2015年12月31日,星期四

A 原油 rout &所有这些降级

布伦特原油期货和西德克萨斯中质原油(WTI)期货均处于自2008年以来的最低水平,如果出现这种情况,前几周出现了惊人的下跌!

在12月4日星期五和12月11日星期五之间,布伦特原油下跌12.65%,WTI下跌11.90%,使用格林威治标准时间2130作为每周进行的5天评估的截止点,跌幅最大。跟随那个, 像一月,我们还有另一个 扩频反演 美国WTI指数持稳,美国基准交易价连续数个交易日均较全球布伦特原油溢价,随后下滑,因圣诞节后交易均疲软,这两个交易均再次走低。

这一切都预示着刚开始的一年-市场崩溃,正如您真正详细解释的那样 通过最近 福布斯 发布。 每天有近300万桶的过剩石油投放市场,这种情况是不可避免的。尽管这种情况不能也不会持续,但供过于求的情况也不会在一夜之间消失。 

油腻的估计至少要等到2016年第三季度,供过于求才会显示出明显的放缓迹象,主要是以非欧佩克的供应为代价。话虽如此,除非过剩流量跌至100万桶/日以下,否则诸如地缘政治风险之类的辅助影响是否会发挥作用是值得怀疑的。 

目前,仍然维持布伦特原油价格在2016年末的预测接近每桶60美元,并将在新年重新进行预测。美联储(Fed)推出后,很大程度上取决于美元的相对强势’法国加息,但法国兴业银行(Societe Generale)外汇主管Kit Juckes表示,大宗商品市场很可能甚至担心美联储会表现鸽派!

同时,随着石油市场全面爆发,评级机构正在对可预测的降级和负面前景进行排队。穆迪’将全球商品下滑描述为“在深度和广度上异常严格”并预计,这将成为在2016年全球范围内提高违约数量的重要因素。

大宗商品价格暴跌严重影响了石油和天然气,金属和采矿业的信贷质量。这些行业占穆迪的比例过大,达36%’今年到目前为止,在全球所有公司中,其降级幅度和违约率的48%。该机构预计,2016年这些部门的信贷状况将继续恶化,违约率将激增。

在过去的四个星期里,我们’穆迪已将多家家庭能源公司的评级下调至Ba3,其中包括巴西国家石油公司的所有评级以及基于巴西石油巨头的担保(包括该公司的高级无担保债务评级)的评级。同时,公司的基准信用评估(BCA)从b2降低到b3。 

“这些评级行动反映了Petrobras在行业状况恶化的情况下面临更高的再融资风险,从而使通过资产出售筹集现金更加困难;巴西和石油行业公司的融资条件更加严格,加上最终需要为债务期限融资;以及公司的负自由现金流,” 穆迪’s explained.

它还将斯伦贝谢控股有限公司降级为A2。对控股公司和斯伦贝谢公司的展望变为负面。穆迪高级副总裁皮特·斯佩尔(Pete Speer)表示:“将斯伦贝谢控股公司降级为A2反映了与收购卡梅伦后的资本结构调整有关的未偿债务预计会大幅增加。”

恩斯克的企业家族评级喜怒无常’s从B1降级到B3,默认评级从B1-PD降到B3-PD。当然啦’不仅油田和石油公司感到高温;穆迪’还将英美资源集团及其子公司的高级无抵押评级从Baa2下调至Baa3,将其短期评级从P-2下调至P-3,因此它在更广泛的商品领域中得到了应用。

过去一周,澳大利亚的前景’伍德赛德石油公司的前景展望变为负面,而加拿大的评级为7,美国的评级为29&P公司已被降级审查。这样,一年的最后一个月就过去了。 

不仅如此,这家评级机构还下调了其对2016年油价的假设,将布伦特原油价格预期从2016年的每桶53美元下调至43美元,将WTI的价格从每桶48美元下调至40美元。穆迪’s said “持续高水平的石油生产”全球生产者的石油需求显着超过需求增长,预言到本世纪末,布伦特原油的供需平衡将达到每桶63美元左右。 

