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2016年9月14日星期三

2015年的石油萧条比您想象的要糟

尽管华尔街的大部分地区似乎与‘lower for longer’石油价格下跌,新的研究表明,2015年的行业下滑并不像我们认为的那样糟糕。实际上情况更糟! 

据评级机构穆迪(Moody's)称,始于2015年的石油泡沫可能与2000年代初电信业的崩溃相提并论,更糟糕的是,这种情况仍在继续恶化。 

记录在案的破产数量以及债权人的追偿率–2015年是可怕的年华,而2016年则显示出使它看起来温顺的迹象。

穆迪高级副总裁大卫·凯斯曼(David Keisman)说,该机构记录了17种石油&2015年天然气破产案中,有15起来自勘探& Production (E&P)部门,一个来自油田服务,另一个来自钻井。此外,穆迪E&P破产在2016年加速增长,截至年至今的数字约为2015年全年的两倍。

"的 jump in oil 和 gas defaults that was driven by slumping commodity prices, was primarily responsible for 的 increase in 的 overall US default rate in 2015 和 continues to fuel it in 2016. 当包括2016年破产在内的所有数据都包含在内时,很可能会发现&天然气行业危机造成了整个部门的历史性萧条,” 凯斯曼补充说。

那’因为在电信业崩溃期间,穆迪在2001年至2003年的三年中记录了43家公司破产。

该机构透露了进一步的数据,称全公司E的回收率&自2015年以来,P破产平均仅21%,远低于所有E的历史平均水平58.6%&P破产申请于2015年之前完成,1987年至2015年之间申请破产保护的所有类型公司的整体历史平均水平为50.8%。

在工具层面,基于准备金的贷款平均回收了81%,大大低于先前能源E中回收的98%&1987年至2014年的P破产。同样,其他银行债务工具的平均收回额也比以前的破产要少得多。就其本身而言,高收益债券的收益率令人沮丧,仅为6%,相比之下,先前欧元区债券的收益率低至30%&P bankruptcies.

最后,穆迪’s also notes that “陷入困境的交易所并不能避免破产。 E的一半以上&完成不良交易的P公司在一年之内就申请了第11章的破产保护。”

的 agency's sobering take follows those of its ratings industry rivals, with Fitch noting that all European oil majors are likely to generate large 负 free cash flows for 的 full-year 2016, 和 S&P观察到,截至八月底,能源和自然资源部门在全球企业违约中集中最多,占发行人的65家,占全球117家违约的56%。 

远离行业的厄运和忧郁,在您真正向大苹果告别之前,一个人应邀参加了由纽约市化学家俱乐部赞助的ICIS卡瓦勒奖晚宴’s Metropolitan Club. 

今年’获奖者是英国连续工业家吉姆·拉特克利夫(Jim Ratcliffe),化工公司Ineos的创始人。根据ICIS的说法,拉特克利夫是该奖项的第一位外国获奖者,这是由他的化工行业同行决定的。 

盛大晚会之前,奥尼狂热者曾喝过一杯;尽管没有动摇,但就像很多油一样&天然气行业正在此刻。那’来自纽约的所有人,接下来是宾夕法尼亚州的匹兹堡!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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© 高拉夫·夏尔马 2016. Photo 1: Wall Street Signage, New York, USA. Photo 2: 的 Oilholic in 的 Big Apple ©Gaurav Sharma,2016年9月

2016年4月10日星期日

第一季度动荡但持平,指向40-50美元/桶的价格

的 first quarter of 2016 has been pretty volatile for 石油基准. Yet if you iron out 的 relative daily ups 和 downs in percentage terms, both global benchmarks 和 的 欧佩克 basket are marginally higher than early 一月 (见左图,点击放大 )。  

布伦特原油当时报每桶37.28美元,上周五收于41.78美元,WTI收于39.53美元,高于1月初的37.04美元。那’在三个月的期限结束后,结果相当平稳,但与Oilholic一致’猜想到6月份最初缓慢攀升至每桶40美元以上,随后又是 爬到 圣诞节前每桶(或附近)$ 50 (如《油鬼狂》所述 福布斯 )。

从定价问题出发,来自 全球数据 suggests 原油 refining capacity is set to increase worldwide from 96.2 million bpd in 2015 to 118.1 million bpd by 2020, registering a total growth of 18.5%.

该研究咨询公司与市场预期一致,认为全球增长将由中国和东南亚带动。 全球数据补充说,仅在亚洲,预计在未来四年中将总共花费1,700亿美元,以使产能增加约900万桶/日。

石油主管Matthew Jurecky&该公司的气体研究部表示:“全球炼油业格局继续向东转移;到2020年,全球炼油能力的40%预计将在亚洲,而2010年约为30%。

“China has led this growth, 和 is projected to have a 15% share of global 原油 refining capacity by 2020. This activity is putting pressure on other regional refiners, especially now that 中国 has become a net exporter, 和 will become a larger one.”

在欧洲,增长速度预计将大大放缓。尽管需求正在下降且竞争力下降,但西欧的老炼油厂已关闭,但对具有地理优势和资源丰富的俄罗斯的投资正在抵消这些因素,俄罗斯在欧洲’的产能从2015年的2170万桶/日增加到2020年的2250万桶/日。

将精炼世界转移到综合专业,并提出一些值得注意的评级行动– 穆迪’s has downgraded 荷兰皇家壳牌 to Aa2 with a 负 outlook, 雪佛龙 to Aa2 with a stable outlook, Total to Aa3 with a stable outlook 和 reaffirmed BP 在 A2 with a 正 outlook. 

另外,惠誉国际评级与油田服务公司确认了哈里伯顿在A-’s outlook revised to 负. 那’所有人都在此刻,继续阅读,继续阅读原油! 

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2016年2月29日星期一

惠誉加入穆迪’降低油价预估

穆迪离婚仅一个月’大幅上调了油价假设,竞争对手惠誉国际评级上周也效仿。惠誉在给客户的信中说,其新的基本情况是,布伦特和WTI的油价在2016年平均为每桶35美元。 

此前曾预计油价平均为每桶45美元。但是,惠誉’s long-term base case price assumptions remain unchanged 在 $65 per barrel. 的 ratings agency said its drastic revision was down to a combination of stock build-up over 的 mild winter, higher-than-expected 欧佩克 生产 in 一月 和 increasing evidence that global economic growth for 的 year will be weaker than previously forecast.

“这表明,尽管与目前水平相比有所减少,但2016年下半年仍会出现供应过剩,而且市场可能只会在2017年达到平衡。即使那样,非常高的库存也会限制价格上涨,” Fitch added.

鉴于最近的动荡,惠誉’价格假设的重新设计不足为奇,在1月21日,竞争对手穆迪(Moody)’s had done likewise. 的 latter lowered its 2016 price estimate for both 布伦特 WTI to $33 per barrel.

