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2014年2月17日,星期一

为什么过时的布伦特不是‘Libor丑闻在等待’

在最近的一次行业活动中,有人问问石油hol徒是否曾想过或听到过任何有关布伦特原油“弯曲”并易受我们在Libor等金融基准中看到的影响的轶事证据。对阴谋理论家的困扰也许很大,答案是否定的!欧洲委员会(EC)的调查,其中包括 突袭伦敦办公室 去年有几家石油公司和普氏能源资讯(Platts)以及CFTC对美国贸易公司的持续调查似乎引发了最近的一波热潮。

监管机构和公众心中的怀疑是可以理解的,并且非常有根据,但是,在整个行业范围内的违法行为都可以在合理怀疑范围内得到证明是另一回事。英国的公平交易办公室已经调查并清理了欧盟所搜查的所有当事方。 此外,它坚持其发现 随着EC突袭的消息浮出水面。

就价格评估机制而言,只有 普氏能源资讯收盘市场(MoC) 面临指控。它正在与欧共体合作,到目前为止没有任何进展。竞争方法(例如,另一个价格报告机构(PRA)的Argus Media使用的方法)既不是调查的一部分,也不是此后的调查。

让我们搁置所有这些,并从基础开始。每月现金结算的期货是根据日期布伦特原油的每日评估价(北海原油将被装载到油轮上的日期指定的价格)与布伦特第一线期货的ICE每日结算价之差计算得出的。除非作为货物装载,否则为北海石油桶–或任何与此有关的桶–保留了纸桶的广泛交易隐喻。

现在,就“布伦特布伦特”日期而言,PRA已同意依靠市场资源为他们提供有关投标,报价和供应方交易的信息。但是,消息来源的多样性应减轻一群提交虚假信息的个人操纵价格的企图。就Libor而言,BBA是用于整理信息的单一机构。就布伦特而言,PRA不止一个。这些都不是某种集中式的垄断数据聚集体。对于有价值的人,即使是只有一点点石油知识的人&天然气市场会知道两个主要PRA之间的激烈竞争。

不要误会油鬼–从理论上讲,勾结是有可能的,从而使交易者联合起来,并向PRA提供错误的,事先商定的信息,以扰乱评估的客观性。但是,供应方动态可能会因多种因素而波动,这些因素包括钻机维护到事故,地缘政治事件到其他市场参与者的行为。因此,确定价格需要多少个或几个,以及针对哪个PRA的目标,时间和数量等等,依此类推!

然后假设市场规模,假设所有价格固定因素和因素保持一致–即使确实发生了索具–它会是本地化的,不可能是迄今为止我们通过Libor启示看到的全球修复规模的任何内容。综上所述,这些指控充其量看起来很愚蠢,因为“串通动态”(如果有这样的事情)不可能类似于Libor发生的事情。

EC希望通过拟议的强制性法规来规范PRA,但从表面上看,这一想法没有错。但是,一个缺陷是,在全球市场上,买卖双方没有义务向PRA透露价格。许多人已经不在超竞争的原油世界中了,每桶美分取决于货物的大小而有所不同。

如果欧共体强迫交易者披露信息,交易将转移到其他地方。迪拜将一次张开双臂欢迎他们,其他基准将取代欧洲。无论如何,足够说了,最后一点也不牵强!最终,如果在石油市场上发现了固定Libor丑闻的规模,并且证明Oilholic被证明是错误的,那么这个博客将是第一个举手的人!

谈到当前的布伦特远期期货价格,最近的5天评估提供了很多思考的空间。尽管美国经济数据不温不火,但利比亚(下降100,000 bpd)和安哥拉(英国石油不可抗力可能影响180,000 bpd)的供应中断使该合约的价格稳定在每桶109美元左右。也就是说,在俄克拉荷马州库欣的供应方问题的支持下,美国西部WTI的数据仍然顽固地保持在三位。 Oilholic认为这是连续第五周上涨。

