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2014年7月10日,星期四

欧佩克’的剩余容量和一些公司讽刺

面对伊拉克紧张局势升级,亚博备用基准总体上保持平静。美国进口的原油减少,ISIS被伊拉克油田拒之门外,这在很大程度上帮助了市场情绪。尽管如此,当前形势对欧佩克的剩余产能意味着什么,随着非欧佩克产量的增加,对此的担忧有所缓解。

今年第一季度,欧佩克在该地区的闲置产能为每天190万桶,其中大部分– 1.75 million bpd –在沙特阿拉伯手中。

SociétéGénéraleCIB分析师Patrick Legland和Daniel Fermon最近在给客户的说明中提出了一个非常重要的问题–因此,假设在欧佩克内部,伊朗,伊拉克和利比亚的供应不会增加,沙特的闲置产能不足以抵消潜在的伊拉克危机,那又如何呢?一个可怕的前景,尤其是如果 伊拉克紧张局势 泄漏到南部油田。

SocGen的资深分析师Mike Wittner估计,伊拉克南部(巴士拉)油田的原油出口中断的可能性只有20%。目前的产量约为2.5-260万桶/日,占全球产量的3%。维特纳说,与其他城市评论员和亚博备用狂人自己的猜想一致,如果巴士拉受到打击,布伦特原油价格可能会迅速上涨至120-125美元的区间。

就像Legland和Fermon所指出的那样,让我们​​希望它不会受到打击,在过去的50年中,七分之五的衰退恰逢亚博备用危机,亚博备用价格飞涨。他们补充说:“但是,到目前为止,没有人期望油价会升至150美元或更高;因此,人们对以亚博备用为主导的衰退的担忧似乎过大了。”

除了定价问题之外,还有几家公司从小盘开始说起话来。伦敦AiM报价 北非聚焦E&P firm 循环油 尽管与其他国家/地区的运营商一样在埃及面临着小问题,但在很大程度上仍保持了市场的优势。从这位博客作者的立场来看,Circe Oil在摩洛哥和突尼斯的业务仍然充满希望,其在埃及的应收账款状况与大多数(大约180个债务人日标准)一致。

天达分析师布莱恩·加拉格尔(Brian Gallagher)重申了该行的买入评级。加拉格尔在给客户的说明中解释了他的决定,观察到Circle Oil“在2013年产生了超过5,000万美元的运营现金流,我们预计2014年将达到或超过该水平。这标志着Circle从许多小型公司E中脱颖而出。&努力为勘探活动提供资金的P个同龄人。 Circle正在进行两个影响操作。摩洛哥的勘探最近(成功地)开始了,而突尼斯EMD-1井的结果即将到来。在后台,埃及继续表现。”

该公司也很忙于在阿曼进行勘探,尽管还处于初期。因此,加拉格尔(Mallagher)认为方法有很多值得期待的地方。惠誉评级(Fitch Ratings)改用几个大盘,将BG Energy的前景展望调至A-负面,并将BP维持A + /稳定。

该机构表示,从前者开始,BG的负面前景反映了与其新上游项目相关的完工风险,该公司在埃及面临的挑战以及来自运营资金(FFO)调整后的净杠杆的潜力可能保持在2.5倍以上。中期应该推迟项目的启动时间。

惠誉指出:“目前,尽管BG的雄心勃勃的投资与生产下降同时出现,但我们认为该集团的信用指标仍处于拉伸状态,尽管一系列资产处置旨在加强该集团的资产负债表。”’随着其在澳大利亚和巴西的主要项目的启动,其业务状况将得到改善。

在BP公司,惠誉认为其运营状况与“ AA”类相当。 “目前,BP的评级方向主要取决于与2010年Macondo漏油事件有关的法律诉讼的结果。在14年第一季度末,BP已为索赔和其他相关款项提供了总计427亿美元的准备金,其中支付了349亿美元。”