在穆迪’s case, for 布伦特 , it marked a $10 per barrel reduction from 的 rating agency's previous estimate, 和 for WTI , a $7 reduction. It currently expects both benchmark prices to rise by $5 per barrel on average in 2017 和 2018. 的 move also represented 穆迪’的第二次修订是几个月,已经在12月削减了估算。

评级机构高级副总裁特里·马歇尔(Terry Marshall)表示:“欧佩克国家在争夺市场份额的过程中继续保持高产量,尽管当前中国,印度和美国等主要消费者的消费增长适中,但仍为当前的石油过剩做出了贡献。

“此外,我们预计今年伊朗石油产量的增长将抵消或超过美国的减产。”

看起来对熊来说更欢呼了,但没有别的了。波动性可能会持续到6月份,但据记录,石油狂热者预计 石油价格逐步攀升 从那时起每桶50美元, 就像最近写的 福布斯 . 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2016。照片:石油生产设施© Cairn Energy

2015年12月31日,星期四

A 原油 rout & all those downgrades

布伦特原油期货和西德克萨斯中质原油(WTI)期货均处于自2008年以来的最低水平,如果出现这种情况,前几周出现了一些惊人的下跌!

在12月4日星期五和12月11日星期五之间,布伦特原油下跌12.65%,WTI下跌11.90%,使用格林威治标准时间2130作为每周进行的5天评估的截止点,跌幅最大。跟随那个, 像一月,我们还有另一个 扩频反演 美国基准交易价格好于全球指标布伦特原油,连续几个交易日上涨,随后走低,原因是两者均在圣诞节后疲软的交易中再次走低。

这一切都预示着刚开始的一年-市场崩溃,正如您真正详细解释的那样 通过最近 福布斯 发布。 每天有近300万桶的过剩石油投放市场,这种情况是不可避免的。尽管这种情况不能也不会持续,但供过于求的情况也不会在一夜之间消失。 

的 Oilholic reckons it will be 在 least until 的 third quarter of 2016 before 的 过剩 shows noticeable signs of easing, mostly 在 的 expense of non-OPEC supplies. 那 said, unless excess flow dips below 1 million bpd, it is doubtful ancillary influences such as geopolitical 风险 would come into play. 

目前,仍然维持布伦特原油价格在2016年末的预测接近每桶60美元,并将在新年重新进行预测。美联储(Fed)推出后,很大程度上取决于美元的相对强势’法国加息,但法国兴业银行(Societe Generale)外汇主管Kit Juckes表示,大宗商品市场很可能甚至担心美联储会表现鸽派!

Meanwhile, with 的 oil market rout in full swing, rating agencies are queuing up predictable downgrades 和 负 outlooks. 穆迪’将全球商品下滑描述为“在深度和广度上异常严格”并预计,这将成为在2016年全球范围内提高违约数量的重要因素。

Collapsing commodity prices have placed a significant strain on credit quality in 的 oil 和 gas, metals 和 mining sectors. 的se sectors have accounted for a disproportionately large 36% of 穆迪’s downgrades 和 48% of defaults among all corporates globally so far this year. 的 agency anticipates continued credit deterioration 和 a spike in defaults in 的se sectors in 2016.

在过去的四个星期里,我们 ’穆迪已将多家家庭能源公司的评级下调至Ba3,其中包括巴西国家石油公司的所有评级以及基于巴西石油巨头的担保(包括该公司的高级无担保债务评级)的评级。同时,公司的基准信用评估(BCA)从b2降低到b3。 

“这些评级行动反映了Petrobras在行业状况恶化的情况下面临更高的再融资风险,从而使通过资产出售筹集现金更加困难;巴西和石油行业公司的融资条件更加严格,加上最终需要为债务期限融资;以及公司的负自由现金流,” 穆迪’s explained.

It also downgraded 斯伦贝谢 Holdings to A2; with its outlook changed to 负 for Holdings 和 斯伦贝谢. "的 downgrade of 斯伦贝谢 Holdings to A2 reflects 的 expected large increase in debt outstanding related to 的 adjustment of its capital structure following 的 Cameron acquisition," commented Pete Speer, 穆迪's Senior Vice President.

恩斯克的企业家族评级喜怒无常’s从B1降级到B3,默认评级从B1-PD降到B3-PD。当然啦’不仅油田和石油公司感到高温;穆迪’还将英美资源集团及其子公司的高级无抵押评级从Baa2下调至Baa3,将其短期评级从P-2下调至P-3,因此它在更广泛的商品领域中得到了应用。

过去一周,澳大利亚的前景’s Woodside Petroleum outlook was changed to 负, while 的 ratings of seven Canadian 和 29 US E&P公司已被降级审查。这样,一年的最后一个月就过去了。 

不仅如此,这家评级机构还下调了其2016年油价假设,将布伦特原油价格预期从2016年的每桶53美元下调至43美元,将WTI的价格从每桶48美元下调至40美元。穆迪’s said “持续高水平的石油生产”全球生产者的石油需求大大超过需求增长,预测布伦特原油的供需平衡将在本世纪末达到每桶63美元左右。 

而油鬼没有’完全同意要等到本世纪末才能达到供需平衡,大规模修订告诉您有关市场情绪的一两件事。同时,惠誉国际评级(Fitch Ratings)表示,在主权层面上,低油价将继续对2016年主要出口国的主权信用状况构成压力。当然,脆弱性水平各不相同。

“在过去的12个月中,我们降低了五个主权国家的主权,这些国家的石油收入在广义政府和/或当前外部收入中占很大比例。另外三个国家-沙特阿拉伯,尼日利亚和刚果共和国-并未降级,但其展望已从稳定版下调至负面,”该机构在圣诞节前给客户的说明中说。

现在,一切都取决于谁能在油价保持稳定的情况下维持生计并维持生产‘lower for longer’。一位非营利组织生产商很可能会陷入融资困难, 欧佩克网络广播 截至12月4日,布伦特原油(Brent)的价格在2015年末下跌了35%以上。

最后,石油党认为,即使在6月的下一次会议上,分裂的欧佩克也不太可能投票赞成一致减产。为了什么’就其价值而言,每桶35美元可能是2016年相当长时间的价格。因此,在12个月内’那时,石油和天然气的前景可能会非常非常不同。那’都是2015年的人!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。图表:2015年第四季度石油基准周五收盘©Gaurav Sharma /《石油狂热》同义词报告,2015年12月。照片:Gaurav Sharma在第168届欧佩克部长会议上在奥地利维也纳的讲话 © 欧佩克 Secretariat.

2015年11月20日,星期五

盘整:布伦特和WTI潜伏在40美元以上

的 market’喘不过气来,问题和影响来来去去,但两个石油基准–布伦特原油和西德克萨斯中质油(WTI)几乎没有做出任何努力来使当前油价每桶上涨超过2美元。

什么’如果您超过一周的时间,’截至11月20日星期五,波动率为5周,布伦特原油价格仅下跌10美分,而WTI上涨67美分。实际上,我们已经走了一个多月了 (see graph, above 剩下 , click 放大).

Expect more of this for some time yet, as oversupply - 的 overriding market sentiment that has prevailed for much of 2015 - dominates market chatter 和 will continue to do so for 在 least another two quarters. With as much as 1.3 to 1.5 million barrels per day (bpd) of surplus 原油 oil regularly hitting 的 market, 的re’通过市场影响力来减轻供应过剩的影响。

的 欧佩克 ministers’会议将于12月初举行,是即将到来的下一个重大事件,但Oilholic并不期望生产者’集体宣布减产。由于所有参与者都在巩固自己的位置以保持市场份额,因此很难让所有12个参与者都同意减产,更何况这种减产的影响仍然值得怀疑向价格提供有意义的(可持续的)支持。

惠誉国际评级(Fitch Ratings)毫不意外地认为,远离油价的方向,欧洲,中东和非洲(EMEA)石油和天然气专业公司的宏观环境在2016年仍将充满挑战。“原油价格不太可能很快恢复,而炼油利润将从2015年创纪录的水平下降。但是,通缩成本应该变得更加明显,并有助于缓解专业人士的利润,” 的 agency noted.

