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2013年8月22日,星期四

在阿布扎比’s ‘spot’ chaps, ADNOC & INR

最好在百万富翁的游艇行上看到一艘传统单桅帆船 在阿布扎比的码头。虽然一个百万富翁或一些旅游公司可能拥有这东西!从现货摄影转向现货原油交易–阿联酋的居民以及国家石油公司都充满了乐观情绪– ADNOC.

由于布伦特原油现货价格为三位数,并且高于该博主上次检查的110美元的水平,因此这里的人(包括政府部门)几乎没有什么可担心的。 Oilholic一直坚持认为,每桶80美元以上的价格会保持 欧佩克大部分地区 ,不包括委内瑞拉和伊朗,也包括沙特阿拉伯和 阿联酋开心。短期趋势是看涨和埃及的麻烦,利比亚抗议加上美联储的 不休,布伦特原油价格可能会紧随其后,保持区域基准(阿曼DME),仅落后数美元。

此外,自从抵达阿联酋以来,石油公司已经与三名交易商进行了交谈,在世界上这个地区,美国页岩油并不是什么大问题。 “是否降低了(期货)价格?美国的富矿仍然存在…美国富矿。产出将向东转移到进口管辖区;他们无论如何都是ADNOC的主要进口商’原油。目前,我们看到的是季节性低点,随着夏季馏分油需求下降,印度和中国的炼油厂通常购买量减少。”

实际上,在星期三, 石油运动 –油轮交通监控和研究公司–就这么说。据估计,除安哥拉和厄瓜多尔外,欧佩克成员国将在8月10日至9月7日的四个星期内,每天减少出口32万桶,或每日产量的1.3%。

同时,ADNOC像往常一样大力投资[和建立伙伴关系]。最近,它邀请了数家国际奥委会竞标续签经营阿联酋最大的一些陆上油田的共享许可证。 ADNOC持有60%股份的特许权(在Bu Hasa,Bab,Asab,Sahil和Shah油田)由阿布扎比公司的陆上石油运营(或ADCO)子公司运营。

剩余股份的现有合作伙伴包括BP,壳牌,埃克森美孚,道达尔和Partex O &G.消息人士称,除Partex以外的所有合作伙伴均被邀请再次申请。此外,ADNOC还发出了寻找新伙伴的邀请。这里的轶事证据表明,雪佛龙公司绝对是有兴趣的公司之一。

现有的75年优惠期将于2014年1月到期,因此ADNOC必须迅速采取行动,以决定新的IOC阵容。由于阿联酋最高石油理事会拒绝了将现有安排延长一年的申请,这一次是被迫采取的。毫无疑问,中国,韩国和印度的NOC也在潜伏。与印度联系人的聊天确认了同样的情况。

无论您以哪种方式看–它可能是为数不多的新机会之一,不仅在阿联酋而且在整个中东也是如此。阿布扎比(Abu Dhabi)是该地区仍允许国际公司持有股权的少数地方之一。在该地区的其他地方大多是禁忌。但是在阿联酋的辩护中,自该石油出口管辖区于1939年签署第一笔特许权以来–尽管有一些警告,但它一直对外国直接投资开放。 ADNOC还在进行一项为期五年的400亿美元投资计划,该计划旨在促进石油和天然气生产以及扩大/升级其石化和炼油设施。

同时,印度卢比(INR)的下跌是阿联酋的头条新闻,因为它与该次大陆的联系以及阿布扎比的庞大印度移民社区。印度储备银行(Reserve Bank of 印度 )称,经济下滑可能引发通货膨胀,该国已经在努力抑制通货膨胀。中央银行已尝试了一切措施,从资本管制到试图稳定外汇储备。 通过提高短期利率可以使印度卢比持续好几个月。到目前为止,似乎没有什么进展。

此外, INR的麻烦有 该国主要自然资源公司(和其他公司)的债务负担– most notably –Reliance,Vedanta和Essar。上周,瑞士信贷证券(Credit Suisse Securities)进行的研究指出,本财年印度十大商行的债务水平按年率计算增长了15%。

该报告特别指出,由于货币接近自由落体,Reliance ADA Group的总债务最高,其中Vedanta在印度十大集团中排名第二。得出自己的结论。就个人而言,穆克什·安巴尼(Reliance Industries Ltd董事长,拥有世界上最大的炼油厂和印度最富有的大亨的人)在他的财富中损失了近56亿美元。 根据各种公开消息来源,印度卢比的暴跌仍在继续。

很少有公务机比他少 有人认为,这对印度公司而言是更大的头痛。如果担心的人群喜欢一两根烟斗,那么“吸烟者中心” ( 右图 ),在纽约市哈姆丹街(Hamdan Street)上,是一个古怪的老地方,可以捡一些东西。更一般而言,如果您想粉扑任何形状,大小或类型的描述,那么阿布扎比就是您的理想之选。更重要的是,这些东西是欧盟市场价格的一半!为了平衡起见,这位谦虚的博客正式是不吸烟的,并且没有被烟草游说要求对此进行举报!

