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2018年5月10日星期四

贝克·麦坚时的想法’s石油与天然气研究所2018

今天早些时候,Oilholic很高兴参加了贝克麦肯锡2018石油展&气体研究所;这一事件在一年中变得越来越大,已经成为休斯顿真正的“粗暴”比赛。

从大石油公司开始涉足大数据,到成熟司法管辖区的融资,新兴市场法律考虑因素以及并购,每个人的议程都有很多。当然,潜伏在这一切之中的是石油价格和美国总统的方向 唐纳德·特朗普对伊朗实施制裁, 的 Israeli-Iranian tussle in Syria, OPEC and all 的 rest. It's pushed Brent 原油 above $77 per barrel and WTI above $71. 

每个美国页岩油开采商都乐于接受目前的价格;就像石油狂热者一样,该研究所的人很少觉得涨价会持续下去。考虑到方程中存在多个变量-包括但不限于欧佩克下个月将要做什么,美国生产商可能记录的水平,有多少伊朗桶可能从市场上被淘汰等等。-被公牛带走不是一个好主意。 

引用一下,贝克·麦坚时全球矿业矿业董事长吉姆·奥布赖恩(Jim O'Brien)&基础设施实践小组和该研究所的建筑师之一,美国石油市场目前对自己“感觉良好”,但与此同时,也有相当程度的现实主义,认为不可能回到100美元的价格。

实际上,该研究所的主要收获之一就是大小石油和天然气公司如何以低至30美元的价格实现收支平衡。 

大数据,人工智能,自动化和机器人技术的结合将实现全面的数字化,从而推动这种驱动力,从而实现能够提高石油和天然气公司运营支出有形变化的过程效率。涉及这一主题的是西门子公司德莱赛兰公司老板Paulo Ruiz Sternadt的主题演讲。 (福布斯全报道在这里)

贝克·麦肯齐(Baker McKenzie),英国石油(BP),埃森哲(Accenture),壳牌(Shell)等许多代表也谈到了这个话题。液化天然气,就业多样性和企业中的私募股权是讨论中的其他主题,在墨西哥的投资主题也是如此(福布斯发布在这里)以及沙特阿拉伯的最新动态。总而言之,是另一个有趣的下午讨论。但这只是休斯敦人的全部。继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2018。照片:Baker McKenzie 2018的代表油&美国德克萨斯州休斯顿的天然气研究所 ©Gaurav Sharma,2018年5月10日。

2015年3月20日,星期五

石油价格,欧佩克的恶作剧和北海

It has been a 原油 fortnight of ups and downs for oil futures benchmarks. Essentially, supply-side fundamentals have not materially altered. There’s still around 1.3 million barrels per day (bpd) of 原油 oil hitting 的 markets in excess of what’s required.

归因于那些被迫储存或被迫储存的桶,储存在桶中的空前高 那些玩contango的人。美国库存也保持在历史最高水平。 

但是,石油市场以及更广泛的商品市场中最大的故事是美元的强势。万物平等,美元’目前的优势是布伦特原油和WTI近月期货合约均保持在 周期性低点。在过去的五个交易日中,出现了很多波峰和跳水,但 星期五’s close 大体上接近前一周’s close (见左侧图,点击放大)。

在油鬼中’认为,持续的时间 油价跌破60美元 对于非常规勘探而言并不理想。但是,不是所有的,而是足够多的生产者继续笑容忍受。尽管这种情况一直在发生,并且美元仍然坚挺,但油价将找不到支撑。我们很可能会在 直到六月,价格在40-60美元之间 至少。除非过剩的供应量从130万桶/日降至约75万桶/日,否则很难看到油价将如何受到供应紧缩的支撑。 

此外,惠誉国际评级机构(Fitch Ratings)认为,如果布伦特原油价格继续在55美元左右徘徊,欧洲,中东和非洲石油公司的信用评级将受到打击。陷入信贷危机的欧洲公司仍然特别脆弱。

惠誉在给客户的说明中表示,2月份将道达尔(Total)评级下调至“ AA-”的部分原因是当前价格疲软,而疲软的环境在评级下调及随后的评级中起了主要作用。 阿夫伦的默认值.

“我们对2015年布伦特原油价格为55美元对西欧石油公司信用状况的影响进行的调查显示,受影响最大的是ENI(A + /负面)和BG Group(A- /负面)。这两种前景都反映了运营担忧,ENI由于下游生产以及天然气和电力业务的疲软,BG集团由于历史性的生产延误而陷入困境。石油价格疲软加剧了这些问题。”

惠誉当然会认识到油价的周期性,因此读者不必期望油价会因批发价格而下跌。另外, 阿夫伦仍然是一个例外 而不是规范,如本博客中多次讨论的那样。

继续前进,石油狂人遇到了经验和轶事证据, 私人产权 随时准备利用石油价格暴跌来吸引美国页岩前景的钱,这些页岩前景注视着未来的美好时光。对于一个’s 福布斯 报告主题 点击这里。石油狂也检查了 墨西哥的事态 在另一个详细 福布斯 报告 在这里发表.