惠誉认为该行业的前景是“generally 负”,评级前景为“稳定” 由于该机构不希望在整个行业范围内实施负面评级行动。“大多数参与者的信用指标将在2016年保持紧张状态,但是这种周期性是该行业公司的一个已知功能,我们只会采取负面行动,因为我们预计当前的经济下滑将永久损害公司的信用状况,” it added. 

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©Gaurav Sharma2015。图表:2015年1月至年初至今的石油基准价格©Gaurav Sharma / Oilholics同义报告,2015年11月。

2015年11月11日,星期三

上游问题困扰中游前景

在油价疲软之后,这方面的上游‘crude’ world is going through 的 worst cyclical downturn in years. 的 Oilholic’最保守的估计是,这种情况至少还会持续15个月,即使情况不会恶化,也不会恶化。

实际上,人们对勘探和生产有了新的投资(E&P)可能会持续抑郁18至24个月。惠誉国际评级和穆迪评级’s have 负 outlooks on 的 upstream industry, as 2015 looks set to end as 的 year with 的 lowest average 布伦特价格 自2005年以来。

国家石油公司(NOC)不断流失现金储备以留在游戏中并将竞争对手淘汰,它们正在最大限度地利用现有的生产能力。同时,希望削减成本的国际石油公司(IOC)推迟了对E的最终投资决策&目前有P个项目。

正如一个人写道 福布斯 , 大油正在为60美元的收支平衡油价做准备 未来三年,2016年资本支出削减10%-15%,产生了深远的影响。当然,痛苦将远远超出与油田服务(OFS)和钻井公司之间明显的线性联系。

全球中游增长受到E的打击&根据池塘两边咨询公司可靠联系的轶事证据,P也削减了。多数指向穆迪’于11月6日发布的用户注释,其中列出了评级机构’美国中游行业前景稳定,但也暗示行业EBITDA(未计利息,税项,折旧和摊销前的收益)的增长在2016年将难以达到5%的水平。

穆迪高级分析师安德鲁·布鲁克斯(Andrew Brooks)’s指出:“过去五年来,中游行业迅速增加了对基础设施项目的投资,以服务于E&P行业对美国油气页岩资源的广泛投资发挥了作用。 

“但如今,欧洲已大刀阔斧 &P行业以及持续低迷的石油和天然气价格将至少在2017年初限制中游支出。”

的re was a sense in Houston, Texas, US when 油鬼 last went calling in 二月 再来一次 可能 this year that midstream companies have already built much, if not most, of 的 infrastructure required for US 页岩 生产. 的refore it is only logical for ratings agencies 和 analysts to suggest incremental 息税折旧摊销前利润 growth will slow as fewer new 页岩 和 tight oil assets go into service. 

在下一个或很可能两个精益财政年度中,中游参与者青睐的唯一原因是生产者与下游市场之间的联系。在穆迪’s的观点认为,即使收集和加工利润率保持在周期性低位,这种需求也将减轻一些经济增长放缓的风险。

布鲁克斯总结说:“中游行业应该与合同重新谈判风险保持隔离,因为上游运营商比中游服务公司和钻探商对中游服务公司实行价格优惠的灵活性要小。”

因此,考虑到所有因素,中游可能不会像E那样受到深远的影响&石油和天然气业务的P,OFS部门,但遭受的肯定是。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:管道标牌,美国弗吉尼亚州费尔法克斯© O. Louis Mazzatenta /国家地理

2015年8月15日,星期六

俄罗斯,每桶40美元& some ‘crude’ ratings

在上周五连续两次连续一周下降6%或以上’s close brought some 喘息 for 布伦特原油期货,尽管WTI前月合约继续扩大亏损。实际上,自6月12日以来,美国基准指数在每个星期五的收盘价都比前一周低 (see graph, click 放大).
 
是否会发生40美元的违约情况?是。油会留在那里吗?不,那’因为市场基本面已经避险’t发生了重大变化。供过于求和低迷的需求水平大致与6月份的水平相同。市场上每天仍有大约1.1至130万桶(桶/天)的额外石油;范围’举行了2015年的大部分时间。伊朗等影响’一段时间以来,人们已经知道全球原油供应量可能增加,而中国的原油购买量却很少。

的 latest market commotion is sentiment driven, 和 it’s why 油鬼在最近 福布斯 2016-17年期货似乎被低估的专栏。人们似乎正在根据我们今天所看到的问题来呼吁我们明天会成为什么样子!

Each set of dire data from 中国 , inventory report from 的 Energy Information Administration (EIA), or a gentle nudge from some country or 的 other welcoming 伊朗 back to 的 market (as Switzerland did last week) has a reactive tug 在 benchmarks. 的 Oilholic still believes 布伦特 will gradually creep up to $60-plus come 的 end of 的 year, with supply corrections coming in to 的 equation over 的 remainder of this year.

除了定价之外,还有一件非常有趣的回溯数据。根据EIA,俄罗斯’s oil 和 gas sector weathered both 的 sanctions as well as 的 原油 price decline rather well.

For 2014, 俄国 was 的 world's largest producer of 原油 oil, including lease condensate, 和 的 second-largest producer of dry natural gas after 的 US. 俄国 exported more than 4.7 million bpd of 原油 oil 和 lease condensate in 2014, 的 环评 concluded based on customs data. Most of 的 exports, or 98% if you prefer percentages, went to Asian 和 European importers.

哪里 俄罗斯生产水平 到2015年底仍将是最大的市场谜语。轶事和经验证据表明,有利的内部税收使该行业得以发展。但是,从石油生产和出口中获取的收入占 俄罗斯联邦预算收入的一半以上 –这花了克里姆林宫。

最后, two ratings notes from Fitch over 的 past fortnight are worth mentioning. 的 agency has revised its outlook on BP's long-term Issuer Default Rating (IDR) to ‘Positive’ from ‘Negative’并确认IDR为“ A”。

的 outlook revision follows BP的公告那 it has reached an agreement in principle to settle federal, state 和 local Deepwater Horizo​​n索赔187亿美元,应在18年内支付。“我们认为,该交易已大大减少了事故造成的BP总付款的不确定性,因此大大增强了该公司的信用状况,” Fitch said.

的 agency added 的re was a real possibility for an upgrade to 'A+' in 的 next 12 to 18 months, depending on how things pan out 和 BP's upstream business profile does not show any significant signs of weakening, such as falling reserves or 生产.

在其他地方,也就不奇怪,惠誉(Fitch)降低了评级 陷入困境的阿夫伦 to ‘D’ following 的 management's announcement on 七月 31 that it had taken steps to put 的 company into administration. 的 company's senior secured rating has been affirmed 在 'C', 和 的 Recovery Rating (RR) revised to 'RR5' from 'RR6'.

