雪佛龙做什么’s 北海 pullback?

传闻已正式– oil major 雪佛龙 has commenced the divestment of a number of 它的 oil and gas fields in 北海.

对于英国的一些人来说，这家总部位于加利福尼亚州圣拉蒙的美国公司从成熟的碳氢化合物勘探前景中撤退是时代的终结。雪佛龙公司在该地区已有数十年的历史，这足以说明一切，因为自1998年产量达到顶峰以来，北海一直在下降。

该公司绝不是一个人。近年来，英国石油公司和荷兰皇家壳牌公司都出售了北海的资产，雪佛龙公司的美国竞争对手康菲石油公司也出售了北海资产。但是，雪佛龙出售资产的规模相当大。实际上，该公司已经确认将涵盖“其在英国中北海的所有资产”。

那 includes 它的 Britannia platform and allied infrastructure, along with the Alba, Alder, Captain, Elgin/Franklin, Erskine, and Jade fields as well as the Britannia platform and 它的 satellites. The assets collectively contributed 50,000 barrels per day (bpd) of oil and 155 million cubic feet of natural gas to 它的 headline output. 

Company won't vanish from the 北海 just yet. It is currently considering the development of the Rosebank field west of the 设得兰群岛. However, the oil major is now focussed on growing 它的 页岩 production in the Permian basin in Texas as well as the giant Tengiz field in Kazakhstan.

考虑到所有因素，雪佛龙的举动表明了从国际奥委会的成熟前景向具有更高可行性生产前景的战略转变的战略。在此过程中，他们将这些成熟的前景留给了独立的新贵或状态运营商，他们可以最大限度地利用资产的使用寿命。 

以BP为例’s business in the 北海, which is now centred around 它的 major interests West of Shetland and in the Central 北海. The company sold 它的 Forties Pipeline system to billionaire Jim Ratcliffe's 英力士 last year. 

此举使建于1975年的235英里管道系统连接了属于21家公司的85个北海油气资产与英国大陆和格兰奇茅斯炼油厂，拉特克利夫于2005年从英国石油购买了该炼油厂。 

从数量上看，2016年管道的平均日吞吐量为445,000 bpd，每天约有3500吨原料气。该系统的产能为575,000 bpd。

此次收购还使Ineos成为英国唯一拥有直接整合到北海的炼油和石化资产的公司。

It is highly likely independents will queue up for 雪佛龙 's assets, and of course so will the state operators contingent upon pricing. Nexen, a subsidiary of China's CNOOC, and TAQA already have sizable operations in the 北海 and will be keeping an eye on proceedings. Expect more of the same! 那 '所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读原油! 

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© 高拉夫·夏尔马 2018. Photo: Oil rig in the 北海 © 凯恩能源.

乘坐乙烷槽车在福斯的诞生

As a mad month of travelling 近s 它的 end, the Oilholic was up earlier today in the small hours of the morning sailing on the 福斯的诞生, Scotland, observing 巴拿马型油轮 load up Forties 原油 from the 北海 在 the 猎犬点 Terminal 在 sunrise (见左 ）。  

如果您有幸在天气晴朗的情况下赶上早晨的晚餐，那真是个不错的选择。但是，这么早就停泊在福斯峡湾中段的主要目的不是要看到巴拿马型油轮加满油，而是要看看Ineos Insight。从马赛勒斯页岩州向美国水域运送乙烷的船舶。瞧，她也很快浮出水面了（见右下方 ）。

美国第一批页岩气向英国的首次交付使您在两周内获得了更多的交流机会。所以在这里’s a take on 它的 对IBTimes 英国 的地缘政治意义，并与 英力士 总监汤姆·皮克林。好吧，这是一个 当天的现场报告’s event too，风笛，游船，小点心等。 

但是，如果背景故事是您的事，这里就是 为福布斯描述，以及更全面的说明 在这个博客上. 

在您的活动中，专为活动准备了足够的专栏英寸’s little more to be done other than to pass on the links above to you and enjoy a view of oil and gas industry history in the making. 那 ’都是苏格兰人！它’s on to 爱丁堡 and then back to London. Keep reading, keep it 原油!

更新16/10/29：此外，由于这批历史悠久的页岩托运到达了暂停了页岩勘探的苏格兰，因此he Oilholic's IBTimes 英国 column 触摸 the hypocrisy of the Scottish Government’s stance on 页岩 .

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©Gaurav Sharma 2016年。照片1：在猎犬点终端，福斯峡湾，苏格兰，英国的日出。照片2：Ineos Insight抵达英国水域©Gaurav Sharma，2016年9月 

Get used to 原油 swings & volatility

Oil markets are likely to face further bouts of volatility. When 沙特阿拉伯 and 俄国, together with Venezuela and Qatar, offered the 所谓的生产冻结的错误希望 上周以市场支持的形式打包出售的Oilholic并不是唯一不购买它的人。

Predictably, oil futures rose by over 7% towards the middle of last week, but rapidly slipped into negative territory as 伊朗 , while welcoming the move, did not say whether it would participate. In any case, the move 它的elf was a farce of international proportions.

俄罗斯人可以’进一步提高产量，而沙特人几乎没有出口空间来证明进一步提高产量是合理的。因此，对于市场消费来说，它被包装成冷冻食品，随后被两国表示破坏，它们表示无意减产。这很可能是欧佩克与非欧佩克生产国之间在产出问题上的第一个联合举措，但实际上没有成功。

Unless a clear pattern of production declines appears on the horizon, market volatility will persist. 那 sort of clarity won’t至少在6月之前到达，价格可能会继续在25-40美元之间波动，是的 仍然有可能降到20美元.

欧佩克 will need to announce a real terms production cut of 1.5 million barrels per day to make any meaningful short-term difference to the oil price by $7-10 per barrel, and even that 不得 be sustainable with 非欧佩克生产者可能是主要受益者 这样的举动。

期望此类评级机构对石油和天然气公司做出更多相同和更多的下调评级 最近几个月市场已经习惯了。在惠誉国际评级上周将壳牌评级下调之后，穆迪’s moved to place another 29 of 它的 rated US exploration and production firms on review for downgrade over the weekend.

同时，后者还表示，持续的低油价可能对整个海湾合作委员会（GCC）的银行产生越来越多的负面影响。这既可以直接发生-通过削弱政府的能力和支持国内银行的意愿-也可以通过削弱银行的运营条件来间接发生，穆迪’s added.

穆迪（Moody's）高级信贷官Khalid Howladar表示：“尽管油价低廉，而且海湾合作委员会国家对石油收入的依赖性很高，但该地区银行的评级继续受益于其政府利用积累的财富来支持反恐的意愿。周期性支出。”

但他补充说，持续的油价下跌标志着这种动态的可持续性“挑战越来越大”。

Finally, some news from the 北海 to end with – Genscape 已标记BP的关闭和重新启动’s在给客户的注释中，115万桶/天的Forties管道系统。这导致4月ICE布伦特原油期货合约价格飙升，然后在2月12日小幅下跌，但没有什么值得担心的。

该系统由于Kinneil分馏终端的问题而关闭，该终端位于Forties管道系统上来自北海的流量稳定下来以供消耗。其他地方，北海E&据报道，P公司的第一石油公司正在申请非自愿管理。 英国广播公司 .