而油鬼没有’完全同意要等到本世纪末才能达到供需平衡,大规模修订告诉您有关市场情绪的一两件事。同时,惠誉国际评级(Fitch Ratings)表示,在主权层面上,低油价将继续对2016年主要出口国的主权信用状况构成压力。当然,脆弱性水平各不相同。

“在过去的12个月中,我们降低了五个主权国家的主权,这些国家的石油收入在广义政府和/或当前外部收入中占很大比例。另外三个国家-沙特阿拉伯,尼日利亚和刚果共和国-并未降级,但其展望已从稳定版下调至负面,”该机构在圣诞节前给客户的说明中说。

现在,一切都取决于谁能在油价保持稳定的情况下维持生计并维持生产‘lower for longer’。一位非营利组织生产商很可能会陷入融资困难, 欧佩克网络广播 截至12月4日,布伦特原油(Brent)的价格在2015年末下跌了35%以上。

最后,石油党认为,即使在6月的下一次会议上,分裂的欧佩克也不太可能投票赞成一致减产。为了什么’就其价值而言,每桶35美元可能是2016年相当长时间的价格。因此,在12个月内’那时,石油和天然气的前景可能会非常非常不同。那’都是2015年的人!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。图表:2015年第四季度石油基准周五收盘©Gaurav Sharma /《石油狂热》同义词报告,2015年12月。照片:Gaurav Sharma在第168届欧佩克部长会议上在奥地利维也纳的讲话 © OPEC Secretariat.

2015年12月24日,星期四

年底之前的布伦特-WTI平价!

在一年结束之前,我们’在两个基准之间又取得了均等。就在今年年初, 西德克萨斯中质油(WTI)短暂交易价高于布伦特(Brent) 达到了每桶48.05美元的均价 一月15


快到年底,我们又来了! 12月22日,两个基准之间的均价再次达到了每桶36.40美元的较低水平(见上文,点击放大),而WTI的上升幅度恰好降低了11.65美元。实际上,美国的溢价似乎可以持有。

欧佩克僵局,冬季需求高峰和美国出口禁令的解除,将继续对WTI产生积极的价格影响, 正如一个人写的 福布斯。那么这是对的逆转吗 “粗暴”的啄食顺序 自2010年以来我们习惯了多少期货合约? 油腻的感觉还很早。但是,这项开发肯定会以一种有趣的方式使12个月有趣。

亲爱的读者,圣诞节快乐!’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:Bloomberg终端屏幕抓图,显示2015年12月22日布伦特-WTI平价的时刻  © 彭博社.

2015年12月18日,星期五

US oil exports could level 原油 playing field

已经花费了40年,但是美国政客终于找到了摆脱1975年阿拉伯石油禁运的立法文物所需的时机,意愿和努力。– a ban on exporting the country's 原油 oil that has plagued the industry for so long for reasons that no longer seem relevant.

周五晚些时候,当解除禁令的消息到来时,石油狂人几乎无法相信。直到2014年7月, 该博客作者认为 福布斯 直到美国总统大选之后,在这方面的运动极不可能发生。然而,在这种情况下,既令人惊喜又被证明是错误的。

美国生产商,包括该国背后的独立新贵’如今,该公司的页岩大富豪将能够在国际市场上出售其国内生产的桶,与已经不得不应对全球供应过剩的桶竞争。

我们不要自欺欺人,取消禁令不一定会在短期内导致美国石油出口大幅上升。但是,它至少可以为该国提供公平的竞争环境’生产商是否想在全球市场上竞争。对于WTI来说,作为原油基准价格也具有价格优势,使WTI能够在自由市场竞争的精神下更好地竞争并至少与全球基准保持平价。

