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2013年1月15日,星期二

2013年石油市场:思想和谜语充斥

在进入2013年的两周时间里,距2月的布伦特远期期货合约只有一天的时间,价格高于 尼尔森 在 US$111.88 per barrel. 那’在一天之内在110美元到112美元之间往返之后。

就1月初的市场情绪而言,ICE Future Europe表示,截至1月8日当周,对冲基金和其他基金经理将布伦特原油的看涨头寸提高了10,925张。九个月来最高。截至1月8日的一周,期货和期权的净多头头寸总计比空头头寸多150,036手,这是自3月27日以来的最高水平,也是连续第四周上涨。

另一方面,布伦特原油的生产商,贸易商,加工商和用户的看跌头寸比看涨头寸多175,478点,低于上周的151,548点。它’是8月14日以来此类市场参与者中最大的净空头头寸。那么,我们现在在哪里?2013年12月31日将在哪里?

尽管有许多相反的市场建议,但巴克莱银行继续维持2013年布伦特原油价格125美元的预测。该博客的读者问Oilholic为什么,而Holholic问Barclays为什么。引用您真正说过的一句话,原因是巴克莱’分析人士仍将中东视为“most likely”地缘政治催化剂。

“尽管2013年石油市场还有其他可能关注的领域,但我们认为,石油价格传导的主要纽带可能是中东,叙利亚和伊拉克的螺旋式局势处于核心地位伊朗问题’的对外关系”巴克莱报告将添加。

宏观经济的不连续性将继续存在,但巴克莱银行’分析师认为,他们所提到的催化剂将在2013年到来。将其颜色钉在桅杆上,远高于 尼尔森 ,他们的分析师得出以下结论:“因此,我们维持2013年布伦特原油期货价格每桶125美元的预测,就像我们自2011年3月启动该预测以来过去21个月的价格一样。”

商定,中东将始终为地缘政治风险(或不稳定)溢价的观察者提供思考的机会。尽管它不像分析家所认为的那样精确。但是,如果中国经济不景气该怎么办?它将在多大程度上充当看跌配重?发生这种事件的机会是什么?

对于初学者,油鬼认为机会“渺茫”,但是如果您’d。如果想对机会要素加上一个百分比,那么法国兴业银行大宗商品研究负责人迈克尔·海格(Michael Haigh)认为,2013年中国实现硬着陆的可能性为20%。–中国的油罐车,风险溢价或无风险溢价会给原油多头带来麻烦吗?

中国目前消耗的金属约为40%,主要农作物为23%,其中20%为基础金属。‘non-renewable’ energy resources. So in the event of a Chinese hard-landing, not only will the 原油 bulls be buggered, they’由于投资者的信心将受到打击,这也将失去他们的魔力。

Haigh认为,如果中国经济放缓,布伦特原油价格可能会暴跌至75美元。“油价下跌30%(按照布伦特现值计算,相当于约30美元)将最终推动GDP增长,从而拉高油价。如果由于中国的冲击价格下跌,欧佩克国家将减产。所以我们期望布伦特’因此,我们将其限制在75美元以内,” he adds.

记住,印度是另一个主要消费国,也并非完全处于幸福的境地。但是,谨慎地指出当前的市场预测表明,除非发生经济动荡,2013年印度和中国的消费量预计都会增加。与此同时,美国与国际原油市场的分离将继续,美国原油产量将降至根据EIA的数据,今年的增长幅度是有史以来最大的。

美国能源部的独立统计部门估计,该国’到2013年,原油产量将增长90万桶/天,达到730万桶/天。虽然增长率在2014年预计会小幅放缓至60万桶/日,但美国石油产量的总跃升至790万桶/日将比2012年国内泵送的640万桶/日增长23%。

EIA的最新预测是第一个包含2014年冰雹页岩的信息!如果代理’s 项目ions prove to be accurate, US 原油 oil production would have jumped 在 a mind-boggling rate of 40% between 2011 and 2014.

