天哪！英国人问什么‘Frack’!

油鬼 arrived back home from Texas last week to the sound of fellow Brits DIScussing ‘fracks’还有有利于页岩气勘探的数据。去年，当几次轻微地震严重影响了兰开夏郡的居民时，英国的所有活动都停止了。– 卡德里亚 – was test 压裂ing.

快进到2012年4月，英国政府任命的专家小组（包括来自英国地质调查局的专家小组）现在说：“在将来对其他井进行处理时，发生其他地震的可能性非常低。我们认为（去年）的事件是“这归因于尚未确定的相邻地质断层的存在。可能还有其他类似的断层，（而且）我们认为不可能断然拒绝进一步地震的可能性。”

However, it added that while the tremors may be felt in areas where 压裂ing is conducted, they won’t高于里氏3级且不太可能造成任何重大损害。面板’s 报告 现在已发送为期六周的咨询期。

The British Department of Energy 和 Climate Change (DECC) is expected to issue a set of regulations soon 和 ahead of that a verbal melee has ensued with everyone for or against wanting a say 和 environmental groups crying foul. However, there was near unanimous approval for a control mechanism which would halt 压裂ing activity as soon as seismic levels rise 以上 0.5 on the Richter scale. The engineers wanted in too.

机械工程师学会能源与环境主管Tim Fox博士说：“The recommendations that any shale gas operations should be more closely monitored are welcome. 英国 和 European environmental regulations are already some 的 most stringent in the world; 和 these proposed precautions are a good example of how to help mitigate the risk of any damage caused by seismic activity as a result of shale gas activity.”

城市能源分析师也参加了小组讨论’的结论谨慎起见，因为在任何情况下都需要很长的路要走才能有意义地抽出瓦斯的东西。全球管理咨询公司A.T.的能源和过程工业业务合伙人Jim Pearce科尔尼说，“页岩的发展为英国提供了开发相对清洁资源并填补能源缺口的机会，因为核项目受到威胁，能源缺口再次打开。如果英国要使用天然气，我们应该寻找最好的天然气来源，可以说是页岩气。此外，页岩开发也可能为英国提供’如果使用乙烷和其他NGL，化学工业将急需增长’也发现了s（天然气液体）。”

他认为英国和欧洲其他国家在天然气供应安全和成本方面正在迅速落后。“如果我们不响应页岩气创造的新秩序，我们的关键行业将面临越来越大的威胁。我们在这里有一个很好的机会，可以借鉴美国的经验教训并从中受益，” Pearce adds.

哦，什么‘frack’, that’s surely reason enough to tolerate a few quakes providing the security 的 water table is preserved 和 concerns over water pollution are addressed. Yikes, that’s another quaky one! Away from shale, the 30th anniversary 的 福克兰群岛 war between the 英国 和 阿根廷 came 和 went earlier this month marked by remembrance services for the fallen, but accompanied by the usual nonsensical rhetoric from British 和 Argentine officials, more so from the latter irked by oil prospection off the Islands’支持它声称自己拥有的。

五家独立的英国石油公司正在福克兰群岛勘探四个地区的石油’水域，但只有其中之一– 石hopper – claims to have struck meaningful reserves 的 原油 stuff. It says it could get 350 million barrels in the Sea Lion field to the north 的 islands, which it plans to bring onstream by 2016. However, analysts 在 Edison Investment Research noted in 游行 that a total of 8.3 billion barrels could lie offshore. So expect each anniversary 和 the run up to it from here on to be accompanied by ‘crude’布宜诺斯艾利斯的言论和泡沫泛滥。

当涉及到‘crude’, the Argentines are in a class 的ir own. Just ask 雷普索尔! On Wednesday, the country’参议院批准了由克里斯蒂娜·费尔南德斯·德·基希纳尔总统上周宣布的有争议的决定，以将雷普索尔YPF国有化，从而剥夺西班牙巨人雷普索尔’YPF的控股权。

在上周发布了怪异但颇受当地人欢迎的公告之后，尽管其股票暴跌，但评级机构却争先恐后地将Repsol YPF降级’的评级，包括惠誉评级和穆迪评级’串联。此后，西班牙政府，欧盟贸易委员会以及最后但并非最不重要的雷普索尔本身都向阿根廷发出了警告。

雷普索尔希望获得约100亿美元，以获得其YPF 57.4％的股份，但阿根廷表示尚未承认该估值。他们还有一件事’可能认识到’s called ‘sound economics’经常被击败‘good politics’在那个管辖区。一些分析师’自4月17日基希纳（Kirchner）走向国有化之路以来，便一直在进行这些回合。对于雷普索尔，大多数人的预测都是一样的，但是对于石油狂人来说，由景顺石油和天然气业务负责人斯图尔特·乔伊纳（Stuart Joyner）发出的那一则引人注目。

在里面 he notes, “将YPF国有化的明显决定意味着我们将Repsol 57.4％的股份的价值推到了最坏的情况。阿根廷探戈舞是爱情的完美舞蹈，但昨日对该国最大的外国投资者在布宜诺斯艾利斯的恋情却很少。”

Well said sir! Meanwhile with near perfect symmetry while the Argentines were being 原油ly castigated, Time magazine decided to name Brazilian behemoth Petrobras' CEO 玛丽亚·达斯·格拉萨斯·席尔瓦·福斯特 one 的 most influential people in the world. 那 ’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片： Gas pipeline ©国家地理图片库。

