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2016年9月14日星期三

华尔街对石油市场波动的看法

Oilholic发现自己离纽约伦敦3,460英里,华尔街为原油市场提供了另一项现实检查。在过去的几个月中,各种各样的资金管理者,不仅是我们在对冲基金业务中的朋友,都在挠头,首先是在7月看到了技术熊市,只是因为它转向了8月的技术牛市。 !

但是现在 关于生产者走到一起的所有电话交谈 为了冻结石油产量下降的势头,布伦特原油和西德克萨斯中质油都开始再次下滑。 

自从进入大苹果公司以来,石油狂人从未与华尔街记者交谈过,这似乎不赞成这样一种理论,即圣诞节来临时油价可能不会高于每桶50美元,甚至可能只是一口气。 

为了使市场对生产冻结的废话保持浓厚的兴趣,沙特人和俄罗斯人承诺进行合作,以确保“石油市场的稳定”,而本月初在中国举行的二十国集团(G20)首脑会议的召开地点不得少于八月。当然,由于没有提供关于如何真正实现“稳定”的明确方向,也没有通过生产变更或上限来揭示任何内容,因此没有多少人真正购买它–不在华尔街,不在伦敦金融城。

忘记了短裤,即使是多头大队也已经意识到,除非沙特阿拉伯和俄罗斯人(他们之间每天抽取超过2000万桶石油)都宣布极不可能将实际利率削减1到1美元左右。生产商日产量为150万桶’在9月26日至28日于阿尔及尔举行的国际能源论坛的间隙举行的非正式shindig大会上,价格支撑在实地很少。

实际上,即使是真正的减息也只能为每桶5-10美元的区域提供短暂的支撑。副作用是,这种暂时性的延缓将增加非欧佩克的边缘生产,而目前非欧佩克的油价仍在50美元以下。此外,随着价格波动在40-50美元范围内,北美页岩的生产已被证明具有相当的弹性,它将上升到一个水平,并且供应情况将在几个月内恢复到正常水平。

许多石油生产国将取代假设的1-150万桶/日的利雅得,而莫斯科可能会做出牺牲。那’这正是华尔街押注事实的事实,即没有哪个国家会屈服,其中包括–两者也都在为市场竞争。

另一个增加的复杂性是石油需求增长的不确定性,该不确定性仍然不稳固,与过去不同。摩根士丹利(Morgan Stanley)和巴克莱银行(Barclays)是越来越多的参与者,他们认为2016年的需求增长可能会达到625,000至850,000桶/日,但与市场智囊团的130万桶/日的预测相去甚远。

交易押注反映了市场的担忧。根据商品期货交易委员会(CFTC)的数据,截至9月6日的一周,理财经理们大幅减少了他们在WTI期货中的总体看涨押注,并且连续第二周降低了其净头寸。

以数字表示-原油期货的“非商业合约”(主要理解为纸张投机者交易的那些合约)的净头寸为+285,795张合约。那’较前一周改变了-55,493张合约’总计+341,288;截至8月30日报告的数据的净合同。

投机性押注的下降也使净头寸近一个月来首次跌至+300,000以下。那’暂时,纽约人都来了,因为Oilholic让您可以欣赏到时代广场的美景!继续阅读,继续阅读‘crude’! 

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©Gaurav Sharma2016。照片1:华尔街&美国纽约证券交易所。照片2:美国纽约时代广场©Gaurav Sharma,2016年9月

2014年10月2日,星期四

哈利路亚,’s Bearish 布伦特!

水星没有上升(至少在该博客作者所在的位置),’不是10点半(更像是4点半),’当然不是历史上的第一次,但是哈利路亚’s Bearish 布伦特!

Sorry, a rather 原油 在 tempt to 重新叮当声‘80s hit song,但更为严重的是,熊市在熊熊游荡,石油市场出现了一些动荡。正如该博客的读者所证明的那样,Oilholic短短一段时间以来一直称其为Brent。准确地说,上述期间涵盖了过去六个月和当前布伦特原油近月合约的大部分。

激进地大喊“风险”一词证明了这一供应方抄写员在6月份是错误的,但自夏天以来,大部分时间都在赚钱。七月’投机商以伊拉克最初的爆发为借口,借以振作起来,从而使每桶115.71美元的高价显得愚蠢。

Oilholic表示,根据个人猜测,实物交易者及其求解器模型的反馈,这种情况不会持续。并到 许多投机者的成本 它没有’t. As one wrote in a 福布斯 本周早些时候发布,如果一场持续不断的战争(在所有地方的中东地区)能够’如果要建立一个基准,该基准被认为是世界市场上油价的共同代表,那又能做什么呢?

颇具争议的是,正如之前所解释的,Oilholic坚持认为 布伦特 is suffering from risk fatigue 面对需求低迷和宏观经济数据不稳定的情况。在星期四’在贸易方面,一切都降到了熊掌的高度。纽约市的许多人现在都在怀疑布伦特油价是否可能跌破每桶90美元?它已经在WTI中’在盘中交易中,并且不止一次。

所有这些都是在沙特阿拉伯正式宣布其降低石油销售价格的背景下采取的,以保护其在这一领域的份额。 买家’ market。价格 欧佩克篮子 of twelve 原油s stood 在 $92.31 dollars a barrel on Wednesday, compared with $94.17 the previous day, according to its calculations.

11月布伦特原油近月合约还剩大约11天的交易量,因此供应过剩为空头提供了支撑。尽管如此,还是建议谨慎。虽然目前布伦特原油短缺是正确的选择,但北半球冬季将近,下个月欧佩克会议也将临近。因此,Oilholic认为卡的价格会有部分上涨,特别是如果欧佩克开始减产的话。

价格下跌也应该给制裁带来麻烦。据一个 法新社 报告 ,俄罗斯储蓄银行负责人赫尔曼·格里夫(Herman Gref) ’该国最大的银行表示,如果不改革经济政策并避免导致共产主义终结的“无能”领导,该国可能会重演苏联的命运。

在年度演讲“Russia Calling”格列夫(Gref)在莫斯科的投资论坛上表示,俄罗斯的进口过多,过于依赖石油和天然气出口,其经​​济的一半是垄断的。俄罗斯表示,动态需求需要改变’是最高级的银行家,并且是一家国有银行的雇员。

离开俄罗斯,这是石油狂人的最新消息 福布斯 发布前景 北美以外的页岩勘探。似乎最初的胡扯和过度兴奋终于被现实感所取代。也就是说,中国,英国和阿根廷仍是投资者’ best hope.

