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2016年8月20日星期六

即使油价下跌更多口号,也要加油

由于石油在7月的大部分时间都处于技术性熊市中,我们看到欧佩克内外的主要产油国适时地打趣,引发了另一轮旨在冻结生产的会谈。好吧,它成功了–正如Oilholic撰写此文(即技术牛市)一样,布伦特和WTI期货均从8月2日的低点反弹至20%以上的涨幅!

您的确不能自觉地建议加入这个电话反弹,因为欧佩克与非欧佩克生产国之间的任何谈判都将面临挑战。 与上次相同的障碍,伊朗和伊拉克仍然不承担任何责任,而要求冻结的国家(沙特阿拉伯和俄罗斯)只愿意以创纪录的高产量这样做。对于油鬼’有关该问题的详细想法,请访问《福布斯》 点击这里

但是,’不仅是全力投入生产的国家石油公司。看来是美国和加拿大最大的独立石油勘探和生产(E&P)穆迪公司表示,公司仍在向其高管支付更多的钱,以专注于提高产量和替换储备,而不是节省资本和减少债务。

评级机构7月份抽样调查的15家公司中,只有4家甚至包括 减少债务目标是其更广泛的财务状况或资产负债表绩效目标的一部分。例如,先锋自然资源(穆迪评级)’Baa3稳定版)包括净债务与EBITDAX的比率,占其高管目标奖金分配的15%。

样本公司中有14个使用绩效奖励计划,该计划与相对股东总回报相关。穆迪高级信贷官克里斯蒂安•普拉斯(Christian Plath)认为,对股票价格的强烈而直接的关注​​会通过奖励激进的股票回购和维持红利而增加某些信贷风险,即使在谨慎的情况下也是如此。

“对股东回报的关注也反映了E&P公司的高成长心态,可能会激励董事会和管理人员将重点放在增长而非保留价值上。几乎所有奖项在某种程度上都与股价上涨有关。虽然大型公司通常试图将长期薪酬与股价表现紧密联系在一起,但在欧洲,这种联系似乎更为牢固。&P sector,” he said. 

此外,穆迪’s发现,尽管油价暴跌削弱了E&P公司的回报,生产和储备增长目标仍然占2015年指定高管目标奖金的近四分之一。

“这使其成为年度激励计划中最普遍的指标,而不是费用管理和策略。鉴于我们悲观的行业前景,这种补偿制度对信贷投资者不利,并表明许多E&P公司发现很难摆脱其高增长战略。”

在穆迪之间建立直接联系’s从15个北美E样本中说&P公司并逐渐崛起 美国和加拿大的钻机数量 将会使情况过于简单化。

但是,两者加起来,都表明生产者在美国要么在每桶40-50美元的价格范围内感到舒服,要么找到继续经营的方式,而不论他们的薪资管理者如何全力支持。他们会热烈欢迎全球石油生产商提价冻结生产的任何价格。那’所有人都在眼前!继续阅读,保持原始!  

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©Gaurav Sharma2016。照片:管道警告标志,费尔法克斯,弗吉尼亚州,美国 © O.路易斯·马扎滕塔 / 国家地理。

2015年11月11日,星期三

上游问题困扰中游前景

在油价疲软之后,这方面的上游‘crude’世界正经历着数年来最严重的周期性衰退。油鬼’最保守的估计是,这种情况至少还会持续15个月,即使情况不会恶化,也不会恶化。

实际上,人们对勘探和生产有了新的投资(E&P)可能会持续抑郁18至24个月。惠誉国际评级和穆迪评级’上游产业前景不佳,因为2015年年底将是平均水平最低的一年 布伦特价格 自2005年以来。

国家石油公司(NOC)不断流失现金储备以留在游戏中并将竞争对手淘汰,它们正在最大限度地利用现有的生产能力。同时,希望削减成本的国际石油公司(IOC)推迟了对E的最终投资决策&目前有P个项目。

正如一个人写道 福布斯 , 大油 正在为60美元的收支平衡油价做准备 未来三年,2016年资本支出削减10%-15%,产生了深远的影响。当然,痛苦将远远超出与油田服务(OFS)和钻井公司之间明显的线性联系。

全球中游增长受到E的打击&根据池塘两边咨询公司可靠联系的轶事证据,P也削减了。多数指向穆迪’于11月6日发布的用户注释,其中列出了评级机构’美国中游行业前景稳定,但也暗示行业EBITDA(未计利息,税项,折旧和摊销前的收益)的增长在2016年将难以达到5%的水平。

穆迪高级分析师安德鲁·布鲁克斯(Andrew Brooks)’s指出:“过去五年来,中游行业迅速增加了对基础设施项目的投资,以服务于E&P行业对美国油气页岩资源的广泛投资发挥了作用。 

“但如今,欧洲已大刀阔斧&P行业以及持续低迷的石油和天然气价格将至少在2017年初限制中游支出。”

油鬼最后一次打电话来时,在美国得克萨斯州休斯敦有种感觉 二月 再来一次 可能 今年,中游公司已经建造了美国页岩生产所需的大部分(如果不是大多数)基础设施。因此,评级机构和分析人士认为,随着更少的新页岩油和致密油资产投入使用,EBITDA的增量增长将放缓是合乎逻辑的。 

在下一个或可能两个精益财政年度中,中游参与者青睐的唯一原因是他们在生产者和下游市场之间提供了联系。在穆迪’s的观点认为,即使收集和加工利润率保持在周期性低位,这种需求也将减轻一些经济增长放缓的风险。

布鲁克斯总结说:“中游行业应该与合同重新谈判风险保持隔离,因为上游运营商比中游服务公司和钻探商对中游服务公司实行价格优惠的灵活性要小。”

因此,考虑到所有因素,中游可能不会像E那样受到深远的影响&石油和天然气业务的P,OFS部门,但遭受的肯定是。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:管道标牌,美国弗吉尼亚州费尔法克斯© O.路易斯·马扎滕塔 /国家地理

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