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2015年4月8日,星期三

BG集团’s been ‘Shell-ed’

万一你远离这个‘原始的星球和避风港’听说,石油巨头荷兰皇家壳牌公司(Royal Dutch 贝壳)已成功通过现金加股票交易成功竞购了其较小的FTSE 100竞争对手BG Group,后者的估值约为£470亿美元(700亿美元)。

虽然它’在当前日历年的早期,这笔交易有待股东批准,可能会成为2015年最大的一笔交易,其总价值超过£200 billion.

对于英荷石油巨头而言,BG Group的收购还将使其已探明的石油和天然气储量增加25%,将使产能增加20%,同时还将改善对澳大利亚和巴西前景的获取。交易完成后,BG集团股东将拥有合并集团约19%的股份。

BG集团新任首席执行官 赫尔格·隆德上个月只担任该职位的人,将在交易进行中留在公司。但是,一旦他走完了与市政府中许多人认为会成为一名男子的道路,他有望离开。£25 million 黄金再见. 油鬼 thinks that’三个多月的服务时间还算不错。

BG集团股东,谁’我不得不和一个 股价低迷 在过去的12个月中给予公司’的业绩不佳,如果他们选择出售,也可以期待一笔可观的意外收获。该出价使BG的价格约为每股1350p。较其周二收盘价910.4p溢价近50%。如果他们决定保留自己的股份,他们’d可能会从1945年以来从未未支付过的公司那里得到改进的“股息壳”。

壳牌首席执行官本·范·伯登(Ben van Beurden)表示:“大胆的战略举措影响了我们的行业。BG和壳牌非常合适。这项交易符合我们的战略以及我们对周围行业前景的了解。”

市场对该消息表示了坚定的赞许。天达分析师尼尔·莫顿说’饱受苦难的股东终于收到了一份引人注目的基于资产净值的报价,而壳牌’s bid was arguably “20 years” in the making.

“We agree that BG’的资产基础更适合大型公司,但从经济角度考虑,壳牌需要采取一些措施’假设$ 90 / bl。因此,我们预计不会出现竞争对手的竞标,因此要警惕这会刺激大量模仿交易。但我们也谨记,投资银行家可能会很有说服力!我们怀疑壳牌的目标是长期重新平衡股息和回购。这可能意味着股息增长降低,” he added.

至于评级机构,鉴于交易预计于2016年上半年完成,并且考虑到监管障碍有限,因此很可能早些时候,惠誉评级将壳牌的评级定为负面评级(RWN),将BG集团的评级定为评级正面(RWP)。

该机构的目标是在成功完成潜在交易之前解决两家公司的《评级观察》,“一旦对壳牌的收购后战略和潜在的协同效应有了更清晰的了解。” We’所有人都在等着听,尽管如此,正如Fitch所言–壳牌的杠杆作用将提高。

“我们目前的预测表明,基于围绕已宣布的300亿美元撤资计划和执行已宣布的股份回购的保守假设,该公司的运营资金(FFO)调整后的净杠杆率将从2014年底的1.5倍增加到2015-2017年的2倍左右从2017年开始。”

穆迪’s还确认了壳牌的Aa1评级,但就像其同行改变了公司一样’在收购完成之前的中期期间,该公司的展望为负面。同时,一些纽约市的评论员推测,壳牌的这一举动可能会引发M浪。&石油和天然气领域的活动。

但是,石油公司仍然对M的上升持怀疑态度&答:事实上,对于壳牌和BG集团的传奇故事可能会引起冷落的chat不休,人们颇为欣慰。 血压 与壳牌合并 (哦……总有埃克森美孚公司)。

他们 ’d是少数被AiM报价的独立公司中的一个或两个,但大多数活动可能仍仅限于资产和种植面积购买。当然,该行业内部的整合仍然是可能的,但我们现在还处于石油市场周期性低迷的时期,以至于无法进行激进的提议或恐慌性购买。但是,如果油价如预期般保持低位,2016年可能会是另一回事。

远离Shell和BG展示,这是一个’s take via a 福布斯 得出结论后,石油市场应如何在伊朗因素中定价 复活节前的核谈判 在伊朗人与联合国安理会五个常任理事国以及德国之间。

另外,这里’s another one of 油鬼’s 福布斯 帖子 关于为什么美国页岩活动下降的原因尚不清楚。当它发生时,许多 页岩生产商 与应对传统行业中的任何低油价一样熟练。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:Vintage 贝壳加油泵,美国旧金山© 高拉夫·夏尔马

2014年12月15日,星期一

那个60美元的底楼,炼油和FTSE100石油专业公司

上周五,每桶底油60美元的价格确实被完全突破了。 WTI下跌 至某一时刻的57.48美元。由于布伦特原油在亚洲早盘的交易中徘徊在60美元左右,本周的跌势仍在继续。 

多数人认为会在行业内敲响警钟的情况就在这里。由于没有人能预测当前供应过剩的状况会在短期内缓解,尤其是石油市场,读者应该期待进一步的下跌是毫无道理的。赔率已大大缩短 欧佩克在6月之前召开会议 正如上个月宣布的那样。

尽管如此,在迪拜发言, 欧佩克秘书长阿卜杜拉·塞勒姆·埃尔·巴德里 说过,“The decision [不减产]已完成。事情将保持原样。我们正在评估局势,以确定造成油价下跌的真正原因是什么。”一半的世界也是如此!

