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2015年9月2日,星期三

Grappling with volatility in a barmy 原油 market

目前,对于很多人来说,石油市场并不是很有意义。油鬼是其中之一。但是,无论您将责任归咎于当前的市场动荡,都不要采取便捷的途径将一切归咎于中国’的家门口。那太简单了!

可以肯定地说,这个博客天堂’在过去的十年中,甚至在雷曼兄弟(Lehman Brothers)陷入困境之后,美国的金融危机演变成全球性危机,都没有什么比这更令人生畏。那主要是需求危机,’首先,首先是供过于求。 

正如一个 最近 福布斯,供过于求的情况–不仅用于石油,还用于大量商品–值得深入研究。在所谓的“油价下跌”之后的一周,‘Black Monday’(8月24日)仅是因为它在星期五之前恢复并在一周中的一周基础上比前一周更高’s close (见上图, 点击放大)

随后在8月31日星期一,布伦特和西德克萨斯中质油均大幅上涨了8%。然而,在撰写此博客文章大约48小时后,布伦特原油价格周二下跌超过10%,WTI下跌7%以上,但周三分别上涨1.72%和1.39%。

压低价格的原因与拉高价格,然后再次拉低价格的原因一样多变。当美国能源信息署(EIA)周一报告该国’石油产量在4月份达到了每天960万桶/日的峰值,然后在接下来的两个月里下降了300,000桶/日。赞成短呼的人看到了一个真正去做的窗口。

他们还对欧佩克提出了一些含糊不清的评论(关于希望与其他生产国一道支持价格),因为他们充分了解电话反弹将会纠正。第二天,作为官方采购经理’8月中国制造业活动指数从上月下降至49.7’阅读50,开始一些严重的获利了结。

低于50的数字表示收缩,而高于50的水平则表示扩张,贸易商找到了压低价格的完美借口。根据美国的滞后数据,在严重供过于求的市场中降低产量,将价格调高与将价格推低至基于中国的价格一样有效。’表示生产活动小幅收缩的制造业PMI数据。油鬼认为那不是’关于紧张的市场和赤裸裸的机会主义;市场供过于求的代名词。

因此,冒着听起来像是唱片破损的风险,这位博客作者再次指出–供过于求的1.1-130万桶/日并未改变。中国’到目前为止,除5月份外,今年大部分时间的进口水平基本上平均为每天700万桶。 

您的确实仍然坚持 年底布伦特油价每桶60美元 并在2015年剩余的几个月内逐步调整卡片的供应量,但存在上行风险。伊朗即将淹没市场的可能性与美国页岩油急剧下降到一定程度的可能性差不多,而欧佩克中的某些国家仍在继续梦想。

但从外部角度来看,汇丰银行的分析师也同意,市场可能需要一段时间才能完全重新平衡。“当前的价格水平对我们来说似乎是完全不可持续的,而欧佩克的经济因素和生产的边际成本共同表明,长期价格会大幅上涨,”他们在给客户的便条中写道。

该银行现在假设布伦特原油平均价格在2015年为每桶55.4美元,在2016年升至60美元,在2017/18年升至70-80美元。巴克莱银行和德意志银行分析师的预测也大致相同,穆迪也是如此’出于评分目的。

评级机构认为,到本世纪初,目标价格将达到75美元,但对于您而言,这确实是早日到来。同时,根据这个动荡的市场中的新闻流进行每日通话。那’所有人都在眼前!继续阅读,保持原始!

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©Gaurav Sharma2015。图表:石油基准2015年1月2日至8月28日收盘©Gaurav Sharma,2015年8月。

2014年9月20日,星期六

买方市场和逾期油价调整

Recent correction in the price of 原油 oil should come as no surprise. The Brent front month futures contract fell to a 上周26个月最低 潜伏在每桶98美元左右。

石油狂人曾这样说过,他’ll say it again – there is plenty of the 原油 stuff around 缓解地缘政治高峰。当这种情况发生时,并且在过去几年中非常罕见,泡沫消散了。在布伦特原油价格跌破三位数之后,许多评论家纷纷将其归因于以下原因:归因于经济合作与发展组织的需求下降(没有新变化),中国经济活动不振(一段时间以来),供应过剩(也没有新出现),炼油厂维护(每年的那个时候),苏格兰公投(是什么?)– take your pick.

然而 没有’在风险方面发生了变化,因为地缘政治灾难– Libya, Sudan, 伊拉克 和埃博拉病毒袭击西非勘探–仍然在后台。真正摆脱泡沫的是那些交易票据或虚拟合约所意识到的唯一方法是不长久!

It’谨慎地提到Oilholic不’永远提倡做空。但是自5月下旬以来,人们一直在这样做,是基于对行业联系的信念,即使用求解器模型到三通,实际上是购买有形原油,而不是 在屏幕上下注。他们的大多数比较至少会考虑三个卖家,如果不是更多的话。

他们在过去五个月(近五个月)中没有表示出任何暗示,买主对于在大多数实物交易者认为是“公允价值”现货交易的市场上采购原油感到紧张。为了什么’值得一提的是,随着美国购买减少,原油出口商不得不重新制定其销售策略并在亚洲寻找其他客户, 福布斯 本月初发布.

它仍然是买家’您有两个主要进口商(美国和中国)的市场,他们的购买量减少了,尽管 不同的原因。简而言之,原油短缺,’瞬息万变的现象反映了实物市场的现实,纸交易员在今年第二季度的大部分时间里推迟了实盘交易。此外,由于供过于求已超过布伦特’为了提高风险溢价,WTI因美国国内炼油厂较高运转的动态以及俄克拉荷马州库欣供应过剩的减少而获得支持。最终结果意味着布伦特原油溢价比WTI低。 

然而,务实,布伦特’s current slump won’一直持续到年底。首先,OPEC开始意识到它可能不得不减产。秘书长 阿达拉·塞勒姆·巴德里 最近暗示了这一点。

而欧佩克的重量级 沙特阿拉伯在$ 85的最低价位上还是比较舒服的,伊朗和委内瑞拉的鹰派’t。其次,经济活动很可能在经合组织内部和外部回暖。尽管中国经济数据继续发出喜忧参半的信号,但印度却出现了小幅反弹。 

此外,正如德意志银行的分析师指出的那样, “我们认为,炼油厂在维护期后可能会运转困难,这将支撑原油需求并最终促使原油价格上涨。这可能是可能有助于 消除contango in the Brent 原油 oil term structure.”

尽管大宗商品市场的总体情绪仍然看跌,但除非中国,印度和美国集体发布了严峻的经济活动,否则今年余下时间情况应该会有所改善。’在这一点上很难看到。 Oilholic坚持他的第一季度预测 2014年布伦特原油价格在90美元至105美元之间,而其较WTI的溢价则降至5美元。

同时,穆迪已将其用于评级目的的布伦特原油价格假设降低至2015年的每桶90美元,比评级机构先前对2015年的假设降低了5美元。同时,WTI原油的价格假设也从90美元降低至2015年的每桶85美元。

代理商’对2016年及之后的价格假设是,布伦特原油和每桶WTI原油的价格分别为90美元和85美元,与先前的假设相同。穆迪’我们继续将布伦特原油视为世界市场油价的通用替代品,并将WTI视为北美原油的通用替代品。

最后,这里’s the Oilholic’s second take for 福布斯中国作为炼油大国的作用。最近发生的事件意味着他们的炼油党喘口气,但是’绝不结束。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2014。照片:俄罗斯采油设施©卢克石油公司。图:布伦特曲线结构,2014年9月19日© 德意志银行

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