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2015年5月18日,星期一

谈论俄罗斯,中国,德克萨斯州的页岩“债务”等

油鬼 finds himself in Houston, Texas for 贝克& McKenzie’s 2015 Oil & Gas Institute。当你真的是 去年2月在得克萨斯州的最后一次,由于领先的石油期货基准仍处于 向下滑动.

那 was then, what we have now is 每桶50-75美元的价格停滞不前 其中可能包括WTI和Brent。我们不会在任何时候尽快脱离上述范围。 福布斯 上周五才飞出这里。

鉴于这种话语的性质,研究所的一些代表同意了,另一些代表则不同意’采取石油市场的短期方向,尤其是在这方面‘crude’在世界范围内,此类行业事件在脱颖而出方面尤为突出。

此特定Baker的2015年分期付款&McKenzie活动有很多演讲者和代表–从壳牌到花旗集团,从金马伦国际到雪佛龙。法律鹰派人士,宏观经济学家,国际主义者,行业专家,行业资深人士,当然还有那些自以为是的,有见识的人,他们从不为解决市场发展方向而束手无策。

(从左至右)路易斯·戴维斯(Louis J. Davis),格雷格·麦克纳布(Greg McNab),娜塔莉·雷格里(Natalie Regoli),詹姆斯·唐内尔(James Donnell)和贝克的大卫·哈克特(David Hackett)&麦肯齐在油价下跌后讨论北美市场
俄罗斯的局势在诉讼中很早就得到了支撑。贝克法律专家Alexey Frolov& McKenzie’莫斯科办事处热衷于指出,制裁不仅损害了俄罗斯’s 油&天然气工业;当今相关的宏观经济学也在削弱信心。

但是弗罗洛夫(Frolov)还指出了俄罗斯范围内的一定程度的弹性,并且更加灵活 国内税收制度 这有助于维持苏联解体以来从未见过的高产量水平。俄罗斯能否持续多长时间仍不清楚。

同时,金马伦国际’副总裁兼副总法律顾问布拉德·伊士曼(Brad Eastman)提出了一些相当有趣的举动。 “我们看到,即使考虑到当前的市场条件,中国公司仍在世界其他地方被封存,但它们仍将继续支持钻机建设项目。中国公司希望继续向钻机制造行业进军。”

这里’中国沉迷于真正大胆的事情,有人说这很不寻常。因此,即使没有人确切地排队等候购买或租赁这些中国钻机,这又是一个例子,中国与其他自然资源参与者和参与者的经营水平完全不同。

至于 美国页岩,人们说那里有苦恼的债务,对于一些小玩家来说,结局可能就在附近。好吧,听到这个–基于油腻的’在得克萨斯州的直接研究中,调查了37位独立的美国玩家,有时也被称为妈妈’ pop 油&天然气公司,以及另外11家中型公司;如果他们的债权人假想卖掉一美元的债务,其价格将在83美分至92美分之间。

那’即使在范围的较低端,债务也几乎不会陷入困境。听到油鬼’s findings, 路易斯·戴维斯贝克主席& McKenzie’s North America Oil &煤气实务说:“8至17美分的折扣并不构成苦恼。将时钟倒回至2008-09,您’d在无利可图的游戏中,美元兑美元的汇率为35至40美分– that’的困扰。这不是。”

简而言之,债权人和投资者都保持了信念。但是要遏制石油狂人’出于热情,a“for now”.

“您必须记住,到当前日历年末,许多参与者(无论大小)都会摆脱现有的油价对冲。那’s when we’ll really know who’s in trouble or not.

“但是,笼统的假设是美国页岩以及延伸到某些独立页岩已经死在水中,这是胡说八道。通常的警告适用于Bakken玩家,但是从Eagle Ford的大大小小的客户那里我所了解的一切都不是,” Davis concluded.

