A 原油 rout & all those downgrades

布伦特原油期货和西德克萨斯中质原油（WTI）期货均处于自2008年以来的最低水平，如果出现这种情况，前几周出现了一些惊人的下跌！

在12月4日星期五和12月11日星期五之间，布伦特原油下跌12.65％，WTI下跌11.90％，使用格林威治标准时间2130作为每周进行的5天评估的截止点，跌幅最大。跟随那个， 像一月，我们还有另一个 扩频反演 美国基准交易价格好于全球指标布伦特原油，连续几个交易日上涨，随后走低，原因是两者均在圣诞节后疲软的交易中再次走低。

这一切都预示着刚开始的一年-市场崩溃，正如您真正详细解释的那样 通过最近 福布斯 发布。 每天有近300万桶的过剩石油投放市场，这种情况是不可避免的。尽管这种情况不能也不会持续，但供过于求的情况也不会在一夜之间消失。 

油鬼 reckons it will be 在 least until the third quarter of 2016 before the glut shows noticeable signs of easing, mostly 在 the expense of non-OPEC supplies. That said, unless excess flow dips below 1 million bpd, 它是 doubtful ancillary influences such as geopolitical risk would come into play. 

目前，仍然维持布伦特原油价格在2016年末的预测接近每桶60美元，并将在新年重新进行预测。美联储（Fed）推出后，很大程度上取决于美元的相对强势’法国加息，但法国兴业银行（Societe Generale）外汇主管Kit Juckes表示，大宗商品市场很可能甚至担心美联储会表现鸽派！

同时，随着石油市场全面爆发，评级机构正在对可预测的降级和负面前景进行排队。穆迪’将全球商品下滑描述为“在深度和广度上异常严格”并预计，这将成为在2016年全球范围内提高违约数量的重要因素。

大宗商品价格暴跌严重影响了石油和天然气，金属和采矿业的信贷质量。这些行业占穆迪的比例过大，达36％’今年到目前为止，在全球所有公司中，其降级幅度和违约率的48％。该机构预计，2016年这些部门的信贷状况将继续恶化，违约率将激增。

在过去的四个星期里，我们’穆迪已将多家家庭能源公司的评级下调至Ba3，其中包括巴西国家石油公司的所有评级以及基于巴西石油巨头的担保（包括该公司的高级无担保债务评级）的评级。同时，公司的基准信用评估（BCA）从b2降低到b3。 

“这些评级行动反映了Petrobras在行业状况恶化的情况下面临更高的再融资风险，从而使通过资产出售筹集现金更加困难；巴西和石油行业公司的融资条件更加严格，加上最终需要为债务期限融资；以及公司的负自由现金流，” 穆迪’s explained.

它还将斯伦贝谢控股有限公司降级为A2。对控股公司和斯伦贝谢公司的展望变为负面。穆迪高级副总裁皮特·斯佩尔（Pete Speer）表示：“将斯伦贝谢控股公司降级为A2，反映出与收购卡梅伦后资本结构调整有关的未偿债务预期会大幅增加。”

恩斯克的企业家族评级喜怒无常’s从B1降级到B3，默认评级从B1-PD降到B3-PD。当然啦’不仅油田和石油公司感到高温；穆迪 ’还将英美资源集团及其子公司的高级无抵押评级从Baa2下调至Baa3，将其短期评级从P-2下调至P-3，因此它在更广泛的商品领域中得到了应用。

过去一周，澳大利亚的前景’伍德赛德石油公司的前景展望变为负面，而加拿大的评级为7，美国的评级为29&P公司已被降级审查。这样，一年的最后一个月就过去了。 

不仅如此，这家评级机构还下调了其2016年油价假设，将布伦特原油价格预期从2016年的每桶53美元下调至43美元，将WTI的价格从每桶48美元下调至40美元。穆迪’s said “持续高水平的石油生产”全球生产者的石油需求大大超过需求增长，预测布伦特原油的供需平衡将在本世纪末达到每桶63美元左右。 

