显示带有标签的帖子 布伦特-WTI premium. 显示所有帖子
显示带有标签的帖子 布伦特-WTI premium. 显示所有帖子

2016年1月25日星期一

预测2016年末油价将达到50美元/桶

It’s been one heck of a volatile start to the New Year with the oil market going berserk for what is coming up to 近ly four weeks now. We’布伦特原油和西德克萨斯中质油(WTI)的日内涨幅环比下降10%以上,至盘中涨幅超过5%。市场上有很多预测,从极度看跌到极度乐观。

例如,评级机构穆迪(Moody)’假设布伦特和西德克萨斯中质油均跌至每桶33美元, 花旗称油为‘trade of the year’ 您应该选择坚持吗?毫无疑问,穆迪’谨慎行事的人,花旗集团’s的前提是低买高卖偏上。 

油鬼's prediction is somewhere in the mundane middle. On balance of probability, squaring oil supply and demand, yours truly sees 布伦特 and WTI facing severe turbulence for the next six months, but very gradually limping up to $50 by the end of this year. 那’较2016年底的预测减少了$ 10。详细的解释在Oilholic中’s latest 福布斯在这里可用.  

如果多余的伊朗石油开始抵消北美和其他非欧佩克产区的产量下降,则有几个未知数。这些因素包括美元走强,延长商品周期以及储存的大量石油,石油的释放(或以其他方式释放)将对市场走向产生重大影响。尽管如此, 20美元的油不会’听起来不那么令人难以置信 即使赢了’t stay there.  

另一个重要修订是将布伦特-WTI的价差收窄至零(去年两次),以及随后的WTI转向’的恩宠。从预测布伦特原油溢价为5美元起,Oilholic得出这样的结论,即WTI现在将与布伦特原油具有同等的优势,甚至不是优势。 

全球代理基准中的所谓溢价’s favour was only established after a domestic US glut rendered the WTI unreflective of global market conditions back in 2008-09. 现在 the global market is facing a glut of 它的 own; oversupply sentiment is weighing on 布伦特 too.

Even if the WTI does not regain market prominence as many commentators are predicting, 美国 benchmark wont play second fiddle either. The usual caveats apply, and the Oilholic would be revisiting the subject over the second quarter. But that’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’! 

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里.
To follow 油鬼 on Google+ 点击这里.
To follow 油鬼 on 福布斯 点击这里.
发邮件: [email protected]

©Gaurav Sharma2016。照片:北海的石油钻机© Cairn Energy.

2015年11月20日,星期五

Going sideways: 布伦特 & WTI lurk above $40

市场’喘不过气来,问题和影响来来去去,但两个石油基准–布伦特原油和西德克萨斯中质油(WTI)几乎没有做出任何努力来使当前油价每桶上涨超过2美元。

什么’如果您超过一周的时间,’截至11月20日星期五,波动率为5周,布伦特原油价格仅下跌10美分,而WTI上涨67美分。实际上,我们已经走了一个多月了 (请参见左上图,单击以放大).

预计在一段时间内还会有更多此类情况,因为供过于求(2015年大部分时间盛行的压倒性市场情绪)主导着市场动荡,至少还将持续两个季度。每天有多达1.3至150万桶的过剩原油进入市场,那里’通过市场影响力来减轻供应过剩的影响。

欧佩克部长’会议将于12月初举行,是即将到来的下一个重大事件,但Oilholic并不期望生产者’集体宣布减产。由于所有参与者都在巩固自己的位置以保持市场份额,因此很难让所有12个参与者都同意减产,更何况这种减产的影响仍然值得怀疑向价格提供有意义的(可持续的)支持。

惠誉国际评级(Fitch Ratings)毫不意外地认为,远离油价的方向,欧洲,中东和非洲(EMEA)石油和天然气专业公司的宏观环境在2016年仍将充满挑战。“原油价格不太可能很快恢复,而炼油利润将从2015年创纪录的水平下降。但是,通缩成本应该变得更加明显,并有助于缓解专业人士的利润,” 该机构 noted.

惠誉认为该行业的前景是“generally negative”,评级前景为“稳定” 由于该机构不希望在整个行业范围内实施负面评级行动。“大多数参与者的信用指标将在2016年保持紧张状态,但是这种周期性是该行业公司的一个已知功能,我们只会采取负面行动,因为我们预计当前的经济下滑将永久损害公司的信用状况,” it added. 

那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里.
To follow 油鬼 on Google+ 点击这里.
To follow 油鬼 on 福布斯 点击这里.
发邮件: [email protected]   

©Gaurav Sharma2015。图表:2015年1月至年初至今的石油基准价格©Gaurav Sharma / Oilholics同义报告,2015年11月。

2015年1月28日,星期三

40-50美元的范围,CAPP在Capex&Afren的困境中

与交易开始相比,2015年第一个月的石油交易即将结束。这一年确实以 布伦特 shedding over 11% in the first week 单独进行完整交易。从那以后,唯一的瞬间戏剧发生在 布伦特和西德克萨斯中质油维持在每桶48.05美元的水平 在1月16日的某一时刻,总体而言,两个基准价格都基本维持在44美元至49美元的范围内,1月的大部分时间里布伦特平均溢价为3美元以上。

在城市圈中,人们越来越意识到卖空者可能已经领先于自己 那些去了很久的人去年夏天做了。商定,石油价格不会跌至全球金融危机期间的40美元以下。但是,如果现在根据美元的强势调整当时看到的价格水平,那么目前所看到的水平实际上低于六年前的水平。

The big question right now is not where the 油价 is, but rather that should we get used to the $40 to $50 range? The answer is yes for now because 赌注ween them 美国, 俄国 and 沙特阿拉伯 are pumping well over 30 million barrels per day (bpd) and everyone from troubled 利比亚 to calm 加拿大 is prodding along despite the pain of lower 油价s as producing nations.

后者实际上提供了一个例子,在1月初 加拿大西部精选 确实跌破了40美元,并且即将维持在31美元以上。但是,油鬼的轶事证据表明,产量大幅度下降。

为了什么’根据加拿大石油生产商协会(CAPP)的数据,与去年相比,加拿大人似乎正在掌握减少支出,增加产量的艺术。游说团体上周表示,加拿大西部的产量将增长15万桶/日,到2015年将达到360万桶,其中大部分由阿尔伯塔省占。 

那’尽管主要石油和天然气公司的累计资本支出总和预计将以年率计算下降33%。标题生产数据实际上是CAPP的向下修订 ’预测的日产量为370万桶,此前的预期是要钻9,555口井,也下降了30%,至7,350口。然而,总体产量预测已经轻松超过了2014年的水平,而且修订还远远不够(尚未)对加拿大产生有意义的影响’对全球总供应池的贡献。 

加上上述全球供应过剩,中国需求没有回升的迹象。除非供应方从根本上改变或需求方振作起来,否则Oilholic认为布伦特和西德克萨斯中质油的当前价格范围大约是合理的。 

但是将改变它,因为当前的生产水平根本无法维持。有人必须眨眼,就像您的确说的那样 提示电视 – it’s likely to be the 俄国ns and US independent upstarts. The new 沙特国家元首-萨勒曼国王 不太可能改变其已故前任国王阿卜杜拉(Abdullah)设定的路线。实际上,在新国王之中’的首要行动是保留独特的 Ali Al-Naimi担任石油部长

希腊 从石油市场的角度来看,这也是非事件。该国没有在主要石油进口国或出口商名单上进行有意义的注册。然而,由于欧元区的麻烦,其经济萎靡不振和政治动荡可能具有间接影响。 Oilholic看到$ 1 =€1 around the corner as the dollar strengthens against a basket of currencies. A stronger dollar, 当然, will reflect in the price of both benchmarks.

