2014年12月16日,星期二

石油市场陷入“卢布麻烦”传奇

今天,油鬼队感到有些忧郁!清晰的卢布音符,真正留作纪念 六月参观莫斯科 现在,当与一个人对抗时,它的价值大大降低’s lucky dollar! 

在过去24小时内的一个阶段,左侧的1美元钞票的价值相当于右侧的100卢布钞票的79%。有人怀疑一美元能否卖出100卢布-只是把它扔在那里。

除非俄罗斯政府要求 货币自由浮动 早在十一月,’对卢布持乐观态度。昨天晚上’购物者的公告 俄罗斯中央银行 通过提高利率 650个基点 从10.5%增至17%,仅能提供暂时的缓解。

从一月到现在,俄罗斯已经花费了超过700亿美元(还在计算)以支持卢布。然而,该货币继续感受到西方国家与之同时实施的不断升级的制裁压力。 油价下跌.

但是,这里有一个非常重要的区别。重复一遍,油价下跌并不一定意味着俄罗斯石油公司正面临麻烦。‘immediate’麻烦。卢布疲软使进口商品对整个经济来说更加昂贵,几乎可以肯定,明年将陷入衰退。油–价格和出口美元-将获得更多‘domestic’为转换后的美元而努力。

俄罗斯财政部也 调整税收和辅助税 与石油价格下跌(或上涨)一致的石油出口。这项政策可能会使该国保持良好的基础’s oil &天然气公司,包括国有庞然大物,至少还要维持12个月。

事情如何超越所有人’的猜测。首先,几种俄罗斯石油&天然气公司将需要在明年下半年或2016年初进行下一轮再融资。由于西方的制裁,多个国际债务市场进入禁区,该州将不得不至少部分介入。

其次,油价不太可能在夏季之前出现回升,也不会接近每桶100美元。如果油价在6月份仍低于85美元(如石油狂人所认为的那样)并且卢布无法恢复,那么无论俄罗斯财政部对其税收调整有多大,企业利润都将大打折扣。 

当然,并非所有麻烦都来自俄罗斯。奥地利,法国和德国的银行,以及以俄罗斯为中心的ETF和北极石油伴随着该国的发展&天然气勘探将受到重创。

接触俄罗斯的石油专业人士已经受到打击。尤其值得一提的是BP。然而,正如油鬼在 福布斯 文章 今年早些时候-尽管BP在俄罗斯可以做到毫无问题,但该公司确实可以应对。对于道达尔(Total)和埃克森美孚(Exxon Mobil)而言,他们各自在俄罗斯的行动已近来的金融刺激因素也不会引起重大关注。

从宏观的角度来看,市场对1998年危机的重演只是chat不休– chatter! Never say ‘never’但是俄罗斯极不可能违约。

法国兴业银行(SociétéGénérale)外汇业务全球主管Kit Juckes说,“与过去危机的比较–特别是1998年–是不可避免的。差异比相似之处更重要。首先,新兴市场中央银行(包括尤其是俄罗斯)拥有大量的外汇储备来捍卫其货币。

“其次,美国的真实联邦基金现在是负数,从1994年开始急剧上升。这是一把双刃剑,因为仅是美联储紧缩的想法已经足以在如此长时间的零利率后引发一场危机,但是当尘埃落定之后,全球投资者仍将需要比发达市场债券更好的收益率。”

贾克斯说,最后的区别是卢布,特别是从很高的高度下降。“最近几天它仅跌破了1998年前的峰值。除非我们相信过去16年的收益都可以通过生产力证明是合理的,否则它仍然不便宜–这种观点对某些新兴市场经济体的影响远大于对俄罗斯的影响。”他总结说。

最后,在整个正在进行的俄罗斯混战中,没有一个掩饰的事实–该国明显缺乏经济多元化。俄罗斯仍然顽固依赖石油&天然气出口及其使经济多样化的尝试似乎比最近的中东酋长贵得多。

对于这位博主来说,俄罗斯前财政部长阿列克谢·库德林(Alexei Kudrin)是唯一的理性声音。早在2012年, 库德林多次警告即将发生的麻烦 对石油的过度依赖&天然气出口。那时克里姆林宫的内部人士很少听,但是现在许多人可能希望他们听过!那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

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©Gaurav Sharma 2014年。图片:美元对卢布:1美元和100卢布钞票©Gaurav Sharma,2014年。

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