在非欧佩克的困境和前进的道路上

在整整一周的时间里，德克萨斯州休斯敦的石油市场情绪一直处于上升状态，似乎出现了几个关键主题。美国页岩油勘探已成为过去三年非欧佩克产油量增长的象征，它在未来几年的表现将在某种程度上为市场何时达到平衡以及油价从何而来提供指示。

在这方面，油鬼’的第三次郊游 贝克& McKenzie Oil & Gas Institute 提供了一些宝贵的见解。研究所和整个活动过程中的各个小组的代表始终都在讨论这个话题，主要是认为许多边缘页岩油开采者很可能会依靠生命维持生命，但是整个行业并没有陷入困境（见左上方）。

问题是石油的高收益债券很少&天然气行业，本来应该由私募股权公司介入大银行腾空的违规行为，但是这一点（当前）并未真正反映在数据中。 

无论是在研究所还是在全镇各地的其他会议上，人们都感觉到，私募股权公司并没有完全按照自己的方式发展为买方，同时也没有卖方’角度来看，在资金短缺的页岩油行业中，也存在很多否认的话题。 放弃资产，面积或公司控制权.

Baker合伙人Mona Dajani表示，很快，而不是后来，一些陷入困境的参与者可能别无选择，PE公司可能会在未来几个月内更加积极地追求优质资产& McKenzie.

“您必须记住，PE市场是周期性的。我的看法是，现在对于一家私募股权公司来说，是一个扩大规模并购买中型勘探和生产的最佳时机（E&P）公司，因为石油价格逐渐攀升。陪审团喜忧参半 买卖差价收窄，但据我所知，它已经发生了，” she added. 

德勤 Transactions 和 Business Analytics负责人William Snyder说，“对冲头寸在一定程度上保护了现金流量。展望未来，PE才是当前的答案，因为要在高收益率重新注入石油之前还需要一段时间& gas market.”

The 德勤 expert 具有 a point; most studies point to massive capital starvation in the lower 48 US states. So those looking to refinance or simply seeking working capital to survive currently have limited options. 

Parallel Resource Partners董事总经理John Howie表示，问题在于PE社区也笼罩在自己的学习曲线上。“能源专用基金将时间花在自己的资产负债表上，而通才专家则在寻求（到目前为止）尚未实现的优质资产。”

达贾尼指出，基础设施资金可能是另一种选择。“这些（基础设施）基金以夹层结构形式出现，提供了非常诱人的债务成本，而且从法律的角度来看，它们是非常容易承担的责任。”

尽管如此，鉴于该行业的困境程度，Oilholic对选定的私募股权公司表示了一种感觉，即他们眼中的商机巨大，但不愿支付某些卖家提出的估值。这种想法对像贝莱德（BlackRock）PE和KKR这样的庞然大物同样有效，对美国各地的精品能源PE专家也是如此，休斯顿近日每天都在接待这些专家。 

有僵尸E&到处走走的P公司不应该真正存在，PE公司在第11章阶段不太可能对他们采取某种虚假的救助行为。最好等E&P公司倒闭时，在出售资产和种植面积时大吃一惊。 

但是，尽管我们沉迷于行业困境的程度，但在动荡中却失去了一个沉默点–E带来的过程效率&时代的P玩家‘lower for longer’石油价格，根据约翰·英格兰，美国石油&德勤气体主管（看到右边，点击放大）。 

解决 2016年合并市场能源论坛，英格兰说，“当然，削减资本支出已导致全球除中东以外的钻机数量急剧下降。但是，产量下降的幅度没有业内人士所担心的那么严重。 

“这是对北美和其他一些非欧佩克产油中心的规模创新和效率的贡献。每桶油价低于30美元–我们最近在一月份看到的–也推动创新；较低的石油价格环境促使生产商采取不同的思维方式。”

德克萨斯州的法律，会计，金融和债务咨询界以及行业参与者举行了近二十场会议，出席三场行业活动给人一种似乎很多人认为最糟糕的时期已经过去的感觉。

然而，石油狂人认为事情可能会在变得好转之前进一步恶化。同时，休斯顿正试图保持一如既往的努力。那’s all from the oil & gas capital of the world on this trip, as its time for the plane home to London. Keep reading, keep it 原油!

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©Gaurav Sharma，2016年。图I：贝克专场& McKenzie Oil & Gas Institute 2016 ©贝克Lizzy Lozano& McKenzie. Photo II: 约翰·英格兰 of 德勤 addresses the 2016年合并市场能源论坛 © 高拉夫·夏尔马.

A ‘crude’ 秋季 statement in a freezing 英国

英国财政大臣乔治·奥斯本终于实现了他的2012年目标‘autumn’今天12月一个寒冷的下午预算在伦敦在伦敦举行，其中有很多供Oilholic考虑。首先，奥斯本采取了高度民粹主义的行动，不仅推迟了英国燃油税上调3便士（5美分）的提议，而且完全取消了对驾车者的税收措施。随后宣布政府将成立一个新的非常规天然气办公室，重点是页岩气和煤层气及其在其中的作用。 满足该国的能源需求。

 

奥斯本（Osborne）还宣布了一项咨询活动，可能为页岩气行业提供新的税收优惠政策。 在这里还处于起步阶段。页岩很可能成为英国政府的一部分’常规北海天然气产量下降的最新策略。

 

总理还说英国’公司税的总税率将从2013年的22％下降至2014年的21％。£25,000 to £250,000;受到鼓舞 独立承包商。总结他背后的动机‘crude’财政大臣敦促投资者采取以下行动：“在这里来，在这里创造就业机会；英国对商业开放。这将是西方任何主要经济体中最低的（公司）税率。”

 

奥斯本的陈述一旦结束, the Oilholic sought feedback from the 原油 men around.