在其他新闻中, 在伦敦上市的阿夫伦(Afren)的麻烦继续 而Oilholic将公司的目标价格从120便士降至20便士。首先,去年八月该公司正在调查“收到可能会给首席执行官和首席运营官带来利益的未经授权的付款。 ” 

在此危险信号之后,不久前,Afren将其在伊拉克库尔德斯坦地区的Barda Rash油田的产量估算值下调了1.9亿桶石油当量。 阿夫伦说,储量的变动归功于2014年对3D地震镜头的2014年再处理和2013年的处理,以及钻探活动的结果。 

It is presently thinking about utilising a 30-day grace period under 它的 2016 bonds with respect to $15 million of interest due on 1 二月. 那’在该公司确认推迟支付2015年1月底到期的5,000万美元的摊销款项后。昨天,惠誉评级将Afren的长期发行人违约评级(IDR)及其高级担保评级从“ B-”下调至“ C”。它反映了代理’s认为即将到来的默认值。

同时,S&P已将俄罗斯降级’的主权评级为垃圾级。该机构现在将俄罗斯评为BB +级。“Russia’货币政策的灵活性变得更加有限,其经济增长前景也有所减弱。我们还看到,由于外部压力增加和政府对经济的支持增加,外部和财政缓冲会恶化的风险越来越高,” S&P noted.

远离评级机构的笔记,这里是石油狂人’石油价格下跌对航空公司和乘客意味着什么’s latest 福布斯 片。另外,这里’s another 福布斯 post 触摸 the 北海’对油价可能跌至40美元的回应,并入BP ’悲观的看法是,未来三年石油价格可能会徘徊在50美元左右。

For the record, 这个博客 does not think 油价s will average around $50 for the next three years. One suspects that neither does 血压 ; rather it has more to do with prudent forward planning. 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里.
To follow 油鬼 on Google+ 点击这里.
To follow 油鬼 on 福布斯 点击这里.
发邮件: [email protected]

©Gaurav Sharma 2015年。照片:与阿拉斯加的布鲁克斯山脉(Brooks Range)相连的输油管道,美国©迈克尔·S·昆顿/国家地理

2015年1月15日,星期四

布伦特’油价下跌,溢价下跌

It’这绝对是值得记录的一刻,奥尼霍里奇很高兴今天早上他清醒了。在亚洲交易的某一时刻,布伦特原油和西德克萨斯中质油价格完美同步,每桶48.05美元,原因是石油市场的溃败持续(参见下面的屏幕抓取,点击放大)。 什么's more, for a precious few minutes, the WTI actually traded 在 a premium of a few cents to 布伦特 marking only the third such occurrence since 2010.


当然是布伦特’此后,其保费已恢复到远远超过一美元的水平,并且还在不断上涨。但是,与2012年相比 溢价平均约为每桶20美元 above the WTI, and did touch $25 在 one point if 这个博客’的记忆对他有益。

The 近 coming together of both global benchmarks shouldn’t come as a surprise as it was on the horizon. 什么 transpired today was merely for the sake of a record which might not be all that unique over the coming weeks and months of volatility. 那 said, once the projected 供应校正 大约在今年中点开始’相对于WTI的个位数溢价攀升至约5美元。

截至目前 一个人的2015年油价预测 布伦特原油价格在75美元至85美元之间,WTI价格在65美元至75美元之间。布伦特(Brent)的权重应该是上行,而西德克萨斯中质油(WTI)的权重应该是上述范围的下行。

同时, 男爵’s 文章 在暗示 油价可能会跌至20美元, 而行业资深人士 T.布恩·皮肯斯 说他’在他的一生中曾经历过几次滑坡,并预计在下一次跌至100美元的水平“12 to 18 months” is inevitable.

另外,油鬼已经结束了所谓的“商品超级周期”在他最新的讽刺中 福布斯。在相关说明中, 高盛 has trimmed 它的 six and 12 month 2015 estimates for 布伦特 分别从85美元和90美元降至43美元和70美元,以及从75美元和80美元降至39美元和65美元。

最终,随着有关委内瑞拉违约的讨论获得市场关注,穆迪’s已下调PDVSA及其在美国的全资炼油子公司Citgo Petroleum的评级。 PDVSA’该机构的长期发行人评级和高级无抵押票据已从Caa1降级为Caa3。穆迪’将评级前景从负面转为稳定。 

Citgo Petroleum's Corporate Family Rating was downgraded to B3 from B1; 它的 Probability of Default rating to B3-PD from B1-PD; and 它的 senior secured ratings on term loans, notes and industrial revenue bonds to B3 from B1.

此外,Citgo的高级有担保循环信贷额度从B1降级为B2,反映出在公司资本结构中相对于其他类别债务违约的情况下,预期损失较低。评级前景也从负面转为稳定。

The rating actions follow 穆迪's downgrade of the Venezuelan government's bond ratings to Caa3 from Caa1 with a stable outlook, earlier this week. The principal driver of the decision to downgrade Venezuela's sovereign rating was "a marked increase in default risk owing to lower 油价s," 该机构 said. 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里.
To follow 油鬼 on Google+ 点击这里.
To follow 油鬼 on 福布斯 点击这里.
发邮件: [email protected]

©Gaurav Sharma2015。照片:Brent和WTI期货于2015年1月15日达到平价,彭博大秀© Bloomberg

2015年1月10日,星期六

油价下跌和那些油轮即将到来

随着油轮开始运送其一月份的货物,其价格远低于12个月前的水平,2015年的原油价格已经开始了真正良好的开端。

到1月9日为止的整个交易周,节日期间交易量回升至正常水平,Oilholic在加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华的一个美丽阳光明媚的下午花了一天的时间看着英吉利湾的油轮。这些庞然大物(左看,点击放大照片) ferry Canadian 原油 to Asian markets finding their way to the vastness of the ocean from 温哥华's Burrard Inlet. 

随着油轮从视线中消失,而更多地散布在景观中, 今年的第一个5天评估 saw 布伦特 down 11.44% on the week before, WTI -8.2% and the 欧佩克 Basket a whopping -16%. For now, the Canadian oil and gas industry is holding up pretty well and strategically bracing 它的elf for a further drop in price to as low as US$35 per barrel.