而油鬼没有’完全同意要等到本世纪末才能达到供需平衡，大规模修订告诉您有关市场情绪的一两件事。同时，惠誉国际评级（Fitch Ratings）表示，在主权层面上，低油价将继续对2016年主要出口国的主权信用状况构成压力。当然，脆弱性水平各不相同。

“在过去的12个月中，我们降低了五个主权国家的主权，这些国家的石油收入在广义政府和/或当前外部收入中占很大比例。另外三个国家-沙特阿拉伯，尼日利亚和刚果共和国-并未降级，但其展望已从稳定版下调至负面，”该机构在圣诞节前给客户的说明中说。

现在，一切都取决于谁能在油价保持稳定的情况下维持生计并维持生产‘lower for longer’。一位非营利组织生产商很可能会陷入融资困难， 欧佩克网络广播 截至12月4日，布伦特原油（Brent）的价格在2015年末下跌了35％以上。

Finally, the Oilholic believes 它是 highly unlikely a divided 欧佩克 will vote for a unanimous 生产 cut even 在 its next meeting in 六月. For what’就其价值而言，每桶35美元可能是2016年相当长时间的价格。因此，在12个月内’那时，石油和天然气的前景可能会非常非常不同。那’都是2015年的人！继续阅读，继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。图表：2015年第四季度石油基准周五收盘©Gaurav Sharma /《石油狂热》同义词报告，2015年12月。照片：Gaurav Sharma在第168届欧佩克部长会议上在奥地利维也纳的讲话 © 欧佩克 Secretariat.

‘Petroleum Club’, 政策 choices & ‘crude’ control

几个国家即将加入‘Petroleum Club’ of 原油 oil producers where they’将与碳氢化合物出口商的兄弟会的老主顾擦肩而过。

他们今天面临的决策选择可能对他们经济的未来方向和国家石油财富的整体管理产生重大影响。每个国家市场’政府的方向最终取决于政府希望对国内勘探和生产进行控制的程度。

一些公司没有国家石油公司（NOC），而其他公司则将大部分决策权和影响力交给了国家实体。考虑到迄今为止的发展和案例研究，学者比安卡·萨布（Bianca Sarbu）在她的书中深入探讨了国家影响力的关键问题 石油的所有权和控制权 由...出版 Routledge.

作者 discusses different decisions taken by governments, subsequent outcomes, emerging themes and industry trends in their wake. In a book of just under 200 pages, split into six detailed chapters, Sarbu substantiates her arguments by pulling in case studies –最近的和历史的–并提出了面对理论解释的结论。

文字中充斥着数字，表格和图表，为萨布提供了准确性’对主要石油生产国政府决策的审查。她在全球范围内对上游政策的艰苦分析有助于读者比较和对比’在哪里，为什么。

整章专门介绍基于Sarbu的沙特阿拉伯和阿布扎比概况’两国的30多位能源专家的深入研究和直接访谈。对NOC进行整体检查’自1970年代国有化以来，从酋长国到民主国家，石油在石油生产中的作用使作者得出了一些有趣的结论。

萨布认为，NOC的技术专长在“解释上游政策选择，”特别是在对执行人员的限制较低的情况下，“执政的精英更有可能做出经济上合理的决定。”

从第一印象到中期审查，一直到最终结论，Sarbu’对当前对象的治疗是可靠的。这对于在新兴和成熟的产油国中对政策框架的更广泛理解和背景化以及它们为好或坏已经或可能产生的影响做出了宝贵贡献。

Oilholic很乐意将这个称号主要推荐给行业顾问。话虽如此，政策制定者，一般的石油和天然气行业专业人士以及石油经济学和中东地区的学生都将以几乎相等的程度来欣赏它。

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©Gaurav Sharma2014。照片：封面–石油的所有权和控制权© Routledge，2014年5月。

原始现实：公牛变得昏昏欲睡的时间到了吗？

近几个月来，纽约市贸易界的大多数石油交易商一直认为，每桶106美元的价格将是年底的心理底线，除非宏观经济海啸的发生范围更广且无法预测，否则将出现看跌趋势。

老实说，全球经济可能已经有一段时间了 –有点平静因此，即使情况既没有好转也没有那么糟，但本周一早晨仍突破了该水平。 Methink认为，将会有进一步的抛售，而大西洋两岸的空头还会更多。