由于与债权人进行旨在为公司注资的讨论失败,因此,在公司有担保债权人的同意下任命了管理人,他们将债权人视为债权人。“保持阿夫伦子公司价值的重要一步”。它可能是唯一的“value”在一个悲惨的故事中,这个故事很大程度上是由我自己造成的。那’所有人都在此刻,继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。图表:石油基准2015年1月2日至8月14日收盘©Gaurav Sharma,2015年8月。

2015年7月16日,星期四

原油价格:60美元的布伦特原油价格(仍)是正确的

伊朗核解决方案是否会使布伦特原油价格达到每桶60美元这一年的中位数水平显得过于乐观-这是大多数石油市场观察家心目中的问题。甚至在深入探讨“城市喧嚣”之前,石油狂人都相信总而言之,这个问题的答案是‘no’.

对于初学者来说,尽管存在不可预测的因素,但是已经结算的价格已经在一定程度上被定价了。其次,正如您在 福布斯专栏 -伊朗需要在12个月的大部分时间里每天增加近40万桶的日产量,而大约需要18个月才能将产量提高到50万桶。

达成协议的消息传出后,惠誉国际评级(Fitch Ratings)指出,伊朗生产基础设施状况的细节可能还很粗略,但由于投资水平有限,很可能只有一部分以前的产能可以重新投入生产,而无需进一步的物质再投资。 

“我们预计整个2016年的产量都会有所增加,但这将远远少于全部140万桶/天损失的一半,”评级机构董事总经理亚历克斯·格里菲思(Alex Griffiths)说。

“It will require significant investment 和 expertise - for which 伊朗 is likely to want to partner with international oil companies. 的se projects typically take many months to agree, as oil companies 和 governments manoeuvre for 的 best terms, 和 often years to implement.”

第三,同样令人怀疑的是,德黑兰是否真的想采取自欺欺人的步骤, ‘flooding’ 的 market even if it could. 的 40 million or so barrels said to be held in storage by 的 country are likely to be released gradually to get 的 maximum 值 for Tehran’s holdings. Fourthly, 的 market is 赌注 ting on an uptick in demand from Asia despite 中国 's recent woes. 的 potential uptick wont send oil producers' pulses racing but would provide some pricing comfort to 的 upside.

最后, 国际能源署 和其他, while not forecasting a massive decline, are factoring in lower non-OPEC oil 生产 over 的 fourth quarter of this year. Collectively, all of this is likely to provide support to 的 upside. 的 Oilholic’我们的前瞻性预测是,布伦特原油价格可能会在圣诞节右侧徘徊在70美元左右,但2015年的中位数可能会出现 在$ 60- $ 62.5之间

但是很多人’尽管油价在伊朗宣布当日实际上回到同一时段的交易范围之内,但我也同意。例如,美银美林(美国银行美林)的分析师仍然认为,伊朗有可能在未来12个月内将产量提高70万桶/日,这给每桶5至10美元的远期油价带来了下行压力。 

另一方面,巴克莱银行(Barclays)的分析师并不这么认为,因此石油巨头同意。像惠誉一样,银行’的团队既没有看到短期的产量大幅增长,也没有看到油价的上涨“markedly lower”根据伊朗协议从这里开始。

“我们认为,未来几年,无论是通过需求增加还是通过非欧佩克供应减少,市场都将开始调整,但只有伊朗一次’s contribution 和 timing are made clear. For now, 欧佩克 is already producing well above 的 demand for its 原油, 和 this makes it worse,”巴克莱分析师致信客户。 

“我们预计沙特人不会做任何明显不同的事情。相反,他们将采取观望的态度。”

可以肯定的是,第三季度初的较低油价会对季度中位数产生不利影响,就像一月初的价格对第一季度中位数造成影响一样(见右上方,点击放大 )。 End result is quite likely to ensure 的 year-end average would be in 的 lower $60s. 那'所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读'crude'!

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2015年7月5日,星期日

评估血压’与美国当局达成和解

BP’最近与美国当局达成的和解协议并未结束该公司与 墨西哥湾漏油,但这是朝着使事故造成财务损失的方向迈出的关键一步。

当石油巨头在7月2日宣布,它已原则上达成协议,以解决由 漏油事件 在 a cost of up to $18.7 billion spread over 18 years, markets largely welcomed 的 move. On a day when 的 原油 oil futures market was in reverse, BP’伦敦股市收盘时,其股价上涨了4.69%,这与当时的交易气氛相反,这是由于投资者吸收了喜讯。 

最重要的是,该协议为石油泄漏后BP财务风险的主要方面提供了确定性。根据交易,BP’的美国上游子公司–BP勘探与生产(BPXP)–已与联邦政府和阿拉巴马州,佛罗里达州,路易斯安那州,密西西比州和德克萨斯州的五个墨西哥湾沿岸州签订了协议。根据上述条款,BPXP将在15年内向美国政府支付55亿美元的民事罚款。’s 清洁水法.

它还将在15年内向美国和海湾五个州支付71亿美元的自然资源损害赔偿(NRD),以及已承诺的10亿美元用于早期恢复。 BPXP还将在付款期结束时向NRD利息支付中再拨出2.32亿美元,以支付协议时未知的任何其他自然资源损失。

在18年内,将总共支付49亿美元,以解决墨西哥湾沿岸五个州提出的经济和其他索偿要求,而将为解决400多个地方政府实体的索偿提供最高10亿美元。最后,许多人认为与美国当局的争执可能会长期结束,这种支付在相当长的时间内分散了对某些人来说是巨大的而对其他人来说却不够大。

BP’首席执行官鲍勃·杜德利(Bob Dudley)将和解描述为“realistic outcome”这为各方提供了明确性和确定性。“对于BP而言,该协议将解决悲剧性事故中剩余的最大债务,并使该公司能够专注于安全地交付世界所需的能源。 ”

的 impact of 的 settlement on 的 company’的资产负债表和现金流量将是“manageable”首席财务官Brian Gilvary表示,并允许其继续投资并发展业务。 BP表示,随着个人和企业索赔的继续,这些协议的预期影响将是与泄漏相关的累计税前费用从第一季度末已经分配的438亿美元增加约100亿美元。

尽管该和解方案仍在等待法院批准,但信用评级机构在很大程度上欢迎这一举动,而许多市镇经纪人与他们的客户笔记都被Oilholic看了出来。惠誉国际评级(Fitch Ratings)表示,该交易将大大加强英国石油’的信用资料,其中包括“可能需要更长的时间才能达成更大和解的可能性 ”.

Should 的 agreement be finalised on 的 same terms, it is likely to result in 正 rating action from 的 agency. Fitch currently rates BP 'A' with a ‘Negative Outlook.’

惠誉国际评级董事总经理亚历克斯·格里菲思(Alex Griffiths)说:“尽管BP积累了足够的流动性来应对最现实的情况,但在我们进行建模时,未清罚款和罚金的支付规模和不确定的时间仍然是BP财务状况的关键驱动因素,并且有可能给财务报表造成沉重的财务负担。石油价格暴跌的背景下该公司。

“交易提供的确定性以及长期的付款延期,使BP有机会改善其资产负债状况并应对当前的低迷。”

同时,穆迪(Moody's)已更改为‘positive’ from ‘negative’BP及其担保子公司的A2长期债务前景和Prime-1商业票据评级。在达成和解之后,评级机构也改为‘positive’ from ‘negative’分别对BP Finance和BP Corporation North America的A3和Baa1发行人评级进行展望。

穆迪高级副总裁汤姆·科尔曼说:“While 的 settlement is large, we view 的 scope 和 extended payout terms as important 和 正 developments for BP, allowing it to move forward with a lot more certainty around 的 size 和 cash flow burden of its legal liabilities.