Beyond that, 当然 all 赌注s are off. 什么ever the price, local environmental lobby groups don’很像这些油轮“遮盖美丽的不列颠哥伦比亚省的海岸线”引用一个。数据表明,自2001年以来,交通量已增长了7倍。’与不列颠哥伦比亚省一样本地’没有太多自己的东西。

而是,正如您中许多人所知,所有这些都是由Kinder Morgan从艾伯塔省通过管道输送到位于本那比Burrard Inlet东南海岸线的Westport码头的。该公司正在全面竞标以增加管道产能。但是,站在海滩上,不止一位环保主义者会告诉您泄漏是不可避免的,尤其是当您偶然宣布自己是能源分析师时。

然而,过去十年中发生的两起重大事件都是’t down to the 原油 behemoths of the sea. In 2007, a construction mishap saw a 金德·摩根(Kinder Morgan) pipeline break in Burnaby spilling oil into the Burrard Inlet while dousing some 50 homes in the neighbourhood with the 原油 stuff. 

将近两年后,一个储油罐向本那比山洒了200,000升油。值得庆幸的是,一个收容间防止了泄漏到更广阔的环境中。所有这些可能不会帮助金德·摩根的中期公共关系发展,但是即使有现有的管道能力,运输量和货物量也无法满足需求。’除非全球经济出现严重的市中心,否则2015年将有所退潮。

If the 俄国ns, Americans and Saudis are in no mood to lower production, the Canadians aren’t going to either, according to anecdotal evidence. 油鬼’关于油价跌破60美元的想法 加拿大的勘探与生产 (和其他地方)在这里 福布斯 一写 较早。 

这位博主确实看到价格会在2015年中旬左右开始上涨,因为补给可能会开始。目前,除非发生金融海啸,否则将影响非经合组织的经济活动, 油鬼的预言 表示2015年布伦特原油价格在75美元至85美元之间,WTI价格在65美元至75美元之间。布伦特原油的权重应该是上升的空间,而WTI的权重应该是上述范围的下降空间。

快到圣诞节,我们应该看看 around $80 per 布伦特 barrel。可以肯定的是,三位数的价格天堂’t likely to be seen over the next 12 months. 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’! 

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里.
To follow 油鬼 on Google+ 点击这里.
To follow 油鬼 on 福布斯 点击这里.
发邮件: [email protected]

©Gaurav Sharma2015。照片:加拿大英属哥伦比亚省温哥华英吉利湾的油轮© 高拉夫·夏尔马 2015

2014年10月2日,星期四

哈利路亚,’s Bearish 布伦特!

Mercury is not rising (at least where 这个博客 is), it’不是10点半(更像是4点半),’当然不是历史上的第一次,但是哈利路亚’s Bearish 布伦特!

Sorry, a rather 原油 在tempt to 重新叮当声‘80s hit song,但更为严重的是,熊市在熊熊游荡,石油市场出现了一些动荡。正如该博客的读者所证明的那样,Oilholic短短一段时间以来一直称其为Brent。准确地说,上述期间涵盖了过去六个月和当前布伦特原油近月合约的大部分。

激进地大喊“风险”一词证明了这一供应方抄写员在6月份是错误的,但自夏天以来,大部分时间都在赚钱。七月’投机商以伊拉克最初的爆发为借口,借以振作起来,从而使每桶115.71美元的高价显得愚蠢。

油鬼 said it would not last, based on personal surmising, feedback from physical traders and their solver models. And to the 许多投机者的成本 它没有’t. As one wrote in a 福布斯 本周早些时候发布,如果一场持续不断的战争(在所有地方的中东地区)能够’如果要建立一个基准,该基准被认为是世界市场上油价的共同代表,那又能做什么呢?

颇具争议的是,正如之前所解释的,Oilholic坚持认为 布伦特 is suffering from risk fatigue 面对需求低迷和宏观经济数据不稳定的情况。在星期四’在贸易方面,一切都降到了熊掌的高度。纽约市的许多人现在都在怀疑布伦特油价是否可能跌破每桶90美元?它已经在WTI中’在盘中交易中,并且不止一次。

All of this comes on the back of 沙特阿拉伯 formally announcing it is reducing 它的 selling price for oil in a move to protect 它的 share in this 买家’ market。价格 欧佩克篮子 of twelve 原油s stood 在 $92.31 dollars a barrel on Wednesday, compared with $94.17 the previous day, according to 它的 calculations.

11月布伦特原油近月合约还剩大约11天的交易量,因此供应过剩为空头提供了支撑。尽管如此,还是建议谨慎。虽然目前布伦特原油短缺是正确的选择,但北半球冬季将近,下个月欧佩克会议也将临近。因此,Oilholic认为卡的价格会有部分上涨,特别是如果欧佩克开始减产的话。

The dip in price ought to trouble sanction hit 俄国 too. According to an 法新社 报告, 赫尔曼·格里夫, head of 储蓄银行, 俄国’s largest bank, said the country could repeat the fate of the Soviet Union if it doesn't reform 它的 economic policies and avoid the "incompetent" leadership that led to the end of communism.

在年度演讲“Russia Calling” investment forum in Moscow, Gref said 俄国 imports too much, is too reliant on oil and gas exports and half of 它的 economy is monopolised. The dynamic needs to change, according to 俄国’是最高级的银行家,并且是一家国有银行的雇员。

Away from 俄国, here is the Oilholic's latest 福布斯 发布前景 北美以外的页岩勘探. It seems initial hullabaloo and overexcitement has finally been replaced by sense of realism. 那 said, China, UK and Argentina remain investors’ best hope.

最后,主要投资银行可能 从商品市场撤退 熊暂时吞没了它, 金融交易所集团一家综合资产管理,私募股权和对冲基金业务的公司已决定进入这家坚如磐石的大锅。

其专业精品店业务–FinEx商品合作伙伴– will be led by 西蒙·史密斯, former Managing Director and Head of 场外交易 Commodity Solutions 在 杰弗里斯·巴赫(Jefferies Bache). 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里.
To follow 油鬼 on Google+ 点击这里.
To follow 油鬼 on 福布斯 点击这里.
发邮件: [email protected]

©Gaurav Sharma2014。照片:废弃的加油站,美国康涅狄格州普雷斯顿© Todd Gipstein /国家地理。

2014年8月5日,星期二

Crude market, 俄国 & fretting over 阿夫伦

鉴于现有的供应方情况,尽管WTI的下滑,石油市场的平静并不令人意外 以下三个数字 更取决于本地因素。

美国需求低迷,而供应增加。 Additionally, the CVR Refinery in Coffeyville, Kansas which uses 原油 from Cushing, Oklahoma and churns 115,000 barrels per day (bpd) is offline and will remain so for another four weeks owing to a fire. It all means that 布伦特's premium to the WTI is now above US$7 per barrel. Despite (sigh) the 最新的利比亚爆发, 布伦特 它的elf has been lurking either side of $105 level, not as much down to oversupply but rather 需求停滞。基准的当前价格水平引发了一些相当有趣的事件。

布伦特's premium to Dubai 原油 hit 它的 lowest level in four years this week. According to 路透社,在周一收盘后,价差一度低至1.20美元。 该新闻通讯社还报道那 Oman 原油 actually went above 布伦特 following settlement on 七月 31, albeit down to thin trading volumes.

Away from pricing, the Oilholic has been busy reading agency 报告s on the impact of the latest round of sanctions on 俄国. The most interesting one came from Maxim Edelson of 惠誉评级, who opined that sanctions could accelerate the decline of Siberian oilfields.

