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2016年2月17日星期三

Ho hum moves for fewer 油 drums

如果你曾经在另一个星球上避风港’t heard, after weeks of chatter about coordinated 油 output cuts by OPEC 和 non-OPEC producers, we 最后ly had 一些运动。石油狂热者在这里相当随意地部署了“运动”一词。

由重量级沙特阿拉伯牵头的三位欧佩克成员与卡塔尔和委内瑞拉一道,与俄罗斯人携手宣布一项 生产‘freeze’ 在 一月’s output levels 在星期二提供‘others’同意这样做。 

其他最重要的人恰好是伊拉克和伊朗 ’尚未完全支持上述冻结。即使他们同意,或者实际上所有欧佩克成员国都同意,冻结也将以俄罗斯和欧佩克均被视为历史高点的产量水平来进行。对于后者,行业调查和来自聚合商的数据包括 普氏彭博社 指向所有12个出口 欧佩克国家每天的总采油量超过3200万桶.

Predictably, the 油 futures market treated the news of the 'freeze' with the sort of disdain it deserved. The price remains stuck in the range where it has been 和 short-term volatility is likely to last; so much of what transpired was, well, exceedingly boring from a market standpoint, excepting that it was the first instance of OPEC 和 non-OPEC coordinated action in 15 years. 

If OPEC really wants to support prices, an uptick in the region of $7-10 per barrel would require the cartel to introduce a real terms cut of 1.5 million bpd. Even then, the gains would short-term, 和 the only people benefitting would be North 美国n players. Some of them are the very wildcatters, whose tenacity for surviving when 油 is staying ‘lower for longer’, OPEC has so far failed to work out with any strategic coherence. Expect more of the same in a market that's still awash with 原油 油. 

最后,就在穆勒离职前,穆迪似乎已开始考虑下调中国石油天然气集团公司(CNPC),中石化集团,中石化集团,中国海洋石油总公司(CNOOC Group)和中海油有限公司的Aa3评级。

The ratings agency has also placed on review for downgrade the ratings of the Chinese national 油 companies' rated subsidiaries, including Kunlun Energy Company Limited, 中国石油集团 Finance (HK) Limited, 中国石油集团 Captive Insurance Company Limited, 中海油 Finance Corporation Ltd, 和 中国石化 Century Bright Capital Investment Limited.

穆迪在一份声明中’s说,对许多能源公司的全球评级行动反映了其“重新调整能源投资组合的评级,以适应全球能源行业信用状况的根本转变”的努力。能够’t argue with that! 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’! 

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©Gaurav Sharma2016。照片:俄罗斯的石油勘探基地© LukOil

2015年12月2日,星期三

石油供应过剩引发风险溢价疲劳

The Oilholic reckons it will take 在 least another six months in the New Year to ease the current 油 oversupply glut. More so, as 欧佩克极有可能维持目前的产量水平, according to 初始 conjecture here in Vienna, Austria with the latest 油 ministers’峰会目前正在进行中。

那 would probably take us to somewhere around 六月 2016, when we’我们将看到过剩的供应量下降到每天约100万桶(bpd)左右。即便如此,即使这样的下降也不足以使所谓的风险或地缘政治溢价发挥作用。 

Last week, offered a clear case in point when the Turkish Air Force brought down a 俄国n fighter jet. Both countries are significant players in the 油 和 gas world –土耳其是博斯普鲁斯海峡主要航运大动脉的保管人,俄罗斯是世界’s leading 油 和 gas producer.

Yet, an 油 futures "rally" in wake of the incident barely lasted two sessions 和 a few dollars, before oversupply sentiment returned to dictate market direction as per the current norm. Furthermore, both 布伦特 和 WTI futures are going sideways in the $40-45 per barrel range, 就像最近的情况一样.

Flashpoints in the 油 和 gas world haven’t不见了。尼日利亚,利比亚,西部 ’s relations with 俄国 和 Iraq are broadly where they were, if not worse. In fact, situation in the wider Middle East is pretty dire. Yet, the risk premium - so prevalent in the 油 trade - is more or less nonexistent in a market struggling to park its barrels.

那 will remain the case until excess supply falls to around 700,000 to 800,000 bpd. Even beyond the first half of 2016, few expect a dramatic uptick in 油 prices, using 布伦特 as a global proxy benchmark. At 惠誉评级’ recent 伦敦能源研讨会,这位博客作者发现自己身处几位专家的陪同下,他们同意60美元的水平不太可能在2016年底之前达到上限。

惠誉国际评级(Fitch Ratings)自然资源和商品负责人Alex Griffiths,Old Mutual Global 投资者s信贷研究负责人Tim Barker,美国银行美林(Merrill Lynch)能源全球负责人朱利安(Julian Mylchreest)和摩根士丹利(Morgan Stanley)执行董事Mutlu Guner所有人都同意,几乎没有什么可以注入信心,支持在12个月内迅速升至60美元以上。 

Moving away from the 油 price, Genscape Oil Editor David Arno’s thoughts on the 梯形XL的影响’s rejections 由奥巴马政府,与您的政府真正相提并论。 铁路货运公司 无疑将是最大的受益者。 在他的博客文章中 继上个月的决定之后,亚诺(Arno)还感到拒绝管道为铁路托运人提供“至少需要一年半的舒适时间才能获得加拿大铁路的机会。”

最后,穆迪的一些笔记’s are worth flagging. 代理商 recently changed 金德·摩根(Kinder Morgan)'s outlook to negative from stable. Senior Vice-President Terry Marshall said the negative outlook reflects 金德·摩根(Kinder Morgan)'s increased business risk profile 和 additional pressure on its already high leverage that will result from its agreement to increase ownership in Natural Gas Pipeline Company, a distressed company. 