最后,主要投资银行可能 从商品市场撤退 熊暂时吞没了它, 金融交易所 集团一家综合资产管理,私募股权和对冲基金业务的公司已决定进入这家坚如磐石的大锅。

其专业精品店业务–FinEx商品合作伙伴–Jefferies Bache的前常务董事兼OTC商品解决方案主管Simon Smith将领导该活动。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2014。照片:废弃的加油站,美国康涅狄格州普雷斯顿© Todd Gipstein /国家地理。

2014年7月24日,星期四

对冲基金已经‘contangoed’

最近的事件可能将布伦特原油近月期货合约推回了每桶108美元;但无可否认,有些已经“弄混了”! 乌克兰紧张局势 利比亚的低产和低产是不容忽视的,即使后者是一个必然的选择。

尽管如此,一个变化是,本月两个基准价格的方向表明,7月确实属于实物交易者,其中纸张交易者,尤其是对冲基金受到了打击。

令人惊讶(或可能不是)的是,许多票据交易员在“唯一的上涨途径”的前提下对布伦特银行进行了多头交易 伊拉克叛乱 上个月升级。唯一的问题是,尽管内部混乱,伊拉克石油仍从其南部的巴士拉石油中心调运。此外,在ISIS控制下的领域几乎没有 伊拉克主要石油生产区.

After spiking above $115, the 布伦特 price soon plummeted to under $105 as the reality of the physical market began to bite. It seems European refiners were holding back from buying the expensive 原油 stuff faced with declining margins. In fact, 北海货运布伦特基本上与之同步的是月度低点。更不用说烦恼了 伊拉克油田地图,许多票据交易员甚至不打扰辅助警告标志。

正如惠誉国际评级本月早些时候指出的那样,由于产能过剩,需求和供应不平衡以及来自海外的竞争,至少在未来的一到两年内,欧洲的炼油利润可能仍将保持疲软。 2014年上半年,西北欧的炼油利润平均为每桶3.3美元,低于2013年的每桶4美元和2012年的6.8美元。

根据其复杂性,位置和效率,许多欧洲炼油厂一直处于亏损状态或仅微利。在小型牛市中,他们几乎不是那种用油轮来购买货物的买家。由于包括经济停滞和欧盟能源法规导致国内消费偏向柴油等因素,利润率较低的情况本身并不是什么新鲜事。

“这意味着多余的汽油被出口,而柴油燃料的短缺则由进口来填补,这促使它们与中东,俄罗斯和美国的炼油厂竞争,后者可以获得廉价的原料并平均降低能源成本。地中海炼油厂的中断还给他们带来了伤害。来自利比亚的石油供应量,但随着东部港口出口的恢复,这种情况可能会有所改善。”惠誉分析师Dmitry Marinchenko解释说。

当然,可以告诉对冲基金的经理们,他们在6月份仍然走了很长一段路,由于存有储备金,他们的账簿上总共只持有6亿个纸桶。但是,由于实物交易者明智地进行战略性购买,而没有坚定的买家就盯着货物,contango决定给对冲基金造成巨大损失。

当供应仍然充足(或我们认为可以满足需求)并且主要买家没有购买意向的时候,他们通常会减少到运营限制,那么您知道您已经“纠结”了,因为远期交付将到来比以后的合同大打折扣!

冰 截至7月15日当周的最新交易者承诺报告显示,对冲基金和其他投机者将其多头赌注削减了约25%,从而将其在布伦特的净多头期货和期权头寸从201,568减少至151,981,现在,撤退显而易见。如果将审查窗口延长至6月的最后一周,那么石油狂人将说减少了近40%。

至于欧洲炼油厂,海外竞争可能会保持较高水平,尽管惠誉(Fitch)认为,随着经济增长逐步改善以及欧洲整体炼油能力下降,中期利润可能会开始恢复。例如,最近 彭博社 调查 表示,到2020年,整个地区的104座炼油厂中,有10座将从法国,意大利到捷克共和国永久关闭。欧佩克和国际能源机构都认为欧洲的燃料需求基本持平,因此并不奇怪。

说到国际能源署,石油狂人有机会在本月初与首席经济学家聊天 法提赫·比罗尔博士。尽管出现了最近的紧张局势,他仍然看到俄罗斯的石油&天然气是全球能源结构的重要组成部分(请参阅《石油狂热》的所有内容 福布斯 发布

同时,穆迪将美国对俄罗斯的新制裁视为对俄罗斯石油公司和诺瓦泰克的负面信用。最新一轮的限制措施将有效地禁止俄罗斯石油公司,诺瓦泰克和其他受制裁实体,包括几家俄罗斯银行和国防公司从美国投资者,公司和银行购买融资和新债。

俄罗斯石油公司和Novatek实际上将被禁止获得期限超过90天的未来贷款或新股本,从而使它们脱离美国长期资本市场。由于两家公司的贸易活动目前均不受影响,穆迪尚未采取评级行动。但是,该机构表示,制裁将大大限制两家公司的融资选择,并可能对诸如 Novatek的Yamal 液化天然气 .