增强恢复 techniques used in these fields are similar to those used for shale oil extraction, one of the target areas for the sanctions. As the curbs begin to hit home and technology sales to the 俄国n oil &天然气部门干dry,由于西西伯利亚褐地耗尽,维持产量的难度将越来越大。

随着棕地的成熟,主要的俄罗斯石油公司正在向现有地层中更困难的部分迁移。例如,俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)的石油子公司GazpromNeft越来越依赖水平钻井,该水平占2013年钻井总量的42%(2011年为4%),以及多级压裂技术,占57% 2013年完工的高科技井数量从2011年的3%上升到2013年的3%。

"In the medium term, [EU and US] measures are also likely to delay some of 俄国's more ambitious projects, particularly those on the Arctic shelf. If the sanctions remain for a very long time they could even undermine the feasibility of these projects, unless 俄国 can find alternative sources of technology or develop 它的 own," Edelson wrote further.

俄罗斯公司在处理需要特殊设备和“诀窍”的非传统矿床方面经验有限,并且越来越依赖与西方公司的合资企业来提供技术和设备。所有这些合资企业都可能受到制裁,例如埃克森美孚,壳牌和英国石油等石油专业公司,斯伦贝谢,哈里伯顿和贝克休斯等石油服务公司,以及俄罗斯的Rosneft,GazpromNeft,以及程度较小的LUKOIL,Novatek和Tatneft。混合。

More importantly, whether or not 俄国's oil &埃德尔森补充说,天然气行业受到冲击,目前正在发生的事情,再加上美国和欧盟进一步制裁的可能性,可能会降低西方公司参与新项目的意愿。

当然,有人指出, EU's selfish need for 俄国n gas, 它的 sanctions don't clobber the development of gas fields for the moment. On a related note, Fitch currently rates 俄罗斯天然气工业股份公司's long-term foreign currency Issuer Default Rating (IDR) 在 'BBB', with a 'Negative' outlook, influenced to a great extent by 俄国's sovereign outlook.

Continuing with 俄国, here is 油鬼's 福布斯 文章 关于为什么 血压 can withstand sanctions on 俄国 despite 它的 19.75% stake in Rosneft. Elsewhere, yours truly also discussed why 北海 exploration & production (E&P) 还没有死在另一个 福布斯 发布。

最后, news that the CEO and COO of 阿夫伦 突然被暂停,等待对涉嫌未经授权的付款进行调查。一方面,以非洲和伊拉克库尔德斯坦为中心的E的股价&P公司股价下跌29%,原因是首席执行官Osman Shahenshah和首席运营官Shahid Ullah被停职 向伦敦证券交易所披露.

While the wider market set about shorting 阿夫伦, the company said 它的 board had no reason to believe this will negatively affect 它的 stated financial and operational position.

“在由Willkie Farr代表董事会进行独立审核的过程中 &Gallagher(UK)LLP可能需要向市场披露某些先前的交易,已经确定了证据,表明有可能为首席执行官和首席运营官的利益收到未经授权的付款。这些付款不是Afren支付的。调查没有发现任何其他董事会成员参与的证据。”

尚无最终结论,调查正在进行中。在Oilholic的拙见中,市场反应过度,需要一些观点。公司本身保持健康状况,收入来源稳定,营业利润稳定增长。简单地说, 基本面 保持声音。

截至今年3月31日,Afren没有3.61亿美元的短期债务和现金储备。 2013年,该公司发行了3.6亿美元的2020年到期的担保债券,并部分偿还了2016年到期的5亿美元的债券(目前有2.53亿美元)和2019年到期的3亿美元的债券(目前有2.5亿美元),从而改善了债务到期状况。

So despite the sell-off given the unusual development, many brokers have maintained a 'buy' rating on the stock pending more information, and rightly so. Some, like 天达, cautiously downgraded it to 'hold' from 'buy', while JPMorgan held 它的 'overweight' recommendation on the stock. There's a need to keep calm, and carry on the 阿夫伦 front. 那's all for the moment folks. Keep reading, keep it 'crude'!

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里.
To follow 油鬼 on Google+ 点击这里.
To follow 油鬼 on 福布斯 点击这里.
发邮件: [email protected]

© 高拉夫·夏尔马 2014. Photo: 俄国n Oilfields © 卢克

2014年5月27日,星期二

布伦特’秒杀:带来那个风险溢价

Last week, the 布伦特 forward-month futures contract was within touching distance of capping an 11-week high. On 可能 22, we saw the new 七月 contract touch an intraday level of US$110.58; the highest since 游行 3. In fact, 布伦特, WTI as well as the 欧佩克 原油 basket prices are currently in “三图领土”.

利比亚的地缘政治溢价已经受到定价,受到乌克兰局势的支撑,以及来自中国的相对积极的PMI数据。其中,如果后者得以维持,则布伦特原油价格的上涨(而不是一次性的)将使权重达到新的支撑位。但是,并非只有纽约市一个人认为,来自中国的一组PMI数据不足以充分上调该国的需求预测。

As for the traders' mindset the week before the recent melee, 冰's 交易者的承诺 报告 for week of 可能 20 points to a significant amount of 布伦特 buying as long positions were added while short positions were cut, leaving the net equation up by 15% on the week 在 200,876. 那's a mere 31,000 below the record from 八月 2013.

Away from 原油 pricing, S&P Capital IQ 据估计,能源和公用事业领域的私募股权收购“有望卷土重来”。

它的研究表明,迄今为止,今年以来,能源和公用事业领域的全球杠杆收购的价值接近160亿美元。这一数字超过了2013年全年的100亿美元。根据目前的能源和公用事业杠杆收购交易价值推算,2014年是此类交易自2007年以来最大的一年,S&P Capital IQ adds (见左表,点击放大)。

Meanwhile, in 它的 verdict on the Russo-Chinese 30-year natural gas supply contract, 惠誉评级 notes that 俄罗斯天然气工业股份公司 can go ahead with exporting eastwards without denting European exports. But since we are talking of 38 billion cubic metres (cm) of natural gas per annum from 俄罗斯天然气工业股份公司 to 中国石油集团, many, including 这个博客, have suggested the Kremlin is hedging 它的 赌注s.

After all, the figure amounts to a quarter of the company's delivery quota to Europe. However, 惠誉评级 views it is as a case of 俄罗斯天然气工业股份公司 expanding 它的 client portfolio, and for a company with vast untapped reserves in eastern 俄国 它的 basically good news.

评级机构在给客户的最新报告中说:“俄罗斯天然气工业股份公司历来所面临的挑战是寻找方法以可接受的价格将其23万亿厘米的储量货币化–对于公司来说,最好的方案是增加产量。因此,这笔交易对该公司的中长期前景是积极的,特别是如果它为进一步的交易打开了大门,以便在适当时候将其发达的西方天然气田出售给中国。”

While pricing was not revealed, most industry observers put it 在 or above $350 per thousand cm. This is only marginally lower than 俄罗斯天然气工业股份公司's 2013 contract price with 它的 Western European customers penned 在 $378 per thousand cm. As for upfront investment, President Vladimir Putin announced a capital expenditure drive of $55 billion to boot. 那 should be enough to be getting on with it.

