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2020年6月15日,星期一

沙特“自愿”减产的终结,Covid-19的终结没有出现

在导致 欧佩克+ summit on 六月 6, oil benchmarks continued to rise toward $40 per barrel and subsequently went beyond. 布伦特 even capped $42 levels briefly as 欧佩克+ decided to predictably rollover ongoing 原油 production cuts of 9.7 million barrels per day (bpd) - scheduled to end on 七月 1 - by another month. 

所有这些都伴随着原油需求回归的喧嚣,这是由于中国寄希望于到2020年底将其平均进口率恢复到约1400万桶的基础。这样的假设在石油狂人中是幻想的’在2021年第1季度之前,这种卑鄙的看法是很正常的,特别是在航空领域,这种可能性不大。但是,沙特阿拉伯在6月撤回了额外的100万桶/天的“自愿”减产,甚至进一步打破了这一假设。作为OPEC +协议的一部分已经削减。 

引用沙特石油大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王的话:“自愿削减已经达到了目的,我们正在继续前进。我们将在七月份增加的一大部分将用于国内消费。”

Be that as it may be, that's bearish joy for those with short positions who can now also count on rising sentiment in favour of a second wave of the Coronavirus or Covid-19 hammering 原油 oil demand, with rising cases 在里面 U.S. and as well as a fresh outbreak in 中国. So, oil futures have duly retreated from $40 levels.

但是,这是此博客无法获得的– how can it be all about a possible second wave, when the initial pandemic is far from over! Just look 在 the 官方 and anecdotal data coming out of 印度 and Brazil. 

尽管欧洲大流行热点可能正在降温,但最初的威胁还没有结束。原油市场的复苏还有很长的路要走。 油腻的认为这将是2021年第一季度,然后我们进入适当的恢复模式,并且可以想到市场命运发生细微的逆转。通过这种说法,除非Covid-19形势升级,否则近期波动可能在30-40美元之间。假设唯一的办法是从40美元上涨是相当愚蠢的。目前,这就是所有这些!继续阅读,保持原始!

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©Gaurav Sharma2020。图片提供者 Omni Matryx·Pixabay上的免费图片

2015年12月5日星期六

布伦特 & WTI fall by over 3% on 欧佩克 call

油鬼 is still gathering thoughts on a most unusual conclusion to the 欧佩克 meeting 这里 in 维也纳, with the formal communiqué issued by the member nations making no mention of the 官方 production quota but noting that its members had opted to keep production where it was. 

So the only thing that's clear - minus an actual figure - is that 欧佩克 will keep on pumping and maintaining its line of holding on to its market share. Having since waited for the 我们 close, and done the relevant calculations, both 布伦特原油和WTI下跌超过3% 基于一周的五天时间,预计两个期货合约的卖空者都是如此。 

以上周五格林威治标准时间2130为切入点,布伦特原油较上周图表位下跌1.70美元或3.79%,至每桶43.17美元,而西德克萨斯中质油下跌1.35美元或3.23%,至每桶40.12美元(见左上方图表,点击放大)。为短期空头做准备!

Finally, 这里 is how far the 欧佩克 oil price basket has plummeted since 六月 2014 (见下图,点击放大)不久之后,维也纳会有更多;但是这里有一些 初步反应’s latest 福布斯 报告。继续阅读,继续阅读‘crude’! 















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© 高拉夫·夏尔马 2015. Chart 1: 油 benchmark prices Jan to YTD 2015. Chart 2: 欧佩克 油 Price Basket 六月 2014 – 十一月 2014 ©Gaurav Sharma / 油腻的s同义报告,2015年11月。

2013年10月10日,星期四

A 原油 walk down 'Exploration Drive'

油鬼 finds himself 在里面 'Granite City' or the '欧洲石油之都' as 香港仔, Scotland has recently come to be known as. Given that context, a street named 探索驱动 在里面 city's 能源公园 有一个不错的戒指。 在一个有趣的星期里–新闻,市场报告等–直到今天早上,很高兴在这里见到老朋友 朋友,并在此期间结识新朋友。尽管这位博客作者的航班准时到达,但在世界这一地区如此普遍的大风大雨中, 飞机飞越跑道,机场关闭了几个小时

那不是镇上唯一的新闻。利比亚总理的报道首先被绑架,然后被释放,淹没了电线和壳牌– Nigeria’最老的IOC运营商–在那儿放了四个油块 为邦尼码头(该国’据最古老的出口设施)出售 金融时报.

The chatter, if formally confirmed, would be seen as a retreat by the oil major from a part of the world where theft of 原油 from pipeline infrastructure is rampant. 贝壳 it seems is getting mighty 厌倦了对其管道的不断损坏。从新闻开始,值得总结一下穆迪过去几周发表的一些有趣的笔记。
 
首先,评级机构认为BP可以容忍与 2010年墨西哥湾漏油 而不会影响其信用质量。但是,由于发现重大过失而导致的严厉处罚将改变根据穆迪的公式,审判的第二阶段来确定时效和赔偿责任已在美国本土开始。

“ 血压 在税后,在A2,Prime-1评级下,可以承受约400亿美元的罚款。与该公司目前的35亿美元准备金相一致的裁决将留出一些余地,以吸收其他费用,包括因支付给客户的付款而产生的结算费用商业经济损失索赔,这最终取决于对《经济和财产损害和解协议》的解释,”穆迪指出。

该案的其他被告包括Transocean,Halliburton和Anadarko。其中,拥有Deepwater Horizo​​n钻机的Transocean面临巨额罚款和罚款。穆迪高级信贷官斯图尔特·米勒(Stuart Miller)表示:“赔偿将使Transocean免于承担某些债务。但其他项目最终可能使该公司付出数十亿美元的赔偿费用。”

评级机构在其第二份报告中表示,已将巴西国家石油公司的长期债务评级从A3下调至Baa1。降级反映了巴西国家石油公司的高财务杠杆率,并期望该公司在追求资本支出计划的过程中,在未来几年内将继续拥有大量负现金流。

接着就,随即 该计划是同类项目中规模最大的,因此Petrobras在2013年的支出可能几乎是其内部产生的现金流量的两倍。公司的总债务负债在2013年上半年增加了163亿美元,或现金和有价证券净额83.6亿美元,并且根据对2014年和2015年的现金流为负值的预测,该债务应在2014年再次增加。负面的,穆迪补充道。

