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2014年11月10日,星期一

原油价格,卢布’隆隆声与欧盟政治

Both 原油 oil benchmarks are more or less staying 在他们的范围内 最近几周见过。布伦特原油价格为每桶80-85美元,WTI原油价格为每桶76-80美元。‘Short’ is still the call. 

尽管俄罗斯正在应对当前的油价下跌,但该国’国库显然不喜欢它。但是,鉴于西方制裁之后的情况更广泛,俄罗斯卢布’的下降实际上会暂时缓解‘crude’ front and its 随后的自由浮动 一些急需的积极性。

货币’随着制裁的开始,今年美元兑美元的下跌激怒了。虽然这增加了进口费用,但俄罗斯的石油生产商(和出口商)实际上从中受益。石油出口国有一个非常重要的国内因素’ favour –当油价下跌时,他们支付的有效税率与价格本身一致,反之亦然。卢布贬值虽然损害了依赖进口的经济其他部分,但部分帮助抵消了生产者疲软的石油价格。

根据惠誉国际评级(Fitch Ratings)的计算,如果卢布稳定在当前水平附近,并且明年油价稳定在每桶85美元左右,则俄罗斯平均生产商应报告2015年卢布的营业利润与2013年(当时油价平均为109美元)大致持平。 

“在这种情况下,俄罗斯石油公司的财务杠杆可能会上升,尤其是对于那些最依赖国际金融的生产商而言,因为它们的硬通货债务将增加价值。鉴于LUKOIL,GazpromNeft和Tatneft等受惠誉评级的石油公司对当前评级的杠杆都相对较低,因此这不会触发评级行动,”评级机构副总监德米特里·马林坚科(Dmitry Marinchenko)说。

俄罗斯目前的主要担忧是油价跌破每桶85美元(目前就是这种情况),这无疑会损害利润,而卢布在油价继续下跌的同时突然复苏。惠誉(Fitch)认为,大多数俄罗斯石油公司拥有雄厚的流动性,并且至少在接下来的几年里,如果没有新的借贷,它们将能够生存下来。

“但是,如果由于制裁和制裁的总体不确定性,长期进入国际债务市场的通道仍然受阻,他们可能需要重新考虑其融资模式。 乌克兰危机。尽管如此,它们的基本面依然强劲,即使油价走低,我们也希望它们至少在未来三到四年内保持平油产量并产生稳定的现金流量,” Marinchenko adds.

有一个警告。所有这方面的市场评论,包括惠誉’的上述计算是基于克里姆林宫获胜的假设’更改现有税收框架,以增加石油收入。轶事证据,油鬼没有’指向任何种类的东西。实际上,这位博主知道的大多数俄罗斯分析师都希望更广泛的税收参数保持不变。

如果在暑假期间在 在莫斯科举行的第21届世界石油大会 无论如何,该国实际上正试图使其税收制度更具竞争力。从那以后,发生了很多事情,不仅在石油价格下降方面,而且在制裁力度加大方面。自今年第一季度以来,也许卢布和石油价格都以几乎巧合的对称性下跌了30%,尽管自由浮动的尝试帮助了卢布。

石油党认为克里姆林宫倾向于向石油公司留出更多现金,以支持生产。没有一个主要的生产者眨眼(如最近 福布斯 ),俄罗斯人没有’要么在9月每天抽取超过1000万桶。那’是苏联解体以来的最高产量。

目前,俄罗斯中央银行已采取行动,拓宽了卢布的汇率通道,并将其每日干预上限限制为3.5亿美元。上周基准利率上升了150个基点,至9.5%。中央银行’我们的想法是减轻美元储备的短期压力,并抵消油价下跌对财政的负面影响。鉴于情况非常不稳定,并且需要考虑其他因素,因此’我们将在2015年第一季度了解所有这些情况。

同时,俄罗斯人’唯一正在努力克服地缘政治和国内政治障碍的国家。我们’在整个欧洲也都处于愚蠢的政治季节。欧盟’俄罗斯在为俄罗斯天然气断奶方面所做的努力,仍然比在这方面的任何实际成就更重要。作为一个较早的博客, 俄罗斯对欧盟进口的实质性削减 在接下来的十年中,这并非易事。

此外,从禁止核能到禁止页岩勘探,或者在英国,几个司法管辖区的能源政策无处不在’如果一个愚蠢的提议 能源价格冻结 反对党工党领袖埃德·米利班德(Ed Miliband)反对他的不受欢迎。根据所有这些数据,到2035年,欧洲仅在电力基础设施上就需要投资2.2万亿美元 科莱特·莱温纳是Capgemini董事长的行业资深人士和能源行业顾问。

“没有国有化,国家将首当其冲的天然气市场动荡,价格冻结将行不通。为了减轻冻结的影响,公司可以削减英国负担不起的基础设施投资,或者’将通过其他方式增加收入,包括在冻结之前提价高于平均水平,”她在一个 福布斯 面试 .

难怪英国首相戴维·卡梅伦(David Cameron)担心米利班德的提议有可能使急需的投资脱轨。在致辞中 2014 CBI 年会 ( 看到正确的 )的基础设施投资和国家’卡梅伦(Cameron)持续违反欧盟规则,确实抽出时间提醒听众,保持气候有利于英国的外来投资,尤其是外国直接投资’s energy sector.

“为了继续鼓励对内投资,您需要一致性和可预测性。这在能源方面尤其重要,” he 对似乎同意的听众说。

商业游说团体通常会向基础设施投资并促进更好的投资环境。但是,在当前令人困惑的气候中,距离英国人参加投票只有六个月的时间,要是当一个反对者采取苛刻的政策可能使您感到不安,那么要让整个市场保持平静是不容易的。

油腻的人感觉到了下午’痛苦,但辞职接受国家’愚蠢的选举季节,但政策思路却比较愚蠢。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2014。照片1:俄罗斯莫斯科红场。照片2:英国首相戴维·卡梅伦(David Cameron)在2014年CBI年会上致辞,2014年11月© 高拉夫·夏尔马.

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