就在您离开之前,这里有一个有趣的地方 路透社 凯瑟琳·恩盖(Catherine Ngai)的报告 关于为什么WTI交付的“困市场”接近 东休斯顿的炼油厂 is (finally) beginning to wake up. 那'所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读'crude'!

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里.
To follow 油鬼 on Google+ 点击这里.
发邮件: [email protected]


©Gaurav Sharma2014。表:全球能源中的杠杆收购& utilities sector © S&P Capital IQ,2014年5月。

2014年3月29日,星期六

EU’s ‘least worst’供气方案及更多

油鬼 spent last Friday evening downing a few drinks with a 'civil servant' of the diplomatic variety who'd returned back from the recently concluded 海牙核安全峰会,乌克兰的僵局主导了大多数对话。但在您兴奋之前,您的确没有杰克·鲍尔'级通关八卦!

但是,有53个国家代表 –周围有很多西装,与流行的看法相反,硬朗的西装确实是八卦!可信的intel确实表明某些欧洲人做得很好。克林顿·列文斯基 丑闻的印象是在地缘政治的新鲜环境中出现的:“我们与普京没有关系。”当然,就像克林顿回到过去一样,他们对事实的节俭也有所节俭。

The Americans already knew that but didn't say so out of diplomatic courtesy, 在 least not in public. 油鬼 wouldn't have been so courteous, but then yours truly isn't in the diplomatic service. From the 波罗的海s to the 巴尔干, 俄国n exports of natural gas dominate the energy spectrum built on hitherto seemingly inextricable relations, whether amicable or not.

Despite promising to diversify their supplies when the 佐治亚州n skirmish happened in 2008, not much has changed, as 油鬼 noted 本月初. As a direct consequence, US sanctions against 俄国 appear to 赌注ter structured compared to European ones which look like a rag-bag of measures to accommodate everyone and annoy no one –特别是普京总统,他一开始并不真正在乎他们!最紧迫的问题是–欧盟的能源方程现在如何?

正当诉讼渐渐结束时,JaroslavNeverovič 立陶宛能源部长 made an impassioned plea to 美国 to export more gas to Europe as a possible answer. Just as a sub-context, the 波罗的海 States are busy building LNG import terminals. Headline grabbing it may well have been, what Neverovič said, even if realised, would do little to curb European addiction to 俄国n gas over the medium term.

Supply-side diversity cannot be achieved in an instant, nor can 美国 solve the problem. If the capacity of all seven US 联邦能源管理委员会 and DOE approved LNG export terminals (so far) is totalled and it is hypothetically (or rather absurdly) assumed that the entire cargo would be dispatched to Europe – the volume would still only replace around 35% of the current level of 俄国n gas imports to Europe.

但是改变的是,正如诺沃维奇所证明的那样,波罗的海国家显然感到震惊。也许比2008年要多。波兰人也受到极大的骚动,甚至德国人都醒来并闻到咖啡的味道。下一个是什么?美国将进口LNG,挪威,英国和荷兰’集中的资源可以帮助三人。 

但是,不仅如此,还引用了一篇精彩的社论 经济学家,这意味着欧洲人对阿尔及利亚,卡塔尔,阿塞拜疆和哈萨克斯坦的依赖似乎并不那么令人愉快。它补充说:“但是,向他们出售天然气的流氓越多,任何人就越难把欧洲当作人质。”因此,这是您“最差”的中期情景,必须从2008年开始而不是在2014年开始做准备! 

Related to the situation, 惠誉评级 revised the corporate outlooks of nine 俄国n companies, including those of 俄罗斯天然气工业股份公司 and 卢克 to Negative. As with a situation of this nature there would be losers somewhere and winners elsewhere.

据评级机构称,BG,BP,壳牌和道达尔将属于其EMEA评级的石油。 & gas companies that stand to gain from a "potential shift" in EU countries' energy links with 俄国 over time. On the other hand, 俄罗斯天然气工业股份公司 and Ukraine's Naftogaz –没有猜中的奖品–最有可能发现自己处于竞争劣势。

Analysing a scenario where EU countries could be forced to "recast their approach to energy and economic links with 俄国 over time", as UK Foreign Secretary William Hague has suggested, Fitch said BG, 血压 , 壳牌和道达尔的股票处于良好位置。

例如,BG参与了FERC和DOE已经批准的三个出口LNG的美国项目。去年12月,BP与当地合作伙伴阿塞拜疆国家石油公司完成了Shah Deniz气田二期开发的最终投资决定。南部走廊天然气连接到欧洲的扩展使这些公司处于独特的位置,可以使欧盟的天然气供应多样化。

同时,Shell is the first company in the world to develop floating LNG (FLNG) facilities. The technology is an important development for the industry as it reduces both project costs and environmental impact. If Shell is able to replicate the 液化天然气 model it is deploying in Australia to diversify European supplies, it could give the company a competitive advantage over peers.

最终,道达尔(Total)同意获得英国北部潜在的鲍兰德页岩(Bowland Shale)的两个许可证中的40%的股份后,成为第一个投资英国页岩勘探的西方石油巨头。如果欧洲页岩气产量开始以有意义的方式增加,即使该公司成立初期,这项投资也可能使该公司抢先一步。实际上,在所有这四个案例中都处于起步阶段,惠誉(Fitch)同意,供应方利益将随着时间的推移而累积,而不是一夜之间。

Going the other way, 俄罗斯天然气工业股份公司, which supplied around a third of European gas volumes in 2013, faces the prospect of diminishing market share if the EU seeks alternative gas supplies, instead of simply alternative gas routes from 俄国 around Ukraine. "Europe may finally find the political will to reduce this percentage," Fitch adds.

至于纳富塔兹– it's in big trouble alright. Not only could the Ukrainian company face higher prices for gas supplies from 俄国 accompanied by reduced volumes for internal consumption, the road ahead is anything but certain!

Away from the EU and Ukraine, UK Chancellor of the Exchequer George Osborne dropped a few 原油 morsels in his annual budget on 游行 19 to help British consumers and the industry. Fuel duty was frozen again, while passengers on some long-haul flights originating in the UK are set to pay less tax following a revamp of Air Passenger Duty (APD).