从分析公司转移到国家/地区,全球分析公司IHS得出结论认为,北美’的“致密油”现象有望走向全球。在最新的地质研究中– 走向全球:预测下一次严峻的石油革命 – 报告说,世界上有大量的“潜在技术”致密油可采资源,可能是北美的两倍。
 
尤其是,该研究确定了全球23个“最高潜力”油藏,发现这些油藏的潜在技术可采资源可能为1750亿桶。–该研究分析的所有148个游乐区中的近3,000亿个中

尽管现在评估可商业开采的原油的比例还为时过早,但与先前IHS研究在北美估计的致密油的商业可开采资源(430亿桶)相比,潜力是巨大的。致密油产量的增长推动了近期北美产量的增长。实际上,就许多指标而言,美国现在是世界上最大的“能源”生产国。

“在严峻的石油革命之前,人们认为从更长远来看石油供应将开始缓慢下降,但是现在正在蓬勃发展。这很重要,因为俄罗斯的石油生产已经在同一水平徘徊了一段时间,现在美国将超过俄国’”。IHSCERA上游研究副总裁彼得·杰克逊(Peter Jackson)说。

IHS认为,从中期来看,俄罗斯的石油产量不太可能增加。实际上,该公司预计,由于对北极等新兴地区和致密油等新油田的勘探投资不足,石油价格将开始下跌。 “但是,当然,从决定投资到勘探再获得石油之间的准备时间很长&天然气。”杰克逊补充说。

严峻的油页岩革命带来了北美供应的增长,这意味着美国现在不再担心能源供应的安全性。现在甚至在考虑出口LNG,这在十年前是闻所未闻的, 正如Oilholic在今年早些时候从芝加哥指出的那样.

This is having an impact on the direction of exports around the world changing direction, from West to East, for example to 中国 and post-Fukushima Japan. Furthermore, light 甜 West African 原油s are now switching globally, less directed to the 我们 and increasingly to Asian jurisdictions.

欧佩克, which is likely to increase its focus in favour of Asia as well, published its industry outlook earlier this month. While its Secretary General Abdalla Salem el-Badri refused to be drawn in to what production quota it would set later this year, he did say a forecast drop in demand for 欧佩克's oil was not large.

The exporters' group expects demand for its 原油 to fall to 29.61 million bpd in 2014, down 320,000 bpd from 2013, due to rising non-OPEC supply. "Tight oil" output would be in decline by 2018 and the cost of such developments means that a sharp drop in oil prices would restrain supplies, Badri said.

“这种致密油将使成本继续上涨。如果价格跌至60至70美元,那么它将完全退出市场。”他确实有一个要点,那个要点– 什么样的油价水平将使非常规,难以开采和低收益的项目继续发展– 接下来的几天里,Oilholic将在这里找到答案。那’目前所有来自阿伯丁的人!继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2013。照片1: 英国苏格兰阿伯丁,探索大道。图2:英国苏格兰阿伯丁能源公园Weatherford基地 ©Gaurav Sharma,2013年10月。

2013年1月15日,星期二

2013年石油市场:思想和谜语充斥

在进入2013年的两周时间里,距2月的布伦特远期期货合约只有一天的时间,价格高于 尼尔森 每桶111.88美元。那’在一天之内在110美元到112美元之间往返之后。

就1月初的市场情绪而言,ICE Future Europe表示,截至1月8日当周,对冲基金和其他基金经理将布伦特原油的看涨头寸提高了10,925张。九个月来最高。截至1月8日的一周,期货和期权的净多头头寸总计比空头头寸多150,036手,这是自3月27日以来的最高水平,也是连续第四周上涨。

另一方面,布伦特原油的生产商,贸易商,加工商和用户的看跌头寸比看涨头寸多175,478点,低于上周的151,548点。它’是8月14日以来此类市场参与者中最大的净空头头寸。那么,我们现在在哪里?2013年12月31日将在哪里?

尽管有许多相反的市场建议,但巴克莱银行继续维持2013年布伦特原油价格125美元的预测。该博客的读者问Oilholic为什么,而Holholic问Barclays为什么。引用您真正说过的一句话,原因是巴克莱’分析人士仍将中东视为“most likely”地缘政治催化剂。

“尽管2013年石油市场还有其他可能关注的领域,但我们认为,石油价格传导的主要纽带可能是中东,叙利亚和伊拉克的螺旋式局势处于核心地位伊朗问题’的对外关系”巴克莱报告将添加。

宏观经济的不连续性将继续存在,但巴克莱银行 ’分析师认为,他们所提到的催化剂将在2013年到来。将其颜色钉在桅杆上,远高于 尼尔森,他们的分析师得出以下结论:“因此,我们维持2013年布伦特原油期货价格每桶125美元的预测,就像我们自2011年3月启动该预测以来过去21个月的价格一样。”

商定,中东将始终为地缘政治风险(或不稳定)溢价的观察者提供思考的机会。尽管它不像分析家所认为的那样精确。但是,如果中国经济不景气该怎么办?它将在多大程度上充当看跌配重?发生这种事件的机会是什么?

对于初学者,油鬼认为机会“渺茫”,但是如果您’d。如果想对机会要素加上一个百分比,那么法国兴业银行大宗商品研究负责人迈克尔·海格(Michael Haigh)认为,2013年中国实现硬着陆的可能性为20%。– are the 原油 bulls buggered if 中国 tanks, 风险溢价 or no 风险溢价?

中国目前消耗的金属约为40%,主要农作物为23%,其中20%为基础金属。‘non-renewable’ energy resources. So 在里面 event of a Chinese hard-landing, not only will the 原油 bulls be buggered, they’由于投资者的信心将受到打击,这也将失去他们的魔力。

Haigh认为,如果中国经济放缓,布伦特原油价格可能会暴跌至75美元。“A 30% drop in oil prices (which equates to approximately 我们$30 given the current value of 布伦特) would ultimately boost GDP growth and thus pull oil prices higher. 欧佩克 countries would cut production if prices fall as a result of a 中国 shock. So we expect 布伦特’因此,我们将其限制在75美元以内,” he adds.