 

罗宾·科恩（Robin Cohen），德勤合伙人’s Energy &资源实践，感觉政府’尽管页岩气潜力和时间表面临现实主义问题，但有关页岩气潜力的积极信息将受到参与为英国开发潜在重要的未来能源资源的人士的欢迎。

 

“政府最近的能源声明及其天然气生产策略加强了该国性格的急剧变化（最近）’投资者的电力市场’的观点。现在，投资者无需通过分析供应，需求和由此产生的市场价格来评估未来发电项目的可行性，而是需要预测几项关键政策措施的总体效果，其中一些措施迄今尚无记录，” he added.

 

这些包括碳价格底限，征费控制框架内的差异合同（CFD），容量机制和英国’对欧盟电力市场目标模型的回应。“尽管该策略将受到投资者的广泛欢迎，但它突显了政府可以提供的对未来确定性水平的限制，” Cohen added.

 

毕马威英国公司石油与天然气业务负责人安东尼·罗伯（Anthony Lobo）表示，政府计划就页岩气勘探的适当财政制度进行磋商的计划对该行业是一个积极的信号。

 

“由于财政不确定性很高，英国最近被视为投资的不利场所。 2011年的税收增加导致多年来的最低投资水平。 2011年产量也下降了19％，这主要是由于附加费增加所致，而这一下降使政府希望实现的任何税收收入都没有了。今天的公告表明政府有意支持对石油和天然气的投资，” he added.

 

机械工程师学会能源与环境负责人蒂姆·福克斯（Tim Fox）感到，财政大臣对天然气在弥合近十年中日益显现的能源差距中的作用提供了一些令人欢迎的澄清。“对于英国，明智的做法是在此时投资于燃气发电厂，因为它们比煤炭更清洁，需要支持间歇性可再生能源，并且建造起来比前期成本要低得多，前期成本也要低得多。植物” he said.

 

“有关政府将设立新的非常规天然气办公室的消息是积极的 …在未来十年内，非常规技术有可能创造数千个高技能的工程工作和出口服务，” Fox added.

 

你在这！像校长所说的那样，咨询公司，工程师和税务顾问也一样–现在只有未来的投资者和大型能源公司需要说服力。那’都是英国下议院的人！

 

但是，在您真正离开之前，总部位于阿伯丁的法罗石油公司（Faroe Petroleum）一夜之间浮现了在德雷基（Dreki）地区获得的临时冰岛勘探许可证的消息。该公司表示，“很高兴能有机会探索和降低这些广阔前景的风险”包括位于冰岛东北部北极圈内的七个街区。

 

法罗补充说，此举是其在设得兰群岛以西，挪威海和挪威巴伦支海西部的边境勘探业务的重要扩展。法罗石油公司首席执行官格雷厄姆·斯图尔特（Graham Stewart）表示：“与我们的挪威巴伦支海许可证一样，这一新的冰岛（扬马延里奇）许可证具有巨大的碳氢化合物潜力，并且位于无冰水域。”

 

因此，就北极而言，’s hope Faroe has 比苏格兰表妹好运 凯恩能源 has had (so far) 在冰冷的前途。继续阅读，继续阅读‘crude’!

 

©Gaurav Sharma2012。照片：北部石油钻机© 凯恩能源

血压 ’s sale, 南非’和北海

血压 继续追赶石油狂’通过其正在进行的战略资产出售计划，旨在减轻金融市场的财务影响 2010年墨西哥湾漏油事件。不仅如此，我们还不断努力摆脱精炼和营销（R&M）资产也应视为对其股价具有正面影响。

 

今天下午，这家石油巨头签署了一项出售其五种石油的协议 &墨西哥湾的天然气田，耗资56亿美元 Plains 勘探 和 Production;美国独立公司。但是，BP集团首席执行官鲍勃·杜德利（Bob Dudley）重申，该石油巨头仍致力于该地区。

 

他在声明中说：“尽管这些资产不再适合我们的业务战略，但墨西哥湾仍然是英国石油全球勘探和生产业务的重要组成部分，并且我们打算在未来十年继续每年在该国投资至少40亿美元。”这个通告。

 

上个月 BP agreed to sell 从加利福尼亚的卡森（Carson）炼油厂以25亿美元的价格出售给Tesoro。作为注脚，该协议具有使Tesoro成为西海岸最大的炼油厂的潜力， coastal R&石油专业选手旁的M球员。尽管预计会进行监管审查，  来自加利福尼亚的轶事证据表明该交易很可能会获得批准。早在六月 BP宣布有意出售其所持股份 TNK-BP，这家公司的利润丰厚但充满争议，充满了俄罗斯的冒险。

 

人们可以在BP不会竞争的资产销售背后划出直接逻辑。美国司法部最近针对BP提起的民事诉讼并未轻描淡写地指责石油巨头BP。“gross negligence”爆炸后墨西哥湾漏油事故，导致11名工人死亡。据一些估计，大约有490万桶石油涌入海湾。

 

如果这些指控得到法院的支持，BP可能会被罚款高达210亿美元。审判于1月开始，BP否认了这一说法，并表示将提供质疑指控的证据。该公司的目标是到2012年第四季度通过出售资产筹集380亿美元。但是，Oilholic并不孤单，他认为出售计划， 而由2010年的漏油事件引发，具有更广泛的投资组合调整目标，并且摆脱了繁重的R&M assets.