当然,与长期与华盛顿特区政界有关的恶棍保持一致,取消禁令是参议院批准的1.1万亿美元支出法案的一部分,该法案将为政府提供资金到2016年。

支出法案还包括对美国太阳能和风能的税收减免,以及错误的共和党人和民主党人都承诺不向联合国绿色气候基金拨款5亿美元。

No matter what the political trade-offs were like, they are certainly worth it if the reward is the end of an unnecessary and redundant ban. 那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:美国布鲁克斯山脉阿拉斯加管道©迈克尔·S·昆顿/国家地理

2015年12月8日,星期二

欧佩克跌跌,原油暴跌

到过每一个欧佩克部长’自2008年首脑会议以来,石油狂人以为他’d全部看到了。看起来不完全;第168届部长会议结束时–自从您真正来到这里以来,石油生产者团体一直没有提及其生产配额。这里’s a 链接到 12月4日的公报,出于所有错误原因,这都是历史性的!

以嘲讽的方式,市场猜测欧佩克会采取什么行动’实际产量基于先前公布的数据和传闻证据。欧佩克本身将配额定为每天3000万桶。直到最近,虽然沙特阿拉伯的产量过剩,但3,188万桶/天仍是行业共识,而在欧佩克会议召开前几天 彭博社 调查显示该数字为3,210万桶/天。

增量的OPEC桶中的大部分来自沙特阿拉伯和伊拉克,所有12个成员国的折扣都如火如荼。 石油狂人写道 福布斯。现在,伊朗有意重返国际市场,也不赞成减产, 不像以前的场合。生产者不仅是未知领域的分析人员,’小组本身似乎很茫然。

欧佩克自2004年以来一直没有发布目标油价。然后,在2008年12月,它不再发布单个成员国的石油价格。’配额留给市场第二猜测。我们所知道的是,伊拉克和利比亚目前未列入头条新闻配额。现在看来,欧佩克甚至不会透露其每日生产目标是什么。如果您认为应该将OPEC形容为这样的组织,那么这一切都是很奇怪的,并且与世界上任何一家卡特尔都完全不同。

解决维也纳的僵局不需要滑尺或计算器,这是短期看跌!那里’市场上的石油太多了。实际上,最新调查表明,我们看到了将近2.6–剩余石油290万桶/日,是今年早些时候估计的130万桶/日的两倍。

以这个速度,直到2016年供应调整之前,这意味着油价将保持低迷。唯一可以挽救的是,除非发生全球金融海啸,否则布伦特原油大幅下跌至每桶40美元以下的可能性不大。即使今天的盘中交易中,全球代理基准确实确实短暂跌破40水平。

预计明年价格会上涨,但2014年第一季度的油价高点不合时宜’t be touched anytime soon. 那’来自维也纳的人们。继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©2015年,Gaurav Sharma。照片:OPEC秘书长阿卜杜拉·塞勒姆·埃尔·巴德里(右)在2015年12月4日在奥地利维也纳举行的第168届OPEC部长级首脑会议闭幕时©Gaurav Sharma / 油腻的s同义报告,2015年12月4日。

2015年12月5日星期六

布伦特&欧佩克呼吁WTI下跌超过3%

石油狂仍然在收集关于 欧佩克会议最不寻常的结论 在维也纳这里,成员国发布的正式公报没有提及官方的生产配额,但指出其成员国已选择将生产保持在原位。 

因此,唯一清楚的是-减去实际数字-欧佩克将继续努力并保持其市场份额。此后等待美国关闭,并进行了相关计算, 布伦特and WTI shed over 3% 以一周为期五天的价格为基础,预计两个期货合约的卖空者都是如此。 

以上周五格林威治标准时间2130为切入点,布伦特原油较上周图表位下跌1.70美元或3.79%,至每桶43.17美元,而西德克萨斯中质油下跌1.35美元或3.23%,至每桶40.12美元(见左上方图表,点击放大)。为短期空头做准备!