没有人能确定 MH17悲剧 乌克兰将如何解决危机,以及对俄罗斯能源公司及其西方伙伴的影响。我们所能做的就是拭目以待。目前,这就是所有这些。继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片:石油管道© 凯恩能源

2014年6月8日星期日

欧佩克的气氛,利比亚问题与市场chat

随着欧佩克准备今年举行第一次会议,这12个成员国的石油部长应该感到合理的满足感。鹰派总是喜欢以三位数来表示油价,而鸽子通常喜欢以布伦特原油为基准的每桶85美元以上的支撑位。不用说,这两个营地目前都坐得很舒适,并将继续保持一段时间。

宏观经济变化和风险泡沫使油价保持在欧佩克希望的水平,因此,如果部长们决定从现在开始退缩,石油市场将大为惊讶 官方每日限额为3000万桶。那些对布伦特原油期盼已久的人已经押注欧佩克将其产量保持在原位。

在截至5月27日的一周中,对价格上涨的押注升至2013年9月以来的最高水平。ICE在本周的交易者承诺报告中看到,包括对冲基金在内的所有相关方将其在布伦特原油中的净多头头寸增加了6%(或4,692)个职位,增加到213,364个职位,这是连续第三周增长。反之,空头数量减少了7,796,至42,096。

电线可能会说,“所有人都注视着欧佩克,但一旦宣布这一消息,在Helferstorferstrasse 17号不会出现很多人。”上周定盘价一度低迷且获利了结,导致期货实际上下跌了约0.5%。虽然配额水平已经完成,但是当那些讨厌的抄写员(以及许多博客作者)被赶出闭门会议时,部长们最有可能讨论的是中国将要进口多少。

包括美国EIA在内的数家独立预测机构均预测,中国可能会在2014年成为全球最大的石油净进口国。通过已经采取的一些措施,OPEC部长们都在考虑,到2009年中国将满足多少需求随着美国进口量的持续下降。

其他事项当然也涉及任命 秘书长阿卜杜拉·塞勒姆·巴德里的继任者,以及欧佩克在其祖国利比亚的生产问题上所处的位置,这远不及内战之前的记录水平。

为了在欧佩克会议召开之前更好地掌握利比亚局势,您的上个月末真正参加了IRN /奥利弗·金罗斯(Oliver Kinross)第三届新利比亚会议。与利比亚有关的伟大和善良都在那里–国际奥委会,利比亚国家奥委会,来自英国和利比亚的政治家,外交官和公务员。

各种各样的利益相关者同意,将利比亚生产恢复健康的竞赛将是一场漫长的马拉松,而不是短距离的冲刺。否则,任何人都会天真乐观。

忘记地缘政治,几名评论员很快指出,利比亚在石油中没有私营部门的存在&天然气部门。相反,直到最近,它已经进行了40年的控制 卡扎菲领地。正如一位评论员指出的那样,立法方面的挑战也仍然存在:“建立石油政权的路线图首先要从宪法开始。”

也就是说,因为他试图把骨折的国家团结起来总理的一些新当选的艾哈迈德Maiteg必须细嚼。然后是投资案例。尽管气候风险很大,但外国人最多只能允许49%的利比亚人持股。利比亚合伙人必须是大股东。油&天然气业务始终在风险与回报方面进行运营。但是,高风险意识并不是所有人都能够应付的,正如 多米尼克·阿斯奎斯爵士代表是英国前驻伊拉克,埃及和利比亚大使。

“具有长期潜力,利比亚的前景广阔。但是,要实现这一目标将是艰难的旅程,尤其是对于中小型公司来说,其资产负债表风险低于大公司的风险尤其如此, “ 他加了。

同时,英国外国人&英联邦办公室发言人说,英国政府不会在任何时候改变对利比亚公民的旅行建议。 “我们建议不要进行除基本旅行外的一切旅行,班加西仍然禁止进入。如果公司希望在利比亚开展业务,我们强烈敦促他们对自己的安全安排进行专业审查。”

将所有这些潜在挑战与 持续的恶作剧 而且不难弄清楚为什么中国已成为其12个欧佩克成员国中最小的生产国之一,而且投资者可能还需要一段时间才能做好准备。但是,在悲观情绪中,也有一些乐观情绪。

艾哈迈德·本·哈利姆(Ahmed Ben Halim),首席执行官 利比亚控股集团 他指出,利比亚人将尽早解决他们的事务,尽管旅程会非常不稳定。 票价法律集团的Yannil Belbachir 指出尽管所有一切金融机构都正常运转。这始终是一个很好的起点。

一些超级乐观主义者还表示希望通过利用阳光来产生电力,将利比亚变成“太阳能”,将其引入电网并通过海底电缆从的黎波里发送到西西里。确实是崇高的事业!更加现实,从中期来看,随着陆上勘探和生产受到干扰,Sirte海上勘探首先由 赫斯公司,可能会带来轻微的提升。从BP到利比亚NOC的每个人都在尽力而为!

在Oilholic离开之前,请注意一个脚注,这是为了让大家都知道,一个人也决定提供见解 福布斯作为“粗暴”问题的贡献者 可以访问 这里 ;期待您在这两个方面的支持。眼下,这一切都来自伦敦。在欧佩克部长第165次会议上,从阳光明媚的维也纳出发。继续阅读,保持“粗俗”!

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© 高拉夫·夏尔马,2014年。图1:OPEC总部,奥地利维也纳。©Gaurav Sharma,2014年。

2014年5月27日,星期二

布伦特’秒杀:带来那个风险溢价

上周,布伦特远期期货合约触及了封顶11周高点的触手可及的距离。 5月22日,我们看到7月新合约盘中一度达到110.58美元的盘中水平。自3月3日以来的最高水平。事实上,布伦特,西德克萨斯中质油(WTI)以及欧佩克一揽子原油价格目前处于 “三图领土”.

利比亚的地缘政治溢价已经受到定价,受到乌克兰局势的支撑,以及来自中国的相对积极的PMI数据。其中,如果后者得以维持,则布伦特原油价格的上涨(而不是一次性的)将使权重达到新的支撑位。但是,并非只有纽约市一个人认为,来自中国的一组PMI数据不足以充分上调该国的需求预测。

至于最近混战前一周的交易者心态,ICE的《交易者承诺》报告称,5月20日当周,布伦特大量买入,因为增加了多头头寸而空头头寸被削减,净等式上升了15%在200,876。这仅比2013年8月的记录低31,000。

Away from 原油 pricing, S&P Capital IQ 据估计,能源和公用事业领域的私募股权收购“有望卷土重来”。

它的研究表明,迄今为止,今年以来,能源和公用事业领域的全球杠杆收购的价值接近160亿美元。这一数字超过了2013年全年的100亿美元。根据目前的能源和公用事业杠杆收购交易价值推算,2014年是此类交易自2007年以来最大的一年,S&P Capital IQ adds (见左表,点击放大 )。