行驶2,000英里以上的乘客将支付B频段费率,具体取决于£67 to £268年,奥斯本告诉议会。他补充说,四个APD税阶中两个最高的税阶将从2015年起取消。目前,尽管距离通常相近,但从英国飞往美国的航班要比加勒比海便宜,奥斯本称这种情况为“疯狂和不公正”。因此,前往印度和加勒比海等目的地的长途航班的乘客可以期望很快支付较低的税率。

在采取行业措施时,奥斯本还提出了一项新的陆上勘探激励措施,其中部分利润等于公司合格陆上资本支出的75%,将免缴补充税。

然后,这部分利润将按30%的税率征税,而剩余利润将按62%的边际税率征税,这在石油行业通常是这样&在英国运营的天然气公司。除非您碰巧反对原则性的压裂,否则在当前充满压力的地缘政治气氛中,大胆而急需的举动顺利进行。

恩斯特能源税收服务总监罗伯特·霍奇斯(Robert Hodges)&Young表示,对于页岩气行业而言,这是一个可喜的消息,该页岩气行业需要投入大量资金以证明英国的商业储量。

“政府还宣布将与业界合作,以确保英国拥有正确的技能和供应链。这是一项重要承诺,将受到业界的欢迎,以确保英国最大程度地受益于英国发展。其本地的石油和天然气资源。”他补充说。

至于北海,我们看到了超高压,高温(HPHT)油田的一些动向,奥斯本(Osborne)提供了免税额,以免除钻井公司的部分利润。免税额至少等于公司在这些项目上产生的合格资本支出的62.5%。总理还表示,他将对整个行业的税收制度进行审查。

有些人很高兴,有些则不是。马士基石油和BG是Culzean和Jackdaw油田的主要运营商,率先受益。他们俩都表示不满,这将导致直接创造700多个工作岗位,并有可能在供应链中进一步增加8,000个工作岗位。但是,国际钻探承包商协会(IADC)声称,对钻机和住宿船的变更将使公司损失估计£来年有1.45亿。大堂组油&英国天然气公司也对成本上涨表示担忧,但对奥斯本提出的其他建议表示欢迎。

除此以外,还有一个很小的非英国问题可以抛。据最近 全球数据 报告似乎是肯尼亚第一个石油 &预计最早不会在2014年第四季度获得天然气许可回合。第一轮许可最初定于去年6月,出价为8个区块。然后一切都变得安静了。现在,GlobalData表示将会实现,但是计划在新能源法案通过之前暂时停滞了。

继续前进 price of the 原油 stuff,在过去的两周里,她为布伦特(Brent)竞选时几乎保持稳定,而供应方面的问题导致WTI出现小幅上涨。而且,这只能意味着一件事-缩小 布伦特-WTI spread 到单个数字。

Factors in the WTI rear-view mirror included supply shrinkage 在 Cushing, Oklahoma; down for the eighth successive week last Friday and the lowest in two years, according to the 环评. 利比亚n, Nigerian supply outages had a bearing on 布伦特, but it's nothing to write home about this fortnight. Much of the risk is already priced in, especially as 利比亚n outages are something City traders are getting pretty used to and Nigeria is nothing new. 那'所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读'crude'!

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里
To follow 油鬼 on Google+ 点击这里
发邮件: [email protected]

©Gaurav Sharma2014。照片:石油管道© Cairn Energy

2013年7月15日,星期一

投机者使油价成为市场逻辑

瞬息万变的原油市场再次表明了其与宏观经济基本面的脱节,以及为什么混淆的地缘政治和精明的投机行为在最近的高峰和低谷之后出现。给一点背景–WTI远期期货合约上周突破每桶106美元。这是16个月来最高。同时,WTI和布伦特原油之间的价差在7月11日盘中收窄至接近33个月低点1.19美元(而2011年9月为高点29.70美元)。
 
不到几周前,高盛(Goldman Sachs)结束了其收购WTI和出售布伦特原油的交易建议。在给客户的说明中,银行’s分析师表示,他们预计,中期价差将缩小,因为新的输油管道有助于将库欣,俄克拉荷马州过剩的原油(美国实物原油交割点)转移至休斯敦交易中心,从而减轻WTI远期期货合约对美国原油期货的压力。水性布伦特。
 
高盛的分析师绝不是一个人思考。华尔街上的许多人都对这种传播观点持相同看法,尽管这是一种微妙的方式。尽管库欣在缩小价差方面的影响是有效的,但WTI对其他事件的反应违背了市场逻辑。
 
可悲的是埃及处于动荡之中,叙利亚仍在燃烧,利比亚’问题仍然存在,伊拉克没有像观察员所希望的那样迅速站稳脚跟。但是,这是否值得WTI飙升至纪录高位?油鬼说不!同意上周美联储主席本·伯南克的讲话也支持了石油价格, 经济刺激措施“仍然”必要。但是,大多数上涨的价格压力是投机者的恶作剧-纯粹而简单。
 
不到两个月前,我们被美国页岩是改变游戏规则的争论兜售–不只是在供应方  分析师,但IEA也是如此。因此,如果真是这样,为什么理性的WTI交易者对中东地区更广泛的冲突感到恐惧呢?叙利亚和埃及甚至没有对全球石油市场供应链做出有意义的贡献,更不用说对北美市场了。此外,即使不是低迷,中国和印度也都面临着艰难时期。
 
你知道,给 this blogger 如果您真的认为休息一下 the US demand for 馏出物 rose so much in 10 days that it merited the WTI spiking by the amount that it has? 让's dissect the supply-side argument. Last week's 环评 data showed that US oil stocks fell by about 10 million barrels for a second consecutive week. 那 marked a total stockpile decline of 20.2 million barrels in two weeks, the biggest since 1982.
 
但是,这仍然不足以分散美国的净库存值,后者远高于其五年平均水平。此外,到目前为止,没有任何迹象表明该方程式会在2013年剩余时间内发生变化,媒体对此的报道也是如此。最新的,来自 英国广播公司, 基于 国际能源署的数字 冷静地宣布对“峰值石油”沉没的恐惧。 US 原油 production rose 1.8% to 7.4 million barrels per day last week, the most since 一月 1992 and in fact on 可能 24, US supplies rose to 397.6 million, the highest inventory level since 1931!
 
但尽管如此, 在某种程度上,伯南克对继续实施联邦刺激计划,中东爆发式增长[从美国供应方的角度来看不再是大问题]和暂时的库存下降的保证。 足以应付最新的峰值。为什么?因为对于那些进行交易的人来说,这是一种久经考验的方式 纸桶 去赚钱。
 
A 可以得出很好的联系类比 在WTI和 布伦特原油期货 “过去”。挖掘过去36个月的布伦特数据, 您会看到类似于我们最近10天所看到的借口 投机者部署 推高期货合约;在某些情况下,多头会超过110美元。然后,他们依靠饥饿的宣传政客来哀叹消费者的感受。也许一个 埃德·马基 可能会孤军奋战,并引发释放战略石油储备(SPR)的问题,并带来一定的下行压力– especially now that he's in 美国 Senate.
 
同时, of course 调查数据显示,高价开始损害经济 拖累因素 石油价格通常在三个月内上涨,最明显的是在输入/输出价格等式上。然后这些投机者做空,指责经济 增长放缓,某种程度上是供应“增加”的牵强的原因,而中国人的消费却没有达到应有的水平!和 soon 价格开始下跌。 WTI的这一最新峰值没有什么不同。

在过去的两周中,基本的宏观经济基本面和供求情况均未发生重大变化。甚至投机者用来赚钱的借口也没有改变。 Oilholic怀疑修正即将来临,而基准很短! (点击上方的图表 to enlarge)
 
Away from 原油 pricing matters to some significant news for 印度 and 印度尼西亚. It seems both countries are reacting to curb 燃油补贴 根据上个月透露的计划。印度政府同意采用新的天然气定价公式,将国内天然气价格从4.20美元/百万英热单位翻了一番,达到8.40美元/百万英热单位(mmbtu)。

同时,印尼政府正在制定计划,将汽油价格提高44%,至每加仑6,500卢比(2.50美元),柴油价格提高22%,至每加仑5,500卢比。在两国政府的手中 受预算限制的强迫,这是好的经济学,但是不好的政治。在亚洲,情况往往恰恰相反,尤其是在即将举行的大选时(两国都是这样)。
 