安油田服务公司’s & a Texan Goodbye

根据休斯敦的反馈，有趣的社论和投资说明，最近两天是关于在全球范围内就油田服务和钻井公司chat不休–所有这些都表明情况稳定，将会出现增长，但2012-2013年可能不及2011年。

原因与石油狂热者有关’的最后几篇博客文章 天然气价格低 和 原油 oil price is relatively high. So gains are to be made on one side 的 business 和 the other side –虽然不一定抵消所有收益–据知情人士说，仍然会在一定程度上阻碍增长。此外，服务和钻探行业内日益激烈的竞争也意味着最大的公司将在未来12个月内保持增长，但穆迪认为，未来10个月或更高的增长幅度不会保证持续的乐观前景’s.

“我们预计，这三家提供最佳行业状况指标的公司在2012-2013年的营业利润率将下降，而EBITDA增长将放缓–斯伦贝谢，哈里伯顿和贝克休斯，” says 副总裁Stuart Miller&评级机构的高级分析师。

“如果我们预测该行业，我们将把前景展望为积极’在接下来的12-18个月内，EBITDA将增长10％以上（年化），而下降10％以上则意味着前景消极，” he concludes.

预计美国的钻机数量也将在2012-2013年稳定下来。该机构称，石油导向钻井将继续跑赢大盘，但天然气钻井在可预见的未来仍将保持低迷状态，导致上升曲线放缓。

(点击上方的图表 right - to enlarge; for the latest 贝克 Hughes Rig Count 点击这里）。尽管如此，非常规开采中的钻井和相关服务仍是该行业的优势领域。

开发非常规资源的技术困难将支持对复杂（也称为昂贵）水平井服务的强劲需求。穆迪表示，高级能源服务，关键能源服务和基础能源服务等公司都将从日益增加的非常规能源中受益’s.

This ties-in nicely to an editorial in the latest (Apr 13, 2012) issue 的 休斯顿商业杂志 由Deon Daugherty撰写，她指出，随着2012年的到来，以及对其他传统E股的常规投资，私人股本资金正在注入油田服务公司&P components 的 business.

根据当地主要参与者的反馈，Daugherty写道，钻探复杂水平井，水力压裂和昂贵设备所需的技术和专业知识，在一定程度上是由休斯敦私募股权基金向油田服务公司进行投资以及高昂的黑金价格造成的。推动对传统E的投资&P activity.

说到社论，还有另外一个有趣而有争议的 纽约客 （2012年4月9日）对埃克森美孚发表了评论– the world’s largest “non-state-owned”年收入超过挪威GDP的公司–及其与美国共和党的关系。

民主党人喜欢讨厌总部设在德克萨斯州欧文市的欧文，专栏作家史蒂夫·柯尔（Steve Coll）出色地指出，埃克森美孚（ExxonMobil）首席执行官雷克斯·蒂勒森（Rex Tillerson）和奥巴马总统“似乎对能源政策和2012年（总统）竞选活动至少分享了一种理解：他们都知道，关于将汽油价格上涨归咎于何方的游击队和媒体放大的战争在很大程度上是虚假的。”

油鬼 couldn’更好地证明自己是E&庞然大物本身就是其核心利益所在的领域，“埃克森美孚既无法控制油价，也无法在油价高企的地方赚钱。”

在相关的R上&M note, 彭博社的一份报告 暗示达美航空公司可能正在与康菲石油公司就收购休斯敦的石油和天然气巨头进行谈判’宾夕法尼亚州的炼油厂。这家新闻通讯社援引匿名消息人士的话说，达美航空将使用Trainer炼油厂和其他炼油厂的燃料，以换取在那里不再使用的其他产品。

尽管康菲石油公司表示如果5月底之前找不到买家，将关闭Trainer工厂，但其发言人Rich Johnson告诉彭博社，“仍在为炼油厂寻求买家的过程中””并且该过程是保密的。如果通过，这一举动对于一家私有国际航空公司而言将是一个了不起的举动。

Lastly on a 原油 pricing note, local media outlets suggest Enterprise Product Partners 和 恩布里奇 plan to reverse the flow 的 Seaway oil pipeline two weeks ahead of schedule by mid-May pending US regulatory approval, thereby starting a much-needed reduction of excess 原油 from the US Midwest down 和 DISpatch it to the Gulf Coast.

而 the 原油 fetches a premium in the Gulf Coast, high inventory levels 在 the Cushing, Oklahoma –WTI石油期货合约的交割点– have impacted WTI pricing relative to 布伦特. Reports suggest a mid-May (May 17) start date for the pipeline flow reversal will initially carry about 150,000 barrels per day of 原油 from the Midwest to the Gulf Coast. The news had an immediate impact as the arbitrage between transatlantic 布伦特 和 Gulf coast 原油s on one hand 和 WTI on the other contracted sharply.

格林威治标准时间18:15，轻质路易斯安那低硫原油（WTI）较WTI溢价19.40美元，较上周五下跌1.65美元，Mars Sour（MRS）较WTI原油下跌1.75美元至每桶12.25美元，波塞冬（PSD）交易较WTI下跌11.55美元，跌幅为1.55美元。

Meanwhile, the ICE 布伦特 futures contract for 六月 traded 在 US$118.60 down US$2.61. Hitherto 布伦特 原油 和 Gulf Coast 原油s were moving up in tandem for the last 18 months, so this is certainly welcome news for those hoping for a return to more traditional levels stateside between WTI 和 Gulf Coast 原油s.

