个卖家，如果不是更多的话。

他们在过去五个月（近五个月）中没有表示出任何暗示，买主对于在大多数实物交易者认为是“公允价值”现货交易的市场上采购原油感到紧张。为了什么’值得一提的是，随着美国购买减少，原油出口商不得不重新制定其销售策略并在亚洲寻找其他客户， 福布斯 本月初发布.

它仍然是买家’您有两个主要进口商（美国和中国）的市场，他们的购买量减少了，尽管 不同的原因。简而言之，原油短缺， ’瞬息万变的现象反映了实物市场的现实，纸交易员在今年第二季度的大部分时间里推迟了实盘交易。此外，由于供过于求已超过布伦特’为了提高风险溢价，WTI因美国国内炼油厂较高运转的动态以及俄克拉荷马州库欣供应过剩的减少而获得支持。最终结果意味着布伦特原油溢价比WTI低。 

然而，务实，布伦特’s current slump won’一直持续到年底。首先，OPEC开始意识到它可能不得不减产。秘书长 阿达拉·塞勒姆·巴德里 最近暗示了这一点。

而欧佩克的重量级 沙特阿拉伯在$ 85的最低价位上还是比较舒服的，伊朗和委内瑞拉的鹰派’t。其次，经济活动很可能在经合组织内部和外部回暖。尽管中国经济数据继续发出喜忧参半的信号，但印度却出现了小幅反弹。 

此外，正如德意志银行的分析师指出的那样， “With refineries likely to run hard after the maintenance period, this will support 原油 oil demand and eventually prompt 原油 prices, in our view. This may be one of the factors that could help to 消除contango in the Brent 原油 oil term structure.”

尽管大宗商品市场的总体情绪仍然看跌，但除非中国，印度和美国集体发布了严峻的经济活动，否则今年余下时间情况应该会有所改善。’在这一点上很难看到。 Oilholic坚持他的第一季度预测 2014年布伦特原油价格在90美元至105美元之间，而其较WTI的溢价则降至5美元。

同时，穆迪已将其用于评级目的的布伦特原油价格假设降低至2015年的每桶90美元，比评级机构先前对2015年的假设降低了5美元。同时，WTI原油的价格假设也从90美元降低至2015年的每桶85美元。

代理商’s price assumptions for 2016 and thereafter are $90 per barrel for Brent 原油 and $85 for WTI 原油, unchanged from previous assumptions. Moody’s continue to view Brent as a common proxy for oil prices 在 world market, and WTI for North American 原油.

最后，这里’s the Oilholic’s second take for 福布斯 在 中国作为炼油大国的作用。最近发生的事件意味着他们的炼油党喘口气，但是’绝不结束。那’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2014。照片：俄罗斯采油设施©卢克石油公司。图：布伦特曲线结构，2014年9月19日© 德意志银行

北海与阿伯丁的“原始”气氛

Oilholic在今天凌晨花费了数小时的时间计算了停泊在阿伯丁港口的北海作战支援舰的数量。有趣的是，在港口的9个港口中，有6个在挪威船舶登记册上。

是否检查海上石油 & gas activity in the 挪威北海地区 或英国部门，这里感觉到，如果不是全面的复兴，该行业正在经历一场小小的复兴。随着1990年代后期产量达到顶峰，经验证据表明，石油巨头已经开始在别处寻求更高的产量。有些甚至公开宣称他们’d given up.

十多年后，随着新的提取技术和增强的烃采收率机制的流行–从阿布扎比国家能源公司（TAQA）到奥地利的OMV，从加拿大的塔里斯曼能源公司到中国的中石化，都有不同的参与者到达城镇。从成熟油田采油现在是该镇的话题。

甚至是BP，壳牌和Statoil的老手–出售了部分北海资产的人–似乎很乐观。原因可以在布伦特的三位数价格中找到！ Oilholic在这里与之交谈的大多数评论员，包括能源经济学家，税务专家，金融家和一个rough夫（有27年的工作经验）都坚信，每桶100美元或以上的价格能支持当前的投资水平在成熟领域。

一位联系人表示，正在进行的勘探和在成熟油田的工作甚至可以使油价跌至90美元左右。 “但是，任何低于此水平的事情都会使一些项目主管感到紧张。尽管如此，布伦特原油价格波动和长期计划之间的联系并不像加拿大对油砂项目和加拿大西部精选项目的投资之间的线性关系那样线性。世界标准委员会） 价钱。”      

为了说明背景， 世界标准委员会的交易价格比WTI低30美元/桶 上一次您真正检查过。同时，布伦特原油较WTI的溢价虽然远低于历史高点，但仍略低于每桶10美元。另一位对北海假说的复兴怀有信心的联系人说，这也导致英国对天然气的需求不断增长。