在其他地方,您最近确实有机会阅读穆迪关于全球油气综合前景的报告。据评级机构称,前景将在未来12到18个月内保持稳定,这反映出在此期间收益增长可能会放缓。

撰写该报告的分析师弗朗索瓦·劳拉斯(Francois Lauras)表示:“我们预计,由于强劲的油价和小幅回升,全球石油和天然气行业的净收入到2014年将保持在负10%至10%的稳定范围内美国天然气价格上涨帮助抵消了炼油业务的持续脆弱性。” 
 
他补充说:“尽管油价可能会放缓,但我们预计亚洲的需求增长和持续的地缘政治风险将使油价保持在较高水平。”
 
该机构预计,在“稳健”的油价,有利的长期能源消费趋势以及更高的回报前景的推动下,综合石油公司将专注于将现金流再投资于上游活动。
 
However, major projects are exerting pressure on operating and capital efficiency measures as they are often complex, highly capital intensive and have long lead times. In the 近 term, 穆迪's expects that industry players will continue to dispose of non-core, peripheral assets to complement operating cash flows and fund large 资本支出 programmes, as well as make dividend payouts without impairing their balance sheets.
 
最后, the agency 该公司表示,如果世界经济进一步恶化引发油价大幅下跌,该公司有可能将其前景改变为负面。 如果该公司对 在接下来的12-18个月中,该行业的净收入增长了10%以上。

穆迪's has maintained the stable outlook since 九月 2011. In the meantime, whatever the macroeconomic climate might be, it hardly ever rains on the 投机者' parade. 那'所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读'crude'!
 
To follow 油鬼 on Twitter 点击这里.
 
发邮件: [email protected]
 
©Gaurav Sharma2013。照片:Pump Jacks,美国德克萨斯州佩里顿© Joel Sartore /国家地理。图:WTI原油期货美元/桶© 英国广播公司 / DigitalLook.com

2013年4月17日,星期三

‘9-month’ high to a ‘9-month’ low? 那's 原油!

2月初,我们正在讨论布伦特远期期货合约上涨到 9个月高点每桶119.17美元。快进 4月中旬,我们的价格为97.53美元,为9个月低点– that’s ‘crude’!

油鬼 预测下降,因此事实证明确实如此。 市场情绪显然是悲观的,IMF预测全球增长将放缓,而所有主要行业机构(OPEC,IEA,EIA)均下调其各自的全球石油需求预测。

欧佩克和EIA的需求预测是可预测的,但是您从那里真正阅读IEA报告的地方看来,该机构似乎认为2013年欧洲的需求将是1980年代以来的最低水平。那些遵循市场炒作并拥有净多头头寸的人可能并不满意,但是据 市场观察。如金价–其他印度成瘾– has dipped along with that of 原油, some in the subcontinent are enjoying a “respite” it seems. It won’它不会永远持续下去,但短期的享受并没有危害。

虽然印第安人可能会喜欢 原油价格下跌,伊朗人显然是避风港’t。布伦特原油价格低于100美元,该国 ’石油部长罗斯塔姆·卡塞米(Rostam Qasemi)打趣道:“油价低于100美元对任何人来说都是不合理的。”特别是你,先生!沙特的口吻表明他们同意。那么,下个月欧佩克会减产吗?人们肯定会想到赔率正在上升。

现在,由资深分析师兼《每日邮报》主编Stephen Schork 斯克报告,他指出:“油价持续处于熊市之中,但从华尔街的角度来看,油价仍有相当长的一段时间,因此闻起来像是更多的清算抛售。”

顺便说一句,值得指出的是,即使在5月结算于4月15日到期之后,近月布伦特原油期货在本周和过去一周的各个时间都比下个月折价。在指定的时期内,Oilholic至少计数了四个此类实例,因此请阅读您将如何使用contango。有人说,如果你喜欢扑打,现在是押注反弹的好时机。“the only way is up”俱乐部肯定会让你这样做。

预计5月北海石油产量将比本月下降约2%’的产量水平,但石油公司怀疑,如果大气候的影响,单单将价格推高至100美元/蒲式耳以上是否足够? remains bleak.

Meanwhile, WTI is facing milder bear 在tacks relative to 布伦特, whose premium to 它的 American cousin is now tantalisingly down to under US$11; a far cry from 2011年10月5日价格为26.75美元。看来价格期货集团分析师 菲尔·弗林’s prediction of a ‘在中间开会’ 两个基准–布伦特原油下跌,WTI上涨–看起来越来越近。

除定价外,EIA还认为美国石油产量将增至每天800万桶(桶/日) and also that the state of Texas would still beat North Dakota in terms of oil production volumes, despite the latter's 原油 boom. As American companies contemplate a 原油 boom, one 俄国n firm –惠誉国际评级(Fitch Ratings)认为,卢克石油公司(Lukoil)的未来可能会令人担忧。

在本月初给客户的说明中,评级机构指出,卢克石油公司’s recent acquisition of a minor 俄国n oil producer (Samara-Nafta, based in the Volga-Urals region with 2.5 million tons of annual oil production) appeared to be out of step with recent M&这是一项活动,并可能表明该公司正在努力维持其国内石油产量。

卢克 spent 近ly US$7.3 billion on M&A在2009年至2012年之间收购了许多上游和下游资产的大量股权。但是,其中仅有4.52亿美元用于俄罗斯上游收购。但是听到这个–俄罗斯公司将以20.5亿美元的价格收购Samara-Nafta!与俄罗斯石油公司和俄罗斯石油公司已经接管的俄罗斯石油公司不同,卢克石油公司自2010年以来每年都在报告俄罗斯石油产量下降。

“We therefore consider the Samara-Nafta acquisition as a sign that 卢克 is willing to engage in costly acquisitions to halt the fall in oil production...Its falling production in 俄国 results mainly from the depletion of the company's brownfields in Western Siberia and lower than-expected production potential of the Yuzhno Khylchuyu field in Timan-Pechora,”惠誉国际评级说明。

最后,石油狂想分享精彩 article on the 英国广播公司的网站 touching on 好的生物燃料的谬误本来应该做到的。 Beeb援引查塔姆大厦的一份报告,指出英国“非理性”使用生物燃料将使驾车者蒙受损失£460 million over the next 12 months. Furthermore, a growing reliance on sustainable liquid fuels will also increase food prices. 那’目前所有人都是如此。直到下一次,继续阅读,保持原始! 

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里. 

发邮件: [email protected] 

©Gaurav Sharma2013。照片: Oil Rig © Cairn Energy Plc.

2013年3月28日,星期四

141 West Jackson Blvd的原始思想

如果不踏足内部,就不会完成对芝加哥的访问 西杰克逊大道141号 –芝加哥贸易委员会’s(CBOT)标志性居所–并直接从世界上最古老的期货和期权交易所中收集市场脉搏。在这里交易超过50种不同的期权和期货合约,包括‘cruder’通过近4000名会员交易者以电子方式和公开喊价进行交易; so plenty to observe and discuss.