记住,印度是另一个主要消费国,也并非完全处于幸福的境地。但是,谨慎地指出当前的市场预测表明,除非发生经济动荡,2013年印度和中国的消费量预计都会增加。与此同时,美国与国际原油市场的分离将继续,美国原油产量将降至根据EIA的数据,今年的增长幅度是有史以来最大的。

美国能源部的独立统计部门估计,该国’s 原油 oil production would grow by 900,000 barrels per day (bpd) in 2013 to 7.3 million bpd. While the rate of increase is seen slowing slightly in 2014 to 600,000 bpd, the total jump in 我们 oil production to 7.9 million bpd would be up 23% from the 6.4 million bpd pumped domestically in 2012.

EIA的最新预测是第一个包含2014年冰雹页岩的信息!如果代理’s projections prove to be accurate, 我们 原油 oil production would have jumped 在 a mind-boggling rate of 40% between 2011 and 2014.

EIA指出,北达科他州Bakken油田和得克萨斯州的Eagle Ford油田的产量不断增加,使美国生产商变得更加精明,生产力更高。一位发言人说:“ 巴肯和Eagle Ford领域的学习曲线非常陡峭,这是增长的最大部分。”

So it sees the WTI averaging 我们$89 in 2013 and 我们$91 a barrel in 2014. Curiously enough, in line with other market forecasts, bar that of 巴克莱银行, the EIA, which recently adopted 布伦特 as its new international benchmark, sees it fall 边际地 to around 我们$105 in 2013 and falling further to 我们$99 a barrel in 2014.

On a related note, 惠誉 Ratings sees supply and demand pressures supportive of 布伦特 prices above 我们$100 in 2013. “尽管欧洲需求疲软,但这将被新兴市场的增长所抵消。在供应方面,风险的平衡趋向于消极而非积极的冲击,对伊朗进行军事干预的可能性仍然是最明显的潜在破坏者,”它在最近的一份报告中说。

但是,该评级机构认为,世界上有足够的闲置产能来应对伊朗大约280万桶/天的产量损失。尽管这将在系统中留下很少的备用容量,否则将再次造成供应中断。让’s看到一切顺利了; 油腻的预计布伦特原油价格将在2013年达到105美元至115美元左右。

Meanwhile, the spread between 布伦特 and WTI has narrowed to a 4-month low after the restart of the Seaway pipeline last week, which has been shut since 一月 2 in order to complete a major expansion. The expanded pipeline will not only reduce the bottleneck 在 Cushing, Oklahoma but reduce imports of waterborne 原油 as well. According to 彭博社, the 原油 flow to the 墨西哥湾, from Cushing, the delivery point for the NYMEX oil futures contract, rose to 400,000 bpd last Friday from 150,000 bpd 在 the time of the temporary closure.

On a closing note, and going back to 惠誉 Ratings, the agency believes that cheap 我们 页岩 gas is not a material threat to the Europe, 中东 and Africa’(EMEA)的石油和天然气部门在2013年的发展。它指出,美国缺乏出口基础设施,政治上要求美国实现天然气自给自足,并且在欧洲普遍存在基于石油的长期天然气供应合同暗示在短期至中期,欧洲天然气价格将承受适度的下行压力。

惠誉’在全球GDP持续增长(如果减弱)和潜在的供应冲击的支撑下,2013年对欧洲,中东和非洲地区的油气收入的总体预期是非常适度的增长之一。该评级机构预计,2013年欧洲,中东和非洲地区的油气收入最高增长将为个位数低。仍有材料– roughly 30% to 40% – chance that revenue will fall for the major 欧洲,中东和非洲 oil producers, but if so this fall is unlikely to be precipitous according to a 惠誉 spokesperson.

那’所有人都在眼前!有人怀疑石油交易商是否同样迷信 尼尔森 或英国板球运动员和印度教牧师的数字111,所以这里’到2013年原油年度。继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2013。照片:Holly Rig,圣塔芭芭拉,美国加利福尼亚©詹姆斯·福特(James Forte)/《国家地理》。

2012年6月13日,星期三

欧佩克 hawks are back in town (too)!

So the 原油 games have begun, 摄制组已经开始到达 and the Saudis have begun throwing down the gauntlet by first suggesting that 欧佩克 actually raise its output and then indicating that they might well be happy with the current production cap 在 30 million bpd. However, hawks demanding a cut in production are also in 维也纳 in full flow.

With benchmark 原油 futures dipping below 我们$100, the 委内瑞拉ns say they are “concerned” about fellow members violating the agreed production ceiling. In fact, 委内瑞拉n President Hugo Chavez expressed his sentiments directly over the air-waves rather than leave it to his trusted minister 在 the 欧佩克 table - 拉斐尔·拉米雷斯(Rafael Ramirez).

拉米雷斯说,抵达维也纳时,“我们将在会议上强烈呼吁生产过剩的国家减产。我们认为,我们必须保持我们在12月的上次会议上商定的3000万生产的上限。”

伊拉克的阿卜杜勒·卡里姆·卢阿比(Abdul Kareem Luaibi)对媒体表示,“surplus in 欧佩克 supplies”存在导致“在很短的时间内价格的严重下降。”抱怨也似乎是 来自阿尔及利亚阵营,而科威特人将市场情况描述为“strange.”

科威特星期一对记者讲话’石油部长哈尼·侯赛因(Hani Hussein)说,“Some of 欧佩克 members are 关心 about the prices and what’s happening…关于价格走势和生产的方向。”

However, Hussein refused to be drawn into a discussion over a proposed 欧佩克 production cut by the hawks.

同时,一位卡特尔成员最担心原油价格下跌– 伊朗 –毫不奇怪,它还呼吁遵守欧佩克的生产配额。受美国和欧盟制裁的拖累,该国的石油产量已降至300万桶/日,是八个季度以来的最低水平。令其感到沮丧的是,该地区的地缘政治竞争对手沙特阿拉伯增加了其全球供应量,以弥补某些全球市场上伊朗原油的短缺。

在卡特尔’s last meeting in 十二月, 欧佩克 members agreed to hold ‘official’ output 在 30 million bpd. Yet, extra unofficial production came from 沙特阿拉伯, 伊拉克 and 科威特. Say what you will, the 油腻的 is firmly 在里面 camp that a reintroduction of individual 欧佩克 quotas to help the cartel control its members’生产极不可能。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片: Broadcast media assembly point outside 欧佩克 HQ, 维也纳, 奥地利 © 高拉夫·夏尔马 2011.