与此类事件一样,油鬼当然也戴了几顶帽子– most notably for 共享广播/数字外观福布斯。因此,它 ’值得举报此博客为这些出版物挖掘的其他有趣的倾向和独家声音。

的主题 油&天然气并购 在当前气候下,研究所占据主导地位’早上的一课 福布斯 今天早些时候。如何应对伊朗的前景’s possible return to the 原油 油market also came up. Click here for one’s 共享广播 报告;谨慎行事是专家和行业参与者的判断。

另外,一个 派美士 这位官员详细描述了在英国上市的石油和天然气公司的规模 墨西哥的潜在机会。最后,您还真有幸采访了贝克在东京的合伙人Anne Ka Tse Hung& McKenzie, for 共享广播 关于 液化天然气行业面临买家’ market.

洪指出,亚洲市场已完全转向 日本公用事业从2011年福岛岛(Fukushima)悲剧发生后,人们紧急购买天然气到现在,随着竞争加剧和价格下跌,目前要求出口商竞标供应合同。那’休斯顿乡亲们暂时都来了!继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2015。照片:贝克小组会议& McKenzie 2015 Oil &美国德克萨斯州休斯敦气体研究所©Gaurav Sharma,2015年5月。

2014年12月5日,星期五

‘Yukos Affair’及其对普京的阴影’s 俄国

弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)总统以及他对现代俄罗斯的看法为人们带来了前所未有的关注。随着乌克兰的燃烧和 西方制裁 击中俄罗斯克里姆林宫’布什总统仍然不屈不挠地涌现出更多支持者,但民族主义言论更为强烈。许多人会发现普京的内部政治’俄罗斯在同等程度上令人着迷和反感。

然而,为了了解现在,过去发生了–尤科斯及其前任总理米哈伊尔·霍多尔科夫斯基的垮台–将是一个很好的起点。在他的最新著作中 I.B. 金牛座,学者理查德·萨瓦(Richard Sakwa)不仅详细描述了这一事件,而且还根据权力斗争和不安全因素进行了情境化,这些因素构成了当代俄罗斯最具争议的事件之一。

这本书不是’仅仅是霍多尔科夫斯基的故事,从2003年的一次不拘形式的逮捕到2013年12月的一个令人惊讶的发行。相反,作者以此为背景,使读者可以洞悉俄亥俄的开始和随后的发展。‘Putinism’ as we know it. 

萨瓦(Sakwa)在不到300页的页面上共分为12章,他是俄罗斯事务专家,手下有六本著作,将这次盛会描绘成现代性两大力量之间的一次非凡对峙–国家与市场–与普京和霍多尔科夫斯基作对。 

“这是关于他们相关的自由观,同时–为俄罗斯而斗争” he writes. Putin’决心剪辑霍多尔科夫斯基’石油动力的机翼标志着转折点。寡头’这项有争议的审判引起了国际社会的广泛谴责,并以世界上最富有,最有权势的人之一成为该州的囚犯而告终。 

随之而来的深远的政治和经济后果给普京的俄罗斯的自由质量留下了不可磨灭的烙印。在俄罗斯从苏联时期的计划经济向资本主义的艰难转型期间,这也暴露了克里姆林宫与大企业之间的复杂联系。

作为局外人,很容易对霍多尔科夫斯基表示同情并谴责俄罗斯的方式。然而,通过不公开浪漫化霍多尔科夫斯基对普京的抵抗’萨瓦(Sakwa)从现代俄罗斯的角度描绘了一个令人信服的图画,说明寡头如何将囚犯本人并不陌生于该国民主发展的矛盾本质。

如作者所述,霍多尔科夫斯基不仅是普京’是总统的反对者,同时也是总统政权反映的矛盾的主角。归根结底,这一切都导致当今颠覆法律和合宪性的现象变得司空见惯’s 俄国.

