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2015年7月16日,星期四

原油价格:60美元的布伦特原油价格(仍)是正确的

伊朗核解决方案是否会使布伦特原油价格达到每桶60美元这一年的中位数水平显得过于乐观-这是大多数石油市场观察家心目中的问题。甚至在深入探讨“城市喧嚣”之前,石油狂人都相信总而言之,这个问题的答案是‘no’.

对于初学者来说,尽管存在不可预测的因素,但是已经结算的价格已经在一定程度上被定价了。其次,正如您在 福布斯专栏 -伊朗需要在12个月的大部分时间里每天增加近40万桶的日产量,而大约需要18个月才能将产量提高到50万桶。

达成协议的消息传出后,惠誉国际评级(Fitch Ratings)指出,伊朗生产基础设施状况的细节可能还很粗略,但由于投资水平有限,很可能只有一部分以前的产能可以重新投入生产,而无需进一步的物质再投资。 

“我们预计整个2016年的产量都会有所增加,但这将远远少于全部140万桶/天损失的一半,”评级机构董事总经理亚历克斯·格里菲思(Alex Griffiths)说。

“这将需要大量的投资和专业知识-伊朗可能希望与国际石油公司合作。这些项目通常需要几个月的时间才能达成共识,因为石油公司和政府会以最佳条件进行操作,并且通常需要数年才能实施。”

第三,同样令人怀疑的是,德黑兰是否真的想采取自欺欺人的步骤, ‘flooding’ the market 即使可以。据说该国储存的4000万桶左右的石油很可能会逐渐释放,以使德黑兰获得最大价值’的股份。第四,尽管中国近期陷入困境,但市场仍在押注亚洲需求的增长。潜在的上涨不会让石油生产商大吃一惊,但会为上涨提供一些价格上的安慰。

最后, IEA和其他尽管并未预测会大幅下降,但将今年第四季度非欧佩克产油量降低的因素考虑在内。总的来说,所有这些都可能为上行提供支持。油鬼’我们的前瞻性预测是,布伦特原油价格可能会在圣诞节右侧徘徊在70美元左右,但2015年的中位数可能会出现 在$ 60- $ 62.5之间

但是很多人’尽管油价在伊朗宣布当日实际上回到同一时段的交易范围之内,但我也同意。例如,美银美林(美国银行美林)的分析师仍然认为,伊朗有可能在未来12个月内将产量提高70万桶/日,这给每桶5至10美元的远期油价带来了下行压力。 

另一方面,巴克莱银行(Barclays)的分析师并不这么认为,因此石油巨头同意。像惠誉一样,银行’的团队既没有看到短期的产量大幅增长,也没有看到油价的上涨“markedly lower”根据伊朗协议从这里开始。

“我们认为,未来几年,无论是通过需求增加还是通过非欧佩克供应减少,市场都将开始调整,但只有伊朗一次’的贡献和时机明确了。目前,欧佩克的产量已经远远超过其原油的需求,这使情况更糟,”巴克莱分析师致信客户。 

“我们预计沙特人不会做任何明显不同的事情。相反,他们将采取观望的态度。”

可以肯定的是,第三季度初的较低油价会对季度中位数产生不利影响,就像一月初的价格对第一季度中位数造成影响一样(见右上方,点击放大). End result is quite likely to ensure the year-end average would be in the lower $60s. That'所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读'crude'!

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2015年7月5日,星期日

评估血压’与美国当局达成和解

BP’最近与美国当局达成的和解协议并未结束该公司与 墨西哥湾漏油,但这是朝着使事故造成财务损失的方向迈出的关键一步。

当石油巨头在7月2日宣布,它已原则上达成协议,以解决由 漏油事件 在 a cost of up to $18.7 billion spread over 18 years, markets largely welcomed the move. On a day when the 原油 oil futures market was in reverse, BP’伦敦股市收盘时,其股价上涨了4.69%,这与当时的交易气氛相反,这是由于投资者吸收了喜讯。 

最重要的是,该协议为石油泄漏后BP财务风险的主要方面提供了确定性。根据交易,BP’的美国上游子公司–BP勘探与生产(BPXP)–已与联邦政府和阿拉巴马州,佛罗里达州,路易斯安那州,密西西比州和德克萨斯州的五个墨西哥湾沿岸州签订了协议。根据上述条款,BPXP将在15年内向美国政府支付55亿美元的民事罚款。’s 清洁水法.

