2012年8月23日,星期四

司机,预测& the ‘crude’ mood

At times wild swings in the 原油 market’情绪并不反映石油供需基本面。与波动的市场情绪不同,基本面在全球范围内避免了地缘政治的灾难,因此逐渐发生了变化。然而,在今年第二季度和现在的第三季度的大部分时间里,两者似乎都串谋串通了世界’s 原油 benchmarks 对于 a spike and dive ride.
 
就像那些地缘政治观察家公开热衷于将不稳定的风险溢价计入油价中一样,供应方分析师也有很多思考的余地。 或宏观经济学家以悲观的经济数据表示看空情绪 from various 原油 consuming jurisdictions. For once, no one is wrong.
 
A Brent price nearing US$130 per barrel in mid-March (on the back of Iranian threats to close the 霍尔木兹海峡) plummeted to under US$90 by late 六月 (following fears of an economic slowdown in China and India affecting consumption patterns). All the while, increasing volumes of 利比亚n oil 原为 coming back on the 原油 market and the 沙特阿拉伯不愿在欧佩克妥协,越来越多。
 
然后在 7月,因为市场正在消化 沙特近三年来最高的生产率, all the talk of Israel 在tacking Iran resurfaced while EU sanctions against the latter came into place. It also turned out that Chinese demand 对于 the 原油 stuff 原为 actually up by just under 3% 对于 the first six months of 2012 on an annualised basis. Soon enough, Brent was 再次高于100美元的门槛(看到 右边的图,单击放大)。
 
快进到今天,叙利亚局势具有向整个区域蔓延的所有特征。在以美国和英国为首的西方帮助反对巴沙尔·阿萨德总统的叛乱分子看来,俄罗斯正在帮助现任;尤其是最近有关 exchange of refined oil products from Russia 对于 叙利亚n 原油 oil exports 后者迫切需要的。
 
点差 黎巴嫩,约旦,土耳其和伊拉克的敌对行动可能使事情变得复杂,而伊拉克-土耳其石油管道遭到轰炸已经产生了影响。此外,轶事证据表明,沙特阿拉伯现在正在稍微降低水龙头价格,以支撑石油价格,而且似乎正在发挥作用。石油狂人将在下周访问中东时对此进行详细探讨。
 
虽然很糟糕 旧大陆的经济数据可能无法提供燃料– no pun intended –看涨趋势,这是 EU 对伊朗的制裁肯定会。一位发言人对《石油狂热》说,如果从7月开始继续在伊朗管辖范围内运营,则由在欧盟管辖范围内运营的公司提供保险的油轮将失去承保范围。
 
由于全球90%的油轮船队–包括那些被称为‘supertankers’经过危险的亚丁湾– 在欧洲有保险,该措施可能会在0.8之间 和每天110万桶的伊朗石油 从第三季度起,根据伊斯坦布尔的运输业务联系。
 
实际上是欧佩克’7月份的产出较上月减少70,000 bpd,至3,140万bpd,而6月份的产量则较5月份下降了350,000 bpd。 5月至7月的420,000 bpd产量下降,无法猜到–350,000桶/天的损失是伊朗紧缩的直接结果。尽管德黑兰声称这是蓄意的策略。

对消费量的平均预测 根据各机构和独立分析师的说法,与2012年相比,石油价格上涨了100万桶/天,尽管欧洲或经合组织的经济形势严峻,价格上涨还是不可避免的。
 
抛弃伊朗的垃圾言论,并引发短暂的地缘政治供应挫折,例如奇怪的尼日利亚爆发,加利福尼亚的炼厂大火或 哥伦比亚对管道基础设施的攻击越来越多。所有的 如果供应紧张,这些例子有可能暂时使苹果购物车陷入困境。
 
“此外,交易者开始意识到这样一个事实,即最近几天价格上涨取决于非经合组织的消费模式,因此他们相应地对冲了押注。除了WTI,如今,大多数全球基准测试都将目光投向了上海的驾车人,而不是旧金山的驾车人,”一位业内人士说 his peers.
 
当Oilholic在8月23日BST于1215 BST进行最后一次检查时,将于9月13日到期的ICE Brent 10月合约交易价格为115.95美元,而NYMEX WTI则为97.81美元。 ICE布伦特期货期货合约在今年剩余月份的最终收盘价很可能会突破每桶110美元,而且几乎肯定会达到三位数。但是,准备一个 rocky ride over Q4!
 
Moving away from pricing of the 原油 stuff, it 看到ms the 蓬莱19-3关闭 去年发生漏油事件后,中国政府对中国海油造成的打击’的产出和利润。据最近 在香港联合交易所发行的声明,中海油看到 其2012年上半年产量下降 由于蓬莱19-3的持股比例,开发和生产阶段的持股比例为51%,按年计算为4.6%。康菲石油中国有限公司(COPC)是该合资企业的初级合伙人。
 
首席执行官李凡荣表示,这意味着2012年上半年的净收入从393.4亿元人民币下降至318.7亿元人民币(50亿美元),年率下降19%。中海油以151亿美元收购加拿大’尼克森的这一举动可能对北海产生重大影响,目前正在等待渥太华的监管部门批准。
 
远离“third largest”对于迅速发展的中国石油公司而言,这三者中的一小部分对池塘两侧的炼油厂来说都是好消息,尽管是暂时的。那’如果您相信投行UBS和咨询公司Wood Mackenzie。瑞银(UBS)认为,在2012年上半年的大部分时间,尤其是5月和6月,炼油利润率接近“windfall levels” as the price of the 原油 stuff dipped in double-digit percentiles (25% 在 one point in the summer) while distillate prices held-up.
 
伍德·麦肯齐还补充说,’ 原油 raw material 原为 priced lower but petrol, diesel and other distillates remained pricey meant moderately complex refiners in northwest Europe made a profit of US$6.40 per barrel of processed light low sulphur Brent 原油 in 六月, compared with the average profit of 10 cents per barrel last year.
 
The 六月 margin 对于 medium, high sulphur Russian Urals 原油 原为 a profit of US$13.10 该咨询公司补充说,每桶石油的价格与2011年的平均价格(8.70美元)相比有所提高。 5月和6月,美国炼油厂也有所喘息。具有广泛 研究精炼 投资和基础设施 for 超过两年,Oilholic与法国兴业银行(SociétéGénérale)分析师Mike Wittner达成了完全一致的协议,认为这种利润率不会持续(看到 graph above, click to enlarge)。
 
首先是法国投资银行,纽约市的大多数人预计全球炼油厂的运营量将很快下降, 与8月相比,9月急剧上升至-130万桶,10月与9月相比急剧下降至-80万桶。法国兴业银行在精炼利润率方面也保持中立,预计在美国墨西哥湾沿岸,鹿特丹和地中海地区利润率将有所下降,但在新加坡将有所提高。您的下周确实会在中东找到更多的东西。那’伦敦人暂时都来了!继续阅读,继续阅读‘crude’!
 
©Gaurav Sharma2012。照片1:俄罗斯油泵千斤顶© Lukoil. Graph 1: Comparison of world 原油 oil benchmarks (Source: ICE, NYMEX, SG). Graph 2: World cracking margins (US$/barrel 5 days m.a) ©SG跨资产研究,2012年8月。

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