2014年4月28日,星期一

湾区的原始观点

一次短暂的拜访,石油狂再次来到旧金山湾区。凭着习惯,在阳光灿烂的晴天,有人忍不住从高空俯瞰约21层楼的空中加油机。更重要的是,总是很高兴讨论这些金属庞然大物背后的公司的股票价格。

交易社区似乎在2014年中旬时处于看涨情绪。您真正与设在此处的七名交易员进行了交谈,其中大多数人对四大服务公司有买入建议,这并不完全出乎意料。有五个也有购买建议 EOG资源,Oilholic承认的一家公司在很大程度上受到了他的监视, 企业产品合作伙伴,还没有。
 
前者,据 IHS能源数据,2013年的市值增长40%,至460亿美元以下,使该公司成为上游E的最大市值增长者&去年是P公司。现在是这样。显而易见的是,北美液体行业的繁荣开始开始将投资带回石油的所有领域& gas sector.
 
“股票市场正在奖励那些明智地接触非常规戏剧的人。如果这种情况继续下去,地狱,我什至建议加拿大&P公司更频繁地交易,无论是否使用Keystone XL,”一位贸易商打趣道。 即使Keystone XL无法继续 来自奥巴马政府的话,加拿大E的前景并不暗淡&P;音乐在镇上的中国和韩国商人的耳朵里响起。)

中游公司在很多情况下都可以与页岩油井网建立联系,从而获得与服务业中的朋友类似的丰厚回报。好吧,现在,在大家变得不专心之前,我们只是在这里谈论收益和相对股票估值,而不是规模。对于那些坚信“规模确实重要”的假设的人,最新的IHS Energy数据确实证实,其所监控的16个最大的IOC的总市值在2013年底为1.7万亿美元,略高于10亿美元比前一年高出%。

然而,石油巨头仍在撤资,特别是在炼油领域& marketing (R&M)业务方面,有时是常规E &发挥作用的P资产无法实现其更广泛的目标。直到上周,BP才将其在阿拉斯加北坡四个油田的权益出售给了一家未公开的交易。 希尔科.

出售包括BP在Endicott和Northstar油田的权益以及在Liberty和Milne Point油田的50%权益。辅助管道基础设施也已通过。这些油田每天约占19,700桶石油当量(boepd)。从实际情况来看,这仅占北坡公司总净产量的不到15%,在全球范围内几乎可以忽略不计。

BP表示,该交易不会影响其作为Prudhoe Bay的运营商和共同所有人的地位,也不会影响其在阿拉斯加的其他权益。但是,对于将成为Endicott,Northstar和Milne Point及其相关管道和基础设施的运营商(待监管部门批准)的Hilcorp而言,这是一项合理的战略收购。

回到核心讨论,随着海湾地区交易员的看法,明智的思维可能会看到各方(小型,中型股和IOC)受益于北美石油可能是开创性的十年&从现在到2024-25年的天然气业务。

正如IHS高级能源分析师,分析公司Energy 50报告的主要作者Daniel Trapp在今年早些时候给客户的一份报告中指出的那样:“尽管经济和地缘政治的不确定性肯定会继续推动能源公司的价值观,但显然淘汰和执行得当的战略会对价值产生积极影响。

“对于那些在2013年重新关注北美的公司来说尤其如此,尤其是西方石油公司(Occidental)的价值增长了24%,康菲石油公司(ConocoPhillips)的价值增长了23%。”

北美炼油厂的表现似乎有良好的共鸣。正如对读者的承诺,您的确想知道 这里的人感觉如何。评级机构穆迪(Moody's)本月早些时候表示,北美炼油厂可以保持其在全球其他竞争对手中的优势,因为廉价的原料,天然气价格以及较低的成本将使EBITDA增长10%或更高,直到2015年中后期。

那些在美国炼油厂进行投资和持有股票的人认为,穆迪的预测是正确的,并且可能会被一些参与者击败。有人说菲利普斯66会是值得提防的。问题是–尽管需要对墨西哥湾沿岸地区进行升级,但仍不清楚如何将这些资本投入到现有基础设施中来,这些公司将如何利用他们的投资收益来实现更高的利润。

此外,加州的大多数轶事证据表明,该州收紧排放法规对价格尤其不利于特索罗和瓦莱罗,但菲利普斯66也可能受到打击。从本质上讲,在以下方面没有太大变化 法律参数;只有他们在2014-15年度的影响评估尚未到达投资者的邮箱。

在相关说明中,这是来自 杂色傻瓜的Lior Cohen,研究Brent-WTI价差不断缩小对精炼商的影响。作者认为,随着价差的缩小,瓦莱罗和马拉松的第一季度业绩可能受到不利影响。

总体而言,在Oilholic看来,廉价的国内原油供应中大量的低成本原料将继续使美国炼油厂受益。尽管北美的炼油厂应该感到满足, 欧洲人越来越不满 关于他们对俄罗斯天然气的依赖。

惠誉国际评级机构(Fitch Ratings)估计,尽管欧洲联盟显然曾试图过时地摆脱俄罗斯的天然气依赖,但要取代这28个成员国集团将非常困难。该机构称,实际上,禁止向欧盟进口俄罗斯天然气将严重破坏欧洲的经济和工业。

惠誉描绘出一幅惨淡的景象,在最近的一份报告中指出,此举的直接后果将是该地区因减少需求,向其他受影响者采购替代供应和天然气的能力有限而遭受天然气短缺和高价的困扰。国家。

禁令后汽油价格的上涨可能也会对电力,煤炭和石油价格产生连锁反应。工业将在供应短缺中首当其冲,因为将优先考虑家庭需求。长期禁止俄罗斯天然气–如果将其描述为“低概率,高影响力的情景”,那么钢铁和化工等天然气密集型行业将遭受重创。

这将加速因竞争而导致利润率低下的产能的关闭或封存 低成本能源司法管辖区,例如美国或中东.

2013年,俄罗斯向欧洲供应了145 bcm的天然气, and the latter 在采购替代品方面将有很大的困难。 “增加的欧洲天然气产量和北非管道天然气可以抵消其中的一小部分。进入全球液化天然气市场将产生有限的产量,因为欧洲的俄罗斯天然气需求相当于世界液化天然气产量的将近一半,而这已经很大程度上与长期长期供应合同。因此,天然气和其他能源价格可能会飙升。”

从理论上讲,欧洲拥有大量未使用的液化天然气再气化能力,这可能有助于替代俄罗斯的一些供应。但是大多数工厂位于欧洲南部和英国,远离最依赖俄罗斯天然气的中欧和东欧国家。因此,您已经拥有了它,它应该有助于剖析某些政治热点。旧金山人暂时就这些!继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma 2014年。照片1:旧金山天际线从第4街驶向奥克兰的油轮在背景中。照片2:美国加利福尼亚州旧金山港©Gaurav Sharma,2014年4月。

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