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2013年7月15日,星期一

投机者使油价成为市场逻辑

瞬息万变的原油市场再次表明了其与宏观经济基本面的脱节,以及为什么混淆的地缘政治和精明的投机行为在最近的高峰和低谷之后出现。给一点背景 –WTI远期期货合约上周突破每桶106美元。这是16个月来最高。同时,WTI和布伦特原油之间的价差在7月11日盘中收窄至接近33个月低点1.19美元(而2011年9月为高点29.70美元)。
 
不到几周前,高盛(Goldman Sachs)结束了其收购WTI和出售布伦特原油的交易建议。在给客户的说明中,银行 ’s分析师表示,他们预计,随着新管道帮助将库欣,俄克拉荷马州过剩(美国的实物原油交割点)下调至休斯敦交易中心,中期价差将缩小,从而减轻了WTI远期期货合约对美国原油期货的压力。水性布伦特。
 
高盛的分析师绝不是一个人思考。华尔街上的许多人都对这种传播观点持相同看法,尽管这是一种微妙的方式。尽管库欣在缩小价差方面的影响是有效的,但WTI对其他事件的反应违背了市场逻辑。
 
可悲的是埃及处于动荡之中,叙利亚仍在燃烧,利比亚’问题仍然存在,伊拉克没有像观察员所希望的那样迅速站稳脚跟。但是,这是否值得WTI飙升至纪录高位?油鬼说不!同意上周美联储主席本·伯南克的讲话也支持了石油价格, 经济刺激措施“仍然”必要。但是,大多数上涨的价格压力是投机者的恶作剧-纯粹而简单。
 
不到两个月前,我们被美国页岩是改变游戏规则的争论兜售–不只是在供应方 分析师,但IEA也是如此。因此,如果真是这样,为什么理性的WTI交易者对中东地区更广泛的冲突感到恐惧呢?叙利亚和埃及甚至没有对全球石油市场供应链做出有意义的贡献,更不用说对北美市场了。此外,即使不是低迷,中国和印度也都面临着艰难时期。
 
你知道,给 this blogger 如果您真的认为休息一下 the US 馏分油的需求在10天之内增长如此之大,以至于WTI的高价值得吗?让我们剖析供应方的观点。上周的EIA数据显示,美国石油库存连续第二周下降了约1000万桶。这标志着两周之内总库存下降了2020万桶,是自1982年以来的最大跌幅。
 
但是,这仍然不足以分散美国的净库存值,后者远高于其五年平均水平。此外,到目前为止,没有任何迹象表明该方程式会在2013年剩余时间内发生变化,媒体对此的报道也是如此。最新的,来自 英国广播公司 , 基于 国际能源署的数字 冷静地宣布对“峰值石油”沉没的恐惧。 上周,美国原油产量增长了1.8%,至每天740万桶,是1992年1月以来的最高水平,事实上,5月24日,美国的供应量达到了3.976亿桶,是自1931年以来的最高库存水平!
 
但尽管如此, 在某种程度上,伯南克对继续实施联邦刺激计划,中东爆发式增长[从美国供应方的角度来看不再是大问题]和暂时的库存下降的保证。 足以应付最新的峰值。为什么?因为对于那些进行交易的人来说,这是一种久经考验的方式 纸桶 to make money.
 
A 可以得出很好的联系类比 在WTI和 布伦特原油期货 “过去的”。挖掘过去36个月的布伦特数据, 您会看到类似于我们最近10天所看到的借口 投机者部署 推高期货合约;在某些情况下,多头会超过110美元。然后,他们依靠饥饿的宣传政客来哀叹消费者的感受。也许一个 埃德·马基 可能会孤军奋战,并引发释放战略石油储备(SPR)的问题,并带来一定的下行压力– 特别是现在他在美国参议院.
 
同时, of course 调查数据显示,高价开始损害经济 拖累因素 石油价格通常在三个月内上涨,最明显的是在输入/输出价格等式上。然后这些投机者做空,指责经济 增长放缓,某种程度上是供应“增加”的牵强的原因,而中国人的消费却没有达到应有的水平!和 soon 价格开始下跌。 WTI的这一最新峰值没有什么不同。

在过去的两周中,基本的宏观经济基本面和供求情况均未发生重大变化。甚至投机者用来赚钱的借口也没有改变。 Oilholic怀疑修正即将来临,而基准很短! (点击上方的图表 to enlarge)
 
除了原油价格问题外,印度和印度尼西亚也面临一些重大新闻。似乎两国都在采取措施遏制 燃油补贴 根据上个月透露的计划。印度政府同意采用新的天然气定价公式,将国内天然气价格从4.20美元/百万英热单位翻了一番,达到8.40美元/百万英热单位(mmbtu)。

