加利福尼亚排放法规，精炼厂和缪尔森林

在城里时，花几个小时观察旧金山湾区的运输路线，这是奥胡斯人的古老消遣’s, especially when it comes to spotting 油轮 which bring in some of the 原油 stuff to the area's refiners.

今天早上，您坐在39号码头上时，确实发现了3条路过的路，以及一些装有货物的集装箱-所有这些都是在经过良好训练的演练之后沿着金门大桥下的指定路线经过恶魔岛 然后向左转。远离视野和相对安静的运输路线，这里有 local 那些已经饱受折磨的炼油厂不得不面对产能过剩和利润率低迷的问题。

It 到2020年加利福尼亚州（相对）新的环境法规将逐步但稳定地实施。这条法规被称为加利福尼亚州的 全球变暖解决方案法 又名 AB 32，其主要目标是到2020年将加利福尼亚的温室气体排放量减少到1990年的水平。

According to the 加州空气资源委员会, in 2013 it will begin enforcing a state-wide cap on greenhouse gas emissions. 的cap-and-trade programme coupled with the 低碳燃料标准 这将使加利福尼亚州获得美国最严格的空气质量和排放法规，尽管一位发言人拒绝对此予以描述。

评级机构穆迪’s认为炼油和营销（R&M）Tesoro，Alon 美国，Phillips 66和Valero等公司尤其对逐步实施新的环境法规感到特别关注。

"加利福尼亚州's increasingly stringent environmental regulations will challenge refiners over the next decade, increasing operating costs and negatively impacting refined product demand. These new rules will reduce cash flow that could be used for debt repayment or 战略 growth and could discourage refiners from investing in 加利福尼亚州," says Gretchen French, a senior analyst 穆迪公司副总裁’s.

在大型石油公司中，雪佛龙公司在加利福尼亚具有很大的炼油能力，很可能会在同行中感受到最大的影响。尽管如此，由于评级机构通常倾向于对综合石油进行评级&高于R的天然气公司&M only companies, 雪佛龙 should have no immediate concerns. 的company's long-term debt is rated by 穆迪’根据3月27日的公报，Aa1的前景稳定。

的agency believes 雪佛龙's ratings reflect its significant scale and globally integrated operations, its diversified upstream reserves and production portfolio, and a strong financial profile, which is underpinned by strong cash flow coverage metrics, low financial leverage, robust capital returns, and a conservative approach to shareholder rewards.

此外，雪佛龙公司强大的流动性特征在于产生自由现金流量，持续的资产出售收益以及大量现金头寸。雪佛龙的流动性得到2016年12月到期的60亿美元未使用承诺信贷额度的进一步支持。穆迪预计，新规定不会在近期至中期影响到Tesoro，Alon，Phillips 66或Valero的评级。标准可能会限制信贷增长。

法国说：“财务灵活性高，流动性强的多元化公司将最容易承担新的负担，需求疲软。具有有效成本结构和高馏出物产率的炼油厂将保持最大优势。”

此外，海湾地区的评论员群体似乎暗示大多数参与者–特别是Tesoro和Valero–已经有相当多的时间沉迷于减轻监管风险。由于加州一直是热衷于保护，林业和环境的州，因此有望通过这项立法。

的“美国国家公园之父” – 约翰·缪尔 –一位作家，博物学家和美国早期保护荒野的倡导者做了大部分 his life’在加利福尼亚的重要工作’内华达山脉。 1908年，缪尔（Muir）也建立了一个国家’最重要的保护组织– the Sierra Club –有一个以他命名的国家公园。这个惊人的红木森林 -旧金山附近的缪尔森林国家纪念碑 -现在为无数游客带来了欢乐，今天下午，油鬼曾是其中之一。

超过六英里的步道向游客开放，让他们可以在山谷的地面上漫步穿过原始的红木森林。尽管森林天生安静，但奥尼族人同意美国国家公园管理局（US National Park Service）的意见，即人们是在我们喧闹的现代世界中保留古老的森林的古老宁静的关键。那’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片1：旧金山湾区航运专线的油轮。照片2：Valero Pump。照片3：美国加利福尼亚缪尔森林国家纪念碑的拼贴画 © 高拉夫·夏尔马.