我们的老朋友对冲基金–许多人对 资产化 黑金–当然似乎是这样认为的。就是说，您相信ICE期货欧洲发布的数据。它 表示投机性押注布伦特原油价格将上涨（在期货和期权组合中），在截至10月29日的一周中，空头部位比空头部位多119,451手。

这家总部位于伦敦的交易所表示，与前一周相比减少了21％（或30,710张合约），这是自6月25日结束的一周以来的最大跌幅。同时，布伦特空头头寸多于看涨下注321,470；与10月22日相比，净空头头寸减少了3.2％。

在相关说明中，尽管有不同的原因，WTI还是以6月26日以来的最低价收盘。实际上，周一的盘中交易中，12月份远期期货合约一度下跌了55美分，至94.06美元。

石油狂人认为价格不是’暴跌而是他们达到了更为现实的水平。两位博主很高兴地参加了英国商业游说组织CBI 2013年年会，这种情感得到了供应商的两个新的回应。

2014年快到了，穆迪（Moody's）董事总经理（企业财务）表示，明年油价将保持强劲。考虑到中国的需求和中东的紧张局势，他和穆迪对布伦特原油稳健性的定量估计约为每桶95美元，而西德克萨斯中质油“在未来一到两年内将略有下降”。

他补充说：“由于美国天然气行业的最糟糕表现，基准亨利·哈伯的价格明年将平均约为每千立方英尺3.75美元。”

此外，穆迪（Moody's）的好伙伴认为E&明年，P部门的财富将继续增长，大量的资本支出预算将使基本面保持强劲（包括油田服务和钻井部门）。

One minor footnote though, even if 它是 still some way off – what if 对伊朗的国际制裁 放宽伊斯兰共和国与西方之间的关系是否应该改善？然后，我们可以看到伊朗每天为全球石油产量增加超过75万桶。无疑，这对石油市场是不利的，对布伦特石油尤其如此。双方最近的对话使人们考虑到了可能性！

除了价格相关的问题外，如果您需要进一步证明北海E充满活力的任何证据&P activity, then 挪威's Statoil has announced it will go ahead with a decision to build a new platform 在 its nor声场 to extract another 300 million barrels of the 原油 stuff 在 an expense of £42亿。根据挪威媒体的说法，这会将项目的生命周期延长至2040年。

挪威国家石油公司（Statoil）将在2015年第一季度对工程方面做出最终决定，该平台计划于2021年第四季度投入使用。这家挪威公司拥有勘探项目许可的33.3％。其他股东包括Petoro（30％），ExxonMobil（17.4％），Idemitsu Petroleum（9.6％），RWE（8.6％）和Core Energy（1.1％）。那’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2013。照片： 北海 oil rig © Cairn Energy plc

全球油气消耗的绝佳剖析

任何对石油和天然气消耗的分析都总是棘手的，而且常常被相反的论点，虚假信息，政治，关于资源诅咒假说和开采技术的正切辩论所充斥。在这种背景下，资深行业分析师Colin J. 坎贝尔’试图通过他的方法解决这个问题 油气枯竭图集，目前是第二版，简直就是历史。

 

这项史诗般的工作总结了坎贝尔为寻求关于耗竭问题的明确而务实的评论而进行的数十年艰苦研究。本书分为9个部分，共77章，对这一主题的权威性著作进行了划分。其中逐页，逐页地检查了按地区和辖区划分的油气消耗。不仅考虑了地质问题，而且考虑了每个地区和国家的政治气候。 The author 还讨论了新兴技术的影响以及与每个E相关的成本&P管辖区，对常规和非常规来源进行单独检查。

关于石油和天然气业务历史的相关论述被分为两半–上半部分讨论了石油行业的形成，该行业监督了（或助长了）全球经济的指数增长。下半部分谈到收缩，因为易于提取的供应减少，每桶提取的每桶花费的方程式开始变得越来越令人担忧。

 

坎贝尔 also discusses reporting practices and industry data interpretation techniques. 地图集 switches seamlessly to a country-by-country analysis in alphabetical order by continent. Every country imaginable in the context of the oil and gas business and even those that are unimaginable in mainstream discourse about our 'crude' world 经过检查，以行业数据和随附的图形为依据。