11月30日,Kinder Morgan宣布了一项协议,以约1.36亿美元的价格将其在美国NGPL的所有权从20%增至50%。 Brookfield基础设施合作伙伴将拥有剩余的50%。 NGPL债务的适当合并将使KMI的合并债务增加约15亿美元。 NGPL过去的12个月(2015年9月30日)的EBITDA为2.73亿美元(总收入)。

Moving on to state-owned 原油 giants, 穆迪's also said 中国 National Petroleum Corporation's (CNPC) proposal to sell some of its 管道 assets is credit positive, as profits 和 proceeds from the sale will partially offset negative impact from low 原油 油 和 gas prices 和 help preserve its financial profile during the current industry downturn.

但是,穆迪’s表示,此次出售不会立即对其评级和前景产生影响,“鉴于CNPC的收入和资产规模非常庞大,因此这些收入是微不足道的。”尽管如此,该评级机构预计出售收益将有助于中石油为其资本支出和经营现金流之间的差额提供资金,从而降低对额外债务的依赖以为其增长提供资金。

最后,评级机构还下调了Pemex的评级’的全球外币和本币评级从A3升至Baa1。同时,穆迪将Pemex的基准信用评估(BCA)从ba1降低至ba3,这反映了其独立的信用实力。

穆迪认为,该公司当前疲弱的信贷指标将“在近期至中期进一步恶化。所有评级的前景都变为负面”。那’目前,所有这些人都来自维也纳人,因为石油狂人在另一场欧佩克峰会上找到了自己的方向。不久之后,还有更多来自这里!在此期间,继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:OPEC标牌©Gaurav Sharma / Oilholics同义报告。

2014年6月19日,星期四

伊朗油气项目:可能会卷土重来吗?

油鬼已经 在第21届世界石油大会上发疯似的微博 在忙碌的几天中,尽管并非所有the声都是“粗略的”。

除了今天发推文外,有人发现可以与使用国会的伊朗代表团成员进行对话– 这是部分解除制裁以来的第一次 – to declare the country's 油 &天然气行业开放。目的是在确保有限的国际制裁免于制裁之后,引入更多的外国投资和技术知识。 11月的临时协议 暂时遏制其核活动。

Setting out its stall, the 伊朗国家石油公司 (NIOC) has floated the idea of 41 projects aimed 在 the development of 油 & gas fields, establishment of natural gas liquid (NGL) plants, 和 the collection of ancillary petroleum gas 在 油fields. The latter project slant is of great significance, as the 伊朗ians usually burned off the gas in the past due to lack of infrastructure, rather than tap it as an additional resource.

The total valuation is in the region of US$100 billion, as confirmed by an 国家石油公司 official 和 a new 合同ual framework is on the table. According an official, under the terms of the previous buy-back 合同s, the said 合同ors were a set price for 油 &产生的气体。根据计划中的新系统(《伊朗石油合同》),国营能源公司将与国际同行建立合资企业,并按产出的一部分进行支付。

一切听起来都足够清楚,但是除非进一步取消制裁,否则有人会怀疑国际参与者如何规避现有的制裁并继续前进。尽管如此,在莫斯科设在伊朗的难民营中似乎有一种非常轻松的气氛,他们在推销自己的国家方面处于最前沿。而且也像往常一样有些b撞。

伊朗ian Oil Minister Bijan Namdar Zanganeh has said that the country's 油 industry would go ahead with the projects, with or without sanctions, which have "not hindered progress." The Oilholic doubts that, but agrees with Zanganeh's assertion, back in 四月, that in order for 伊朗 to revise how it regulates 油 &天然气进一步收缩,制裁必须更有意义地取消。

Companies are still queuing up though led by 中国石油集团, 俄罗斯天然气工业股份公司 和 国油. The Oilholic can confirm 埃尼 和 总 are also in talks with 伊朗, according to a senior source. However, US 油 & gas majors are largely staying away 和 BP is understood to be "monitoring the situation" with nothing concrete having materialised so far. With proven reserves in the region of 360 billion barrels of 油 (boe) equivalent, there is a lot 在 stake, so watch this space!

Among what the country holds, the Northern 伊朗ian states should be pretty interesting, according to Farrokh Kamali, a recently retired technical advisor to the 伊朗 LNG Company. In 2011 和 2012, 伊朗 found potential for 10 billion barrels of 原油 和 5 trillion cubic feet (tcf) of gas in its territory of the Caspian Sea. Kamali describes the findings as "economically viable".

Meanwhile, the 印度ns are making waves too. People turned up in their hordes to hear what the newly appointed Minister of State for Petroleum 和 Natural Gas 达摩德拉·普拉丹(Dharmendra Pradhan) had to say about the 纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi) government's planned revision to 印度's highly political subsidy system, which if significantly altered, could aid investment in the country's 油 & gas sector.

