显示带有标签的帖子 阿夫伦. 显示所有帖子
显示带有标签的帖子 阿夫伦. 显示所有帖子

2015年8月15日,星期六

Resisting $40/bbl, 俄国 & some ‘crude’ ratings

在上周五连续两次连续一周下降6%或以上’s的关闭带来了一些喘息的机会 布伦特原油期货,尽管WTI前月合约继续扩大亏损。实际上,自6月12日以来,美国基准指数在每个星期五的收盘价都比前一周低 (请参见图表,单击以放大)。
 
Will a $40-floor breach happen? Yes. Will oil stay there? No. 那’因为市场基本面已经避险’t发生了重大变化。供过于求和低迷的需求水平大致与6月份的水平相同。市场上每天仍有大约1.1至130万桶(桶/天)的额外石油;范围’举行了2015年的大部分时间。伊朗等影响’一段时间以来,人们已经知道全球原油供应量可能增加,而中国的原油购买量却很少。

最新的市场动荡是由情绪驱动的,’s why 油鬼在最近 福布斯 2016-17年期货似乎被低估的专栏。人们似乎正在根据我们今天所看到的问题来呼吁我们明天会成为什么样子!

来自中国的每组可怕数据,能源信息署(EIA)的库存报告,或某个国家或其他国家的轻推,都在欢迎伊朗重返市场(就像瑞士上周所做的那样),在基准点上都有反应性拖船。 Oilholic仍然认为,到今年年底,布伦特原油价格将逐渐攀升至60美元以上,今年余下的时间里,石油供应将出现调整。

Away from pricing, there is one piece of very interesting backdated data. According to the 环评, 俄国’s oil and gas sector weathered both the sanctions as well as the 原油 price decline rather well.

For 2014, 俄国 was the world's largest producer of 原油 oil, including lease condensate, and the second-largest producer of dry natural gas after the US. 俄国 exported more than 4.7 million bpd of 原油 oil and lease condensate in 2014, the 环评 concluded based on customs data. Most of the exports, or 98% if you prefer percentages, went to Asian and European importers.

哪里 俄国n production level 到2015年底仍将是最大的市场谜语。轶事和经验证据表明,有利的内部税收使该行业得以发展。但是,从石油生产和出口中获取的收入占 more than half of 俄国's federal budget revenue –这花了克里姆林宫。

最后,值得一提的是惠誉过去两周的两个评级记录。该机构已将其对BP长期发行人违约评级(IDR)的展望修改为‘Positive’ from ‘Negative’并确认IDR为“ A”。

展望修订如下 血压 的公告 它已原则上达成解决联邦,州和地方政府的协议 Deepwater Horizo​​n索赔187亿美元,应在18年内支付。“我们认为,该交易已大大减少了事故造成的BP总付款的不确定性,因此大大增强了该公司的信用状况,” Fitch said.

该机构补充说,在未来12到18个月内,有可能升级到“ A +”,这取决于情况如何,并且BP的上游业务状况没有显示任何明显的疲软迹象,例如储量或产量下降。

在其他地方,也就不奇怪,惠誉(Fitch)降低了评级 陷入困境的阿夫伦 to ‘D’管理层在7月31日宣布已采取措施将公司纳入管理范围。公司的高级担保评级为“ C”,恢复评级(RR)从“ RR6”修订为“ RR5”。

由于与债权人进行旨在为公司注资的讨论失败,因此,在公司有担保债权人的同意下任命了管理人,他们将债权人视为债权人。“保持阿夫伦子公司价值的重要一步”。它可能是唯一的“value” left after a sorry tale of largely self-inflicted woes. 那’所有人都在此刻,继续阅读,继续阅读‘crude’!

在Twitter上关注The Oilholic 点击这里.
在Google+上关注The Oilholic 点击这里.
在《福布斯》上关注《油鬼》 点击这里.
发邮件: [email protected]

©Gaurav Sharma2015。图表:石油基准2015年1月2日至8月14日收盘©Gaurav Sharma,2015年8月。

2015年4月7日,星期二

储油,中国进口& 阿夫伦’s CEO

当石油价格高涨时,似乎期盼着更好的日子里的存储就变得风行一时了。毕竟要花两个时间 Contango,正如《油鬼狂》最近在 福布斯。但是,让那些想在市场上占有一席之地的人暂时离开了市场,更广泛的行业关注确实转向了存储,这是前所未有的。

有人告诉我们,美国库欣市的枢纽,如果我们依靠Genscape,俄克拉荷马州从未有过如此出色’关于什么的扎实研究’foot。在艰难的时期,该行业转向桌上最经济的陆上存储选项。对于很多人而言,库欣就是这么多人。

截至2月底,Genscape表示Cushing的63%’的存储容量已被利用。自从Genscape在2009年开始监视Cushing的存储以来,容量从未超过80%。确实是在走向有趣的时代!

