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2012年3月19日,星期一

三个月,三个城市,三个‘crude’ reports

三个城市–德里,多哈和维也纳,三份报告是《石油狂热》’在拉丁美洲近海页岩油领域的工作&天然气和炼油厂项目展望,其研究范围从12月,1月和2月从第20届世界石油大会到第160届OPEC会议一直到 的街道‘crude’ Delhi.

这三份报告中的最后一份是由 基础设施杂志 2月29日,尽管报告中的分析仍保留 the Journal’的订户,Oilholic乐于分享一些从拉丁美洲近海风光开始的片段,这些片段没有任何张贴的迹象。 ‘Macondo’ hangover [1].

实际上,对于该地区而言,5月将是重要的一年。’s offshore oil &整个天然气项目市场,尤其是巴西,因为该国将从超深水中派出第一批石油 预售 (‘below the salt layer’) sources. The said export consignment of 1 million barrels destined for Chile is a relatively minor one in global 原油 oil volume terms. However, its significance for offshore prospection off 拉丁美洲n waters is immense.

考虑拉丁美洲的离岸项目时,请考虑巴西。想巴西,想巴西石油公司’卢拉在以前总统命名的桑托斯盆地进行了良好的测试,该盆地每天生产10万桶。据奥胡霍奇人称,智利近三分之一的货物来自卢拉油井’s sources.

值得一提的是,项目融资人,企业融资人和技术顾问同样会感到兴奋,因为该公司预计到2020年将增产近500万桶/日,而其雄心勃勃的动力需要投资。

但是,如果忽略该地区的其他司法管辖区,而只关注巴西,那么它的承诺和问题将是一个谬论。其他国家,例如阿根廷,哥伦比亚和福克兰群岛海域的探矿区也值得研究,后者尤其是从公司融资资产收购的角度来看。

数据始终有助于将市场动向背景化。使用从2005年开始的有关项目融资的《基础设施期刊》当前数据系列,数据无疑表明巴西海上工业正朝着阳光走。在2006年10月至2011年9月期间完成财务记录的15个拉丁美洲离岸项目中,有13个来自巴西,一个来自巴拿马和秘鲁。 (单击上方的饼图可放大)。 在这些国家中,巴西的累计交易总价值略低于93亿美元’圭亚那价值12亿美元的FPSO FPSO在2011年6月实现了财务收盘。

对于巴西来说,2010年是特别好的一年,有五个项目在财务上接近完成。在过去的三年中,该国离岸项目的发起人一直在努力接近债务市场,并每年完成三至五个项目的财务结算,2011年紧随这一趋势。

前进到石油狂人’第二次报告,出于所有意图和目的,页岩油&天然气勘探一直是过去五年的能源故事,2012年第一季度将是审查该问题的适当时机。‘Fracks’ 和 figures[2].

如果说页岩气改变了美国的能源格局,那将是十年的轻描淡写,或更具体地说至少是五年。礼貌液压‘fracking’,页岩气勘探–其中大多数最初是由独立的新贵项目开发商在美国实现的–改变了史诗般的游戏规则。

到2011年底,美国页岩气产量为4.9万亿立方英尺(tcf),占美国总产量的25%,高于2005年的4%。同时,由于页岩气的推动,净产量本身呈指数级增长。

除了项目融资,页岩故事的真实反映是在公司财务数据中–也就是说,无论是在交易估值还是在项目数量方面,这都是稳步上升的趋势之一。在2009年的四笔公司基础设施融资交易价值18.9亿美元中,这两个数据指标均上升到2010年的7笔交易价值83.5亿美元和2011年的10笔交易价值75.8亿美元 (单击上方的条形图放大)。

但是,短期内不可能在全球范围内复制美国的压裂天堂,而不仅仅是因为没有’一个尺寸适合所有型号的应用。尽管美国在页岩项目上的成功并未逃脱欧洲人的注意;某些季度的金融家和赞助商‘old continent’足够务实地承认欧洲不是美国。最近的页岩项目富矿在美国是没有地质uke幸的。而是将其归结为地质,美国坚韧和创造力的结合。

