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2013年1月15日,星期二

2013年石油市场:思想和谜语充斥

在进入2013年的两周时间里,距2月的布伦特远期期货合约只有一天的时间,价格高于 尼尔森 每桶111.88美元。那’在一天之内在110美元到112美元之间往返之后。

就1月初的市场情绪而言,ICE Future Europe表示,截至1月8日当周,对冲基金和其他基金经理将布伦特原油的看涨头寸提高了10,925张。九个月来最高。截至1月8日的一周,期货和期权的净多头头寸总计比空头头寸多150,036手,这是自3月27日以来的最高水平,也是连续第四周上涨。

另一方面,布伦特原油的生产商,贸易商,加工商和用户的看跌头寸比看涨头寸多175,478点,低于上周的151,548点。它’是8月14日以来此类市场参与者中最大的净空头头寸。那么,我们现在在哪里?2013年12月31日将在哪里?

尽管有许多相反的市场建议,但巴克莱银行继续维持2013年布伦特原油价格125美元的预测。该博客的读者问Oilholic为什么,而Holholic问Barclays为什么。引用您真正说过的一句话,原因是巴克莱’分析人士仍将中东视为“most likely”地缘政治催化剂。

“尽管2013年石油市场还有其他可能关注的领域,但我们认为,石油价格传导的主要纽带可能是中东,叙利亚和伊拉克的螺旋式局势处于核心地位伊朗问题’的对外关系”巴克莱报告将添加。

宏观经济的不连续性将继续存在,但巴克莱银行’分析师认为,他们所提到的催化剂将在2013年到来。将其颜色钉在桅杆上,远高于 尼尔森,他们的分析师得出以下结论:“因此,我们维持2013年布伦特原油期货价格每桶125美元的预测,就像我们自2011年3月启动该预测以来过去21个月的价格一样。”

商定,中东将始终为地缘政治风险(或不稳定)溢价的观察者提供思考的机会。尽管它不像分析家所认为的那样精确。但是,如果中国经济不景气该怎么办?它将在多大程度上充当看跌配重?发生这种事件的机会是什么?

对于初学者,油鬼认为机会“渺茫”,但是如果您’d。如果想对机会要素加上一个百分比,那么法国兴业银行大宗商品研究负责人迈克尔·海格(Michael Haigh)认为,2013年中国实现硬着陆的可能性为20%。– are the 原油 bulls buggered if 中国 tanks, 风险溢价 or no 风险溢价?

中国目前消耗的金属约为40%,主要农作物为23%,其中20%为基础金属。‘non-renewable’ energy resources. So in the event of a Chinese hard-landing, not only will the 原油 bulls be buggered, they’由于投资者的信心将受到打击,这也将失去他们的魔力。

Haigh认为,如果中国经济放缓,布伦特原油价格可能会暴跌至75美元。“油价下跌30%(按照布伦特现值计算,相当于约30美元)将最终推动GDP增长,从而拉高油价。如果由于中国的冲击价格下跌,欧佩克国家将减产。所以我们期望布伦特’因此,我们将其限制在75美元以内,” he adds.

记住,印度是另一个主要消费国,也并非完全处于幸福的境地。但是,谨慎地指出当前的市场预测表明,除非发生经济动荡,2013年印度和中国的消费量预计都会增加。与此同时,美国与国际原油市场的分离将继续,美国原油产量将降至根据EIA的数据,今年的增长幅度是有史以来最大的。

美国能源部的独立统计部门估计,该国’s 原油 oil production would grow by 900,000 barrels per day (bpd) in 2013 to 7.3 million bpd. While the rate of increase is seen slowing slightly in 2014 to 600,000 bpd, the total jump in 我们 oil production to 7.9 million bpd would be up 23% from the 6.4 million bpd pumped domestically in 2012.

环评的最新预测是第一个包含2014年冰雹页岩的信息!如果代理’s projections prove to be accurate, 我们 原油 oil production would have jumped 在 a mind-boggling rate of 40% between 2011 and 2014.

