2015年2月24日,星期二

总结‘crude’ mood in 休斯顿

石油狂在最近的一次访问中发现休斯敦的心情很暗,这里的天气似乎正在反映出来。 油价 仍然动荡不安,当地的炼油厂正在与罢工和停工作斗争。

同时,正如预期的那样,奥巴马政府否决了Keystone XL管道项目,因为 漫长的争吵 about an extension 那 ’s meant to bring Canadian 原油 to Texan refineries continues.

毫不奇怪,得克萨斯州正在反映全球油气行业裁员的明显趋势,在像休斯顿这样的石油枢纽中,裁员的成本更为明显。

但是,当地评论员说,这座城市(以及扩展为该州)以前曾在全球石油市场中出现过暴跌,将再次出现,并且仍然有足够的能力承受最新的石油。

文森特·卡明斯基博士,行业资深人士和 莱斯大学杰出学者,那里说’即使对每桶100美元的狂热早已荡然无存,也不会在行列中引起恐慌。“The word ‘caution’被烙印。没有人能预言这段较低的石油价格将持续多久。市场普遍认为,价格将反弹,尽管不会反弹至2013-14年度的高点,除非出现地缘政治发展能够抵消供过于求的影响。现在,有’t an obvious one.”

卡明斯基觉得’s critical here is the management of this period of depressed prices, especially on the human capital front. Anecdotal evidence 和 published data suggests companies 那 are firing are not hiring with the same pace for the moment.

黛博拉·拜尔斯(Deborah Byers)安永全球咨询公司常务合伙人’休斯敦办公室的代表说,在当前形势下,人力资源管理至关重要。“我担心不是每个人都会做对。让人们在严峻的气候中走下去是一种反动的举动。市场反弹时重新雇用人才是’t。休斯顿的很多人反应很快。我同意供应过剩已经给该行业注入了一些门徒,但是’到2008-09年的情况有所变化。

“我们看到的是深刻的结构性变化,导致了向不同类型市场的过渡。在全球金融危机之后,我们缺乏需求情景。什么’现在走了一个供过于求的故事。话虽如此,从长远来看,目前的情况证明是个好故事。”

路易斯·戴维斯贝克国际律师事务所主席& McKenzie’s North America Oil &天然气实务公司说,油价下跌的速度使休斯顿的许多人感到惊讶。“一些客户预见到了这种情况,但下降的速度并没有达到预期。公司从事勘探与生产(E&P)业务将停止活动,放下钻机,等待全球市场的稳定水平。那’除非他们有良好的承诺。

“没有人愿意钻不经济的井。包括那些被套期保值的人。它’s about keeping reserves up; 和 hedges are going to periodically roll-off within a 3 to 12 month window. By then, if a broader recovery, or 在 least a level of stability within a price bracket 那 's considered viable, is not achieved you'll find a lot of worried people.”

此外,正如戴维斯(Davis)所指出的那样,即使是那些对冲得井井有条的人,他们的借贷基础也将减少,因为他们不会通过钻额外的井来补充其储备。贝克&麦肯齐的资深人士说,他的很多客户都很称职,但要谨慎。

“Many see opportunities when the market goes through a cyclical correction, 和 那 hasn’改变了。有很多钱可以更好的价格购买有前途的资产。也就是说,与人互动’已有40年的历史了,最近NAPE博览会上的轶事证据也表明M&目前,交易流程非常缓慢。 

“Some deals 那 have been signed up are not closing, 和 no one is in a rush to close. Some are even taking the pain of letting their holding deposit slip. Yet, I’d说目前的局势令人不安,但对于休斯顿来说并非不为人知。我们以前来过这里。”

Kaminski, Byers 和 Davis are united in their opinion 那 休斯顿’与1980年代相比,经济更加多元化。正如卡明斯基所指出的– the city’赖斯大学(Rice University)旁欣欣向荣的医学中心,雇用的员工人数超过了石油和天然气公司的后台和辅助人员。

Services, higher education, real estate 和 technology sectors are other major contributors to metropolitan 和 regional growth. There is evidence 那 the real estate market is slowing down in wake of oil 和 gas sector downturn. However, this is also not uniform across the greater 休斯顿 area; there are discrepancies from area to area.