可悲的是，现在是时候向休斯敦告别了– a city which the Oilholic loves to visit more than any other. Yours truly leaves you with a view 的 Minute Maid Park in downtown 休斯顿. It is home to the local baseball team – the 休斯顿 Astros.

一位发言人说，该体育场可容纳40,963名观众，带有由瓦赫勒（Vahle）开发的电子伸缩式车顶，需要时可为该车提供全空调。–考虑到城市，这是一个明智的决定’经常是高温潮湿的天气！

一位当地爱好者告诉Oilholic，这个领域是非正式而轻松的 known as "The Field Formerly Known As 安然" by fans, locals, critics 和 scribes alike, acquiring the title in wake 的 安然 scandal, as the failed energy company had bought naming rights to the stadium in 2000 before its spectacular 和 fraud-ridden collapse in 十一月 2001.

幸运的是，2002年6月5日，可口可乐公司的果汁子公司，位于休斯敦的Minute Maid获得了该体育场的命名权长达28年。不像安然’s a healthier brand says the Oilholic. 那 ’s all from Texas folks!继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片1：美国得克萨斯州的杰克·佩里顿 ©乔尔·萨托尔（Joel Sartore）/《国家地理》。 Photo 2: Minute Maid Park - home 的 休斯顿 Astros, Texas, USA ©Gaurav Sharma2012。图：土地&海上钻机数量和预报© Baker Hughes/Moody's.

休斯顿，我们有天然气价格问题！

而 oil E&休斯顿的P参与者对此感到乐观，页岩和天然气行业的参与者感到有些担忧-自2002年1月以来，天然气的近月来首次出现 隔夜在纽约商品交易所收盘跌破2美元。

问题的执行是针对五月份交货的，结算价为每百万Btu 1.984美元，下跌2.3％（4.7美分），并且在这里引起轰动，因为包括独立企业在内的大多数参与者都参与了这两组探矿活动。

原因很简单– there’s just too much 的 stuff around, especially in a North American context courtesy shale gas plays which have been 导致美国产量成倍增长。相对温和的冬季美国国内和充足的供应已经使天然气价格按年计算暴跌了50％以上。

他们能否在接下来的两个季度内进一步暴跌？可能吧。他们会吗？可能不会;那’s because the trading community will also take stock 的 new low. The price is low enough as it is, but 是否有进一步看跌的动力？遗憾的是，石油狂人没有一种或另一种方式遇到明确的原因。实际上，对五个休斯顿贸易商的不科学的民意测验显示，三名交易员预计会进一步下跌，而另外两名则表示已经达到一个暂时的谷底。

Without a shadow of doubt though, over the course 的 year, companies with a higher proportion 的ir production equation leaning towards natural gas will be more 在 profit risk on a basis relative to their peers 对石油生产的影响更大。期望缩减预算或出售资产，以管理此类参与者的杠杆比率。

结合所有这些，穆迪就美国中游公司发布了有趣且有些相关的说明’s on 四月 2, 2012 该报告指出，对新型石油和天然气液体基础设施的旺盛需求战胜了疲软的天然气价格。该机构认为，美国中游能源公司的强劲环境将持续到2013年中，甚至可能持续到更长的时间，并预测2012年中游行业的EBITDA将增长20％以上。

石油，天然气和天然气液体的产量不断增长，利润率不断提高，正推动中游公司增加收益和现金流，尤其是在页岩气蓬勃发展附近拥有现有采集和加工或管道基础设施的公司。代理商 将能源转移合作伙伴，企业生产合作伙伴，ONEOK合作伙伴和Williams合作伙伴列为最有可能实现有机增长的公司。

此外，穆迪表示，低利率和该行业对大宗商品价格的敏感性降低，使得中游行业对股票投资者极具吸引力，而高收益和投资级别的中游公司都能够利用开放的资本市场筹集资金，以促进增长。

远离‘gassy’ issues 和 onto the price 的 原油 stuff, WTI maintained its mildly bullish thrust trading over US$103 per barrel 在 one point in intraday trading on Thursday aided by a weaker US dollar while 布伦特 was seen more or less holding steady 在 price levels 以上 US$120 per barrel.

那 ’s all for the moment folks! 油鬼 leaves you with views (以上) 的 Christopher C. Kraft Mission Control Center building 和 its mission control room 在 NASA’s Johnson Space Center which yours truly took time out to visit this afternoon. 而 原油 oil markets have “lift off”，天然气市场有一个“problem.”继续阅读，继续阅读‘crude’!

© 高拉夫·夏尔马 2012. Photo 1: Downtown 休斯顿, Photo 2: Mission control room 和 exterior 的 Christopher C. Kraft Mission Control Center building 在 NASA’美国得克萨斯州约翰逊太空中心© 高拉夫·夏尔马 2012.

