2014年4月30日,星期三

美国价格上涨和出口禁令

每次石油激进党在美国境内时,人们都有义务提高汽油价格,这通常是美国驾车者的抱怨原因, 惊吓总统 寻求释放战略石油储备。
 
因此,这是最新的价格指标(剩下)是在加利福尼亚州圣何塞市(Mission San Jose)的一个加油站拍摄的,而您实际上是在南旧金山湾中捕获的。价格是每加仑而非升,这是欧洲驾驶员只能梦can以求的价格水平。随着页岩气的盛行,越来越多的人开始谈论美国应该结束对原油出口的禁令。该禁令是在 1973年的OPEC石油禁运 从那以后一直是禁忌话题。

但是,您在上方看到的价格正是取消该禁令的中期不会结束的原因。本地使用的论点与针对阻止美国天然气出口失败而提出的论点相同–即最终消费者会受到打击。在天然气方面,行业游说团体抱怨最多,而在原油方面,消费者游说团体很可能领导这场斗争。

对于任何参议员或国会议员辩论这个问题而言,这都不是一个令人振奋的前景,尤其是在选举周期中,选举周期每两年在美国掀起一阵,而且永远不会停止政治活动。 只需问“现在的参议员”和民主党人埃德·马基! 但是引用别人的改变–参议院外交关系委员会主席罗伯特·梅嫩德斯(Robert Menendez), 另一个民主党人经常打趣说,取消禁令只会使主要的石油公司受益,从长远来看,汽油价格上涨可能最终“伤害美国司机和家庭”。
 
不过,并非所有民主党人或美国政客都反对取消禁令。参议院能源和自然资源主席玛丽·兰德瑞(Mary Landrieu)和共和党参议员丽莎·默科夫斯基(Lisa Murkowski)支持取消禁令。双方最近都呼吁环境影响评估对原油出口的影响进行详细研究。
 
他们在一篇文章中写道:“这是一个复杂的难题,最好通过动态和持续的全图分析来解决,而不是及时地对快照进行静态研究。” 4月11日给EIA管理员Adam Sieminski的信.
 
但是,老实说,石油狂人期望这方面不会有什么动静。 阅读过去的歇斯底里 稍稍向上闪烁 美国的水泵,您会得到答案的原因。必须至少对辩论正在进行表示感谢。那也是因为美国原油库存账目保持着破纪录。

本月初,市场获悉美国库存已攀升至1931年5月以来的最高水平。因此,我们在这里看什么– 截至4月25日当周,俄克拉荷马州库欣市(美国最大的石油储存中心和纽约期货交割点)的库存增加了202,000桶。
 
该消息引发了自去年11月以来最大的WTI期货跌幅,原因是彭博新闻社(Bloomberg News)调查估计,上周净库存水平接近3.990亿美元。就是说,没有什么能阻止像Markey这样的人吹热风,也不能阻止投机者将它们的肉重净。
 
根据商品期货交易委员会(CFTC)周五发布的交易者承诺(COT)数据,交易者和投机者连续第五周增加了原油期货的整体看涨押注,一直达到3月份以来的最高水平。上周4。
 
截至4月22日当周,主要由大型投机者和对冲基金进行交易的原油期货非商业合约的净头寸为+410,125张合约。上周,净合约总计为+409,551张。虽然这仅代表本周仅574份合约的微小变化,但仍处于牛市的痛苦之中。这些都是旧金山人的!继续阅读,保持“粗俗”!
 
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©Gaurav Sharma2014。照片:美国加利福尼亚州圣何塞市一个加油站的汽油价格©Gaurav Sharma,2014年4月。

2014年4月28日,星期一

湾区的原始观点

一次短暂的拜访,石油狂再次来到旧金山湾区。凭着习惯,在阳光灿烂的晴天,有人忍不住从高空俯瞰约21层楼的空中加油机。更重要的是,总是很高兴讨论这些金属庞然大物背后的公司的股票价格。

交易社区似乎在2014年中旬时处于看涨情绪。您真正与设在此处的七名交易员进行了交谈,其中大多数人对四大服务公司有买入建议,这并不完全出乎意料。有五个也有购买建议 EOG资源,Oilholic承认的一家公司在很大程度上受到了他的监视, 企业产品合作伙伴,还没有。
 
前者,据 IHS能源数据,2013年的市值增长40%,至460亿美元以下,使该公司成为上游E的最大市值增长者&去年是P公司。现在是这样。显而易见的是,北美液体行业的繁荣开始开始将投资带回石油的所有领域& gas sector.
 