最后,拜尔斯说,该行业的企业领导者总是在这种关头停顿并反思。“对我个人而言,这是我的第四次周期性低迷–1986、1999、2008-09和现在的2014-15。几位首席执行官我’我们已经知道并与之合作了数十年,’我们以前已经看过这个,我们知道该拉些什么杠杆。问题是,低迷的持续时间将持续多久,我们需要多长时间才能拉回杠杆,然后再回到进攻模式。”

那 ’s a billion dollar question indeed; one 那 's guaranteed to be asked several times over the course of this year. 那 ’全部来自休斯敦人。继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:美国德克萨斯州休斯顿市中心© 高拉夫·夏尔马, 2015

2015年2月23日,星期一

当BP遇见…er…nobody!

It’很高兴回到德克萨斯州的休斯敦,尽管如果没有英国的天气,油鬼队本来可以做到的’re having here. Before getting down to 原油r brass tacks 和 gaining market insight in wake of the 石油价格暴跌,一人决定调查有关BP正在扩大求购者规模的持续讨论。

坦白说,这位博主并不相信埃克森美孚将接管BP。 在广播电台 回到英国。过去48个小时里,Oilholic在休斯敦在这里会面的众多高级评论员都表达了这种观点。财务和法律顾问以及行业内部人士仍然不相信。地狱,即使是BP员工也不会’t buy the slant.

For starters if you are ExxonMobil, why would you want a company 那 has quite a lot of baggage no matter how 在 tractive a proposition it is in terms of market valuation. Let us face it 血压’的估值相当低,但是该景象比它的280p高出大约280p。 墨西哥湾漏油.

但是,估值是有原因的。 血压在法律上取得了一些胜利,但是由于漏油事件的影响,美国法庭上旷日持久的争吵将持续一段时间。其次,其持有的19%股份 俄国’s 俄罗斯石油公司,虽然早在2012年就被视为休斯顿的积极举措,’看起来现在太吸引人了。 血压’最新财务数据 bears testimony to 那 .

现在如果你是 雷克斯·蒂勒森 那 ’休斯顿联络人说,这并不是最吸引人的合作伙伴’ve advised the inimitable ExxonMobil boss on the company's previous forays. There are also regulatory hurdles. A hypothetical ExxonMobil takeover would create an oil 和 gas major with a cumulative revenue base 那 ’d超过了一篮子中层经济体的GDP(使用世界银行’的经济绩效数据)。

最后,您可以’将金钱价值放在声誉风险上。血压’老板鲍勃·杜德利(Bob Dudley)的品牌毒性大大降低&努力工作来修补它。然而,毒性还需要一段时间才能消散。它’很难忘记 2010年4月事件. Any suitor for 血压, not just ExxonMobil, would be only too aware of 那 .

Another strange theory doing the rounds is 那 贝壳 might make an approach. This has been visited several times over the years, not least directly by 血压’前老板布朗勋爵。避风港的原因’之所以起飞,是因为皇家荷兰壳牌公司的荷兰公司不希望其影响进一步稀释,这在壳牌公司和英国石油公司合并的情况下一定会发生。

Moving away from the improbable 和 the lousy, to something more credible - a theory doing the rounds 那 血压 might find a credible white knight in the shape of Chevron. Such a tangent does make ears prick in 休斯顿 和 gets the odd nod for experts who have seen many a merger 和 the odd mega merger. 

The only problem is 那 in more ways than one, Chevron 和 血压’北美合资企业重叠’对于埃克森美孚和壳牌公司而言,这是一个很大的问题。因此,BP和Cheveron的合并在理论上确实有很多。但是,这将有大量的监管障碍,并且双方都需要大量撤资,以使合并能够获得多个地区的监管机构的批准。

尽管在BP方面一切皆有可能,但没有什么值得兴奋的。在此期间,纽约或伦敦的一位奇怪的投资银行家(或两名或更多名)将继续踩踏BP’s vulnerability. 但是请考虑一下,如果有一位求婚者或求婚者向BP求婚,如果您碰巧是BP股东,这不会损害您的前景!