同时,惠誉国际评级在对中俄30年天然气供应合同的裁决中指出,俄罗斯天然气工业股份公司可以继续向东出口而不会影响欧洲出口。但是,由于我们谈论的是从俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)到中国石油天然气集团公司(CNPC)的每年380亿立方米的天然气,包括这位博客作者在内的许多人都暗示克里姆林宫在对冲自己的赌注。

毕竟,这个数字占公司向欧洲交付配额的四分之一。不过,惠誉国际评级认为这是俄罗斯天然气工业股份公司扩大其客户范围的一个案例,对于俄罗斯东部一家拥有大量未开发储量的公司而言,这基本上是个好消息。

评级机构在给客户的最新报告中说:“俄罗斯天然气工业股份公司历来所面临的挑战是寻找方法以可接受的价格将其23万亿厘米的储量货币化–对于公司来说,最好的方案是增加产量。因此,这笔交易对该公司的中长期前景是积极的,特别是如果它为进一步的交易打开了大门,以便在适当时候将其发达的西方天然气田出售给中国。”

虽然价格没有透露,但大多数行业观察家将其定为每千厘米350美元或更高。这仅略低于俄罗斯天然气工业股份公司2013年的合同价格,西欧客户的价格为每千厘米378美元。至于前期投资,总统弗拉基米尔·普京宣布启动550亿美元的资本支出计划。那应该足以继续下去了。

就在您离开之前,这里有一个有趣的地方 路透社 凯瑟琳·恩盖(Catherine Ngai)的报告 关于为什么WTI交付的“困市场”接近 东休斯顿的炼油厂 is (finally) beginning to wake up. That'所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读'crude'!

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©Gaurav Sharma2014。表:全球能源中的杠杆收购& utilities sector © S&P Capital IQ, 2014年5月。

2014年5月7日,星期三

‘INA’ grumpy mood: MOL & 克罗地亚’s government

Oilholic在阳光明媚的萨格勒布发现自己心情愉快。然而, 匈牙利石油公司MOL 这些天,克罗地亚政府彼此之间脾气暴躁。背后的原因是INA或 纳夫特工业大学,这是克罗地亚的国家石油公司,政府持有约45%的股份,MOL持有稍高的47%的股份。

在一个起源于国家所有,其次是私有化。这种趋势在世界这部分地区并不罕见。它有一个E&在亚得里亚海和Pannonian盆地以及附近在埃及和安哥拉等国境内开展活动的人员越来越近。它还在叙利亚进行了天然气勘探项目,由于该国的内战而突然中止。

在一个的R&M业务包括克罗地亚的两个战略精炼资产–分别是力耶卡(Rijeka)炼油厂(日产量90,000桶)和西萨克(Sisak)炼油厂(日产量60,000桶)和零售前院。根据当地分析人士的说法,无论从媒体那里可以收集到什么信息,自2011年以来,MOL和萨格勒布之间的紧张关系一直在缓和。

应变是显而易见的,而且双方彼此如此相互开放。一名抄写员确实告诉您,MOL感到克罗地亚经济部充满繁文tape节,并且对整个行业构想出不良的监管框架,这在默认情况下会损害INA。

然而,部长伊万·弗多尔雅克(Ivan Vrdoljak)表示,正是MOL无法兑现其增量战略投资的承诺。另一个争论的焦点是INA的亏损天然气贸易部门,政府原本应该接管该部门,但到目前为止还没有。

似乎还不够,克罗地亚法院裁定前总理 伊沃·萨纳德(Ivo Sanader) 涉嫌在2008年从MOL行贿,以使其获得市场支配地位。 Sanader和MOL均否认指控。该国最高法院目前正在考虑对萨纳德(Sanader)的上诉,该上诉由下级法院通过,当时他因多项指控仍被捕而被下级法院通过。

同时,有消息灵通人士说,MOL和克罗地亚政府之间的信任“是不可能的”。当地人用克罗地亚语说的话听起来要好得多,但可悲的是,石油狂人无法复制这种声音,无法说话。外界对这些大惊小怪的含义以及与上游业务(而不是该国的两家炼油厂)有关的事情感到好奇,这是可以原谅的。 INA出于非要满足国内馏分油需求的必要性而运营这些产品。

为此,潘诺尼亚盆地具有很好的潜力。根据美国地质调查局的数据,保守估计该地区的石油当量约为3.5亿桶。如果遵循公开乐观的区域预测,该数字可能会降低到四位数,因此您的确不会遵循这些数字。

从罗马尼亚到奥地利的每个人都想进入,克罗地亚人和匈牙利人–他们应该停止争吵吗–可以共同在这个碳氢化合物匮乏的世界中共同努力。此外,北亚得里亚海的海上勘探区目前正在使INA(及其意大利合作伙伴) 埃尼 )每天1,580万桶油当量。

自去年9月以来,最新一轮旨在解决争端的谈判一直在进行,没有什么可做的。下轮谈判定于本月底进行。希望这种“粗略”的观念盛行,否则他们从2003年开始的合作伙伴关系可能最终会在 市立关系破裂博物馆 (见左)。在此期间,请以任何一方吹捧任何嘲讽,索赔和数字的食盐!

除此以外,您还可以在这里开始自己的脚注,以真正享受这里的文化追求和饮料–ICE截至4月29日当周的交易者最新承诺报告指出,押注上升 布伦特 price have risen to their highest in eight months as money managers, including hedge funds, increased their net long position in 布伦特 原油 by 0.3% to 204,488, marking a fourth successive week of increases.

该类别的交易商减少了2,464手多头头寸,但空头头寸数量也减少了3,039手,至47,800手,为8月底以来的最低水平。那都是萨格勒布人的事!继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片1:圣马克’教堂,从克罗地亚萨格勒布Lotrščak塔看到。照片2:克罗地亚萨格勒布破碎关系博物馆© 高拉夫·夏尔马, May 2014.

