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2015年2月20日,星期五

石油价格与投资:墨西哥城的观点

石油狂人暂时将伦敦换成墨西哥城的古朴韵味,以期对目前的情况有所了解 石油市场混战 及其对这里部门投资的影响。

表面上,那里’决策者不必担心’各种级别的评论家和评论家都认为,作为主要的石油生产国,墨西哥可以在不降低油价的情况下做得很好。恩里克·佩尼亚·涅托总统’旨在通过以下方式促进经济活动 石油和天然气部门改革立法 去年宣布的进展仍然顺利。它有 花费了76年 墨西哥实现了去年的成就,人们情绪高涨。

实际上,佩尼亚·涅托(PeñaNieto)震惊了全球市场和墨西哥人,他们在选举前的短短18个月内就放弃了他的选举前改革承诺。实际上,通过上述一揽子改革方案,能源部(Sener)授予了墨西哥国营石油公司(Petroleos Mexicanos(或Pemex))83%的股份’探明和可能的碳氢化合物储量以及21%的预期资源。但是,新的私营部门参与者虽然有望勘探剩余的17%,但将在下一轮获得79%的潜在储备。根据地震数据和市场证据,许多前景广阔。 

此举给Pemex带来了巨大的变化,石油狂热者不久将对此进行详细讨论。在纸上,我们’仍处于政府表示要实现的目标的初期阶段。那么当前的波动是否构成了工作中众所周知的扳手?不,说自从抵达以来,您的大多数评论员的确与之交谈过。

Benjamín 托雷斯-巴隆, Baker &麦肯齐的能源,采矿&墨西哥的基础设施实践小组负责人,Oilholic在 2011年在多哈举行的第20届世界石油大会,说石油和天然气部门比最近几年处于更好的位置。 

“石油价格下跌的时机可以说是不幸的。你可以说我们’ve等待了76年的更改,当更改到达时,这种情况就会发生。但是,我的论点是,立法改革永远不会有好事或坏事。它’关于抓住机会。想象一下,如果我们被困在2011年的同一个地方[费利佩·卡尔德隆(FelipeCalderón)政府许诺很多,却几乎没有表现出来],而油价则急剧下跌。您会发现国内市场处于糟糕的状态。产量下降和陈旧的法规将是双重打击。

他补充说:“尽管在严峻的气候中,墨西哥目前仍在发出积极的信息。人们已经开始采取行动,石油市场波动对改革能力的抑制作用可以忽略不计。”

大部分贝克&麦肯齐的企业客户不一定会因油价下跌而推迟。“当前的投资与现在和现在无关,而与未来有关。那些等待市场准入的人可能[并且应该]有从安全到政治,从腐败到繁文tape节的广泛潜在问题,但是没有一个客户告诉我们’不再对基于油价波动的参与感兴趣。”

托雷斯-巴隆’国际律师事务所的同事卡洛斯·利纳雷斯·加西亚’拉丁美洲转让定价实践的主要经济学家强调了墨西哥无论如何都必须坚持下去的原因。

“在当前形势下,私人投资者的特许权使用费和税收收入可能会更低。声明的日产量为250万桶(bpd),仍使墨西哥成为世界第一’第六大产油国。然而,人们渴望的日子不远了,2004年的产量为340万桶/天(boepd为3.6桶/天)。” 

随后的下降使Pemex成为了一个familiar肿的闹剧,就连肿的州实体也是如此,批评也随之而来,从本地媒体到 经济学家. “有决心摆脱那种形象。自八月以来与Pemex的直接互动中,我’我注意到对挑战的明确认识和对变革的渴望。 派美士希望事情发生变化,就像立法界和广大公众一样,”利纳雷斯·加西亚(Linares Garcia)添加。

实际上,任何司法辖区的大多数能源部门改革(例如欧盟各个市场的页岩勘探框架修正案)都伴随着抗议和喧嚣。 问问英国人。然而,在墨西哥,除了工会发出的奇怪声音外,石油狂人认为,公众已经在很大程度上接受了部门改革,这有可能使Pemex摆脱困扰其多年的国家保护主义。

Right now Mexicans have a lot of things to protest about including socio-political mishaps, but oil and gas sector reform isn't one of them. Furthermore, the reform agenda extends beyond 派美士, something which external commentators often forget to take into account, says Ingrid 卡斯蒂略, Head of Research 在 Grupo Bursátil Mexicano (GBM).