First off, Pradhan stressed on the ties 和 friendship between Delhi 和 Moscow. Secondly, he noted that energy policy must serve broader economic growth 和 its benefits should not exclude "the poor 和 the vulnerable." Thirdly, he noted that the 油 &天然气行业的努力必须集中于促进对投资者和自然资源所有者既稳定又公平的财政和监管制度。

第四,他呼吁加强整个价值链上的技术合作,因为各国必须“深入研究”并在更加困难的碳氢化合物领域进行勘探。然后他离开了!有些人对Pradhan感到失望,但Oilholic并非如此。在新政府中担任新部长的人几乎不会拒绝发表任何意见。–那就是印度,更正政治,为您服务。

在印度,巴拉特石油公司的一位官员坚持不懈地对公司如何改善对其庞大的管道网络的监控提出了令人着迷的见解。印度国有公司管道经理Manoj Kumar Jadhaw表示,他们正在为其“行人”试行GPS跟踪系统,以确保行人实际上在沿管线的长度方向行走和监控(而不是滑行)。防止资源窃取或偷窃,这在世界那一地区很普遍。

Initial feedback has been great but the project only extends to 300km. When you are talking 40,000km of 管道s, there's some way to go yet! 那's all from Moscow for the moment folks! Keep reading, keep it 'crude'!

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©Gaurav Sharma 2014年。照片:在第21届世界石油大会上的国家伊朗石油公司附楼,莫斯科,俄罗斯。©Gaurav Sharma,2014年6月。

2014年5月27日,星期二

布伦特’秒杀:带来那个风险溢价

Last week, the 布伦特 forward-month futures 合同 was within touching distance of capping an 11-week high. On 可能 22, we saw the new 七月 合同 touch an intraday level of US$110.58; the highest since 游行 3. In fact, 布伦特, WTI as well as the OPEC 原油 basket prices are currently in “三图领土”.

利比亚的地缘政治溢价已经受到定价,受到乌克兰局势的支撑,以及来自中国的相对积极的PMI数据。其中,如果后者得以维持,则布伦特原油价格的上涨(而不是一次性的)将使权重达到新的支撑位。但是,并非只有纽约市一个人认为,来自中国的一组PMI数据不足以充分上调该国的需求预测。

As for the traders' mindset the week before the recent melee, 冰's 交易者的承诺 report for week of 可能 20 points to a significant amount of 布伦特 buying as long positions were added while short positions were cut, leaving the net equation up by 15% on the week 在 200,876. 那's a mere 31,000 below the record from 八月 2013.

Away from 原油 pricing, S&P Capital IQ 据估计,能源和公用事业领域的私募股权收购“有望卷土重来”。

它的研究表明,迄今为止,今年以来,能源和公用事业领域的全球杠杆收购的价值接近160亿美元。这一数字超过了2013年全年的100亿美元。根据目前的能源和公用事业杠杆收购交易价值推算,2014年是此类交易自2007年以来最大的一年,S&P Capital IQ adds (见左表,点击放大)。

同时,惠誉国际评级在对中俄30年天然气供应合同的裁决中指出,俄罗斯天然气工业股份公司可以继续向东出口而不会影响欧洲出口。但是,由于我们谈论的是从俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)到中国石油天然气集团公司(CNPC)的每年380亿立方米的天然气,包括这位博客作者在内的许多人都暗示克里姆林宫在对冲自己的赌注。

毕竟,这个数字占公司向欧洲交付配额的四分之一。不过,惠誉国际评级认为这是俄罗斯天然气工业股份公司扩大其客户范围的一个案例,对于俄罗斯东部一家拥有大量未开发储量的公司而言,这基本上是个好消息。

评级机构在给客户的最新报告中说:“俄罗斯天然气工业股份公司历来所面临的挑战是寻找方法以可接受的价格将其23万亿厘米的储量货币化–对于公司来说,最好的方案是增加产量。因此,这笔交易对该公司的中长期前景是积极的,特别是如果它为进一步的交易打开了大门,以便在适当时候将其发达的西方天然气田出售给中国。”

虽然价格没有透露,但大多数行业观察家将其定为每千厘米350美元或更高。这仅略低于俄罗斯天然气工业股份公司2013年的合同价格,西欧客户的价格为每千厘米378美元。至于前期投资,总统弗拉基米尔·普京宣布启动550亿美元的资本支出计划。那应该足以继续下去了。

就在您离开之前,这里有一个有趣的地方 路透社 凯瑟琳·恩盖(Catherine Ngai)的报告 关于为什么WTI交付的“困市场”接近 东休斯顿的炼油厂 is (finally) beginning to wake up. 那'所有人都在眼前!继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。表:全球能源中的杠杆收购& utilities sector © S&P Capital IQ,2014年5月。

2014年5月22日,星期四

俄罗斯交易,印度大选,利比亚等等

尽管欧洲人忙于就如何使天然气供应多样化和减少对俄罗斯的依赖问题进行争执,但该国总统弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)本周早些时候对冲了自己的赌注,并做出了明智的反应,与中国签署了一项为期30年的供应协议。

没有透露任何财务细节,并且在过去十年中,双方一直在讨价还价。然而,俄罗斯总统再一次证明比布鲁塞尔的傻子还精明!尽管如此,石油狂人认为俄罗斯将不得不在价格水平上做出重大妥协。默认情况下,乌克兰的僵局无疑使中国石油天然气集团公司(CNPC)受益,而俄罗斯天然气工业股份公司又有一个新的天然气出口目的地。

Still there is some good news for the Europeans. 穆迪's believes that unlike in 2008-09,由于俄罗斯通过乌克兰停止向欧洲提供天然气而在冬季中旬天然气价格飙升时,通过乌克兰的任何暂时中断只会产生柔和的影响。

“这种观点综合考虑了以下因素:(1)由于其他供应渠道,例如在2011年投入运营的Nord Stream管道,对乌克兰作为过境路线的依赖降低;(2)随着冬季的来临,欧洲的季节性需求较低结束;以及(3)涵盖一个月消费量的高水平天然气库存,”评级机构在最近的一份投资报告中指出。