“股票市场正在奖励那些明智地接触非常规戏剧的人。如果这种情况继续下去,地狱,我什至建议加拿大&P公司更频繁地交易,无论是否使用Keystone XL,”一位贸易商打趣道。(不要贬低眼前的话题,但是大多数人说 即使Keystone XL无法继续 来自奥巴马政府的话,加拿大E的前景并不暗淡&P;音乐在镇上的中国和韩国商人的耳朵里响起。)

中游公司在很多情况下都可以与页岩油井网建立联系,从而获得与服务业中的朋友类似的丰厚回报。好吧,现在,在大家变得不专心之前,我们只是在这里谈论收益和相对股票估值,而不是规模。对于那些坚信“规模确实重要”的假设的人,最新的IHS Energy数据确实证实,其所监控的16个最大的IOC的总市值在2013年底为1.7万亿美元,略高于10亿美元比前一年高出%。

然而,石油巨头仍在撤资,特别是在炼油领域& marketing (R&M)业务方面,有时是常规E&发挥作用的P资产无法实现其更广泛的目标。直到上周,BP才将其在阿拉斯加北坡四个油田的权益出售给了一家未公开的交易。 希尔科.

出售包括BP在Endicott和Northstar油田的权益以及在Liberty和Milne Point油田的50%权益。辅助管道基础设施也已通过。这些油田每天约占19,700桶石油当量(boepd)。从实际情况来看,这仅占北坡公司总净产量的不到15%,在全球范围内几乎可以忽略不计。

血压表示,该交易不会影响其作为Prudhoe Bay的运营商和共同所有人的地位,也不会影响其在阿拉斯加的其他权益。但是,对于将成为Endicott,Northstar和Milne Point及其相关管道和基础设施的运营商(待监管部门批准)的Hilcorp而言,这是一次合理的战略收购。

回到核心讨论,随着海湾地区交易员的看法,明智的思维可能会看到各方(小型,中型股和IOC)受益于北美石油可能是开创性的十年&从现在到2024-25年的天然气业务。

正如IHS高级能源分析师,分析公司Energy 50报告的主要作者Daniel Trapp在今年早些时候给客户的一份报告中指出的那样:“尽管经济和地缘政治的不确定性肯定会继续推动能源公司的价值观,但显然淘汰和执行得当的战略会对价值产生积极影响。

“对于那些在2013年重新关注北美的公司来说尤其如此,尤其是西方石油公司(Occidental)的价值增长了24%,康菲石油公司(ConocoPhillips)的价值增长了23%。”

北美炼油厂的表现似乎有良好的共鸣。正如对读者的承诺,您的确想知道 这里的人感觉如何。评级机构穆迪(Moody's)本月早些时候表示,北美炼油厂可以保持其在全球其他竞争对手中的优势,因为廉价的原料,天然气价格以及较低的成本将使EBITDA增长10%或更高,直到2015年中后期。

那些在美国炼油厂有投资和股票敞口的人认为,穆迪的预测是正确的,并且可能会被一些参与者击败。有人说菲利普斯66会是值得提防的。问题是–尽管需要对墨西哥湾沿岸地区进行升级,但尚不清楚将这些公司的投资额提高到多少以实现更高的利润,因为将更多资本支出注入现有基础设施的情况尚不清楚。

此外,加州的大多数轶事证据表明,该州收紧排放法规对价格尤其不利于特索罗和瓦莱罗,但菲利普斯66也可能受到打击。从本质上讲,在以下方面没有太大变化 法律参数;只有他们在2014-15年度的影响评估尚未到达投资者的邮箱。

在相关说明中,这是来自 杂色傻瓜的Lior Cohen,研究Brent-WTI价差不断缩小对精炼商的影响。作者认为,随着价差的缩小,瓦莱罗和马拉松的第一季度业绩可能受到不利影响。

总体而言,在Oilholic看来,廉价的国内原油供应中大量的低成本原料将继续使美国炼油厂受益。尽管北美的炼油厂应该感到满足, 欧洲人越来越不满 关于他们对俄罗斯天然气的依赖。

惠誉国际评级机构(Fitch Ratings)估计,尽管欧盟明显地试图从俄罗斯的天然气中逐渐断奶,但要取代这28个成员国集团将非常困难。该机构称,实际上,禁止向欧盟进口俄罗斯天然气将严重破坏欧洲的经济和工业。

惠誉描绘出一幅惨淡的景象,在最近的一份报告中指出,此举的直接后果将是该地区因减少需求,向其他受影响者采购替代供应和天然气的能力有限而遭受天然气短缺和高价的困扰。国家。

禁令后汽油价格的上涨可能也会对电力,煤炭和石油价格产生连锁反应。工业将在供应短缺中首当其冲,因为将优先考虑家庭需求。长期禁止俄罗斯天然气–如果将其描述为“低概率,高影响力的情景”,那么钢铁和化工等天然气密集型行业将遭受重创。

这将加速因竞争而导致利润率低下的产能的关闭或封存 低成本能源司法管辖区,例如美国或中东.