Enquest and 凯恩能源 will takeover 它的 15% stake in 海妖领域, east of Aberdeen in the British sector of the 北海. 那 ’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

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© 高拉夫·夏尔马 2016. Photo: Oil rig in the 北海 © 血压

Oil prices, 欧佩克 shenanigans & the 北海

It has been a 原油 fortnight of ups and downs for oil futures benchmarks. Essentially, supply-side fundamentals have not materially altered. There’s still around 1.3 million barrels per day (bpd) of 原油 oil hitting the markets in excess of what’s required.

归因于那些被迫储存或被迫储存的桶，储存在桶中的空前高 那些玩contango的人。美国库存也保持在历史最高水平。 

但是，石油市场以及更广泛的商品市场中最大的故事是美元的强势。万物平等，美元’目前的优势是布伦特原油和WTI近月期货合约均保持在 周期性低点。在过去的五个交易日中，出现了很多波峰和跳水，但 星期五’s close came in broadly 近 to the previous week’s close (见左侧图，点击放大 ）。

在油鬼中’认为，持续的时间 油价跌破60美元 对于非常规勘探而言并不理想。但是，不是所有的，而是足够多的生产者继续笑容忍受。尽管这种情况一直在发生，并且美元仍然坚挺，但油价将找不到支撑。我们很可能会在 直到六月，价格在40-60美元之间 至少。除非过剩的供应量从130万桶/日降至约75万桶/日，否则很难看到油价将如何受到供应紧缩的支撑。 

此外，惠誉国际评级机构（Fitch Ratings）认为，如果布伦特原油价格继续在55美元左右徘徊，欧洲，中东和非洲石油公司的信用评级将受到打击。陷入信贷危机的欧洲公司仍然特别脆弱。

In a note to clients, Fitch said 它的 downgrade of Total to 'AA-' in 二月 was in part due to weaker current prices, and the weaker environment played a major part in the downgrade and subsequent 阿夫伦 的默认值.

“我们对2015年布伦特原油价格为55美元对西欧石油公司信用状况的影响进行的调查显示，受影响最大的是ENI（A + /负面）和BG Group（A- /负面）。这两种前景都反映了运营担忧，ENI由于下游生产以及天然气和电力业务的疲软，BG集团由于历史性的生产延误而陷入困境。石油价格疲软加剧了这些问题。”

惠誉当然会认识到油价的周期性，因此读者不必期望油价会因批发价格而下跌。另外， 阿夫伦仍然是一个例外 而不是规范，如本博客中多次讨论的那样。

继续前进，石油狂人遇到了经验和轶事证据， 私人产权 随时准备利用石油价格暴跌来吸引美国页岩前景的钱，这些页岩前景注视着未来的美好时光。对于一个’s 福布斯 报告主题 点击这里. 油鬼 has also examined the 墨西哥的事态 在另一个详细 福布斯 报告 在这里发表.

在其他地方，本周早些时候的声明 科威特官员 声称在OPEC会议之前没有胃口 预定的6月5日，几乎结束了尼日利亚和委内瑞拉等国召开紧急会议的所有希望。这位官员还说，欧佩克已经“no choice” but to continue producing 在 它的 current levels or risk losing market share.

无论如何，Oilholic相信 尼日利亚和委内瑞拉 呼吁出于自我保护的考虑而召开欧佩克会议并不是一个开端。鉴于我们’距离下次会议只有两个多月的时间，而且要每个人都同意会议日期需要4到6周的事实，‘cut production’ brigade don’t make sense.

同时，英国财政部最终承认，对北海石油和天然气勘探征税需要彻底改革。在他的最终预算中，英国人将于5月7日举行大选， Chancellor George 奥斯本 割国家’s 石油税收 from 它的 current level of 50% to 35% largely aimed 在 supporting investment in maturing offshore prospects.

此外，国家’s supplementary rate of taxation, lowered from 32% to 30% in 十二月 , was cut further down to 20% and 它的 collection 在 a lower rate backdated to 一月 . Altogether, the 英国 ’的总税率将从60％降至50％。

奥斯本’此举受到业界的广泛欢迎。有些人担心他’太晚了。然而其他人认为，迟到总比没有到北海能走多远’s glory days well behind it. 那 ’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。图表：跟踪截至2015年年初的周五石油价格收盘©Gaurav Sharma，2015年3月20日。

40-50美元的范围，CAPP在Capex＆Afren的困境中

与交易开始相比，2015年第一个月的石油交易即将结束。这一年确实以 布伦特原油首周下跌超过11％ 单独进行完整交易。从那以后，唯一的瞬间戏剧发生在 布伦特和西德克萨斯中质油维持在每桶48.05美元的水平 在1月16日的某一时刻，总体而言，两个基准价格都基本维持在44美元至49美元的范围内，1月的大部分时间里布伦特平均溢价为3美元以上。

在城市圈中，人们越来越意识到卖空者可能已经领先于自己 那些去了很久的人去年夏天做了。商定，石油价格不会跌至全球金融危机期间的40美元以下。但是，如果现在根据美元的强势调整当时看到的价格水平，那么目前所看到的水平实际上低于六年前的水平。

The big question right now is not where the oil price is, but rather that should we get used to the $40 to $50 range? The answer is yes for now because 赌注 ween them the US, 俄国 and 沙特阿拉伯 are pumping well over 30 million barrels per day (bpd) and everyone from troubled Libya to calm Canada is prodding along despite the pain of lower oil prices as producing nations.

后者实际上提供了一个例子，在1月初 加拿大西部精选 确实跌破了40美元，并且即将维持在31美元以上。但是，油鬼的轶事证据表明，产量大幅度下降。

为了什么’根据加拿大石油生产商协会（CAPP）的数据，与去年相比，加拿大人似乎正在掌握减少支出，增加产量的艺术。游说团体上周表示，加拿大西部的产量将增长15万桶/日，到2015年将达到360万桶，其中大部分由阿尔伯塔省占。 

那 ’尽管主要石油和天然气公司的累计资本支出总和预计将以年率计算下降33％。标题生产数据实际上是CAPP的向下修订’预测的日产量为370万桶，此前的预期是要钻9,555口井，也下降了30％，至7,350口。然而，总体产量预测已经轻松超过了2014年的水平，而且修订还远远不够（尚未）对加拿大产生有意义的影响’对全球总供应池的贡献。 

加上上述全球供应过剩，中国需求没有回升的迹象。除非供应方从根本上改变或需求方振作起来，否则Oilholic认为布伦特和西德克萨斯中质油的当前价格范围大约是合理的。 

但是将改变它，因为当前的生产水平根本无法维持。有人必须眨眼，就像您的确说的那样 提示电视 – it’s likely to be the 俄国ns and US independent upstarts. The new 沙特国家元首-萨勒曼国王 不太可能改变其已故前任国王阿卜杜拉（Abdullah）设定的路线。实际上，在新国王之中’的首要行动是保留独特的 Ali Al-Naimi担任石油部长. 