最后,这是自2014年6月以来,欧佩克一揽子油价暴跌的幅度(见下图,点击放大)不久之后,维也纳会有更多;但是这里有一些 初步反应’s latest 福布斯 报告。继续阅读,继续阅读‘crude’! 















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©Gaurav Sharma2015。图1:2015年1月至今的石油基准价格。图2:2014年6月的OPEC油价篮子– 十一月 2014 ©Gaurav Sharma / 油腻的s同义报告,2015年11月。

2015年12月4日,星期五

欧佩克配额在哪里,不需要数字

欧佩克决定延期每天发布3000万桶的“先前配额”,但拒绝在其在奥地利维也纳举行的第168届部长会议结束时发布的官方公报中公布这一数字。

欧佩克秘书长阿达拉·塞勒姆·巴德里说,尽管对配额上限一再提出质疑, 印尼再次加入欧佩克协议 伊朗桶进入市场以及对经济增长的担忧意味着提出配额数字需要进一步考虑。

他被要求继续担任“代理”秘书长直到七月,他补充说:“欧佩克将在接下来的六个月中观察市场的发展情况,并认为在市场调整期间无需改变当前的生产水平。” 2016。 

欧佩克宣布宣布后,格林威治标准时间1656,WTI交易价格为每桶40.47美元,下跌61美分或1.48%,而布伦特原油期货价格为43.52美元,下跌32美分或0.73%。行业调查显示,欧佩克11月份的产量为3,210万桶/日,大大超过了既定水平。不久!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:OPEC徽标© 高拉夫·夏尔马.

沙特阿拉伯人,伊朗人不容小--矮个子,矮个子!

It’尚未正式宣布,但很有可能因为沙特阿拉伯赢得了欧佩克的配额削减’让步,伊朗人希望重返国际舞台’也不想削减。 

那’除非其他非欧佩克产油国,最著名的是俄罗斯人也加入。这是后一部分’有点棘手。它是’目前还没有发生,但可能会在2016年某个时候发生吗? 

我们的老朋友Prestige Economics总裁Jason Schenker说,这不太可能。 “他们可能会见面,打招呼,在场边谈论。但是,与(可能)与俄罗斯宣布联合政策的chat声似乎对我来说已经很遥远了。”

对于石油狂人来说,沙特人似乎想看看需求在2016年初如何发展,然后才可能支持减产。如果是这种情况,利雅得的好乡亲们估计他们从字面上会得到更多的轰动。

目前,不要’期望不高,正如您的真实报道 共享广播。在此期间’是OPEC目前的口头禅’的中东生产商, 正如一个人写的 福布斯 –即打折竞争至死。

无论哪种方式,此刻似乎都有相当多的盘中空头回补,在我看来,这表明市场在维也纳的全力呼喊之前正在为维也纳这里的无变化方案做好准备。“Short, baby short”一旦OPEC确实确认将不会削减。 

那’维也纳人目前都在这里,不久之后还有更多!在此期间,继续阅读,继续阅读‘crude’!

更新:1600 CET OPEC新闻发布会推迟;消息人士透露,部长们已经分手第二届会议 

更新:1630 CET会议进一步推迟,预计现在为1700 CET

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2015年12月2日,星期三

石油供应过剩引发风险溢价疲劳

油腻的认为,在新的一年中,至少还需要六个月的时间才能缓解当前石油供过于求的局面。更是如此 欧佩克极有可能维持目前的产量水平根据最新的石油部长在奥地利维也纳的初步推测’峰会目前正在进行中。

那可能会带我们到2016年6月左右,’我们将看到过剩的供应量下降到每天约100万桶(bpd)左右。即便如此,即使这样的下降也不足以使所谓的风险或地缘政治溢价发挥作用。 

上周,土耳其空军击落了一架俄罗斯战斗机,就是一个明显的例子。两国都是石油和天然气领域的重要参与者–土耳其是博斯普鲁斯海峡主要航运大动脉的保管人,俄罗斯是世界’领先的石油和天然气生产商。

然而,事件发生后的石油期货“反弹”仅仅持续了两个交易日和几美元,之后供过于求的情绪又回到了按照现行规范来指示市场方向。此外,布伦特和西德克萨斯中质油(WTI)期货均在每桶40-45美元的区间内盘整, 就像最近的情况一样.