与此同时,ICE截至2月11日当周的最新交易员承诺报告指出,对冲基金和其他理财经理的净多头头寸增加了29.6%,至109,223;创自2013年最后一周以来的最高水平。布伦特原油价格在上述时期内每桶上涨了约4美元。相比之下,前一周的净多头头寸为84,276,是自2012年11月以来的最低水平。

从定价问题到影响, 惠誉国际评级在最近的一份报告中说 与原油价格长期下跌相比,产量下降和安抚权益持有人的战略变化对西欧主要石油公司的评级构成的威胁更大。

评级机构对该行业的压力测试表明,布伦特原油价格每桶55美元将给信用质量带来压力,但补偿成本基础和资本支出的变动将使大多数公司在保持评级水平方面有较大的机会。

惠誉(Fitch)自然资源和大宗商品业务负责人亚历克斯·格里菲思(Alex Griffiths)表示:“随着股票市场越来越关注收益,债券收益率接近历史低位以及油价预计将走软,公司提高杠杆作用以使权益持有人受益的可能性增加了。截止到今年迄今报告的公司普遍抵制了这种压力–但随着时间的流逝,它可能会增加。”

另外,该机构还指出,卢布贬值对俄罗斯矿工的利益要大于对石油出口商的利益。对于这两个领域,该货币的有限跌幅将增强收益并支持其信用状况,但如果没有迹象表明该货币已经稳定在新的较低水平,则评级升级的可能性不大。

为了给读者一些背景信息,卢布兑美元自今年第一个交易日以来已贬值了8%,比2012年底下降了17%。

惠誉表示,对本国出口商而言,本币贬值通常是个好消息,但由于税收,对俄罗斯石油出口商的影响不太明显,因此将来不太可能导致积极的评级行动。

从俄罗斯到美国 广泛报道 大量公众评论到达国务院, 有关Keystone XL的公众咨询 进行得如火如荼。看看这里是您真正无法得到的–您可以在更广泛的叙述中包含您的评论,但即使根据保密条款也没有义务提供您的详细信息。这就引出一个问题–您如何区分真正的投入(无论是对项目还是对项目)与双方的垃圾邮件发送者?

同时,能源部已经批准了森帕拉能源公司(Sempra Energy)关于向更广泛的市场出口液化天然气的提议,其中包括与美国没有自由贸易协定国家的出口目的地。该公司已经与日本的三菱和三井以及法国的苏伊士集团(GDF Suez)签约,现在可以将其网络从拟议中的路易斯安那州出口中心进一步扩大。

在其他地方,道达尔表示,其2014年的资本支出预算为250亿美元,而2015年为240亿美元,低于2013年的280亿美元。在那没有什么大的意外,法国石油巨头SocGen的一位分析师说:更多的下游重组已成定局。”

壳牌被指控在撤资计划中不太雄心勃勃之后,表示可能会出售其在北海英国地区的Anasuria,Nelson和Sean平台。这三个平台合计占英国产量的2%。 凯恩能源 最近没有多少问题,但是女演员西耶娜·米勒(Sienna Miller)和模特凯特·莫斯(Kate Moss)不在其中。据他们说,直到他们对公司的其中一个石油钻机在西班牙伊维萨岛的度假胜地抹去海水的问题产生质疑之前, 这个 英国广播公司 报告.

最终,墨西哥石油和天然气行业的改革步伐和总体积极态度在PEMEX上逐渐减弱。上周,穆迪(Moody's)将其Baa1外币和全球本地货币评级进行了评估,以进行升级。

穆迪高级副总裁汤姆·科尔曼(Tom Coleman)在致客户的信中写道:“墨西哥的能源改革为我们迄今看到的最广泛变化提供了前景,这将使墨西哥和PEMEX的中长期增长前景受益术语。”

欧佩克表示,就在您真正请假之前,世界石油需求将从2013年的8889万桶/日增加109万桶/日,至9098万桶/日。这是2014年105万桶/日的向上修正。供应量应该超过掩盖的方法。目前,这就是所有这些!继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片1:加拿大英属哥伦比亚英吉利湾的油轮©Gaurav Sharma,2012年4月。 图2:石油勘探现场© Lukoil.

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