与此同时,印度的一场政治海啸席卷了印度国大党,导致政府失去了权力,结束了多年来由右翼民族主义人民阵线政府支持的,动荡不稳的经济阻挠联盟政治。该党的领导人纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)取得了压倒性多数,这使他获得了重振该国经济命运的任务,而不必费心去容纳联盟伙伴的愚蠢想法。

Modi was the chief minister of Gujarat, one of the country's most prosperous provinces 和 home to the largest in 磨浆机y in the world 以Jamnagar的形状。在许多分析师的眼里,不管他的政治观点,总理选举是一个商业友好的面孔。

穆迪's analyst Vikas Halan expects that the new 日本人民党-led government will increase natural gas prices, which would benefit upstream 油 &天然气公司,并提供更大的长期投资诱因。原定4月份的汽油价格几乎翻了一番,但上届政府由于选举而推迟了这一涨价。

这种延迟意味着印度的上游公司一直在损失大量收入,因此,天然气价格的及时上涨将缓冲收入,并有助于重振对海上勘探的兴趣。

“强大的多数党政府还将增加印度陷入困境的电力部门进行结构改革的可能性。BJP宣言中概述的两项建议,中央政府和州政府之间在大型项目和土地使用许可方面的更紧密协调将解决投资延误问题。 ”,Halan补充道。

The Oilholic agrees with 穆迪's interpretation of the impact of 日本人民党's victory, 和 with majority of the 印度n masses who gave the Congress party a right royal kick. However, one is sad to see an end to the political career of 曼莫汉·辛格博士,一个好男人被烂的鸡蛋头包围着。

在杰出的职业生涯中,辛格曾担任印度储备银行行长,后来又担任该国财政部长,他对经济的开放和开放功不可没。从赢得 亚当·史密斯奖 作为剑桥大学的人,要找到自己的位置 时间 辛格(Singh)是该杂志全球100位最具影响力的人物–其签名出现在较旧的印度纸币系列中(看到正确的) –一直以来,并将一直受到高度重视。

仍然看到光辉灿烂的事业的悲惨结局,几乎使您真正地希望Singh博士从一开始就从未进入过印度主流政治的黑暗世界。也证明了另一点,几乎所有的政治事业都落下了眼泪。

Away from 印度n politics, 利比亚n 油fields of El Sharara, El Feel 和 Wafa, having a potential output level 500,000 barrels per day, are pumping out the 原油 stuff once again. However, this blogger is nonplussed because (a) not sure how long this will last before the next flare up 和 (b) unless Ras Lanuf 和 Sidra ports see a complete normalisation of 原油 exports, the market would remain sceptical. We're a long way away from the latter.

在5月14日利比亚消息传出后的第二天,即将于第二天到期的6月布伦特期货月份期货合约实际上连续第二个交易日扩大涨幅,收高95美分,至每桶110.19美元,为4月24日以来的最高收盘价。

The 七月 布伦特 合同, which became the forward-month 合同 on 可能 16, rose 77 cents to settle 在 US$109.31 a barrel. 那's market scepticism for you right there? Let's face it; we have to contend with the 利比亚n risk remaining priced in for some time yet.

在请假之前,有几篇非常有趣的文章为大家推荐。首先,这是艾伦·艾略特(Alan R. Elliott)在 投资者’s Business Daily comparing 和 contrasting fortunes of the WTI versus the 最小二乘 (路易斯安那轻甜), 和 the whole waterborne 原油 pricing contrast Stateside.

其次,Claudia Cattaneo,商业专栏作家 国家邮报, writes about UK political figures' recent visit to Canada 和 notes that if the 美国ns aren't increasing their take-up of Canada's energy resources, the British 'maybe' coming. Indeed, watch this space. 那'所有人都在眼前!继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片:印度管道© Cairn Energy

2013年9月20日,星期五

原油价格:叙利亚难题和看跌趋势

As the immediate threat of a US-led campaign against 叙利亚 recedes, some semblance of decidedly bearish calm has returned to the 油 markets. The last two weeks have seen steady declines in benchmark prices as the 阿萨德 regime agreed to a 俄国n-led initiative aimed 在 opening up the 叙利亚n chemical weapons arsenal to international inspection. Jury is still out on whether it will work, but that’s enough to keep the 油 market bulls in check.
 
利比亚生产状况的改善也使供应方分析师感到欣慰。但是,这里需要考虑一些注意事项。利比亚’s 油 生产has recovered, but only to about 40% of its pre-war rate of 1.6 million barrels per day (bpd), 和 is currently averaging no more than 620,000 bpd, according to the government.
 
埃及暴力事件的进一步平息也有助于稳定市场。在这种情况下,许多市场担忧,例如 来自阿曼的石油狂人 a few weeks ago, was invariably linked to the potential for disruption to tanker traffic through the Suez Canal which sees 800,000 barrels of 原油 和 1.5 million barrels of petroleum distillate products pass each day through its narrow confines.
 