希腊 从石油市场的角度来看，这也是非事件。该国没有在主要石油进口国或出口商名单上进行有意义的注册。然而，由于欧元区的麻烦，其经济萎靡不振和政治动荡可能具有间接影响。 Oilholic看到$ 1 =€美元兑一篮子货币走强，1指日可待。当然，美元走强将反映在两个基准的价格中。

在其他新闻中， 在伦敦上市的阿夫伦（Afren）的麻烦继续 而Oilholic将公司的目标价格从120便士降至20便士。首先，去年八月该公司正在调查“收到可能会给首席执行官和首席运营官带来利益的未经授权的付款。” 

在此危险信号之后，不久前，Afren将其在伊拉克库尔德斯坦地区的Barda Rash油田的产量估算值下调了1.9亿桶石油当量。 阿夫伦 说，储量的变动归功于2014年对3D地震镜头的2014年再处理和2013年的处理，以及钻探活动的结果。 

It is presently thinking about utilising a 30-day grace period under 它的 2016 bonds with respect to $15 million of interest due on 1 二月 . 那 ’在该公司确认推迟支付2015年1月底到期的5,000万美元的摊销款项后。昨天，惠誉评级将Afren的长期发行人违约评级（IDR）及其高级担保评级从“ B-”下调至“ C”。它反映了代理’s认为即将到来的默认值。

同时，S&P已将俄罗斯降级’的主权评级为垃圾级。该机构现在将俄罗斯评为BB +级。“Russia’货币政策的灵活性变得更加有限，其经济增长前景也有所减弱。我们还看到，由于外部压力增加和政府对经济的支持增加，外部和财政缓冲会恶化的风险越来越高，” S&P noted.

远离评级机构的笔记，这里是石油狂人’石油价格下跌对航空公司和乘客意味着什么’s latest 福布斯 片。另外，这里’s another 福布斯 发布 触摸 the 北海’对油价可能跌至40美元的回应，并入BP’悲观的看法是，未来三年石油价格可能会徘徊在50美元左右。

For the record, 这个 blogger does not think oil prices will average around $50 for the next three years. One suspects that neither does 血压 ; rather it has more to do with prudent forward planning. 那 ’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma 2015年。照片：与阿拉斯加的布鲁克斯山脉（Brooks Range）相连的输油管道，美国 ©迈克尔·S·昆顿/国家地理

对冲基金已经‘contangoed’

最近的事件可能将布伦特原油近月期货合约推回了每桶108美元；但无可否认，有些已经“弄混了”！ 乌克兰紧张局势 利比亚的低产和低产是不容忽视的，即使后者是一个必然的选择。

尽管如此，一个变化是，本月两个基准价格的方向表明，7月确实属于实物交易者，其中纸张交易者，尤其是对冲基金受到了打击。

It's astonishing (or perhaps not) that many paper traders went long on 布伦特 banking on the premise of "唯一的办法就是向上" as the 伊拉克叛乱 escalated last month. The only problem was that Iraqi oil was still getting dispatched from 它的 southern oil hub of Basra despite internal chaos. Furthermore, areas under ISIS control hardly included any 伊拉克主要石油生产区.

After spiking above $115, the 布伦特 price soon plummeted to under $105 as the reality of the physical market began to bite. It seems European refiners were holding back from buying the expensive 原油 stuff faced with declining margins. In fact, 北海 shipments, which 布伦特 is largely synced with, were 在 monthly lows. 让 alone bothering to pull out a 伊拉克油田地图，许多票据交易员甚至不打扰辅助警告标志。

正如惠誉国际评级本月早些时候指出的那样，由于产能过剩，需求和供应不平衡以及来自海外的竞争，至少在未来的一到两年内，欧洲的炼油利润可能仍将保持疲软。 2014年上半年，西北欧的炼油利润平均为每桶3.3美元，低于2013年的每桶4美元和2012年的6.8美元。

根据其复杂性，位置和效率，许多欧洲炼油厂一直处于亏损状态或仅微利。在小型牛市中，他们几乎不是那种用油轮来购买货物的买家。由于包括经济停滞和欧盟能源法规导致国内消费偏向柴油等因素，利润率较低的情况本身并不是什么新鲜事。

“这意味着多余的汽油被出口，而柴油燃料的短缺则由进口来填补，这促使它们与中东，俄罗斯和美国的炼油厂竞争，后者可以获得廉价的原料并平均降低能源成本。地中海炼油厂的中断还给他们带来了伤害。来自利比亚的石油供应量，但随着东部港口出口的恢复，这种情况可能会有所改善。”惠誉分析师Dmitry Marinchenko解释说。

当然，可以告诉对冲基金的经理们，他们在6月份仍然走了很长一段路，由于存有储备金，他们的账簿上总共只持有6亿个纸桶。但是，由于实物交易者明智地进行战略性购买，而没有坚定的买家就盯着货物，contango决定给对冲基金造成巨大损失。

当供应仍然充足（或我们认为可以满足需求）并且主要买家没有购买意向的时候，他们通常会减少到运营限制，那么您知道您已经“纠结”了，因为远期交付将到来比以后的合同大打折扣！

Now the retreat is clear as ICE's latest 交易者的承诺 报告 for the week to 七月 15 saw 对冲基金 and other 投机者 cut their long 赌注 s by around 25%, reducing their net long futures and 选项 positions in 布伦特 to 151,981 from 201,568. If the window of scrutiny is extended to the last week of 六月 , the Oilholic would say that's a reduction of 近ly 40%.

至于欧洲炼油厂，海外竞争可能会保持较高水平，尽管惠誉（Fitch）认为，随着经济增长逐步改善以及欧洲整体炼油能力下降，中期利润可能会开始恢复。例如，最近 彭博社 调查 表示，到2020年，整个地区的104座炼油厂中，有10座将从法国，意大利到捷克共和国永久关闭。欧佩克和国际能源机构都认为欧洲的燃料需求基本持平，因此并不奇怪。

Speaking of the 国际能源署 , the Oilholic got a chance earlier 这个 month to chat with 它的 Chief Economist 法提赫·比罗尔博士. Despite the latest tension, he sees 俄国n oil & gas as a key component of the global energy mix (Read all about it in 油鬼's 福布斯 发布 ）

Meanwhile, 穆迪 's sees new US sanctions on 俄国 as credit negative for 俄罗斯石油公司 and Novatek . The latest round of curbs will effectively prohibit 俄罗斯石油公司 , Novatek , and other sanctioned entities, including several 俄国n banks and defence companies, from procuring financing and new debt from US investors, companies and banks.

俄罗斯石油公司 和Novatek实际上将被禁止获得期限超过90天的未来贷款或新股本，从而使它们脱离美国长期资本市场。由于两家公司的贸易活动目前均不受影响，穆迪尚未采取评级行动。但是，该机构表示，制裁将大大限制两家公司的融资选择，并可能对诸如 Novatek 的Yamal LNG.

没有人能确定 MH17悲剧 would be, how the 乌克兰危机 would be resolved, and what implications it has for 俄国n energy companies and their Western partners. All we can do is wait and see. 那 's all for the moment folks. Keep reading, keep it 'crude'!