EIA指出,北达科他州Bakken油田和得克萨斯州的Eagle Ford油田的产量不断增加,使美国生产商变得更加精明,生产力更高。一位发言人说:“ 巴肯 和Eagle Ford领域的学习曲线非常陡峭,这是增长的最大部分。”

因此,它认为WTI在2013年的平均价格为89美元/桶,2014年的平均价格为91美元/桶。奇怪的是,与其他市场预测相一致,最近采纳布伦特原油作为新国际基准的EIA,其环比下降幅度很小。到2013年跌至每桶105美元左右,2014年又跌至每桶99美元。

On a related note, 惠誉 Ratings sees supply and demand pressures supportive of 布伦特 prices above US$100 in 2013. “尽管欧洲需求疲软,但这将被新兴市场的增长所抵消。在供应方面,风险的平衡趋向于消极而非积极的冲击,对伊朗进行军事干预的可能性仍然是最明显的潜在破坏者,”它在最近的一份报告中说。

However, the ratings agency thinks there is enough spare capacity in the world to deal with the loss of 伊朗 's roughly 2.8 million bpd of output. Although this would leave little spare capacity in the system were there to be another supply disruption. 让’s看到一切顺利了; 油腻的 预计布伦特原油价格将在2013年达到105美元至115美元左右。

Meanwhile, the spread between 布伦特 and WTI has narrowed to a 4-month low after the restart of the Seaway pipeline last week, which has been shut since 一月 2 in order to complete a major expansion. The expanded pipeline will not only reduce the bottleneck 在 Cushing, Oklahoma but reduce imports of waterborne 原油 as well. According to 彭博社 , the 原油 flow to the Gulf of Mexico, from Cushing, the delivery point for the NYMEX oil futures contract, rose to 400,000 bpd last Friday from 150,000 bpd 在 the time of the temporary closure.

On a closing note, and going back to 惠誉 Ratings, the agency believes that cheap US 页岩 gas is not a material threat to the Europe, Middle East and Africa’(EMEA)的石油和天然气部门在2013年的发展。它指出,美国缺乏出口基础设施,政治上要求美国实现天然气自给自足,并且在欧洲普遍存在基于石油的长期天然气供应合同暗示在短期至中期,欧洲天然气价格将承受适度的下行压力。

惠誉’在全球GDP持续增长(如果减弱)和潜在的供应冲击的支撑下,2013年对欧洲,中东和非洲地区的油气收入的总体预期是非常适度的增长之一。该评级机构预计,2013年欧洲,中东和非洲地区的油气收入最高增长将为个位数低。仍有材料– roughly 30% to 40% – chance that revenue will fall for the major 欧洲,中东和非洲 oil producers, but if so this fall is unlikely to be precipitous according to a 惠誉 spokesperson.

那’所有人都在眼前!有人怀疑石油交易商是否同样迷信 尼尔森 或英国板球运动员和印度教牧师的数字111,所以这里’到2013年原油年度。继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2013。照片:Holly Rig,圣塔芭芭拉,美国加利福尼亚©詹姆斯·福特(James Forte)/《国家地理》。

2012年10月26日,星期五

对于美国总统来说,石油狂人赞同“两者都不”!

在夏威夷闲逛时’s beautiful 白沙海滩 在Kona,Oilholic想知道这个博客的亲爱的读者是否知道什么是 Humuhumunukunukuāpuaʻa (发音为‘humu – mu– nuku – nuku – apa – wapa’)?接下来是关于这是什么以及它与巴拉克·奥巴马总统和挑战者米特·罗姆尼的能源政策立场之间的关系的启示。随着罗姆尼和奥巴马在2012年11月6日美国总统大选日之前开始对峙的最后阶段,总统辩论已经结束,所有横幅都响起来,演讲也达到了最后一刻。

随着决策日的临近,Oilholic对此并不表示赞同,因为鉴于最近的事态发展,两位主要候选人都表现出几乎缺乏指导美国能源政策所需的远见。尽管石油进口量动态,美国还是相信世界’是按数量计算的第三大原油生产商,也是馏分业务的市场领导者。

借助下一代独立的野外生存者’寻找价值和规模经济的诀窍 用于少量(主要在德克萨斯州和北达科他州)的页岩油 以及全国范围内石油产量的总体上升,只有在白宫有合适的负责人,情况才能变得更好。此外,页岩气富矿几乎证明了一切,从美国的独创性以及令人印象深刻的管道(到市场)网络的好处到有利的立法框架。