而且,当时’只是在一定程度上仍然是人们关注的一个领域,这是通过运河之间的红海和地中海之间的交通。干扰也可能影响苏伊士至地中海的输油管道,该输油管道将再输送170万桶/日。除了叙利亚,利比亚和埃及,伊朗在与西方的核对峙中多年来首次向美国发送和解票据。
 
考虑到所有这些因素,风险溢价已经下降。因此, 我们看到,距离 11月布伦特远期期货合约到期。即使冬天临近,仍有进一步修正的空间。在相关说明中,WTI’与布伦特原油的折价目前平均约为每桶5美元,但仍’t,也许永远不会与全球地缘政治方程式充分脱节。
 
Shame really, for in what could be construed further price positive news for 美国n consumers, the US domestic 原油 生产rose 1.1% to 7.83 million bpd for the week that ended 九月 13. 那’根据EIA,这是1989年以来的最高水平。至少是为了什么’的价值,这导致路易斯安那轻质甜油(LLS)相对于WTI的溢价下跌;目前接近2010年3月以来的最低水平(每桶约1.15美元)。
 
Moving away from pricing matters, the Oilholic recently had the chance to browse through a 惠誉评级 report published last month which seemed to indicate that increasing state control of 俄国n 油 生产will make it harder for private companies to compete with State-controlled 俄罗斯石油公司. Many commentators already suspect that.
 
俄罗斯石油公司今年初收购TNK-BP has given the company a dominant 37% share of total 俄国n 原油 production. It implies that the state now controls almost half of the country's 原油 output 和 45% of domestic 油 refining.
 
Fitch analyst 德米特里·马林申科(Dmitri Marinchenko) feels rising state control is positive for 俄罗斯石油公司's credit profile but moderately negative for independent 油 producers. “后者将发现很难竞争新的E&牌照,州立银行的资金和其他支持,” he adds.
 
In fact, the favouring of state companies for new licences is already evident on the Arctic shelf, where non-state companies are excluded by law. However, most 俄国n private 油 producers have a rather high reserve life, 和 Marinchenko expects them to remain strong operationally 和 financially even if their activities are limited to onshore conventional fields.
 
“我们还预计,随着Novatek和Rosneft接管俄罗斯天然气工业股份公司,为大型客户(例如公用事业和工业用户)提供天然气,国内天然气行业的竞争将会加剧。这些新兴的天然气供应商能够以比受到完全监管的俄罗斯天然气工业股份公司更低的价格供应天然气。但是,这种激烈的竞争对俄罗斯天然气工业股份公司来说不是一个重大打击,因为它的大部分利润来自对欧洲的出口,欧洲在欧洲具有垄断地位。”
 
由于Rosneft和Novatek的政治压力,这种垄断有可能被部分解除。但是即使发生这种情况,Marinchenko认为,俄罗斯天然气工业股份公司很有可能保留对管道出口的垄断–这将继续支持其信用评级。
 
Continuing with the region, Fitch also said in another report that the 生产of the first batch of the 原油 stuff from the 卡沙甘项目 本月初对哈萨克斯坦和KazMunayGas有利。后者拥有该项目16.8%的股份。
 
埃尼北里海经营公司,正在开发中 卡沙根, has said that in the 初始 2013-14 phase, output will grow to 180,000 bpd, compared with current output from Kazakh 油fields of 1.6 million bpd. 卡沙根 has estimated reserves of 35 billion barrels, of which 11 billion barrels are considered as recoverable.
 
产量的开始是惠誉预计哈萨克斯坦的经济增长率在2012年略有放缓之后将恢复的原因之一。与此同时,KazMunayGas预计,喀什甘油田将从明年开始为其EBITDA和现金流量做出重大贡献。
 
Increased 油 exports from 卡沙根 will also support 哈萨克斯坦's current account surplus, which had been stagnating thanks to lower 油 prices. However, Fitch reckons foreign direct investment may decline as the first round of capital investment into the field slows.
 
更重要的是, 中国石油天然气公司 成为的股东 卡沙根 with an 8.3% stake earlier this month. Now this should certainly help 哈萨克斯坦 increase its 油 supplies to 中国, which are currently constrained by 管道 capacity. Watch this space! 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!
 
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©Gaurav Sharma2013。照片: 俄罗斯石油生产基地 © Lukoil

2013年3月30日,星期六

End of Q1 2013 trade @ 芝加哥期货交易所& hot air on shale

由于交易将于周四下午在芝加哥交易所(CBOT)结束,2013年第一季度, 在第一季度的最后一个交易日中,原油期货价格上涨无疑是受美元疲软支撑价格的推动。但是,您的确也看到了一些特别的故事–坐立不安和最新的数据终端将告诉您,布伦特原油期货比2013年第一季度下滑近1%。这使2012年第四季度的跌幅扩大了近-1%。总体而言,布伦特原油的平均价格在每桶112美元左右2012年和3月28日布伦特-WTI溢价收窄至八个月来的最低水平。也就是说,必须承认,就Oilholic而言,112美元仍然是该基准的最高平均年价。

In its quarter ending 油 market report, the 芝商所/CBOT said improved sentiment towards Cyprus was seen as a supportive force helping to lift risk taking sentiment in the 最后 few days before Easter. On the other hand, concerns over ample near term supply weighed on nearby calendar spreads, in particular the 布伦特 May 合同.

In fact, the 可能 versus 六月 布伦特 原油 油 spread narrowed to its slimmest margin since 七月 2012. Some traders here indicated that an unwinding of the spread was in part due to an active North Sea loading schedule for 四月 和 prospects for further declines in Cushing, Oaklahoma supply.

