2012年4月8日,星期日

加拿大和俄罗斯的供应风险情景

复活节快乐!从加利福尼亚出发之后,Oilholic再次返回 美丽的不列颠哥伦比亚省, as vehicle licence plates from the province would point out, should you need reminding in these serene picturesque surroundings. When talking non-OPEC supply of the 原油 stuff –俄罗斯和加拿大在 最近的讨论,后者比以往任何时候都更加重要。

实际上,当涉及对石油价格敏感度的敞口时, 正如一些分析师所建议的 未来两个季度,通过混合投资–俄罗斯股票和“链接自然资源”(并且尚未显示出荷兰疾病的迹象)包括俄罗斯卢布和加元在内的外汇交易比以往更加频繁地被举报。实际上,加拿大元经常  被美国人称为边界以南“Loonie”(基于1加元硬币上的一只普通鸟),比世界更贵,更有价值’储备货币本身 在后全球金融危机时代。

在俄罗斯和加拿大之间,鉴于后者的出口范围更加多样化,因此在油价波动方面,俄罗斯人面临的问题更大。实际上,评级机构S&P认为,油价的持续下跌可能会损害俄罗斯的经济和公共财政,并因此导致长期主权评级的下调。

“我们估计,油价每下跌10美元,将直接或间接导致政府收入占GDP下降1.4%。在严峻的形势下,每桶乌拉尔石油跌至并保持在60美元的平均水平。 ,我们希望政府总赤字超过GDP的8%。在这种情况下,俄罗斯联邦的长期评级可能会下降多达三个等级。”&P信用分析师Kai Stukenbrock。

过去十年中,石油价格的上涨支持了扩张性的财政政策,同时仍使该国得以建立财政储备。尽管如此,财政扩张,尤其是最近一次危机期间的大量反周期支出,已导致支出相对于GDP的大幅增加。

结果,尽管2011年石油收入创历史新高,&P估计俄罗斯政府的总盈余仅占GDP的0.8%。为了平衡2012年的预算,该机构认为政府将要求平均油价为每桶120美元。

尽管前俄罗斯财政大臣阿列克谢·库德林(Alexei Kudrin)也表达了对俄罗斯过分依赖石油价格的担忧,但大多数分析师对2012年的底价定在90美元至100美元的范围内。它仍然是它的原样–恐惧!另一个评级机构– 穆迪 ’上个月指出,由于过去两年积累的财务灵活性,俄罗斯综合石油评级为&天然气公司将能够在其当前评级类别中应对2012年的油价波动和其他新出现的挑战。

穆迪公司财务部副总裁维多利亚·马苏拉兹(Victoria Maisuradze)表示:“在2011年,受油价上涨的支撑,俄罗斯评级良好的企业继续表现出强劲的运营和财务业绩。 “实际上,由于税收和关税负担的增加将抵消高油价带来的好处,2012年营业利润可能会保持稳定。所有发行人的前景都稳定,我们对该行业的前景也很稳定。”

然而,随着传统生产区的枯竭,在新地区开发储量仍然是俄罗斯面临的主要挑战。加拿大人不知道的问题’不必面对。 2006年,总理史蒂芬·哈珀(Stephen 哈珀)的政治手掌比以往任何时候都要强大。他在伦敦的听众告诉伦敦,加拿大的天然气产量居世界第三位,石油产量居世界第七位,水电和铀市场领先。他描述了它 six years ago as “just the beginning.”

哈珀’使加拿大成为‘energy superpower’确实在进行中。石油图 卡尔加里的景色 去年他访问艾伯塔省,并一直关注与 US ‘dis’批准Keystone XL管道项目 在2011-12年期间。在接下来的几天里,您真的可以通过不列颠哥伦比亚省对亚洲的预期出口来重新审视这个话题。

继续使用非欧佩克的补给品’在华沙的老朋友–惠誉国际(Fitch Ratings)能源,公用事业和法规总监Arkadiusz Wicik–尽管波兰地质研究所(PGI)3月份发表的令人失望的页岩气储量估算,但波兰认为页岩气仍可能成为该国能源行业的游戏规则改变者。

PGI估计最可能的页岩气可采储量在0.35到0.77万亿立方米(tcm)之间,约为美国能源信息署2011年4月估计的5.3 tcm的十分之一。PGI估计最大可回收的页岩气储量为1.92。厘米

Wicik认为,现在对波兰的页岩气的未来做出任何有意义的假设还为时过早。波兰被认为具有欧洲最大的发展潜力之一。“国内外公司仅钻了不到20口勘探井,在许多情况下结果令人失望。从信用角度来看,我们认为页岩气勘探是高风险和资本密集型的​​。国内公司之间的合作关系,以共同承担勘探风险和成本,或者外国人的更多参与将是积极的,” he says.

如果在未来几年内证明天然气的商业可利用性,波兰能源公司的早期勘探将使他们有机会成为主要参与者。在美国情况并非如此,油页岩气行业是由许多规模较小的独立生产商开发的,正如Oilholic在一份特别报告中指出 基础设施杂志。美国大型石油和天然气公司直到最近才开始活跃在该领域,主要是通过收购。

Wicik注意到,“我们并不认为美国的成功会轻易在波兰复制成功,而美国的成功导致美国天然气价格在2008年至2011年之间下降了约50%。鉴于高收支平衡成本,前五到十年的商业化生产不太可能大幅降低天然气价格。同样,波兰和美国在页岩形成和天然气市场结构方面都不同。”

许多外国公司已经在波兰拥有页岩气的勘探特许权,包括埃克森美孚,雪佛龙,康菲石油公司(通过与Lane Energy的服务协议),马拉松石油和埃尼公司。已获得勘探优惠的当地企业包括PGNiG,PKN Orlen,Grupa Lotos和Petrolinvest。

PGE,Tauron和KGHM等另外三个国内大型公司也计划进入页岩气勘探领域。 2012年1月,他们与PGNiG分别就页岩气项目合作签署了三份意向书。那’所有人都在眼前!继续阅读,继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片:加拿大魁北克炼油厂©迈克尔·梅尔福德(Michael Melford)/《国家地理》。

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