‘Crude’整个池塘的景色

的view on the left is that of the 雷耶斯角灯塔, but more on that later. 的Oilholic landed in 加利福尼亚州 on Wednesday 开始另一次北美冒险，并立即注意到我们美国堂兄弟的烦恼’关于汽油价格上涨的声音。

的extent to which the average American is miffed depends on where he/she buys gasoline which is comfortably in excess of US$4 per gallon with regional and national disparities. For instance in Sunnyvale and Santa Clara CA, gasoline is retailing in the region of US$4.19 to US$4.49 per gallon.

但是，前往旧金山市中心，平均价格至少会上涨10美分，然后越过金门大桥到边远的加油站，比湾区价格高出另外15美分。在选举年中，奥巴马总统不希望他的选民受到骚扰，尤其是当共和党反对者正在以每加仑2.50美元的高价唤起人们对价格的幻想的幻想时。

的President’s的答案，基于一个可靠的谣言工厂 and the US media, might involve diving (again) into the US Strategic Petroleum Reserves (SPR). 的signs are all there – grumbling American motorists, Obama discussing releasing 战略 stockpiles with British PM David Cameron, Iranians issuing threats about closing the Strait of Hormuz and overall bullish trends in 原油 markets.

值得一提的是，当奥巴马去年夏天加入SPR时，他拥有了IEA’s support –他目前没有的东西。石油狂人认为当时这是一个愚蠢的想法，现在将是一个愚蠢的想法。这么说虽然让人痛苦，但抱怨的美国驾车者并不构成真正的紧急情况，例如海湾战争或卡特里娜飓风（2005年）。没有灾难性的供应冲击，或者我们应该说一个‘strategic’需要。如果不是在美国总统大选之年，北海维护工作，苏丹的怒气，尼日利亚和轻微的市场动荡都没有资格。

除了， a release of IEA’s 战略 pool of reserves collectively did very little to curb the price rise last summer. In its wake, price dropped momentarily but rose back to previous levels in a relatively short period of time. On this occasion driven by Asian consumption, a drive to seek alternative supplies away from Iran by consuming nations and short term supply constriction will do exactly that - were 其SPR将再次遭到美国的突袭。

实际上，西海岸金融界的大多数联系人都分享Oilholic’s viewpoint; even though the WTI closed lower 在 US$103.22 a barrel on persistent talk of 战略 reserve releases in the US media on Friday. 的price also breached support in the US$104.20 to US$103.78 circa. Respite will be temporary; 穆迪’于周三上调了2012年和2013年基准WTI和布伦特原油的价格假设（同时下调了基准Henry Hub天然气的假设）。

的agency assumes an average WTI price of US$95 per barrel for 原油 in 2012, and US$90 per barrel in 2013. Brent will rise by US$10 per barrel from the agency’之前的假设，2012年的平均价格为每桶105美元，2013年的平均价格为每桶100美元。– says 穆迪’s –这是由于伊朗禁运和中国持续强劲的需求导致潜在的供应紧缩的较高风险。

同时，在选举年中，奥巴马总统惯有习惯，“authorised” the usage of new sanctions on buyers of Iranian oil with punitive actions against those who continue to trade in Iranian 原油. In a nutshell, if a country or one of its banks, trading houses or oil companies tries to source oil from the Iranian central bank then, 在 least in theory, they could face being cut off from the US banking system should they not comply by 六月 28.

然而，继去年12月签署的一项法律之后，奥巴马承认美国必须对日本等国家作出例外，日本已采取措施削减伊朗的石油。像印度和中国这样的国家会找到创新的方式来解决 制裁是由Oilholic在今年早些时候从德里发的.