惠誉(Fitch)表示,总付款额低于700亿美元,包括已经支付的款项和几年内支付的余额,很可能会使BP保持在“ A”级类别,而超过此金额的付款可能会将BP的评级推高至“ BBB”类别。

在更广阔的基础上,惠誉对其评级为EMEA的油气公司保持稳定的前景。高级董事杰弗里·伍德拉夫(Jeffrey Woodruff)表示,某些公司(例如BG)的负面前景主要是由于公司特定的问题,而不是基础广泛的行业疲软。他补充说:“值得一提的是,惠誉欧洲,中东和非洲油气组合中超过80%的发行人具有稳定的前景,自2013年以来,积极前景的数量从2.5%翻了一番至5%。”

最后,在最后四个忙碌的星期中,这是Oilholic在 福布斯 触及最近对 美国原油出口的可能性。您的确确实看到了将来某个时候发生这种情况的明显可能性。但是,它赢了’不会很快发生,而且肯定不会在选举年发生,紧随其后的是竞选白宫。

上个月,这位博客作者还前往莫斯科 第21届世界亚博备用大会 和可预测的 165th 欧佩克 summit 在此之前,组织保持配额并 阿卜杜拉·塞勒姆·埃尔·巴德里 继续担任秘书长。像往常一样,电视上有很多声音-Oilholic包括-加上这种性质的事件带来的喧嚣,喧嚣、,撞和意见分歧。因此,对于更改而言,很高兴本月的脚步会慢一点。目前,这就是所有这些。继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片1:俄罗斯的机油泵©卢克亚博备用公司。图2:Gaurav Sharma在欧佩克网络广播上的讲话©欧佩克,2014年6月11日。

2014年6月29日星期日

维持2014年布伦特原油价格预测

自从两周前伊拉克大火爆发以来,许多评论员一直在修改或调整他们对2014年剩余时间的布伦特原油价格预测和指导。亚博备用市场暂时不会这样做,因为它已经监测了局势,认真思考,收集情报,并与各个观察员进行了详细讨论。 last 欧佩克 summit第21届世界亚博备用大会 本月初。

基于智力和本能,您真正决定 维持他的2014年基准价格假设 1月份的布伦特原油价格在90到105美元之间,WTI的价格在85到105美元之间。布伦特原油对WTI的溢价很可能会下降,平均约为每桶5美元。尽管如此,地缘政治溢价可能会确保布伦特原油在今年年底达到较高的价格,而WTI原油价格将处于中等水平。

为什么?首先,来自伊拉克的所有消息似乎都表明,对该国结构完整性的担忧有所缓解。虽然急需向伊拉克的亚博备用进行内向投资&天然气行业将受到打击, 大多数亚博备用生产基地 不受ISIS控制。

实际上,亚博备用部长阿卜杜勒·卡里姆(Abdul Kareem) al-Luaibi最近声称 伊拉克的原油出口将在下个月增加。从伊拉克南部的运输代理商那里收集到的轶事证据表明,您可以对它的说法持怀疑态度,但是如果有的话,生产水平也不会显着降低。

情况在不断变化,谁会占据上风,并且每天都有变化,但伊拉克军队最终做出的回应正在减轻市场的担忧。此外,一些供应方面的积极态度也增强了保持冷静的需要。例如,在两个主要的原油消费国中– US 和 China –前者从中东进口的原油越来越少,从而减轻了油轮负荷带来的压力。根据不止一位城市交易员的说法,如果不是这种情况,那么现在我们的市值将超过120美元。

市场对亚博备用价格假设的一些修订,虽然被归类为“修订”,但已经足够实际地反映了这一点。许多评论员只是达到了先前预测的上限,这是完全可以理解的。

例如,穆迪将其用于评级目的的布伦特原油价格假设在2014年剩余时间中分别提高至每桶105美元和2015年的95美元。就WTI而言,评级机构将其余时间的价格假设均提高至每桶100美元。 2014年和2015年的90美元。这两个假设都在Oilholic的范围内,尽管与穆迪先前对2014年WTI和布伦特原油的预测相比每桶都增加了10美元,而与2015年相比又增加了5美元。