同时,印尼政府正在制定计划,将汽油价格提高44%,至每加仑6,500卢比(2.50美元),柴油价格提高22%,至每加仑5,500卢比。在两国政府的手中 受预算限制的强迫,这是好的经济学,但是不好的政治。在亚洲,情况往往恰恰相反,尤其是在即将举行的大选时(两国都是这样)。
 
在其他地方,您最近确实有机会阅读穆迪关于全球油气综合前景的报告。据评级机构称,前景将在未来12到18个月内保持稳定,这反映出在此期间收益增长可能放缓。

撰写该报告的分析师弗朗索瓦·劳拉斯(Francois Lauras)表示:“我们预计,由于强劲的油价和小幅回升,全球石油和天然气行业的净收入到2014年将保持在负10%至10%的稳定范围内美国天然气价格上涨帮助抵消了炼油业务的持续脆弱性。” 
 
他补充说:“尽管油价可能会放缓,但我们预计亚洲的需求增长和持续的地缘政治风险将使油价保持在较高水平。”
 
该机构预计,在“稳健”的油价,有利的长期能源消耗趋势以及更高的回报前景的推动下,综合石油公司将专注于将现金流重新投资到其上游活动中。
 
但是,由于大型项目通常很复杂,需要大量资金并且交付周期长,因此它们对运营和资本效率措施施加了压力。穆迪预计,在短期内,行业参与者将继续处置非核心外围资产,以补充经营现金流,为大型资本支出计划提供资金,以及在不损害其资产负债表的情况下派发股息。
 
最后, the agency 该公司表示,如果世界经济进一步恶化引发油价大幅下跌,该公司有可能将其前景改变为负面。 如果该公司对 在接下来的12-18个月中,该行业的净收入增长了10%以上。

自2011年9月以来,穆迪一直保持稳定的前景。与此同时,无论宏观经济形势如何,投机者的游行队伍几乎都不会下雨。目前,这就是所有这些!继续阅读,保持“粗俗”!
 
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©Gaurav Sharma2013。照片:Pump Jacks,美国德克萨斯州佩里顿© Joel Sartore /国家地理。图:WTI原油期货美元/桶© BBC / DigitalLook.com

2012年12月20日,星期四

一部神秘的“超级少校”上的精彩档案

在1999年,埃克森美孚(Exxon)和美孚(Mobil)合并产生了一种可以说是石油的产品。&天然气行业的庞然大物,并且使用某些财务指标,它也许也是国际上最赚钱的行业之一“supermajors”。尽管埃克森美孚是全球实体,但对于许多人来说仍然是一个谜。
 
它在世界舞台上的绝对存在吸引着仰慕者,但批评家称其为污染者,气候变化否认者,有争议的游说者,霸凌者等等。对于获得普利策奖的作家史蒂夫·柯尔(Steve Coll)而言,在埃克森美孚(ExxonMobil)及其财务业绩方面,比《财富》 500强中的其他公司更具持久力。
 
Coll的最新工作是减去一般性推论或进行大规模扑打的线性练习 – 私人帝国: ExxonMobil and American Power –是一本关于全球品牌的实用书籍,作者’的话,成了“最讨厌” 1989年埃克森·瓦尔迪兹(Exxon Valdez)石油泄漏到阿拉斯加海岸后,美国一家石油公司。
 
该事件本身提供了 不到700页的详细叙述的起点,分为两部分– 易油的终结 风险周期 –包含28章。 Coll依靠他的新闻事业坚韧和详细的研究工作,包括400多次采访,解密的文件,法律和公司记录等,对他的这一问题进行了详细的描述。“Private Empire”并不会令人失望。
 
埃克森美孚公司有其教条,恐惧,特质,优缺点,并且作者根据轶事和观察到的证据对此进行了深入研究。从对安全站埃克森·瓦尔迪兹(Exxon Valdez)的痴迷到其总部从“the merger”坚持R.O.C.E(使用资本回报率)–Coll解决了所有问题。
 
作者认为,与流行的猜想会让您相信的是,埃克森美孚(ExxonMobil)并没有引起人们的注意,而是与政客们一起残酷地寻找无情的企业巨头’华盛顿特区传奇性的游说活动巧妙而积极地发挥了作用,以发挥最大作用。尽管该公司避免了对其存在和事务的公开政治化,但它从新市场和全球商业中受益,美国军事霸权保护了整个世界。毕竟,埃克森美孚(ExxonMobil)在艰难处决时经常会在国会山(Capitol Hill)上赢得电力经纪人的青睐。
 
