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2016年2月17日星期三

嗡嗡声使油桶减少

如果你曾经在另一个星球上避风港’听说,在OPEC和非OPEC生产国协调减产数周的chat不休之后,我们终于有了 一些运动。石油狂热者在这里相当随意地部署了“运动”一词。

Three OPEC members led by heavyweight 沙特阿拉伯, with Qatar 和 Venezuela in tow, joined hands with the 俄语s, to announce a 生产‘freeze’ 在 一月’s output levels 在星期二提供‘others’同意这样做。 

其他最重要的人恰好是伊拉克和伊朗 ’t exactly come out in support of the said 冻结 just yet. Even if they do agree, or in fact all OPEC members agree, the 冻结 would come 在 生产levels deemed to be historical highs for both the 俄语s 和 OPEC. In case of the latter, industry surveys 和 data from aggregators as diverse as 普氏彭博社 指向所有12个出口 欧佩克国家每天的总采油量超过3200万桶.

可以预见,石油期货市场对待“冻结”的消息应有的鄙视。价格仍停留在原来的区间内,短期波动可能会持续。从市场的角度来看,所发生的很多事情都是无聊的,除了它是15年来欧佩克和非欧佩克协调行动的第一次。 

如果欧佩克真的想支持价格,每桶7-10美元的上涨将要求卡特尔将实际条件下调150万桶。即使那样,收益也将是短期的,唯一受益的人将是北美参与者。其中一些人是非常野蛮的人,在石油停留时其生存能力坚强‘lower for longer’,到目前为止,欧佩克未能在任何战略上达成一致。在仍然充斥着原油的市场中,可以期待更多相同的结果。 

最后,就在穆勒离职前,穆迪似乎已开始考虑下调中国石油天然气集团公司(CNPC),中石化集团,中石化集团,中国海洋石油总公司(CNOOC Group)和中海油有限公司的Aa3评级。

评级机构还审查了中国石油公司评级子公司的评级,包括昆仑能源有限公司,中石油财务(香港)有限公司,中石油专属保险有限公司,中海油金融有限公司和中石化世纪光明。资本投资有限公司。

穆迪在一份声明中’s说,对许多能源公司的全球评级行动反映了其“重新调整能源投资组合的评级,以适应全球能源行业信用状况的根本转变”的努力。能够’对此不敢争论!那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’! 

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©Gaurav Sharma2016。照片:亚博备用的石油勘探基地© LukOil

2014年12月16日,星期二

石油市场陷入“卢布麻烦”传奇

今天,油鬼队感到有些忧郁!清晰的卢布音符,真正留作纪念 六月参观莫斯科 现在,当与一个人对抗时,它的价值大大降低’s lucky dollar! 

在过去24小时内的一个阶段,左侧的1美元钞票的价值相当于右侧的100卢布钞票的79%。有人怀疑一美元能否卖出100卢布-只是把它扔在那里。

Barring a brief jump when the 俄语 government went for a 货币自由浮动 早在十一月,’对卢布持乐观态度。昨天晚上’购物者的公告 亚博备用中央银行 通过提高利率 650个基点 从10.5%增至17%,仅能提供暂时的缓解。

从一月到现在,亚博备用已经花费了超过700亿美元(还在计算)以支持卢布。然而,该货币继续感受到西方国家与之同时实施的不断升级的制裁压力。 油价下跌.

However, there is a very important distinction to be made here. A 油价下跌 does not necessarily imply that 俄语 oil companies are in 即时 trouble, repeat ‘immediate’麻烦。卢布疲软使进口商品对整个经济来说更加昂贵,几乎可以肯定,明年将陷入衰退。油–价格和出口美元-将获得更多‘domestic’为转换后的美元而努力。

The 俄语 Treasury also 调整税收和辅助税 与石油价格下跌(或上涨)一致的石油出口。这项政策可能会使该国保持良好的基础’s oil &天然气公司,包括国有庞然大物,至少还要维持12个月。

事情如何超越所有人’s guess. First off, several 俄语 oil &天然气公司将需要在明年下半年或2016年初进行下一轮再融资。由于西方的制裁,多个国际债务市场进入禁区,该州将不得不至少部分介入。

Secondly, the oil price is unlikely to stage a recovery before the summer, 和 would be nowhere near $100 per barrel. If it is still below $85 come 六月, as the Oilholic thinks it would be 和 the 卢布 does not recover, then corporate profits would take a plastering regardless of however much the 俄语 Treasury adjusts its tax takings. 

Of course, not all in trouble would be 俄语. Austrian, French 和 German banks with exposure to the country, accompanied by Russia-centric ETFs 和 Arctic oil &天然气勘探将受到重创。

接触亚博备用的石油专业人士已经受到打击。尤其值得一提的是BP。然而,正如油鬼在 福布斯 文章 earlier this year - while 血压 could well do without problems in Russia, the company can indeed cope. For Total 和 Exxon Mobil, the financial irritants that their respective 俄语 forays have become of late would not be of major concern either.