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©Gaurav Sharma2014。照片：石油管道© 凯恩能源

为什么过时的布伦特不是‘Libor丑闻在等待’

在最近的一次行业活动中，有人问问石油hol徒是否曾想过或听到过任何有关布伦特原油“弯曲”并易受我们在Libor等金融基准中看到的影响的轶事证据。对阴谋理论家的困扰也许很大，答案是否定的！欧洲委员会（EC）的调查，其中包括 突袭伦敦办公室 去年有几家石油公司和普氏能源资讯（Platts）以及CFTC对美国贸易公司的持续调查似乎引发了最近的一波热潮。

监管机构和公众心中的怀疑是可以理解的，并且非常有根据，但是，在整个行业范围内的违法行为都可以在合理怀疑范围内得到证明是另一回事。英国的公平交易办公室已经调查并清理了欧盟所搜查的所有当事方。 Furthermore, it stood by 它的 findings 随着EC突袭的消息浮出水面。

就价格评估机制而言，只有 普氏能源资讯收盘市场（MoC） 面临指控。它正在与欧共体合作，到目前为止没有任何进展。竞争方法（例如，另一个价格报告机构（PRA）的Argus Media使用的方法）既不是调查的一部分，也不是此后的调查。

让's set all of 这个 aside and start with the basics. A monthly cash-settled future is calculated on the difference 赌注 ween the daily assessment price for 过时的布伦特 (the price assigned on a date when 北海 原油 will be loaded onto a tanker) and the ICE daily settlement price for 布伦特 1st Line Future. Unless loaded as cargo, a 北海 oil barrel –或任何与此有关的桶–保留了纸桶的广泛交易隐喻。

现在，就“布伦特布伦特”日期而言，PRA已同意依靠市场资源为他们提供有关投标，报价和供应方交易的信息。但是，消息来源的多样性应减轻一群提交虚假信息的个人操纵价格的企图。就Libor而言，BBA是用于整理信息的单一机构。就布伦特而言，PRA不止一个。这些都不是某种集中式的垄断数据聚集体。对于有价值的人，即使是只有一点点石油知识的人&天然气市场会知道两个主要PRA之间的激烈竞争。

不要误会油鬼–从理论上讲，勾结是有可能的，从而使交易者联合起来，并向PRA提供错误的，事先商定的信息，以扰乱评估的客观性。但是，供应方动态可能会因多种因素而波动，这些因素包括钻机维护到事故，地缘政治事件到其他市场参与者的行为。因此，确定价格需要多少个或几个，以及针对哪个PRA的目标，时间和数量等等，依此类推！

然后假设市场规模，假设所有价格固定因素和因素保持一致–即使确实发生了索具–它会是本地化的，不可能是迄今为止我们通过Libor启示看到的全球修复规模的任何内容。综上所述，这些指控充其量看起来很愚蠢，因为“串通动态”（如果有这样的事情）不可能类似于Libor发生的事情。

The EC wants to regulate PRA s via a proposed mandatory code and there is nothing wrong with the idea on the face of it. However, one flaw is that in a global market, buyers and sellers are under no obligation to reveal the price to the PRA s. Many already don't in an ultracompetitive 原油 world where cents per barrel make a difference depending on the size of the cargo.

如果欧共体强迫交易者披露信息，交易将转移到其他地方。迪拜将一次张开双臂欢迎他们，其他基准将取代欧洲。无论如何，足够说了，最后一点也不牵强！最终，如果在石油市场上发现了固定Libor丑闻的规模，并且证明Oilholic被证明是错误的，那么这个博客将是第一个举手的人！

Coming on to the current 布伦特 forward month futures price, the last 5-day assessment provided plenty of food for thought. Supply disruptions in Libya (down by 100,000 bpd) and Angola (force majeure by 血压 potentially impacting 180,000 bpd) kept the contract steady either side of US$109 per barrel level, despite tepid US economic data. 那 said, stateside the WTI remained stubbornly in three figures on the back of supply side issues 在 Cushing, Oklahoma. 油鬼 reckons that's the fifth successive week of gains.

与此同时，ICE截至2月11日当周的最新交易员承诺报告指出，对冲基金和其他理财经理的净多头头寸增加了29.6％，至109,223；创自2013年最后一周以来的最高水平。布伦特原油价格在上述时期内每桶上涨了约4美元。相比之下，前一周的净多头头寸为84,276，是自2012年11月以来的最低水平。

Away from pricing issues to 它的 impact, 惠誉国际评级在最近的一份报告中说 production shortfalls and strategy changes to appease equity holders were a greater threat to the ratings of major Western European oil companies than a prolonged downturn in 原油 prices.

评级机构对该行业的压力测试表明，布伦特原油价格每桶55美元将给信用质量带来压力，但补偿成本基础和资本支出的变动将使大多数公司在保持评级水平方面有较大的机会。

Alex Griffiths, head of natural resources and commodities 在 Fitch, said, "With equity markets increasingly focussed on returns, bond yields 近 historical lows and oil prices forecast to soften, the chances of companies increasing leverage to benefit equity holders have risen. The European companies that have 报告 ed so far 这个 year have generally resisted 这个 pressure –但随着时间的流逝，它可能会增加。”

Separately, the agency also noted that a fall of the 卢布 would benefit 俄国n miners more than oil exporters. For both sectors, the currency's limited decline will strengthen earnings and support their credit profile, but ratings upgrades are unlikely without indications that the currency has settled 在 a new lower level.

为了给读者一些背景信息，卢布兑美元自今年第一个交易日以来已贬值了8％，比2012年底下降了17％。

Depreciation of a local currency is generally good news for a country's exporters, but the effect on 俄国n oil exporters is less pronounced due to taxation and hence is less likely to result in positive rating actions in the future, Fitch said.

From 俄国 to the US, where there are 广泛报道 大量公众评论到达国务院， 有关Keystone XL的公众咨询 进行得如火如荼。看看这里是您真正无法得到的–您可以在更广泛的叙述中包含您的评论，但即使根据保密条款也没有义务提供您的详细信息。这就引出一个问题–您如何区分真正的投入（无论是对项目还是对项目）与双方的垃圾邮件发送者？

同时，能源部已经批准了森帕拉能源公司（Sempra Energy）关于向更广泛的市场出口液化天然气的提议，其中包括与美国没有自由贸易协定国家的出口目的地。该公司已经与日本的三菱和三井以及法国的苏伊士集团（GDF Suez）签约，现在可以将其网络从拟议中的路易斯安那州出口中心进一步扩大。

Elsewhere, Total says 它的 资本支出 budget is $26 billion for 2014, and $24 billion for 2015, down from $28 billion in 2013. No major surprises there, and to quote an analyst 在 SocGen, the French oil major "is sticking to 它的 guns with more downstream restructuring being a dead certainty."

After accusations of not being too ambitious in 它的 divestment programme, Shell said it could sell-off of 它的 Anasuria, 纳尔逊 and Sean platforms in the British sector of the 北海. The three platforms collectively account for 2% of 英国 production. 凯恩能源 has had a fair few problems of late, but actress Sienna Miller and model Kate Moss weren't among them. 那 's until they took issue with one of the company's oil rigs blotting the sea off their party resort of Ibiza, Spain, according to 这个 英国广播公司 报告 .

Finally, the pace of reforms and general positivity in the Mexican oil and gas sector is rubbing off on PEMEX. Last week, 穆迪 's placed 它的 Baa1 foreign currency and global local currency ratings on review for an upgrade.

穆迪高级副总裁汤姆·科尔曼（Tom Coleman）在致客户的信中写道：“墨西哥的能源改革为我们迄今看到的最广泛变化提供了前景，这将使墨西哥和PEMEX的中长期增长前景受益术语。”

And just before yours truly takes your leave, 欧佩克 says world oil demand will increase by 1.09 million bpd, or 1.2%, to 90.98 million bpd from 89.89 million bpd in 2013. 那 's an upward revision of 1.05 million bpd in 2014. Non-OPEC supply should more than cover it methinks. 那 '所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读'crude'!

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©Gaurav Sharma2014。照片1：加拿大英属哥伦比亚英吉利湾的油轮©Gaurav Sharma，2012年4月。 图2：石油勘探现场© 卢克 .