 

同时，在俄罗斯，克里姆林宫对 European Commission’对俄罗斯天然气工业股份公司的反托拉斯调查。根据国家’俄罗斯政府媒体称调查“受政治因素的驱使。”另外，俄罗斯天然气工业股份公司以成本上涨为由​​，确认不再开发什托克曼北极气田。自从美国成为提取天然气的目标出口市场以来，俄罗斯天然气工业股份公司可能得出结论认为，页岩气勘探在美国国内几乎结束了使该项目盈利的希望。

 

坚持页岩，周末的报告表明 南非 具有 ended its moratorium on shale gas extraction。目前正在进行一系列长达两年的公众咨询和环境研究。 继四月份英国做出类似决定之后.

 

坚持英国，这个国家’国家统计局（ONS） says output of 国内采矿&采石业在2012年7月下跌2.4％ 按年计算；连续第22个月下降。更令人担忧的是，减少的最大原因来自石油&天然气开采量同比下降4.3％。

 

英国财政大臣乔治·奥斯本（George Osborne）对产量下降做出了反应。寻址后 征税 new 英国CS prospection 今年早些时候，奥斯本（Osborne）在ONS上周发布了最新的生产数据后，立即将业务转移到了棕地。

 

英国财政部宣布新措施  现在，“棕地”勘探的补贴将使部分收入免于对其利润进行补充性收费。 It added that 这项津贴将激励公司“充分利用”较旧的领域。讲 英国广播公司新闻24奥斯本 补充说，由变更产生的长期税收将大大超过津贴的初始成本。

 

根据小字，收入最多£2.5亿个合格的棕地项目，或£5亿用于项目支付 石油税收（PRT），将不受英国适用的32％附加费率的影响 库房到此类站点。

 

德勤（Deloitte）的税务合伙人罗曼·韦伯（Roman Webber）认为，此项津贴应会刺激对北海以前认为不经济的老油田的投资。此类投资对于维护和延长现有北海基础设施的寿命，延缓退役并最大限度地提高英国的复兴至关重要。’s oil & gas resources.

 

“今年早些时候宣布的《 2012年英国金融法》已经包括了有关引入这项津贴的授权立法。免税额将通过减少应缴纳32％附加费的利润来起作用。可用津贴的水平将取决于预期的项目成本和增加的储备金，但最多不超过£1.6亿净额用于以下项目 PRT 和 £8000万免税者，” Webber notes.

 

终于在 原油 pricing front，最后一次检查时，布伦特原油价格在114美元以上。交易员们在思考上周从欧洲流出的石油，并且很可能在本周从美国流出的石油，这在池塘两边的石油期货交易周基本上是一个缓慢的开始。 苏克敦金融公司的杰克·波拉德 adds that Chinese data for 八月 showed a deteriorating fundamental backdrop for 原油 with net imports 在 18.2 million 公吨；年率下降13％。

 

从广义上讲，石油狂人在纽约市达成共识，即布伦特’每桶90美元至115美元的交易区间将持续到2013年。但是，由于宏观经济和地缘政治风险随着美国相对强势的到来而出现，对于今年剩余的期货合约，100美元至106美元的区间更为现实。美元提供背景。谨慎地指出，当前合约空缺是基于伊朗没有爆发。到目前为止，还没有，但已考虑到当前合同的价格。那’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

 

©Gaurav Sharma2012。照片：石油钻机© 凯恩能源

两周’s ‘crude’ conjecture & 英国’s budget

It’有趣的几个星期以来，‘crude’状况，但首先是英国’工会预算及其对北海的影响。在2012年的预算中 英国下议院星期三，英国财政大臣乔治·奥斯本宣布了一项重大税收改革计划，以促进北海的石油和天然气开采。£设得兰河以西的30亿新油田津贴。

总理还表示，将在秋季宣布一项旨在确保该行业投资的新天然气战略。在这两个方面，税收优惠 公告允许英国公司经营 在北海与英国政府签订合同，旨在为将来的退役成本税减免提供长期的确定性 石油大臣宣布’鉴于去年加税引起的尖酸刻薄的意见，纽约市大多数人团结一致，认为这将有助于恢复去年动摇的信任。’s oil 税 increase.

奥斯本说，政府“将通过签订合同的方式，结束多年来退役的减免税收的不确定性”，并补充说他想确保英国“从我们在北海的储藏中提取最大量的石油和天然气”。

英国石油主管罗曼·韦伯（Roman Webber）&德勤的天然气税相信，该公告将消除英国北海投资者的重大财政风险，并且如果公司可以采用税后退役担保，则会释放大量投资资金。

“从长远来看，这项措施还应增加政府的税收。尽管仍有许多工作要做，以找出细节，预计在2013年之前不会出台立法，但这是一个非常积极的进展。德勤石油服务集团（Deloitte Petroleum Services Group）估计，在英国北海余下的使用寿命中，英国北海的退役费用将约为£27 to 30 billion （44至480亿美元），” he concludes.

惠誉评级的马克·布朗（Mark Brown）认为，除了英国的预算外，还有市场猜测，阿布扎比将成为海湾合作委员会的石油生产国，而该国与哈尔山-富查伊拉管道一旦关闭，将最好地与霍尔木兹海峡的关闭隔离。将于今年晚些时候全面投入运营。

阿联酋能源部长在一月表示，该管道旨在每天输送150万桶石油，该管道有望在六个月内投入运营。“正如我们之前所说，延长关闭海峡的可能性很小。除了实际阻止它的实际挑战外，鉴于国际上有报复的潜力，我们认为伊朗只会选择关闭国际航运路线，这是世界上最重要的石油瓶颈，是不得已而为之的手段。伊朗也通过海峡出口石油，” Brown says.