那 ’目前,来自休斯敦的人们全都在这里,那里有一些罢工,一些恐惧和空中的真实感!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片1:BP的徽标©英国石油公司照片2:埃克森美孚办公室标牌,美国休斯顿市中心 © 高拉夫·夏尔马.

2015年2月22日,星期日

派美士的重要时刻到了

墨西哥76年’的国有石油和天然气公司Petroleos Mexicanos(或Pemex)对该国几乎拥有垄断地位’的石油产量。但是,2015年将是 它的第77个也是最后一个垄断者 墨西哥准备向外国和国内私营部门参与者开放石油勘探和生产。

过去十年来产量下降似乎迫使政府’振兴行业并重组Pemex的手。墨西哥目前的日产量约为250万桶,比2004年产量达到顶峰时少了近100万桶。

恩里克·佩尼亚·涅托(EnriquePeñaNieto)总统改变了墨西哥’旨在促进私人投资以复兴Pemex的宪法’s fortune, given 那 it provides nearly a third of 墨西哥’s tax revenues. However, desperate to keep the public opinion onside, Peña Nieto vowed 那 “Pemex本身绝不会私有化。”

有人仍然说,改革还远远不够。墨西哥人 standards, it’国有石油和天然气将彻底改头换面 从未竞争过竞标海外公司的公司 权利(不同于其他许多国有的庞然大物,尤其是来自中国的庞然大物 and India).  

派美士 will have a new board of directors, procedural overhauls, process streamlining (at least on paper) 和 for the first time in its history face competition from private sector participants. If all 那 wasn’足够的是,Pemex将允许其加油站和前院以有史以来的首次价格竞争。

但是,在墨西哥,没有什么是一帆风顺的。到目前为止,公众基本上已经接受了这种改变,但是一些工会领袖却拥有相当大的影响力。’和正在兜售关于美国收购墨西哥的危言耸听的想法’宝贵的资源。全民投票对进一步的变化投反对票,可能会使事情陷入停顿。 

石油价格下跌令人担忧,评论员说,市场动荡不足以使事情恶化 前面提到. As for 派美士, 穆迪’s似乎表明它在正确的轨道上。上周五,它确认了国有企业及其子公司的评级,其中包括Pemex的A3和(P)A3全球长期评级,“stable” outlook.

穆迪’s notes 那 despite significant changes arising from the new energy law, 派美士 will remain closely linked to the government of 墨西哥, which will continue to provide strong support, given the company's importance to the government's budget, to the oil sector 和 to the country's exports.

在短期到中期,穆迪预计Pemex的税负不会有任何实质性的减少,而且其债务额可能会增加以为更高的资本支出提供资金。“但是,它的管理和预算自主权将会提高,从而提高其效率,” says 穆迪’分析师Nymia Thamara Cortes de Almeida。

While 穆迪’政府认为Pemex至少能够将其生产水平维持在250万桶/日的水平上,为期三年,政府认为’在未来的15年内将能够做到这一点!像往常一样适度! 

在所谓“回零”去年分配,Pemex仍然 拥有墨西哥所有已探明和可能储量的83%的权利。但 in “Round One”,计划于2015年9月结束,PeñaNieto 政府将招标169个街区,占地28,500平方米 允许私人参与(或不参与)合作的公里 with 派美士.

如果石油巨头在没有Pemex的情况下进行钻探,它将进行重大测试 ’考虑到这里的发展步伐,这并非不可想象。政府正在寻求到2018年油气外商直接投资在50到600亿美元之间。

在三天的过程中, 断断续续的记录 给几个市场参与者。一开始的心情是乐观的,几位评论员还表示,Pemex已向他们提供了有关要整理房子的直接反馈。现在还很早,所以让我们看看它是如何进行的。

在看跌市场中,最大的问题是,投资者,尤其是外国投资者和国际石油公司是否会购买进入墨西哥石油和天然气行业的想法。

Oilholic计划在未来几周和几个月内,从休斯顿和伦敦更详细地对此进行探讨。但是,有人认为它赢了’要说服私营部门尤其容易,尤其是在竞标随后的勘探权要约时。最初和最有利可图的勘探权授予了Pemex。下一轮将勘探权授予那些以经济上可行的方式发现和开采原油的机会只有50%的地区。在接下来的回合中,概率百分比降至10%,最终回合将看到潜在的求婚者争夺未经检验的前景。