同时,该国现在已牢固地确立为世界’s top importer of 原油 oil – i.e. China –可能由于存储容量不足而被迫减少进口!完善的 上海联系人 have indicated to this blogger that in an era of low prices, Chinese policymakers were strategically stocking up on 原油 oil.

由于近几个月来中国经济数据表现不佳,这可能可以解释该国1月和2月每天进口的710万桶石油的很大一部分。但是,现在可用的存储空间几乎已满,传闻证据表明中国的石油进口量将下降。

4月份的进口量不太可能强劲。至于今年余下的时间,Oilholic预计中国的进口量将保持不变。此外,巴克莱分析师相信对中国的信任’支持油价的经济增长将是“premature”充其量是随着国家结构的变化。

与此相关的是,由于上游同行继续削减资本支出,较低的油价也将减缓中国油田服务(OFS)公司的收入增长。坦率地说,穆迪高级分析师卢晨怡’s指出:“除了对收入的影响外,随着勘探和生产客户谈判降低费率,中国OFS公司的利润在未来两年还将下降。”

最后,在您真正离开之前,似乎 陷入困境的伦敦上市独立新贵阿夫伦(Afren) 在董事会倒闭后终于任命了一位新首席执行官。 行业资深人士Alan Linn 公司将尽快担任他的职务’s “imminent” $300 million bailout is in place. We wish him all the luck, given his task 在 hand. 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

在Twitter上关注The Oilholic 点击这里.
在Google+上关注The Oilholic 点击这里.
在《福布斯》上关注《油鬼》 点击这里.
发邮件: [email protected]

©Gaurav Sharma2015。照片:美国弗吉尼亚州费尔法克斯的输油管道©O. Louis Mazzatenta /国家地理

2015年3月20日,星期五

Oil prices, OPEC shenanigans & the 北海

It has been a 原油 fortnight of ups and downs for oil futures benchmarks. Essentially, supply-side fundamentals have not materially altered. There’s still around 1.3 million barrels per day (bpd) of 原油 oil hitting the markets in excess of what’s required.

归因于那些被迫储存或被迫储存的桶,储存在桶中的空前高 那些玩contango的人。美国库存也保持在历史最高水平。 

但是,石油市场以及更广泛的商品市场中最大的故事是美元的强势。万物平等,美元’目前的优势是布伦特原油和WTI近月期货合约均保持在 周期性低点。在过去的五个交易日中,出现了很多波峰和跳水,但 星期五’s close 大体上接近前一周’s close (见左侧图,点击放大)。

在油鬼中’认为,持续的时间 油价跌破60美元 对于非常规勘探而言并不理想。但是,不是所有的,而是足够多的生产者继续笑容忍受。尽管这种情况一直在发生,并且美元仍然坚挺,但油价将找不到支撑。我们很可能会在 直到六月,价格在40-60美元之间 至少。除非过剩的供应量从130万桶/日降至约75万桶/日,否则很难看到油价将如何受到供应紧缩的支撑。 

此外,惠誉国际评级机构(Fitch Ratings)认为,如果布伦特原油价格继续在55美元左右徘徊,欧洲,中东和非洲石油公司的信用评级将受到打击。陷入信贷危机的欧洲公司仍然特别脆弱。

惠誉在给客户的说明中表示,2月份将道达尔(Total)评级下调至“ AA-”的部分原因是当前价格疲软,而疲软的环境在评级下调及随后的评级中起了主要作用。 阿夫伦的默认值.