但是，如果海​​峡在今年下半年被封锁，那么当哈布尚-富查伊拉管道可以投入使用时，它将为阿布扎比提供最佳的安全网。“绕过海峡和海峡，这将使拥有世界第二大人均碳氢化合物储量的阿布扎比​​能够继续出口高达其石油产量的三分之二，或目前石油净出口的四分之三。向阿曼湾运送石油” he concludes.

惠誉还认为，沙特阿拉伯目前具有的优势是，它已经拥有通过东西管道通往红海的管道。该国可以通过该管道出口一半以上的产品，最大产能为500万桶/日，目前的运输量约为180万桶/日。

但是，即使达到最大产能，2011年的产量仍为930万桶/天，而且由于伊朗紧张局势的影响，今年迄今至今仍未下降，如果沙特阿拉伯的石油产量和出口量无法运输，则将滞留在该国境内一旦Habshan-Fujairah管道投入运营，那么离开波斯湾的机会就不会像阿布扎比那样。

改用Moody的无关评论’s，评级机构认为，由于过去两年积累的财务灵活性，对俄罗斯综合石油评级为&天然气公司将能够在其当前评级类别中应对2012年的油价波动和其他新出现的挑战。

In a note to clients, Victoria Maisuradze, an Associate Managing Director in 穆迪's Corporate Finance Group, writes: "In 2011, rated 俄国n players continued to demonstrate strong operating 和 financial results, underpinned by elevated oil prices. Indeed, operating profits are likely to remain stable in 2012 as an increased 税 和 tariff burden will offset the benefits of high 原油 oil prices."

说到价格，在过去的两周中，WTI-布伦特原油的价格差确实缩小到了18美元以下。布伦特原油价格维持在123美元的水平，而西德州中质油指数正在抵抗106美元的价格水平，并且市场趋势仍然温和看涨，因为希腊已经“sorted”，美国数据令人鼓舞，地缘政治因素推动近月期货价格上涨。

Following minor bearish trends, 原油 oil prices were again correcting higher on Wednesday, tracking a broader rally in risk assets as the dollar eases back from yesterday’s gains. Specifically, front-month WTI is trading around the US$106.50 mark ahead of US data, notes 苏克敦金融公司的杰克·波拉德 research.

“空头将高兴地提到沙特一再提出的增加产量的主张，尽管霍尔木兹海峡的威胁以及沙特的闲置产能的减少（基础广泛的地缘政治动荡）仍将是多头’ best bet,” concludes Pollard.

这使Oilholic在 经济学家。在过去的14年中，您的确一直是该杂志的忠实读者，这本无与伦比的出版物在最近的一版中辩论了是否还会出现另一场石油危机。在美国背景下，它提出了自己独特的等式： “政客+汽油价格+民意调查=恐慌”

从全球的角度来看， 经济学家 指出，伊朗的威胁只是石油市场面临的许多恐慌中的一种，这与恐怖的动作类似：

“当恐怖片中的事情变得太安静时，这肯定表明讨厌的事情指日可待。油价的稳定（今年早些时候）可能也是一些令人不快的先兆…但是，就像在任何恐怖电影中一样，显而易见的嫌疑人并不总是要怪罪…许多分析家认为，伊朗不会关闭海峡，因为它将对自己的石油出口和重要进口造成损害。无论如何，这种举动几乎肯定会导致军事报复。” （《石油市场：高戏剧》，《经济学人》，2012年2月25日）

好吧，先生！事实上，纽约市的许多人都同意并相信，苏丹，尼日利亚和北海的维护问题应归咎于价格上涨。那’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片：北海石油钻机© 凯恩能源

Talking to 德勤, 肯茨 和 贝克& McKenzie

第三天结束时，Oilholic很高兴与Kentz工程师在德勤与朋友进行了精彩的聊天&建造者和贝克&麦肯齐在第20届WPC上。首先从后者开始– B&M –他们主动从不同角度讨论了NOC和IOC。

尽管关于NOC与IOC的争论由来已久，但两者之间正在出现协同增效和投资的新机遇，而总部位于芝加哥的律师事务所希望在大会这里的研讨会上进行讨论。让’面对现实，NOC超过了IOC的年龄，现在大多数IOC寻求与NOC建立合作伙伴关系。此外，由于现在是资产收购的好时机；值得谈论的是NOC存在的机会。

乙方已邀请油鬼&M穿着《基础设施杂志》主持研讨会’的作家以及这位谦虚的博客作者’的帽子。在阳光明媚的卡塔尔–它的两顶帽子胜过一顶。研讨会结束后，如何执行所有操作的详细信息。

由于炎热的天气使人感到口渴，干渴的奥尼霍里奇人也很高兴与肯茨的朋友们喝醉了。与路透社首席执行官休·奥唐奈尔博士的机会和愉快的会晤’自己的居民 汤姆·贝尔金，出色的《 Spills》一书的作者&自旋，深表赞赏。

O'Donnell博士看到了中东地区的巨大商机，并认为亚太地区和澳大利亚将是石油投资的好选择&他的公司在这个大气候中从事天然气行业。抱歉，该对话在社交场合没有记录，因此不宜透露更多内容。

最后但并非最不重要的一点是，遇到了来自德勤的几个朋友（新老），包括咨询公司Carl D. Hughes’全球能源和资源主管。像O博士一样’休斯·唐内尔（Donnell）认为向东看很有潜力。 Oilholic和Deloitte的同事一致同意西方司法管辖区的炼油业面临的挑战，以及为何需求导致印度需要新建。

页岩总是不得不参与讨论–谁会想到，在美国第20届国会上，美国代表团将走向世界’领先的天然气生产商？顺便说一句，在埃克森美孚的展位上站起来接近一辆F1迈凯轮赛车！很酷的方法！ （见照片 above left & click to enlarge). 以后再说；继续阅读，保持下去‘crude’!