有人确实感到很幽默，为了捍卫他对伊朗的立场，奥巴马说，抵制伊朗石油的美国盟国不会遭受负面后果，因为世界市场上有“足够”的石油，他将继续密切监视全球市场。以确保它可以减少从伊朗购买的石油。

白宫发表的一份声明承认，“ 2012年第一季度南苏丹，叙利亚，也门，尼日利亚和北海的一系列生产中断已将石油从市场中撤出。”尽管如此，目前非政府供应仍然充足。 -伊朗石油允许外国大幅减少对伊朗石油的进口。事实上，许多伊朗原油购买者已经减少了购买，或宣布正在与替代供应商进行富有成果的讨论。”

好，那么就解决了是否需要突击SPR的争论了（还是没有？）。同时，穆迪’s（及其他）也认为短期情况对E有利&P industry, 在 least for the next 12-18 months since the global demand for oil that led to a strong price rally for 原油 and natural gas liquids (NGLs) shows little sign of abating.

另外，E&P companies could benefit further from heightened geopolitical risk. 穆迪's 原油 assumptions hinge on reduced deliveries in Iran beginning mid-summer, when an embargo takes effect, but 原油 prices could move even 更高 if Saudi Arabia fails to fill in the supply shortfall. On the flipside, the industry faces some risk from the fragile 欧洲an economy and could face lower demand if the euro area destabilises in 2012 and 2013.

Meanwhile, back home in the 英国, there have been several 原油 developments. First panic buying ensued when Government issued advice to British motorists that they ought to stock-up in case oil tanker drivers go on strike leading to long queues 在 the pump. Then the government issued advice not to “panic.”

现在加油站老板’据英国广播公司报道，游说团体要求进行谈判。油轮司机的核心是七个原油运输车’争议发生在温坎顿，DHL，BP，Hoyer，JW Suckling，Norbert Dentressangle和Turners。他们负责为英国90％的加油站和该国的一些机场提供燃油。 DHL和JW Suckling的工人投票反对罢工，但在罢工纠纷中没有罢工，但支持罢工。“安全和工作条件”.

的run on 汽油零售店 据一些消息来源称，这种情况可能会持续到复活节星期一。继续英国，总计’有传言称，这是法国巨人每天从阿伯丁（Aberdeen）150英里外的埃尔金（Elgin）天然气平台泄漏的天然气，过去三天一直在泄漏天然气。

道达尔是埃尔金/富兰克林工厂的经营者（持股46.17％），埃尼和BG能源分别持有21.9％和14.1％的权益。暂时关闭了埃尔金，富兰克林和西富兰克林油田的生产，该油田平均每日平均油当量13万桶（boepd），但评级机构惠誉评级’s and 穆迪’相信这不是另一个“Deepwater Horizon.”

“我们没有将平台上导致爆炸或当前状况急剧恶化的灾难性事故纳入公司的评级。但是，我们已经考虑了“比基准情况更糟”的情况，其中道达尔可能不得不关闭Elgin油田以阻止天然气泄漏。以净现值计算，这将意味着损失一块产地，€根据第三方估值为57亿。如果该字段永久无法使用，则将花费Total€26亿美元（在Elgin中的份额），该公司可能不得不向合作伙伴补偿剩余的部分€3.1 billion,”注意到Fitch声明。

总数约€14 billion in cash 在资产负债表上 在 十二月 2011, and about €100亿可用的未使用信贷额度。在其他地方，巴西国家石油公司2月份在巴西和国外的平均石油和天然气产量为每天2,700,814桶油当量（boepd）。仅考虑巴西的油田，产量总计达2,455,636 boepd。 2月，仅国内油田的石油产量达到每天2,098,064桶，天然气产量总计56,849,000立方米。

最后，Oilholic让您可以看到太平洋海岸上最风大的地方以及北美大陆第二大雾的地方–雷耶斯角及其灯塔建于1870年。

根据美国国家公园管理局的说法，数周的大雾，尤其是在夏季的几个月，经常使能见度降低至数百英尺，而这座历史悠久的灯塔已经警告了水手一百多年的危险。

A 美国在灯塔值勤的公园护林员说 雷耶斯角灯塔（雷耶斯角灯塔）的镜头是“一阶”菲涅尔透镜，最大尺寸的菲涅尔透镜由法国的奥古斯汀·让·菲涅尔（Augustin Jean Fresnel）提供，他于1823年以其新的透镜设计革新了光学理论。

Before Fresnel developed this lens, lighthouses used mirrors to reflect light out to sea. 的most effective lighthouses could only be seen eight to twelve miles away. After his invention, the brightest lighthouses – including this one – could be seen all the way to the horizon, about twenty-four miles. 的Point Reyes Headlands, which jut 10 miles out to sea, pose a threat to each ship entering or leaving San Francisco Bay (click on map to enlarge).