来自德克萨斯州的初衷& Macondo bistro

It’很高兴回到得克萨斯州休斯敦认识老朋友并结识新朋友–并非所有人都有‘crude’侧。这次访问是继去年和BP之后近两年之后’在墨西哥湾Macondo油井的溢油事故和De​​epwater Horizo​​n爆炸中，Oilholic发现了很多积极因素。

在Macondo上的聊天中，大多数评论员不是Travis街（靠近Franklin的十字路口）附近的Latin Bistro，而不是泄漏现场–他们来自法律界，咨询界或金融界–似乎暗示美国经济已逐渐转危为安，尽管人们仍存疑虑。

尽管这对石油期货价格有利，但一些人认为中国和印度的消费可能不会像大众媒体所预期的那样被压倒。那’更不用说两个新兴经济体的消费都获得了’t have an impact, only the impact would be felt less as both face economic headwinds. If combined with a dip in 原油 oil consumption in OECD jurisdictions, the scenario could be price negative but may well be countered by ongoing geopolitical factors.

布伦特 is holding ground 在 US$120-plus while WTI is resisting US$100-plus 和 a comparable forward month futures price differential between both benchmarks is now over US$20 per barrel. Even the most die-hard market commentator is acknowledging (finally) that 布伦特 is more reflective of global price pressures than WTI. From global 原油 pressures to local price pressures on the refined stuff, which is averaging in downtown 休斯顿 在 US$3.90 a gallon, well below the 旧金山 average of US$4.40 a gallon; still 休斯顿ians remain an unhappy bunch when it comes to prices 在 the pump.

得克萨斯州一家加油站出了差错，并把油价标记在每加仑2.00美元以下，导致车主排着长队，业主纠正错误后，一些好人既幸运又高兴。一个小伙子告诉当地一家广播电台，他’d装满了他的汽车，他的伴侣汽车，他的母亲’的车和他的婆婆 ’错误纠正前的汽车！从幸运的儿子和岳母发展到独立暴发户的趋势，这个州一直从野蛮人的鼎盛时期就鼓励独立者。实际上，这方面也有很多积极因素，特别是如果穆迪发布新报告时’s将被考虑在内。

评级机构认为，许多小型勘探和生产的风险状况已有所改善（E&P）专注于石油和天然气液体生产（NGL）的公司，以及具有开发非常规资源资源的技术能力的公司预计将从快速的生产和储量增长中受益。

副总裁Stuart Miller&穆迪高级分析师’s指出：“由于最近的技术进步，&在新的非常规资源领域中占有重要地位的P公司在未来几年中将显示出快速的储量和产量增长。”

“In addition, companies that have a high percentage 的ir production comprised of oil or natural gas liquids are expected to benefit from increased cash flow 和 greater liquidity. We believe that smaller, speculative-grade companies are DISproportionately, 和 positively, affected by these developments," he adds.

技术的进步使人们有可能经济地访问以前锁定在位的大量新资源。新的水平钻井技术和多级水力压裂技术的发展已经释放了这些储量。

成功应用这些新的钻探和完井技术的玩家降低了其发现和开发成本，提高了其风险投资回报率，并享有显着的储量和产量增长。穆迪表示，由于使用这种新技术提高了钻井性能，现在可以在较大的种植面积上更加确定地预测未来的钻井结果和产量。

在接下来的几年中，穆迪’s期望很多小E&预计在生产流中拥有大量石油和天然气液体的P公司将报告其经营现金流量水平提高，资本预算增加，杠杆指标下降以及流动性提高。

根据一位发言人的说法，现有的评级放在方括号内，分别是：Alta Mesa Holdings（B2），Antero Resources LLC（B2），Baytex Energy（B1），Berry Petroleum（B1），Chaparral Energy（B3），克莱顿·威廉姆斯能源 （B3），Concho Resources（Ba3），Carrizo Oil&天然气（B2），能源XXI墨西哥湾沿岸（B3），收获业务（Ba2），Hilcorp能源I（Ba3），拉雷多石油（B3）MEG能源（B1），绿洲石油（B3），PDC能源（B2），RAAM全球能源（Caa1），罗塞塔资源（B2），桑德里奇能源（B2），谢里登生产合作伙伴（B2），石材能源（B3），雨燕能源（B2），单位公司（B1），W&T Offshore (B3).

那 ’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。美国德克萨斯州休斯顿，Macondo Latin Bistro© 高拉夫·夏尔马.

阿尔伯塔省的潜在管道对卑诗省意味着什么

如果TransCanada在2012年美国总统大选后未批准从阿尔伯塔省Hardisty到得克萨斯州阿瑟港的Keystone XL管道的新许可申请，则注意力将转移到在加拿大向西扩展管道网络。如果该项目得到批准，那么人们的注意力仍将转移到在加拿大向西扩展管道网络。

油鬼’可以推测，加拿大内部的政策辩论已经考虑到向西扩展管道的问题，这些管道将通过太平洋海岸出口到中国，日本，印度以及其他地区，无论是否建造了Keystone XL管道。当美国总统巴拉克·奥巴马（Barack Obama）今年初未批准原始Keystone XL管道申请时，加拿大总理斯蒂芬·哈珀（Stephen 哈珀）表示‘disappointment’在亚太地区领导人峰会上与奥巴马进行了坦率的交谈，然后乘飞机飞往中国。

在最近的记忆中，他还曾赴印度执行高级任务。在 去年在多哈举行的第20届世界石油大会, 印度n officials listened intently to what was coming out 的 加拿大人camp. 加拿大人Association of Petroleum Producers (CAPP) has already noted increasing interest from Korean 和 other Asian players as well when it comes to buying in to both 原油 oil reserves 和 natural gas in 西 加拿大. Club it all together 和 a westward expansion is inevitable.