环评指出,北达科他州Bakken油田和得克萨斯州的Eagle Ford油田的产量不断增加,使美国生产商变得更加精明,生产力更高。一位发言人说:“ 巴肯和Eagle Ford领域的学习曲线非常陡峭,这是增长的最大部分。”

因此,它认为WTI在2013年的平均价格为89美元/桶,2014年的平均价格为91美元/桶。奇怪的是,与其他市场预测相一致,最近采纳布伦特原油作为新国际基准的EIA,其环比下降幅度很小。到2013年跌至每桶105美元左右,2014年又跌至每桶99美元。

On a related note, 惠誉 Ratings sees supply and demand pressures supportive of 布伦特 prices above 我们$100 in 2013. “尽管欧洲需求疲软,但这将被新兴市场的增长所抵消。在供应方面,风险的平衡趋向于消极而非积极的冲击,对伊朗进行军事干预的可能性仍然是最明显的潜在破坏者,”它在最近的一份报告中说。

但是,该评级机构认为,世界上有足够的闲置产能来应对伊朗大约280万桶/天的产量损失。尽管这将在系统中留下很少的备用容量,否则将再次造成供应中断。让’s看到一切顺利了; 油腻的预计布伦特原油价格将在2013年达到105美元至115美元左右。

Meanwhile, the spread between 布伦特 and WTI has narrowed to a 4-month low after the restart of the Seaway pipeline last week, which has been shut since 一月 2 in order to complete a major expansion. The expanded pipeline will not only reduce the bottleneck 在 Cushing, Oklahoma but reduce imports of waterborne 原油 as well. According to 彭博社, the 原油 flow to the Gulf of Mexico, from Cushing, the delivery point for the 纽约商品交易所 oil futures contract, rose to 400,000 bpd last Friday from 150,000 bpd 在 the time of the temporary closure.

On a closing note, and going back to 惠誉 Ratings, the agency believes that cheap 我们 页岩 gas is not a material threat to the Europe, 中东 and Africa’(EMEA)的石油和天然气部门在2013年的发展。它指出,美国缺乏出口基础设施,政治上要求美国实现天然气自给自足,并且在欧洲普遍存在基于石油的长期天然气供应合同暗示在短期至中期,欧洲天然气价格将承受适度的下行压力。

惠誉’在全球GDP持续增长(如果减弱)和潜在的供应冲击的支撑下,2013年对欧洲,中东和非洲地区的油气收入的总体预期是非常适度的增长之一。该评级机构预计,2013年欧洲,中东和非洲地区的油气收入最高增长将为个位数低。仍有材料– roughly 30% to 40% – chance that revenue will fall for the major 欧洲,中东和非洲 oil producers, but if so this fall is unlikely to be precipitous according to a 惠誉 spokesperson.

那’所有人都在眼前!有人怀疑石油交易商是否同样迷信 尼尔森 或英国板球运动员和印度教牧师的数字111,所以这里’到2013年原油年度。继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2013。照片:Holly Rig,圣塔芭芭拉,美国加利福尼亚©詹姆斯·福特(James Forte)/《国家地理》。

2011年6月22日,星期三

粗制7天& wayward Hayward’s 回来?

我们很少谈论吉恩·克劳德·特里谢– the inimitable and outgoing European Central Bank president 这里, but last week he said something rather interesting 在 a London School of Economics event which deserves a mention in light of the unfolding Greek tragedy (part II) and before we talk 原油 pricing.

特里谢说,欧洲央行需要确保最近几个月见证的石油(和商品)价格上涨不会引发通货膨胀问题。除了希腊,特里谢认为,即使失业率(目前处于十年高位)仍在,欧元区的复苏仍处于良好的基础上。“far too high.”

虽然他没有直接提到希腊的恶化’的财政状况可能对欧元区产生重大影响。它对原油价格的影响将是信心之一,而不是消费模式指标之一。与其他欧洲国家相比,希腊既不是主要经济体,也不是主要的原油消费国。因此,如果市场违约,市场将考虑连锁效应。

Quite frankly, the 油腻的 agrees with 惠誉 Ratings that if commercial lenders roll over their loans to 希腊, it will deem the country to be in “default". Standard &穆迪(Moody)已发出类似警告’s表示,希腊在三到五年内有50%的机会错失还款机会。

With confidence not all that high and the 欧佩克 meeting shenanigans from a fortnight now consigned to the history books, the 原油 price took a dip with the 冰 布伦特 forward month futures contract 在 我们$112.54 last time I checked. Nonetheless, oil market fundamentals for the rest of 2010 and 2011 are forecasted to be reasonably bullish.