石油和天然气世界避风港的闪点’t不见了。尼日利亚,利比亚,西部’与俄罗斯和伊拉克的关系在很大程度上,即使不是更糟。实际上,中东地区的局势非常严峻。然而,在石油交易难于解决的市场中,风险溢价(在石油贸易中如此普遍)几乎不存在。

直到供应过剩降至约70万至80万桶/日之前,情况将一直如此。甚至在2016年上半年之后,很少有人以布伦特原油为全球替代基准,预计油价会大幅上涨。惠誉国际’ recent 伦敦能源研讨会,这位博客作者发现自己身处几位专家的陪同下,他们同意60美元的水平不太可能在2016年底之前达到上限。

惠誉国际评级(Fitch Ratings)自然资源和商品负责人Alex Griffiths,Old Mutual Global Investors信贷研究负责人Tim Barker,美国银行美林(Merrill Lynch)能源全球负责人朱利安(Julian Mylchreest)和摩根士丹利(Morgan Stanley)执行董事Mutlu Guner所有人都同意,几乎没有什么可以注入信心,支持在12个月内迅速升至60美元以上。 

摆脱石油价格,Genscape石油编辑David Arno’s thoughts on the Keystone XL的影响’s rejections 由奥巴马政府,与您的政府真正相提并论。 铁路货运公司 无疑将是最大的受益者。 在他的博客文章中 继上个月的决定之后,亚诺(Arno)还感到拒绝管道为铁路托运人提供了“至少需要一年半的舒适时间才能获得加拿大铁路的机会。”

最后,穆迪的一些笔记’值得举报。该机构最近将金德摩根的前景从稳定转为负面。高级副总裁特里·马歇尔(Terry Marshall)表示,负面前景反映了金德摩根(Kinder Morgan)不断增加的业务风险状况,以及已经同意通过增加对陷入困境的天然气管道公司(Natural Gas Pipeline Company)的所有权而对其已经很高的杠杆作用施加的额外压力。 

11月30日,Kinder Morgan宣布了一项协议,以约1.36亿美元的价格将其在美国NGPL的所有权从20%增至50%。 Brookfield基础设施合作伙伴将拥有剩余的50%。 NGPL债务的适当合并将使KMI的合并债务增加约15亿美元。 NGPL过去的12个月(2015年9月30日)的EBITDA为2.73亿美元(总收入)。

Moving on to state-owned 原油 giants, 穆迪's also said China National Petroleum Corporation's (CNPC) proposal to sell some of its pipeline assets is credit positive, as profits and proceeds from the sale will partially offset negative impact from low 原油 oil and gas prices and help preserve its financial profile during the current industry downturn.

但是,穆迪’s表示,此次出售不会立即对其评级和前景产生影响,“鉴于CNPC的收入和资产规模非常庞大,因此这些收入是微不足道的。”尽管如此,该评级机构预计出售收益将有助于中石油为其资本支出和经营现金流量之间的差额提供资金,从而降低对额外债务的依赖以为其增长提供资金。

最后,评级机构还下调了Pemex的评级’的全球外币和本币评级从A3升至Baa1。同时,穆迪将反映其独立信贷实力的Pemex基准信用评估(BCA)从ba1降低至ba3。

穆迪认为,该公司当前疲弱的信贷指标将“在近期至中期进一步恶化。所有评级的前景都变为负面”。那’目前,所有这些人都来自维也纳人,因为石油狂人在另一场欧佩克峰会上找到了自己的方向。不久之后,还有更多来自这里!在此期间,继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:OPEC标牌©Gaurav Sharma / 油腻的s同义报告。

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