 

为了审查内容，Oilholic选择了与E通常相关的10个司法管辖区&P工业和另外10个辖区，迄今被视为石油净进口国。这位博主完全被研究的诚意和努力所震惊， along with 简短地介绍管辖权汇总 each country’的“原始”历史成为方程式。作为读者，您会喜欢一本书，当它增加您的知识时；坎贝尔’阿特拉斯（Atlas）确实为您做到了。

 

如果您正在寻找有关石油和天然气枯竭，负漫画，陈词滥调和政治言论的权威分析，但又对石油和天然气的开采成本进行了理性和非政治性的审查，那么这本书就是您的最佳选择。对于以自然资源为核心的不断发展的行业， 坎贝尔’油气消耗图集 可能会经受住时间的考验。

Oilholic很高兴为您推荐这本书，并谦虚地为Campbell信用分析人员进行的研究提供评论。 The Atlas 将教育并告知有兴趣的人 石油和天然气行业 未来及其面临的挑战– be they existential 或商业。特别是那些从事决策，石油经济学，石油和天然气业务历史，学术界和市场分析的专业人员。

 

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©Gaurav Sharma2013。照片： 封面-坎贝尔’油气消耗图集© 施普林格2013

在阿联酋谈论全球“原始”资本支出

很高兴回到迪拜酋长国与老朋友们见面并结识新朋友！在41摄氏度的高温下，坐在一家英式酒吧（叹…有人告诉这些家伙，你真的是从英格兰下飞机了）在ENOC旁边的酒店’Bur Bur的办公室，对‘crude’大自然在这里引发了很多话题。

 

看来今天早上由商业情报提供者发布了一份报告 全球数据 预测全球石油中的资本支出 &到2012年12月，天然气业务总值将达到1.039万亿美元；年率增长13.4％。但是，没有猜到E的奖品&P活动将是主要驱动力。

 

全球数据预测，中东和非洲的资本支出约为2296亿美元。迪拜石油公司的一位联系人通过迪拜的点头表示同意’s (在一家咨询公司）认为这个数字是保守的，可能会超过一十亿。

 

北美的资本支出可能最高，达2543亿美元；占2012年数字的24.5％。 全球数据认为，新的市场信心是石油数量增加的直接结果 &天然气发现（仅2011年就达到242个），高油价（或相当尖刻），新兴且具有成本效益的钻探技术使深海离岸储藏在技术上和财务上都可行。

 

所以‘全部冰雹页岩大队’ and ‘shale gale’ stateside 随着 Canadian oil sands would be the big contributors to the total North American spend. The Asia Pacific region could pretty much spend in the same region with a 资本支出 of US$253.1 billion.

 

然而，GlobalData报告的另一个方面并没有使赌客感到意外，它指出，国家石油公司（NOC）将在资本支出方面处于领先地位。虽然有一些“Hear, Hear(s)” from somewhere. （我们尽量不要在此处命名忠诚的NOC员工的姓名，尤其是如果他们’我刚从隔壁的大楼走进来！）

 

唯一的事情是，尽管中东和中国的NOC处于可预测的数据组合中，但GlobalData指出，2012年–2016 period 它是 巴西石油公司 which ranks first for 资本支出 globally amongst NOC. As a footnote, 埃克森美孚 will be 在 op the IOC list. That’所有人都在眼前！稍后从迪拜获得更多。 继续阅读，继续阅读‘crude’!

 

©Gaurav Sharma2012。照片：Jumeriah海滩，迪拜，阿联酋的城市天际线景观© 高拉夫·夏尔马 2012.