法国兴业银行(SociétéGénérale)的分析师认为,许多普遍的下行风险并非基本面。其中包括对美国,欧洲(如上所述)和中国的宏观担忧; QE2流动性注入结束;对需求破坏的担忧;沙特目标价格的不确定性;消除对中东和北非地区供应进一步中断的担忧;石油市场中的非商业净长度仍然很高。

在给客户的投资说明中,法国投资银行Mike Wittner’资深石油市场分析师写道:“基于这些抵消因素,与当前价格相比,我们对ICE布伦特原油的预测是中性的。我们预计布伦特原油价格在11年第三季度为114美元(向上修正为3美元),在11年第四季度为113美元(增加6美元)。我们对布伦特原油的2012年预测为115美元(+ 5美元)。与前进曲线相比,我们在2011年剩余时间保持中立,在2012年略微看涨。”

与此同时,国际能源署(IEA)指出,沙特阿拉伯试图取代“lost” 利比亚n barrels would need to be competitively priced to bring relief. Market conjecture and vibes from Riyadh suggest that while the Saudis may well wish to up production and cool the 原油 price, they are not trying to drive prices sharply lower.

问题是“sweet”一。该机构预计2011年下半年的石油市场’s opinion, looks potentially short of 甜 原油, should the 利比亚n crisis continue to keep those supplies restrained. Only “价格具有竞争力的欧佩克桶”结论是,无论来源是什么,都可以带来令人欣慰的缓解。

现在是公司事务,其中最受地缘政治影响的是康菲石油公司上周四与孟加拉国政府签署的一项协议,该协议旨在勘探孟加拉湾部分地区的石油和天然气。这进一步证明,如果需要的话,石油巨头正在冒险超越传统的勘探区和那些“non-traditional” thus far aren’t any longer.

交易中提到的这两个区域距离孟加拉国吉大港港口约175英里,深度为5,000英尺,占地约127万英亩。根据康菲石油公司的公告,勘探工作将开始“as soon as possible.”

在其他方面,1980年创立凯恩能源公司的人–Bill Gammell爵士将卸任独立石油新贵’改组为董事会的非执行董事长。在公司任职期间,他将接替现任董事长诺曼·默里(Norman Murray)’的法律和商业总监Simon Thomson将接任首席执行官一职。

然而,比尔爵士将继续担任凯恩印度公司的董事长,并保留将凯恩能源公司在印度的资产出售给韦丹塔的责任,交易价值近100亿美元。过去10个月,该交易一直在等待拥有ONGC多数股权的印度政府的批准,而ONGC则拥有凯恩印度拉贾斯坦邦主要油田的30%股权。

1995年达成协议,ONGC将支付沙漠中任何发现的所有特许权使用费。但这是在发现石油之前,政府现在正试图通过一些典型的印度式争吵来改变这一安排的条款。

在其他地方,嘉能可(Glencore)在上个月成为上市公司之后–世界最大的商品交易商–报告称,今年前三个月的净利润为13亿美元,按年率计算增长47%。同时,在最初的公开业绩中,该交易商称收入增长了39%,达到442亿美元。

嘉能可的董事和员工仍然持有公司约80%的股份,这些数字应该使他们更加幸福和富裕。 嘉能可与Vitol和Gennady Timchenko领导交易股份’的Gunvor分别排名第二和第三。

最后,所谓的美国最讨厌的人– 托尼·海沃德 – commenced a rather spectacular 回来 last week flanked by some influential friends. Together with financier Nathaniel 罗斯柴尔德, investors Tom Daniel and Julian Metherel, Hayward has floated 瓦拉雷斯, an oil and gas investment vehicle which raised £最近通过IPO筹集了13.5亿欧元(21.8亿美元)。

根据纽约市大多数人的说法,这远远超出了市场的预期,并且四个人都通过插入来将颜色钉在桅杆上£自有资金1亿美元。提名的约1.33亿股普通股£每人提供10张,并热情地接受了。有传言说,对冲基金,部分中东主权财富基金和机构投资者(偏爱多头头寸)是主要买家。

瓦拉雷斯’重点将放在北海或委内瑞拉或中亚等政治不稳定地区的“二手轮胎”以外的上游石油和天然气资产上。石油狂人认为,这不仅仅是自大的行为。但是,投资工具’成功不会特别逆转海沃德’的声誉深深烙印。失败将是终点。只有时间会证明一切,但这位前夫带来了一些强大的朋友“comeback”落后。他们可能会更加注意海沃德,并可能阻止他任性地走下去。