虽然只有一个人想到了石油狂人–独一无二的菲尔·弗林(Phil Flynn) 价格期货集团,资深的市场分析师和商业新闻广播公司。来自的男人“South Side”在您的确一直在绘制他的市场评论的所有年份中,芝加哥的史无前例。而且他没有浪费时间宣布WTI可以在 基准之战 pretty 不久.

“First, let’从布伦特-WTI的差异来看。今天(3月28日)曾一度收窄至13美元,并且尽管收盘不错,但仍将继续收窄。我们’会回到这一点。 WTI’在市场地位方面的退缩可能归结于简单的基本要素!美国可以– and I think will –成为影响力高的司法管辖区–即世界之一’2015-2018年间某地区最大的原油消费者,生产商和出口商;如果您相信目前的市场预测。那么,有什么比将所有这些都打包成一份合同更好的方法来了解全球能源市场的呢?”

弗林认为人们是 弯道后面 in awarding 布伦特 a victory in the 基准之战. “如今,每个人都说布伦特更能反映全球情况。我认为他们应该在五年前得出这个结论,’d have been fine! Yet now when the clamour for 布伦特 being the leading benchmark is growing, market supply and demand dynamics are changing for the 赌注ter here in 美国 and for the worse in the 北海.”

The veteran market commentator says the period of 布伦特 being a global benchmark will be akin to the "rise and fall of the Roman Empire" through no fault of 它的 champions but rather that of "late adopters" who missed the pulse of the market which was ticking differently back in 2007-08 with the rise of Asian 原油 oil consumption.

“涂油有很多政治意义‘favoured’基准。作为商人,我不’不在乎政治,我本着直觉告诉我与WTI相关的问题–例如俄克拉荷马州过剩–布伦特正在被解决’s才刚刚开始。 WTI流动性强,参与广泛,并且具有可以说明供求关系的背景。对我而言,答案就在其中。”

弗林(Flynn)也觉得技术人员讲述了自己的故事。去年12月,他将WTI的最低价定为85美元,将最高价定为97美元,并获得了平反。“看起来像是个天才,这很讨人喜欢,但这纯粹是技术分析。我认为人们已经意识到,到2012年底,石油被低估了(财政悬崖,美元交叉汇率)。当这种情况消失后,WTI出现了不错的季节性反弹(天气转凉,美国​​经济改善)。它’关于开球的技术知识!”

Flynn认为当前的WTI价格接近短期最高价。“Now that’很难说,因为我们’重新进入炼油季节。说WTI突破100美元是如此容易。但是更可能的情况是,在我们现在的价格水平上,阻力会更大。”

如果发生这种情况,Oilholic和Flynn都同意,布伦特原油和WTI之间可能会进一步收窄-一种“在中间开会”WTI价格上涨而布伦特原油下跌。

“WTI图表看涨,但我仍然坚持认为我们离最高点还近。在每年的这个时候推动价格上涨的是夏季驾驶季节。通常,WTI会在3月/ 4月攀升,因为人们认为精炼厂将改用夏季混合燃料,并且愿意为高质量的原油付款,以便他们能够完成转换并从中获利,” he says.

他在Price 期货(看到正确的) feels 美国 seasonal factors are currently all out of whack. “We’最近有飓风,炼厂大火,中西部供过于求,天然气价格暂时上涨–这意味着我们之前看到的汽油价格上涨 纪念日 已经发生了!此外,由于我们提早完成了部分炼油厂维护工作,我们在3月/ 4月看到的WTI合同的上行压力可能已经得到缓解。因此,除非有重大灾难,否则我们‘may not’ get above US$100,” he adds.

至于这里和整个池塘的风险溢价,CBOT人士认为我们可以认为这是 大致中立 前提是已经计入了10美元的溢价,并且已经存在了一段时间。

“伊朗问题已经存在很长时间了’s become a 近 permanent feature. The price of oil, as far as the 风险溢价 goes, reflects the type of world that we live in; so we have an in-built 风险溢价 every day.”

“从理论上讲,市场巫师可以仅在市场上构想出新的期货s头。“risk premium in oil” –如果要买一个,价格可能在3到20美元之间!现在我们有7至10美元的溢价“near” permanently locked in. So unless we see a major disruption to supply, that 风险溢价 is now closer to 7 rather than 10. 那’不是因为风险’在那里,但是因为在紧急情况下有更多的备用电源,” he adds.

“Remember, 利比亚 came into the risk picture only because of the perceived short supply of the (light sweet) quality of 它的 原油. 那 was the last big risk driven volatility that we had. The other was when we were getting ready for the European embargo on 伊朗ian 原油 exports,” he adds.

讨论结束后,弗林(Flynn)带着他惯有的信念说:“Let’s show you how trading is 完成了芝加哥的方式。” 那 meant a visit down to the trading pit, something which alas has largely disappeared from London, excluding the London Metals Exchange.

芝加哥期货交易所成立于1848年, its 自1930年以来,位于西杰克逊大道141号大楼,交易场也是如此。“在复活节假期即将来临之前,今天(3月28日)的交易量预计会更低。我认为交易记录是10年前创下的4.54亿份合同,” says Flynn.

当我们走进坑中时,地板上的喧嚣和能量 具有传染性。然后那边 是针下降沉默10 场内交易员等待上午11:00到期的报告之前几秒钟……接着大声loud吟。

“无需看显示器–那完全是看跌的;吟声会告诉你。每份期货合约,包括原油在内,都会有人’很高兴,有人’不是。第二天,角色将被颠倒,顺其自然。您可以带走所有计算机,所有平板电脑和所有黑莓手机–这是应该的交易,” says Flynn (站在这里 在右边与Oilholic)。

2007年7月,CBOT与芝加哥商业交易所(CME)合并组建了CME集团,即CME /芝加哥贸易委员会,使其比以往更大。上次参观了亚洲一个温顺的交易场之后,Oilholic真正荣幸地参观了这个标志性的交易场–许多人都认为这一切始于认真。

他们说沙皇’s 俄国 first realised the value of refining Petroleum from 原油 oil, the British went about finding oil and making a business of it; but it is the United States of America that created a whole new industry model as we know it today! The inhabitants of this building in Chicago for 赌注ter parts of 80 years can rightly claim “We’re the money” for that industry.

那’s all from the 西杰克逊大道141号 folks! It was great being here and 这个博客 cannot thank 菲尔·弗林 and 价格期货集团 enough, not only for their time and hospitality, but for also granting access to observe both their trading room and the 芝加哥期货交易所 pit. More from Chicago coming up! Keep reading, keep it ‘crude’!

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里.

发邮件: [email protected]

©Gaurav Sharma2013。照片1:位于美国西部芝加哥街(左)与美国联邦储备银行芝加哥(右)的芝加哥商品交易所。照片2:Phil Flynn(站在中心)和他的同事 价格期货集团。图3:Phil Flynn(右)和Ocholic(左)在CBOT交易大厅© 高拉夫·夏尔马 2013.

联系:

如有评论或专业疑问,请发送电子邮件至: [email protected]

To follow 油鬼 on Twitter 点击这里
To follow 油鬼 on Google+ 点击这里
To follow 油鬼 on 福布斯 点击这里