的Lighthouse was retired from service in 1975 when the US Coast Guard installed an automated light. They then transferred ownership of the lighthouse to the National Park Service, which has taken on the job of preserving this fine specimen of American heritage. It is an amazing site and it was a privilege to have seen it and the famous fog.

的area also has a very British connection. 的road leading up the rocky shoreline where the lighthouse is situated is named – 弗朗西斯·德雷克林荫大道爵士 –传说中的英国海军副海军上将和海洋的皇家探险家。据认为弗朗西斯爵士’ ship 的Golden Hinde 于1579年在北美太平洋海岸的某个地方着陆，称英格兰为“新奥尔比恩”地区。

的road itself is an east to west 加利福尼亚州马林县的交通运输系统，在里士满-圣拉斐尔大桥的西侧，一直延伸到雷耶斯半岛尽头的灯塔小路。人们通常将他的着陆点理论化为现在位于林荫大道西站雷耶斯（Point Reyes）上的德雷克斯湾（Drakes Bay）。那’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片1：在点雷耶斯灯塔，加利福尼亚，美国的油鬼。图2：瓦莱罗加油站价格 董事会，美国加利福尼亚州桑尼维尔。照片3：雷耶斯角灯塔©高拉夫·沙玛（Gaurav Sharma）。图4：1870年雷耶斯角灯塔的存档照片。 Photo 5: Map of 雷耶斯角 ©雷耶斯角游客中心/美国国家公园管理局。照片6：弗朗西斯·德雷克林荫大道上的Oilholic© 高拉夫·夏尔马.

的fortnight’s ‘crude’ conjecture & 英国’s budget

It’有趣的几个星期以来，‘crude’状况，但首先是英国’工会预算及其对北海的影响。在2012年的预算中 英国下议院星期三，财政大臣乔治·奥斯本宣布了一项重大税收改革计划，以促进北海的石油和天然气开采。£设得兰河以西的30亿新油田津贴。

总理还表示，将在秋季宣布一项旨在确保该行业投资的新天然气战略。在这两个方面，税收优惠 公告允许英国公司经营 在北海与英国政府签订合同，旨在为将来的退役成本税减免提供长期的确定性 石油大臣宣布’鉴于去年加税引起的尖酸刻薄的意见，纽约市大多数人团结一致，认为这将有助于恢复去年动摇的信任。’s oil tax increase.

奥斯本说，政府“将通过签订合同的方式，结束多年来退役的减免税收的不确定性”，并补充说他想确保英国“从我们在北海的储藏中提取最大量的石油和天然气”。

英国石油主管罗曼·韦伯（Roman Webber）&德勤的天然气税相信，该公告将消除英国北海投资者的重大财政风险，并且如果公司可以采用税后退役担保，则会释放大量投资资金。

“从长远来看，这项措施还应增加政府的税收。尽管仍有许多工作要做，以找出细节，预计在2013年之前不会出台立法，但这是一个非常积极的进展。德勤石油服务集团（Deloitte Petroleum Services Group）估计，在英国北海余下的使用寿命中，英国北海的退役费用将约为£27 to 30 billion （44至480亿美元），” he concludes.

惠誉评级的马克·布朗（Mark Brown）认为，除了英国的预算外，还有市场猜测，阿布扎比将成为海湾合作委员会的石油生产国，而该国与哈尔山-富查伊拉管道一旦关闭，将最好地与霍尔木兹海峡的关闭隔离。将于今年晚些时候全面投入运营。

阿联酋能源部长在一月表示，该管道旨在每天输送150万桶石油，该管道有望在六个月内投入运营。“正如我们之前所说，延长关闭海峡的可能性很小。除了实际阻止它的实际挑战外，鉴于国际上有报复的潜力，我们认为伊朗只会选择关闭国际航运路线，这是世界上最重要的石油瓶颈，是不得已而为之。伊朗也通过海峡出口石油，” Brown says.