“这将使设得兰群岛西部的勘探前景保持炎热。此外，尽管担心产能限制，但设得兰群岛西部管道（WOSP）的形式仍提供了良好的基础设施支持，该设施将天然气从该地区的三个海上油田输送到该地区。 苏勒姆·沃终端机[由BP经营]。

尽管已经在上游开采了更多的碳氢化合物，但它们尚未开发。这部分归因于过高的成本，部分归因于对WOSP能力的担忧。但是，这并没有削弱对阿伯丁的热情。

五年前，许多人预测，钻机和基础设施退役的巨额资金将创造收入，并本身就成为一个繁荣的行业。一位联系人说：“但是，强化的采油计划使这一“大富翁”再度推迟了一天。这本身就证明了这里正在发生的事情。

英国总理乔治·奥斯本也似乎在听。他在3月20日的预算讲话中说，政府将与该行业的公司签订合同，以提供税收减免措施的“确定性”。这当然使阿伯丁以及游说组织Oil的业界人士欢呼雀跃。& Gas UK.

“举动 the Chancellor 为公司提供退役税收处理所需的确定性。政府将不惜一切代价，加快资产出售速度，释放资本以供公司用于投资，从而延长英国大陆架的生产寿命。”一位发言人说，他对此表示赞同。

奥斯本（Osborne）的预算演说对于该地区也有一些“不粗暴”的好消息。总理透露，英国政府的两个竞标者之一£10亿美元的碳捕集与封存支持计划&S）是阿伯丁郡的Peterhead项目。总体而言，整个行业听起来很乐观，只是不要提及“ R字”。苏格兰定于2014年9月18日举行全民公决，以求独立还是成为英国一部分。

具有权威地位的任何人几乎都不想用许多人归因于公投问题的政治“烫手山芋”来表达自己的见解。回应也许是可以理解的。这个问题在苏格兰的整个长度和广度上分散了同事和员工。

评论员之间的普遍共识似乎是，在“英国”，该行业会更好。但是，即使是在2014年9月成为“解体”王国的时候，业内资深人士也认为石油的全球性质 &天然气业务和对碳氢化合物的渴望将意味着该行业本身不必对结果产生太大的恐惧。全国民意测验显示 苏格兰人目前更喜欢英国，但尚未决定是否可以动摇大批人口。

为了对陌生人进行不科学但积极的民意调查，石油狂人对镇上的三名出租车司机和四名公共汽车司机进行了测验。 联合广场。结果–两个人在“是的”到独立的阵营中，四个人在“否”的阵营中，一个人说他正要在报纸，广播脱口秀到像你这样的陌生人中到处都有足够的“红润问题”问他，他不能该死！

从政治和项目转向原油价格本身，在美国关于该国债务上限的政治僵局之后，黑金已经呆了两个星期。关于国会山的恶作剧的紧张情绪和一段时间以来美国最高的原油库存水平推动了WTI’根据这位博主的估计，该价格较布伦特原油价格折让至近三个月来最大。

如果无法想象的事情发生了，并且美国债务上限的政治僵局没有得到解决，那么石油市场认为，布伦特油价在100美元的水平上可能比WTI获得更多的支撑，这是石油市场认为的观点。该博客保持了一段时间， 在任何情况下，WTI价格仍包含不适当的泡沫从而使它更容易受到看跌情绪的伤害。 

只是一个最后的脚注，然后将其命名为一天，并采样在苏格兰酿造的东西–根据最近发布的说明 世界观察研究所，全球商品“超级周期”在2012年有所放缓。 在线生命体征 该研究所指出，2012年全球大宗商品价格下降了6％，与2002-12年大宗商品超级周期期间的令人眼花growth乱的增长相比有了显着变化，当时平均价格平均每年上涨9.5％，比规定的价格高出150％ 10年期限。

世界观察研究所（Worldwatch Institute）表示，在超级周期中，金融业利用了不断变化的形势，大宗商品市场已从“不只是银行服务作为交易的输入”而发展为成熟的资产类别。一些人会选择形容为的事件 “商品资产” 而且最肯定的是包括黑金。不论是否具有超级周期，大型投资银行都参与商品交易的金融和商业方面（并将继续这样做）这一事实无可厚非。

世界观察研究所（Worldwatch Institute）指出，在世纪之交，所管理的商品资产总额刚刚超过100亿美元。到2008年，这一数字已增至1600亿美元，尽管那年有570亿美元在全球金融危机期间离开了市场。下降是短暂的，但是到2012年第三季度末，其管理的商品资产总额达到了惊人的4,390亿美元。

去年，石油平均价格为每桶105美元，大宗商品价格整体增速的放缓的确很明显，但是世界观察研究所称，尚不清楚所谓的超级周期是否已经完全结束。那’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2013。照片1：北海支援船在阿伯丁港口举行。照片2：苏格兰阿伯丁轮渡码头附近的城市匾©Gaurav Sharma，2013年10月。