2015年11月20日,星期五

横盘整理:布伦特& WTI lurk above $40

市场’喘不过气来,问题和影响来来去去,但两个石油基准–布伦特原油和西德克萨斯中质油(WTI)几乎没有做出任何努力来使当前油价每桶上涨超过2美元。

什么’如果您超过一周的时间,’截至11月20日星期五,波动率为5天,周初布伦特收盘仅下跌10美分,WTI上涨67美分。实际上,我们已经走了一个多月了 (请参见左上图,单击以放大).

由于供应过剩(2015年大部分时间盛行的压倒性市场情绪)主导着市场波动,并且至少还将持续两个季度,这种状况在一段时间内还会更多。每天有多达1.3至150万桶的过剩原油进入市场,那里’通过市场影响力来减轻供应过剩的影响。

欧佩克部长’会议将于12月初举行,是即将到来的下一个重大事件,但Oilholic并不期望生产者’集体宣布减产。由于所有参与者都在巩固自己的位置以保持市场份额,因此很难让所有12个参与者都同意减产,更何况这种减产的影响仍然值得怀疑向价格提供有意义的(可持续的)支持。

惠誉国际评级(Fitch Ratings)毫不意外地认为,远离油价的方向,欧洲,中东和非洲(EMEA)石油和天然气专业公司的宏观环境在2016年仍将充满挑战。“原油价格不太可能很快恢复,而炼油利润将从2015年创纪录的水平下降。但是,通缩成本应该变得更加明显,并有助于缓解专业人士的利润,” the agency noted.

惠誉认为该行业的前景是“generally negative”,评级前景为“稳定” 由于该机构不希望在整个行业范围内实施负面评级行动。“大多数参与者的信用指标将在2016年保持紧张状态,但是这种周期性是该行业公司的一个已知功能,我们只会采取负面行动,因为我们预计当前的下滑将永久损害公司的信用状况,” it added. 

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©Gaurav Sharma2015。图表:2015年1月至年初至今的石油基准价格©Gaurav Sharma / Oilholics同义报告,2015年11月。

2015年11月11日,星期三

上游问题困扰中游前景

在油价疲软之后,这方面的上游‘crude’世界正经历着数年来最严重的周期性衰退。油鬼’最保守的估计是,这种情况至少还会持续15个月,即使情况不会恶化,也不会恶化。

实际上,人们对勘探和生产有了新的投资(E&P)可能会持续抑郁18至24个月。惠誉国际评级和穆迪评级’上游产业前景不佳,因为2015年年底将是平均水平最低的一年 布伦特价格 自2005年以来。

国家石油公司(NOC)不断流失现金储备以留在游戏中并将竞争对手淘汰,它们正在最大限度地利用现有的生产能力。同时,希望削减成本的国际石油公司(IOC)推迟了对E的最终投资决策&目前有P个项目。

正如一个人写道 福布斯, 大油正在为60美元的收支平衡油价做准备 未来三年,2016年资本支出削减10%-15%,产生了深远的影响。当然,痛苦将远远超出与油田服务(OFS)和钻井公司之间明显的线性联系。

全球中游增长受到E的打击&根据池塘两边咨询公司可靠联系的轶事证据,P也削减了。多数指向穆迪’于11月6日发布的用户注释,其中列出了评级机构’美国中游行业前景稳定,但也暗示行业EBITDA(未计利息,税项,折旧和摊销前的收益)的增长在2016年将难以达到5%的水平。

穆迪高级分析师安德鲁·布鲁克斯(Andrew Brooks)’s指出:“过去五年来,中游行业迅速增加了对基础设施项目的投资,以服务于E&P行业对美国油气页岩资源的广泛投资发挥了作用。 

“但如今,欧洲已大刀阔斧&P行业以及持续低迷的石油和天然气价格将至少在2017年初限制中游支出。”

油鬼最后一次打电话来时,在美国得克萨斯州休斯敦有种感觉 二月 再来一次 可能 今年,中游公司已经建造了美国页岩生产所需的大部分(如果不是大多数)基础设施。因此,评级机构和分析人士认为,随着更少的新页岩油和致密油资产投入使用,EBITDA的增量增长将放缓是合乎逻辑的。 