然而,尽管奥巴马和罗姆尼都身在美国,但他们对各自的能源产业计划都缺乏说服力’近年来国内的好运。会长’他的对手的政策几乎是失败的’的计划充其量是平淡的。首先从总统开始,因为石油狂人是在他的出生地夏威夷,并且是从加利福尼亚州抵达的。’在最近几十年中被选为共和党人,但里根(Ronald Regan)除外’竞标白宫。

从好的方面来说,尽管繁文tape节仍然存在,奥巴马政府已经向美国新的油气勘探领域开放。作为能源效率和能源经济驱动力的支持者,中国已采取了值得注意的行动 for motorists 和企业一样。但是,在最简短的说明上,积极性结束了。的 BP深水地平线泄漏 与所涉公司的失败有关,也与奥巴马政府最初的模糊反应有关,随后随着公众愤怒的加剧而获得政治得分 when the spill wasn’塞了几个月。

然后当然有Solyndra笨蛋和假定的计划“clean coal”除非您是总统的反对者,否则少说就更好。美国国会的申纳尼根人(Shenanigans)付了他为遏制温室气体排放而可能制定的任何计划。当然,从不提供前瞻性支持到页岩勘探以及 延迟Keystone XL管道 project 从加拿大直到选举后到达(然后  随后又威胁要达到)美国的战略石油储备,因为汽油价格上涨了 US pumps.

然而,尽管他的无能为力,但在很大程度上要归功于布什政府,美国能源行业并没有处于不愉快的境地’对国内储备潜力和迪克·切尼的认可’页岩的超强侵略性。令人失望的是,在奥巴马领导下,本来可以更好一些,但当时’t。记住所有那些 “Yes we can” 他的海报来自2008年竞选。当时迫切需要在加利福尼亚州主要大都会地区每四到五条街道上一次找到至少一个奥巴马标语,而不是一次(在洛杉矶,圣地亚哥,旧金山,圣何塞,桑尼维尔和萨克拉曼多的基础上) 。

上周在圣地亚哥,您的确没有发现任何东西,而本周在夏威夷却是一样。对于美国能源业务而言, “Yes we can” 标语传达着与该国其他地区一样令人失望的隐喻信息。尽管有奥巴马,但并不是因为他所做的任何特别事情,能源行业的事情一直在发展。当然,他确实断言美国削减从中东的石油进口是正确的。然而, 油腻的 同意T. Boone Pickens 在这个– yes the US production rise has contributed to reduced importation of 原油 oil but so has the dip in economic performance which cuts energy usage and makes the citizenry energy frugal. What has Obama done?

对总统来说是如此重要,但是他的挑战者呢?感叹...正确的罗姆尼先生’我们的政策是制定(并转换)随身携带混乱言论的政策。或者,通过某种方式可以使虚构的英国公务员 汉弗莱·阿普比爵士 来自英国广播公司’s political satire 是的部长 骄傲– the Romney campaign’除非被问及能源业务的某个方面,否则我们的政策是没有政策。

那么,到目前为止我们知道什么?罗姆尼主张减少管制,对环境法规采取更宽容的态度,并将减少对补贴的依赖。但是,除了政治上的胡扯之外,我们所拥有的就是他在Solyndra案上抨击奥巴马,呼吁废除奥巴马。 清洁空气法 不概述他的‘clean’替代方案以及允许风电补贴失效的提议(同样也没有阐明罗姆尼风电计划)。

他标记了页岩气繁荣,却没有意识到在市场力量介入之前也需要采取激励措施。诚然,风能行业的发展动力不同,确实补贴沉迷。但是,在缺乏有凝聚力的后备计划的政治机会主义的诱惑下,削减补贴的一种手段。罗姆尼在能源政策上得分优于奥巴马的唯一方法是他不是奥巴马,谁知道这是否可能足以投票支持奥巴马’ Mitt.

这两个人的计划最模糊,其立场的变化不固定,以适应选举年的政治气候。这使我们回到了 Humuhumunukunukuāpuaʻa 这是热带暗礁引金鱼科的夏威夷州鱼类。当地名称在捕获时发出的声音的意思只是“鱼像猪一样咕gr”。据当地海洋生物学家介绍,在谈判夏威夷珊瑚礁时,它的姿势和游泳方式也容易突然变化。有点像 美国的两个主要总统候选人是’t it?