欧洲’s best bet is Poland, but 欧洲an shale oil &天然气项目市场在2012年至2017年之间不太可能出现上升,其规模在整个北美尤其是美国尤其是2007年至2012年之间都可见。–公司融资还是项目融资–将会是一个缓慢而稳定的trick流,而不是北美以外的源头。

最后,根据炼油厂的报告,鉴于宏观经济环境的扩大,炼油厂的基础设施投资在发达地区和西方市场继续面临严峻挑战[3]。同时,该石油子行业的力量平衡&天然气基础设施市场迅速向东方倾斜。

即使炼油厂投资中国国有石油&很少接触债务市场的天然气巨头被忽略–在其他国家,新兴经济体明显倾向于炼油厂投资,因为它们不必面对困扰欧盟和北美的产能过剩问题。

对于某些人来说,这是一种基于需求的投资;对其他国家而言,这是具有地缘政治意义的,因为西方同行不愿投资该子行业。人们通常认为,对精炼产品的需求已取代了人们对精炼利润低的担忧,尤其是在印度次大陆和亚太地区。

行业数据,经验,轶事证据以及行业参与者的直接反馈并不能从根本上改变石油行业’s view of tough times ahead for refinery infrastructure. As cracking 原油 oil remains a strategic business, investing in refinery infrastructure reflects this sentiment, investor appetite 和 financiers' 在titudes.

根据IJ当前的数据,通过私人或半私人融资对炼油厂基础设施的投资仍处于低迷状态。这一趋势始于2008年。实际上,2011年是该出版物开始记录炼油厂项目财务数据以来最惨淡的一年。

最新数据显示,2010年是沙特阿拉伯的人造鱼片’大型Jubail炼油厂项目(价值140.4亿美元)已完成财务结算,尽管仅关闭了两个项目,但迄今为止对炼油厂项目财务估值而言是最好的一年。然而,行业实用主义者会把2008年看作是好得多的一年,这十个项目的总价值为93.9亿美元 (单击上方的条形图放大)。

从那时起,就有一个关于全球金融危机后的灾难的故事,市场努力显示出复苏的任何迹象,并且大部分增长来自非经合组织国家。 2009年,有3个项目(总值47.9亿美元)完成了财务结算,紧随其后的有2个项目,其中包括朱拜勒(Jubail)在2010年价值150.4亿美元,另外2个项目在2011年价值14.9亿美元。相比之下,2005年危机前,2006年和2007年的交易估值平均为67.1亿美元。

2005年至2011年(上图)之间的最热门交易表显然反映了支持非经合组织对炼油厂进行项目融资投资的总体市场趋势。在五个国家中,有四个位于非经合组织国家–Jubail炼油厂(沙特阿拉伯)的市值达140.4亿美元,于2010年关闭,其次是印度的Guru Gobind Singh Bhatinda炼油厂(市值46.9亿美元)–2007年),印度Jamnagar 2炼油厂(45.0亿美元,财务结算–2006年)和印度Paradip炼油厂(29.9亿美元,财务收尾)– 2009).

经合组织国家的最新成员,只有一笔交易来自该俱乐部,该俱乐部进入了波兰前五名’格鲁帕·洛托斯·格但斯克炼油厂的扩建工程总值达28.5亿美元,该扩建工程于2008年完成融资。简而言之,基础设施投资在该石油子部门中的未来&天然气业务越来越多地在东方,印度可能是一个主要市场。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

笔记:

[1]拉丁美洲近海O&G展望2012:巴西’十年,Gaurav Sharma,《基础设施杂志》,2012年1月17日。 在这里可用.

[2]页岩油&天然气展望2012:‘Fracks’和数据,作者:Gaurav Sharma,《基础设施杂志》,2012年1月25日。 在这里可用.