向西扩张的中心是不列颠哥伦比亚省（BC），毗邻加拿大的艾伯塔省， 就管道基础设施而言，这可能与艾伯塔省本身的原油原料一样重要。从一个角度‘crude’打个比方，情况有点像南苏丹（拥有所有资源）和苏丹（拥有将资源推向市场的基础设施），而加拿大的命运是零冲突或地缘政治爆发。感谢加拿大和进口商俱乐部，艾伯塔省和不列颠哥伦比亚省 也比苏丹同行好一点，什么是阿尔伯塔省’的收益也可能是卑诗省的收益。

去年，CAPP总裁戴夫·科利尔（Dave Collyer）在卡尔加里（Calgary）与石油狂人的会谈中指出，“As our 原油 production grows we would like access to the wider 原油 oil markets. Historically those markets have almost entirely been in the US 和 we are optimistic that these would continue to grow. Unquestionably there is increasing interest in the Oil sands from overseas 和 market diversification to Asia is neither lost on Canadians nor is it a taboo subject for us.”

目前，有五条主要管道直接连接到埃德蒙顿和哈迪斯蒂的艾伯塔省供应中心。–Enbridge Mainline，Enbridge 艾伯塔省 Clipper，Kinder Morgan Trans Mountain，Kinder Morgan Express，当然还有原始的TransCanada Keystone管道。

Of these, the Trans Mountain system transports 原油 to delivery points in BC, including the Westridge dock for offshore exports, 和 to a pipeline that provides deliveries to refineries in the US state of Washington. It is the only pipeline route to markets off the West coast 和 is currently operating as a common carrier pipeline where shippers nominate for space on the pipeline without a contract. Since 可能 2010, the pipeline has been in steady apportionment.

Excess demand for this space is expected to continue until there is additional capacity available to transport 原油 oil to the west coast for export according to 卡普. The available pipeline capacity depends on the amount of heavy 原油 oil transported. (For example, in 2010, about 27% 的 volumes shipped were heavy 原油 oil).

因此，通过 BC (见上面的地图) –分别是Enbridge 北部门户（从艾伯塔省的Bruderheim到不列颠哥伦比亚省的Kitimat，容量：每天525,000桶），Kinder Morgan TMX2（从艾伯塔省的埃德蒙顿到BC的坎卢普斯，容量：80,000 bpd），Kinder Morgan TMX3（从BC的坎卢普斯到Sumas，BC，容量：240,000至300,000 bpd）和Kinder Morgan TMX Northern Leg（Rearguard / Edmonton，Alberta到BC，Kitimat，容量：400,000 bpd）。

鉴于它’s green BC in question, there already are legal impediments as well as a major bid to address the concerns 的 Native 印度n First Nations communities according to the Oilholic’的本地反馈。在西海岸，应该并正在认真对待环境尽职调查。然后在下一次选举中会有一个社会主义的新民主党省政府或一个悬挂的议会的幽灵。 不列颠哥伦比亚省，这可能会妨碍活动和投资。

考虑到所有这些因素，现实地说，在2015年之前可能不会发生很多事情，但是该省内部越来越多的人相信，发生这种情况的可能性最大，而对省级经济的好处将是多方面的。首先，想到与拟议中的管道和收入相关的直接建设。此外，该省服务业的工作可能会持续十年之久。

那么，考虑到卑诗省在卑诗省合伙制企业中拥有公认的官方机构，该机构自成立以来一直在建设一般可融资的基础设施项目；迎合即将发展的Kitimat和Kamloops的辅助性社会基础设施繁荣也在可能范围之内。

在过去的十天中，Oilholic聚集了法律专业人士，财务顾问，省级公务员以及最后但同样重要的是不列颠哥伦比亚’d碰到酒吧或星巴克。尽管每个人都承认障碍，但压倒一切的情绪是一种积极的态度。

此外，许多人认为 the pipelines 有助于多元化 不列颠哥伦比亚省的经济主要依靠旅游业和木材业来包括另一个关键部门，而不必损害其绿色信誉和容纳原住民印第安土著人口的记录。那’都是加拿大人！您真正的去德克萨斯州休斯顿。继续阅读，继续阅读‘crude’!

© 高拉夫·夏尔马 2012. Map: Proposed (in dotted lines) 和 existing pipelines to the West Coast of 加拿大 © 卡普 2011.

英吉利湾油轮& 加拿大's Confidence

油鬼 headed to downtown Vancouver from the suburbs this afternoon, up on Burrard Street, turning right on Davie Street, down Jervis Street straight through to Sunset Beach in order to get a look in 在 the 英吉利湾 which is quite a sight. Standing bang in the middle 的 beach, to your left would be Granville Island, the Burrard Bridge overlooking it 和 Granville Bridge reaching out to it.