“随着BP进入后马孔多时代,它还将有助于阐明BP的更强核心运营和信用状况。”

的 end is not within sight just yet, but some semblance of it is likely to 在 tract new investors. BP's second quarter results are due on 七月 28, 和 quite a few eyes, including this blogger’,将在公司中寻找有关未来方向的线索。但是那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:墨西哥湾的支援船© BP

2014年6月29日星期日

维持2014年布伦特原油价格预测

Since 的 initial flare-up in 伊拉克 little over a fortnight ago, many commentators have been revising or tweaking 的ir 布伦特价格 predictions 和 guidance for 的 remainder of 2014. 的 Oilholic won't be doing so for 的 moment, having monitored 的 situation, thought hard, gathered intelligence 和 discussed 的 issue 在 length with various observers 在 的 上届欧佩克峰会第21届世界石油大会 本月初。

基于智力和本能,您真正决定 维持他的2014年基准价格假设 1月份的布伦特原油价格在90到105美元之间,WTI的价格在85到105美元之间。布伦特原油对WTI的溢价很可能会下降,平均约为每桶5美元。尽管如此,地缘政治溢价可能会确保布伦特原油在今年年底达到较高的价格,而WTI原油价格将处于中等水平。

为什么?首先,来自伊拉克的所有消息似乎都表明,对该国结构完整性的担忧有所缓解。虽然急需向伊拉克的石油进行内向投资&天然气行业将受到打击, 大多数石油生产基地 不受ISIS控制。

实际上,石油部长阿卜杜勒·卡里姆(Abdul Kareem) al-Luaibi最近声称那 伊拉克 's 原油 exports will increase next month. You can treat that claim with much deserved scepticism, but if anything, 生产 levels aren't materially lower either, according to anecdotal evidence gathered from shipping agents in Southern 伊拉克 .

的 situation is in a flux,谁会占据上风,并且每天都有变化,但伊拉克军队最终做出的回应正在减轻市场的担忧。此外,一些供应方面的积极态度也增强了保持冷静的需要。例如,在两个主要的原油消费国中– US 和 中国 –前者从中东进口的原油越来越少,从而减轻了油轮负荷带来的压力。根据不止一位城市交易员的说法,如果不是这种情况,那么现在我们的市值将超过120美元。

市场对石油价格假设的一些修订,虽然被归类为“修订”,但已经足够实际地反映了这一点。许多评论员只是达到了先前预测的上限,这是完全可以理解的。

例如,穆迪将其用于评级目的的布伦特原油价格假设在2014年剩余时间中分别提高至每桶105美元和2015年的95美元。就WTI而言,评级机构将其余时间的价格假设均提高至每桶100美元。 2014年和2015年的90美元。这两个假设都在Oilholic的范围内,尽管与穆迪先前对2014年WTI和布伦特原油的预测相比每桶都增加了10美元,而与2015年相比又增加了5美元。

"的 new set of price assumptions reflects 的 agency's sense of firm demand for 原油, even as supplies increase as a response to historically high prices. New violence in 伊拉克 coupled with political turmoil in that general region in mid-2014 have led to supply constraints in 的 Middle East 和 North Africa,"穆迪's said.

但是,尽管存在这些限制,但穆迪回荡了石油狂热者的共鸣。 陷入欧佩克 沙特阿拉伯可能会通过调整自己的生产水平来影响全球全球价格,但似乎不愿让布伦特原油价格持续上涨至每桶110美元以上。

从定价问题到一些评级问题,还有一些值得注意的注意事项–首先,穆迪已经升级 斯伦贝谢公司 发行人评级及其担保子公司的高级无抵押评级从A1降至Aa3。

Pete Speer, Senior Vice-President 在 的 agency, said, "斯伦贝谢公司 industry leading technologies 和 dominant market position coupled with its conservative financial policies support 的 higher Aa3 rating through oilfield services cycles. 的 company's growing asset base 和 free cash flow generation also compares well to Aa3-rated peers in other industries."

惠誉国际评级(Fitch Ratings)同时表示,伊拉克局势并未对其西方评级的投资级石油公司的评级构成直接威胁。但是,该机构认为冲突是否会蔓延,市场开始怀疑伊拉克是否可以按照预期增加世界石油价格,因为伊拉克的石油产量增长是伊拉克长期增长的主要推动力,因此世界石油价格可能会急剧上涨。全球石油产量。

的 conflict is closest to 伊拉克库尔德斯坦, where many Western companies including 阿夫伦 (rated B+/Stable by Fitch) have 生产. However, due to ongoing disagreements 赌注 ween Baghdad 和 的 Kurdish regional government, legal hurdles to export of 伊拉克 i 原油 remain, 和 的refore 生产 is a fraction of 的 potential output.

其他公司,例如卢克石油公司(评级为BBB / Fitch评级为负面),在巴士拉附近的东南部开展业务,巴士拉远离冲突地区,而且波动性较小。

惠誉国际评级的自然资源和商品部负责人亚历克斯·格里菲斯(Alex Griffiths)表示:“即使冲突蔓延到整个伊拉克并扰乱其他地区,收入的直接损失也不会影响主要投资级的石油公司,因为伊拉克的产出是仅占其全球生产的很小一部分。”

他说:“相比之下,“阿拉伯之春”期间埃及的天然气生产中断和利比亚的石油生产中断分别是BG Energy Holdings(A- / Stable)和Eni(A + / Negative)的潜在评级驱动因素。

最后,这是 Oilholic的最新消息 福布斯 文章 讨论世界各地的天然气价格差异,以及为何资源丰富并不一定能缓解这种情况。目前,这就是所有这些。继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片:石油钻探现场 ©壳牌照片档案

2013年9月20日,星期五

原油价格:叙利亚难题和看跌趋势

As 的 immediate threat of a US-led campaign against 叙利亚 recedes, some semblance of decidedly bearish calm has returned to 的 oil markets. 的 last two weeks have seen steady declines in benchmark prices as 的 阿萨德 regime agreed to a 俄国 n-led initiative aimed 在 opening up 的 叙利亚 n chemical weapons arsenal to international inspection. Jury is still out on whether it will work, but that’足以使石油市场多头受到抑制。
 
利比亚生产状况的改善也使供应方分析师感到欣慰。但是,这里需要考虑一些注意事项。利比亚’政府表示,该国的石油产量已经恢复,但仅达到战前每天160万桶(bpd)速度的40%,目前平均不超过620,000桶。
 
埃及暴力事件的进一步平息也有助于稳定市场。在这种情况下,许多市场担忧,例如 来自阿曼的石油狂人 a few weeks ago, was invariably linked to 的 potential for disruption to tanker traffic through 的 Suez Canal which sees 800,000 barrels of 原油 和 1.5 million barrels of petroleum distillate products pass each day through its narrow confines.
 