仅此一个脚注 穆迪(Moody's)表示,印度卢比(INR)业务说,如果印度政府继续像以前那样问他们,印度的国有石油销售和上游石油公司的信用质量可能会在本财年的剩余时间(2013年4月至2014年3月)中减弱在4月至6月,该国承担了更高的燃油补贴负担。

为了说明这一点- 自6月初以来(截至8月20日),印度卢比贬值了约10%,而原油价格则上涨了约6%。穆迪对补贴总额的预测假设这两种补贴均未发生重大变化。 INR汇率或该会计年度剩余时间的原油价格(均已超出窗口)。目前,这一切都是来自阿布扎比的。继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2013。照片1:阿联酋阿布扎比码头上的单桅帆船。照片2:阿联酋阿布扎比哈姆丹街吸烟者中心©Gaurav Sharma,2013年8月。

2011年2月23日,星期三

在粗暴的境界“What Ifs”

我上次查看ICE布伦特期货月份期货合约的价格为每桶110.46美元,在盘中交易中上涨4.68美元或4.43%(点击图表放大)。我认为,由于基本面目前不支持如此高的价格,因此至少有10美元的不稳定性溢价包含在价格中。

给定数量“what if”当今电视台的分析师都在关注利比亚的局势,值得注意的是,不仅供应担忧抬高了价格,而且该国供应的原油种类也产生了影响。我认为,这是后者,这更多地反映在原油价格中,而不是供应中断。轻质原油是提炼成本效益最高的品种,尽管利比亚原油不及美国轻质原油,但相对于欧佩克同行,其质量仍然很高。

现在,如果沙特阿拉伯这样的出口商谈论弥补短缺,那么利比亚出口的所有原油都不能弥补所有利比亚的出口短缺。这是投机者考虑的因素,尽管值得一提的是,利比亚显然是世界第十二大原油出口国。

此外,古老的“what if”问题也困扰着交易气氛,即“如果沙特家族倒闭,沙特阿拉伯的供应中断怎么办?”这个问题不是新问题,已经存在了数十年。问题是很多“what ifs”最近几周,中东和北非地区的中东地区已成为现实。如果沙特家族倒台,那将是对原油市场的地缘政治影响,这是自阿拉伯石油禁运以来我们从未见过的规模。

在国际石油周的其他地方,咨询公司德勤(Deloitte)公布了其按市值计算的英国上游独立石油公司的第二个全年排名。前三名依次是塔洛(Tullow),凯恩(Cairn)和普里米尔(Premier Oil),其结果与2009年底相似。塔洛’加纳的实力帮助它保持了该行业的头把交椅。它的£110亿美元的市值是其最接近的竞争对手凯恩能源(Cairn Energy)的两倍以上,而凯恩能源的市值则是排名第三的Premier Oil的两倍以上。 (点击下表放大)

在去年同意将其在印度的权益出售给韦丹塔并专注于北极勘探之后,凯恩继续感到兴奋。然而,它在格陵兰岛沿海的钻探尚未产生任何成果‘crudely’有意义的。另一个值得注意的问题是Rockhopper勘探公司的进入,该公司正在对福克兰群岛沿岸的原油进行勘探,从第9名(从2009年底的第26名)上升至第9名。

“我们在排名中看到了很大的波动性,这表明通过勘探成功可以实现转型性增长。总体而言,2010年是英国上游独立石油和天然气行业复苏的一年,石油价格上涨以及获得更多资本的机会改善了该行业的投资者信心,”德勤能源交易服务的合作伙伴伊恩•斯珀林-泰勒(Ian Sperling-Tyler)说。

“环境的改善反映了该行业中25家最大公司的市值增长了28%。£25.3 billion to £322亿。相比之下,富时100指数上涨了9%,” he adds.

从英国独立的暴发户转变为英国大学生’与印度的庞然大物打交道。在BP /信实工业有限公司(RIL)宣布成立合资公司之后,评级机构穆迪(Moody's)将RIL的Baa2本币发行人的评级展望从稳定改为正面。 里尔 的外币发行人和债务评级在Baa2保持不变,前景稳定,因为这些受到印度主权的Baa2外汇上限的限制。

该评级行动是在该公司最近宣布与英国石油公司(BP)达成一项转型合作协议后进行的,该协议将使这家英国石油公司在RIL的23个印度石油和天然气区块(包括大量的KG D6气田)中获得30%的股权,初始对价为美元。 72亿美元,外加高达18亿美元的绩效相关支付。

新加坡穆迪高级副总裁菲利普·洛特(Philipp Lotter)认为,该合伙协议对RIL在运营和财务上都具有积极的信用影响。 “决定加入英国石油公司以支持印度国内天然气市场发展的决定将使印度石油公司受益于英国石油公司的深水钻探专业知识,并使其能够分担未来勘探和基础设施项目的风险和成本,从而极大地降低了印度石油公司的风险上游暴露。”他补充说。

但是,根据穆迪(Moody's)的说法,如果RIL进行由债务支持的转型性收购或分配大量流动性来为需要更高业务风险的增长融资,则前景可能会恢复稳定。低于30%的债务的保留现金流量恶化也可能会扭转任何向上的评级压力。

©Gaurav Sharma2011。图形1:布伦特原油走势图©Digital Look / BBC,2011年2月23日,图片2:英国领先的独立石油公司© Deloitte LLP

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