2014年4月30日,星期三

美国价格上涨和出口禁令

每次石油激进党在美国境内时,人们都有义务提高汽油价格,这通常是美国驾车者的抱怨原因, 惊吓总统 寻求释放战略石油储备。
 
因此,这是最新的价格指标( 剩下 )是在加利福尼亚州圣何塞市(Mission San Jose)的一个加油站拍摄的,而您实际上是在南旧金山湾中捕获的。价格是每加仑而非升,这是欧洲驾驶员只能梦can以求的价格水平。随着页岩气的盛行,越来越多的人开始谈论美国应该结束对原油出口的禁令。该禁令是在 1973年的OPEC石油禁运 从那以后一直是禁忌话题。

但是,您在上方看到的价格正是取消该禁令的中期不会结束的原因。本地使用的论点与针对阻止美国天然气出口失败而提出的论点相同–即最终消费者会受到打击。在天然气方面,行业游说团体是抱怨最多的群体,而在原油方面,消费者游说团体很可能是领导者。

对于任何参议员或国会议员辩论这个问题而言,这都不是一个令人振奋的前景,尤其是在选举周期中,选举周期每两年在美国掀起一阵,而且永远不会停止政治活动。 只需问“现在的参议员”和民主党人埃德·马基! 但是引用别人的改变–参议院外交关系委员会主席罗伯特·梅嫩德斯(Robert Menendez), 另一个民主党人经常打趣说,取消禁令只会使主要的石油公司受益,从长远来看,汽油价格上涨可能最终“伤害美国司机和家庭”。
 
不过,并非所有民主党人或美国政客都反对取消禁令。参议院能源和自然资源主席玛丽·兰德瑞(Mary Landrieu)和共和党参议员丽莎·默科夫斯基(Lisa Murkowski)支持取消禁令。双方最近都呼吁环境影响评估对原油出口的影响进行详细研究。
 
他们在一篇文章中写道:“这是一个复杂的难题,最好通过动态和持续的全图分析来解决,而不是及时地对快照进行静态研究。” 4月11日给EIA管理员Adam Sieminski的信.
 
但是,老实说,石油狂人期望这方面不会有什么动静。 阅读过去的歇斯底里 稍稍向上闪烁 US pumps and you'll get your answer why. One must be thankful that the debate is 在 least taking place. That too, only because US 原油 oil inventory books keep breaking records.

本月初,市场获悉美国库存已攀升至1931年5月以来的最高水平。因此,我们在这里看什么– 截至4月25日当周,俄克拉荷马州库欣市(美国最大的石油储存中心和纽约期货交割点)的库存增加了202,000桶。
 
该消息引发了自去年11月以来最大的WTI期货跌幅,原因是彭博新闻社(Bloomberg News)调查估计上周净库存量接近3.990亿。就是说,没有什么能阻止像Markey这样的人吹热风,也不能阻止投机者将它们的肉重净。
 
根据商品期货交易委员会(CFTC)周五发布的交易者承诺(COT)数据,交易者和投机者连续第五周增加了原油期货的整体看涨押注,一直达到3月份以来的最高水平。上周4。
 
截至4月22日当周,主要由大型投机商和对冲基金进行交易的原油期货非商业合约的净头寸为+410,125张合约。上周,净合约总计为+409,551张。虽然这仅代表本周仅574份合约的微小变化,但仍处于牛市的痛苦之中。这些都是旧金山人的!继续阅读,保持“粗俗”!
 
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©Gaurav Sharma2014。照片:美国加利福尼亚州圣何塞市一个加油站的汽油价格©Gaurav Sharma,2014年4月。

2014年3月6日,星期四

乌克兰僵局的粗略排列

当。。。的时候 俄罗斯格鲁吉亚小冲突 发生在2008年的欧洲政策制定者完全提醒他们,他们对俄罗斯天然气的依赖程度。不论这场冲突的地缘政治如何,欧盟,尤其是德国的许多领先声音都誓言要减少对俄罗斯天然气的依赖。

这样做的目的是防止世界领先的天然气出口国之一在这种情况再次发生时将其资源用作讨价还价工具。现在已经有了,随着乌克兰危机使俄罗斯和西方陷入又一次公开对抗,石油狂人问起誓言发生了什么。考虑到事情的计划,还不多!更糟糕的是, 日本福岛核事故 随后许多欧洲国家/地区随意撤消核能途径,实际上增加了中期对俄罗斯天然气的依赖。

根据GlobalData的数据,去年俄罗斯向欧洲的天然气出口增长到创纪录的每天156亿立方英尺。不依赖俄罗斯自然资源的美国陷入困境,因为欧盟的短期主义几乎肯定会导致西方以经济制裁的形式对俄罗斯采取一致的应对措施。

克里米亚和整个乌克兰所发生的人类和社会经济代价绝非易事。但是,由于欧盟大佬们的愚蠢和短视,应该允许弗拉基米尔·普京总统一两个傻笑–依靠他的天然气,但警告他反感!因此,布鲁塞尔的佩剑声必将产生微不足道的影响。

同时,俄罗斯的俄罗斯天然气工业股份公司表示将不再提供乌克兰的折扣汽油价格,因为乌克兰拖欠了15亿美元的款项,而且拖欠了12个月以上。此外,据一些报道,俄罗斯石油公司可能会大举收购乌克兰的一家炼油厂。尽管经济战已经开始,但这位博主不知为何没有看到俄罗斯人和乌克兰人互相开枪。乔治亚州与众不同。

您过去曾访问过两国,但您真正看到了两国之间深厚的家族和历史渊源。可悲的是,这也是使局势变得令人不安的原因。市场也很不稳定。乌克兰希望页岩气革命和克里米亚–目前掌握在克里姆林宫–有自己的页岩床。 2013年11月,雪佛龙公司与乌克兰政府签署了一项100亿美元的页岩气生产分成协议,以开发西部Olesska油田。壳牌公司也遵循了类似的协议。

全球数据负责北海和西欧上游业务的首席分析师Matthew Ingham表示,页岩气产量正在逐步接近。 “与英国和波兰一起,乌克兰可能会在未来三到四年内看到产量。”

但是,从这里开始将发生任何人的猜测。地缘政治的重磅炸弹已落入探索和商业风险的难题。

除天然气市场外,局势对更广泛的原油市场的影响可能在许多方面起作用。首先,相反,动员或实际的武装冲突对地区石油合同的价格有利,但对更广阔的市场不利。线性供应短缺动态适用于此。