如果Oilholic是竞标者,则不会’从一开始就真正充满信心。它’所有这些都取决于要约的条款,而陪审团仍然对此没有意见。墨西哥是一回事’在全球排行榜中,已探明的石油储量从第5位下降到第18位,目前还没有人打开那瓶优质龙舌兰酒。 派美士最终拥抱变化的能力将在很大程度上取决于它。那’来自墨西哥城的人们,一次了不起的短暂旅程即将结束!下一站,德克萨斯州休斯顿!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片1:墨西哥墨西哥城的Pemex加油站,2015年5月。照片2:Pemex标牌© 高拉夫·夏尔马.

2015年2月20日,星期五

石油价格与投资:墨西哥城的观点

石油狂人暂时将伦敦换成墨西哥城的古朴韵味,以期对目前的情况有所了解 石油市场混战 及其对这里部门投资的影响。

表面上,那里’决策者不必担心’ ranks 和 commentators of all description agree 那 as a major oil producer 墨西哥 could well do without an 石油价格下跌. President 恩里克·佩尼亚·涅托’旨在通过以下方式促进经济活动 石油和天然气部门改革立法 去年宣布的进展仍然顺利。它有 花费了76年 墨西哥实现了去年的成就,人们情绪高涨。

实际上,佩尼亚·涅托(PeñaNieto)震惊了全球市场和墨西哥人,他们在选举前的短短18个月内就放弃了他的选举前改革承诺。实际上,通过上述一揽子改革方案,能源部(Sener)授予了墨西哥国营石油公司(Petroleos Mexicanos(或Pemex))83%的股份’探明和可能的碳氢化合物储量以及21%的预期资源。但是,新的私营部门参与者虽然有望勘探剩余的17%,但将在下一轮获得79%的潜在储备。根据地震数据和市场证据,许多前景广阔。 

此举给Pemex带来了巨大的变化,石油狂热者不久将对此进行详细讨论。在纸上,我们 ’仍处于政府表示要实现的目标的初期阶段。那么当前的波动是否构成了工作中众所周知的扳手?不,说自从抵达以来,您的大多数评论员的确与之交谈过。

Benjamín 托雷斯-巴隆, Baker &麦肯齐的能源,采矿&墨西哥的基础设施实践小组负责人,Oilholic在 2011年在多哈举行的第20届世界石油大会,说石油和天然气部门比最近几年处于更好的位置。 

“石油价格下跌的时机可以说是不幸的。你可以说我们 ’ve等待了76年的更改,当更改到达时,这种情况就会发生。但是,我的论点是,立法改革永远不会有好事或坏事。它’关于抓住机会。想象一下,如果我们被困在2011年的同一个地方[费利佩·卡尔德隆(FelipeCalderón)政府许诺很多,却几乎没有表现出来],而油价则急剧下跌。您会发现国内市场处于糟糕的状态。产量下降和陈旧的法规将是双重打击。

"Right now 墨西哥 is sending a positive message albeit in a tough climate. A drive has been set in motion 和 the dampening effect of 石油市场 volatility on the capacity for reform would be negligible,"他补充说。

大部分贝克&麦肯齐的企业客户不一定会因油价下跌而推迟。“当前的投资与现在和现在无关,而与未来有关。那些等待市场准入的人可能[并且应该]有从安全到政治,从腐败到繁文tape节的广泛潜在问题,但是没有一个客户告诉我们’不再对基于油价波动的参与感兴趣。”

托雷斯-巴隆’国际律师事务所的同事卡洛斯·利纳雷斯·加西亚’拉丁美洲转让定价实践的主要经济学家强调了墨西哥无论如何都必须坚持下去的原因。

“在当前形势下,私人投资者的特许权使用费和税收收入可能会更低。声明的日产量为250万桶(bpd),仍使墨西哥成为世界第一’第六大产油国。然而,人们渴望的日子不远了,2004年的产量为340万桶/天(boepd为3.6桶/天)。” 