©Gaurav Sharma2011。照片:美国弗吉尼亚州费尔法克斯©O. Louis Mazzatenta,国家地理

2011年6月7日,星期二

到达不是这样‘Ordinary’ 欧佩克 meeting

石油恐慌者可能要追溯到2008年第一季度,当时欧佩克会议最后一次引起人们的兴趣,这与不久将在维也纳举行的卡特尔第159次普通会议一样。当卡特尔打算改变生产配额时,这种兴趣通常会吸引。最初的信号是明天CET 1600到来,我们可能会看到OPEC成员国的数量增加’配额增加0.5至150万桶/天

在会议召开的三周之内,这种谈话变得更加激烈。欧佩克’s 可能 原油 oil production report notes that the 卡特尔’s total 原油 output was 28.99 million b/d. If 伊拉克, which is not subject to 欧佩克 quotas 在 present, is excluded, then the production came in 在 26.33 million b/d, or 1.5 million b/d higher than the quota of 24.8 million b/d as set in Q4 2008.

这就引出了一个问题,实际增长将是多少?–即是增加纸张目标(市场不会或应该引起市场的广泛关注),还是比已经存在但尚未得到官方认可的实物生产水平增加。如果是后者,那将会是 法国兴业银行的迈克·维特纳(Mike Wittner)认为,这将是物理上的增长,而不是纸上的增长。

此外,维特纳在给客户的说明中指出:“在分析OPEC的想法,为什么可能增加配额以及这样做有何危险之前,请务必注意有关会议的最新信号。周一傍晚(EST),据报道,总部位于伦敦的沙特拥有的al-Hayat报纸援引一位不愿透露姓名的消息人士的话说,如果欧佩克决定将其产量提高每天一百万桶以上,沙特阿拉伯’当其国内需求增加时,夏季的产量将达到约1000万桶/天。据初步的电讯服务估计,5月份的日产量约为8.9-900万桶/天,而据各种消息来源称,预计6月份的日产量将增加0.2- 0.3百万桶/日。

最初的触角似乎遵循了规范。例如,根据各种媒体报道,即使未宣布增加产量,沙特阿拉伯仍将增加产量。其他方法则更加细微,而有些则暗示存在更大的因素在起作用,而不是直接的生产决策。

今天早些时候,在欧洲中部时间1600举行会议之后,由欧佩克秘书处监督的,由阿尔及利亚,科威特和尼日利亚的部长组成的部长级监测小组委员会提议,将现有配额增加100万桶/天。这可能预示着明天可能发生的事情。但是,除了伊朗和委内瑞拉对增加配额的坚决抵制之外,几乎没有人期望到此。

两国都提供了有趣的杂耍。伊朗总统艾哈迈迪内贾德在会议召开前解雇了石油部长,并控制了他的政府部门。在议会和伊朗宪法监督机构表示总统无权领导该部之后,他随后任命了他的密友穆罕默德·阿里阿巴迪(Mohammad Aliabadi)为看守石油部长。

油腻的感到遗憾的是,他对正确的,尊贵的Aliabadi知之甚少,而Aliabadi却很少有处理油品的经验。猜猜与艾哈迈迪-内贾德(Almadinejad)亲密无间,是这个地区的简历建设者。此外,委内瑞拉将抱怨美国对PDVSA的制裁。

Meanwhile, 原油 oil futures rose slightly either side of the pond following concerns that 欧佩克’备用容量将在明天发生变化之前收紧。根据彭博社的估计,欧佩克5月份的备用产能为594万桶/天,比4月份下降2.7%。 3月份的备用产能为每天631万桶,是自2009年5月以来的最高水平。

截至今天晚上,欧佩克的官方专线是– “We’如果需要的话,会加更多的水。”但是我们呢?自欧洲中部时间09:00开始逐个跟踪欧佩克部长的到来情况,没有人对这次情况可能会发生的事情说得太多。根据过去的经验,这总是预示着事情将会发生。

©Gaurav Sharma2011。照片:空的OPEC新闻发布会桌© 高拉夫·夏尔马 2011

2011年5月25日,星期三

国际能源署, 欧佩克 & a few more bits on 血压

这是一个月的大量有趣的报告和评论,但首先,还是像往常一样-谈价格。布伦特原油和WTI期货均已从上个月的高位部分回落,特别是在后者的情况下。那’尽管利比亚局势没有任何解决的迹象,其石油部长舒克里·加纳姆(Shukri Ghanem)还是叛逃或对卡扎菲上校执行秘密任务,具体取决于您所依赖的新闻来源! (图1:历史年度平均油价。点击图可放大。)