2013年,俄罗斯向欧洲供应了145 bcm的天然气, and the latter 在采购替代品方面将有很大的困难。 “增加的欧洲天然气产量和北非管道天然气可以抵消其中的一小部分。进入全球液化天然气市场将产生有限的产量,因为欧洲的俄罗斯天然气需求相当于世界液化天然气产量的将近一半,而这已经很大程度上与长期长期供应合同。因此,天然气和其他能源价格可能会飙升。”

从理论上讲,欧洲拥有大量未使用的液化天然气再气化能力,这可能有助于替代俄罗斯的一些供应。但是大多数工厂位于欧洲南部和英国,远离最依赖俄罗斯天然气的中欧和东欧国家。因此,您已经拥有了它,它应该有助于剖析某些政治热点。旧金山人暂时就这些!继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma 2014年。照片1:旧金山天际线从第4街驶向奥克兰的油轮在背景中。照片2:美国加利福尼亚州旧金山港©Gaurav Sharma,2014年4月。

2014年4月15日,星期二

欧洲联盟’俄罗斯的天然气,谁得到了什么& 血压’s Bob

令人烦恼的问题 欧盟政策制定者 这些天来谁应该关闭俄罗斯的天然气进口水平,假设在进口国为零存储情景[假设不成立],并且克里姆林宫无视其保险箱的任何伤害被认为是给定的[说起来容易做起来难。

根据您与之交谈的对象,从欧洲委员会的普通话到政府的统计人员,数字虽然略有不同,但对某些人来说却不会少。油鬼会怎样 欧洲燃气是一家由天然气批发商,零售商和分销商组成的非营利性游说团体,该档案已备案。

根据其数据,2012年欧盟的28个成员国从俄罗斯采购了24%的天然气。现在,在您说还算不错之前,您的确会说对某些人来说“平均”还不错!例如,爱沙尼亚,芬兰,拉蒂维亚和立陶宛从俄罗斯获得了100%的天然气,而保加利亚,匈牙利和斯洛伐克则紧随克里姆林宫的恩惠而进口了80%或更多的天然气。

另一方面,比利时,克罗地亚,丹麦,爱尔兰,荷兰,葡萄牙,西班牙,瑞典和英国也没有什么可担心的,因为它们从俄罗斯进口的商品很少或数量可忽略不计。两端之间的每个人,尤其是德国人,拥有37%的曝光率,也都令人担忧。

这就是为什么欧洲不能用一种声音来谈论 乌克兰僵局。无论如何,欧盟的制裁都是可笑的,即使进一步紧缩也不会对俄罗斯产生任何短期影响。穆迪公司的一位联系人说,俄罗斯联邦中央银行拥有足够多的外汇储备,几乎可以保证该国不存在中期的外汇短缺。该机构援引业界的估计,似乎使中央银行的持仓量略高于4350亿美元。欧盟成员国应该知道,因为他们为俄罗斯的贸易顺差做出了可观的贡献!

同时,BP老板 鲍勃·杜德利 正在养成潜入漩涡状的地缘政治池的习惯。去年11月,达德利(Dudley)与伊拉克石油部长阿卜杜勒·卡里姆(Abdul Kareem al-Luaibi)进行了一次 对基尔库克油田的争议性访问;巴格达与伊拉克库尔德斯坦之间发生争端。尽管达德利(Dudley)的孩子们与伊拉克联邦政府就该油田达成了协议,但库尔德人对此不以为然,并自行管理该油田无法使用的大部分油田。

现在达德利涉足了 乌克兰僵局 声称BP可以充当俄罗斯与西方之间的桥梁。哇,一个小姐想念什么?整个情节是这样的。上周,英国石油公司的股东向达德利询问了该公司在俄罗斯的业务及其在俄罗斯国有庞然大物Rosneft中近20%的股份。

作为回应,达德利打趣:“我们将牢记进行商业活动,要记住俄罗斯作为能源供应国与欧洲作为能源消费国之间的相互依存关系是双方数十年来安全与交往的重要来源。作为桥梁的重要作用。”

“任何一方都不能关闭此功能…我们谁都不知道乌克兰会发生什么。” TNK-BP变酸,但现在在俄罗斯石油公司董事会中占有一席之地。

尽管达德利(Dudley)对这场危机的突然报价令人惊讶,但BP股东近几周的反应是可以预见的。以每天每桶油当量(boepd)计,俄罗斯占该公司全球产量的25%以上。但是,就预定的储量储备而言,该百分比仅略高于33%。

但是,不要惊慌,而要看大图–根据最新的财务数据,以石油美元计,BP在俄罗斯的投资额与安哥拉和阿塞拜疆的投资额大致相同(超过150亿美元),但与其在美国的投资额相比,几乎没有任何东西。

坚持 粗略的地缘政治主题,这位博客作者并不总是同意 亨利·杰克逊学会 (HJS)不得不说,但它的最新研究引起了您上周真正写过的深刻的共鸣。 利比亚局势.