俄罗斯与欧盟之间的经济争端加上边界冲突,将损害更广泛的经济信心。因此,随着经济活动受到打击,延长的升价对布伦特原油合约的价格不利。俄罗斯可以承受每桶高达20美元的价格下跌。但如果突破90美元的阻力位,就会浮出水面。放眼来看,俄罗斯约有85%的石油出售给了欧盟买家。

最后,乌克兰是石油的主要过境点&天然气,尽管它不是两者的主要生产国。根据摩根大通商品研究,超过70%的俄罗斯石油&天然气流经乌克兰领土。简而言之,所有各方都会受到打击,风险溢价也可能会变成对新闻敏感的风险折扣。

此外,就市场情绪而言,这位博客作者指出,在90%的时间里,定价和内置到远期合约中的所有风险从未真正实现过。因此,这就引出了一个问题,到底是谁的风险?管道尽头的人在等他的原油货物,还是实际上还不知道物理桶是什么的纸交易员!

这种情况也从ICE的最新《交易者承诺》报告中得出结论,这对本周而言毫无意义。对冲基金和其他基金经理的投机性多头头寸表示,在乌克兰升级之前,截至2月25日当周,布伦特原油价格将上涨(包括期货和期权在内),比空头头寸多139,921手。

根据记录,这是第三周的涨幅,也是自10月22日以来的最高涨幅。净多头头寸较上一期间增加了18,214张合约,即15%。 冰 还表示,北海原油的生产商,贸易商,加工商和用户的看跌头寸比看涨的赌注高出266,017手,比前一周增加了8.2%。

远离乌克兰,再到供应多样化,挪威的挪威国家石油公司(Statoil)当然是从遥远的土地上购买货物的。 根据 路透社, Statoil bought 500,000 barrels of Colombian Vasconia medium 原油, offered on the open market in 二月 by Canada's 太平洋红宝石.

当加拿大公司将哥伦比亚的原油货物出售给挪威的公司时,您会了解原油供应链的全球性质。那是您是否需要提醒。美国仍然是太平洋红宝石的最大市场,但消息人士称,它正在增加对欧洲的销售。

最后,根据您的拙见,Vitol首席执行官Ian Taylor提供了 国际石油周 上个月在伦敦举行。

总部设在宁静的日内瓦的世界上最大的独立石油贸易公司的老板认为,随着北海产量下降,过时的布伦特原油应该拓宽视野。泰勒认为,目前包括布伦特,四十年代,Oseberg和Ekofisk混合原油在内的基准正在变得“效果较差”。

“我们非常担心布伦特尚未成为一个非常有效的基准。’当您看到该生产资料时,这是一个很大的问题。也许是时候真正扩大过时的布伦特原油了,”他说。

Broadening a benchmark that's used to price over half the world's 原油 could include Algeria's Saharan Blend, CPC Blend from the Caspian Sea, Nigeria's Bonny Light, Qua Iboe and Forcados 原油s and 北海 grades DUC and Troll, the 维托尔 CEO suggested.

Taylor also said Iran wasn't going to be "solved anytime soon" and would stay just about where it is in terms of exports. The Oilholic couldn't agree more. That'所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读'crude'! 

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©Gaurav Sharma2014。照片:管道&油箱,俄罗斯联邦©俄罗斯石油公司(TNK-BP档案)

2014年2月17日,星期一

为什么过时的布伦特不是‘Libor丑闻在等待’

在最近的一次行业活动中,有人问问石油hol徒是否曾想过或听到过任何有关布伦特原油“弯曲”并易受我们在Libor等金融基准中看到的影响的轶事证据。对阴谋理论家的困扰也许很大,答案是否定的!欧洲委员会(EC)的调查,其中包括 突袭伦敦办公室 去年有几家石油公司和普氏能源资讯(Platts)以及CFTC对美国贸易公司的持续调查似乎引发了最近的一波热潮。

监管机构和公众心中的怀疑是可以理解的,并且非常有根据,但是,在整个行业范围内的违法行为都可以在合理怀疑范围内得到证明是另一回事。英国的公平交易办公室已经调查并清理了欧盟所搜查的所有当事方。 此外,它坚持其发现 随着EC突袭的消息浮出水面。

就价格评估机制而言,只有 普氏能源资讯收盘市场(MoC) 面临指控。它正在与欧共体合作,到目前为止没有任何进展。竞争方法(例如,另一个价格报告机构(PRA)的Argus Media使用的方法)既不是调查的一部分,也不是此后的调查。

让我们搁置所有这些,并从基础开始。每月现金结算的期货是根据日期布伦特原油的每日评估价(北海原油将被装载到油轮上的日期指定的价格)与布伦特第一线期货的ICE每日结算价之差计算得出的。除非作为货物装载,否则为北海石油桶–或任何与此有关的桶–保留了纸桶的广泛交易隐喻。

现在,就“布伦特布伦特”日期而言,PRA已同意依靠市场资源为他们提供有关投标,报价和供应方交易的信息。但是,消息来源的多样性应减轻一群提交虚假信息的个人操纵价格的企图。就Libor而言,BBA是用于整理信息的单一机构。就布伦特而言,PRA不止一个。这些都不是某种集中式的垄断数据聚集体。对于有价值的人,即使是只有一点点石油知识的人&天然气市场会知道两个主要PRA之间的激烈竞争。

不要误会油鬼–从理论上讲,勾结是有可能的,从而使交易者联合起来,并向PRA提供错误的,事先商定的信息,以扰乱评估的客观性。但是,供应方动态可能会因多种因素而波动,这些因素包括钻机维护到事故,地缘政治事件到其他市场参与者的行为。因此,确定价格需要多少个或几个,以及针对哪个PRA的目标,时间和数量等等,依此类推!