无论哪种方式,Oilholic将在几周后参加的第159次OPEC维也纳会议都将是一个有趣的会议。我们 ’不只是在这里谈论生产配额。伊朗总统内贾德(Mahmoud Ahmadinejad)也将在奥地利首都–所以应该很有趣毫无疑问,市场仍然渴望,并将继续渴望利比亚出口的原油质量,但其他因素现在正在发挥作用。尽管卡扎菲可能会或可能不会在比赛。

Contextualising the 利比亚n situation, 法国兴业银行 analyst Jesper Dannesboe notes that Cushing (Oklahoma), the physical delivery point for WTI 原油 oil, has recently been oversupplied resulting in contango 在 the very front end of the WTI forward curve.

“这种情况可能会持续到至少2012年中,因为加拿大油砂和北达科他州对库欣的供应量增加,这将导致库欣的库存量很高,因为从库欣到海岸的新管道最早要到2012年底才能投入使用。这样一来,吸引WTI时间传播的吸引力就更大了,因为随着时间的推移,WTI的时间分布会逐渐变成contango,”他在给客户的便条中写道。

Dannesboe also observes that while the entire 布伦特 原油 oil forward price curve is currently in backwardation (i.e. near-dated prices higher than further-dated prices) out to about 2017, the front-end of the WTI 原油 oil forward price curve has remained in contango.

由于中东动荡,2月下旬布伦特油价曲线从探戈转向逆转&北非(MENA)。然而,WTI前进曲线前端的期货持续存在,这是因为尽管由于利比亚出口减少,全球甜原油市场总体趋紧,但WTI的实物交割点Cushing(美国中部大陆)仍然供过于求。总结。

同时,在欧佩克会议召开之前,国际能源署(IEA)呼吁“action”石油生产商的建议,这将有助于避免负面的全球经济后果,而这种后果可能会导致市场进一步急剧紧缩。上星期四的理事会会议表示“serious concern”九月份以来油价上涨的迹象越来越多,正在影响经济复苏。 国际能源署一如既往地表示,随时准备与生产者以及非成员消费者合作。

The 油腻的 also recently had the pleasure of reading a 惠誉 Ratings report, authored earlier this month in wake of the 利比亚n situation, which notes that the airline sector is by far the most vulnerable to rising oil and gas prices of all corporate sectors in the 欧洲,中东和非洲 region given the heavy weight of fuel costs in operating cost structures (20%-30%), execution risks from companies' use of hedging instruments to mitigate their fuel exposure and fierce industry competition. (图2:价格走势-喷气燃料与布伦特油的对比。单击图可放大)

Erwin van Lumich, a Managing Director in 惠誉's corporate departments, said, "The gap between the jet fuel price curve and the 布伦特 curve narrowed to approximately 13% during 2010, with airlines in emerging markets generally most exposed to fuel price fluctuations due to a lack of market development for fuel hedging."

令人深思的是,冰岛火山灰的暂时影响可以使航空公司投资者感到不安,但航空燃油价格却有所上涨,航空公司’套期保值技术(或缺乏对冲技术)及其对营业利润率的影响主要在其年度股东大会上提出。哪里有失败者,哪里肯定会有赢家,但惠誉指出,采掘业公司的评级预计不会从价格上涨中受益,因为该机构使用中间周期定价方法来避免周期性的价格变动产生影响在评分上。在此阶段,惠誉预计不会对其中间周期的价格范围进行修订,以至于会导致评级变化。

最后,关于BP的几件事。首先,BP’Rosneft的股票互换交易未能在5月16日之前完成交易,这并不意味着默认情况下该交易不会发生。在AAR提出异议后–其TNK-BP合资伙伴–仍然有待解决的问题,与交易报告相反,这些问题将在充分的时间内解决’的灭亡。接近谈判的消息人士(在AAR而不是俄罗斯石油公司)表示,谈判仍在继续。

继续与BP合作,它终于认识到Macondo事件的责任并不仅仅在于它。三井(拥有10%的油井’许可证)和Anadarko(25%)都将事故归咎于BP’疏忽大意,拒绝支付或承担费用。然而,三井最终同意与BP解决有关灾难的索赔。现在,它与BP一致认为这是多方疏忽大意的结果。毫无疑问,阿纳达科现在面临与英国石油达成和解的压力。

根据美国政府的数据,BP已支付了208亿美元。该公司已向三井物产开具了约20亿美元的发票,预计这家日本公司将及时支付其中的一半。预计在2012年第一季度的某个时候,有关责任限制的美国审判将在有关各方的重大过失问题上作出裁决。