2012年6月1日,星期五

英国石油会召集9年的俄罗斯痛苦与收获时间?

在市场传出谣言之后,今天早晨宣布英国石油公司正计划出售其在俄罗斯合资公司TNK-BP中的股份;是九年来公司痛苦和收获的来源。随着石油巨头将重点放在其他地方,最终,痛苦的方面使BP继续前进,这给这家合资企业带来了时间。

出售绝不是即将发生,而是 公司声明 说,它有“收到有关主动收购潜在持有的TNK-BP股份的兴趣的迹象。”

此后,BP告知其俄罗斯合作伙伴Alfa Access Renova(AAR),这是一群由米哈伊尔·弗里德曼(Mikhail 弗里德曼)领导的俄罗斯亿万富翁寡头,该公司打算按照以下原则进行出售“致力于实现股东价值最大化的承诺。”

公告本身或2012年第二季度发布的公告都不足为奇。毫无疑问,BP从合伙企业中获得了红利,该合伙企业后来发展成为俄罗斯’第三大石油生产商,将Fridman及其乘员和BP俄罗斯的资产整理在一起。但是,当合作伙伴努力相处时,它也成为了管理崩溃,壁画和政治动机的根源。

两项重大事件使公众对合资企业的看法更加鲜明。 2003年至2008年,鲍勃·杜德利(现任BP首席执行官)担任TNK-BP首席执行官时,’石油产量增加了33%,达到每天160万桶。然而,尽管如此,BP和AAR之间的争执随后引发了俄罗斯的一些老式老式政治干预。 2008年,BP’禁止技术人员进入俄罗斯,搜查办公室,并在董事会中提出带有政治含义的争论,这已成为常态。

然后达德利’他的居留签证没有得到更新,这促使他离开了,声称遭到了俄罗斯当局的“持续骚扰”。快进到2011年,您将获得 第二次事件 当弗里德曼和寡头们几乎破坏了BP’s chances of joining hands with state-owned 俄罗斯石油公司. The 俄国n state behemoth subsequently 丢失 patience and 与埃克森美孚走了一条不同的路 在BP留下了残缺的面孔,也许还有很多灵魂在寻找。

在Macondo之后,达德利(Dudley)和英国石油(BP)重新专注于修复公司’在美国的形象以及从加拿大到 加勒比 –确实是时候让伴侣申请离婚了。实际上,BP从未真正带着爱从俄罗斯回来,寡头表示他们“对BP作为合作伙伴失去了信心”。根据在莫斯科的一次接触,弗里德曼已辞职,担任TNK-BP主席,另外两名维克多·维克塞尔伯格(Victor Vekselberg)和伦纳德·布拉瓦特尼克(Leonard Blavatnik)也似乎受够了。

油鬼’的俄罗斯朋友可靠地告诉他,该国的神圣婚姻可以在几小时内废除。但是,通过迅速的股权出售,这种公司离婚是否将不会变得混乱,也没有政治干预的余地。可悲的是,这也是外国直接投资在俄罗斯发展的有力诉求,因为俄罗斯正看到产量下降,急需新的投资和想法。

英国石油公司和壳牌公司均因其在2006年对萨哈林项目的失败而感到沮丧,无法证明俄罗斯是他们的企业经验’ll宝。市场当然认为BP’的公告使公司变得更好’Oilholic上次检查时,S股上涨了2.7%(一度达到4%)。

从BP到北海(EnQuest)–英国最大的独立石油生产商–将获得科威特外国石油勘探公司(KUFPEC)的许可,将其在Alma和Galia油田开发项目中的35%权益出售给科威特外国石油勘探公司。根据克莱德律师事务所的消息来源&作为KUFPEC的顾问,科威特将投资总计约5亿美元的现金,其中包括高达1.82亿美元的未来捐款,用于过去的成本和EnQuest的开发成本,以及KUFPEC的直接份额开发成本。

除交易和定价外,布伦特原油价格自10月份以来首次跌破100美元,而西德克萨斯中质油(WTI)也是自10月份以来的最低水平,原因是美国,印度和中国的经济数据表现不佳,以及持续的看空情绪欧元区危机。在这个动荡的世界中,今天’的交易使2012年路透社全球能源部表达了自己的想法&仅仅两周前的环境峰会显得有些夸张。

在活动中,IEA首席经济学家法提赫·比罗尔(Fatih Birol)表示,他担心高油价会给欧洲,美国,日本和中国的潜在经济复苏带来重大风险。 有些人在讨论 石油价格在90美元至95美元的范围内处于最低水平。但是,我们两个星期后就和熊一起滑下来了!那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片: TNK-BP Saratov Refinery, 俄国 © TNK-BP

2011年6月23日,星期四

好‘Why-EA’?当政客获胜时,代理机构萎缩!

今天下午早些时候,国际能源机构有史以来仅第三次要求其成员国向世界市场释放额外的6000万桶石油储备。

前两次是第一次海湾战争(1991年)和卡特里娜飓风的后果(2005年)。出于政治上的喧嚣,这已经发生了,这并不奇怪,而且是否有人质疑这一决定背后的智慧,这是一个重大事件。

The impact of the move designed to stem the rise of 原油 prices was felt immediately. At 17:15GMT 冰 布伦特 forward month futures contract was trading 在 我们$108.45 down 4.99% or 我们$5.74 in intraday trading while the WTI contract fell 3.64% or 我们$3.51 to 我们$91.46.