该学会的报告题为- 阿拉伯之春:三年评估 (点击这里下载)-指出,尽管人们对民主,人权和期待已久的自由寄予厚望,但当地的总体形势比 在阿拉伯之春起义之前.

例如,由于邻国突尼斯的经济现在依赖国际援助,利比亚的石油产量急剧下降了80%。受旅游业大幅减少影响的埃及经济已达到数十年来的最低点,与此同时,也门的贫困率达到了历史最高水平。

此外,在所有接受调查的州中,极端主义和原教旨主义活动都在增加,该地区的恐怖活动令人担忧地增长。关于民主,HJS说,在突尼斯一直在改革的过程中, 利比亚走向民主的运动 失败了,民兵现在有效地控制了国家。埃及在政治上仍然高度不稳定和两极化,因为也门为统一政府而进行的拙劣尝试已造成许多政治分歧和伤疤。

继续前进 标题原油价格,这两个基准均缩小了差距,布伦特原油的价差在每桶溢价5美元附近徘徊。也就是说,两个基准的供应方基本面并未发生实质性变化。是地缘政治泡沫变得更加泡沫。毫不夸张地说,但我们可能正在考虑的风险溢价至少为每桶10美元,因为坦率地说,没人知道乌克兰东部最新爆发的局势以及接下来会发生什么。

在此之中,美国EIA预计今年WTI均价为每桶95.60美元,高于之前的预测每桶95.33美元。该机构还预计布伦特原油均价为104.88美元,较早前的预测下跌4美分。均值和布伦特-WTI价差均在 Oilholic的2014年预测范围。目前,这就是所有这些!继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma2014。照片:Sullom Voe Terminal,英国© 血压

2014年4月8日,星期二

在利比亚闹剧中,提炼能力& 肯茨

除了造成地缘政治飙升和原油价格下跌的因素外,过去四个星期里利比亚发生的这一事件简直是一场闹剧。但是,请注意此处详细说明的事件中提到的关键数字。 3月11日,利比亚武装叛乱分子以自去年7月以来要求增加石油出口收入份额为借口,封锁了该国的主要港口,他们决定提高这一水平。

所谓的Cyrenaica政治局在锡德拉(Sidra)港口装载了234,000桶最优质的利比亚轻型甜品(Libyan Light Sweet),运往一艘悬挂朝鲜国旗的油轮“牵牛花”(Morning Glory),无视的黎波里的订单。当时(但现在不再是)总理阿里·泽丹(Ali Zeidan)威胁要采取行动,称此举是海盗行为。

Zeidan进一步走了一步,说如果它离开Sidra,他会轰炸这艘油轮!值得庆幸的是,虽然没有发生轰炸,但发生了海上封锁。然而,除了短暂的争吵之外,这艘油轮完好无损地逃离了利比亚水域。然后,朝鲜相当戏剧性地表示,该油轮“不再”挂在其旗帜下。

它很快就离开利比亚海岸,在他的同僚在国民大会上被指控“处境不当和贪污”后,这位残酷的Zeidan急于在德国寻求庇护。该国代理议会。没有索赔人提出要在国际水域中运走这批货物。最后,一个美国海军海豹突击队登上了塞浦路斯南部的加油机,将其抢回了利比亚,结束了这个令人遗憾的故事!

闹剧本来很可能发生,但确实标志了一个关键人物–234,000桶。这大约是利比亚目前的平均日产量,低于2013年7月之前的每日140万桶(桶/日)。后者本身远低于 起义前的水平.

现在到序幕–本周,作为一种“善意姿态”,希里纳卡政治局允许两个港口–Zueitina(班加西南部)和Hariga(东部)恢复到的黎波里的控制。利比亚国家石油公司称,拉斯拉努夫和西德拉也将很快重新开放。因此,紧张情绪可能会有所缓解 布伦特价格 在过去的几天中。但是,有一点可以肯定,卡扎菲后民主西方政府已经创造了,当然在进口商旅中没有球迷!