©Gaurav Sharma2011。图形© 惠誉 Ratings, 可能 2011

2011年3月24日,星期四

休斯顿的第一念头…mine & others'

很高兴回到使石油贸易成为生意的城市! 冰布伦特原油和西德克萨斯中质期货远期期货合约基准均高于每桶100美元,在这个美丽的星期四上午,休斯顿应该是一个快乐的地方。在与一些人举行早餐会后‘crude’接触,出现的观点比我更细微’d的想法,有些与我的想法相符。

但首先,最后我检查了WTI远期期货合约价格为$ 106.35 / b,ICE布伦特原油价格为$ 115.60 / b。律师事务所的能源合作伙伴,商品交易员,行业资深人士和石油高管都同意,地缘政治偏向于原油价格– well –几乎总是向上。中东最近发生的事件,尤其是利比亚发生的事情,对布伦特原油价差的影响更大,因为它更能反映全球情况。 WTI更能反映美国中西部的情况,因此许多人认为,即使100美元以上的价格也不能反映市场需求与供应基本面的关系。

在这里,从地缘政治偏见出发,只有中期关注的问题是与(从加拿大的艾伯塔省)到库欣然后向南的管道输送能力相关的瓶颈。在2013年(TCPL 梯形XL)或2014年(Enbridge)之前,这不太可能得到缓解,并且不要忘记所有相关的政策。

The 利比亚 situation, most experts 这里 say, may create a short-term spike for both 原油 benchmarks, more so in 布伦特’s case –但这不会是2008年的一切–用四个经验丰富的德克萨斯人和务实的SocGen分析师Mike Wittner的话来说。

Furthermore, market commentators 这里 believe that over the next three quarters both speculative activity and investor capital flow in to the 原油 market (or shall we say the paper 原油 market) will be highly tactical as the current geopolitical 风险溢价 (hopefully) eases gradually.

不出所料,当地反馈表明本地炼油厂和LNG接收站的利用率仍然很低。尽管我警告说,四位专家不能代表整个州,但德克萨斯州的信念是,在过去六个季度中一直不景气的炼油利润可能会在2011年底有所回升。

©Gaurav Sharma2011。照片:Pump Jacks,德克萨斯州佩里顿©乔尔·萨托尔/国家地理

2010年12月8日,星期三

黑金@ $ 90美元以上!不会吧是吗?

“You can’t be serious,”当裁判做出不利决定时,他经常是美国网球传奇人物约翰·麦肯罗(John McEnroe)的商标雷声。在不同的情况下,一些大宗商品分析师可能会完全相同或不一样。无论如何,内心深处的麦肯罗先生都知道裁判是认真的。

在星期二下午不太晴朗的伦敦,欧洲ICE期货交易所记录了每桶布伦特原油现货价格为91.32美元。今早,远期布伦特原油期货合约交易在90.80美元至91.00美元之间。虽然这也许不是乞belief的信念,但我们应该说这肯定有些奇怪。我的意思是,几天前,在中国还有爱尔兰人进行住房调整和再平衡–但是我们在这里。法国兴业银行’的全球石油疗法研究迈克·维特纳(Mike Wittner)认为,基本目标已经发生了一些变化。

他在给客户的最近一份报告中认为,在第二轮量化宽松政策的支持下,明年低利率和高流动性的预期环境将鼓励投资者转向包括石油在内的风险资产。“With downward pressure on the 我们 dollar and upward pressure on inflation expectations, the impact should therefore be bullish for 原油 oil prices,” he adds.

今年全球石油需求增长已从之前的1.8 Mb / d大幅提高到2.4 Mb / d 银行,主要是由于OECD 2010年第三季度需求意外增长。明年的需求增长也从之前的1.4 Mb / d增加到了1.6 Mb / d(尽管仍然如预期的那样,完全由新兴市场驱动)。

价格呢?维特纳说(请注意最后一点),“For 2011, we forecast front-month 冰 布伦特 原油 oil near 我们$93/bbl, revised up by $8 from $85 previously. With continued low refinery utilisation rates, margins are still expected to be mediocre next year, broadly similar to this year. The oil complex in 2011 should again be mainly led by 原油, not products.”

H– see that – “mainly led by 原油, not products.” Furthermore, 银行 believes 原油 price should average 我们$95 in H2 2011, in a $90-100 range. Well there you have it and it is a solid argument that low interest rates and high liquidity environment is bullish for oil.