然后假设市场规模,假设所有价格固定因素和因素保持一致–即使确实发生了索具–它会是本地化的,不可能是迄今为止我们通过Libor启示看到的全球修复规模的任何内容。综上所述,这些指控充其量看起来很愚蠢,因为“串通动态”(如果有这样的事情)不可能类似于Libor发生的事情。

EC希望通过拟议的强制性法规来规范PRA,但从表面上看,这一想法没有错。但是,一个缺陷是,在全球市场上,买卖双方没有义务向PRA透露价格。许多人已经不在超竞争的原油世界中了,每桶美分取决于货物的大小而有所不同。

如果欧共体强迫交易者披露信息,交易将转移到其他地方。迪拜将一次张开双臂欢迎他们,其他基准将取代欧洲。无论如何,足够说了,最后一点也不牵强!最终,如果在石油市场上发现了固定Libor丑闻的规模,并且证明Oilholic被证明是错误的,那么这个博客将是第一个举手的人!

谈到当前的布伦特远期期货价格,最近的5天评估提供了很多思考的空间。尽管美国经济数据不温不火,但利比亚(下降100,000 bpd)和安哥拉(英国石油不可抗力可能影响180,000 bpd)的供应中断使该合约的价格稳定在每桶109美元左右。也就是说,在俄克拉荷马州库欣的供应方问题的支持下,美国西部WTI的数据仍然顽固地保持在三位。 Oilholic认为这是连续第五周上涨。

与此同时,ICE截至2月11日当周的最新交易员承诺报告指出,对冲基金和其他理财经理的净多头头寸增加了29.6%,至109,223;创自2013年最后一周以来的最高水平。布伦特原油价格在上述时期内每桶上涨了约4美元。相比之下,前一周的净多头头寸为84,276,是自2012年11月以来的最低水平。

从定价问题到影响, 惠誉国际评级在最近的一份报告中说 与原油价格长期下跌相比,产量下降和安抚权益持有人的战略变化对西欧主要石油公司的评级构成的威胁更大。

评级机构对该行业的压力测试表明,布伦特原油价格每桶55美元将给信用质量带来压力,但补偿成本基础和资本支出的变动将使大多数公司在保持评级水平方面有较大的机会。

惠誉(Fitch)自然资源和大宗商品业务负责人亚历克斯·格里菲思(Alex Griffiths)表示:“随着股票市场越来越关注收益,债券收益率接近历史低位以及油价预计将走软,公司提高杠杆作用以使权益持有人受益的可能性增加了。截止到今年迄今报告的公司普遍抵制了这种压力–但随着时间的流逝,它可能会增加。”

另外,该机构还指出,卢布贬值对俄罗斯矿工的利益要大于对石油出口商的利益。对于这两个领域,该货币的有限跌幅将增强收益并支持其信用状况,但如果没有迹象表明该货币已经稳定在新的较低水平,则评级升级的可能性不大。

为了给读者一些背景信息,卢布兑美元自今年第一个交易日以来已贬值了8%,比2012年底下降了17%。

惠誉表示,对本国出口商而言,本币贬值通常是个好消息,但由于税收,对俄罗斯石油出口商的影响不太明显,因此将来不太可能导致积极的评级行动。

从俄罗斯到美国 广泛报道 大量公众评论到达国务院, 有关Keystone XL的公众咨询 进行得如火如荼。看看这里是您真正无法得到的–您可以在更广泛的叙述中包含您的评论,但即使根据保密条款也没有义务提供您的详细信息。这就引出一个问题–您如何区分真正的投入(无论是对项目还是对项目)与双方的垃圾邮件发送者?

同时,能源部已经批准了森帕拉能源公司(Sempra Energy)关于向更广泛的市场出口液化天然气的提议,其中包括与美国没有自由贸易协定国家的出口目的地。该公司已经与日本的三菱和三井以及法国的苏伊士集团(GDF Suez)签约,现在可以将其网络从拟议中的路易斯安那州出口中心进一步扩大。

在其他地方,道达尔表示,其2014年的资本支出预算为250亿美元,而2015年为240亿美元,低于2013年的280亿美元。在那没有什么大的意外,法国石油巨头SocGen的一位分析师说:更多的下游重组已成定局。”

壳牌被指控在撤资计划中不太雄心勃勃之后,表示可能会出售其在北海英国地区的Anasuria,Nelson和Sean平台。这三个平台合计占英国产量的2%。 凯恩能源 最近没有多少问题,但是女演员西耶娜·米勒(Sienna Miller)和模特凯特·莫斯(Kate Moss)不在其中。据他们说,直到他们对公司的其中一个石油钻机在西班牙伊维萨岛的度假胜地抹去海水的问题产生质疑之前, 这个 英国广播公司 报告 .

最终,墨西哥石油和天然气行业的改革步伐和总体积极态度在PEMEX上逐渐减弱。上周,穆迪(Moody's)将其Baa1外币和全球本地货币评级进行了评估,以进行升级。

穆迪高级副总裁汤姆·科尔曼(Tom Coleman)在致客户的信中写道:“墨西哥的能源改革为我们迄今看到的最广泛变化提供了前景,这将使墨西哥和PEMEX的中长期增长前景受益术语。”

欧佩克表示,就在您真正请假之前,世界石油需求将从2013年的8889万桶/日增加109万桶/日,至9098万桶/日。这是2014年105万桶/日的向上修正。供应量应该超过掩盖的方法。目前,这就是所有这些!继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片1:加拿大英属哥伦比亚英吉利湾的油轮©Gaurav Sharma,2012年4月。 图2:石油勘探现场© Lukoil.

2014年1月8日,星期三

那年是& ‘crude’2014年的预测

As 原油 year 2013 came to a close, the Oilholic found himself in 鹿特丹 gazing 在 the Cascade sculpture made by Van Lieshout工作室,一家跨学科的当代艺术和设计公司。

这座高八米的雕塑位于一个曾经是世界上最繁忙的港口(在2004年上海取代上海之前)的城市中,由18个堆叠的油桶组成,看上去像是从天而降。它们结合在一起形成了纪念柱,真人大小的鼓从该柱上滴下粘性物质,以获取人物的形状[左看,点击放大 ]。

也许这些数字和桶象征着我们以及我们与原油市场的粘性关系。对于所有的猛烈冲击,空头和多头,预测和预测,受到宏观经济影响的下跌以及地缘政治引发的上涨– the year-end 布伦特 原油 oil price 该水平接近2012年底的水平;实际上,它降低了0.3%!另一方面,WTI扭转了其2012年底记录的7%的年度化逆转率,在2013年的最后交易日按年计算回升了约8%。

关于去年价格水平的好坏预测中是否有确切的科学依据–不!在目前的宏观经济背景下,Oholholic是否认为两个基准价格都与供应方动态相反?–对!纸桶是否塞满了末期等待的实际商人 收集原油的管道– you bet!