6000万桶石油中将有近一半将从美国政府释放’战略石油储备(SPR)。相对而言,英国’贡献三百万桶–可以告诉您IEA大多在寻找哪个国家。代理商’执行董事田中伸男(Nobuo Tanaka)认为此举将有助于“供应充足的市场”并确保世界经济的软着陆。

这就引出一个问题 if the market is “well-supplied”尤其是在库欣(美国)产能过剩的情况下,为什么现在呢?为什么在这里?对于初学者,以及作为 油腻的较早地发布了,参议员杰夫·宾加曼(Jeff Bingaman)等政治人物–来自新墨西哥州的民主党人和美国参议院能源委员会主席–一直为他的国家大喊大叫’自4月以来,将对SPR进行搜查以缓解价格压力。

欧佩克’由于担心夏季或夏季,“driving season”美国需求上升将导致价格进一步上涨。尽管事实是,美国市场仍然供应充足,但基本上不受1.32亿桶利比亚轻质低硫原油的影响。据国际能源署(IEA)的估计,利比亚轻质低硫原油已经从市场上消失了(直到敌对行动开始至5月底)。

尽管如此,所有这些大型活动所做的一切都加剧了市场担忧,并确认短期内的问题正在恶化!长期希望仍然能够消除利比亚的供应缺口。释放部分SPR不会缓解市场担忧,甚至可能不利于沙特阿拉伯抽更多的石油– although they 在6月8日欧佩克会议陷入僵局之后,这显然是显而易见的,他们将提高产量。现在有人猜到他们将如何反应?

杰森·申克(Jason Schenker), President and Chief Economist of 威望经济学, feels that while the decision is price bearish for 原油 oil 在短期内,正在实施这些措施,以期在近期和中期避免大幅上涨的价格。

在给客户的说明中,Schenker指出:“IEA必须在不断扩大的商业周期的第二年付出这些努力,这一事实表明,从中长期来看,原油价格非常乐观。就接受更多石油供应以满足需求而言,全球经济是一堵墙。额外的需求或供应中断将对价格产生巨大的看涨影响。毕竟,释放紧急库存是不得已的选择。”

但是,我们还必须诉诸于万不得已吗?尽管宾格曼参议员会感到高兴,但市场上的大多数人都对此感到担忧。委内瑞拉和伊朗在维也纳的顽固态度引起了一些抱怨。就其价值而言,市场趋势已经看跌,利比亚或没有利比亚。对美国,欧盟和中国经济的怀疑引发了广泛的担忧,以及第二轮量化宽松政策注入的结束以及石油市场中非商业净长度的高水平。

例如,PFG Best分析师Phil Flynn等人认为IEA’s move was “陷入困境的石油市场的棺材上的最后钉子。” Let’从现在起30天内重新评估情况后,便可以看到该机构本身的举动。

那些对这次活动的复杂性感兴趣的人也许还想知道拍卖是如何进行的,但是我们仅以美国为例。上次发生–2005年9月6日在布什政府领导下–在提供的3000万桶石油中,美国能源部门实际上仅将1100万桶出售给了五个竞标者。总共14个竞标者中有9个被拒绝,并且从该月的第三周开始交货。这次将在IEA的所有司法管辖区采取何种行动还有待观察。

根据Oilholic的中期价格走势’的反馈没有实质性改变,因此不应’要么。五个城市的平均预测认为,布伦特原油在2011年第三季度的价格为113.50美元,在第四季度11的价格为112.50美元,在2012年第一季度的价格为115美元。最后,大多数城市天气预报员(并引用其中一个)仍然存在“marginally”尽管没有人(包括这位博客作者)看到2012年的标价为150美元,但2012年的价格还是看涨的。

终于给所有人 of the 油腻的's American readers 关心 about the rising price of gas, spare a thought for some of us across the pond. 欧佩克’的研究表明(点击上方的图表),世界上大多数国家/地区的税收更高,这意味着我们支付的税款要比你们多。这不会很快改变。 SPR的发布并不会为我们带来有意义的缓解。

©Gaurav Sharma2011。照片:加油站,美国加利福尼亚州桑尼维尔©Gaurav Sharma,2011年4月。图片:谁 从一升油中得到什么?© 欧佩克 Secretariat, 维也纳 2010.

2011年6月22日,星期三

粗制7天& wayward Hayward’s 回来?

我们很少谈论吉恩·克劳德·特里谢– the inimitable and outgoing European Central Bank president 这里, but last week he said something rather interesting 在 a 伦敦 School of Economics event which deserves a mention in light of the unfolding Greek tragedy (part II) and before we talk 原油 pricing.

特里谢说,欧洲央行需要确保最近几个月见证的石油(和商品)价格上涨不会引发通货膨胀问题。除了希腊,特里谢认为,即使失业率(目前处于十年高位)仍在,欧元区的复苏仍处于良好的基础上。“far too high.”

虽然他没有直接提到希腊的恶化’的财政状况可能对欧元区产生重大影响。它对原油价格的影响将是信心之一,而不是消费模式指标之一。与其他欧洲国家相比,希腊既不是主要经济体,也不是主要的原油消费国。因此,如果市场违约,市场将考虑连锁效应。

Quite frankly, the 油腻的 agrees with 惠誉 Ratings that if commercial lenders roll over their loans to 希腊, it will deem the country to be in “default". Standard &穆迪(Moody)已发出类似警告’s表示,希腊在三到五年内有50%的机会错失还款机会。

With confidence not all that high and the 欧佩克 meeting shenanigans from a fortnight now consigned to the history books, the 原油 price took a dip with the 冰 布伦特 forward month futures contract 在 我们$112.54 last time I checked. Nonetheless, oil market fundamentals for the rest of 2010 and 2011 are forecasted to be reasonably bullish.

法国兴业银行(SociétéGénérale)的分析师认为,许多普遍的下行风险并非基本面。其中包括对美国,欧洲(如上所述)和中国的宏观担忧; QE2流动性注入结束;对需求破坏的担忧;沙特目标价格的不确定性;消除对中东和北非地区供应进一步中断的担忧;石油市场中的非商业净长度仍然很高。

在给客户的投资说明中,法国投资银行Mike Wittner’资深石油市场分析师写道:“基于这些抵消因素,与当前价格相比,我们对ICE布伦特原油的预测是中性的。我们预计布伦特原油价格在11年第三季度为114美元(向上修正为3美元),在11年第四季度为113美元(增加6美元)。我们对布伦特原油的2012年预测为115美元(+ 5美元)。与前进曲线相比,我们在2011年剩余时间保持中立,在2012年略微看涨。”

与此同时,国际能源署(IEA)指出,沙特阿拉伯试图取代“lost” 利比亚n barrels would need to be competitively priced to bring relief. Market conjecture and vibes from Riyadh suggest that while the Saudis may well wish to up production and cool the 原油 price, they are not trying to drive prices sharply lower.