随后的下降使Pemex成为了一个familiar肿的闹剧,就连肿的州实体也是如此,批评也随之而来,从本地媒体到 经济学家. “There is a determination to shake off 那 image. In my direct interactions with 派美士 since 八月, I’我注意到对挑战的明确认识和对变革的渴望。 派美士希望事情发生变化,就像立法界和广大公众一样,”利纳雷斯·加西亚(Linares Garcia)添加。

实际上,任何司法辖区的大多数能源部门改革(例如欧盟各个市场的页岩勘探框架修正案)都伴随着抗议和喧嚣。 问问英国人. Yet, in 墨西哥, bar the odd noise made by labour unions, the Oilholic feels the general public has largely embraced sector reforms potentially moving 派美士 away from state protectionism 那 has plagued it for years.

Right now Mexicans have a lot of things to protest about including socio-political mishaps, but oil 和 gas sector reform isn't one of them. Furthermore, the reform agenda extends beyond 派美士, something which external commentators often forget to take into account, says Ingrid 卡斯蒂略, Head of Research 在 Grupo Bursátil Mexicano (GBM).

“除Pemex之外,ComisiónFederal de Electricidad(或CFE-国有电力公司)和政府机构也可能会感受到这种影响。对于CFE,改善和可行的天然气获取至关重要,而市场改革将其提上日程。墨西哥在页岩气勘探方面有自己的野心,人们已经清楚地认识到私营部门在将页岩气带入美国边境市场中的作用。”

卡斯蒂略 also says industry stakeholders are more pragmatic than many of their European partners about a future windfall from shale 和 the time it takes to materialise. “我们已经注意到美国页岩勘探的陷阱,错误的开端,挑战,时间规模和最终成功。人们对所需的努力和私营部门不抱幻想’在墨西哥实现这一目标的作用。”

根据GBM Baker的说法,在美国看到的未捆绑的,改进的管道基础设施仍然是一个空想。&麦肯齐和四家全球咨询公司的评论员。“The good thing is we’终于比以前更认真地谈论它了。尽管石油市场动荡,但ter不休尚未消退,”一位高级财务顾问说。

卡斯蒂略’GBM的资深地区经济学家Olaf Sandoval表示,到目前为止,墨西哥政府已经很好地解决了油价下跌的问题。“政府最近推出了1240亿墨西哥比索(82.6亿美元)的紧缩措施,对Pemex和CFE产生了影响。但是,关键是大多数削减将主要以普通支出的形式进行,而不是基础设施的资本支出,以65:35的比例分配给前者。”

尽管今年价格下跌不是紧迫的问题,但如果看跌情绪根深蒂固,随后的几年可能会充满挑战。在当前财政年度,PeñaNieto政府已经通过七个全球金融机构对冲了。商定的石油价格为每桶76.4美元,这意味着与前些年相若的成本为7.73亿美元。因此,在2015年,政府将为其预算内的每桶79美元的价格与目前混乱的现货市场之间的价差提供很大程度上的保护。 

“然而,在2016年和2017年,情况可能会大不相同。那时,对波动性的担忧可能会更加明显,这可能对基础设施的资本支出产生的影响远大于目前的影响,” Sandoval adds.

但是毫无疑问,墨西哥的状况比以前好得多。“We’re in the middle of intense economic pressure in Greece 和 talks of a Venezuelan default. Not 那 long ago, 墨西哥 would be in 那 club. 那 the country is not, suggests things while not perfect, are certainly on the right track,”利纳雷斯·加西亚说。

至于石油和天然气项目的可行性,托雷斯-巴伦说,有些项目甚至可以在低至每桶30美元的油价下获利。“此外,选定的浅水勘探区甚至可以应付20美元。预计第一份合同将于今年授予,没有任何迹象表明延迟或投资者胃口不佳。几个IOC将出现,在那里’亚洲,尤其是中国的国有企业不可避免地产生了兴趣。”

该行业仍处于重要时刻。市场改革可能会在2018年之前为整体经济增长带来多达1%-1.5%的增长。天然气产量的增加可能会推动整个国家的发展’如果您想相信它们,那么墨西哥的工业生产和对6%增长的宏伟预测就在附近。

“But you shouldn’t; for in 墨西哥 we have had many false dawns. If we exceed 3% in 2015, 那 would be something to cheer about. Energy sector reform is likely to play a part, but there is no point getting ahead of ourselves,” says 卡斯蒂略.