©Gaurav Sharma2011。照片：第20届世界石油大会 exhibition floor & entrance © 高拉夫·夏尔马 2011.

北海杂音，第一季度利润和本拉登

首先要摆脱本·拉登！ 9/11的悲剧仍然像昨天一样。我永远都不会忘记那天早上，当初次报道开始散播时，作为一名初级记者观看BBC，我们被要求撤离我所在的金丝雀码头大楼。池塘对面千里之外，一场巨大的悲剧正在发生–这使许多遭受苦难的人（我认识的许多人）无法入内。

Being mechanical, there is a near negligible impact on the wider market or 原油 market despite brave efforts of the popular press to find connections. How markets fluctuated since morning 具有 no direct connection with 本拉登 being killed 和 不稳定溢价 reflected in the price of 原油 remains untroubled. The threat of Al-Qaeda remains just as real in a geopolitical sense 和 a Middle Eastern context.

远离今天 ’新闻，评级机构穆迪（Moody）’s上周指出，石油和天然气液体的价格大幅上涨，为独立勘探和生产（E&P）行业，到2012年应保持较高水平，以抵消天然气价格持续疲软的情况。在同一周，埃克森美孚和荷兰皇家壳牌公司报告第一季度利润显着增长。

埃克森美孚公布的季度利润为107亿美元，比去年同期增长69％。该公司还宣布本季度在开发新能源方面的支出为78亿美元，并表示其股东已从第一季度的70亿美元股息中受益。

壳牌汽车公司报告，按当前的供应成本计算，其季度利润为69亿美元，同比增长41％。该公司表示，节省成本的措施以及较高的油价为其第一季度的盈利能力做出了贡献。此前，BP报告第一季度利润为55亿美元，与去年同期相比略有下降。在出售资产以支付Macondo清理费用后，该季度的产量也下降了11％。

最后，在北海石油市场中，人们对税收增加感到不快的抱怨。&天然气生产商正在增长。英国财政大臣乔治·奥斯本（George Osborne）在3月份提交的预算中将生产附加税从20％提高到32％。英国媒体今天早上的报道显示，英国天然气公司的所有者称，由于英国增加了税收，它可能关闭了其主要的天然气田之一。它将关闭莫克姆湾的三个油田，进行为期一个月的维护，可能不会重新打开其中的一个。

两周前，雪佛龙（Chevron）警告说，英国预算案提高北海税收的决定可能会产生“意想不到的后果”。其董事长约翰·沃森（John Watson）告诉英国《金融时报》，“当您每隔几年增加税收时，尤其是没有与行业咨询时，就会对我们选择投资的地方产生意想不到的后果。”

2010年，雪佛龙获得英国政府的支持’允许钻探一口勘探井以评估主要前景-深水Lagavulin前景-位于设得兰群岛以北160英里处。所有这些都是在德勤于4月8日发布的报告之后’石油服务集团（Petroleum Services Group）指出，北海近海钻井活动较2011年第一季度下降了25％。

记录在英国大陆架（UKCS）上的钻探和许可记录的《西北欧洲评论》显示，在1月1日至3月31日期间，英国仅有5口勘探井和4口评估井。相比之下，2010年第四季度的总数为12。

德勤分析师’石油服务集团（Petroleum Services Group）表示，下降的原因不能归因于最近的预算公告，该公告提议提高石油和天然气公司的税率，但它可以为未来的活动树立格局。

德勤董事总经理Graham Sadler’石油服务集团说，“需要澄清的是，我们所谈论的是在今年第一季度（传统上较安静的冬季）钻井数量相对较少，因此，这本身并不是意料之外的下降。钻井计划周期的导入时间可能很长–甚至长达数年之久-因此，直到今年晚些时候才可能看到最近财政条款变化带来的任何影响。 ”

“显而易见的是，尽管到去年年底和2011年前几个月钻井活动有所减少，但北海的勘探和评估活动前景仍然乐观。石油价格持续上涨，并且有迹象表明，这与英国政府先前的税收优惠政策相结合，正在鼓励企业恢复衰退前的战略。自预算案以来，许多公司已经宣布，他们打算暂停评估和开发项目，我们将不得不等待，看看这种变化对未来几个月北海活动水平的完全影响，” he concluded.

德勤’的评论显示，中北海的钻探活动水平最高，该地区占今年第一季度在UKCS上钻探的所有勘探和评估井的55％。

该报告还显示，布伦特原油价格在此期间经历了持续的增长，从2010年12月至2011年3月上涨了20％，至月平均114.38美元。价格的上涨是从2010年开始的趋势的延续，但是，今年到目前为止，增长率和规律一直保持稳定，并且有规律的上涨，而不是2010年的上升和下降趋势。

©Gaurav Sharma2011。照片：埃克森美孚公司大楼外的牌匾，美国德克萨斯州休斯敦©Gaurav Sharma，2011年3月

谈论SPR和告别北美

随着Oilholic准备离开北美并返回家园，WTI的油价均达到32个月高点& 布伦特 forward futures contracts setting new records each week. Americans are grappling with gasoline prices of over US$4 per gallon. European tales of 原油 woes have also reached here.