在油鬼中’拙见,布伦特原油价格甚至可能很快跌破50美元。但是,供应紧缩最终将在2015年下半年开始,以支撑价格。在此期间,我们’会看到一些有趣的曲折。

至于石油和天然气公司,惠誉国际评级公司认为,饱受困扰的是 欧洲炼油业 到今年年底的状态可能会比2013年好得多。在其第一版中 欧洲炼油仪表板,该评级机构指出,第三季度的炼油利润至少达到了2013年初以来的最高水平,“product prices fell 更慢 than 原油 oil prices.”

Oilholic感觉到了’谨慎不要忽略对单词的强调“more slowly”。惠誉表示,产能过剩和海外炼厂的激烈竞争仍困扰着欧洲炼油业。

“为了恢复欧洲的长期供需平衡,可能需要进一步减少产能,而中东,俄罗斯和美国炼油厂的竞争依然强劲,而这些炼油厂通常可以获得廉价的原料并降低能源成本,” it added.

更普遍地说,在石油狂热中’评估低油价对壳牌,BP和BG集团的FTSE 100三重奏的影响;壳牌和 血压 表现优于 根据公布的数据,上一季度分别增长了6%和11%,而BG集团’表现欠佳与 其他操作问题 and not the price of the 原油 stuff. 

尽管公布的财务数据是向后看的,而且季度业绩发布时价格的下跌并没有像现在这样明显,但并不是所有人都感到沮丧。但是,陪审团仍未进入BG集团。该公司正在回应 新任首席执行官Helge Lund 等待三月份负责。上周,BG集团同意将其全资子公司QCLNG Pipeline Company出售给澳大利亚APA Group’最大的天然气基础设施业务,价值约50亿美元。

合格客户管道公司拥有连接BG集团的543公里的地下管道网络’昆士兰州南部的天然气田到澳大利亚格拉德斯通的两列液化天然气出口设施’s east coast. 

这条管道建于2011年至2014年之间,目前账面价值为16亿美元。 “该非核心基础设施的出售与BG集团一致’积极管理其全球资产组合的策略,”它在一份声明中说。

在很大程度上欢迎这一举动的同时,大多数分析师暂时保留了判断。“此次出售大体上支持了公司的信用状况。但是,在我们改变目前的负面前景之前,我们需要对收益的使用和BG计划的产量增长的进度感到满意,”惠誉(Fitch)的分析师在给客户的报告中写道。

回到壳牌和英国石油公司,前者悄悄地领先于后者,并缩小了与市场领导者埃克森美孚的差距。强劲的下游业绩对三者均起到了帮助,但壳牌’根据Investec分析师Neill Morton的说法,该年度的收益恢复是最令人印象深刻的。

“尽管估值溢价适中,但我们仍将推荐壳牌’在当前不确定的行业环境中比BP具有更高的防御素质,”他加了。我们不要忘记BP仍在努力解决的墨西哥湾漏油事件。

脱离了富时100强的石油巨头和炼油厂,在秘鲁举行的联合国气候变化谈判以熟悉的,令人难忘的音调结束。代表们对这一结论(迟到了两天)大为欢呼,因为达成了某种相像的意见,即设定了要在明年的首脑会议上提交的国家承诺的框架。

最终的公报可以’不能被描述为除弱之外的其他任何东西 在这里下载 它应该使您感兴趣吗?这里的问题是,发达市场喜欢讲授新兴市场的二氧化碳排放,而前者在20世纪大部分时间都忽略了这一点。它不会工作。期待更多的争议,但希望长隧道尽头有光明。 

最后,这里’s 油鬼’s latest 福布斯 在沙特阿拉伯没有表现出任何退缩的迹象 持续争夺石油市场份额.

同样在过去的几周内,这位博主评论了一些‘crude’ books, namely – 能源交易与风险管理 艾里斯·玛丽·麦克(Iris Marie Mack) 营销大油 马克·罗宾逊(Mark Robinson) 普京和寡头 理查德·萨瓦(Richard Sakwa)和 石油的所有权和控制权 比安卡·萨布(Bianca Sarbu)创作。这里’希望你能找到 评论 在确定标题是否适合您时很有用。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2014。照片: 炼油厂,加拿大魁北克©迈克尔·梅尔福德(Michael Melford)/国家地理

2014年10月29日,星期三

原油价格,一些结果和奇怪的降级

石油和天然气公司正在计算季度成本,我们已经进入了季度业绩季节 近期油价暴跌 他们的利润率等等。 价格 本身就是一个很好的起点。 

油鬼’在最新的5天价格评估中,布伦特原油在本周的收盘价(以本月的每个星期五为截止点)附近几乎稳定在每桶86美元以上( 左看,点击图表放大). 