Linares-Garcia adds 那 diversification to other oil 和 gas export markets would be crucial for future prospects. “If China’美国的经济增长速度并没有那么快,而美国的进口却减少了,我们应该并且正在寻找其他市场。即便如此,对美国市场的依赖仍然存在。未来五年至关重要,但墨西哥在通往市场的正确道路上 diversification.”

A return to 2004 oil production levels by 2018 would be more than welcome. For 那 , welcoming new participants to town seems to be the mantra as oil price fluctuation dominates headlines.

那 ’眼下所有这些都是人们,当您离开时可以欣赏独立纪念碑(见右上方)建于1910年,以纪念墨西哥的独立战争。从庆祝国家足球队获胜到政治抗议,现在它已成为一切焦点! Oilholic自己发现了一些抗议活动,但没有一个属于“粗暴”的抗议活动。墨西哥城即将推出更多。继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma 2015年。照片1:在墨西哥城国家宫的墨西哥国旗。照片2: 墨西哥独立纪念塔,墨西哥城©Gaurav Sharma,2015年2月

2015年2月17日,星期二

下调天然气价格假设

尽管石油市场在最近几周占据了所有头条新闻,但仍有 something afoot in the natural gas markets 那 ’告诉。在过去的六周中,一些分析师和评级机构将其对中短期天然气价格的预测下调了。

本月早些时候,惠誉评级将其对亨利·哈伯的基准价格从2015年的4美元/千立方英尺下调至3美元/千立方英尺,而长期价值为4.50美元/千立方英尺不容忽视。代理商’出于信用评级目的的压力案例,今年已从3.25美元/千立方英尺修订为2.75美元/千立方英尺,长期价格从3.50美元/千立方英尺修订为3.25美元/千立方英尺。

这里没有什么可以引起轰动的,我们’不要滑倒 2012年4月的水平低于2美元的价格。然而,鉴于当前天然气的丰富,从中期来看,美国生产商几乎没有乐观的看法。惠誉国际评级(Fitch Ratings)董事总经理亚历克斯·格里菲思(Alex Griffiths)表示,正如EIA和其他消息来源指出的那样,该机构只是对库存回升做出了反应。

“美国冬季暖和,国内页岩气供应持续强劲增长,包括钻井效率的持续提高,正在产生影响。中期而言,远期石油价格的下跌也可能会对美国的天然气需求产生抑制作用,因为较低的石油价格表明至少某些仍在计划阶段的美国LNG项目的利润较低且经济可行性降低,” he adds.

实际上,在许多接触者看来,丰富的天然气可能会阻碍新核电站的发展。目前,核电在整个美国市场的份额仅占20%左右。廉价汽油意味着未来几年该水平可能会受到严格测试。目前只有两座新的核电站正在建设中,第一座有望最早在2018年之前上线。

天然气生产商与石油生产商不同,现在至少可以有所慰藉 in 将页岩油的收益出口到欧洲 和亚洲 萨宾通道 LNG出口码头 惠誉表示,尽管欧洲天然气价格比美国好得多,但Fitch表示,尽管欧洲天然气价格将在2017年开始运转,但它也正在经历测试时期。

惠誉使用英国’代表国家平衡点(NBP)的天然气价格,它也已从2015年的8美元/千立方英尺下调至6美元/千立方英尺,以反映自去年以来市场价格的下跌。总体而言,NBP自一年前以来已下跌近20%,至约7.50美元/千立方英尺。

“We believe 那 due to seasonal factors 和 the downward impact of oil-linked gas contracts elsewhere in the market, which typically readjust price with a six or nine-month lag, it is appropriate to reflect a weaker market as our base assumption for the rest of the year. From 2016, the base case price deck for NBP sees a gradual improvement back to $8 in the long run,” Griffiths adds.