“新的价格假设集反映了该机构对原油的坚挺需求,即使供应增加是对历史高价的回应。伊拉克的新暴力事件加上该地区2014年中期的政治动荡已导致供应紧张在中东和北非。”穆迪说。

但是,尽管存在这些限制,但穆迪回荡了亚博备用狂热者的共鸣。 caught on 在 欧佩克 沙特阿拉伯可能会通过调整自己的生产水平来影响全球全球价格,但似乎不愿让布伦特原油价格持续上涨至每桶110美元以上。

从定价问题到一些评级问题,还有一些值得注意的注意事项–首先,穆迪已经升级 斯伦贝谢公司 发行人评级及其担保子公司的高级无抵押评级从A1降至Aa3。

该机构高级副总裁Pete Speer表示:“斯伦贝谢的行业领先技术和主导的市场地位以及其保守的财务政策在整个油田服务周期中都支持更高的Aa3评级。该公司不断增长的资产基础和自由现金流的产生也具有可比性好于其他行业的Aa3级同行。”

惠誉国际评级(Fitch Ratings)同时表示,伊拉克局势并未对其西方评级的投资级亚博备用公司的评级构成直接威胁。但是,该机构认为冲突是否会蔓延,市场开始怀疑伊拉克是否可以按照预期增加世界亚博备用价格,因为伊拉克的亚博备用产量增长是伊拉克长期增长的主要推动力,因此世界亚博备用价格可能会急剧上涨。全球亚博备用产量。

冲突最接近 伊拉克库尔德斯坦,包括Afren(Fitch评为B + / Stable)在内的许多西方公司都在这里生产。但是,由于巴格达与库尔德地区政府之间一直存在分歧,因此在法律上限制了伊拉克原油出口,因此产量仅占潜在产量的一小部分。

其他公司,例如卢克亚博备用公司(评级为BBB / Fitch评级为负面),在巴士拉附近的东南部开展业务,巴士拉远离冲突地区,而且波动性较小。

惠誉国际评级的自然资源和商品部负责人亚历克斯·格里菲斯(Alex Griffiths)表示:“即使冲突蔓延到整个伊拉克并扰乱其他地区,收入的直接损失也不会影响主要投资级的亚博备用公司,因为伊拉克的产出是仅占其全球生产的很小一部分。”

他说:“相比之下,“阿拉伯之春”期间埃及的天然气生产中断和利比亚的亚博备用生产中断分别是BG Energy Holdings(A- / Stable)和Eni(A + / Negative)的潜在评级驱动因素。

最后,这是 Oilholic的最新消息 福布斯 文章 讨论世界各地的天然气价格差异,以及为何资源丰富并不一定能缓解这种情况。目前,这就是所有这些。继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片:亚博备用钻探现场©壳牌照片档案

2014年6月14日星期六

伊拉克局势可能释放原油牛市

就像欧佩克会议在维也纳分散开来一样,伊拉克局势恶化的速度令市场感到惊讶。甚至不能怪13号星期五;恶化是在几天前开始的。

当消息的trick流变成洪水时,宣告逊尼派武装分子(或伊拉克伊斯兰国和黎凡特伊斯兰国,基地组织的突围)迅速蔓延到该国广大地区,当时没有伊拉克官方评论员在眼前巴格达的感人距离。

市场目前保持相当平静。但是,两者 布伦特原油现货和期货价格确实飙升至每桶113美元以上 在过去72小时内的某个时间点或另一个时间点。我们已经达到了2014年以来的最高水平。当尼日利亚和利比亚的纸货交易商以微弱的波动将纸质交易员跳升到即时风险溢价之上的时候,亚博备用市场就一直至关重要。但是,这是另一回事,而且很重要。