问题是“sweet”一。该机构预计2011年下半年的石油市场’s opinion, looks potentially short of 甜 原油, should the 利比亚n crisis continue to keep those supplies restrained. Only “competitively priced 欧佩克 barrels”结论是,无论来源是什么,都可以带来令人欣慰的缓解。

现在是公司事务,其中最受地缘政治影响的是康菲石油公司上周四与孟加拉国政府签署的一项协议,该协议旨在勘探孟加拉湾部分地区的石油和天然气。这进一步证明,如果需要的话,石油巨头正在冒险超越传统的勘探区和那些“non-traditional” thus far aren’t any longer.

交易中提到的这两个区域距离孟加拉国吉大港港口约175英里,深度为5,000英尺,占地约127万英亩。根据康菲石油公司的公告,勘探工作将开始“as soon as possible.”

在其他方面,1980年创立凯恩能源公司的人–Bill Gammell爵士将卸任独立石油新贵’改组为董事会的非执行董事长。他将取代现任董事长诺曼·默里(Norman Murray),而公司’的法律和商业总监Simon Thomson将接任首席执行官一职。

然而,比尔爵士将继续担任凯恩印度公司的董事长,并保留将凯恩能源公司在印度的资产出售给韦丹塔的责任,交易价值近100亿美元。过去10个月,该交易一直在等待拥有ONGC多数股权的印度政府的批准,而ONGC则拥有凯恩印度拉贾斯坦邦主要油田的30%股权。

1995年达成协议,ONGC将支付沙漠中任何发现的所有特许权使用费。但这是在发现石油之前,政府现在正试图通过一些典型的印度式争吵来改变这一安排的条款。

在其他地方,嘉能可(Glencore)在上个月成为上市公司之后–世界最大的商品交易商–报告称,今年前三个月的净利润为13亿美元,按年率计算增长47%。同时,在最初的公开业绩中,该交易商称收入增长了39%,达到442亿美元。

嘉能可的董事和员工仍然持有公司约80%的股份,这些数字应该使他们更加幸福和富裕。 嘉能可与Vitol和Gennady Timchenko领导交易股份’的Gunvor分别排名第二和第三。

最后,所谓的美国最讨厌的人– 托尼·海沃德 – commenced a rather spectacular 回来 last week flanked by some influential friends. Together with financier Nathaniel 罗斯柴尔德, investors Tom Daniel and Julian Metherel, Hayward has floated 瓦拉雷斯, an oil and gas investment vehicle which raised £最近通过IPO筹集了13.5亿欧元(21.8亿美元)。

根据纽约市大多数人的说法,这远远超出了市场的预期,并且四个人都通过放置£自有资金1亿美元。提名的约1.33亿股普通股£每人提供10张,并热情地接受了。有传言说,对冲基金,部分中东主权财富基金和机构投资者(偏爱多头头寸)是主要买家。

瓦拉雷斯’重点将放在北海或委内瑞拉或中亚等政治不稳定地区的“二手轮胎”以外的上游石油和天然气资产上。石油狂人认为,这不仅仅是自大的行为。但是,投资工具’成功不会特别逆转海沃德’的声誉深深烙印。失败将是终点。只有时间会证明一切,但这位前夫带来了一些强大的朋友“comeback”落后。他们可能会更加注意海沃德,并可能阻止他任性地走下去。

©Gaurav Sharma2011。照片:美国弗吉尼亚州费尔法克斯©O. Louis Mazzatenta,国家地理

2011年5月2日,星期一

在电视上讨论海上,英国石油(BP)和所有其他内容

研究了BP的影响之后’我以休斯敦为中心在北美纵横交错,近一个月来发生在海上钻探州的灾难,我在一份报告中发表了我的发现, 基础设施杂志 注意到,无论是经验证据还是经验证据以及行业数据都表明,在海上钻探活动方面没有实质性的改变。原因很简单–有问题的自然资源– 原油 oil has not 丢失 its gloss. Consumption patterns have altered but there is no seismic shift; 边际地 plummeting demand 在里面 West is being more than negated 在里面 East.

因此,从2010年4月20日开始的一年多,那是臭名昭著的一天,当时墨西哥湾Macondo油井的Deepwater Horizo​​n钻井平台发生爆炸,石油喷涌入海达87天,直到2010年7月15日被BP封存,石油公司安全地观察到,如果从海上撤离–无论您是依靠Smith Smith,Baker Hughes还是只是查看Infrastructure Infrastructure的离岸项目融资数据,它显然都不会反映在数据中。

尾部在发布有关臭名昭著的事件一周年的报告时,我在各种网络上发表了评论,最引人注目的是 CNBC (点击观看),(a)在美国,海上作业受到了暂时的打击,但并未影响其他地方的海上作业;(b)尽管严峻的美国矿产管理局(MMS)应由主席团取代,但并未引入任何严厉的过人的法律海洋能源管理,法规与执行局(BOEMRE)和(c)巴西正在迅速成为“go to destination”对于海上爱好者。最后 正如我之前写的,这表明英国石油正在以某种方式放弃或将要放弃利润丰厚的美国市场的情绪–服务于世界最大的汽油消费者–真是胡说八道!

那么从那以后发生了什么?好吧,我们对这个行业有更多的审查–不仅在美国,在其他地方也是如此。这增加了可以描述为勤奋时间的负载–也就是说,只需将离岸项目的法律合规性框架放进去。此外,如果没有应急计划和昂贵的围堵系统,美国政府极不可能颁发离岸许可证。因此,来自休斯敦的氛围是,大型企业可以接受它。海湾地区可能不适合较小的参与者。

现在,“ Deepwater”(深水)钻井的深度有多大?据我与Petrobras工程师坐在一起讨论此事的啤酒–如果我们在谈论超深水钻井–然后平均估计,在钻头撞击深海石油之前,一个人可以在7,000英尺处撞击海床,其次是9800英尺的岩石层和另外7,000英尺的盐层。这绝非易事–它实际上是几英尺!然而,根据财务和法律顾问以及他们在伦敦和休斯顿整个池塘所提供建议的保荐人,没有人愿意放弃。

举一个例子,2010年10月12日–奥巴马总统取消了对海湾近海钻探的暂停。到10月21日,雪佛龙公司宣布了75亿美元的海外投资计划–仅用了9天!我们在跟谁开玩笑?离岸还没有死,甚至没有受伤–我们将钻研越来越深。如果有需求,对供应的追求将继续。