“我们对2015年布伦特原油价格为55美元对西欧石油公司信用状况的影响进行的调查显示,受影响最大的是ENI(A + /负面)和BG Group(A- /负面)。这两种前景都反映了运营担忧,ENI由于下游生产以及天然气和电力业务的疲软,BG集团由于历史性的生产延误而陷入困境。石油价格疲软加剧了这些问题。”

惠誉当然会认识到油价的周期性,因此读者不必期望油价会因批发价格而下跌。另外, 阿夫伦仍然是一个例外 而不是规范,如本博客中多次讨论的那样。

继续前进,石油狂人遇到了经验和轶事证据, 私人产权 随时准备利用石油价格暴跌来吸引美国页岩前景的钱,这些页岩前景注视着未来的美好时光。对于一个’s 福布斯 报告主题 点击这里。石油狂也检查了 墨西哥的事态 在另一个详细 福布斯 报告 在这里发表.

在其他地方,本周早些时候的声明 科威特官员 声称在OPEC会议之前没有胃口 预定的6月5日,几乎结束了尼日利亚和委内瑞拉等国召开紧急会议的所有希望。这位官员还说,欧佩克已经“no choice”但要继续保持目前的水平,否则可能会失去市场份额。

无论如何,Oilholic相信 尼日利亚和委内瑞拉 呼吁出于自我保护的考虑而召开欧佩克会议并不是一个开端。鉴于我们’距离下次会议只有两个多月的时间,而且要每个人都同意会议日期需要4到6周的事实,‘cut production’ brigade don’t make sense.

同时,英国财政部最终承认,对北海石油和天然气勘探征税需要彻底改革。在他的最终预算中,英国人将于5月7日举行大选, Chancellor George 奥斯本 割国家’s 石油税收从its current level of 50% to 35% largely aimed 在 supporting investment in maturing offshore prospects.

此外,国家’联邦的补充税率从12月的32%降至30%,进一步降低至20%,其征收率可追溯至1月。总共,英国’的总税率将从60%降至50%。

奥斯本’此举受到业界的广泛欢迎。有些人担心他’太晚了。然而其他人认为,迟到总比没有到北海能走多远’s glory days well behind it. 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

在Twitter上关注The Oilholic 点击这里
在Google+上关注The Oilholic 点击这里.
在《福布斯》上关注《油鬼》 点击这里.
发邮件: [email protected]

©Gaurav Sharma2015。图表:跟踪截至2015年年初的周五石油价格收盘©Gaurav Sharma,2015年3月20日。

2015年1月28日,星期三

40-50美元的范围,CAPP在Capex&Afren的困境中

与交易开始相比,2015年第一个月的石油交易即将结束。这一年确实以 布伦特原油首周下跌超过11% 单独进行完整交易。从那以后,唯一的瞬间戏剧发生在 布伦特和西德克萨斯中质油维持在每桶48.05美元的水平 在1月16日的某一时刻,总体而言,两个基准价格都基本维持在44美元至49美元的范围内,1月的大部分时间里布伦特平均溢价为3美元以上。

在城市圈中,人们越来越意识到卖空者可能已经领先于自己 那些去了很久的人去年夏天做了。商定,石油价格不会跌至全球金融危机期间的40美元以下。但是,如果现在根据美元的强势调整当时看到的价格水平,那么目前所看到的水平实际上低于六年前的水平。

The big question right now is not where the oil price is, but rather that should we get used to the $40 to $50 range? The answer is yes for now because between them the US, 俄国 and Saudi Arabia are pumping well over 30 million barrels per day (bpd) and everyone from troubled Libya to calm Canada is prodding along despite the pain of lower oil prices as producing nations.

后者实际上提供了一个例子,在1月初 加拿大西部精选 确实跌破了40美元,并且即将维持在31美元以上。但是,油鬼的轶事证据表明,产量大幅度下降。

为了什么’根据加拿大石油生产商协会(CAPP)的数据,与去年相比,加拿大人似乎正在掌握减少支出,增加产量的艺术。游说团体上周表示,加拿大西部的产量将增长15万桶/日,到2015年将达到360万桶,其中大部分由阿尔伯塔省占。 

那’尽管主要石油和天然气公司的累计资本支出总和预计将以年率计算下降33%。标题生产数据实际上是CAPP的向下修订’预测的日产量为370万桶,此前的预期是要钻9,555口井,也下降了30%,至7,350口。然而,总体产量预测已经轻松超过了2014年的水平,而且修订还远远不够(尚未)对加拿大产生有意义的影响’对全球总供应池的贡献。 

加上上述全球供应过剩,中国需求没有回升的迹象。除非供应方从根本上改变或需求方振作起来,否则Oilholic认为布伦特和西德克萨斯中质油的当前价格范围大约是合理的。 