坦率地说，全球市场必须为利比亚每天出口140万桶的长期供应短缺做好准备。欧佩克其他成员国正在努力缓解市场压力。然而，现在并不是世界各国政府如某些季度所建议的那样挖掘其战略石油储备（SPR）的时候。

喧闹声来自参议员杰夫·宾加曼（Jeff Bingaman）–来自新墨西哥州的民主党人和美国参议院能源委员会主席–谁想见他的国家’s SPR raided to relieve price pressures. That SPR is tucked away somewhere in states of 德州 和 Louisiana 和 contains 727 million barrels of the 原油 stuff. The Japanese have stored up 324 million while European Union member nations should have just under 500 million barrels.

Oilholic希望告诉Bingaman参议员和其他人类似的呼吁，此举将加剧市场担忧，并确认短期内的问题正在恶化！长期希望仍然能够消除利比亚的供应缺口。释放部分SPR不会减轻市场担忧，甚至可能不利于沙特阿拉伯抽更多的石油。

同时，国际货币基金组织还警告供应进一步短缺，并指出：“石油价格趋势成分的增加表明全球石油市场已进入稀缺期。”这确实是一个问题–如果来自世界的物资’美国的第17大石油出口国可能引起这种市场恐惧，’t we glad it wasn’一个出口国进一步向“粗制”链发展？

在其他地方，BP与俄罗斯之间的股票交换协议’s Rosneft于4月8日再次受阻，因为伦敦的一个仲裁小组在TNK-BP提出异议后维持了对该交易的禁令。但是，它给BP直到4月14日才找到解决方案。 TNK-BP的股东–BP较早的俄罗斯合资企业–到目前为止，我们已经成功地论证了合作关系违反了BP与他们达成的商业协议。

对于BP而言，唯一的好消息是它可以征求Rosneft的同意以保持该协议的有效性。如果公司老板们希望2011年会更轻松一点，那么显然这一年还没有这样开始，而伤害很大程度上是自伤造成的！这是 血压 ’s spiel 对墨西哥湾的恢复工作。

此外，4月6日，休斯顿第五巡回上诉法院的三人陪审团驳回了前安然首席执行官杰弗里·斯基林（Jeffrey Skilling）的新审判，维持了他对19项共谋和其他罪行的定罪。它腾空了斯基林的24年监禁刑罚，并将其送回下级法院重新判刑。

安然公司（Enron）在经历了多年的狡猾的商业交易和会计技巧之后于2001年破产，使5,000多人裁员，消灭了超过20亿美元的员工养老金，这意味着该公司600亿美元’的股票一文不值。休斯敦市首当其冲，但石油狂人很高兴地看到它找到了继续前进的力量。

自3月23日离开伦敦以来，这是一个令人惊叹的三周漫长旅程，横跨池塘，在休斯敦开始和结束，卡尔加里，温哥华，西雅图和旧金山之间。完成一个完整的圈并从休斯敦飞回伦敦后，很高兴感谢南卡罗来纳州巴克莱资本（加拿大）德勤的朋友和同事&P，诺顿·罗斯集团，奥美雷诺有限责任公司，海南·布莱奇有限合伙公司，Mayer Brown有限合伙人，Pillsbury Winthrop Shaw Pittman有限合伙人，加拿大石油生产商协会（CAPP），斯坦福大学，莱斯大学，卡尔加里大学以及几名能源行业高管时间并为Oilholic提供了宝贵的见解’s work.

©Gaurav Sharma2011。照片：美国康涅狄格州普雷斯顿的废弃加油站©托德·吉普斯坦（Todd Gipstein）/国家地理学会

谈论CNBC的炼油基础设施

这个星期标志着我将近一个半月的研究工作达到顶点 基础设施杂志 on the subject of oil refinery infrastructure 和 how it is fairing. Putting things into context, like many others in the media I too share an obsession with the price of 原油 oil 和 upstream investment. I wanted to redress the balance 和 analyse investment in the one crucial piece of infrastructure that makes (or cracks) 原油 into gasoline, i.e. refineries. After all, the consumer gets his/her gasoline 在 the gas station –不是油井。深度 基础设施杂志 行业数据（其中一个项目’从开始到财务结束的所有细节都会被认真记录），并且该出版物提供给我的资源使这项研究成为可能。该报告于周三发布，之后我又与 CNBC’s 壁虎盒欧洲.