尽管上述颠覆在后苏联时期开始盛行,但霍多尔科夫斯基最适合的时候是利用它来发挥自己的优势。那是寡头’最终的倒台,使整个国家的境况变得很明显’的边界。今天与普京共鸣’一贯的根深蒂固的作案手法。 

通过他对俄罗斯关键事件的精妙而均衡的描述’萨瓦(Sakwa)逐渐成长为成为石油和天然气大国,它从历史上发出了警告,说明了未来的展望以及未来的发展方向。 Oilholic很乐意推荐 普京和寡头 能源分析师,对地缘政治,俄罗斯,尤科斯事件(Yukos Affair)或整个石油世界感兴趣的人。

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©Gaurav Sharma2014。照片:封面–普京与寡头:霍多尔科夫斯基-尤科斯事件© I.B.金牛座,2014年2月。

2014年10月29日,星期三

原油价格,一些结果和奇怪的降级

石油和天然气公司正在计算季度成本,我们已经进入了季度业绩季节 recent 油price slump 他们的利润率等等。 价格 本身就是一个很好的起点。 

油鬼’在最新的5天价格评估中,布伦特原油在本周的收盘价(以本月的每个星期五为截止点)附近几乎稳定在每桶86美元以上(左看,点击图表放大 ). 

Concurrently, the WTI stayed above $81 per barrel. It is worth observing the level of both futures benchmarks in tandem with how the OPEC basket of 原油 oils fared over the period. 打折 欧佩克重量级沙特阿拉伯于本月早些时候启动,伊朗和科威特也效仿。随后,欧佩克一篮子货币在10月10日至10月24日期间下跌了超过6美元。如果沙特目前采取行动的动机引起了您的兴趣,那么这里就是一个’s take in a 福布斯 文章。简单地说,’s an instinct called 自我保护

最近的交易时段似乎表明价格正在稳定,而不是回升至先前的水平。随着西半球冬季的临近,12月ICE布伦特原油合约可能会收高,而2015年的第一份合约将从中获得启示。今年的平均价格可能会高于或略高于100美元,但押注明年年初回到三位数似乎暂时是不明智的。

回到公司业绩后,各大公司已经开始承认油价下跌的影响。但是,有些人面临着非常独特的情况,以加剧石油价格波动的负面影响。

例如,道达尔悲惨地出乎意料地失去了 首席执行官克里斯托夫·德玛格丽 在上周的飞机失事中。 BP现在拥有 俄罗斯的作战困境 进一步加剧了墨西哥湾漏油事件的法律和财务影响。同时,BG集团面临持续经营 埃及的问题 但指望 任命挪威国家石油公司’s boss as its CEO 扭转局面。

在相关说明中, 油田服务(OFS)公司 正摆出一副看涨的脸。三大专业–贝克休斯,哈利伯顿和斯伦贝谢–都根据包括国家石油公司(NOC)等客户的持续投资发布了对2015年的乐观预测。

从某种意义上讲,钻探项目是长期的,而不是现在和现在。唯一的警告是,油价下跌推迟了(如果没有终止的话)勘探进军非常规油田。因此,尽管三人的订单簿听起来不错,但较小的OFS公司仍需进行许多战略思考。

不过,Investec的分析师尼尔•莫顿(Neill Morton)指出,尽管如此,我们仍应注意三巨头的说法。“他们拥有无与伦比的全球运营和无与伦比的技术实力。如果没有别的,它们在市场价值方面相形见European。因此,他们对行业活动水平具有至关重要的洞察力。他们是‘煤矿中的金丝雀’适用于整个行业。他们说的话值得注意。”

相当公平,因为这三个公司,尤其是斯伦贝谢公司,将供需状况视为“相对平衡”。石油狂人’t同意更多,因此当前的油价调整!评级机构在整个公司业绩季中也很忙,主要是对受到制裁的公司进行评级和指责,打击了俄罗斯。