但是，如果海​​峡在今年下半年被封锁，那么当哈布尚-富查伊拉管道可以投入使用时，它将为阿布扎比提供最佳的安全网。“绕过海峡和海峡，这将使拥有世界第二大人均碳氢化合物储量的阿布扎比​​能够继续出口高达其石油产量的三分之二，或目前石油净出口的四分之三。向阿曼湾运送石油” he concludes.

Fitch also believes Saudi Arabia currently has the advantage that it already enjoys pipeline access to the Red Sea via the East-West pipeline. 的country could export more than half its output through this pipeline, which has a maximum capacity of 5 million bpd and currently transports around 1.8 million bpd.

但是，即使达到最大产能，2011年的产量仍为930万桶/天，而且由于伊朗紧张局势的影响，今年迄今至今仍未下降，如果沙特阿拉伯的石油产量和出口量无法运输，则将滞留在该国境内一旦Habshan-Fujairah管道投入运营，那么离开波斯湾的机会就不会像阿布扎比那样。

改用Moody的无关评论’s，评级机构认为，由于过去两年积累的财务灵活性，对俄罗斯综合石油评级为&天然气公司将能够在其当前评级类别中应对2012年的油价波动和其他新出现的挑战。

In a note to clients, Victoria Maisuradze, an Associate Managing Director in 穆迪's Corporate Finance Group, writes: "In 2011, rated Russian players continued to demonstrate strong operating and financial results, underpinned by elevated oil prices. Indeed, operating profits are likely to remain stable in 2012 as an increased tax and tariff burden will offset the benefits of high 原油 oil prices."

说到价格，在过去的两周中，WTI-布伦特原油的价格差确实缩小到了18美元以下。布伦特原油价格维持在123美元的水平，而西德州中质油指数正在抵抗106美元的价格水平，并且市场趋势仍然温和看涨，因为希腊已经“sorted”，美国数据令人鼓舞，地缘政治因素推动近月期货价格上涨。

Following minor bearish trends, 原油 oil prices were again correcting 更高 在星期三, tracking a broader rally in risk assets as the dollar eases back from yesterday’的收获。 Sucden Financial研究机构的杰克·波拉德（Jack Pollard）指出，特别是，近月WTI的交易价格约为106.50美元，领先于美国数据。

“空头将高兴地提到沙特一再提出的增加产量的主张，尽管霍尔木兹海峡的威胁以及沙特的闲置生产能力的减少（基础广泛的地缘政治动荡）仍将是多头’ best bet,” concludes Pollard.

这使Oilholic在 的Economist. 的inimitable publication, of which yours truly has been a loyal reader for the past 14 years, debates in a recent edition whether another oil shock maybe on the cards. It comes-up with its own unique equation, in an American context: “政客+汽油价格+民意调查=恐慌”

从全球的角度来看， 的Economist 指出，伊朗的威胁只是石油市场面临的许多恐慌中的一种，这与恐怖的动作类似：

“当恐怖片中的事情变得太安静时，这肯定表明讨厌的事情指日可待。油价的稳定（今年早些时候）可能也是一些令人不快的先兆…但是，就像在任何恐怖电影中一样，显而易见的嫌疑人并不总是要怪罪…许多分析家认为，伊朗不会关闭海峡，因为它将对自己的石油出口和重要进口造成损害。无论如何，这种举动几乎肯定会导致军事报复。” (Oil Markets: High Drama, 的Economist, 二月 25, 2012)

好吧，先生！事实上，纽约市的许多人都同意并相信，苏丹，尼日利亚和北海的维护问题应归咎于价格上涨。那’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

©Gaurav Sharma2012。照片：北海石油钻机© Cairn Energy

三个月，三个城市，三个‘crude’ reports

的three cities being –德里，多哈和维也纳，三份报告是《石油狂热》’在拉丁美洲近海页岩油领域的工作&天然气和炼油厂项目展望，其研究范围从12月，1月和2月从第20届世界石油大会到第160届OPEC会议一直到 的街道‘crude’ Delhi.