从利比亚上游的不可预测性到全球可预测且相当平凡的全球下游世界,BP宣布将在2015年第二季度之前停止在澳大利亚布里斯班郊区的Bulwer Island炼油厂生产。

关闭的原因与关闭和精炼概述的原因相似&欧洲星球另一端的营销撤资–即发达市场的消费减少,而新兴市场则相反。由中国到印度的大型炼油厂提供的规模经济,且运营成本较低,使得像Bulwer Island这样的产能相对较小的工厂(102,000 bpd)没有竞争力。

或引用BP澳大利亚公司总裁Andy Holmes的话: “市场现实是,全球炼油能力正在转变,以服务于全球的能源增长地区,并且正在通过大型港口炼油厂来实现。我们得出结论,加强BP在东海岸的长期供应地位的最佳选择零售和商业燃料市场将从其他炼油厂购买产品。”

霍姆斯说,根据这一观点,布尔沃岛炼油厂自1960年代以来一直在精炼,它将成为一个多产品进口码头。这也不是一个新概念,因为Caltex即将在其悉尼炼油厂做类似的事情。此外,壳牌退出了澳大利亚的炼油业务,完全关闭了其悉尼的炼油厂,并将其余投资组合出售给 维托尔.

截至目前,BP仍在澳大利亚西海岸保留其146,000 bpd的Kwinana炼油厂。但是一个奇迹会持续多久?这个消息并不令这个博客感到惊讶。 Oilholic和一些供应方分析师一直在努力一段时间 容量增加将是必要的 在有需要的全球各地,即使这些也不会是非常有利可图的企业。

根据穆迪(Moody's)的数据,预计2014-15年全球对成品油的需求仅温和增长120万桶/日。大部分需求将通过增加中东和亚洲的净产能来解决。实际上,如果仅考虑预计的中国产能增加,那么到2015年,我们的数字将超过120万桶。 中东guess测 会是相似的,我们甚至都没有把印度纳入其中。这些增加将稀释整个行业的收入增长。

穆迪表示,最终结果可能意味着未来12到18个月欧洲的增长将持平,迫切需要进行合理的产能合理化以防止2015年及以后的利润率下降。亚洲炼油厂今年的EBITDA预计将增长2%,而北美同行则可以保持其在其他地区的竞争对手的优势,原料便宜,天然气价格低廉和成本降低将使EBITDA增长10%或更高,直至2015年中后期。

但是,穆迪(Moody's)认为,到2015年,当该州的环境法规变得更加严格时,包括瓦莱罗(Valero)和特索罗(Tesoro)在内的加利福尼亚精炼厂将面临艰难的日子(阅读旧金山的The Oilholic 2012年3月的笔记,了解更多信息, 后续跟进)

最后,到2015年中到下半年,拉丁美洲的精炼产品增长将保持强劲增长,几乎没有产能增加,但是该地区对昂贵的精炼产品进口的依赖将使EBITDA增长保持不超过2%。哥伦比亚的Ecopetrol是唯一可能在2015年之前增加区域产能的参与者,但增长幅度不大。具有讽刺意味的是,它是可以增加产能的一个地区。来自Pemex或Petrobras的人都在阅读此博客吗?

就在您请假之前,值得举报的新闻摘要–工程服务提供商 肯茨(Kentz)将于5月退休其首席财务官Ed Power 经过24年的服务。他与前任首席执行官休·奥多内尔(Hugh O'Donnell)博士(这位博主有幸在 2011年第20届世界石油大会)对于引导公司摆脱困境并进入FTSE 250至关重要。

在希望Power退休后,肯茨(Kentz)在命名方面也发挥了绝对的盲目性 梅格·拉萨拉特(Meg Lassarat),现任休斯顿的首席财务官 环球飞马国际,作为他非常值得的继任者。拉萨拉特因将环球飞马的收入提高了五倍达到10亿美元而广受赞誉(£6.03亿)。因此,您可以了解为什么Kentz猎杀了她。

同时,Ichthys 液化天然气项目在 澳大利亚 继续为公司提供好消息。肯茨(Kentz)赢得了该项目5.7亿美元的电气和仪表施工包合同。

最新的合同是Ichthys的结构,机械和管道建设合同的50%股权,总价值为6.4亿美元。综上所述,我们将接近10亿美元大关或引用Investec的分析师的话–“肯茨的订单增加了14%,这为2017年的知名度奠定了基础”。目前,这就是所有这些!继续阅读,保持“粗俗”!

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©Gaurav Sharma 2014年。照片:美国路易斯安那州巴吞鲁日的炼油厂© 迈克尔·梅尔福德(Michael Melford)/国家地理

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