原始现实：公牛变得昏昏欲睡的时间到了吗？

近几个月来，纽约市贸易界的大多数石油交易商一直认为，每桶106美元的价格将是年底的心理底线，除非宏观经济海啸的发生范围更广且无法预测，否则将出现看跌趋势。

老实说，全球经济可能已经有一段时间了–有点平静因此，即使情况既没有好转也没有那么糟，但本周一早晨仍突破了该水平。 Methink认为，将会有进一步的抛售，而大西洋两岸的空头还会更多。

我们的老朋友对冲基金–许多人对 资产化 黑金– certainly seem to think so. 那 's if you believe data published by ICE期货欧洲. It 表示投机性押注布伦特原油价格将上涨（在期货和期权组合中），在截至10月29日的一周中，空头部位比空头部位多119,451手。

这家总部位于伦敦的交易所表示，与前一周相比减少了21％（或30,710张合约），这是自6月25日结束的一周以来的最大跌幅。同时，布伦特空头头寸多于看涨下注321,470；与10月22日相比，净空头头寸减少了3.2％。

On a related note, albeit for different reasons, the WTI also closed 在 它的 lowest since 六月 26. In fact the forward month futures contract for 十二月 shed as much as 55 cents to $94.06 在 one point in intraday trading on Monday.

石油狂人认为价格不是’暴跌而是他们达到了更为现实的水平。两位博主很高兴地参加了英国商业游说组织CBI 2013年年会，这种情感得到了供应商的两个新的回应。

As 2014 is 近ly upon us, Steven Wood, managing director (corporate finance) 在 穆迪 's, says oil prices should stay robust through next year. His and 穆迪 's quantification of robustness for 布伦特 , factoring in Chinese demand and tensions in the Middle East, stands 在 around $95 per barrel, and West Texas Intermediate "for slightly less, in the next one to two years."

"And with the worst behind the US natural gas industry, prices for benchmark Henry Hub will average about $3.75 per thousand cubic feet next year,"他补充说。

此外，穆迪（Moody's）的好伙伴认为E&明年，P部门的财富将继续增长，大量的资本支出预算将使基本面保持强劲（包括油田服务和钻井部门）。

即使是一个小脚注，即使还有一段距离– what if 对伊朗的国际制裁 放宽伊斯兰共和国与西方之间的关系是否应该改善？然后，我们可以看到伊朗每天为全球石油产量增加超过75万桶。无疑，这对石油市场是不利的，对布伦特石油尤其如此。双方最近的对话使人们考虑到了可能性！

除了价格相关的问题外，如果您需要进一步证明北海E充满活力的任何证据&P activity, then 挪威 's Statoil has announced it will go ahead with a decision to build a new platform 在 它的 nor声场 to extract another 300 million barrels of the 原油 stuff 在 an expense of £42亿。根据挪威媒体的说法，这会将项目的生命周期延长至2040年。

Statoil will take a final decision on engineering aspects in the first quarter of 2015 with the platform scheduled to come onstream in the fourth quarter of 2021. The Norwegian firm owns 33.3% of the exploration project licence. Other shareholders include 佩托罗 (30%), ExxonMobil (17.4%), 出光石油 (9.6%), RWE (8.6%) and 核心能源 (1.1%). 那 ’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2013。照片：北海石油钻机© 凯恩能源 plc

北海 & the 'crude' mood in Aberdeen

油鬼 spent the wee hours of 这个 morning counting the number of 北海 operational support ships docked in 香港仔港. Interestingly enough, of the nine in the harbour, six were on the Norwegian ships register.

是否检查海上石油 & gas activity in the Norwegian sector of the 北海 或英国部门，这里感觉到，如果不是全面的复兴，该行业正在经历一场小小的复兴。随着1990年代后期产量达到顶峰，经验证据表明，石油巨头已经开始在别处寻求更高的产量。有些甚至公开宣称他们’d given up.

十多年后，随着新的提取技术和增强的烃采收率机制的流行–从阿布扎比国家能源公司（TAQA）到奥地利的OMV，从加拿大的塔里斯曼能源公司到中国的中石化，都有不同的参与者到达城镇。从成熟油田采油现在是该镇的话题。

甚至是BP，壳牌和Statoil的老手–出售了部分北海资产的人–似乎很乐观。原因可以在布伦特的三位数价格中找到！ Oilholic在这里与之交谈的大多数评论员，包括能源经济学家，税务专家，金融家和一个rough夫（有27年的工作经验）都坚信，每桶100美元或以上的价格能支持当前的投资水平在成熟领域。

一位联系人表示，正在进行的勘探和在成熟油田的工作甚至可以使油价跌至90美元左右。 “但是，任何低于此水平的事情都会使一些项目主管感到紧张。尽管如此，布伦特原油价格波动和长期计划之间的联系并不像加拿大对油砂项目和加拿大西部精选项目的投资之间的线性关系那样线性。 世界标准委员会 ） 价钱。”      

为了说明背景， 世界标准委员会 的交易价格比WTI低30美元/桶 上一次您真正检查过。同时，布伦特原油较WTI的溢价虽然远低于历史高点，但仍略低于每桶10美元。另一位对北海假说的复兴怀有信心的联系人说，这也导致英国对天然气的需求不断增长。

“这将使设得兰群岛西部的勘探前景保持炎热。此外，尽管担心产能限制，但设得兰群岛西部管道（WOSP）的形式仍提供了良好的基础设施支持，该设施将天然气从该地区的三个海上油田输送到该地区。 苏勒姆·沃终端机[由BP经营]。

While further hydrocarbon discoveries have been made 在 op what's already onstream, they are not yet in the process of being developed. 那 's partially down to prohibitive costs and partially down to concerns about WOSP's capacity. However, that's not dampening the enthusiasm in Aberdeen.

五年前，许多人预测，钻机和基础设施退役的巨额资金将创造收入，并本身就成为一个繁荣的行业。一位联系人说：“但是，强化的采油计划使这一“大富翁”再度推迟了一天。这本身就证明了这里正在发生的事情。

英国 Chancellor George 奥斯本 also appears to be listening. In his budget speech on 游行 20, he said that the government would enter into contracts with companies in the sector to provide "certainty" over tax relief measures. 那 has certainly cheered industry players in Aberdeen as well the lobby group Oil & Gas 英国 .

“举动 the Chancellor 为公司提供退役税收处理所需的确定性。政府将不惜一切代价，加快资产出售速度，释放资本以供公司用于投资，从而延长英国大陆架的生产寿命。”一位发言人说，他对此表示赞同。

奥斯本（Osborne）的预算演说对于该地区也有一些“不粗暴”的好消息。总理透露，英国政府的两个竞标者之一£10亿美元的碳捕集与封存支持计划&S）是阿伯丁郡的Peterhead项目。总体而言，整个行业听起来很乐观，只是不要提及“ R字”。苏格兰定于2014年9月18日举行全民公决，以求独立还是成为英国一部分。

具有权威地位的任何人几乎都不想用许多人归因于公投问题的政治“烫手山芋”来表达自己的见解。回应也许是可以理解的。这个问题在苏格兰的整个长度和广度上分散了同事和员工。

评论员之间的普遍共识似乎是，在“英国”，该行业会更好。但是，即使是在2014年9月成为“解体”王国的时候，业内资深人士也认为石油的全球性质 &天然气业务和对碳氢化合物的渴望将意味着该行业本身不必对结果产生太大的恐惧。全国民意测验显示 苏格兰人目前更喜欢英国，但尚未决定是否可以动摇大批人口。

为了对陌生人进行不科学但积极的民意调查，石油狂人对镇上的三名出租车司机和四名公共汽车司机进行了测验。 联合广场。结果–两个人在“是的”到独立的阵营中，四个人在“否”的阵营中，一个人说他正要在报纸，广播脱口秀到像你这样的陌生人中到处都有足够的“红润问题”问他，他不能该死！

Moving away from the politics and the projects to the 原油 oil price 它的elf, where black gold has had quite a fortnight in the wake of a US political stalemate with regard to the country's debt ceiling. Nervousness about the shenanigans on Capitol Hill and the highest level of US 原油 oil inventories in a while have pushed WTI ’s discount to 布伦特 to 它的 widest in 近ly three months by 这个 blogger's estimate.