在其他地方,评级机构今天早上发布了一份有关亚洲精炼的报告 穆迪’s 备份我关于炼油厂基础设施的报告的结果 基础设施杂志 。尽管由于利润率低,其他地方的炼油厂资产不受欢迎,但评级机构和Oilholic都认为亚洲是另一回事[1]。

穆迪副总裁兼高级分析师林妮(Renee Lam)指出: “短期至中期内,中国和印度的需求持续增长对服务于亚洲内部市场的该地区企业而言将是积极的。鉴于未来12到18个月的炼油利润稳定,预计该行业的信贷指标不会进一步恶化。”

尽管穆迪并没有预见到公司的资产负债表实力会在近期内得到显着恢复,但它们的表现(以及对基础设施的投资)仍然比西方国家(尤其是美国同行)要好。

[1]《 2011年炼油厂基础设施展望:不受人爱的能源资产》,Gaurav Sharma,基础设施杂志,2010年11月10日(关于一些基本发现的博客,以及我在CNBC Europe上对它的讨论) 这里

©Gaurav Sharma2010。图:ICE布伦特期货图表在指定时间下载©Digital Look / 英国广播公司,照片:炼油厂© Shell

2010年11月17日,星期三

十一月中旬价格修正,BP和卢克石油公司

The price of 原油 has seen a fair bit of fluctuation week over week and I agree with analysts 在 法国兴业银行 who noted on Tuesday that "the modest short-term 原油 price correction has been driven by investor profit-taking, as well as an end to a surge in gasoil cracks, which had temporarily supported 原油 prices."

Prices actually peaked on Wednesday and Thursday of last week. Since then, the front-month 原油 prices have eased by 我们$2-3. At 18:05GMT on Tuesday, WTI forward month contract was trading 在 我们$80.65/bbl and 冰 布伦特 在 我们$83.60/bbl.

Elsewhere in this 原油 world, it was revealed on Tuesday that 血压 ’据了解,该油田是苏格兰和与伊朗石油相关的金融家之间的合资企业,它在苏格兰沿海的Rhim油田已经关闭。之所以关闭,是因为从野外开采可能违反了欧盟于10月发布的对伊朗的现有制裁。

现在,该公司正在寻求英国政府就制裁将如何实施作出澄清。在其他地方,S&P Ratings Services上周对卢克石油公司(Lukoil)确认了长期的企业信用等级“ BBB-”和“ ruAA +”俄罗斯国家等级。

同时,S&P还从2010年7月29日发布的CreditWatch中删除了这些评级。&P信贷分析师安德烈·尼古拉耶夫(Andrey Nikolaev)说:“这一肯定反映了我们对卢克石油公司流动性状况的评估得到了改善,在卢克石油公司成功发行了10亿美元的欧洲债券之后,我们现在认为这是“足够的”。”

S&P还预计,卢克石油公司将在未来几周内延长其承诺信贷额度的期限。尼古拉耶夫在一份投资通告中补充说:“我们现在估计卢克石油的来源与流动性使用的比率约为1.2倍,其中包括承诺的信贷额度和要延长的期限。”

S&P认为,卢克石油公司的业务风险状况“令人满意”,这得益于上游和下游业务规模较大且有利可图,而这些业务主要集中在俄罗斯。该评级机构还基于卢克石油公司适度的债务杠杆以及我们对银行资金和资本市场拥有相当良好的进入的看法,认为卢克石油公司的财务风险状况为“中级”。

©Gaurav Sharma2010。照片:北海Andrew Rig© 血压 Plc

2010年10月14日,星期四

欧佩克’她说自己的《萨伊德》译本…

在过去的三年中,在卡特尔会议召开之前,欧佩克秘书长 阿卜杜拉·塞勒姆·埃尔·巴德里 has tended not to give very much away. However, the 157th summit seems to be different; for over the last 6-12 months 巴德里 has often stated that 欧佩克 is comfortable with the 原油 oil price. In fact, he gave quite candid comments in 六月.