10月21日,穆迪发布负面展望,并下调了几家俄罗斯石油,天然气和公用事业基础设施公司的评级。其中包括Transneft和Atomenergoprom,它们分别从Baa1降级为Baa2和从Baa2降级为Baa3。该机构还将Transneft的专用工具TransCapitalInvest Limited发行的未偿还的10.5亿美元未偿还贷款参与票据的高级无抵押评级从Baa1降至Baa2。所有人的前景都不好。

此外,穆迪将前景从稳定转为负面,并确认了RusHydro和Inter RAO Rosseti在Ba1 CFR和Ba1-PD PDR的企业家族评级和违约评级的可能性,以及RusHydro的200亿卢布(5亿美元)的高级无抵押评级。 Ba1的贷款参与票据。展望 卢克 也从稳定改为负面。

10月22日,穆迪对Tatneft和Svyazinvestneftekhim(SINEK)的展望变为负面。穆迪下调了俄罗斯的信用评级,这反映了俄罗斯的信用状况减弱之后采取的行动’于10月17日早些时候从Baa1对Baa2的政府债券评级。

惠誉国际评级(Fitch Ratings)表示,俄罗斯天然气工业股份公司的流动性和现金流量(以BBB /负面评级)。公司’2014年6月末的流动性达到创纪录的9,690亿卢布,其中包括260亿卢布的短期投资。俄罗斯天然气工业股份公司还报告在此期间强劲的自由现金流。

“我们认为,创纪录的现金储备是对2014年3月宣布的美国和欧盟制裁的回应,该制裁有效地使俄罗斯主要企业借款人俄罗斯天然气工业股份公司自春季以来一直远离国际债务资本市场。我们还注意到,俄罗斯天然气工业股份公司目前可以说是俄罗斯公司中可获得可用资金来源的最佳途径,”惠誉在给用户的便条中说。

俄罗斯天然气工业股份公司需要在2015年中期之前偿还或再融资2950亿卢布,然后在2016年中期之前偿还2640亿卢布。除美国和欧盟的制裁外,其子公司Gazprom Neft(评级为BBB / 惠誉评级为负面)被禁止在西方筹集新股本或债务,此外,还不能从北极大陆架或页岩中获得与勘探和生产有关的任何服务或设备。油藏。

另一方面, 与中国人最近的长期协议 should keep it going. 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©盖拉夫·夏尔马(Gaurav Sharma),2014年10月。图:2014年10月布伦特,WTI和欧佩克一揽子价格©Gaurav Sharma,2014年10月。

2014年8月5日,星期二

原油市场,俄罗斯和对阿夫伦的担忧

鉴于现有的供应方情况,尽管WTI的下滑,石油市场的平静并不令人意外 以下三个数字 更取决于本地因素。

美国需求低迷,而供应增加。 Additionally, the CVR Refinery in Coffeyville, Kansas which uses 原油 from Cushing, Oklahoma 和 churns 115,000 barrels per day (bpd) is offline 和 will remain so for another four weeks owing to a fire. It all means that Brent's premium to the WTI is now above US$7 per barrel. Despite (sigh) the 最新的利比亚爆发,布伦特原油价格本身一直潜伏在105美元水平的任一侧,并不是因为供过于求 需求停滞。基准的当前价格水平引发了一些相当有趣的事件。

Brent's premium to Dubai 原油 hit its lowest level in four years this week. According to 路透社,在周一收盘后,价差一度低至1.20美元。 该新闻通讯社还报道那 Oman 原油 actually went above Brent following settlement on 七月 31, albeit down to thin trading volumes.