如果无法想象的事情发生了，并且美国债务上限的政治僵局没有得到解决，那么石油市场认为，布伦特油价在100美元的水平上可能比WTI获得更多的支撑，这是石油市场认为的观点。该博客保持了一段时间， 在任何情况下，WTI价格仍包含不适当的泡沫从而使它更容易受到看跌情绪的伤害。 

只是一个最后的脚注，然后将其命名为一天，并采样在苏格兰酿造的东西–根据最近发布的说明 世界观察研究所, the global commodity 'supercycle' slowed down in 2012. In 它的 latest 在线生命体征 该研究所指出，2012年全球大宗商品价格下降了6％，与2002-12年大宗商品超级周期期间的令人眼花growth乱的增长相比有了显着变化，当时平均价格平均每年上涨9.5％，比规定的价格高出150％ 10年期限。

世界观察研究所（Worldwatch Institute）表示，在超级周期中，金融业利用了不断变化的形势，大宗商品市场已从“不只是银行服务作为交易的输入”而发展为成熟的资产类别。一些人会选择形容为的事件 “商品资产” 而且最肯定的是包括黑金。不论是否具有超级周期，大型投资银行都参与商品交易的金融和商业方面（并将继续这样做）这一事实无可厚非。

世界观察研究所（Worldwatch Institute）指出，在世纪之交，所管理的商品资产总额刚刚超过100亿美元。到2008年，这一数字已增至1600亿美元，尽管那年有570亿美元在全球金融危机期间离开了市场。下降是短暂的，但是到2012年第三季度末，其管理的商品资产总额达到了惊人的4,390亿美元。

Oil averaged $105 per barrel last year and a slowdown in overall commodity price growth was indeed notable, but 世界观察研究所 says it is still not clear if the so-called 超循环 is completely over. 那 ’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

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© 高拉夫·夏尔马 2013. Photo 1: 北海 support ships in 香港仔港. Photo 2: City Plaque 近 ferry terminal, Aberdeen, Scotland ©Gaurav Sharma，2013年10月。

英国 Oil & Gas Inc. - The 那 cher Years!

油鬼 has patiently waited for the fans and despisers of former British Prime Minister Margaret 那 cher to quieten down, in wake of her death on 四月 8, 2013, before giving his humble take on what her premiership did (or in many cases didn’t）代表英国石油天然气公司及其获得的回报。

 

她在北海勘探和生产中的影响力无疑得到了肯定，其中包括在铁夫人号上服役的所有贡品和砖头棍，最长的服役时间（1979-1990年）仅次于 女英国首相。世界’s press ranging from 经济学家 到她前国会选区的当地报纸– 亨顿& Finchley Times (见下面的封面) –讨论了铁娘子的遗产；那遗产是‘cruder’ than you think.

 

在准备 Thatcher's all-but-in-name state funeral on 四月 17, the British public was bombarded with flashbacks of her time in the corridors of power. In one of the video runs, yours truly glanced 在 archived footage of 那 cher 在 a 血压 production facility and that said it all. Her impact on the industry and the industry’效应的冲击本身对她英超是深刻的，至少可以说。

 

学者彼得·奥德尔（Peter R.Odell）当时在他的书中指出  石油与世界大国 （c1986）那 “芬兰，法国，意大利，奥地利，西班牙，挪威和英国等国家都已决定至少在公共部门中放置石油。” 后面的脚注指出， “Britain’s Conservative government, under Mrs. 那 cher, subsequently decided [in 1983] to ‘privatize’英国国家石油公司（ BNOC ）由早期的劳动行政管理部门创建。”

 

The virtue of private free enterprise got instilled into the 英国石油和天然气 industry in general and the 北海 innovators in particular thanks to 那 cher. But to say that the industry somehow owed the 铁娘子 a debt of gratitude would be a travesty. Rather, the industry repaid that debt not only in full, but with interest.

 

Just as 那 cher was coming to power, more and more of the 原油 stuff was being sucked out of the 北海 with 英国 Continental Shelf (UKCS) being much richer in those days than it certainly is these days. The 英国 Treasury, under her hawk-eyed watch, was quite simply raking it in. 根据国家统计局（ONS）的数据，来自石油和天然气行业的政府收入从£1978-79财政年度的5.65亿£12.04 billion in 1984-85. 那 is worth over three times as much in 2012 real-terms value, according to a guesstimate provided by a contact 在 Barclays Capital.

 

Throughout the 1980s, the 铁娘子 made sure that the revenue from the [often up to] 90% tax on 北海 oil and gas exploration and production was used as a funding source to balance the economy and pay the costs of economic reform. Over three decades on from the 原油 boom of the 1980s, Brits do wish she had examined, some say even adopted, the Norwegian model.

 

那 she 私有化 the BNOC 不会激怒Oilholic，但甚至不会掉一滴黑金及其收益 –更不用说一支成熟的挪威式主权基金了–被放在下雨天无非是短期主义或短视的；很有可能两者兼而有之。有人认为，挪威和英国之间的宏观经济和人口差异使讨论变得更加复杂。这位谦虚的博主怀疑建立主权基金的想法是否没有’穿越铁娘子’s mind.

 

但是毫无疑问，由于石油和天然气收入正在帮助满足当时不断上升的国家福利法案– all 那 cher saw in 布伦特 , 吹笛者 and 鸬鹚 fields were Petropounds to balance the books. And, if you thought the ‘crude’ influence ended in the sale of BNOC , privatisation drives or channelling revenue for short-term economic rebalancing, then think again. Crude oil, or rather a distillate called diesel, came to 那 cher’帮助她进行国内政治上的最大战役– the Miners’ Strike of 1984.

 

反对她的智慧 亚瑟·斯嘉吉（Arthur Scargill）全国矿工联合会’（NUM）当时是强硬，固执，超左派领袖，她大获全胜。 1984年3月，美国国家煤炭委员会（NCB）建议关闭174个国有煤矿中的20个，造成20,000个工作岗位的损失。在斯嘉吉（Scargill）的领导下，该国三分之二的矿工进行了罢工，因此开始了对峙。

 

But 那 cher, unlike her predecessors, was ready for a prolonged battle having learnt her lesson in an earlier brief confrontation with the miners and knew their union’根据过去的历史，我们的影响力很好。这次，政府储备了煤炭，​​以确保发电厂不会像以往的对抗那样面对短缺。

 

斯嘉吉（Scargill）固执己见，不仅错过了储备工作的脉搏，而且没有意识到许多英国发电厂已改用柴油作为后备。除了对这个人的整体痴迷外，他决定在1984年夏季发动罢工，当时电力消耗低于冬季。

 