至于参与Macondo的球员,其中五名中的三名–BP,阿纳达科石油公司和Transocean–可能会受到严厉的罚款,但哈里伯顿和卡梅伦国际似乎不太可能受到长期财务影响。

如何越洋–拥有Deepwater Horizo​​n钻机–管理对我来说是最大的难题。穆迪目前对Transocean当前的Baa3评级维持负面看法。这使得为​​Transocean借钱更加昂贵,但并非没有可能,这也许可以解释其在债务市场中的缺失。如何应对可能是最有趣的杂耍。

©2011年Gaurav Sharma。照片:CNBC上的Gaurav Sharma,2011年4月20日© CNBC

2011年4月6日,星期三

原油价格与一些政府

I have spent the last two weeks quizzing key 原油 commentators in 我们 and 加拿大 about what price of 原油 oil they feel would be conducive to business investment, sit well within the profitable extraction dynamic and last but certainly not the least won't harm the global economy.

从加拿大开始’没有经验证据表明加元遭受了 荷兰病,使油砂有利可图–大多数加拿大人表示,理想的价格是每桶75美元左右,长期不超过105美元。另一方面,如果油价暴跌,尤其是将油价降至每桶40美元以下的可能性很小,那将是加拿大石油投资的灾难。对于卡尔加里人来说,结冰的弓河(如上图所示)还可以,但是投资冻结肯定不会!

根据消费模式,美国人提出的70-90美元价格区间略低。他们承认,如果油价突破每桶150美元大关,并在中期保持在120-150美元的区间内,就会发生消费格局的重新调整。

这就引出一个问题 –中东政府的预算是什么?沙特阿拉伯国家商业银行评论员的研究’区域评论员和当地媒体的反馈表明,累计平均价格为每桶65美元。伊朗和伊拉克的预算可能至少比预算高出10美元,前者则更多,而沙特阿拉伯(也许科威特)的预算则比预算低5美元(至10美元)。

油腻的的问题是进入地方政府’ data. Asking various ministries 在里面 中东 and expecting a straight forward answer, with the notable exception of the UAE, is as unlikely as getting a 委内瑞拉n 官方 to give accurate inflation figures.

同时,价格并不是唯一持有或促进投资的东西。例如,最近的政治动荡意味着埃及石油公司已将莫斯托罗德的炼油厂建设推迟到至少5月。原因很简单–接近交易的一位律师表示,约有20多家参与银行安排了26亿美元的贷款额度,希望临时政府重申对这一项目的承诺。在得到所有应有的尊重的情况下,政府有很多重申。

©Gaurav Sharma2011。照片:加拿大艾伯塔省卡尔加里弓河©Gaurav Sharma,2011年4月

2011年3月27日,星期日

那里’关于纪事

德克萨斯州最大的日报–仍然是《休斯顿纪事》,但其影响力远不止​​城市,但其特色却是独特的休斯顿式。仅此而已,就使Oilholics批准了该论文。

内容还是更好– the coverage is much 在tuned to 原油 developments local, global or should we say glocal. You might say that in a town with deep historic ties with the oil &天然气业务不足为奇。但是,这是倾斜和呈现的方式,我很喜欢在网上阅读,当您可以拿到它时,没有什么比纸质副本更胜一筹了。

因此,在这次访问休斯敦时,我将《纪事报》拆分为城市的前部&州,体育,商业(我最喜欢的),‘Lone Star’并分类,在3月26日,有四个‘crude’故事。一个沉默点-赫斯特公司(Hearst Corporation)自1987年以来就拥有它,根据当地消息来源,它雇用了2000多名员工,其中包括300名抄写员。

该出版物将于今年10月庆祝其成立110周年,其悠久的历史表明,当地政治人物,第二次世界大战期间的美国商务部长和胡佛总统在此举’重建与发展的坚定拥护者拥有/出版了1926-56年间的出版物。

已故的杰西·琼斯(Jesse H. Jones)的生活在城市的几处纪念碑和公园中得到了庆祝和纪念,’与伟人的联系是他对城市的遗产的独特组成部分&他的国家。琼斯在1956年去世之前一直保留着发行人的头衔,但在1937年,所有权转交给了信托。

资料显示,在互联网时代,它的页面浏览量已超过7000万,这是事实!我很高兴早点走过它现代化的市中心总部,’但可以帮助您点击雄伟的建筑。

©Gaurav Sharma2011。照片1:休斯顿纪事报,首页,2011年3月26日,图片-Gaurav Sharma©休斯顿纪事报,2011年。图2:照片:美国得克萨斯州休斯敦纪事报总部©Gaurav Sharma,2011年3月

2011年3月26日,星期六

路易斯安那街1500号的旅程:安然到雪佛龙

如果您恰好在休斯敦市中心,您能承受错过路易斯安那街1500号吗?这座建筑好像不是镇上最高的。实际上,我可靠地获悉它是第17高。

简而言之,安然(Enron)代表整个美国公司(尤其是能源业务)所代表的耻辱,使这座建筑在历史上占有一席之地,现在它既不渴望,也不曾寻求过。

实际上,在安然倒闭之前,安然曾希望将路易斯安那街1500号作为其总部,但在2001年10月发生公司丑闻后从未真正占领过它。’倒塌,建筑物’一家租赁公司向包括邻家埃克森美孚(ExxonMobil)在内的许多公司吹捧,但无济于事。最后,在2005年,雪佛龙德士古(ChevronTexaco)买下了这座建筑,并将其休斯顿办公室搬到了那里。

油鬼 couldn’但是,今天早晨,当“out of towner”像他一样,询问了一位颇为恼火的雪佛龙保安,该建筑物是否曾经是安然的所在地。

安然从未正式进入过这座建筑,但安然的幽灵似乎从未离开过。那’从我到达休斯敦以来的三个早晨,我已经走过去了,从外面点击照片的人数来看!因此,我的本着这种精神。

©Gaurav Sharma2011。照片:美国德克萨斯州休斯顿,路易斯安那街1500号©Gaurav Sharma,2011年3月

2010年12月31日,星期五

2010原油年度总结

回顾过去的两周,我注意到在年底之前的一些非常有趣的市场闲谈。如果不讨论经济复苏问题,那么粗谈就不可能完整,而市场猜想仍在继续。

In its latest quarterly Global Economic Outlook (GEO) Dec. edition, 惠誉 Ratings recently noted that despite significant financial market volatility, the global economic recovery is proceeding in line with its expectations, largely due to accommodative policy support in developed markets and continued emerging-market dynamism.