的last of the three reports was published by 基础设施杂志 2月29日，尽管报告中的分析仍保留 the Journal’的订户，Oilholic乐于分享一些从拉丁美洲近海风光开始的片段，这些片段没有任何张贴的迹象。 ‘Macondo’ hangover [1].

实际上，对于该地区而言，5月将是重要的一年。’s offshore oil &整个天然气项目市场，尤其是巴西，因为该国将从超深水中派出第一批石油 预售 (‘below the salt layer’) sources. 的said export consignment of 1 million barrels destined for Chile is a relatively minor one in global 原油 oil volume terms. However, its significance for offshore prospection off 拉丁美洲n waters is immense.

考虑拉丁美洲的离岸项目时，请考虑巴西。想巴西，想巴西石油公司’卢拉在以前总统命名的桑托斯盆地进行了良好的测试，该盆地每天生产10万桶。据奥胡霍奇人称，智利近三分之一的货物来自卢拉油井’s sources.

值得一提的是，项目融资人，企业融资人和技术顾问同样会感到兴奋，因为该公司预计到2020年将增产近500万桶/日，而其雄心勃勃的动力需要投资。

但是，如果忽略该地区的其他司法管辖区，而只关注巴西，那么它的承诺和问题将是一个谬论。其他国家，例如阿根廷，哥伦比亚和福克兰群岛海域的探矿区也值得研究，后者尤其是从公司融资资产收购的角度来看。

数据始终有助于将市场动向背景化。使用从2005年开始的有关项目融资的《基础设施期刊》当前数据系列，数据无疑表明巴西海上工业正朝着阳光走。在2006年10月至2011年9月期间完成财务记录的15个拉丁美洲离岸项目中，有13个来自巴西，一个来自巴拿马和秘鲁。 （单击上方的饼图可放大）。 在这些国家中，巴西的累计交易总价值略低于93亿美元’圭亚那价值12亿美元的FPSO FPSO在2011年6月实现了财务收盘。

的year 2010, was a particularly good one for 巴西 with five projects reaching financial close. Over the last three years, sponsors of offshore projects in the country have been consistent in approaching the debt markets and bringing three to five projects per annum to financial close, with 2011 following that trend.

前进到石油狂人’第二次报告，出于所有意图和目的，页岩油&天然气勘探一直是过去五年的能源故事，2012年第一季度将是审查该问题的适当时机。‘Fracks’ and figures[2].

如果说页岩气改变了美国的能源格局，那将是十年的轻描淡写，或更具体地说至少是五年。礼貌液压‘fracking’，页岩气勘探–其中大多数最初是由独立的新贵项目开发商在美国实现的–改变了史诗般的游戏规则。

到2011年底，美国页岩气产量为4.9万亿立方英尺（tcf），占美国总产量的25％，而2005年为4％。同时，由于页岩气的驱动，净产量本身呈指数级增长。

除了项目融资，页岩故事的真实反映是在公司财务数据中–也就是说，无论是在交易估值还是在项目数量方面，这都是稳步上升的趋势之一。在2009年的四笔公司基础设施融资交易价值18.9亿美元中，这两个数据指标均上升到2010年的7笔交易价值83.5亿美元和2011年的10笔交易价值75.8亿美元 （单击上方的条形图放大）。

但是，短期内不可能在全球范围内复制美国的压裂天堂，而不仅仅是因为没有’一个尺寸适合所有型号的应用。尽管美国在页岩项目上的成功并未逃脱欧洲人的注意；某些季度的金融家和赞助商‘old continent’ are pragmatic enough to acknowledge that 欧洲 is no 美国. 的recent shale projects bonanza stateside is no geological fluke; rather it bottles down to a combination of geology, American tenacity and inventiveness.