“除Pemex之外,ComisiónFederal de Electricidad(或CFE-国有电力公司)和政府机构也可能会感受到这种影响。对于CFE,改善和可行的天然气获取至关重要,而市场改革将其提上日程。墨西哥在页岩气勘探方面有自己的野心,人们已经清楚地认识到私营部门在将页岩气带入美国边境市场中的作用。”

卡斯蒂略 also says industry stakeholders are more pragmatic than many of their European partners about a future windfall from shale and the time it takes to materialise. “我们已经注意到美国页岩勘探的陷阱,错误的开端,挑战,时间规模和最终成功。人们对所需的努力和私营部门不抱幻想’在墨西哥实现这一目标的作用。”

根据GBM Baker的说法,在美国看到的未捆绑的,改进的管道基础设施仍然是一个空想。&麦肯齐和四家全球咨询公司的评论员。“The good thing is we’终于比以前更认真地谈论它了。尽管石油市场动荡,但ter不休尚未消退,”一位高级财务顾问说。

卡斯蒂略’GBM的资深地区经济学家Olaf Sandoval表示,到目前为止,墨西哥政府已经很好地解决了油价下跌的问题。 “政府最近推出了1240亿墨西哥比索(82.6亿美元)的紧缩措施,对Pemex和CFE产生了影响。但是,关键是大多数削减将主要以普通支出的形式进行,而不是基础设施的资本支出,以65:35的比例分配给前者。”

尽管今年价格下跌不是紧迫的问题,但如果看跌情绪根深蒂固,随后的几年可能会充满挑战。在当前财政年度,PeñaNieto政府已经通过七个全球金融机构对冲了。商定的石油价格为每桶76.4美元,这意味着与前些年相若的成本为7.73亿美元。因此,在2015年,政府将为其预算内的每桶79美元的价格与目前混乱的现货市场之间的价差提供很大程度上的保护。 

“然而,在2016年和2017年,情况可能会大不相同。那时,对波动性的担忧可能会更加明显,这可能对基础设施的资本支出产生的影响远大于目前的影响,” Sandoval adds.

但是毫无疑问,墨西哥的状况比以前好得多。“We’当时正处于希腊巨大的经济压力之中,而且有关于委内瑞拉违约的传言。不久之前,墨西哥将加入该俱乐部。国家不完善,说明事情虽然还不完善,但肯定是在正确的轨道上,”利纳雷斯·加西亚说。

至于石油和天然气项目的可行性,托雷斯-巴伦说,有些项目甚至可以在低至每桶30美元的油价下获利。“此外,选定的浅水勘探区甚至可以应付20美元。预计第一份合同将于今年授予,没有任何迹象表明延迟或投资者胃口不佳。几个IOC将出现,在那里’亚洲,尤其是中国的国有企业不可避免地产生了兴趣。”

该行业仍处于重要时刻。市场改革可能会在2018年之前为整体经济增长带来多达1%-1.5%的增长。天然气产量的增加可能会推动整个国家的发展’如果您想相信它们的话,那么墨西哥的工业生产和对6%增长的宏伟预测就在附近。

“But you shouldn’;因为在墨西哥,我们经历了许多虚假的曙光。如果我们在2015年超过3%,那将令人振奋。能源行业的改革可能会发挥作用,但没有意义超越自己,” says 卡斯蒂略.

Linares-Garcia补充说,其他油气出口市场的多元化对于未来前景至关重要。“If China’美国的经济增长速度并没有那么快,而美国的进口却减少了,我们应该并且正在寻找其他市场。即便如此,对美国市场的依赖仍然存在。未来五年至关重要,但墨西哥在通往市场的正确道路上 diversification.”

到2018年将石油产量恢复到2004年的水平将是非常值得欢迎的。为此,在油价波动占据头条新闻的情况下,欢迎新参与者加入城镇似乎是他们的口头禅。

那’眼下所有这些都是人们,当您离开时可以欣赏独立纪念碑(见右上方)建于1910年,以纪念墨西哥的独立战争。从庆祝国家足球队获胜到政治抗议,现在它已成为一切焦点! Oilholic自己发现了一些抗议活动,但没有一个属于“粗暴”的抗议活动。墨西哥城即将推出更多。继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma 2015年。照片1:在墨西哥城国家宫的墨西哥国旗。照片2: 墨西哥独立纪念塔,墨西哥城©Gaurav Sharma,2015年2月

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