在其他地方,本周早些时候的声明 科威特官员 声称在OPEC会议之前没有胃口 预定的6月5日,几乎结束了尼日利亚和委内瑞拉等国召开紧急会议的所有希望。这位官员还说,欧佩克已经“no choice”但要继续保持目前的水平,否则可能会失去市场份额。

无论如何,Oilholic相信 尼日利亚和委内瑞拉 呼吁出于自我保护的考虑而召开欧佩克会议并不是一个开端。鉴于我们’距离下次会议只有两个多月的时间,而且要每个人都同意会议日期需要4到6周的事实,‘cut production’ brigade don’t make sense.

同时,英国财政部最终承认,对北海石油和天然气勘探征税需要彻底改革。在他的最终预算中,英国人将于5月7日举行大选, Chancellor George 奥斯本 割国家’s 石油税收 从目前的50%升至35%,主要是为了支持成熟的离岸前景的投资。

此外,国家’联邦的补充税率从12月的32%降至30%,进一步降低至20%,其征收率可追溯至1月。总共,英国’的总税率将从60%降至50%。

奥斯本’此举受到业界的广泛欢迎。有些人担心他’太晚了。然而其他人认为,迟到总比没有到北海能走多远’辉煌的日子已经过去了。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。图表:跟踪截至2015年年初的周五石油价格收盘©Gaurav Sharma,2015年3月20日。

2015年2月20日,星期五

石油价格与投资:墨西哥城的观点

石油狂人暂时将伦敦换成墨西哥城的古朴韵味,以期对目前的情况有所了解 石油市场混战 及其对这里部门投资的影响。

表面上,那里’决策者不必担心’各种级别的评论家和评论家都认为,作为主要的石油生产国,墨西哥可以在不降低油价的情况下做得很好。恩里克·佩尼亚·涅托总统’旨在通过以下方式促进经济活动 石油和天然气部门改革立法 去年宣布的进展仍然顺利。它有 花费了76年 墨西哥实现了去年的成就,人们情绪高涨。

实际上,佩尼亚·涅托(PeñaNieto)震惊了全球市场和墨西哥人,他们在选举前的短短18个月内就放弃了他的选举前改革承诺。实际上,通过上述一揽子改革方案,能源部(Sener)授予了墨西哥国营石油公司(Petroleos Mexicanos(或Pemex))83%的股份’探明和可能的碳氢化合物储量以及21%的预期资源。但是,新的私营部门参与者虽然有望勘探剩余的17%,但将在下一轮获得79%的潜在储备。根据地震数据和市场证据,许多前景广阔。 

此举给Pemex带来了巨大的变化,石油狂热者不久将对此进行详细讨论。在纸上,我们’仍处于政府表示要实现的目标的初期阶段。那么当前的波动是否构成了工作中众所周知的扳手?不,说自从抵达以来,您的大多数评论员的确与之交谈过。

Benjamín 托雷斯-巴隆, Baker &麦肯齐的能源,采矿&墨西哥的基础设施实践小组负责人,Oilholic在 2011年在多哈举行的第20届世界石油大会,说石油和天然气部门比最近几年处于更好的位置。 

“石油价格下跌的时机可以说是不幸的。你可以说我们’ve等待了76年的更改,当更改到达时,这种情况就会发生。但是,我的论点是,立法改革永远不会有好事或坏事。它’关于抓住机会。想象一下,如果我们被困在2011年的同一个地方[费利佩·卡尔德隆(FelipeCalderón)政府许诺很多,却几乎没有表现出来],而油价则急剧下跌。您会发现国内市场处于糟糕的状态。产量下降和陈旧的法规将是双重打击。

他补充说:“尽管在严峻的气候中,墨西哥目前仍在发出积极的信息。人们已经开始采取行动,石油市场波动对改革能力的抑制作用可以忽略不计。”

大部分贝克&麦肯齐的企业客户不一定会因油价下跌而推迟。“当前的投资与现在和现在无关,而与未来有关。那些等待市场准入的人可能[并且应该]有从安全到政治,从腐败到繁文tape节的广泛潜在问题,但是没有一个客户告诉我们’不再对基于油价波动的参与感兴趣。”