我告诉CNBC （点击观看） 我的发现表明，炼油厂项目的私人或公共部门融资活动（迄今为止是一个周期性很差且资本密集的行业，目前利润率很低）可能会保持沉默，这种情况在2012年之前不会发生重大变化。

有明显的证据表明，综合性石油公司已经并将继续出售下游资产，特别是炼油厂，因为上游投资文化具有高风险，高回报的优势。

总体而言，金融活动的增长很可能来自亚洲，这尤其令人惊讶，尤其是印度和中国。但这两个国家的利润率并不是更高，而是鉴于各自的消费者’需要汽油和柴油–利润率已成为关注点。

但是，在西方，炼油厂’利润率仍然很紧张，新的大型炼油厂基础设施项目将被推迟甚至取消。为了缓解产能过剩的情况，许多北美和欧洲的炼油厂或综合公司将关闭现有设施，尽管相当一部分关闭是暂时的。

杰夫·卡特莫 和 迈斯雷（Meithreyi Seetharaman） 在所有利润始终紧缩之后，向我调查发生了什么实质性变化？严格，是的，但我的推测是，在过去五年中，他们已经抹灰。根据2010年定价，《 血压 世界能源统计评论》指出，2009年的平均炼油价格为每桶4.00美元，低于2008年的每桶6.50美元。下降了38.5％。实际上，按年率计算，除平均水平以外，除美国中西部地区以外，所有地区的利润率去年均下降，而新加坡的利润率几乎为零。

Negative demand 具有 in effect exasperated overcapacity both in Europe 和 North America. 血压 notes that global 原油 runs fell by 1.5 million bpd in 2009 with the only growth coming from 印度 和 China where several new refining capacities, either private or publicly financed, were commissioned. Its research further reveals that most of the 2 million bpd increase in global refining capacity in 2009 was also in China 和 印度. Furthermore, global refinery utilisation fell to 81.1% last year; the lowest level since 1994.

实际上，是否有人对非经合组织的炼油厂产能在2009年首次超过经合组织感到惊讶？它没有’令我惊讶的是。我认为这种趋势将在2010年持续下去，此后会发生什么情况将取决于有多少个OECD现有的面临临时停工的炼油厂重新投入生产，和/或OECD国家是否适当注意到需求的增加。希望在中短期内在两个方面都产生积极的气氛是……一厢情愿。

炼油厂曾经是综合性石油公司的重要资产，但在能源行业，人们往往记忆犹新。 las，正如我写的 基础设施杂志 (my current employers) 和 told CNBC欧洲 （我的前任雇主），现在它们已成为能源行业不受欢迎的资产。

©Gaurav Sharma2010。照片1：Gaurav Sharma在Squawk Box Europe上©CNBC，2010年11月10日，照片2：蒙大拿州的炼油厂帐单©Gordon Wiltsie /国家地理学会

英国钻井活动下降，但勘探正在上升

离岸 drilling in the 英国 Continental Shelf (UKCS) dipped 20% Q3 2010 on an annualised basis, according to the latest oil 和 gas industry figures obtained from 德勤.

It’石油服务集团（PSG）在周五发布的一份报告中透露，在7月1日至9月30日期间，英国共有24口勘探和评估井，而去年同期有30口勘探和评估井。

同时，PSG还表示，今年第三季度UKCS的钻井数量环比增长了4％，这归因于UKCS勘探水平的提高，前三个季度增长了32％ 2010年与2009年同期相比。

总体而言，继上一季度完全没有交易活动之后，2010年第三季度国际交易活动显着增加。最值得注意的是在KNOC之后宣布的公司收购’收购Dana和EnQuest’决定收购Stratic Energy。

但是，自2010年第二季度以来，英国境内的公司层面活动有所减少，仅宣布一项公司资产出售，而上一季度公布了三项公告和一项完成。

德勤董事总经理Graham Sadler’的PSG在一份声明中表示，英国的交易活动连续第二个季度下降并不奇怪。

“有证据表明，随着组织在调整投资组合时选择成本更低，风险较小的政策，公司战略发生了变化。这反映在以下事实上：本季度宣布的农场出租数量几乎翻了三倍，达到11，而第二季度只有四个宣布。在对市场复苏的信心变得更加明显之前，这种趋势可能会在未来持续下去，” Sadler said.

在UKCS的其他地方，挪威发现了7口勘探和评估井，比今年第二季度钻探的井数减少了56％。

根据德勤报告，荷兰，丹麦和爱尔兰的钻井活动水平也较低，而格陵兰岛凯恩能源钻探计划中钻出的四口井标志着该地区十年来的首次钻探活动。

在价格方面，尽管总体活动减少，但布伦特原油价格在整个2010年第三季度保持稳定，季度均价为每桶76.47美元。

围绕这个主题，我在OPEC遇到了几位分析师，他们认为布伦特似乎正在赢得指数之战。情绪越来越受到关注。 戴维·派尼克（David Peniket）洲际交易所（ICE）欧洲期货交易所总裁兼首席运营官在 可能 WTI是美国重要的基准，但它并未像布伦特那样反映全球石油市场的基本面。

©Gaurav Sharma2010。照片：Andrew Rig-North Sea© 血压

凯恩能源公司：选择印度的格陵兰岛吗？

它似乎 凯恩能源 已将注意力从印度转移到格陵兰。可以说基于爱丁堡的独立上游新贵’宣布计划将其印度业务的51％股权出售给矿业集团 韦丹塔 高达85亿美元？

经过一周的轻推和眨眼，凯恩（Cairn）证实了有关出售的传闻在伦敦市进行。公司 ’印度的业务市值略高于140亿美元，这使得该国的印度’第四大石油公司。

除了寻求向股东“大量现金返还”之外，现在很清楚的是，凯恩希望以某种积极的态度追求在格陵兰的钻探野心。凯恩在媒体声明中’s chief executive 比尔·加默尔爵士 说过，“我很高兴地宣布，根据我们为股东增加价值并实现其价值的目标，提议出售在印度凯恩（Cairn 印度）的大量股权的提议。”