除价格问题外,评级机构穆迪(Moody)的消息传到这里’s认为,在未来两年内,遵守美国联邦可再生燃料要求的成本不断上升,这将对美国炼油和营销行业构成不利影响(如果您真正阅读了小字号,则可能会超出此范围)。

穆迪’s说,可再生能源识别码(RIN)的价格飙升,美国环境保护署(EPA)用于追踪燃料精炼厂,搅拌机和进口商是否正在履行其可再生燃料量义务。

高级分析师Saulat Sultan说:“美国炼油企业要么通过混合努力积累RIN,要么在二级市场上购买RIN,以履行年度可再生燃料义务。目前尚不清楚最近的提价是否反映了潜在的燃料短缺。 2014年将有可用的RIN,或为炼油行业带来更多的结构性和永久性变化。”

苏丹说,较高的RIN价格将取决于公司内部满足RIN要求的能力,以及可以结转至2014年的RIN数量和汽油出口机会。精炼厂从2012年到2013年结转了大约26亿多余的RIN,但EPA预计结转到2014年的量会减少。

“即使现在像现在这样的炼油厂通常都享有一段强劲的盈利期,RIN的购买成本可能是相当可观的。包括Phillips 66,Marathon Petroleum和Northern Tier Energy LLC在内的综合炼油和营销公司可能比卖方更有利于定位。不掺混大多数汽油的产品,如Valero Energy,CVR Refining LLC和PBF Energy,或不具有出口能力有限的精炼厂,例如HollyFrontier,” Sultan补充说。

同时,越来越多的乙醇混合用于生成足够的RIN以符合联邦法规,这对精炼厂提出了潜在的法律问题。这是因为汽油需求持平或下降并且超过10%的阈值(“混合墙”)可能会吸引消费者的诉讼,这些消费者的车辆保修禁止使用更高百分比的燃料。但是,穆迪(Moody's)认为,如果没有联邦政府的某些保护,公司将提高乙醇含量。 

同时,所有关于‘domestic dangers’ 和 ‘负面影响’ of the 美国出口天然气 越来越热。一群– 美国’s Energy Advantage –曾在电台,报纸和电讯报上说,“出口液化天然气会带来损害美国制造业的就业和投资的潜在威胁,因为出口量的增加将推高天然气价格,损害国内产业。”

那么这些家伙是谁?该集团得到了美国几个知名工业品牌的支持,其中包括美国铝业,亨斯迈化学和陶氏化学。继续这个主题,即使只有一个美国航站楼– 萨宾通道 – has been permitted to export the fruits of the shale revolution, chatter in forex circles is already turning to shale 油 和 gas improving the fortunes of the US Dollar!

例如,伦敦的投资总监Ashok Shah&首都认为,这种巨大的转变可以改善增长前景,降低通货膨胀并减少美国经常账户赤字,这对长期投资者将产生重大影响。

"For the past decade we have seen the US Dollar in decline, on a trade weighted basis. I believe the emergence of shale 油 as a viable energy source looks set to have a considerable impact on the US dollar, 和 on the global economy as a whole," Shah said.

"Furthermore, a lower 油 price will drive lower global headline inflation benefiting the US in particular - 和 a lower relative inflation rate will be a positive USD driver, improving the long-term purchasing power of the currency," he added.

俄罗斯人也在鼓动。上周,俄罗斯天然气工业股份公司和中国石油天然气集团公司签署了一项为期30年的备忘录,从2018年开始向西伯利亚东部地区的中国供应380亿立方米(bcm)至60 bcm的天然气。’t concluded yet. A 具有法律约束力的协议必须在6月之前签署,最终文件应在年底之前签署,其中涉及定价和预付款条款。让我们在打电话之前先看一下小字。评级机构惠誉(Fitch)在相关说明中表示,俄罗斯天然气工业股份公司不太可能向其另一位客户提供任何有意义的天然气价格优惠–乌克兰的纳夫托格兹–短期内,由于欧洲天然气现货价格居高不下,目前受到持续寒冷天气的驱动。

坚持最近完成的俄罗斯阵线Rosneft 收购TNK-BP, has negotiated an increase in its 油 shipments to 中国 from the current 15mtpa to as much as 31mtpa in exchange for a pre-payment, 和 has agreed on a number of joint projects in exploration, refining 和 chemicals 生产with 中国石油集团 和 中国石化.

就是这个 对于这个职位;现在该告别芝加哥和密歇根湖了’的海岸线,跃过大湖436英里,向安大略湖打招呼’的海岸线和多伦多。 Oilholic让您可以欣赏海滨和城市风景’s标志性建筑;威利斯大厦(一旦西尔斯大厦在上方框架的左侧)。

It’对伊利诺伊州来说是一次难忘的冒险,尤其是去参观  CBOT – the world’最古老的期权和期货交易所。离开总是很难,但引用罗伯特·弗罗斯特(Robert Frost)– “我有诺言要遵守,而且要睡很多英里。” 那’都是风城人的!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2013。照片1:芝加哥商品交易所外部。照片2:美国伊利诺伊州芝加哥的天际线和密歇根湖© 高拉夫·夏尔马.

2012年8月17日,星期五

The 南苏丹 question & other 原油 matters

南苏丹适合石油世界的地方困扰‘crudely’倾向于地缘政治分析师已有一段时间了。该国于7月9日庆祝成立一周年。但是,对于继承了超过75%的母公司苏丹的南苏丹来说,这还没有什么值得振奋的。’探明的石油储量,但过分依赖后者’将其推向市场的基础设施。具有专业知识的消息来源以及对时事感兴趣的人都同意南苏丹’在数十年的冲突之后,前景充其量是黯淡的,而恶劣的则是最糟糕的。那’尽管与北方的边界纠纷持续了很长时间,但仍有170,000多名难民和石油收入紧张,这些只是刚刚显示出缓和的迹象。

虽然还很早,但在8月4日 路透社’ flash stating that the North 和 South sides had pulled back from the brink of war 和 最后ly agreed on 油 transit payments was widely welcomed from trading floors to the Office of US Secretary of State Hillary Clinton. And what has emerged so far is a relief for everyone from 小精灵 to 总, from OMV to 中国石油集团; the Chinese being the biggest players in 苏丹. Of the seven exploration blocks, 中国石油集团 is majorly involved with four in case you didn’t know.