托雷斯-巴隆’国际律师事务所的同事卡洛斯·利纳雷斯·加西亚’拉丁美洲转让定价实践的主要经济学家强调了墨西哥无论如何都必须坚持下去的原因。

“在当前形势下,私人投资者的特许权使用费和税收收入可能会更低。声明的日产量为250万桶(bpd),仍使墨西哥成为世界第一’第六大产油国。然而,人们渴望的日子不远了,2004年的产量为340万桶/天(boepd为3.6桶/天)。” 

随后的下降使Pemex成为了一个familiar肿的闹剧,就连肿的州实体也是如此,批评也随之而来,从本地媒体到 经济学家. “有决心摆脱那种形象。自八月以来与Pemex的直接互动中,我’我注意到对挑战的明确认识和对变革的渴望。 派美士希望事情发生变化,就像立法界和广大公众一样,”利纳雷斯·加西亚(Linares Garcia)添加。

实际上,任何司法辖区的大多数能源部门改革(例如欧盟各个市场的页岩勘探框架修正案)都伴随着抗议和喧嚣。 问问英国人。然而,在墨西哥,除了工会发出的奇怪声音外,石油狂人认为,公众已经在很大程度上接受了部门改革,这有可能使Pemex摆脱困扰其多年的国家保护主义。

Right now Mexicans have a lot of things to protest about including socio-political mishaps, but oil and gas sector reform isn't one of 的m. Furthermore, 的 reform agenda extends beyond 派美士, something which external commentators often forget to take into account, 说 Ingrid 卡斯蒂略, Head of Research 在 Grupo Bursátil Mexicano (GBM).

“除Pemex之外,ComisiónFederal de Electricidad(或CFE-国有电力公司)和政府机构也可能会感受到这种影响。对于CFE,改善和可行的天然气获取至关重要,而市场改革将其提上日程。墨西哥在页岩气勘探方面有自己的野心,人们已经清楚地认识到私营部门在将页岩气带入美国边境市场中的作用。”

卡斯蒂略 also 说 industry stakeholders are more pragmatic than many of 的ir European partners about a future windfall from 页岩 and 的 time it takes to materialise. “我们已经注意到美国页岩勘探的陷阱,错误的开端,挑战,时间规模和最终成功。人们对所需的努力和私营部门不抱幻想’在墨西哥实现这一目标的作用。”

根据GBM Baker的说法,在美国看到的未捆绑的,改进的管道基础设施仍然是一个空想。&麦肯齐和四家全球咨询公司的评论员。“The good thing is we’终于比以前更认真地谈论它了。尽管石油市场动荡,但ter不休尚未消退,”一位高级财务顾问说。

卡斯蒂略’GBM的资深地区经济学家Olaf Sandoval表示,到目前为止,墨西哥政府已经很好地解决了油价下跌的问题。 “政府最近推出了1240亿墨西哥比索(82.6亿美元)的紧缩措施,对Pemex和CFE产生了影响。但是,关键是大多数削减将主要以普通支出的形式进行,而不是基础设施的资本支出,以65:35的比例分配给前者。”

尽管今年价格下跌不是紧迫的问题,但如果看跌情绪根深蒂固,随后的几年可能会充满挑战。在当前财政年度,PeñaNieto政府已经通过七个全球金融机构对冲了。商定的石油价格为每桶76.4美元,这意味着与前些年相若的成本为7.73亿美元。因此,在2015年,政府将为其预算内的每桶79美元的价格与目前混乱的现货市场之间的价差提供很大程度上的保护。 

“然而,在2016年和2017年,情况可能会大不相同。那时,对波动性的担忧可能会更加明显,这可能对基础设施的资本支出产生的影响远大于目前的影响,” Sandoval adds.

但是毫无疑问,墨西哥的状况比以前好得多。“We’当时正处于希腊巨大的经济压力之中,而且有关于委内瑞拉违约的传言。不久之前,墨西哥将加入该俱乐部。国家不完善,说明事情虽然还不完善,但肯定是在正确的轨道上,”利纳雷斯·加西亚说。

至于石油和天然气项目的可行性,托雷斯-巴伦说,有些项目甚至可以在低至每桶30美元的油价下获利。“此外,选定的浅水勘探区甚至可以应付20美元。预计第一份合同将于今年授予,没有任何迹象表明延迟或投资者胃口不佳。几个IOC将出现,在那里’亚洲,尤其是中国的国有企业不可避免地产生了兴趣。”

该行业仍处于重要时刻。市场改革可能会在2018年之前为整体经济增长带来多达1%-1.5%的增长。天然气产量的增加可能会推动整个国家的发展 ’如果您想相信它们的话,那么墨西哥的工业生产和对6%增长的宏伟预测就在附近。

“But you shouldn’;因为在墨西哥,我们经历了许多虚假的曙光。如果我们在2015年超过3%,那将令人振奋。能源行业的改革可能会发挥作用,但没有意义超越自己,” 说 卡斯蒂略.