那’所有来自夏威夷的人们都在为Oilholic准备回家的漫长旅程。在美国另一个令人难忘的地方,这是值得纪念的一周。 las,所有美好的事物都必须结束。你的确给你留下了  普纳鲁阿乌黑沙滩的夏威夷居民照片– the s和绿海龟 ( 右上方 )和moi 老科纳州立机场休闲海滩和公园.

您可以沿着科纳(Kona)海岸线骑行30英里,每15分钟停下来询问“那是风景吗?还是那一种观点?” and you’我会得出结论,’一个观点!人们很可爱,食物很棒,这个地方散布着自然历史和人类历史的故事。由于该博客作者还驱车260英里 Big Island via its 在经验丰富的当地导游约翰·麦克(John Mack)的帮助下,一条主要高速公路可以确认这个夏威夷小岛的不同部分 获得人类已知的13个气候范围中的11个。

在这里呆了一个星期真是一种荣幸,在那里,关于石油的博客改变并没有占据上风。下一站是洛杉矶国际机场,之后是伦敦希思罗机场–整天待在空中!继续阅读;继续阅读‘crude’ –但它告别了‘Aloha’ state!

©Gaurav Sharma2012。照片1:科纳(Kona)白沙海滩公园。图2:位于科纳凯鲁瓦(Kona Kailua)的旧科纳州立机场休闲海滩公园的Oilholic。照片3:美国夏威夷Punaluʻu黑沙海滩© 高拉夫·夏尔马 2012.

2012年9月28日,星期五

非欧佩克的供应,波动和其他事项

非欧佩克供应丛林中的巨兽之一– 俄国 –在本周初与欧佩克举行了最新的高层会议。俄罗斯海关能源部长亚历山大·诺瓦克和欧佩克秘书长阿卜杜拉·塞勒姆·巴德里在周二在维也纳会面时,伴随着惯常的细腻之处而来的是预期的声音。
 
两名男子陪同“high-level”代表团就当前石油市场形势交换了意见,“强调了稳定且可预测的市场对于该行业和投资的长期健康的重要性,最重要的是对于全球经济的福祉。”
 
欧佩克也在关注俄罗斯’s 2013年担任20国集团轮值主席国,卡特尔桌上只有一位沙特阿拉伯的代表,坦率地说,它代表了自己,而不是代表人物。但是,非欧佩克的供应商很多–加拿大,巴西,墨西哥和美国与俄罗斯人一道列举了主要国家。英国人和澳大利亚人也很少共享碳氢化合物。
 
也许鉴于此,欧佩克和俄罗斯已提议扩大合作范围,并讨论是否可能建立一个专注于信息交流和石油行业分析的联合工作组。两党下次会议将在2013年第二季度举行,届时除非出现地缘政治爆发或全球经济出现大规模转机,否则多数人认为健康的非OPEC供应增长实际上已被OPEC的削减所抵消。
 
所以油鬼认为’在9月25日的会议上,您所看到的可能不止于此…er…按公报。此外,对于非欧佩克参与者,我们在开玩笑吗?市场猜想是,鉴于宏观经济形势更为广泛,非欧佩克国家的供应增长本身最多可能不会温和。
 
法国兴业银行(SociétéGénérale)全球石油研究主管迈克·维特纳(Mike Wittner)指出,非欧佩克的石油供应增长是由北美的快速增长所带动的:美国页岩油致密油以及加拿大的油砂和沥青。预计北美的供应量在2012年将增加每天104万桶,在2013年将增加75万桶。与2012年相比,明年非欧佩克总体增长水平较高的原因是今年’在叙利亚,也门和南苏丹的收缩 已经发生,不再重复。
 
“我们预计,到2013年,叙利亚和也门的产量将持平,而且干扰仍在继续。我们预计,直到明年年初,南苏丹的增长只会很小,因为目前与苏丹的管道协议在这一点上显得微不足道。由于非欧佩克的供给增长与明年全球需求的增长大致相同,欧佩克将不得不削减原油产量以平衡市场,” he added.
 