在您的右边将是温哥华市区半岛上的另外两个海滩和史丹利公园，并展望您’ll see pristine waters 的 Bay littered with tankers （请参见左上方的图片，点击放大）。该观点是加拿大西部的辩护’s growing 原油 credentials 和 its clout in the world of oil &天然气出口。您的真正和其他旁观者经常会在地平线上发现奇特的石油或LNG油轮，该油轮往返温哥华港和进入穆迪港的进港码头。但是，今天下午，Oilholic数了12艘油轮，而您以前真正的最大数次是前五次访问海湾！

人们对加拿大的能源业务有了新的信心，而且制造业领先的东海岸/东部主导的宏观经济动态也显着地改变了经济实力的平衡。 of the 1950年代开始以自然资源为主导，自2005年左右开始由西海岸/西方主导的经济。此外，以蒙特利尔和多伦多为枢纽的移动金融服务行业现在看起来越来越向西。律师事务所和咨询公司通过扩大在卡尔加里和温哥华的业务以及合作伙伴网络，在加拿大西部增加了业务。

卡尔加里 now has more corporate headquarters than Montreal. Of the top 20 most profitable 加拿大人companies by exchange filings in 2010, eight were natural resources companies with a 西 加拿大人slant (viz. Suncor, Barrick, Imperial Oil, PCS, Teck, CNR, Goldcorp 和 EnCana).

A recently spurned merger between natural resources 和 banking sector(s) dominated stock exchanges of London (LSE) 和 Toronto (TSX) would have been ideal. But much to the DISmay 的 Oilholic, the Canadians involved wanted to go it alone 和 whether you agree or not. In more ways than one LSE 和 TSX are rivals, especially when it comes to 在tracting mining companies.

在渥太华改头换面–首相斯蒂芬·哈珀（Stephen 哈珀）是艾伯塔省的一个人。加拿大银行行长马克·卡尼，首席大法官贝弗利·麦克拉克林和无与伦比的Rt。老公乔·奥利弗– the country’的自然资源部长，也是七国集团中最具声望的部长级部长– are all ‘Western’ Canadians.

自2001年起每年访问加拿大一次，石油狂人见证了加拿大政治和国家的转型’是经济的第一手资料，从积极意义上讲，它已经非同寻常。哈珀’s “油浸沙海洋” in Northern 艾伯塔省 has more 的 原油 stuff than any other 原油 exporting country bar Saudi Arabia. Let’别忘了沙特人’储备头寸已经由加拿大阿美公司核实’s已受到半个世界的审查’是不同政治倾向和说服力的独立验证者。

总价值加拿大’根据各种估计，中国的自然资源在2009年的价格在1.1万亿美元至1.6万亿美元之间，仅沥青和页岩油就至少占其中的45％，这取决于与您交谈的金融分析师或经济学家。

“Canada’s biggest advantage as an oil exporter in the eyes 的 world is that it’没有沙特阿拉伯。此外，在一个充满不良品味的行业中，与加拿大人打交道是一个可喜的变化，”匿名时打趣一名爱国分析家。

在石油行业中，没有道德上的绝对原则，也没有通往应许者的线性途径‘Crude’ Land. 加拿大 will have its fair share of challenges related to extracting, refining 和 marketing the oil. The will to do so is certainly there 和 so are the buyers. 油鬼’s 木材贸易类比 从加拿大人和喜欢它的务实的宏观分析师那里赢得了不少啤酒。这里有一个不容置疑的真理–1990年代，美国对加拿大木材出口采取了经常性的不正当惩罚措施，这导致自由党统治下的加拿大向东看日本和中国。

快进到2011-2012年，历史与奥巴马总统重演’在Keystone XL上抖动（尽管TransCanada’s reputation in relation to leaks has not helped either). Akin to the 1990s, there are other buyers in town for the 加拿大人原油 stuff, with 印度 joining the tussle for 加拿大人attention along with 日本, South Korea 和 中国.

当自由党领导的加拿大联邦政府在1990年代寻找其他地方来推销和出售其主导的自然资源时，如果美国政府认为现今的保守党政府拥有议会多数席位，并且拥有像史蒂芬·哈珀（Stephen 哈珀）这样的强大人物韩元’谈到石油，同样（并且要早些），他们比任何人都在开玩笑。

The presence of Korean, 印度n 和 Chinese NOCs can be felt alongside top 20 IOCs in 卡尔加里. Not a single oil major worth its weight in 原油 oil has chosen to ignore the oil sands, just as onlookers 在 Sunset Beach can’t ignore tankers on the 英吉利湾 horizon. 那 ’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片：石油& LNG tankers 在英吉利湾地平线上， British Columbia, 加拿大 © 高拉夫·夏尔马 2012.

加拿大和俄罗斯的供应风险情景

复活节快乐！从加利福尼亚出发之后，Oilholic再次返回 美丽的不列颠哥伦比亚省, as vehicle licence plates from the province would point out, should you need reminding in these serene picturesque surroundings. When talking non-OPEC supply 的 原油 stuff –俄罗斯和加拿大在 最近的讨论，后者比以往任何时候都更加重要。

实际上，当涉及对石油价格敏感度的敞口时， 正如一些分析师所建议的 未来两个季度，通过混合投资–俄罗斯股票和“链接自然资源 ”（并且尚未显示出荷兰疾病的迹象）包括俄罗斯卢布和加元在内的外汇交易比以往更加频繁地被举报。实际上，加拿大元经常 called south 的 border by Americans as the “Loonie”（基于1加元硬币上的一只普通鸟），比世界更贵，更有价值’储备货币本身 在后全球金融危机时代。

在俄罗斯和加拿大之间，鉴于后者的出口范围更加多样化，因此在油价波动方面，俄罗斯人面临的问题更大。实际上，评级机构S&P reckons that a sustained fall in the price of oil could damage the 俄国n economy 和 public finances 和 consequently lead to a cut 的 long-term sovereign rating.