[3]炼油厂项目展望2012:‘Cracking’东部市场的时间”,Gaurav Sharma,《基础设施杂志》,2012年2月29日。 在这里可用.

©Gaurav Sharma2012。图形:饼图1–拉丁美洲离岸项目融资交易(2006年10月至2011年9月),条形图1–页岩企业融资交易数量(2009-2011年),条形图2–炼油厂项目财务评估(2005-2011)©基础设施杂志。

2011年10月27日,星期四

原油并购活动,专业收益和更多

随着我们临近年底,Oilholic坚信2011年将&油中的活性&天然气行业重返甚至超过危机前的交易估值水平。研究 基础设施杂志 by this blogger 这表明,尽管今年还有两个多月的时间,但收购石油的交易估值数字仍然很高&以9月30日为截止日期的天然气基础设施资产远高于2008年的总估值,2008年是全球信贷紧缩严重限制资本流动的一年。

实际上,早在2008年,《基础设施杂志》就注意到23种石油& gas M&公司融资交易总值达193.3亿美元。然后,交易价值在2009年和2010年分别下降到181.4亿美元和167亿美元,而交易数量首先下降到19个,然后上升到32个。实际上,如果不是2009年,相对而言,2009年将是可悲的一年。涉及Stogit的63亿美元交易& Italgas. Big ticket 2010年基本上没有交易,虽然交易数量增加,但估值却下降了。 IJ分析师迄今已注意到2011年有21笔交易,交易总价值达271.1亿美元(还在增长)。 (点击图表放大©基础设施杂志)

贝克休斯顿合伙人迈克尔·伯德(Michael Byrd)& McKenzie 感到制造油的条件&天然气资产收购非常有利,上游资产则更是如此。“这三个领域都存在机会–下游,中游和上游项目,但对于后者,由于新技术和更优惠的石油价格(长期),偏远海上和陆上盆地的项目变得更加经济,”他在最近的网络研讨会上说,如果您打算进行资产收购,那么就可以吸引人的聆听,警告和所有注意事项。您可以下载录音 这里.

另外,贝克 &McKenzie将于11月16日举行另一场网络研讨会, 全球能源网络研讨会系列。这个会 讨论有关税收筹划和合规性问题的整个周期 大型能源和电力项目的常设机构.

离开IJ’s figures 和 Baker &McKenzie网络研讨会,恩斯特财务顾问& Young’有关注释的研究表明,M的增加&伦敦一家在AiM上市的石油&预计天然气公司的市场估值将大幅下跌。

该公司’的季度指数显示,在截至9月的三个月中,在AiM上市的石油和天然气公司的价值下跌了26%。自2011年初以来,该指数一直呈下降趋势。此外,AiM上市的石油和天然气公司的融资总额为£第三季度为1.687亿,比去年同期下降48%。

乔恩·克拉克(Jon Clark),油 &恩斯特的天然气合作伙伴&扬说:“那些资产负债表较弱的公司,尤其是那些拥有开发项目的公司,将寻求规模更大,资本更充裕的收购者。全球经济复苏放缓以及美国信贷降级和欧元区主权债务等问题造成的市场动荡债务危机将继续使投资者摆脱风险较高的资产。第四季度的情况并不乐观。”

总而言之,2011年剩余时间将是收购资产乃至整个中型公司的好时机。同时,石油巨头们正在排队宣布可观的利润。第三季度’壳牌公司当前的供应成本净收入成本为35亿美元,翻了一番,达到72亿美元 一年前同期。埃克森美孚的季度利润增长了41%,达到103亿美元。

本周早些时候,BP表示其业务是“regaining momentum” 和 that it had “turned a corner”报告第三季度利润为51.4亿美元,几乎是去年同期18.5亿美元重置成本利润的三倍。该公司还将资产出售计划从300亿美元增加到450亿美元。