同时,WTI维持在每桶81美元上方。值得一提的是,观察这两个期货基准的水平以及这段时期欧佩克一揽子原油的走势。 打折 欧佩克重量级沙特阿拉伯于本月早些时候启动,伊朗和科威特也效仿。随后,欧佩克一篮子货币在10月10日至10月24日期间下跌了超过6美元。如果沙特目前采取行动的动机引起了您的兴趣,那么这里就是一个’s take in a 福布斯 文章。简单地说,’s an instinct called 自我保护

最近的交易时段似乎表明价格正在稳定,而不是回升至先前的水平。随着西半球冬季的临近,12月ICE布伦特原油合约可能会收高,而2015年的第一份合约将从中获得启示。今年的平均价格可能会高于或略高于100美元,但押注明年年初回到三位数似乎暂时是不明智的。

回到公司业绩后,各大公司已经开始承认油价下跌的影响。但是,有些人面临着非常独特的情况,以加剧石油价格波动的负面影响。

例如,道达尔悲惨地出乎意料地失去了 首席执行官克里斯托夫·德玛格丽 在上周的飞机失事中。 血压 现在拥有 俄罗斯的作战困境 进一步加剧了墨西哥湾漏油事件的法律和财务影响。同时,BG集团面临持续经营 埃及的问题 但指望 任命挪威国家石油公司’s boss as its CEO 扭转局面。

在相关说明中, 油田服务(OFS)公司 正摆出一副看涨的脸。三大专业–贝克休斯,哈利伯顿和斯伦贝谢–都根据包括国家石油公司(NOC)等客户的持续投资发布了对2015年的乐观预测。

从某种意义上讲,钻探项目是长期的,而不是现在和现在。唯一的警告是,油价下跌推迟了(如果没有终止的话)勘探进军非常规油田。因此,尽管三人的订单簿听起来不错,但较小的OFS公司仍需进行许多战略思考。

不过,Investec的分析师尼尔•莫顿(Neill Morton)指出,尽管如此,我们仍应注意三巨头的说法。“他们拥有无与伦比的全球运营和无与伦比的技术实力。如果没有别的,它们在市场价值方面相形见European。因此,他们对行业活动水平具有至关重要的洞察力。他们是‘煤矿中的金丝雀’适用于整个行业。他们说的话值得注意。”

相当公平,因为这三个公司,尤其是斯伦贝谢公司,将供需状况视为“相对平衡”。石油狂人’t同意更多,因此当前的油价调整!评级机构在整个公司业绩季中也很忙,主要是对受到制裁的公司进行评级和指责,打击了俄罗斯。

10月21日,穆迪发布负面展望,并下调了几家俄罗斯石油,天然气和公用事业基础设施公司的评级。其中包括Transneft和Atomenergoprom,它们分别从Baa1降级为Baa2和从Baa2降级为Baa3。该机构还将Transneft的专用工具TransCapitalInvest Limited发行的未偿还的10.5亿美元未偿还贷款参与票据的高级无抵押评级从Baa1降至Baa2。所有人的前景都不好。

此外,穆迪将前景从稳定转为负面,并确认了RusHydro和Inter RAO Rosseti在Ba1 CFR和Ba1-PD PDR的企业家族评级和违约评级的可能性,以及RusHydro的200亿卢布(5亿美元)的高级无抵押评级。 Ba1的贷款参与票据。展望 卢克 也从稳定改为负面。

On 十月 22, 穆迪's outlooks for 塔特尼夫特 and Svyazinvestneftekhim (SINEK) were changed to negative. The actions followed weakening of Russia's credit profile, as reflected by 穆迪's downgrade of the country’于10月17日早些时候从Baa1对Baa2的政府债券评级。

惠誉国际评级(Fitch Ratings)表示,俄罗斯天然气工业股份公司的流动性和现金流量(以BBB /负面评级)。公司’2014年6月末的流动性达到创纪录的9,690亿卢布,其中包括260亿卢布的短期投资。俄罗斯天然气工业股份公司还报告在此期间强劲的自由现金流。

“我们认为,创纪录的现金储备是对2014年3月宣布的美国和欧盟制裁的回应,该制裁有效地使俄罗斯主要企业借款人俄罗斯天然气工业股份公司自春季以来一直远离国际债务资本市场。我们还注意到,俄罗斯天然气工业股份公司目前可以说是俄罗斯公司中可获得可用资金来源的最佳途径,”惠誉在给用户的便条中说。

俄罗斯天然气工业股份公司需要在2015年中期之前偿还或再融资2950亿卢布,然后在2016年中期之前偿还2640亿卢布。除美国和欧盟的制裁外,其子公司Gazprom Neft(评级为BBB / 惠誉评级为负面)被禁止在西方筹集新股本或债务,此外,还不能从北极大陆架或页岩中获得与勘探和生产有关的任何服务或设备。油藏。

另一方面, 与中国人最近的长期协议 应该继续下去。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©盖拉夫·夏尔马(Gaurav Sharma),2014年10月。图:2014年10月布伦特,WTI和欧佩克一揽子价格©Gaurav Sharma,2014年10月。

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