虽然整本书都是一本不错的书,但对于《石油狂人》来说,’对埃克森美孚的描述’发展中国家在发展中市场上的“资源民族主义”(在发达管辖区的石油产量开始下降)以及在好客国家(或其他地方)的经营管理(这是最有趣的两个途径)。
 
从印度尼西亚的亚齐到尼日尔三角洲,从几内亚湾到乍得,埃克森美孚公司发现自己身处异国领土,而且从未发生过冲突。但是,它制定了战略,采取了行动,受到了赞成,并且往往以其结果而受到青睐;如果不是立即,那么一段时间后,Coll写道。
 
每个传奇都需要一组角色,这个角色也不例外。一个人及其作者的写照脱颖而出。那’s Lee(“ Iron Ass”)雷蒙德,埃克森美孚’他在1993年至2005年间是一位无与伦比的老板。拥有化学工程博士学位,在朋友中吹嘘Dick Cheney以及否认气候变化的历史,Raymond所有人都是一个令人敬畏的人物,’对他的描述并不令人失望。石油狂人有一个无声的批评 是它的边界闲话部分地出现,但有人认为该闲话在一个重要的叙述中将这些点连接起来。
 
总而言之, this blogger 发现这本书是埃克森美孚(ExxonMobil)上的权威书籍,默认情况下可以更广泛地了解‘crude’ world, it’推销和交易。 The Oilholic 很高兴将其推荐给对石油业务,其历史,市场动态以及与它有着千丝万缕联系的地缘政治气候感兴趣的任何人。
 
对商业,金融和经济学感兴趣的人也将喜欢这本书,而主流的非小说类读者也会喜欢这本书,以寻求对现实世界的吸引。最后,金融新闻专业的学生向Coll学习和学习也很值得’s craft.
 
©Gaurav Sharma2012。照片:Front Cover–私人帝国:埃克森美孚和美国力量© Allen Lane / 英国企鹅集团 .


2011年8月23日,星期二

油轮,中国与经济转型!

数十年来,石油将继续为全球经济提供动力 在没有可行的替代方案有意义地起飞的情况下,但您是否考虑过如何将原油原料全球转移。 可能会想到的是,油轮会浮现在脑海中-这种笨拙的视线和金属庞然大物对全球石油的流动至关重要。在 a fascinating book - 水上油 由Paul French和Sam Chambers撰写,读者可以深入了解原油供应链中的油轮运输方面。

这组作者指出,随着力量的经济平衡,尤其是制造业的平衡向东方转移,航运航线上的交通也朝着印度和中国经济增长的总体方向转移。加入这个行列的是古老的发达国家原油消费国-日本,该地区的石油出口商将进口商从越南转向印度尼西亚。

俱乐部 这些因素加在一起,都是中国的主导地位,提供了经验和传闻证据,而且在南亚和东亚,跨全球运输路线运输的两万亿吨黑金的进口量不断增长的趋势日益明显。在这本精简的书(共200多页,共10章)中,法国人和钱伯斯首先描述了为什么石油的不断流通对全球化至关重要,而且随着制造业和市场向东转移到亚洲,石油日益增长。

这本书是部分叙述,部分报道,部分案例研究和部分历史。作者在描述原油运输船的第一手经验,业务历史和地缘政治问题之间进行了无缝切换。所有这些的核心是现代原油业务的流行语-“能源安全”。这就是使印度和中国的战略计划者醒来并闻到咖啡的味道的原因,这是美国政客越来越偏执的原因,也是某些政权将其作为政治工具的依据。

中国的渴望在逐年增长。 这些油轮的装载位置和方式,操作方式,安全问题,业务障碍,以及最终在原油业务中的集中度似乎只是在全球范围内。法国人和钱伯斯通过本书提出这个问题值得称赞。两位作者都走了一步。他们提出了从基础设施到盗版,从环境问题到冲突的潜在警报问题,这些问题可能会破坏至关重要的交通流,我们认为这是理所当然的,因此很少见到。

本书讨论无石油的生活,经济向东转移,海盗行为和管道政治,并在某些细节上辅以事实和数字来证实作者的情况。这是《石油狂人》拥有的最好的书之一 阅读该主题,对于对能源业务,地缘政治和原油运动感兴趣的任何人都必须阅读。 它触及了原油运动中一个被忽略但极为重要的组成部分。许多人对此做出了假设。很少有人在谈论它。因此,这本书的作者为我们所有人提供了服务。

©Gaurav Sharma2011。照片: 前盖- Oil on Water © Zed Books

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