观看 彭博电视台 1月2日,有消息传出,在截至12月24日的一周内,资金经理将WTI的净多头头寸提高了4.4%。这家广播公司表示,这是自7月以来的连续第四次增长,而且是最长的连胜纪录。根据ICE Futures Europe,资金管理者在池塘的另一侧跟随他们的朋友,将布伦特原油的净看涨押注提高至十周以来的最高水平。

根据ICE的每周交易者承诺报告,在截至12月31日的一周中,价格将上涨的投机性押注(包括期货和期权在内)比空头多136,611手。增加了7,670张合约(即6%),使净多头头寸达到10月22日以来的最高水平。对于某些人来说,唯一的办法似乎是上升,因为实际交易和赌博之间的细线早已不复存在。 。

油鬼预言 布伦特原油价格在105美元至115美元之间 去年一月。当布伦特(Brent)年终表现平平时,您的确在赚钱。心脏说,就像现在一样,即使在那个范围内–尽管被证明是正确的–实际上,在这个令人生厌的纸桶驱动的市场中,它公开地看涨,但可行。

对于2014年,希望将某些供应方的积极性纳入交易者的心态,Oilholic的预测是布伦特原油价格在90至105美元之间,WTI价格在85至105美元之间。布伦特原油对WTI的溢价很可能会下降,平均约为每桶5美元。

Oilholic的观点与一些乐观的城市预测是同步的,但也与之相反。那是为了他们维持–这位博客作者非常有信心地相信,在2014年的某个时候将会有更多的伊拉克和伊朗原油进入市场。美国的进口量不会那么多,因此,今后每桶石油将进入市场。这些有望触发急需的价格调整。

在2014年第一周这位博客作者的收件箱中的所有价格预测记录中,穆迪公司的史蒂文·伍德和特里·马歇尔发表的价格预测笔记似乎是最务实的。他们的价格假设用于“仅用于评级目的,而不是作为预测”,布伦特平均价格为95美元 2014年为每桶90美元,2015年为每桶90美元,而2014年WTI为每桶90美元,2015年为每桶85美元。正如两位分析师指出的那样:“供过于求将冷却2014年的油价。”

“在进入新年之际,中国经济增长下降和欧佩克产量增长构成了油价的最大风险。如果中国GDP增长显着放缓并且欧佩克成员国超过其目标产量,油价可能会下跌。 每天3000万桶(桶/日),”他们补充道。

Away from 原油 price predictions on a standalone basis and reflecting on the year that was, the 说过 能源商品的价格去年仅温和下降或上涨,而小麦和铜等非能源商品的价格总体上则大幅下跌。

天然气,西部煤炭,电力和WTI原油价格上涨,而布伦特,石油产品和东部煤炭价格则小幅下跌。 “总体而言,2013年夏季之后,能源和非能源商品的价格趋势之间的差异有所扩大。这与2012年形成鲜明对比,2012年金属价格稳定或略有上涨,而严重的干旱驱使某些农产品价格上涨在下半年,”它补充说。

从EIA到OPEC,去年两次在油腻的维也纳参加的会议都得到了石油党的正式参加,结果证明这是可以预见的事情,而“官方”配额仍在 3000万桶。而且我们还没有一个很长的逾期继承人 秘书长阿卜杜拉·塞勒姆·巴德里。 Oilholic还设法抓住了片刻 沙特石油部长阿里·纳米(Ali Al-Naimi) 在五月份的媒体争执中。除会议外,OPEC的这一年实际上是糟糕的一年。 对阿尔及利亚设施的恐怖袭击,但到年底与伊朗的紧张关系有所缓和,这是一个积极的事态发展。

在这一年,英国人不仅对自己的国家感到兴奋 页岩勘探前景,还签署了他们的第一个合同,通过该合同进口美国页岩富矿的收益 萨宾通道。分析师喜欢它,英国人对此感到高兴,但美国政客和能源密集型工业在美国却不喜欢它。 梯形XL管道项目陷入了美国政治的泥潭, 也拖了.

那是你的 有关 基于短期主义的市场预测的平庸性 不止一次,这并不意外;一个关于资金来源的博客 撒切尔主义 由石油和天然气部门 铁娘子五月去世 当然是。

除了例行访问欧佩克, 勇敢的旅行者,这位博客作者是在遥远的土地上写博客的,有些则不是那么遥远。这一年始于对 芝加哥贸易委员会 应价格期货的菲尔·弗林的友好邀请;一位从未在任何辩论中都坐拥围墙的朋友和分析师,最有可能被证明是 布伦特-WTI spread 在2014年缩小。

接下来是跨湖前往多伦多以评估意见 梯形XL。骚扰的 G8 2013峰会在北爱尔兰, 原油 ol' 挪威, 阿布扎比 以及第一次访问马斯喀特和 哈萨卜 简介 阿曼的石油和天然气部门 此后。

在2013年鹿特丹打电话之前,石油狂人前往欧洲和北美的石油首都–追随油田服务行业活动的增加 香港仔,以及普氏对 休斯顿狂暴 以新的Light Houston Sweet( LHS )基准。远离旅行, yours truly also 已审查 另外七本书供您考虑。

无论出于何种意图和目的,这都是艰难的岁月!没有你们所有人的支持和反馈-这个不起眼的博客的亲爱读者,这不会是一半。对于那些想要在Twitter上使用该博客的人;欢迎您关注 @The_Oilholic

回顾一下2013年的原油年度。 含油同义词报告 出发 在互联网上的第五年和虚拟存在的第七年– 这里 's to 2014! That'所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读'crude'!

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©Gaurav Sharma2014。照片:级联雕塑,荷兰鹿特丹Atelier Van Lieshout公司©Gaurav Sharma,2014年1月1日。

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