从宏观的角度来看,市场对1998年危机的重演只是chat不休– chatter! Never say ‘never’ but a 俄语 default is highly unlikely.

法国兴业银行(SociétéGénérale)外汇业务全球主管Kit Juckes说,“与过去危机的比较–特别是1998年–是不可避免的。差异比相似之处更重要。首先,新兴市场中央银行(包括尤其是亚博备用)拥有大量的外汇储备来捍卫其货币。

“其次,美国的真实联邦基金现在是负数,从1994年开始急剧上升。这是一把双刃剑,因为仅是美联储紧缩的想法已经足以在如此长时间的零利率后引发一场危机,但是当尘埃落定之后,全球投资者仍将需要比发达市场债券更好的收益率。”

贾克斯说,最后的区别是卢布,特别是从很高的高度下降。“最近几天它仅跌破了1998年前的峰值。除非我们相信过去16年的收益都可以通过生产力证明是合理的,否则它仍然不便宜–这种观点对某些新兴市场经济体的影响远大于对亚博备用的影响。”他总结说。

Finally, there is no disguising one pertinent fact in the entire ongoing 俄语 melee –该国明显缺乏经济多元化。亚博备用仍然顽固依赖石油&天然气出口及其使经济多样化的尝试似乎比最近的中东酋长贵得多。

对于这位博主来说,亚博备用前财政部长阿列克谢·库德林(Alexei Kudrin)是唯一的理性声音。早在2012年, 库德林多次警告即将发生的麻烦 对石油的过度依赖&天然气出口。那时克里姆林宫的内部人士很少听,但是现在许多人可能希望他们听过!那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma 2014年。图片:美元对卢布:1美元和100卢布钞票©Gaurav Sharma,2014年。

2014年10月2日,星期四

哈利路亚,’s Bearish Brent!

水星没有上升(至少在该博客作者所在的位置),’不是10点半(更像是4点半),’当然不是历史上的第一次,但是哈利路亚’s Bearish Brent!

Sorry, a rather 原油 在tempt to 重新叮当声‘80s hit song,但更为严重的是,熊市在熊熊游荡,石油市场出现了一些动荡。正如该博客的读者所证明的那样,Oilholic短短一段时间以来一直称其为Brent。准确地说,上述期间涵盖了过去六个月和当前布伦特原油近月合约的大部分。

激进地大喊“风险”一词证明了这一供应方抄写员在6月份是错误的,但自夏天以来,大部分时间都在赚钱。七月’投机商以伊拉克最初的爆发为借口,借以振作起来,从而使每桶115.71美元的高价显得愚蠢。

Oilholic表示,根据个人猜测,实物交易者及其求解器模型的反馈,这种情况不会持续。并到 许多投机者的成本 它没有’t. As one wrote in a 福布斯 本周早些时候发布,如果一场持续不断的战争(在所有地方的中东地区)能够’如果要建立一个基准,该基准被认为是世界市场上油价的共同代表,那又能做什么呢?

颇具争议的是,正如之前所解释的,Oilholic坚持认为 布伦特正遭受风险疲劳 面对需求低迷和宏观经济数据不稳定的情况。在星期四’在贸易方面,一切都降到了熊掌的高度。纽约市的许多人现在都在怀疑布伦特油价是否可能跌破每桶90美元?它已经在WTI中’在盘中交易中,并且不止一次。

所有这些都是在沙特阿拉伯正式宣布其降低石油销售价格的背景下采取的,以保护其在这一领域的份额。 买家’ market。价格 欧佩克篮子 of twelve 原油s stood 在 $92.31 dollars a barrel on Wednesday, compared with $94.17 the previous day, according to its calculations.

11月布伦特原油近月合约还剩大约11天的交易量,因此供应过剩为空头提供了支撑。尽管如此,还是建议谨慎。虽然目前布伦特原油短缺是正确的选择,但北半球冬季将近,下个月欧佩克会议也将临近。因此,Oilholic认为卡的价格会有部分上涨,特别是如果欧佩克开始减产的话。

价格下跌也应该给制裁带来麻烦。据一个 法新社 报告,亚博备用储蓄银行负责人赫尔曼·格里夫(Herman Gref)’该国最大的银行表示,如果不改革经济政策并避免导致共产主义终结的“无能”领导,该国可能会重演苏联的命运。

在年度演讲“Russia Calling”格列夫(Gref)在莫斯科的投资论坛上表示,亚博备用的进口过多,过于依赖石油和天然气出口,其经​​济的一半是垄断的。亚博备用表示,动态需求需要改变’是最高级的银行家,并且是一家国有银行的雇员。

离开亚博备用,这是石油狂人的最新消息 福布斯 发布前景 北美以外的页岩勘探。似乎最初的胡扯和过度兴奋终于被现实感所取代。也就是说,中国,英国和阿根廷仍是投资者’ best hope.