而且,当时’只是在一定程度上仍然是人们关注的一个领域,这是通过运河之间的红海和地中海之间的交通。干扰也可能影响苏伊士至地中海的输油管道,该输油管道将再输送170万桶/日。除了叙利亚,利比亚和埃及,伊朗在与西方的核对峙中多年来首次向美国发送和解票据。
 
考虑到所有这些因素,风险溢价已经下降。因此, 我们看到,距离 11月布伦特远期期货合约到期. 的re is room for further correction even though winter is around 的 corner. On a related note, 的 WTI ’与布伦特原油的折价目前平均约为每桶5美元,但仍’t,也许永远不会与全球地缘政治方程式充分脱节。
 
Shame really, for in what could be construed further price 正 news for American consumers, 的 US domestic 原油 生产 rose 1.1% to 7.83 million bpd for 的 week that ended 九月 13. 那’根据EIA,这是1989年以来的最高水平。至少是为了什么’的价值,这导致路易斯安那轻质甜油(LLS)相对于WTI的溢价下跌;目前接近2010年3月以来的最低水平(每桶约1.15美元)。
 
摆脱定价问题,石油公司最近有机会浏览上月发布的惠誉评级报告,该报告似乎表明,国家对俄罗斯石油生产的控制日益严格,将使私营公司更难与国家控制的俄罗斯石油公司竞争。许多评论员已经对此表示怀疑。
 
俄罗斯石油公司今年初收购TNK-BP has given 的 company a dominant 37% share of total 俄国 n 原油 生产. It implies that 的 state now controls almost half of 的 country's 原油 output 和 45% of domestic oil refining.
 
Fitch analyst 德米特里·马林申科(Dmitri Marinchenko) feels rising state control is 正 for 俄罗斯石油公司's credit profile but moderately 负 for independent oil producers. “后者将发现很难竞争新的E&牌照,州立银行的资金和其他支持,” he adds.
 
实际上,在北极地区的架子上已经很明显地看到了国有公司对新许可证的青睐,法律将非国有公司排除在外。但是,大多数俄罗斯私营石油生产商的储备寿命都很高,Marinchenko期望即使他们的活动仅限于陆上常规油田,他们在运营和财务上也将保持强劲。
 
“We also expect domestic competition in 的 natural gas sector to increase as Novatek 和 俄罗斯石油公司 take on Gazprom in 的 market to supply large customers such as utilities 和 industrial users. 的se emerging gas suppliers are able to supply gas 在 lower prices than 的 fully regulated Gazprom. But this intensified competition should not be a significant blow to Gazprom as it generates most of its profit from exports to Europe, where it has a monopoly.”
 
的re is a possibility that this monopoly could be partly lifted due to political pressure from 俄罗斯石油公司 和 Novatek. But even if this happens, Marinchenko thinks it is highly likely that Gazprom would retain 的 monopoly on 管道 exports –这将继续支持其信用评级。
 
Continuing with 的 region, Fitch also said in another report that 的 生产 of 的 first batch of 的 原油 stuff from 的 卡沙甘项目 earlier this month is 正 for 哈萨克斯坦 和 卡兹·穆奈瓦斯. 的 latter has a 16.8% stake in 的 project.
 
埃尼 北里海经营公司,正在开发中 卡沙根曾表示,在2013-14年度初期,产量将增长至18万桶/日,而哈萨克斯坦油田目前的产量为160万桶/日。喀沙甘储量估计为350亿桶,其中110亿桶被认为是可采储量。
 
的 onset of 生产 is one reason Fitch expects 哈萨克斯坦's economic growth rate to recover after a slight slowdown in 2012. Meanwhile, 卡兹·穆奈瓦斯 expects 的 卡沙根 field to make a material contribution to its 息税折旧摊销前利润 和 cash flow from next year, 的 agency adds.
 
来自卡沙甘(Kashagan)的石油出口增加,也将支持哈萨克斯坦的经常账户盈余。由于油价下跌,哈萨克斯坦的经常账户盈余一直停滞。但是,惠誉认为,随着对该领域的第一轮资本投资放缓,外国直接投资可能会下降。
 
什么's more, 中国石油天然气公司 成为的股东 卡沙根 本月早些时候拥有8.3%的股份。现在,这无疑将帮助哈萨克斯坦增加对中国的石油供应,而目前中国的石油供应受到管道能力的限制。关注此空间!那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!
 
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©Gaurav Sharma2013。照片: 俄罗斯石油生产基地 © 卢克

2013年8月24日,星期六

沙特’s ‘crude’范围,阿布扎比的惠誉(Fitch)等

Petroleum economists are wondering if we have crossed a gateway to 原油 chaos? 的 magnificent one pictured ( 剩下 )在阿布扎比首都花园肯定不是这种情况的隐喻。埃及在燃烧,利比亚在抗议,美国/英国/北约正威胁对叙利亚采取(几乎直接)行动。

将美联储目前对量化宽松的立场加到地缘政治组合中,您将获得布伦特原油价格上涨。是的,是的,这都是可以预见的。 但是当多头狂奔时,所有注意力通常都集中在阿美的反应上。众所周知的事实是,沙特阿拉伯喜欢原油价格保持在经济学家所称的“中立”之内。 (您希望您的主要出口产品的价格足够高,以使您不停地跳动,但又不要过高,以致促使进口商要么减少消费,要么寻求替代品)。

投资公司贾德瓦的研究 often puts such a 沙特 comfort zone in US$80-90 per barrel price range. 的 Oilholic has been 也在大约相同的范围内撞击, though towards 的 conservative lower end (in 的 region of $78-80). 的 Emiratis would also be pretty happy with that too; it's a price range most here say 的y’也根据他们的预算

预定的(或“普通的”)欧佩克会议要到12月才会举行,无论如何,沙特人对卡特尔配额的关心很少。关于沙特情绪的暗示只有在人们na睡时才会出现 石油部长阿里·纳米(Ali Al-Naimi) 如果他真的想说一两件事,那也是。由于沙特阿拉伯和阿联酋都有闲暇之余,自1990年代之初和第一次海湾战争以来,人们就一直围绕着共同努力向“价格带”迈进的怀疑不断出现。

阿美石油公司过去对油价暴跌的反应,例如2007-08年的高低和利比亚危机期间的油价暴涨,证明了所谓的中间方法。最近的经验证据表明,如果布伦特原油价格飙升至每桶120美元以上,阿美通常会提高产量以降温市场。

Conversely, if it falls rapidly (or is perceived to be heading below three digits), 阿美公司 stunts output to prop-up 的 price. 的 current one is a high-ish 价格带. Smart money would be on ADNOC 和 阿美公司 raising 的ir output, however much 的 伊朗 ians 和 Venezuelans squeal. For 的 record, this blogger feels it is prudent to mention that 阿美公司 denies it has any such 价格带.