它还将在15年内向美国和海湾五个州支付71亿美元的自然资源损害赔偿(NRD),以及已承诺的10亿美元用于早期恢复。 BPXP还将在付款期结束时向NRD利息支付中再拨出2.32亿美元,以支付协议时未知的任何其他自然资源损失。

在18年内,将总共支付49亿美元,以解决墨西哥湾沿岸五个州提出的经济和其他索偿要求,而将为解决400多个地方政府实体的索偿提供最高10亿美元。最后,许多人认为与美国当局的争执可能会长期结束,这种支付在相当长的时间内分散了对某些人来说是巨大的而对其他人来说却不够大。

BP’首席执行官鲍勃·杜德利(Bob Dudley)将和解描述为“realistic outcome”这为各方提供了明确性和确定性。“对于BP而言,该协议将解决悲剧性事故中剩余的最大债务,并使该公司能够专注于安全地交付世界所需的能源。”

和解对公司的影响’的资产负债表和现金流量将是“manageable”首席财务官Brian Gilvary表示,并允许其继续投资并发展业务。 BP表示,随着个人和企业索赔的继续,这些协议的预期影响将是与泄漏相关的累计税前费用从第一季度末已经分配的438亿美元增加约100亿美元。

尽管该和解方案仍在等待法院批准,但信用评级机构在很大程度上欢迎这一举动,而许多市镇经纪人与他们的客户笔记都被Oilholic看了出来。惠誉国际评级(Fitch Ratings)表示,该交易将大大加强英国石油’的信用资料,其中包括“可能需要更长的时间才能达成更大和解的可能性”.

Should the agreement be finalised on the same terms, it is likely to result in 正 rating action from the agency. Fitch currently rates BP 'A' with a ‘Negative Outlook.’

惠誉国际评级董事总经理亚历克斯·格里菲思(Alex Griffiths)说:“尽管BP积累了足够的流动性来应对最现实的情况,但在我们进行建模时,未清罚款和罚金的支付规模和不确定的时间仍然是BP财务状况的关键驱动因素,并且有可能给财务报表造成沉重的财务负担。石油价格暴跌的背景下该公司。

“交易提供的确定性以及长期的付款延期,使BP有机会改善其资产负债状况并应对当前的低迷。”

同时,穆迪(Moody's)已更改为‘positive’ from ‘negative’BP及其担保子公司的A2长期债务前景和Prime-1商业票据评级。在达成和解之后,评级机构也改为‘positive’ from ‘negative’分别对BP Finance和BP Corporation North America的A3和Baa1发行人评级进行展望。

穆迪高级副总裁汤姆·科尔曼说: “While the settlement is large, we view the scope 和 extended payout terms as important 和 正 developments for BP, allowing it to move forward with a lot more certainty around the size 和 cash flow burden of its legal liabilities.

“随着BP进入后马孔多时代,它还将有助于阐明BP的更强核心运营和信用状况。”

目前还没有结束的迹象,但是它的一些相似之处可能会吸引新的投资者。 BP的第二季度业绩将于7月28日公布,相当多的关注,包括这位博客作者’,将在公司中寻找有关未来方向的线索。但是那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:墨西哥湾的支援船© BP

2014年6月29日星期日

维持2014年布伦特原油价格预测

自从两周前伊拉克大火爆发以来,许多评论员一直在修改或调整他们对2014年剩余时间的布伦特原油价格预测和指导。石油市场暂时不会这样做,因为它已经监测了局势,认真思考,收集情报,并与各个观察员进行了详细讨论。 上届欧佩克峰会第21届世界石油大会 本月初。

基于智力和本能,您真正决定 维持他的2014年基准价格假设 1月份的布伦特原油价格在90到105美元之间,WTI的价格在85到105美元之间。布伦特原油对WTI的溢价很可能会下降,平均约为每桶5美元。尽管如此,地缘政治溢价可能会确保布伦特原油在今年年底达到较高的价格,而WTI原油价格将处于中等水平。

为什么?首先,来自伊拉克的所有消息似乎都表明,对该国结构完整性的担忧有所缓解。虽然急需向伊拉克的石油进行内向投资&天然气行业将受到打击, 大多数石油生产基地 不受ISIS控制。

实际上,石油部长阿卜杜勒·卡里姆(Abdul Kareem) al-Luaibi最近声称 that 伊拉克 's 原油 exports will increase next month. You can treat that claim with much deserved scepticism, but if anything, production levels aren't materially lower either, according to anecdotal evidence gathered from shipping agents in Southern 伊拉克 .