要想知道该公告对凯恩能源的意义，是很容易的。实际上，据我所说，市场分析师认为，此次出售将为凯恩在中期的格陵兰岛勘探带来足够的资本。这使凯恩（Cairn）拥有了相当多的现金，市场也想知道比尔·盖默尔（Bill Gammell）究竟有何作为。可以囊括另一项规模类似的印度生产资产’拉贾斯坦邦的状态令人怀疑。

弄清楚这笔交易对韦丹塔意味着什么，要复杂得多。其首席执行官阿尼尔·阿加瓦尔（Anil Agarwal）给出了一个相当简单的解释。他在声明中说，“拟议中的收购大大提高了韦丹塔在印度自然资源领域的地位。 Cairn印度的Rajasthan资产在规模和成本方面处于世界一流水平，提供强劲且不断增长的现金流。”

因此，简而言之，韦丹塔（Vedanta）表示其打算冒险超越金属领域，并大举进军石油和天然气领域。市场将注视韦丹塔伞下商务胶水的两个方面，但是有成功的先例– most notably 在 必和必拓.

In a related development, Cairn energy was featured in 德勤’对英国独立石油和天然气公司进行的半年评估。根据2010年上半年的数据， 德勤 按市值计，英国排名前五的独立石油公司依次为塔洛石油，凯恩能源，普瑞米尔石油，SOCO国际和传统石油。自2009年12月起，前三名一直保持各自的位置，而SOCO International的市值增加了31％，进入前五名。

总体而言，今年上半年对英国独立企业总体上是积极的，在截至2010年6月30日的6个月中，联盟中大多数公司的市值增长了4.6％。£截至6月底，余额为264.82亿美元。 （单击整个列表左侧的框）

On the oil price front, the 原油 stuff plummeted nearly 7% over the course of the week ended Fri 13th on either side of the pond. The price resistance is presently above US$75 a barrel 和 I expect it to remain there despite some pretty disappointing economic data doing the rounds these days. Looking further ahead, analysts 在 法国兴业银行’跨资产研究团队的预测NYMEX WTI在2010年第三季度的平均价格为80美元（下调10美元），在2010年第四季度平均为85美元（下调5美元）。

展望未来，一份投资报告指出，他们预计2011年NYMEX WTI为92.30美元（下调8.70美元）。预计NYMEX WTI在2011年第一季度/ 2011年第二季度的价格为88.30美元/87.50美元，在2011年第三季度/ 2011年第四季度为95 / 98.30美元。按月平均，法国兴业银行预计2010年12月的NYMEX WTI为87.50美元，2011年12月为100美元。 。

In truth, fear of a double dip recession persists in wider market, especially in the US, EU 和 英国. However, many 原油 traders are quietly confident that in such an event, 印度 和 China’s 原油 oil consumption will help maintain the oil price 在 US$70 plus levels.

©Gaurav Sharma2010。照片提供：©凯恩能源公司图表 礼貌© 德勤 LLP

德勤’挑战英国上游独立组织

咨询公司发布的英国上游独立公司活动报告 德勤 今天早上弥补了相当有趣的阅读内容。其25位主要独立人士的排名普遍受到怀疑– 塔勒油 和 凯恩能源 在第一和第二。但是，表中其他位置的动作讲述了他们自己的故事。

欲望 Petroleum Plc, 边框&南方石油公司 和 石hopper勘探公司 伦敦上市的独立生产公司的市场价值排名上升，因为它们在伦敦附近拥有勘探权 福克兰群岛。根据该报告，自1998年以来首次在福克兰岛水域进行勘探钻探的Desire，上升了10位，升至第14位，边界&南方航空上升17位，升至第15位的前25名，而Rockhopper勘探公司上升23位，至26–就在前25名之外

欲望’据已发表的报道，利兹（Liz）勘探区的资源估计在4000万至8亿桶之间。与此同时， Falkland Oil 和 Gas Plc根据第四季度的文件，该公司的Tora矿产储量估计在3.8亿至29亿桶之间。

前者入侵后，阿根廷和英国于1982年对福克兰群岛开战。在长达一周的战争中，英国军队夺回了自1833年以来对群岛的控制权，这场战争导致649名阿根廷人和255名英国服务人员丧生。群岛一直是两国之间争论的焦点。该地区石油的前景重新引起了外交争执，阿根廷人向联合国投诉并提出新的主权要求。

联合王国以“以联合国宪章规定的自决原则为基础”的群岛人民自治权为由拒绝了这一要求。市场评论员认为，新一轮的外交救助既涉及石油，也涉及政治。人们普遍认为，新的冲突极不可能发生，这可能会在该地区被石油巨头接管的独立运营商中引发。

Ian Sperling-Tyler, co-head of oil 和 gas corporate finance 在 德勤, raised some very important points while doing his press rounds. In separate interviews with 彭博社 和 CNBC欧洲，他认为更广泛的市场将不得不等待，看看政治风险会对福克兰群岛的活动水平产生什么影响。但是，他认为，福克兰群岛的运营商规模不足以自行将这些资产货币化，这是很有可能的。

因此，它们很可能会被更大的公司收购。好吧，独立人士也在每月增加。报告显示，排名前2位的公司-塔洛石油公司（Tullow Oil）正在乌干达开发储量，而凯恩能源公司（Cairn Energy）则专注于印度，占2009年排名前25位公司市值的60％。点击图片）。

至于两国之间的外交争端；它’只不过是有点油腻的杂物船，很可能会呆在那里。同时， 英国广播公司报道 那个西班牙石油巨头 雷普索尔 可能即将从阿根廷方面加入勘探党。

©Gaurav Sharma2010。表格扫描© 德勤 LLP 英国