Linares-Garcia补充说,其他油气出口市场的多元化对于未来前景至关重要。“If China’美国的经济增长速度并没有那么快,而美国的进口却减少了,我们应该并且正在寻找其他市场。即便如此,对美国市场的依赖仍然存在。未来五年至关重要,但墨西哥在通往市场的正确道路上 diversification.”

到2018年将石油产量恢复到2004年的水平将是非常值得欢迎的。为此,在油价波动占据头条新闻的情况下,欢迎新参与者加入城镇似乎是他们的口头禅。

那’眼下所有这些都是人们,当您离开时可以欣赏独立纪念碑(见右上方)建于1910年,以纪念墨西哥的独立战争。从庆祝国家足球队获胜到政治抗议,现在它已成为一切焦点! Oilholic自己发现了一些抗议活动,但没有一个属于“粗暴”的抗议活动。墨西哥城即将推出更多。继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma 2015年。照片1:在墨西哥城国家宫的墨西哥国旗。照片2: 墨西哥独立纪念塔,墨西哥城©Gaurav Sharma,2015年2月

2014年11月26日,星期三

欧佩克与买家争执’ market

It’s been a long six months between OPEC meetings with 的 oil price slipping almost 35% since 六月 and 的 organisation's own average monthly basket price of 12 原油 oils 下降29%

回到维也纳参加欧佩克(ECEC)第166次部长会议,石油狂发现他的主人陷入混乱状态。它’不仅是“will or won’t” OPEC 减产, but also one of “should or shouldn’t” it cut.

就像你真正写的 他经常打趣 福布斯 – 的 buyers’我们所看到的市场就是市场份额。目前,这比其他任何事情都重要。当然,并非所有欧佩克’在非欧佩克国家石油产量增加以及美国进口较少的页岩富矿之后,美国的12个成员国正在考虑这样做。对于某些国家,即伊朗,委内瑞拉和尼日利亚–最近的下跌对财政收支平衡造成了严重破坏。

对于他们来说,现在需要采取一些措施来提高价格,并在周围充斥着嘘声,说明为什么每天减少100万桶(bpd)只是门票。然而,包括科威特,阿联酋和沙特阿拉伯在内的其他国家也意识到保持市场份额的重要性。嘿负担得起.

只需听听沙特石油部长阿里·纳米(Ali Al-Naimi)提供的声音即可。当前的问题“供过于求并非唯一”因为市场有稳定的能力“eventually”, he’自周一以来,在会议召开前的多次简报前,他一次又一次地在维也纳说。如果沙特人不’t want a cut, it’不会发生。

其次,正如这位博主在OPEC中一再说的–在没有个人出版的情况下 即使削减成为现实,我们也将如何知道配额’不会像过去那样被flo视吗?实际上,’一个月之内或以前,一个月之内都会很明显’坚持下去,然后整个事情就会崩溃。也许加强严格的遵守将是一个很好的起点!

最后,一次只第二次’参加欧佩克会议已有很多年,有关各方举行了许多外部情况通报会,出席部长会议的记者人数也很多。

放眼来看,自从2007年以来,石油狂热者就一直参加每次欧佩克会议,但今天的分析家和记者人数却是通常水平的两倍多,这表明人们对此感兴趣。我认为2008年的特别会议是最后一次涌入这个会议。

沙特阿拉伯与俄罗斯,委内瑞拉和墨西哥会面时,一切都得到了充足的饲料。“讨论石油市场” and establish a “合作机制”引用委内瑞拉石油部长拉斐尔·拉米雷斯(Rafael Ramirez)的话。

当每个人都在讲话时,没有人以零协议而结束的小型会议走开。它’可以公平地说,自那时以来,沙特人一直在猜测所有人,但俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克对此表示怀疑,欧佩克是否会削减其规定的3000万桶/天的产量。 

在场边有很多有趣的头条新闻和与往常不同的想法“oil price falls to” this or that level “since 2010”。一些有趣的包括–法国对道达尔的调查’在伊朗的交易仍在说 金融时报, 路透社 带有独家 谁乱了’我将代表利比亚参加欧佩克,为什么运输ETF喜欢廉价石油的原因 ETF趋势, 彭博社 工作周伊朗仍在推销100万桶/日 跨越年龄(好几年)的想法 英国广播公司 再次对OPEC感兴趣。

另外, IHS 说美国产量保持健康,而艾伯塔省总理说油价下跌不会造成 油砂停工. 那’所有人现在都来自维也纳!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2014。照片:OPEC标牌在奥地利维也纳的总部© 高拉夫·夏尔马

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