最后,主要投资银行可能 从商品市场撤退 熊暂时吞没了它, 金融交易所集团一家综合资产管理,私募股权和对冲基金业务的公司已决定进入这家坚如磐石的大锅。

其专业精品店业务–FinEx商品合作伙伴–Jefferies Bache的前常务董事兼OTC商品解决方案主管Simon Smith将领导该活动。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2014。照片:废弃的加油站,美国康涅狄格州普雷斯顿© Todd Gipstein /国家地理。

2014年4月15日,星期二

欧盟 ’s 俄语 gas, who gets what & 血压’s Bob

令人烦恼的问题 欧盟政策制定者 these days is who has what level of exposure to 俄语 gas imports should the taps get turned off, a zero storage scenario 在 importing nations is assumed [hypothesis not a reality] 和 the Kremlin's disregard for any harm to its coffers is deemed a given [easier said than done].

根据您与之交谈的对象,从欧洲委员会的普通话到政府的统计人员,数字虽然略有不同,但对某些人来说却不会少。油鬼会怎样 欧洲燃气是一家由天然气批发商,零售商和分销商组成的非营利性游说团体,该档案已备案。

根据其数据,2012年欧盟的28个成员国从亚博备用采购了24%的天然气。现在,在您说还算不错之前,您的确会说对某些人来说“平均”还不错!例如,爱沙尼亚,芬兰,拉蒂维亚和立陶宛从亚博备用获得了100%的天然气,而保加利亚,匈牙利和斯洛伐克则紧随克里姆林宫的恩惠而进口了80%或更多的天然气。

另一方面,比利时,克罗地亚,丹麦,爱尔兰,荷兰,葡萄牙,西班牙,瑞典和英国没有什么可担心的,因为它们从亚博备用不进口任何商品或数量可忽略不计。两端之间的每个人,尤其是德国人,拥有37%的曝光率,也都令人担忧。

这就是为什么欧洲不能用一种声音来谈论 乌克兰僵局. In any case, the 欧盟 sanctions are laughable 和 even a further squeeze won't have any short term impact on Russia. A contact 在 穆迪's says the Central Bank of the 俄语 Federation has more than enough foreign currency reserves to virtually guarantee there is no medium term shortage of foreign currency in the country. Industry estimates, cited by the agency, seem to put the central bank's holdings 在 just above US$435 billion. 欧盟 members should know as they contributed handsomely to Russia's trade surplus!

同时,BP老板 鲍勃·杜德利 正在养成潜入漩涡状的地缘政治池的习惯。去年11月,达德利(Dudley)与伊拉克石油部长阿卜杜勒·卡里姆(Abdul Kareem al-Luaibi)进行了一次 对基尔库克油田的争议性访问;巴格达与伊拉克库尔德斯坦之间发生争端。尽管达德利(Dudley)的孩子们与伊拉克联邦政府就该油田达成了协议,但库尔德人对此不以为然,并自行管理该油田无法使用的大部分油田。

现在达德利涉足了 乌克兰僵局 声称BP可以充当亚博备用与西方之间的桥梁。哇,一个小姐想念什么?整个情节是这样的。上周,英国石油公司的股东向达德利询问了该公司在亚博备用的业务及其在亚博备用国有庞然大物Rosneft中近20%的股份。

作为回应,达德利打趣:“我们将牢记进行商业活动,要记住亚博备用作为能源供应国与欧洲作为能源消费国之间的相互依存关系是双方数十年来安全与交往的重要来源。作为桥梁的重要作用。”

“任何一方都不能关闭此功能 …我们谁都不知道乌克兰会发生什么。” TNK-BP变酸,但现在在亚博备用石油公司董事会中占有一席之地。

尽管达德利(Dudley)对这场危机的突然报价令人惊讶,但BP股东近几周的反应是可以预见的。以每天每桶油当量(boepd)计,亚博备用占该公司全球产量的25%以上。但是,就预定的储量储备而言,该百分比仅略高于33%。

但是,不要惊慌,而要看大图– according to the latest financials, in petrodollar terms, 血压's 俄语 exposure is in the same investment circa as Angola 和 Azerbaijan ($15 billion plus), but well short of anything compared to its investment exposure in the US.

坚持  原油ly geopolitical theme, this blogger doesn't always agree with what the 亨利·杰克逊学会 (HJS)不得不说,但它的最新研究引起了您上周真正写过的深刻的共鸣。 利比亚局势.