此外，在一次全国性罢工（1982年1月，1982年10月和1983年3月）输掉了前三张选票后，他拒绝举行罢工。这次罢工被宣布为非法，撒切尔最终在1985年3月的NUM认捐后赢得了胜利，没有任何可观的让步，但其成员却遭受了巨大的艰辛。世界正从煤炭转移到另一种化石燃料上，撒切尔对此比大多数人都掌握得更好。那个国家当时是原油原料的净生产国，这真是一笔大财。财政部’从她看到的开始。

 

铁娘子离开办公室‘ism’以“撒切尔主义”的形式出现，并培育了“撒切尔人”，他们拥护自由市场思想，默认情况下使资本主义成为我们这个时代的统治者，尽管最近受到了困扰。 大爆炸 1986年10月27日，即金融市场放松管制之后，伦敦证券交易所（伦敦证券交易所）的规则发生了变化，成为她经济政策的基石。

 

在这个世界上，没有道德上的绝对。因此，油鬼不接受她提出的左翼分子的mb亵论点。‘greed’可以接受的 大爆炸 导致2007-08年的全球金融危机。韦伦’t militant British unions who, for their own selfish odds and ends, held the whole country to ransom throughout the 1970s (until 那 cher decimated them), 贪婪y too? If the 大爆炸 was to blame for a global financial crisis, so was banking deregulation in the 英国 in 1997 (and elsewhere around that time) when she was not around.

 

同样愚蠢的是颁发了讨好称赞 由右翼；许多人–而不是英国公众–实际上帮助她离开办公室 其中一些是她 当时的同事。让关于她的遗产的更广泛的辩论留在这里，但如果不是英国石油天然气公司，那就没有遗产了。运气发挥了作用，就像在伟大领袖的生活中一样。如 经济学家 注意：

 

“她也常常很不幸：幸运的是，这些罢工的矿工是由强硬的马克思主义者亚瑟·斯卡吉尔（Arthur Scargill）领导的。幸运的是，英国左派分裂了，并坚持选择不合格的领导人；幸运的是，[阿根廷]加尔铁里将军决定 入侵福克兰群岛 他什么时候做的；幸运的是，她是一个在贵族男人统治下的体系中坚强的女人（湿婆不知道该如何应付她）；在北海石油的流动中很幸运；而且最幸运的是她的时机。战后的共识已经成熟到可以摧毁的地步，从个人计算机到私人股本的大量新力量帮助了她更为喧闹的资本主义形式。”

 

他们说委内瑞拉已故总统雨果·查韦斯（Hugo Chavez）由阶段管理的“查维斯莫（Chavismo）” 从黑金的收益中培育出“查维斯塔斯”。石油狂人说“撒切尔主义”和“撒切尔派”有一个‘crude’尺寸也一样。选择任何您喜欢的证据–统计的，经验的或轶事的– 原油 oil bankrolled 那 cherism in 它的 infancy. 那 is the unassailable truth and that’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

 

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© 高拉夫·夏尔马 2013. Photo 1: Baroness Margaret 那 cher’的葬礼，以军事荣誉授勋，2013年4月17日©高拉夫·沙玛（Gaurav Sharma）。照片2：Hendon的首页&Finchley Times，2013年4月11日。照片3：《经济学人》的封面，2013年4月13日。

‘9-month’ high to a ‘9-month’ low? 那 's 原油!

2月初，我们正在讨论布伦特远期期货合约上涨到 9个月高点每桶119.17美元。快进 4月中旬，我们的价格为97.53美元，为9个月低点– that’s ‘crude’!

油鬼 预测下降，因此事实证明确实如此。  市场情绪显然是悲观的，IMF预测全球增长将放缓，而所有主要行业机构（OPEC，IEA，EIA）均下调其各自的全球石油需求预测。

欧佩克 和EIA的需求预测是可预测的，但是您从那里真正阅读IEA报告的地方看来，该机构似乎认为2013年欧洲的需求将是1980年代以来的最低水平。那些遵循市场炒作并拥有净多头头寸的人可能并不满意，但是据 市场观察。如金价–其他印度成瘾– has dipped along with that of 原油, some in the subcontinent are enjoying a “respite” it seems. It won’它不会永远持续下去，但短期的享受并没有危害。

虽然印第安人可能会喜欢 the dip in 原油 price, the 伊朗 ians clearly aren’t。布伦特原油价格低于100美元，该国’石油部长罗斯塔姆·卡塞米（Rostam Qasemi）打趣道：“油价低于100美元对任何人来说都是不合理的。”特别是你，先生！沙特的口吻表明他们同意。那么，下个月欧佩克会减产吗？人们肯定会想到赔率正在上升。

现在，由资深分析师兼《每日邮报》主编Stephen Schork 斯克报告，他指出：“油价持续处于熊市之中，但从华尔街的角度来看，油价仍有相当长的一段时间，因此闻起来像是更多的清算抛售。”

顺便说一句，值得指出的是，即使在5月结算于4月15日到期之后，近月布伦特原油期货在本周和过去一周的各个时间都比下个月折价。在指定的时期内，Oilholic至少计数了四个此类实例，因此请阅读您将如何使用contango。有人说，如果你喜欢扑打，现在是押注反弹的好时机。“the only way is up”俱乐部肯定会让你这样做。

预计5月北海石油产量将比本月下降约2％’的产量水平，但石油公司怀疑，如果大气候的影响，单单将价格推高至100美元/蒲式耳以上是否足够？ remains bleak.

Meanwhile, WTI is facing milder bear 在 tacks relative to 布伦特 , whose premium to 它的 American cousin is now tantalisingly down to under US$11; a far cry from 2011年10月5日价格为26.75美元。看来价格期货集团分析师 菲尔·弗林’s prediction of a ‘在中间开会’ 两个基准–布伦特原油下跌，WTI上涨–看起来越来越近。

除定价外，EIA还认为美国石油产量将增至每天800万桶（桶/日） and also that the state of Texas would still beat North Dakota in terms of oil production volumes, despite the latter's 原油 boom. As American companies contemplate a 原油 boom, one 俄国n firm –惠誉国际评级（Fitch Ratings）认为，卢克石油公司（Lukoil）的未来可能会令人担忧。

在本月初给客户的说明中，评级机构指出，卢克石油公司’s recent acquisition of a minor 俄国n oil producer (Samara-Nafta, based in the Volga-Urals region with 2.5 million tons of annual oil production) appeared to be out of step with recent M&这是一项活动，并可能表明该公司正在努力维持其国内石油产量。

卢克 spent 近ly US$7.3 billion on M&A在2009年至2012年之间收购了许多上游和下游资产的大量股权。但是，其中仅有4.52亿美元用于俄罗斯上游收购。但是听到这个–俄罗斯公司将以20.5亿美元的价格收购Samara-Nafta！与俄罗斯石油公司和俄罗斯石油公司已经接管的俄罗斯石油公司不同，卢克石油公司自2010年以来每年都在报告俄罗斯石油产量下降。

“We therefore consider the Samara-Nafta acquisition as a sign that 卢克 is willing to engage in costly acquisitions to halt the fall in oil production...Its falling production in 俄国 results mainly from the depletion of the company's brownfields in Western Siberia and lower than-expected production potential of the Yuzhno Khylchuyu field in Timan-Pechora,”惠誉国际评级说明。

最后，石油狂想分享精彩 article on the 英国广播公司的网站 touching on 好的生物燃料的谬误本来应该做到的。 Beeb援引查塔姆大厦的一份报告，指出英国“非理性”使用生物燃料将使驾车者蒙受损失£460 million over the next 12 months. Furthermore, a growing reliance on sustainable liquid fuels will also increase food prices. 那 ’s all for the moment folks. Until next time, keep reading, keep it 原油! 