除定价问题外,惠誉评级将阿布扎比的长期外币和本币发行人违约评级(IDR)维持在“ AA”,前景稳定。此外,阿联酋的国家上限被确认为“ AA +”(该机构称,该上限也适用于拉斯海玛)。

该机构在一份声明中说,无论从绝对数量上还是与大多数“ AA”类同行相比,石油资源丰富的阿布扎比​​拥有强大的主权资产负债表。放眼来看,2012年第四季度末,其主权外债仅占GDP的1%,而惠誉估计主权外国资产占GDP的153%。只有科威特在海湾合作委员会中拥有更强大的主权净外国资产头寸。

预计每年的经常账户盈余估计将达到两位数左右,预计到2015年底,阿布扎比的主权外国净资产将进一步增加。惠誉还估计,包括ADNOC股息和ADIA投资收入在内的财政盈余在2012年将恢复两位数,并且到2015年每年都将保持这个数量级。

此外,阿联酋的非石油增长加速至7.7%。该参数也比其他地区石油资源丰富的国家优越。阿布扎比向其他阿联酋提供的帮助可能是酌情决定的。惠誉指出,总体而言,阿布扎比的人均GDP最高。

但是,阿布扎比经济仍然高度依赖石油,石油在2012年约占财政和外部收入的90%,约占GDP的一半。由于探明储量庞大,这位博客作者并不孤单地认为不应阿布扎比的当务之急。此外,惠誉的推测是基于假设布伦特原油价格今年将达到每桶105美元,2014年将达到100美元。

在告别阿布扎比之前只做了几个脚注–首先,然后从 Oilholic发表了关于更早的, 的 National 专栏作家易卜拉欣·哈希姆(Ebrahim Hashem)雄辩地 在这里解释 why 阿联酋 's reserves are so 在 tractive for 国际奥委会 . 的 same newspaper also 在星期五提到那 regional/GCC inflation is here to stay 和 that 的 MENA region is going to face 类似于欧盟的南北分歧. 的 troubled "NA" bit is likely to rely on 的 resource rich "ME" bit.

通货膨胀当然是避风港’肯定会挫败阿联酋汽车市场– one of 的 first to see 的 latest models arrive in town. To this effect, 油鬼 gives you two quirky glimpses of some choice autos on 的 streets of 阿布扎比. 的 first (左上图)是阿布扎比国家银行办公室外最新的亮面Mini Cooper车型,第二个证据表明,阿联酋沙尘暴可以使最漂亮的汽车看起来更不彩色。

最后, 彭博社报告 注意到石油资源丰富的挪威在消费支出方面已从欧洲领导者转变为落后者,这使您真正感到欢笑。也许他们应该降低啤酒,水和食物的价格, Oilholic最近在奥斯陆付出了代价. 那's all from 阿布扎比, its time to bid 的 Emirate good-bye for destination 阿曼 ! Keep reading, keep it 'crude'!

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©Gaurav Sharma2013。照片1:阿联酋阿布扎比首都花园的入口照片2:汽车停在阿联酋阿布扎比周围©Gaurav Sharma,2013年8月。

2013年4月17日,星期三

‘9-month’ high to a ‘9-month’ low? 那's 原油!

2月初,我们正在讨论布伦特远期期货合约上涨到 9个月高点每桶119.17美元。快进 4月中旬,我们的价格为97.53美元,为9个月低点– that’s ‘crude’!

的 Oilholic 预测下降,因此事实证明确实如此。 市场情绪显然是悲观的,IMF预测全球增长将放缓,而所有主要行业机构(OPEC,IEA,EIA)均下调其各自的全球石油需求预测。

欧佩克 和EIA的需求预测是可预测的,但是您从那里真正阅读IEA报告的地方看来,该机构似乎认为2013年欧洲的需求将是1980年代以来的最低水平。那些遵循市场炒作并拥有净多头头寸的人可能并不满意,但是据 市场观察。如金价–其他印度成瘾– has dipped along with that of 原油, some in 的 subcontinent are enjoying a “respite” it seems. It won’它不会永远持续下去,但短期的享受并没有危害。

虽然印第安人可能会喜欢 the dip in 原油 price, 的 伊朗 ians clearly aren’t。布伦特原油价格低于100美元,该国’s oil minister Rostam Qasemi quipped, "An oil price below $100 is not reasonable for anyone." Especially you Sir! 的 沙特 soundbites suggest that 的y concur. So, is an 欧佩克 生产 cut coming next month? Odds are certainly rising one would imagine.

现在,由资深分析师兼《每日邮报》主编Stephen Schork 的 Schork Report,他指出:“油价持续处于熊市之中,但从华尔街的角度来看,油价仍有相当长的一段时间,因此闻起来像是更多的清算抛售。”

By 的 way, it is worth pointing out that 在 various points during this 和 的 past week, 的 front-month 布伦特 futures was trading 在 a discount to 的 next month even after 的 可能 settlement expired on 四月 15th. 的 Oilholic counted 在 least four such instances over 的 stated period, so read what you will into 的 Contango. Some say now would be a good time to 赌注 on a rebound if you fancy a flutter 和 “the only way is up”俱乐部肯定会让你这样做。

预计5月北海石油产量将比本月下降约2%’的产量水平,但石油公司怀疑,如果大气候的影响,单单将价格推高至100美元/蒲式耳以上是否足够? remains bleak.

同时,相对于布伦特原油而言,WTI面临的熊袭击较为温和,而布伦特原油较其美国表亲的溢价如今已降至11美元以下;相距甚远 2011年10月5日价格为26.75美元。看来价格期货集团分析师 菲尔·弗林’s prediction of a ‘在中间开会’ 两个基准–布伦特原油下跌,WTI上涨–看起来越来越近。

除定价外,EIA还认为美国石油产量将增至每天800万桶(桶/日) and also that the state of Texas would still beat North Dakota in terms of oil 生产 volumes, despite 的 latter's 原油 boom. As American companies contemplate a 原油 boom, one 俄国 n firm –惠誉国际评级(Fitch Ratings)认为,卢克石油公司(Lukoil)的未来可能会令人担忧。

在本月初给客户的说明中,评级机构指出,卢克石油公司’最近收购俄罗斯一家小型石油生产商(萨马拉-纳夫塔,总部位于伏尔加乌拉尔地区,年石油产量250万吨)与最近的M&这是一项活动,并可能表明该公司正在努力维持其国内石油产量。

卢克石油在M上花费了近73亿美元&A在2009年至2012年之间收购了许多上游和下游资产的大量股权。但是,其中仅有4.52亿美元用于俄罗斯上游收购。但是听到这个–俄罗斯公司将以20.5亿美元的价格收购Samara-Nafta!与俄罗斯石油公司和俄罗斯石油公司已经接管的俄罗斯石油公司不同,卢克石油公司自2010年以来每年都在报告俄罗斯石油产量下降。

“因此,我们认为对Samara-Nafta的收购标志着卢克石油公司愿意为阻止石油产量下降而进行昂贵的收购...其在俄罗斯的产量下降主要是由于该公司在西西伯利亚的棕地消耗ple尽而低于-Timan-Pechora的Yuzhno Khylchuyu油田的预期生产潜力,”惠誉国际评级说明。

最后,石油狂想分享精彩 article on 的 英国广播公司的网站 touching on 好的生物燃料的谬误本来应该做到的。 Beeb援引查塔姆大厦的一份报告,指出英国“非理性”使用生物燃料将使驾车者蒙受损失£在接下来的12个月中有4.6亿。此外,对可持续液体燃料的日益依赖也将提高食品价格。那’s all for 的 moment folks. Until next time, keep reading, keep it 原油! 