同时,英国国会议员的能源与气候变化选择委员会批评了英国财政部今年早些时候增加对石油征收的税率的举动。&天然气工业称其为“机会袭击”。 在北海最近的好消息的支持下 –他们在一份报告中说,£宣布的20亿加息可能削弱了投资者的信心。

报告指出:“如果(英国)政府认真考虑最大限度地提高英国大陆架(UKCS)的产量,则需要考虑税收制度变化对投资的长期影响。2006年影响的证据增加北海油气生产的附加税费尚无定论,但显然有必要通过避免意外(例如2011年预算中宣布的进一步增加)来维持投资者的信心。突袭UKCS生产商。”强大的东西– well delivered!

Finally, in Thursday intraday trading the 原油 oil price registered a strong rebound of over 2%, accompanied by a rally in the equity markets following the positive vibes from the 欧洲an leaders’ summit overnight where an agreement to raise the 欧洲an rescue fund to €最终达到1万亿美元。

苏克敦金融 research expects further gains in 原油 oil prices, as the market seems relieved after the 欧洲an Summit. The stronger euro provides further support, while most commodity prices enjoying a strong rally. WTI 原油 oil has further upside potential toward US$95/$96 per barrel, while Brent oil might find modest resistance near the US$115 per barrel area, Sucden analysts note further.

©Gaurav Sharma2011。图:公司财务基础架构M&交易2008-2011年(年初至今)©基础设施杂志,2011年10月10日。照片:壳牌加油站 © Royal Dutch 贝壳

2010年11月11日,星期四

谈论CNBC的炼油基础设施

这个星期标志着我将近一个半月的研究工作达到顶点 基础设施杂志 关于炼油厂基础设施的主题以及它的整流罩。像媒体中的许多其他媒体一样,将事情放到上下文中,我也对原油价格和上游投资感到迷恋。我想纠正这种平衡并分析在将原油制成(或裂解)成汽油的一个关键基础设施(即炼油厂)中的投资。毕竟,消费者在加油站拿到了汽油 –不是油井。深度 基础设施杂志 行业数据(其中一个项目’从开始到财务结束的所有细节都会被认真记录),并且该出版物提供给我的资源使这项研究成为可能。该报告于周三发布,之后我又与 CNBC’s Squawk Box 欧洲.

我告诉CNBC (点击观看) 我的发现表明,炼油厂项目的私人或公共部门融资活动(迄今为止是一个周期性很差且资本密集的行业,目前利润率很低)可能会保持沉默,这种情况在2012年之前不会发生重大变化。

有明显的证据表明,综合性石油公司已经并将继续出售下游资产,特别是炼油厂,因为上游投资文化具有高风险,高回报的优势。

总体而言,金融活动的增长很可能来自亚洲,这尤其令人惊讶,尤其是印度和中国。但这两个国家的利润率并不是更高,而是鉴于各自的消费者’需要汽油和柴油–利润率已成为关注点。

但是,在西方,炼油厂’ margins remain tight, new 和 large refinery infrastructure projects would see postponements, if not cancellations. In order to mitigate overcapacity, a number of mainly North American 和 欧洲an refiners or integrated companies will shutdown existing facilities, albeit quite a few of the shutdowns will be temporary.

杰夫·卡特莫迈斯雷(Meithreyi Seetharaman) 在所有利润始终紧缩之后,向我调查发生了什么实质性变化?严格,是的,但我的推测是,在过去五年中,他们已经抹灰。根据2010年定价,《 血压 世界能源统计评论》指出,2009年的平均炼油价格为每桶4.00美元,低于2008年的每桶6.50美元。下降了38.5%。实际上,按年率计算,除平均水平以外,除美国中西部地区以外,所有地区的利润率去年均下降,而新加坡的利润率几乎为零。

