2013年9月20日,星期五

原油价格:叙利亚难题& bearish trends

随着以美国为首的针对叙利亚的运动的直接威胁消退,一些看似平静的看似平静的迹象又回到了石油市场。由于阿萨德政权同意俄罗斯领导的旨在开放叙利亚化学武器库供国际检查的倡议,过去两周基准价格一直在稳步下降。至于是否奏效尚无定论,但这’足以使石油市场多头受到抑制。
 
利比亚生产状况的改善也使供应方分析师感到欣慰。但是,这里需要考虑一些注意事项。利比亚’政府表示,该国的石油产量已经恢复,但仅达到战前每天160万桶(bpd)速度的40%,目前平均不超过620,000桶。
 
埃及暴力事件的进一步平息也有助于稳定市场。在这种情况下,许多市场担忧,例如 来自阿曼的石油狂人 a few weeks ago, was invariably linked to the potential for disruption to tanker traffic through the Suez Canal which sees 800,000 barrels of 原油 and 1.5 million barrels of petroleum distillate products pass each day through its narrow confines.
 
而且,当时’只是在一定程度上仍然是人们关注的一个领域,这是通过运河之间的红海和地中海之间的交通。干扰也可能影响苏伊士至地中海的输油管道,该输油管道将再输送170万桶/日。除了叙利亚,利比亚和埃及,伊朗在与西方的核对峙中多年来首次向美国发送和解票据。
 
考虑到所有这些因素,风险溢价已经下降。因此, 我们看到,距离 11月布伦特远期期货合约到期。即使冬天临近,仍有进一步修正的空间。在相关说明中,WTI’与布伦特原油的折价目前平均约为每桶5美元,但仍’t,也许永远不会与全球地缘政治方程式充分脱节。
 
真可惜,因为对于美国消费者而言,这可能是进一步的价格利好消息,截至9月13日当周,美国国内原油产量增长了1.1%,至783万桶/日。’根据EIA,这是1989年以来的最高水平。至少是为了什么’的价值,这导致路易斯安那轻质甜油(LLS)相对于WTI的溢价下跌;目前接近2010年3月以来的最低水平(每桶约1.15美元)。
 
摆脱定价问题,石油公司最近有机会浏览上月发布的惠誉评级报告,该报告似乎表明,国家对俄罗斯石油生产的控制日益严格,将使私营公司更难与国家控制的俄罗斯石油公司竞争。许多评论员已经对此表示怀疑。
 
俄罗斯石油公司今年初收购TNK-BP has given the company a dominant 37% share of total Russian 原油 production. It implies that the state now controls almost half of the country's 原油 output and 45% of domestic oil refining.
 
惠誉(Fitch)分析师Dmitri Marinchenko认为,加强国家控制对Rosneft的信用状况有利,但对独立的石油生产商则不利。“后者将发现很难竞争新的E&牌照,州立银行的资金和其他支持,” he adds.
 
实际上,在北极地区的架子上已经很明显地看到了国有公司对新许可证的青睐,法律将非国有公司排除在外。但是,大多数俄罗斯私营石油生产商的储备寿命都很高,Marinchenko期望即使他们的活动仅限于陆上常规油田,他们在运营和财务上也将保持强劲。
 
“我们还预计,随着Novatek和Rosneft接管俄罗斯天然气工业股份公司,为大型客户(例如公用事业和工业用户)提供天然气,国内天然气行业的竞争将会加剧。这些新兴的天然气供应商能够以比受到完全监管的俄罗斯天然气工业股份公司更低的价格供应天然气。但是,这种激烈的竞争对俄罗斯天然气工业股份公司来说不是一个重大打击,因为它的大部分利润来自对欧洲的出口,欧洲在欧洲具有垄断地位。”
 
由于Rosneft和Novatek的政治压力,这种垄断有可能被部分解除。但是即使发生这种情况,Marinchenko认为,俄罗斯天然气工业股份公司很有可能保留对管道出口的垄断–这将继续支持其信用评级。
 
Continuing with the region, Fitch also said in another report that the production of the first batch of the 原油 stuff from the 卡沙甘项目 本月初对哈萨克斯坦和KazMunayGas有利。后者拥有该项目16.8%的股份。
 
埃尼北里海经营公司,正在开发中 卡沙根曾表示,在2013-14年度初期,产量将增长至18万桶/日,而哈萨克斯坦油田目前的产量为160万桶/日。喀沙甘储量估计为350亿桶,其中110亿桶被认为是可采储量。
 
产量的开始是惠誉预计哈萨克斯坦的经济增长率在2012年略有放缓之后将恢复的原因之一。与此同时,KazMunayGas预计,喀什甘油田将从明年开始为其EBITDA和现金流量做出重大贡献。
 
来自卡沙甘(Kashagan)的石油出口增加,也将支持哈萨克斯坦的经常账户盈余。由于油价下跌,哈萨克斯坦的经常账户盈余一直停滞。但是,惠誉认为,随着对该领域的第一轮资本投资放缓,外国直接投资可能会下降。
 
更重要的是, 中国石油天然气公司 成为的股东 卡沙根 本月早些时候拥有8.3%的股份。现在,这无疑将帮助哈萨克斯坦增加对中国的石油供应,而目前中国的石油供应受到管道能力的限制。关注此空间!那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!
 
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©Gaurav Sharma2013。照片: 俄罗斯石油生产基地 © Lukoil

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