“我们估计，油价每下跌10美元，将直接或间接导致政府收入占GDP下降1.4％。在严峻的形势下，每桶乌拉尔石油跌至并保持在60美元的平均水平。 ，我们希望政府总赤字超过GDP的8％。在这种情况下，俄罗斯联邦的长期评级可能会下降多达三个等级。”&P信用分析师Kai Stukenbrock。

过去十年中，石油价格的上涨支持了扩张性的财政政策，同时仍使该国得以建立财政储备。尽管如此，财政扩张，尤其是最近一次危机期间的大量反周期支出，已导致支出相对于GDP的大幅增加。

结果，尽管2011年石油收入创历史新高，&P估计俄罗斯政府的总盈余仅占GDP的0.8％。为了平衡2012年的预算，该机构认为政府将要求平均油价为每桶120美元。

尽管前俄罗斯财政大臣阿列克谢·库德林（Alexei Kudrin）也表达了对俄罗斯过分依赖石油价格的担忧，但大多数分析师对2012年的底价定在90美元至100美元的范围内。它仍然是它的原样–恐惧！另一个评级机构– 穆迪’上个月指出，由于过去两年积累的财务灵活性，俄罗斯综合石油评级为&天然气公司将能够在其当前评级类别中应对2012年的油价波动和其他新出现的挑战。

"In 2011, rated 俄国n players continued to demonstrate strong operating 和 financial results, underpinned by elevated oil prices," says Victoria Maisuradze, an Associate Managing Director in 穆迪's Corporate Finance Group. "Indeed, operating profits are likely to remain stable in 2012 as an increased tax 和 tariff burden will offset the benefits of high 原油 oil prices. All issuers have stable outlooks 和 our outlook for the sector is stable."

然而，随着传统生产区的枯竭，在新地区开发储量仍然是俄罗斯面临的主要挑战。加拿大人不知道的问题’不必面对。 2006年，总理史蒂芬·哈珀（Stephen 哈珀）的政治手掌比以往任何时候都要强大。他在伦敦的听众告诉伦敦，加拿大的天然气产量居世界第三位，石油产量居世界第七位，水电和铀市场领先。他描述了它 six years ago as “just the beginning.”

哈珀’s journey to make 加拿大 an ‘energy superpower’ is well 和 truly underway. 油鬼 charted 卡尔加里的景色 去年他访问艾伯塔省，并一直关注与 US ‘dis’批准Keystone XL管道项目 在2011-12年期间。在接下来的几天里，您真的可以通过不列颠哥伦比亚省对亚洲的预期出口来重新审视这个话题。

继续使用非欧佩克的补给品’在华沙的老朋友–惠誉国际（Fitch Ratings）能源，公用事业和法规总监Arkadiusz Wicik–他认为，尽管波兰地质研究所（PGI）3月份发布的令人失望的页岩气储量估算值，但波兰的页岩气仍可能改变该国的能源行业。

PGI估计最可能的页岩气可采储量在0.35至0.77万亿立方米（tcm）之间，约为美国能源信息署2011年4月估计的5.3 tcm的十分之一。PGI估计最大可回收的页岩气储量为1.92。厘米

Wicik believes it is still too early to make any meaningful assumptions about the future of shale gas in 波兰, believed to have one 的 highest development potentials in Europe. “国内外公司仅钻了不到20口勘探井，在许多情况下结果令人失望。从信用角度来看，我们认为页岩气勘探是高风险和资本密集型的​​。国内公司之间的合作关系，以共同承担勘探风险和成本，或者外国人的更多参与将是积极的，” he says.

如果在未来几年内证明天然气的商业可利用性，波兰能源公司的早期勘探将使他们有机会成为主要参与者。在美国情况并非如此，油页岩气行业是由许多规模较小的独立生产商开发的，正如Oilholic在一份特别报告中指出的那样。 基础设施杂志。美国大型石油和天然气公司直到最近才开始活跃在该领域，主要是通过收购。

Wicik注意到，“我们并不认为美国的成功会轻易在波兰复制成功，而美国的成功导致美国天然气价格在2008年至2011年之间下降了约50％。鉴于高收支平衡成本，前五到十年的商业化生产不太可能大幅降低天然气价格。同样，波兰和美国在页岩形成和天然气市场结构方面都不同。”

许多外国公司已经在波兰拥有页岩气的勘探特许权，包括埃克森美孚，雪佛龙，康菲石油公司（通过与Lane Energy的服务协议），马拉松石油和埃尼公司。已获得勘探优惠的当地企业包括PGNiG，PKN Orlen，Grupa Lotos和Petrolinvest。

Another three large domestic companies - PGE, Tauron, 和 KGHM - also plan to enter shale gas exploration. In 一月 2012, they signed three separate letters of intent with PGNiG regarding cooperation in shale gas projects. 那 ’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片：石油Refinery, Quebec, 加拿大 ©迈克尔·梅尔福德（Michael Melford）/《国家地理》。