康菲石油公司及其集成模型

是整合了上游，中游和下游资产组合的综合运营模式吗‘dead’ for oil &天然气专业人士，因为他们中有很多人已经提炼& marketing (R&M）在过去的五年中出售资产？提出的问题引起了一些激烈的情绪！有人说’s not 死, some (including the Oilholic) say it is and others simply say 它是 on “life support.”WPC第20届会议的市场更广阔，有很多代表指出，一家公司的举动代表了市场的困境。–那就是康菲石油公司。

美国少校7月份宣布将追求勘探与生产分离（E&P) and R&通过免税分拆R将M业务分为两个独立的公开交易公司&M的股东对此并不感到惊讶，而那些认为整合模式不再盛行的人对此并不感到惊讶。

As many are watching what unfolds 在 康菲石油公司, 它是 worth turning one’在多哈的叮咬声中，它的首席执行官吉姆·穆尔瓦（Jim Mulva）不得不说些什么。穆尔瓦打算在他的公司退休后退休’拆分工作已完成，将由Ryan Lance代替，担任拆分上游业务负责人。

He 指出，康菲石油公司将在电子烟上花费近140亿美元&2012年为P，大部分表述资本投资于北美非常规项目 –即加拿大油砂和液体丰富的页岩层（Eagle Ford页岩，二叠纪，Bakken和Barnett勘探区）。从这些，即将卸任的行政长官期望“competitive returns”。该公司还希望在印尼，马来西亚和哈萨克斯坦保持活跃，并且不会放弃北海。

实际上，它将在北海的现有和新前景上进行更多投资’的大不列颠，大埃科菲斯克油田和茉莉花和克莱尔山脊项目。但是，远离E&P，康菲石油公司将在2012年第四季度撤出15到200亿美元的资产。部分但并非全部收益将用于资助最近宣布的100亿美元的股票回购。

穆尔瓦已经很清楚自己公司的前瞻性计划。现在，更广阔的市场将关注拆分后的公司如何发展。然而，油鬼没有听到 at the 20th WPC 从根本上改变了他最初的想法-集成模式在西方国家中陷入了深重麻烦。

©Gaurav Sharma2011。照片：康菲石油公司在第20届石油大会上的展台© 高拉夫·夏尔马 2011.

英国钻井活动下降，但勘探正在上升

根据德勤获得的最新石油和天然气行业数据，2010年第三季度，英国大陆架（UKCS）的海上钻探量同比下降了20％。

It’石油服务集团（PSG）在周五发布的一份报告中透露，在7月1日至9月30日期间，英国共有24口勘探和评估井，而去年同期有30口勘探和评估井。

同时，PSG还表示，今年第三季度UKCS的钻井数量环比增长了4％，这归因于UKCS勘探水平的提高，前三个季度增长了32％ 2010年与2009年同期相比。

总体而言，继上一季度完全没有交易活动之后，2010年第三季度国际交易活动显着增加。最值得注意的是在KNOC之后宣布的公司收购’收购Dana和EnQuest’决定收购Stratic Energy。

但是，自2010年第二季度以来，英国境内的公司层面活动有所减少，仅宣布一项公司资产出售，而上一季度公布了三项公告和一项完成。

德勤董事总经理Graham Sadler’的PSG在一份声明中表示，英国的交易活动连续第二个季度下降并不奇怪。

“有证据表明，随着组织在调整投资组合时选择成本更低，风险较小的政策，公司战略发生了变化。这反映在以下事实上：本季度宣布的农场出租数量几乎翻了三倍，达到11，而第二季度只有四个宣布。在对市场复苏的信心变得更加明显之前，这种趋势可能会在未来持续下去，” Sadler said.

在UKCS的其他地方，挪威发现了7口勘探和评估井，比今年第二季度钻探的井数减少了56％。

根据德勤报告，荷兰，丹麦和爱尔兰的钻井活动水平也较低，而格陵兰岛凯恩能源钻探计划中钻出的四口井标志着该地区十年来的首次钻探活动。

在价格方面，尽管总体活动减少，但布伦特原油价格在整个2010年第三季度保持稳定，季度均价为每桶76.47美元。

围绕这个主题，我在OPEC遇到了几位分析师，他们认为布伦特似乎正在赢得指数之战。情绪越来越受到关注。 戴维·派尼克（David Peniket）洲际交易所（ICE）欧洲期货交易所总裁兼首席运营官在 可能 WTI是美国重要的基准，但它并未像布伦特那样反映全球石油市场的基本面。

©Gaurav Sharma2010。照片：Andrew Rig-North Sea© BP