情况在不断变化,谁会占据上风,并且每天都有变化,但伊拉克军队最终做出的回应正在减轻市场的担忧。此外,一些供应方面的积极态度也增强了保持冷静的需要。例如,在两个主要的原油消费国中– US 和 China –前者从中东进口的原油越来越少,从而减轻了油轮负荷带来的压力。根据不止一位城市交易员的说法,如果不是这种情况,那么现在我们的市值将超过120美元。

市场对石油价格假设的一些修订,虽然被归类为“修订”,但已经足够实际地反映了这一点。许多评论员只是达到了先前预测的上限,这是完全可以理解的。

例如,穆迪将其用于评级目的的布伦特原油价格假设在2014年剩余时间中分别提高至每桶105美元和2015年的95美元。就WTI而言,评级机构将其余时间的价格假设均提高至每桶100美元。 2014年和2015年的90美元。这两个假设都在Oilholic的范围内,尽管与穆迪先前对2014年WTI和布伦特原油的预测相比每桶都增加了10美元,而与2015年相比又增加了5美元。

“新的价格假设集反映了该机构对原油的坚挺需求,即使供应增加是对历史高价的回应。伊拉克的新暴力事件加上该地区2014年中期的政治动荡已导致供应紧张在中东和北非。”穆迪说。

但是,尽管存在这些限制,但穆迪回荡了石油狂热者的共鸣。 陷入欧佩克 沙特阿拉伯可能会通过调整自己的生产水平来影响全球全球价格,但似乎不愿让布伦特原油价格持续上涨至每桶110美元以上。

从定价问题到一些评级问题,还有一些值得注意的注意事项–首先,穆迪已经升级 斯伦贝谢公司 发行人评级及其担保子公司的高级无抵押评级从A1降至Aa3。

该机构高级副总裁Pete Speer表示:“斯伦贝谢的行业领先技术和主导的市场地位以及其保守的财务政策在整个油田服务周期中都支持更高的Aa3评级。该公司不断增长的资产基础和自由现金流的产生也具有可比性好于其他行业的Aa3级同行。”

惠誉国际评级(Fitch Ratings)同时表示,伊拉克局势并未对其西方评级的投资级石油公司的评级构成直接威胁。但是,该机构认为冲突是否会蔓延,市场开始怀疑伊拉克是否可以按照预期增加世界石油价格,因为伊拉克的石油产量增长是伊拉克长期增长的主要推动力,因此世界石油价格可能会急剧上涨。全球石油产量。

冲突最接近 伊拉克库尔德斯坦, where many Western companies including Afren (rated B+/Stable by Fitch) have production. However, due to ongoing disagreements between Baghdad 和 the Kurdish regional government, legal hurdles to export of 伊拉克 i 原油 remain, 和 therefore production is a fraction of the potential output.

其他公司,例如卢克石油公司(评级为BBB / Fitch评级为负面),在巴士拉附近的东南部开展业务,巴士拉远离冲突地区,而且波动性较小。

惠誉国际评级的自然资源和商品部负责人亚历克斯·格里菲斯(Alex Griffiths)表示:“即使冲突蔓延到整个伊拉克并扰乱其他地区,收入的直接损失也不会影响主要投资级的石油公司,因为伊拉克的产出是仅占其全球生产的很小一部分。”

他说:“相比之下,“阿拉伯之春”期间埃及的天然气生产中断和利比亚的石油生产中断分别是BG Energy Holdings(A- / Stable)和Eni(A + / Negative)的潜在评级驱动因素。

最后,这是 Oilholic的最新消息 福布斯 文章 讨论世界各地的天然气价格差异,以及为何资源丰富并不一定能缓解这种情况。目前,这就是所有这些。继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片:石油钻探现场©壳牌照片档案

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