也就是说,油价一直维持在每桶75美元至85美元左右,并且随着最近几周美元走软而上涨。因此,El-Badri确实应该对此感到满意。

但是,当然,没有欧佩克峰会能像他所说的那样古老。最重要的“he”问题在于沙特石油大臣阿里·纳米(Ali Al-Naimi)周三在维也纳的一次公开讲话中对媒体表示:“每个人”都对市场感到满意。对于读取像编码信号的市场,他反对增加产量。

桌子上唯一的“她”当然是尼日利亚石油部长-Diezani Kogbeni Alison-Madueke–他说,欧佩克将一如既往地在“这次特别会议”上讨论产量过剩和不遵守配额的情况。

Sheikh Ahmed al-Abdullah al-Sabah of Kuwait when asked how the price of 原油 was 在 the moment, gave a short and 甜 reply. Quite simply, he noted that, “It’s good.”同时,委内瑞拉能源和石油部长拉斐尔·拉米雷斯(Rafael Ramirez)告诉当地电视网,“所有”他的同事们都同意他们应该保持生产水平稳定。

自从到达维也纳以来,根据“他说,她说”的回合,我在这里有八位分析师,在伦敦还有三位分析师。全部11个,以及位于 法国兴业银行 预计欧佩克配额将展期,实际产出不变。

Finally as the forward month 冰 布伦特 原油 contract bounced to the stop-loss 在 我们$84.55, analysts 在 法国兴业银行 also believe a further range bound market is possible. "According to 欧佩克, the recent price rally does not reflect oil fundamentals (and we agree)," they wrote in an investment note.

©Gaurav Sharma2010。照片:© Shell

2010年9月6日,星期一

从清醒的八月到九月的原油预测!

八月 has been a sobering month of sorts for the 原油 market. Overall, the average drop in WTI 原油 for the month was well above 8% and the premium between 布伦特 原油 and WTI 原油 futures contracts averaged about 我们$2. The market perhaps needed a tempering of expectations; poor economic data and fears of a double-dip recession did just that.

Even healthy 我们 jobs data released last week could not stem the decline; though prices did recover by about 2% towards the end of last week. On Friday, the 原油 contract for 十月 delivery 丢失 0.6% or 我们$0.41 to $74.60 a barrel on 纽约商品交易所. This is by no means a full blown slump (yet!) given that last week’s 美国环境影响评估报告 was bearish for 原油. It suggests that stocks built-up by 3.4 million barrels, a figure which was above market consensus but less than that published by the API. This is reflected in the current level of 原油 oil prices.

Looking specifically 在 冰 布伦特 原油 oil futures, technical analysts remain mildly bullish in general predicting a pause and then a recovery over the next three weeks. In an investment note discussing the 冰 布伦特 原油 oil contract for 十月 delivery, 法国兴业银行 大宗商品技术分析师StephanieAymés指出,起初市场应会走低,但将守住74.40 / 73.90美元,反弹将恢复至77.20和77.70 / 78.00甚至78.80(点击上方的图表)。

在纽约商品交易所WTI远期期货合约上,Aymés也看到了复苏。“73.40更重要的是将保持在72.60,进一步反弹将发展到75.55 / 90和76.45甚至77.05 / 77.25,”她指出。总体而言,法国兴业银行(SociétéGénérale)或其他地区的技术图表目前并不令人兴奋,价格通常仍在70-80美元的范围内交易。

Elsewhere in the 原油 world, 这里 是一篇很棒的文章 英国广播公司记者Konstantin Rozhnov 关于俄罗斯’最近宣布的私有化行动引发了人们对叶利钦时代资产出售回归的担忧。

On a 原油ly related note, after a series of delays, Brazil’巴西国家石油公司(Petrobras)最终公布了其计划以全球最大的公开发行之一出售高达645亿美元的新普通股和优先股的计划。

公司发言人周五表示,新股价格将于9月23日宣布。根据需求,首次公开募股很可能从645亿美元扩大到747亿美元。尽管最初巴西国家石油公司将发行21.7亿普通股和15.8亿优先股。股本将用于资助该国海上钻井的发展’领海。

最后,美国海军和英国石油公司周日晚间表示,马孔多油井向墨西哥湾泄漏了超过2亿加仑的石油,对环境没有进一步的威胁。领导政府的美国官员萨德·艾伦海军上将’在工程师更换了海床上损坏的阀门之后作出了宣布。

同时, 星期日泰晤士报 报道称,BP已将其资产销售目标从300亿美元提高至400亿美元,以弥补墨西哥湾漏油事件的清理成本上升。该报纸援引未具名消息人士的话称,BP正在重新考虑出售其阿拉斯加资产的股份的想法。

©Gaurav Sharma2010。图形©SGCIB / CQG Inc.图片:美国阿拉斯加©肯尼斯·加勒特(Kenneth Garrett)/国家地理学会

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