原油 market’s health &告别湾区

It’s nearly time to say goodbye to the 海湾地区 head north 的 border to 不列颠哥伦比亚省, 加拿大 but not before some 原油 market conjecture 和 savouring the view of 恶魔岛 Island Prison from Fisherman’的码头。当地政客 told yours truly it would be an ideal home for speculators, 在 which point the owner 的 cafe ‘with a portfolio’我们坐在那里打趣说政客也可以加入他们！那’人们对海湾地区的热爱–每个人都有一个坦率的坦率意见。

不幸的是，对于有关市场投机的辩论者，恶魔岛（左图） 通常被称为“The Rock”曾经有Al Capone和Machin Gun Kelly等人的家于1963年退役，尽管似乎有很多像这样的海鸥，也不再是投机者或政客的家！

不责怪投机者或政治家 由于市场趋势仍然基本看涨，这里的一些本地评论员，那些回到伦敦市的人以及确实要在卑诗省温哥华集会的那些油腻人，几乎一致认为他们对未来两个季度保持对油价的敏感度通过混合的能源股，俄罗斯股票，自然资源将外汇（特别是澳大利亚和加拿大元）联系起来，最后但并非最不重要的是“intelligent play”在期货市场上。

Nonetheless the second quarter opened on Monday in negative territory as WTI 原油 oil slid lower to retest the US$102 per barrel area, while 布伦特 has been under pressure trading just 以上 US$122 per barrel level on the ICE. “由于风险偏好受到限制，欧洲股市也走低，”苏克敦金融研究公司的Myrto Sokou指出。

保护一个’短期波动带来的投资组合将是一个值得接受的挑战，法国兴业银行（SociétéGénérale）建议“购买（廉价）短期波动，以保护投资组合免受伊朗不断升级的政治风险的影响。” （点击基准图可放大）

法国兴业银行（SociétéGénérale）的一位资深石油市场评论员迈克•维特纳（Mike Wittner）与他的许多同僚以及一些理由保持乐观。威特纳说，由于对伊朗的制裁，欧佩克和沙特的闲置产能已经紧张，并且很快将变得更加紧张，已经非常乐观的情况将继续受到基本面的推动。

Analysts point to one or more 的 following: 

• 与三个月前相比，对极度看跌的尾部风险的担忧已在一定程度上平息（例如，欧元区，美国数据），宏观环境正逐渐转为支撑。
• 同时，仍然存在非常看涨的尾巴风险的风险（例如，针对伊朗的战争或霍尔木兹海峡局势）。
• OECD 原油 oil inventory levels are 在 five year lows.
• 欧佩克的闲置产能非常低，仅为每天190万桶，其中仅沙特阿拉伯就有160万桶。
• 在南苏丹，叙利亚和也门，正在进行的非欧佩克国家的严重供应中断大约在60万桶/日。
• 风险资产的广泛需求很强。
• 低利率和高流动性环境是看涨的。

在经济方面，惠誉评级在最新的《全球经济展望》（GEO）季度报告中预测，主要发达经济体的经济增长在2012年将保持疲软，为1.1％，随后在2013年将小幅增长至1.8％。经济复苏缓慢，过去几个月对全球经济的短期风险有所缓解。

与2011年12月的先前Fitch GEO相比，该机构仅略微修改了其全球GDP预测。该机构预测，根据市场汇率，全球增长将在2012年达到2.3％，在2013年达到2.9％，而之前的增长率为2.4％和3.0％。

惠誉（Fitch）预计欧元区在主要发达经济体中的表现最弱。2012年实际GDP预计收缩0.2％，2013年仅增长1.1％。可观的财政紧缩措施以及紧缩信贷条件对欧元区的持续影响更广泛的经济仍然是增长的主要障碍。”惠誉主权团队主管Gergely Kiss说。

与欧洲的问题相反，美国的复苏在过去几个季度中获得了动力。增长得益于劳动力市场状况的好于预期，以及表明企业和家庭信心增强的指标。

与基本面的根本改善一致，惠誉已将2012年美国经济增长预期从1.8％上调至2.2％，而将2013年预测保持在2.6％不变。惠誉预测，对于日本和英国，2012年的GDP将分别增长1.9％和0.5％。

Economic growth 的 金砖四国 countries is expected to remain robust over the forecast horizon, 在 6.3% in 2012 和 6.6% in 2013, well 以上 MAE or global growth rates. Nevertheless, Brazil in particular, but also 中国 和 印度 slowed during 2011 和 中国 is expected to slow further this year.

而 on the subject of economics, Wittner of 法国兴业银行, regards a shutdown 的 霍尔木兹海峡 as a low-probability but high-impact scenario with 布伦特 potentially spiking to US$150-$200. “在这种情况下，股票市场将急剧调整。根据经验，在震荡后的第一年，如果油价每桶永久上涨10美元，将使全球GDP增长削减0.2％，” he concludes.

那 ’s all for the moment folks! 油鬼 leaves you with a view of driving on Golden Gate Bridge on a sunny day 和 downtown 旧金山 as he dashes off to catch a flight to Vancouver. Yours truly will be examining 加拿大’s role as a geopolitically stable non-OPEC supplier of 原油 while there.继续阅读，继续阅读‘crude’!

© 高拉夫·夏尔马 2012. Graph: World 原油 oil benchmarks © 法国兴业银行. 照片1：恶魔岛。 图2：旧金山市区。图3：在美国加利福尼亚的金门大桥上行驶。© 高拉夫·夏尔马.