消极的需求实际上加剧了欧洲和北美的产能过剩。 血压 指出,2009年全球原油运量下降了150万桶/日,唯一的增长来自印度和中国,这两个国家/地区已启用了几项新的炼油能力,无论是私人还是公共融资。它的研究进一步表明,2009年全球炼油能力每增加200万桶/日的增长,大部分也在中国和印度。此外,去年全球炼油厂利用率下降到81.1%。自1994年以来的最低水平。

实际上,是否有人对非经合组织的炼油厂产能在2009年首次超过经合组织感到惊讶?它没有’令我惊讶的是。我认为这种趋势将在2010年持续下去,此后会发生什么情况将取决于有多少个OECD现有的面临临时停工的炼油厂重新投入生产,和/或OECD国家是否适当注意到需求的增加。希望在中短期内在两个方面都产生积极的气氛是……一厢情愿。

炼油厂曾经是综合性石油公司的重要资产,但在能源行业,人们往往记忆犹新。 las,正如我写的 基础设施杂志 (我目前的雇主)并告诉 CNBC 欧洲 (我的前任雇主),现在它们已成为能源行业不受欢迎的资产。

© 高拉夫·夏尔马 2010. Photo 1: 高拉夫·夏尔马 on Squawk Box 欧洲 ©CNBC,2010年11月10日,照片2:蒙大拿州的炼油厂帐单©Gordon Wiltsie /国家地理学会

2010年10月19日,星期二

皮尔说,尼日利亚是原油的主要产地

奈及利亚 is a complicated country - a confused ex-colonial outpost with a complex ethnic 和 tribal mix turned into a unified nation 和 given its independence by the British some five decades ago. Having 原油 oil in abundance complicates things even further.

Some say the history of 原油 oil extraction has a dark 和 seedy side; most say nowhere is it more glaringly visible than in 奈及利亚. On the back of having interviewed 奈及利亚's petroleum minister - Diezani Kogbeni Alison-Madueke for 基础设施杂志,最近我读了一本关于该国的坦率书- 充斥着美元的沼泽:尼日利亚石油边境的管道和准军事部队 由英国《金融时报》前记者迈克尔•皮尔(Michael Peel)撰写,他在尼日利亚呆了一年多。他提出了一个关于所有由石油驱动,以石油为动力,以更多方式而不是由石油勒索的最混乱,最令人着迷的非洲国家的论点。

作者详细介绍了黑金的发现对于其仍然是这个世界上最贫穷和最贫穷的人民的人民来说并不是什么大财。最终的结果是持不同政见的人越来越混乱-当石油丰富的尼日尔三角洲(Niger Delta)熊熊燃烧时,这在2006年至2009年间显而易见。

皮尔的书分为三部分,共九章,内容涉及尼日利亚的暴力,混乱,部分无政府状态和腐败的第一手和一流叙述,在那儿,本该当之无愧的人们必须面对堕落和污染。有些人已经崛起并遵守自己的规则-武力规则,而不是法律。

如果您想了解这个复杂的国家/地区,Peel会为您提供。如果您要寻找旅行指南-这是一本坦率的书。如果您从社会经济的角度寻求有关尼日利亚发生了什么问题的信息,那么作者应尽一切义务。因此,皮尔(Peel)应该为此而努力的多方面工作是一本非常需要的书。

I feel it addresses an information gap about a young nation, its serious challenges, addiction to its oil endowment 和 the sense of injustice the 原油 stuff creates for those who observe the oil bonanza from a distance but cannot get their hands into the cookie jar.

皮尔指出,尼日尔三角洲的混乱既是关于殖民时期冒险的故事,也涉及到企业管理不善,官僚机构中的腐败以及一种特殊的,常常是错位的权利意识,这在该国的有与无之间造成了摩擦。

Drop into the mix, an unfolding ecological disaster 和 you get a swamp full of dollars whose inhabitants range from impromptu militias with creative names to 贝壳, from terrorists to 埃克森美孚, from leaking pipelines to illegal 原油 sales.

©Gaurav Sharma2010。书籍封面© I.B.金牛座

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