该学会的报告题为- 阿拉伯之春:三年评估 (点击这里下载)-指出,尽管人们对民主,人权和期待已久的自由寄予厚望,但当地的总体形势比 在阿拉伯之春起义之前.

例如,由于邻国突尼斯的经济现在依赖国际援助,利比亚的石油产量急剧下降了80%。受旅游业大幅减少影响的埃及经济已达到数十年来的最低点,与此同时,也门的贫困率达到了历史最高水平。

此外,在所有接受调查的州中,极端主义和原教旨主义活动都在增加,该地区的恐怖活动令人担忧地增长。关于民主,HJS说,在突尼斯一直在改革的过程中, 利比亚走向民主的运动 失败了,民兵现在有效地控制了国家。埃及在政治上仍然高度不稳定和两极化,因为也门为统一政府而进行的拙劣尝试已造成许多政治分歧和伤疤。

继续前进 headline 原油 oil prices,这两个基准均缩小了差距,布伦特原油的价差在每桶溢价5美元附近徘徊。也就是说,两个基准的供应方基本面并未发生实质性变化。是地缘政治泡沫变得更加泡沫。毫不夸张地说,但我们可能正在考虑的风险溢价至少为每桶10美元,因为坦率地说,没人知道乌克兰东部最新爆发的局势以及接下来会发生什么。

在此之中,美国EIA预计今年WTI均价为每桶95.60美元,高于之前的预测每桶95.33美元。该机构还预计布伦特原油均价为104.88美元,较早前的预测下跌4美分。均值和布伦特-WTI价差均在 Oilholic的2014年预测范围. That'所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读'crude'!

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©Gaurav Sharma2014。照片:Sullom Voe Terminal,英国© 血压

2013年4月24日,星期三

经过艰苦研究的书‘crude’ Russia

在查找有关亚博备用石油和天然气行业的书面材料时,您(常常)会遇到陈词滥调或夸大其词。在苏联解体和寡头崛起之后,有些人会讨论混乱。“Russian”腐败和贪婪的事件–但无法解决导致它的根本原因。其他人会沉迷于一场非常熟悉的亚博备用打击运动而没有具体的表述。 在中等分析的喧嚣中,学者塔恩·古斯塔夫森(Thane Gustafson)’s splendid work – 命运之轮:亚博备用石油与电力之战 –不仅会破坏模具,还会将其粉碎成碎片。这本重磅,艰苦研究的书共700页,分13章,在审查时确实符合审查的艺术 这个复杂的石油和天然气出口管辖权;沙特阿拉伯的世界地位竞争对手’是最大的石油生产商和出口商。
 
这与权力,金钱,政治有关,但翻页,您将意识到古斯塔夫森巧妙地指出,这是一场亚博备用之战’s ‘crude’灵魂。为了证实他的论点,本书充满了评论员,地图,图表和表格的观点以及100多页的脚注。叙事从讨论历史事实无缝切换到亚博备用的选择’政治阶级和国家 ’当今时代的石油行业。
 
从叶利钦时代到普京,国家与产业之间的复杂关系’上升的情况已被详细记录,并详细分析了其含义以及可能导致的结果。在Oilholic认为这是一本完整的书中,很难选择喜欢的段落–但是其中两章特别突出。
 
Early on in the narrative, Gustafson charts the birth of 俄语 oil majors 卢克, Surgutneftegaz 和 尤科斯 (and the latter’也要肢解)。在书的最后,作者考察了亚博备用’s (current) accidental oil champion 亚博备用石油公司. Both passages not only sum up the fortunes of 俄语 companies 和 how they have evolved (or in 尤科斯’案面临公司的灭绝),但也总结了克里姆林宫内部的普遍态度。
 
什么’s more, as 原油 oil becomes harder 和 more expensive to extract 和 俄语 生产dwindles, Gustafson warns that the country’当前对石油收入的依赖程度是不可持续的,它必须多样化。
 
总体而言,石油狂热者倾向于认为这本书是有关亚博备用及其石油行业最权威的著作之一,是一种经过充分平衡的批评,并带有充分的论据,对地缘政治感兴趣的人会不胜感激。 能源经济学的狂热者。
 
该博客很高兴推荐 命运之轮 对亚博备用,石油和天然气业务,地缘政治,经济学,时事感兴趣的读者,最后但并非最不重要的读者–那些寻求他们感兴趣的主题的非小说类书籍的人’来过至于寻求故事的人,因为它’在亚博备用,古斯塔夫森(Gustafson)的故事不多,可以叙述一切,但虚构的故事却并非如此。’t。毫无疑问,它们是迷人而辉煌的作品!
 
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©Gaurav Sharma2013。照片:封面- 命运之轮:亚博备用石油与电力之战 © Belknap Press of 哈佛大学出版社.

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