但是将改变它,因为当前的生产水平根本无法维持。有人必须眨眼,就像您的确说的那样 提示电视 – it’s likely to be the 俄国ns and US independent upstarts. The new 沙特国家元首-萨勒曼国王 不太可能改变其已故前任国王阿卜杜拉(Abdullah)设定的路线。实际上,在新国王之中’的首要行动是保留独特的 Ali Al-Naimi担任石油部长

希腊 从石油市场的角度来看,这也是非事件。该国没有在主要石油进口国或出口商名单上进行有意义的注册。然而,由于欧元区的麻烦,其经济萎靡不振和政治动荡可能具有间接影响。 Oilholic看到$ 1 =€美元兑一篮子货币走强,1指日可待。当然,美元走强将反映在两个基准的价格中。

在其他新闻中, 在伦敦上市的阿夫伦(Afren)的麻烦继续 而Oilholic将公司的目标价格从120便士降至20便士。首先,去年八月该公司正在调查“收到可能会给首席执行官和首席运营官带来利益的未经授权的付款。” 

在此危险信号之后,不久前,Afren将其在伊拉克库尔德斯坦地区的Barda Rash油田的产量估算值下调了1.9亿桶石油当量。 阿夫伦说,储量的变动归功于2014年对3D地震镜头的2014年再处理和2013年的处理,以及钻探活动的结果。 

It is presently thinking about utilising a 30-day grace period under its 2016 bonds with respect to $15 million of interest due on 1 二月. 那’在该公司确认推迟支付2015年1月底到期的5,000万美元的摊销款项后。昨天,惠誉评级将Afren的长期发行人违约评级(IDR)及其高级担保评级从“ B-”下调至“ C”。它反映了代理’s认为即将到来的默认值。

同时,S&P已将俄罗斯降级’的主权评级为垃圾级。该机构现在将俄罗斯评为BB +级。“Russia’货币政策的灵活性变得更加有限,其经济增长前景也有所减弱。我们还看到,由于外部压力增加和政府对经济的支持增加,外部和财政缓冲会恶化的风险越来越高,” S&P noted.

远离评级机构的笔记,这里是石油狂人’石油价格下跌对航空公司和乘客意味着什么’s latest 福布斯 片。另外,这里’s another 福布斯 贴在 北海’对油价可能跌至40美元的回应,并入BP’悲观的看法是,未来三年石油价格可能会徘徊在50美元左右。

For the record, this blogger does not think oil prices will average around $50 for the next three years. One suspects that neither does 血压 ; rather it has more to do with prudent forward planning. 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

在Twitter上关注The Oilholic 点击这里.
在Google+上关注The Oilholic 点击这里.
在《福布斯》上关注《油鬼》 点击这里.
发邮件: [email protected]

©Gaurav Sharma 2015年。照片:与阿拉斯加的布鲁克斯山脉(Brooks Range)相连的输油管道,美国©迈克尔·S·昆顿/国家地理

2014年8月5日,星期二

Crude market, 俄国 & fretting over 阿夫伦

鉴于现有的供应方情况,尽管WTI的下滑,石油市场的平静并不令人意外 以下三个数字 更取决于本地因素。

美国需求低迷,而供应增加。 Additionally, the CVR Refinery in Coffeyville, Kansas which uses 原油 from 库欣, 俄克拉荷马州 and churns 115,000 barrels per day (bpd) is offline and will remain so for another four weeks owing to a fire. It all means that Brent's premium to the WTI is now above US$7 per barrel. Despite (sigh) the 最新的利比亚爆发,布伦特原油价格本身一直潜伏在105美元水平的任一侧,并不是因为供过于求 需求停滞。基准的当前价格水平引发了一些相当有趣的事件。

Brent's premium to Dubai 原油 hit its lowest level in four years this week. According to 路透社,在周一收盘后,价差一度低至1.20美元。 该新闻通讯社还报道 that Oman 原油 actually went above Brent following settlement on 七月 31, albeit down to thin trading volumes.

Away from pricing, the Oilholic has been busy reading agency 报告s on the impact of the latest round of sanctions on 俄国. The most interesting one came from Maxim Edelson of 惠誉评级, who opined that sanctions could accelerate the decline of Siberian oilfields.