在下一个或可能两个精益财政年度中,中游参与者青睐的唯一原因是他们在生产者和下游市场之间提供了联系。在穆迪’s的观点认为,即使收集和加工利润率保持在周期性低位,这种需求也将减轻一些经济增长放缓的风险。

布鲁克斯总结说:“中游行业应避免合同重新谈判,因为上游运营商对中游服务公司的价格优惠要比对OFS公司和钻井公司的灵活性要弱。”

因此,考虑到所有因素,中游可能不会像E那样受到深远的影响&石油和天然气业务的P,OFS部门,但遭受的肯定是。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:管道标牌,美国弗吉尼亚州费尔法克斯© O. Louis Mazzatenta /国家地理

2015年11月7日,星期六

Keystone XL闹剧和铁路货轮的微笑

奥巴马政府’长期以来对Keystone XL项目的拒绝–[从艾伯塔省的哈迪斯提(Hististy),到德克萨斯州的亚瑟港(Port Arthur,Texas)]扩展到加拿大和美国之间已经存在的跨国管道– on 11月5日对石油和天然气行业来说并不令人惊讶。但这是传奇的终结吗?不完全是,仅适用于奥巴马白宫工作人员。 

一旦新任美国总统任职,项目发起人就可以(如果有可能的话)选择发起新的申请,包括修正案和新提案。坦率地说,开发可能是新的,但要点不是’t.

传奇 连续拖了七年,演变成一场闹剧,甚至为喜剧演员提供了素材 乔恩·斯图尔特 在不止一次的情况下(点击这里)。无论您说什么观点都开玩笑,整个事情都以它的方式拖入美国政治的泥潭,这不是笑话。

该博客作者一直认为,该项目的拒绝并不是某种形式的 对加拿大的致命打击’石油和天然气行业,但不便之处在于,这是在市场出现更大困难的时候。 加拿大金融界的几位分析师对此表示赞同 and rail freight companies probably cheered the rejection, despite their own problems with safety related issues and incidents when it comes to moving 原油 oil.

当然,通过铁路将原油运输到墨西哥湾沿岸的成本大约为每桶7.00美元至11美元的两倍,但对于某些人来说,这不是一个选择。铁路运输原油对环境不友好的可能性也可能是其两倍,这是管道延伸项目的反对者中很少有人谈到的问题。

需要进行一些中期调整。作为 在2013年提到的Oilholic,TransCanada已在通过西气东输管道走廊向前迈进,该航线的目标是分别在2017年和2018年之前将有意义数量的国内原油从艾伯塔省运至魁北克和新不伦瑞克。此外,针对东方市场,尤其是中国(尽管最近的石油价格下跌),正在进行大量游说活动。 不列颠哥伦比亚省’s coastline

至于近期,穆迪’s预计到2017年第四季度,目前可用的管道和铁路运输将满足预期的产量增长。

“2017年后,我们预计随着加拿大石油的出口受到限制,额外的铁路运力将填补空缺,直到拟议的三大国内主要管道之一–加拿大跨境能源公司,肯德摩根(Kinder Morgan)跨山公司扩建或恩布里奇(Enbridge)北部门户–被批准并建造,” said 穆迪’的分析师特里·马歇尔(Terry Marshall)。 

根据加拿大石油生产商协会(CAPP)的数据,目前加拿大西部目前每天约有55万桶的未使用铁路产能。那’超过了2015年将用于运输石油的约200,000 bpd的产能,而且很少,包括穆迪’的分析师毫无疑问地认为,通过铁路运输原油的可能性将大大增加。

加拿大当前的政治气候也可能会进一步延长铁路货运的喜悦。在对石油和天然气行业友好的斯蒂芬·哈珀(Stephen Harper)政府在任职九年后已被投票否决,这几乎可以保证 自由党政府 选举前的承诺“重做国内管道审批流程” will go ahead.

在细节细节上还不清楚,直到细节发布,然后在今年晚些时候提交给加拿大议会,这将意味着什么。但是,在众多司法管辖区看到了很多此类提议之后,Oilholic认为,随着加拿大环境合规成本的不断攀升,监管过程的成本和时间表都有可能增加。 

所有这些都是在加拿大石油勘探和生产公司没有它的情况下完成的。艰难的几年即将来临。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’! 

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©Gaurav Sharma2015。照片:加拿大艾伯塔省卡尔加里市外的铁路油轮©Gaurav Sharma,2011年3月。

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