那么,美国生产者是否应该继续寻找其他地方,以便获得更多的投资回报?出口到欧洲和亚洲似乎是答案。但是,正如美国天然气出口的反对者所指出的那样,这必然会导致国内天然气价格上涨。

美国天然气将继续以低于欧洲价格的折扣交易,并以低于亚洲价格的折扣交易。作为油鬼 去年在 福布斯,亨利中心(Henry Hub)不会在短期内迁移到威尔士或新加坡!即使在低迷的天然气市场中,差距也将持续存在。

那 the European market is the most depressed of all shouldn’毫无疑问。 2月3日, 俄国’s 俄罗斯天然气工业股份公司,仍然是欧洲’领先的天然气供应商(乌克兰相关 是否制裁)表示将减少从土库曼斯坦和乌兹别克斯坦进口并转给最终客户的天然气,分别减少60%和75%,以弥补疲软的需求。

Not only does it have heavy implications for both those countries, but 穆迪’毫不奇怪,它将哈萨克斯坦的天然气传输公司Intergas中亚(ICA,Baa3正面)视为信用负面。

该机构说俄罗斯天然气工业股份公司’此举有可能触发ICA下跌40%’按年计算的利润。“这样的收入恶化将削弱ICA的信用指标,ICA的天然气收入的50%以上来自与俄罗斯天然气工业股份公司签订的合同下的亚洲天然气运输。这也将降低公司的现金产生能力,以及对主要以美元计价的债务产生的外汇风险的抵御能力,” it adds.

总而言之,对于天然气市场来说,这是很严重的时期,即使不是不稳定的时期,’不仅仅是应该担心的美国球员。

最后,这是油鬼’s recent chat for 福布斯 和我们 能源部首席信息官Donald Adcock。另外,这是一个’s take on 石油交易员,交易公司以及当然对冲基金如何寻求参与。和往常一样’会成为赢家,输家,罪人和非常幸福的托运人。

那 ’所有人都在眼前! Oilholic打算从墨西哥城和休斯顿收集新鲜的情报。直到下一次,继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma2015。照片:美国海上钻井平台  © 贝壳

2015年2月11日,星期三

棘手的溜冰场上的石油市场和生产商

So we had a 原油 oil price plunge early 一月, followed by a spike 那 promptly "un-spiked", only to rise from the ashes 和 subsequently go down the path of decline again. Expect further slippage, more so as the last week of profit taking takes place before the 游行 futures contracts close, which in ICE Brent’情况是2月13日。

在过去六周的风风雨雨中,头条新闻作者每天都在扯头,从“布伦特延长集会“ 至 ”尽管石油输出国组织谈论地板,但油滑“ 至 ”保费下降“ 至 ”原油受到重创评论员一直在排队,有些人预测布伦特油价“很快”会回升至每桶100美元,同时也有人警告说要跌至10美元。

实际的市场现实无处不在,因为我们进入了一个持续下滑且在40美元至60美元之间飙升的时期。有人说当前的石油价格水平无法维持,而包括石油公司在内的供应方分析师则认为当前的石油生产水平无法维持。双方都是正确的–价格暴涨和供应修正将同时发生,但不会在一夜之间发生。

至少要到夏天,有关较低产量水平的情绪才能持续下去,甚至不会更长。更多的是,因为许多人正准备以更少的钱生产更多的产品,例如 加拿大西部 where fewer wells would be dug this year, but the production tally would be higher than the previous year. Taking a macro viewpoint, all the chatter of bull runs, bear 在 tacks 和 subsequent rallies is just 那 –喋喋不休。市场基本面并未发生重大变化。

尽管最新 贝克休斯数据 与去年同期相比,运营钻机数量减少了,供过于求仍在持续,在改变之前还有很多路要走。目前全球约有5%的石油产量处于亏损状态。然而,生产商正忍受着失去市场份额的警惕。在新的一年中,要花几周的时间才能获得负面的钻机数据,然后才有人眨眼,对产量产生实质性影响。 Oilholic估计它将在六月左右。

在此之前,预计市场将继续在40至60美元的溜冰场滑冰。实际上,在 欧佩克秘书长Abdalla Salem El-Badri’s claim 那 oil prices have 见底。虽然我们可能会暂时跌破40美元, 加拿大西部精选 已经面临。然而,总体而言,基准价格确实在40美元上方发现了阻力。 