与10月份的版本相比,惠誉已将其对世界增长的预测略微上调了2010年的3.4%(从3.2%),2011年的3.0%(从2.9%)和2012年的3.3%(从3.0%)上调了GEO的。新兴市场继续跑赢预期,由于经济增长依然强劲,惠誉上调了对中国,巴西和印度的2010年预测。但是,由于复苏步伐疲软,该机构下调了俄罗斯的预测,部分原因是夏季严重干旱和热浪。

惠誉 forecasts growth of 8.4% for these four countries (the BRICs) in 2010, and 7.4% for each of 2011 and 2012. While there are ancillary factors, there is ample evidence that 原油 prices are responding to positive chatter. Before uncorking something alcoholic to usher 在里面 New Year, the oilholic noted that either side of the pond, the forward month 原油 futures contract capped 我们$90 per barrel for the first time in two years. Even the 欧佩克 basket was 我们$90-plus.

大多数分析师预计布伦特原油价格将在2012年底达到每桶105-110美元左右,而一些分析师则预计油价会上涨。该市显然感觉到从2010年底的价格升值15-20美元并非不切实际。

在12月15日发布的一份报告中,穆迪(Moody's)放弃了价格,将其《油田服务展望》从稳定版转为正面,反映了对大多数油田服务和陆地钻探公司2011年更高的盈利预期。

但是,报告还指出,油田服务行业仍然面临石油和天然气价格的大幅下跌,以及美国对水力压裂和陆上钻探活动的监管严格审查,这可能会推高成本,并限制石油开采的步伐和规模。 Ë&P资本投资。

代理商Peter Speer’的高级信贷官,值得一提。他认为,尽管2011年天然气钻井量可能会适度下降,但许多E&尽管经济疲软,Ps仍会继续钻探以保留其租约或避免产量急剧下降。气体导向钻井的任何下降都可能被石油钻井所抵消,从而导致2011年美国钻机数量增加。

但是,Speer指出,海上钻井公司和相关的物流服务提供商对这些积极趋势提出了明显的例外。他总结说:“我们预计,随着美国在2010年4月Macondo事故之后制定新的监管要求和许可程序,以及在这个庞大的离岸市场活动缓慢增长,这些公司中的许多公司在2011年的收入将进一步下降。”

不能’可能没有提到Macondo就结束了该年度的最后一个帖子;血压’s asset sale by total valuation 在里面 aftermath of the incident has risen to 我们$20 billion plus and rising. Sadly, 马通多 will be the defining image of 原油 year 2010.

©Gaurav Sharma2010。照片:石油钻机© Cairn Energy Plc

2010年12月8日,星期三

黑金@ $ 90美元以上!不会吧是吗?

“You can’t be serious,”当裁判做出不利决定时,他经常是美国网球传奇人物约翰·麦肯罗(John McEnroe)的商标雷声。在不同的情况下,一些大宗商品分析师可能会完全相同或不一样。无论如何,内心深处的麦肯罗先生都知道裁判是认真的。

在星期二下午不太晴朗的伦敦,欧洲ICE期货交易所记录了每桶布伦特原油现货价格为91.32美元。今早,远期布伦特原油期货合约交易在90.80美元至91.00美元之间。虽然这也许不是乞belief的信念,但我们应该说这肯定有些奇怪。我的意思是,几天前,在中国还有爱尔兰人进行住房调整和再平衡–但是我们在这里。法国兴业银行’的全球石油疗法研究迈克·维特纳(Mike Wittner)认为,基本目标已经发生了一些变化。

他在给客户的最近一份报告中认为,在第二轮量化宽松政策的支持下,明年低利率和高流动性的预期环境将鼓励投资者转向包括石油在内的风险资产。“With downward pressure on the 我们 dollar and upward pressure on inflation expectations, the impact should therefore be bullish for 原油 oil prices,” he adds.

今年全球石油需求增长已从之前的1.8 Mb / d大幅提高到2.4 Mb / d 银行,主要是由于OECD 2010年第三季度需求意外增长。明年的需求增长也从以前的1.4 Mb / d增加到了1.6 Mb / d(尽管仍然如预期的那样,完全由新兴市场驱动)。

价格呢?维特纳说(请注意最后一点), “For 2011, we forecast front-month 冰 布伦特 原油 oil near 我们$93/bbl, revised up by $8 from $85 previously. With continued low refinery utilisation rates, margins are still expected to be mediocre next year, broadly similar to this year. The oil complex in 2011 should again be mainly led by 原油, not products.”

H– see that – “mainly led by 原油, not products.” Furthermore, 银行 believes 原油 price should average 我们$95 in H2 2011, in a $90-100 range. 好there you have it and it is a solid argument that low interest rates and high liquidity environment is bullish for oil.

在其他地方,评级机构今天早上发布了一份有关亚洲精炼的报告 穆迪’s 备份我关于炼油厂基础设施的报告的结果 基础设施杂志。尽管由于利润率低,其他地方的炼油厂资产不受欢迎,但评级机构和Oilholic都认为亚洲是另一回事[1]。

穆迪副总裁兼高级分析师林妮(Renee Lam)指出:“短期至中期内,中国和印度的需求持续增长对服务于亚洲内部市场的该地区企业而言将是积极的。鉴于未来12到18个月的炼油利润稳定,预计该行业的信贷指标不会进一步恶化。”

尽管穆迪预计短期内公司的资产负债表实力不会显着恢复,但它们的表现(以及对基础设施的投资)仍然比西方国家(尤其是美国同行)更好。

[1]《 2011年炼油厂基础设施展望:不受人爱的能源资产》,Gaurav Sharma,基础设施杂志,2010年11月10日(关于一些基本发现的博客,以及我在CNBC Europe上对它的讨论) 这里

©Gaurav Sharma2010。图:ICE布伦特期货图表在指定时间下载©Digital Look / 英国广播公司,照片:炼油厂© 贝壳

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