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©Gaurav Sharma2013。照片： Oil Rig © 凯恩能源 Plc.

141 West Jackson Blvd的原始思想

如果不踏足内部，就不会完成对芝加哥的访问 西杰克逊大道141号 –芝加哥贸易委员会’s（CBOT）标志性居所–并直接从世界上最古老的期货和期权交易所中收集市场脉搏。在这里交易超过50种不同的期权和期货合约，包括‘cruder’通过近4000名会员交易者以电子方式和公开喊价进行交易； so plenty to observe and discuss.

虽然只有一个人想到了石油狂人–独一无二的菲尔·弗林（Phil Flynn） 价格期货集团，资深的市场分析师和商业新闻广播公司。来自的男人“South Side”在您的确一直在绘制他的市场评论的所有年份中，芝加哥的史无前例。而且他没有浪费时间宣布WTI可以在 基准之战 不一会儿。

“First, let’从布伦特-WTI的差异来看。今天（3月28日）曾一度收窄至13美元，并且尽管收盘不错，但仍将继续收窄。我们’会回到这一点。 WTI ’在市场地位方面的退缩可能归结于简单的基本要素！美国可以– and I think will –成为影响力高的司法管辖区–即世界之一’2015-2018年间某地区最大的原油消费者，生产商和出口商；如果您相信目前的市场预测。那么，有什么比将所有这些都打包成一份合同更好的方法来了解全球能源市场的呢？”

弗林认为人们是 弯道后面 授予布伦特 基准之战. “如今，每个人都说布伦特更能反映全球情况。我认为他们应该在五年前得出这个结论，’d很好！然而，如今当布伦特成为领先基准的呼声越来越高时，市场供求关系正在发生变化，在美国，北海，情况越来越好。”

The veteran market commentator says the period of 布伦特 being a global benchmark will be akin to the "rise and fall of the Roman Empire" through no fault of 它的 champions but rather that of "late adopters" who missed the pulse of the market which was ticking differently back in 2007-08 with the rise of Asian 原油 oil consumption.

“涂油有很多政治意义‘favoured’基准。作为商人，我不’不在乎政治，我本着直觉告诉我与WTI相关的问题–例如俄克拉荷马州过剩–布伦特正在被解决’s才刚刚开始。 WTI 流动性强，参与广泛，并且具有可以说明供求关系的背景。对我而言，答案就在其中。”

弗林（Flynn）也觉得技术人员讲述了自己的故事。去年12月，他将WTI的最低价定为85美元，将最高价定为97美元，并获得了平反。“看起来像是个天才，这很讨人喜欢，但这纯粹是技术分析。我认为人们已经意识到，到2012年底，石油被低估了（财政悬崖，美元交叉汇率）。当这种情况消失后，WTI出现了不错的季节性反弹（天气转凉，美国​​经济改善）。它’关于开球的技术知识！ ”

Flynn认为当前的WTI价格接近短期最高价。“Now that’很难说，因为我们’重新进入炼油季节。说WTI突破100美元是如此容易。但是更可能的情况是，在我们现在的价格水平上，阻力会更大。”

如果发生这种情况，Oilholic和Flynn都同意，布伦特原油和WTI之间可能会进一步收窄-一种“在中间开会”WTI价格上涨而布伦特原油下跌。

“The WTI charts look bullish but I still maintain that we are closer to the top. What drives the price up 在 这个 time of the year is the summer driving season. Usually, WTI climbs in 游行 /April because the refiners are seen switching to summer time blends and are willing to pay-up for the higher quality 原油s so that they can get the switchover done and make money on the margins,” he says.

他在Price 期货 （看到正确的) 认为目前美国的季节性因素已不合时宜。“We’最近有飓风，炼厂大火，中西部供过于求，天然气价格暂时上涨–这意味着我们之前看到的汽油价格上涨 纪念日 已经发生了！此外，由于我们提早完成了部分炼油厂维护工作，我们在3月/ 4月看到的WTI合同的上行压力可能已经得到缓解。因此，除非有重大灾难，否则我们‘may not’ get above US$100,” he adds.

至于这里和整个池塘的风险溢价，CBOT人士认为我们可以认为这是 大致中立 前提是已经计入了10美元的溢价，并且已经存在了一段时间。

“伊朗问题已经存在很长时间了’s become a 近 permanent feature. The price of oil, as far as the 风险溢价 goes, reflects the type of world that we live in; so we have an in-built 风险溢价 every day.”

“从理论上讲，市场巫师可以仅在市场上构想出新的期货s头。“risk premium in oil” –如果要买一个，价格可能在3到20美元之间！现在我们有7至10美元的溢价“near” permanently locked in. So unless we see a major disruption to supply, that 风险溢价 is now closer to 7 rather than 10. 那 ’不是因为风险’在那里，但是因为在紧急情况下有更多的备用电源，” he adds.

“Remember, Libya came into the risk picture only because of the perceived short supply of the (light sweet) quality of 它的 原油. 那 was the last big risk driven volatility that we had. The other was when we were getting ready for the European embargo on 伊朗 ian 原油 exports,” he adds.

讨论结束后，弗林（Flynn）带着他惯有的信念说：“Let’s show you how trading is 完成了芝加哥的方式。” 那 meant a visit down to the trading pit, something which alas has largely disappeared from London, excluding the London Metals Exchange.

芝加哥期货交易所 成立于1848年， its 自1930年以来，位于西杰克逊大道141号大楼，交易场也是如此。“在复活节假期即将来临之前，今天（3月28日）的交易量预计会更低。我认为交易记录是10年前创下的4.54亿份合同，” says Flynn.

当我们走进坑中时，地板上的喧嚣和能量 具有传染性。然后那边 是针下降沉默10 场内交易员等待上午11:00到期的报告之前几秒钟……接着大声loud吟。

“无需看显示器– that was bearish all right; a groan would tell you that. With every futures contract, 原油 including, there would be someone who’很高兴，有人’不是。第二天，角色将被颠倒，顺其自然。您可以带走所有计算机，所有平板电脑和所有黑莓手机–这是应该的交易，” says Flynn (站在这里 在右边与Oilholic ）。

2007年7月，CBOT与芝加哥商业交易所（CME）合并组建了CME集团，即CME /芝加哥贸易委员会，使其比以往更大。上次参观了亚洲一个温顺的交易场之后，Oilholic真正荣幸地参观了这个标志性的交易场 –许多人都认为这一切始于认真。

他们说沙皇’s 俄国 first realised the value of refining Petroleum from 原油 oil, the British went about finding oil and making a business of it; but it is the United States of America that created a whole new industry model as we know it today! The inhabitants of 这个 building in Chicago for 赌注 ter parts of 80 years can rightly claim “We’re the money” for that industry.

那 ’来自西杰克逊大道141号的所有人！很高兴来到这里，这位博客作者无法对Phil Flynn和Price 期货 Group表示感谢，不仅因为他们的时间和热情好客，而且还因为他们有权访问他们的交易室和CBOT交易区。还有更多来自芝加哥的信息！继续阅读，继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2013。照片1：位于美国西部芝加哥街（左）与美国联邦储备银行芝加哥（右）的芝加哥商品交易所。照片2：Phil Flynn（站在中心）和他的同事 价格期货集团。图3：Phil Flynn（右）和Ocholic（左）在CBOT交易大厅© 高拉夫·夏尔马 2013.