话虽如此,从现在到(至少)六月之间要做的谨慎事情是不要被无用的闲聊所吞噬。 当布伦特原油下跌11.44% 在1月的前五个交易日中,仅能在月底之前弥补失地(见右图,点击放大),有人称其为迷你牛市。

正如我们最近在最近看到的那样,在我们眼下的动荡时期,百分比始终是相对的,并且常常会误导 提示电视 广播。因此,迷你牛市的说法可笑。至于最终的供应调整,资本支出减少已经在进行中。 血压, 贝壳, BG集团 其他几家大小公司也宣布削减支出。 Genscape最近对美国95种勘探和生产进行的研究(E&P)公司指出,资本支出累计下降27%,从去年的445亿美元下降到今年的325亿美元。

与此同时, 伊戈尔·谢钦(Igor Sechin),俄罗斯的老板’俄罗斯石油公司(Rosneft)否认该国将是第一个在高赌注游戏中眨眼并降低产量的国家。恰恰相反, Sechin将美国页岩热与网络泡沫相提并论 和 rambled about the American position not being backed up by 原油 reserves.

他还 被指控为欧佩克的熟悉路线 与西方国家,尤其是美国合谋伤害俄罗斯。 Sechin摆脱了愚蠢的阴谋论,确实有一个观点–油价下跌对页岩的影响很难预测,目前正在测试中。我们’在接下来的两到三个季度中,您将了解更多信息。

但是,将页岩财富与网络泡沫相提并论表明,人们对一些基本事实一无所知。与网络泡沫不同,在互联网泡沫中,大量所谓的技术公司提出了高杠杆,未经验证的,缺乏利润的风险投资,这是华尔街向投资者介绍的下一个大事件,独立页岩油新贵有一种现成的,可证明的产品可以在桶。

Of course, operational constraints 和 high levels of leveraging remain burdensome in a bearish 石油市场. While 那 might cause difficulties for fringe shale players, established ones will carry on regardless 和 find ways to mitigate exposure to volatility.

在网络泡沫中,有些人没有任何经证明的有形价值可售,在泡沫破裂时,独立人士除了有计划的人外,还像多米诺骨牌一样倾倒。例如,亚马逊或eBay之类的公司幸免于难,并欣喜地看到其股价远高于互联网泡沫时期的水平。

Finally, in case of US shale players, ingenuity of the wildcatters catapulted them to where they are with a readily marketable product to sell. There is anecdotal evidence of 那 same ingenuity kicking in tandem with extraction process advancements thereby making E&即使不是全部,即使以40美元的布伦特原油价格进行的P作业也可行。

所以不太像 Pets.com 如果您知道Oilholic是什么意思。塞钦’s点可能是有效的,但其说明是愚蠢的。此外,美国页岩油生产商可能会遇到麻烦的日子,但俄罗斯石油生产商也可以从他们的视野中清楚地看到麻烦。此外,页岩气还拥有旨在降低其成本的技术合作。制裁意味着,对于俄罗斯而言,共享国际技术以维持或提高产量以及降低成本是无法实现的。

闭幕式上,正如最近在最近的一篇文章中所指出的那样,最近几天,它受到激烈的争论,即油价下跌是否以及在多大程度上促进了全球经济活动。 世界金融 journal video broadcast. Entering the debate this week, 穆迪’s表示,较低的油价很可能在未来两年内给美国经济带来提振,但由于欧元区,中国,巴西和日本的不利因素将削弱经济活动,因此不会显着提振全球经济增长。

Despite lower oil prices, the agency has maintained its GDP growth forecast for the G20 countries 在 just under 3% in both 2015 和 2016, broadly unchanged from 2014. 穆迪's outlook is based on the assumption 那 Brent will average $55 in 2015, rising to $65 on average in 2016. 

It assumes 那 oil prices will stay near current levels in 2015 because demand 和 supply conditions are "unlikely to change markedly" in the near future, as 油鬼 has been banging on many a blog post including this one. 那 ’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma 2015年。照片:滑倒标志的危险。图表:2015年1月石油基准价格© 高拉夫·夏尔马

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