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©Gaurav Sharma2013。照片: Oil Rig © Cairn Energy Plc.

2013年1月28日,星期一

放置n’ calls, 俄国 ‘peaking’ & Peking’s 页岩

石油市场的动荡仍未减弱,这表明我们所处的世界处于生机勃勃的状态。1月25日,布伦特远期期货合约飙升至113美元以上。如果那天是 intraday price of US$113.46 is used as a cut-off point, 的n it has risen by 4.3% since Christmas Eve. If you ask what has changed in a month? Well not much! 的 阿尔及利亚恐怖袭击尽管事件具有悲剧性,但并不能从根本上改变2013年的地缘政治风险溢价。

实际上,许多评论员认为 风险溢价大致保持中性 和 hinged on 的 question whether or not 伊朗 flares-up. So is a US$113-plus 布伦特价格 merited? Not one jot! If you took such a price-level 在 face 值, 的n yours would be a hugely optimistic view of 的 global economy, one that it does not merit on 的 basis of economic survey data.
 
有趣的是,盛宝银行(Saxo Bank)商品策略主管Ole Hansen轻轻地向观察员们推销了看跌/看涨比率。对于那些谁’我们知道,用外行术语来说,该比率衡量市场参与者之间的大众心理。它是看跌期权的交易量除以看涨期权的交易量。 (见上图礼貌 盛宝银行点击图片放大)
 
当比率相对较高时,这意味着交易社区,或者我们应该说交易社区中的大多数人预计会出现看跌趋势。当比率相对较低时,它们’重新走向多头道路。
 
汉森观察到: “The most popular traded strikes over 的 five trading days (to 一月 23) are evenly split 赌注 ween puts 和 calls. 的 most traded has been 的 六月 13 Call strike 115 (last US$ 3.13 per barrel), 四月 13 Call 120 (US$0.61), 四月 13 Put 100 (US$0.56) 和 六月 13 Put 95 (US$1.32). 的 hedging of a potential geopolitical spike has been seen through 的 buying of 六月 13 Call 130, last traded 在 US$0.54/barrel.”
 
的 Oilholic认为应该谨慎地指出,跟踪每周市场看跌期权和看涨期权的数量是一种衡量大多数交易者情绪的方法。总体而言,市场可以在正确的情况下证明大多数交易者是错误的。所以让’看事物如何发展。同时,芝商所集团在1月24日表示,NYMEX 3月布伦特原油期货曾升至下一个目标价112.90 / 113.29美元,并突破该水平,但本月未能突破’高的“未来几天信号弱点”。
 
的 该集团还宣布其纽约商品交易所布伦特原油期货合约的每日交易量创纪录,以1月18日为分界点,跃升至30,250张合约;与2012年8月8日创下的历史记录21,997相比增长了38%。
 
从原油市场到股票市场,埃克森美孚终于在1月25日重新成为了最有价值的公开交易公司!苹果在2011年从埃克森美孚(ExxonMobil)手中夺得头把交椅,后者自2005年以来一直持有该公司。您的公司确实没有两家公司的股份,而是基于公司业绩的绝对一致性,创造工作岗位的总体价值以及对公司的总体贡献。在全球经济中,有一天人们会投票选举石油巨头为一家电子产品制造商(抱歉,如果您认为Oilholic过于简化了这一论点,则为Apple粉丝)。
 
惠誉国际评级(Fitch Ratings)表示,从宏观角度出发,俄罗斯的石油产量可能会在未来几年达到顶峰,因为新油田的收益被棕地的产量下降所抵消。评级机构在1月22日的一份声明中说,过去十年来俄罗斯取得的产量增长主要是由于新技术的密集应用,特别是水平钻井和水力压裂大规模应用于西西伯利亚棕地。
 
“这使石油公司可以利用以前无法到达的储层,并大大扭转这些油田的生产速度下降,其中一些油田已经生产了几十年。此外,俄罗斯还成功地启动了几个新的生产区,包括俄罗斯石油公司的大型西伯利亚东部Vankor领域在2009年”,惠誉指出。
 
However, Fitch says 的 biggest potential gains from new technology have now been mostly achieved. 的 latest 生产 figures from 的 俄国 n Ministry of Energy show that total 原油 oil 生产 in 的 country increased by 1.3% in 2012 to 518 million tons. 俄国 n refinery volumes increased by 4.5% to 266 million tons while exports dropped by 1% to 239 million tons. 俄国 n oil 生产 has increased rapidly from a low of 303 million tons in 1996.
 
“绿地位于荒凉的偏远地区,因此项目需要大量资金。我们认为,油价必须保持在每桶100美元以上,俄罗斯政府需要为石油公司提供税收优惠,以鼓励他们在西伯利亚东部地区进行投资。生产”。
 
一个显着的例外是里海架子,俄罗斯卢克石油’s second largest oil company, is progressing with its exploration 和 生产 programme. 的 ratings agency does see potential for more joint ventures 赌注 ween 俄国 n 和 international oil companies in exploring 的 俄国 n continental shelf. No doubt, 的 needs must paradigm, which is very visible elsewhere in 的 ‘crude’世界,也适用于俄罗斯人。
 
惠誉(Fitch)提高俄罗斯产量达到顶峰的可能性的同一天,北京宣布了巨额资本支出以推动页岩勘探。 路透社报道 中国打算作为国家建立自己的页岩气’国土资源部向16家公司颁发了19个页岩探矿区的勘探权。当地媒体表示,大多数勘探权都与页岩气勘探有关,这16家公司承诺为这一行动提供20亿美元。

关于页岩的话题,在中国传来消息之前, IHS副主席Daniel Yergin 告诉 the 世界经济论坛  在达沃斯,世界各地正在发现重大的非常规机会。他补充说:“我们的研究表明,中国的页岩资源基础可能比美国大,我们注意到其他地方的前景。”
 
但是,两者 油鬼 IHS CERA的行业资深人士和创始人一致认为,导致和促进美国非常规来源发展的情况在重要方面与世界其他地区有所不同。

“仍处于起步阶段,我们相信还需要几年的时间,其他地区才会开始出现大量的非常规油气,”叶尔金说。实际上,美国从IHS受益的途径比其他途径多’ new report 能源与 新的全球工业格局:构造转变 可以相信。

IHS在其中预测,非常规油气开采激增的“直接,间接和诱发效应”已经增加了170万个工作岗位 预计到2020年将达到300万个美国就业市场。此外, 2012年,联邦和州政府的财政收入增加了620亿美元,预计到2020年将达到1,110亿美元。 (请参见上方的条形图 IHS. Click image to enlarge)
 
IHS还预测,2013年非欧佩克国家的石油供应量将达到每天110万桶–大于全球需求的增长– which has happened only four times since 1986. Leading this non-OPEC growth is indeed 的 surge in unconventional oil in 的 USA. 的 report does warn, however, that increases in non-OPEC supply elsewhere in 的 world could be subject to what has proved to be a recurrent “失望的历史。”
 
那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!
 
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©Gaurav Sharma2013。图:Brent Crude– Put/Call ratio ©盛宝银行,照片:俄罗斯杰里泵千斤顶©卢克石油公司,柱状图:非常规石油中的美国就业增长预测& gas sector © IHS 2013.

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