然而,每个人,尤其是油腻的人在内心深处,都非常务实地承认开瓶香槟的时间尚未到来。这位谦虚的博主不在达成协议的埃塞俄比亚首都亚的斯亚贝巴,但出于礼节上外交界亲戚的派遣,据悉,南苏丹同意向北苏丹支付每桶超过9.05美元的运输费用,供应和物流基础设施,将原油运往苏丹港。

However, nearly a fortnight on from the announcement, we still await an announcement about when the South will resume 油 exports which were stopped in 一月. 那 said North 苏丹 will receive US$3 billion as compensation for revenue lost in that period.

该协议尚未结束南苏丹’的问题。甚至没有有意义地利用其宝贵资源,世界 最新的国家已经是一个案例研究 资源诅咒假说. With 油 生产having only begun in 2005 和 anti-graft measures either side of the border being ‘less than worse’可以肯定地说,南苏丹更像是1970年代的尼日利亚 比2012年的博茨瓦纳。

If the 美国ns press 南苏丹 to act on graft they are labelled as arrogant, the South Africans as patronising, the Brits as colonials 和 so on in populist circles even if the government is partially listening. The Chinese way to calm the situation either side of the disputed border 和 improving things is by offering to buy the 原油 stuff 在 above existing market rates (as they did in 二月).

线索–任何事情都不会很快发生有意义的变化。 las,由于现有设备的产量预计在2020年达到顶峰,因此需要快速周转!如果实现的话,至少计划通过建立通往肯尼亚的管道来摆脱对北方的过度依赖是一个积极的选择。迟来的生日快乐,南苏丹!

摆脱苏丹问题,但坚持非洲大陆–尼日利亚已经签署了‘initial’ agreement with USA’s Vulcan石油资源有限公司; Vulcan Capital Management SPV, to build six new 油 refineries worth US$4.5 billion. If ‘initial’ becomes ‘final’交易实现后,尼日利亚的四家炼油厂每天的炼油能力将增加18万桶。

对于一个非洲国家’s largest 油 exporter but a net importer of refined distillates, the Oilholic has always opined that seeing is believing. So we’我相信我们看到并以谨慎的乐观态度迎接这一消息。

转到一些也具有非洲风味的公司新闻之后,总部位于爱丁堡的独立新贵Melrose Resources已宣布与爱尔兰合并。’石油石油公司。两家公司现在将合并在北非,黑海和地中海的业务。

新公司将拥有Petroceltic’的品牌,并将总部设在爱尔兰。合并对梅尔罗斯的价值为£Petroceltic股东拥有合并后公司54%股份的1.65亿美元,其余部分则由Melrose股东拥有。听起来像一个声音!

最后,一种新的计算机病毒正在针对由安全公司称为“安全基础设施”的能源基础设施进行巡回攻击。“Shamoom”攻击。赛门铁克(在这里可用)将病毒描述为“一种破坏性的恶意软件,它破坏受感染计算机上的文件并覆盖MBR(主引导记录),从而使计算机无法使用。”

在星期三, 沙特阿美 said it was subject to a 病毒 在 tack but did not acknowledge whether it was a 沙姆 在 tack. A spokesperson said 阿美公司 had now isolated its computer networks as a precautionary measure while stressing that the 在 tack had no impact on its production. Virulent times in the 原油 world. 那’所有人都在眼前!继续阅读,保持“粗俗”!

©Gaurav Sharma2012。照片:石油工人© Shell

2012年1月24日,星期二

EU’的伊朗禁令,即将到来的印度冒险之旅和凯恩

Earlier on Monday 和 in line with market expectations, the European Union agreed to impose an embargo on the import of 伊朗ian 原油 油. The EU, which accounts for 20% of 伊朗’s 原油 exports, now prohibits the import, purchase 和 transport of 伊朗ian 原油 油 和 petroleum products as well as related finance 和 insurance. All existing 合同s will have to be phased out by 七月 1st, 2012.

In response, 伊朗 declared 禁令 as "unfair"和"doomed to fail", said it will not force it to change course on its controversial nuclear programme 和 renewed threats to blockade the Strait of Hormuz. Going into further details, EU Investment in as well as the export of key equipment 和 technology for 伊朗's petrochemical sector is also banned.

A 措辞强烈的联合声明 英国首相戴维·卡梅伦(David Cameron),法国总统尼古拉·萨科奇(Nicolas Sarkozy)和德国总理安格拉·默克尔(Angela Merkel)说,“在伊朗上台之前,我们将团结起来采取强有力的措施破坏该政权’为其核计划供资的能力,以及证明威胁我们所有人的和平与安全的道路的成本。”

那’一切都很好,是的,它将伤害伊朗,但除非中国,印度和日本等主要的亚洲进口国决定也禁止伊朗进口,否则欧盟’s ban would not have the desired impact. Of these, 中国 alone imports as much 伊朗ian 油 as the EU, Japan accounts for 17% of the country’的出口,其次是印度(16%)和韩国(9%)。

因此,在亚洲主要经济体加入禁运之前,欧盟和伊朗都将最终伤害自己。正如苏克敦(Sucden)财务报告所总结的那样,“Unless a deal can be agreed unilaterally, it is likely that the weak European economies could suffer from firmer 原油 prices whilst relatively robust Asian economies might benefit from preferential 原油 trade agreements.”