有许多传闻的证据 沙特已经削减产量,法国兴业银行(SociétéGénérale)估计,2013年非欧佩克供应加OPEC NGL的总产量可能会增加93万桶/日,而2012年为75万桶/日。与此前的预测相比,非欧佩克供应加欧佩克NGL的增长已修正了50,000 2012年的bpd,2013年下降了60,000 bpd。’s moderate alright!
 
根据维特纳的观点,关键点是沙特阿拉伯并没有取代伊朗减少流量的最后一次增量,由于欧盟和美国的制裁,伊朗的流量减少从5月至7月下降了300 kb / d。“故意缺乏沙特替代品的数量是– in effect –沙特减产;或者,如果有人愿意的话,那就是沙特阿拉伯允许伊朗无意,不情愿地通过削减产量和出口来帮助欧佩克的其他国家,” he concluded.
 
让’我们在12月的部长会议上看到了维也纳出现的情况,但OPEC的原油产量不太可能在2012年第三季度平均超过3150万桶/日,并且由于市场基本面仍然明显看跌,因此有可能进一步减产。实际上,不是因为伊朗提供的地缘政治溢价’的恶作剧和谈论中国的刺激措施,周三的沉重损失本来还会更加沉重,布伦特原油价格仍不可能维持在110美元/桶上方。
 
与此相关的是,根据11月的结算价,布伦特原油较WTI的溢价一度升至每桶20.06美元;这是自8月16日以来首次突破20美元大关。关于保费的脚注, 彭博社报道 that 巴肯 原油 weakened to the smallest premium over WTI oil in three weeks as Enbridge apportioned deliveries on pipelines in the region in Tuesday’s trading.
 
加拿大西加拿大精选’作为最常见的基准,通常也比WTI折价出售。但是,而不是“double-discount” (factoring in WTI’比布伦特的折扣)值得担心的事情, 国家邮政专栏作家Jameson Berkow 写下如何将其变成优势!
 
但是回到欧洲,苏克敦金融研究公司(Sucden Financial Research)分析师Myrto Sokou感到,随着欧元区的到来,非常动荡和紧张的交易时段将继续‘市场忧虑打压市场气氛。“周四早盘反弹,此后,有关中国进一步刺激经济方案的讨论日益增多,该方案进一步改善了市场情绪并增加了风险偏好,” she said.
 
但是,Sokou认为市场仍然集中在西班牙,因为考虑到其2013年第一份预算草案的消息。“对于市场而言,这是至关重要的时刻,尤其是在德国,荷兰和芬兰最近拒绝让ESM资金覆盖遗留资产,从而使西班牙政府可以为其银行提供资金后,” she added.
 
在企业方面,加拿大人发现自己正在努力应对 尼克森问题 公众舆论反对中海油 ’就像其股东批准了该交易一样。许多国会议员也对与中国国家奥委会达成协议表示关切。就其本身而言,如果可以相信道琼斯报告的话,中海油将通过一年期定期贷款筹集60亿美元,为可能的尼克森收购提供资金。 Harper政府尚未获得监管部门的批准。
 
同时,印度政府已确认其NOC之一– ONGC Videsh –公司已出价收购康菲石油公司(ConocoPhillips)拥有的加拿大油砂资产的股份,预计市场总价值为50亿美元。根据加拿大的新闻报道,康菲石油公司计划出售其在新兴油砂资产中约50%的股份。似乎赢得了一个非欧佩克目的地’不要停止抢占头条新闻!
 
离开加拿大,泰国’的国有石油公司PTTEP已完成其以31亿美元对莫桑比克的股票收购要约的安排’的海湾能源。今年早些时候, 聚四氟乙烯 赢了个 湾的持久收购战 在壳牌上。总结起来,石油狂人获悉,苏格兰塔利拉巴丁酒厂将成为世界上第一家将其副产物转化为高级生物燃料的威士忌酒厂,能够为以汽油或柴油为燃料的车辆提供动力。
 
位于珀斯郡布莱克福德的独立麦芽威士忌生产商已与位于爱丁堡的公司Celtic Renewables Ltd签署了谅解备忘录,该公司已开发了利用威士忌生产副产品生产生物丁醇的技术。现在’值得喝,但是它’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!
 
©Gaurav Sharma2012。美国北达科他州的石油钻探现场©Phil Schermeister /国家地理。

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