首先,伊拉克的生产恢复缓慢而痛苦。外来投资的细流已经开始,库尔德人控制的地区却没有了。’唯一看到复兴的人。现在受到威胁。其次,明显恶化的局势可能使伊朗陷入混乱,并且已经有一些迹象。第三,它鼓舞了库尔德安全部队不加掩饰地接管基尔库克。这可能会削弱该国该地区的种族平静。

第四,尽管有麻烦,伊拉克仍然是欧佩克的重要成员。最后,如果你看 伊拉克油田的地图,由于叛乱分子现在占领的地区覆盖了相当多的油气勘探区,因此它们会困扰大多数地缘政治评论员。将所有这些加在一起,如果伊拉克继续恶化,伊拉克正在发生的事情,有可能使当前的油价至少上涨每桶10美元,并且’只是一个保守的估计。

如果伊拉克沿着种族界限分裂,所有的预测都将落在窗外,而您可能将溢价提高近一倍,达到20美元,而且牛市难以预测。众所周知,紧张情绪很高,巴格达将以这种戏剧性的方式失去控制权,这应该引起最多的恐惧。许多分析师都存在一个令人烦恼的问题’ minds –这是伊拉克统一的终结吗? Oilholic担心它可能会成为现实。 

除了令人沮丧的传奇之外,评级机构还发布了几封说明。穆迪表示全球独立电子的前景&P板块仍然保持乐观。预计未来12到18个月将继续增长,没有放缓的“明显催化剂”。

分析师斯图尔特·米勒(Stuart Miller)估计,除非原油价格跌至每桶80美元以下,否则对于以马拉松亚博备用,怀廷亚博备用和科迪亚克亚博备用等以亚博备用和液体为导向的公司,投资不太可能大幅下降& Gas.

“积极的前景反映了我们的观点,即行业EBITDA将在未来一到两年内以中至高个位数的速度增长。稳定的亚博备用和天然气价格将使E&P公司将继续充满信心地进行投资,从而推动生产和现金流的增长。”

但是,缺乏收集,加工和运输基础设施将继续困扰该行业,尽管程度要比过去几年要小。穆迪表示,完成基础设施的改善将使Bakken页岩的美国大陆资源公司和Oasis亚博备用公司以及Marcellus页岩的Range资源公司和Antero资源公司的生产增长率得到控制。

惠誉国际评级同时表示,水力压裂可以帮助欧盟减少对俄罗斯天然气的依赖。它说,德国报告的取消水力压裂禁令的计划突显了欧洲国家减少对俄罗斯天然气依赖的几种方式之一。

惠誉(Fitch)认为,在欧洲主要的亚博备用和天然气公司中,如果欧洲页岩气的产量增加,道达尔(Total)可能会领先于竞争对手,因为它是从对英国页岩气的投资中获得的经验。

该集团在今年初同意获得两份许可证的40%股份后,成为第一家投资英国页岩油的西方亚博备用巨头。如果法国紧随德国并决定放松对页岩气生产的限制,道达尔也将处于有利地位,因为人们认为其本国市场拥有欧洲最大的页岩气储量。

惠誉国际评级(Fitch Ratings)高级总监Jeffrey Woodruff说,“如果欧洲国家想减少对俄罗斯天然气的依赖,其他潜在途径包括更多使用液化天然气。由于BG参与了美国能源部批准的六个出口LNG的项目中的三个,因此BG将成为最早从美国出口LNG的欧洲公司之一。”

所有这些都是好事,但作为 《福布斯》(Forbes)帖子中提到了奥尼 本月初,欧洲人必须既有耐心又要务实。美国页岩气富集需要30年的时间才能有意义地实现,而欧洲的页岩气可能需要更长时间。说到页岩, 这是为什么美国页岩不会伤害欧佩克的原因 所有这一切,都是因为立法障碍阻止美国出口原油,而且默认情况下也没有给美国带来全球繁荣的感觉。这些都是维也纳人的。下一站莫斯科,参加第21届世界亚博备用大会。继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片:库尔德斯坦的勘探地点© Genel Energy

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