人们认为中国和日本不愿效仿,因为人们认为日本和韩国在做出反应之前正在寻求其他来源的供应保证。印度’在欧盟大爆发前的反应冷淡’的决定。现在已经做出决定,有趣的是要注意到印度政府的反应。石油狂人本周将前往印度(以及下半个月的大部分时间),并将尝试嗅探公众和政府的情绪。

Meanwhile, 惠誉评级 has said the EU embargo will increase geopolitical risk in the Middle East region supporting high 油 prices. 代理商 considers blocking the Strait of Hormuz - the world's most important 油 chokepoint - 这是一个低概率的情况,并且认为,如果确实实现交易障碍,那么对贸易路线的任何阻碍都将持续很短的时间。

惠誉欧洲能源,公用事业和法规小组负责人Arkadiusz Wicik和Oilholic的老联系人’s, feels that the EU ban on 伊朗ian 油 is largely credit neutral for EU integrated 油 和 gas companies. "The cash flow impact of 禁令 may be negative for refining operations, but should be positive or neutral for upstream operations," he says.

The most likely scenario is that the EU embargo will result in higher 油 prices. However, prices may not necessarily increase markedly from current levels as some of the risks related to the EU ban on 伊朗ian 油 appear factored in already.

新的惠誉报告进一步说明 the ban is likely to have a moderately negative impact on EU refiners as high 油 prices may further erode demand for refined products in Europe. This would worsen the already weak supply-demand balance in European refining. The embargo may also change 油 price spreads in Europe as 伊朗ian 原油 imports would likely be replaced with alternative 原油, which may be priced 在 a lower discount to 布伦特 than 伊朗ian 原油 油.

EU refiners' security of 油 supply is unlikely to be substantially affected by an 伊朗 ban. There are alternative suppliers, such as 沙特阿拉伯 (which has said it is able 和 willing to increase 油 生产to meet additional demand), 俄国 和 Iraq. 利比亚n 油 生产is also recovering. 伊朗ian 油 accounted for just 5.7% of total 油 imports to the EU in 2010, 和 4.4% in Q111. Furthermore, the sanctions will be implemented gradually by 七月 1st, 2012, which should give companies that use 伊朗ian 原油 油 time to find alternative suppliers, the report notes.

Southern European countries - Italy, Spain 和 Greece - are the largest importers of 伊朗ian 原油 油 in the EU. A rise in 油 prices could be further bad news for these countries, which already face a weak economic outlook in 2012.

“The impact of the new US sanctions signed into law late last year against 伊朗 is difficult to predict 在 this stage. It is not certain whether Asian countries, which are by far the largest importers of 伊朗ian 原油, accounting for about 70% of total 伊朗ian 油 imports, will substantially reduce supplies from 伊朗 in 2012 和 replace them with other OPEC sources as a result of the new US sanctions,”惠誉报告进一步指出。

代理商’的报告确实做了一个非常重要的观察–自禁令的消息首次出现以来,就一直在纽约市进行巡逻– that’s if Asian reduction is substantial, in combination with the EU ban, it could considerably lower OPEC's spare 生产capacity. In such a scenario, the global 油 market would have less flexibility in the event of large unexpected supply interruptions elsewhere, potentially sending 油 prices much higher than current levels.

摆脱伊朗局势,凯恩能源已将其格陵兰岛勘探许可证中的30%股权出售给挪威’Statoil。英国独立新贵花了将近£去年有4亿美元的勘探成本,几乎没有证据表明它没有商业可利用性 oil 或记录了天然气发现。尽管持股比例已经透露,但凯恩和Statoil都没有说要支付多少股份。尽管如此,无论金额多少,它都将帮助凯恩减轻勘探成本和风险 因为它似乎长期在格陵兰。

在其他地方,炼厂方面有正面和负面的消息。从坏消息开始,Petroplus的股票– Europe’最大的独立磨浆机–周一在瑞士第六证券交易所被停牌’的要求。随着人们对Petroplus违约后债务违约的担忧加剧&P上个月降级,又在1月17日降级,看起来像 the refiner 正在为自己的商业生活而战。

上个月,贷款人暂停了近10亿美元的信贷额度,这阻止了 Petroplus从为其五个炼油厂采购原油。然而,它仍然设法使位于科里顿(英国埃塞克斯)和英戈尔施塔特(德国)的炼油厂的产能下降。星期一晚些时候,彭博社报道说,送货卡车没有离开科里顿工厂, 对设施的担忧正在上升’拥有1000多名员工。普华永道已被任命为Petroplus英国业务的主管,该公司周二表示,其目标是在不中断的情况下继续运营Coryton工厂。 Oilholic希望最好,但最坏的情况则恐惧。

转向炼油业务的利好消息,中国石油天然气集团公司,卡塔尔石油公司和荷兰皇家壳牌石油公司于1月20日商定了在华东投资126亿美元建设一家炼油和石化工厂的计划。显然,由于欧洲产能过剩和利润率低迷,基于消费模式,炼油业务的未来越来越依赖于远东地区。那’目前所有人都是如此。继续阅读,继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片:油轮©Michael S. Quinton /国家地理。

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