除定价外,石油狂热者一直在忙于阅读有关最近一轮制裁对俄罗斯的影响的机构报告。最有趣的是来自惠誉国际评级的马克西姆·埃德尔森,他认为制裁可能会加速西伯利亚油田的衰落。

在这些领域中使用的提高采收率技术类似于页岩油开采所采用的技术,这是制裁的目标区域之一。随着路边石开始袭击家庭,对俄罗斯石油的技术销售&天然气部门干dry,由于西西伯利亚褐地耗尽,维持产量的难度将越来越大。

随着棕地的成熟,主要的俄罗斯石油公司正在向现有地层中更困难的部分迁移。例如,俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)的石油子公司GazpromNeft越来越依赖水平钻井,该水平占2013年钻井总量的42%(2011年为4%),以及多级压裂技术,占57% 2013年完工的高科技井数量从2011年的3%上升到2013年的3%。

“从中期来看,(欧盟和美国)措施也可能会推迟俄罗斯一些雄心勃勃的项目,特别是在北极大陆架上的项目。如果制裁持续很长时间,它们甚至可能破坏这些项目的可行性,除非俄罗斯能够找到替代技术来源或发展自己的技术,否则埃德尔森将继续努力。”

俄罗斯公司在处理需要特殊设备和“诀窍”的非传统矿床方面经验有限,并且越来越依赖与西方公司的合资企业来提供技术和设备。所有这些合资企业都可能受到制裁,例如埃克森美孚,壳牌和英国石油等石油专业公司,斯伦贝谢,哈里伯顿和贝克休斯等石油服务公司,以及俄罗斯的Rosneft,GazpromNeft,以及程度较小的LUKOIL,Novatek和Tatneft。混合。

更重要的是,俄罗斯的石油是否&埃德尔森补充说,天然气行业受到冲击,目前正在发生的事情,再加上美国和欧盟进一步制裁的可能性,可能会降低西方公司参与新项目的意愿。

当然,有人指出, 欧盟对俄罗斯天然气的自私需求,其制裁目前不会阻碍气田的发展。与此相关的是,惠誉目前将俄罗斯天然气工业股份公司的长期外币发行人违约评级(IDR)评为“ BBB”,前景为“负面”,很大程度上受俄罗斯主权前景的影响。

继续俄罗斯,这是 油鬼's 福布斯 文章 关于为什么 BP可以承受对俄罗斯的制裁 尽管拥有俄罗斯石油公司19.75%的股份。在其他地方,您还真正讨论了为什么 北海探险& production (E&P) 还没有死在另一个 福布斯 发布。

最后,有关首席执行官和首席运营官的消息 阿夫伦 突然被暂停,等待对涉嫌未经授权的付款进行调查。一方面,以非洲和伊拉克库尔德斯坦为中心的E的股价&P公司股价下跌29%,原因是首席执行官Osman Shahenshah和首席运营官Shahid Ullah被停职 向伦敦证券交易所披露.

尽管更大的市场开始做空Afren,但该公司表示其董事会没有理由相信这将对其声明的财务和运营状况产生负面影响。

“在由Willkie Farr代表董事会进行独立审核的过程中&Gallagher(UK)LLP可能需要向市场披露某些先前的交易,已经确定了证据,表明有可能为首席执行官和首席运营官的利益收到未经授权的付款。这些付款不是Afren支付的。调查没有发现任何其他董事会成员参与的证据。”

尚无最终结论,调查正在进行中。在Oilholic的拙见中,市场反应过度,需要一些观点。公司本身保持健康状况,收入来源稳定,营业利润稳定增长。简单地说, 基本面 保持声音。

截至今年3月31日,Afren没有3.61亿美元的短期债务和现金储备。 2013年,该公司发行了3.6亿美元的2020年到期的担保债券,并部分偿还了2016年到期的5亿美元的债券(目前有2.53亿美元)和2019年到期的3亿美元的债券(目前有2.5亿美元),从而改善了债务到期状况。

因此,尽管出现了不寻常的发展而遭到抛售,但许多经纪人仍在对该股票保持“买入”评级,等待更多信息,这是正确的。像Investec一样,有些人将其评级从“买入”谨慎地下调至“持有”,而摩根大通则对该股维持“增持”评级。有必要保持冷静,并继续进行阿夫伦战线。目前,这就是所有这些。继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片:俄罗斯油田© 卢克

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