增强恢复 techniques used in these fields are similar to those used for 页岩 oil extraction, one of the target areas for the sanctions. As the curbs begin to hit home and technology sales to the 俄国n oil &天然气部门干dry,由于西西伯利亚褐地耗尽,维持产量的难度将越来越大。

随着棕地的成熟,主要的俄罗斯石油公司正在向现有地层中更困难的部分迁移。例如,俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)的石油子公司GazpromNeft越来越依赖水平钻井,该水平占2013年钻井总量的42%(2011年为4%),以及多级压裂技术,占57% 2013年完工的高科技井数量从2011年的3%上升到2013年的3%。

"In the medium term, [EU and US] measures are also likely to delay some of 俄国's more ambitious projects, particularly those on the Arctic shelf. If the sanctions remain for a very long time they could even undermine the feasibility of these projects, unless 俄国 can find alternative sources of technology or develop its own," Edelson wrote further.

俄罗斯公司在处理需要特殊设备和“诀窍”的非传统矿床方面经验有限,并且越来越依赖与西方公司的合资企业来提供技术和设备。所有这些合资企业都可能受到制裁,例如埃克森美孚,壳牌和英国石油等石油专业公司,斯伦贝谢,哈里伯顿和贝克休斯等石油服务公司,以及俄罗斯的Rosneft,GazpromNeft,以及程度较小的LUKOIL,Novatek和Tatneft。混合。

More importantly, whether or not 俄国's oil &埃德尔森补充说,天然气行业受到冲击,目前正在发生的事情,再加上美国和欧盟进一步制裁的可能性,可能会降低西方公司参与新项目的意愿。

当然,有人指出, EU's selfish need for 俄国n gas, its sanctions don't clobber the development of gas fields for the moment. On a related note, Fitch currently rates 俄罗斯天然气工业股份公司's long-term foreign currency Issuer Default Rating (IDR) 在 'BBB', with a 'Negative' outlook, influenced to a great extent by 俄国's sovereign outlook.

Continuing with 俄国, here is 油鬼的 福布斯 文章 关于为什么 血压 can withstand sanctions on 俄国 尽管拥有俄罗斯石油公司19.75%的股份。在其他地方,您还真正讨论了为什么 北海 exploration & production (E&P) 还没有死在另一个 福布斯 发布。

最后,有关首席执行官和首席运营官的消息 阿夫伦 突然被暂停,等待对涉嫌未经授权的付款进行调查。一方面,以非洲和伊拉克库尔德斯坦为中心的E的股价&P公司股价下跌29%,原因是首席执行官Osman Shahenshah和首席运营官Shahid Ullah被停职 透露给.

尽管更大的市场开始做空Afren,但该公司表示其董事会没有理由相信这将对其声明的财务和运营状况产生负面影响。

“在由Willkie Farr代表董事会进行独立审核的过程中&Gallagher(UK)LLP可能需要向市场披露某些先前的交易,已经确定了证据,表明有可能为首席执行官和首席运营官的利益收到未经授权的付款。这些付款不是Afren支付的。调查没有发现任何其他董事会成员参与的证据。”

尚无最终结论,调查正在进行中。在Oilholic的拙见中,市场反应过度,需要一些观点。公司本身保持健康状况,收入来源稳定,营业利润稳定增长。简单地说, 基本面 保持声音。

截至今年3月31日,Afren没有3.61亿美元的短期债务和现金储备。 2013年,该公司发行了3.6亿美元的2020年到期的担保债券,并部分偿还了2016年到期的5亿美元的债券(目前有2.53亿美元)和2019年到期的3亿美元的债券(目前有2.5亿美元),从而改善了债务到期状况。

So despite the sell-off given the unusual development, many brokers have maintained a 'buy' rating on the stock pending more information, and rightly so. Some, like 天达, cautiously downgraded it to 'hold' from 'buy', while JPMorgan held its 'overweight' recommendation on the stock. There's a need to keep calm, and carry on the 阿夫伦 front. 那's all for the moment folks. Keep reading, keep it 'crude'!

在Twitter上关注The Oilholic 点击这里.
在Google+上关注The Oilholic 点击这里.
在《福布斯》上关注《油鬼》 点击这里.
发邮件: [email protected]

© 高拉夫·夏尔马 2014. Photo: 俄国n Oilfields © 卢克

联系:

如有评论或专业疑问,请发送电子邮件至: [email protected]

在Twitter上关注The Oilholic 点击这里
在Google+上关注The Oilholic 点击这里
在《福布斯》上关注《油鬼》 点击这里