欧洲’s best bet is Poland, but 欧洲an shale oil & gas projects market is unlikely to record an uptick between 2012 to 2017 on a scale noticed in North America in general and the 美国 in particular between 2007 and 2012. 的financing for shale projects –公司融资还是项目融资–将会是一个缓慢而稳定的trick流，而不是北美以外的源头。

最后，根据炼油厂的报告，鉴于宏观经济环境的扩大，炼油厂的基础设施投资在发达地区和西方市场继续面临严峻挑战[3]。同时，该石油子行业的力量平衡&天然气基础设施市场迅速向东方倾斜。

即使炼油厂投资中国国有石油&很少接触债务市场的天然气巨头被忽略–在其他国家，新兴经济体明显倾向于炼油厂投资，因为它们不必面对困扰欧盟和北美的产能过剩问题。

For some it is a needs-based investment; for others it makes geopolitical sense as their Western peers holdback on investing in this subsector. 的need for refined products is often seen superseding concerns about low 精炼利润, especially in the 印度n subcontinent and Asia Pacific.

行业数据，经验，轶事证据以及行业参与者的直接反馈并不能从根本上改变石油行业’s view of tough times ahead for refinery infrastructure. As cracking 原油 oil remains a 战略 business, investing in refinery infrastructure reflects this sentiment, investor appetite and financiers' 在titudes.

根据IJ当前的数据，通过私人或半私人融资对炼油厂基础设施的投资仍处于低迷状态。这一趋势始于2008年。实际上，2011年是该出版物开始记录炼油厂项目财务数据以来最惨淡的一年。

最新数据显示，2010年是沙特阿拉伯的人造鱼片’大型Jubail炼油厂项目（价值140.4亿美元）已完成财务结算，尽管仅关闭了两个项目，但迄今为止对炼油厂项目财务估值而言是最好的一年。然而，行业实用主义者会把2008年看作是好得多的一年，这十个项目的总价值为93.9亿美元 （单击上方的条形图放大）。

从那时起，就有一个关于全球金融危机后的灾难的故事，市场努力显示出复苏的任何迹象，并且大部分增长来自非经合组织国家。 2009年，有3个项目（总值47.9亿美元）完成了财务结算，紧随其后的有2个项目，其中包括朱拜勒（Jubail）在2010年价值150.4亿美元，另外2个项目在2011年价值14.9亿美元。相比之下，2005年危机前，2006年和2007年的交易估值平均为67.1亿美元。

2005年至2011年（上图）之间的最热门交易表显然反映了支持非经合组织对炼油厂进行项目融资投资的总体市场趋势。在五个国家中，有四个位于非经合组织国家–Jubail炼油厂（沙特阿拉伯）的市值达140.4亿美元，于2010年关闭，其次是印度的Guru Gobind Singh Bhatinda炼油厂（市值达46.9亿美元）–2007年），印度Jamnagar 2炼油厂（45.0亿美元，财务结算–2006年）和印度Paradip炼油厂（29.9亿美元，财务收尾）– 2009).

OECD国家的最新成员，只有一笔交易来自该俱乐部，该俱乐部进入了波兰前五名’格鲁帕·洛托斯·格但斯克炼油厂的扩建工程总值达28.5亿美元，该扩建工程已于2008年完成融资。&天然气业务越来越多地在东方，印度可能是一个主要市场。那’所有人都在眼前！继续阅读，继续阅读‘crude’!

笔记：

[1]拉丁美洲近海O&G展望2012：巴西’十年，Gaurav Sharma，《基础设施杂志》，2012年1月17日。 在这里可用.

[2]页岩油& Gas Outlook 2012: 的‘Fracks’和数据，作者：Gaurav Sharma，《基础设施杂志》，2012年1月25日。 在这里可用.

[3]炼油厂项目展望2012：‘Cracking’东部市场的时间”，Gaurav Sharma，《基础设施杂志》，2012年2月29日。 在这里可用.

©Gaurav Sharma2012。图形：饼图1–拉丁美洲离岸项目融资交易（2006年10月至2011年9月），条形图1–页岩企业融资交易数量（2009-2011年），条形图2–炼油厂项目财务评估（2005-2011）©基础设施杂志。

血压叹了口气。但是法律困境的终结不是在附近！

It has been a 原油ly British fortnight in terms of Black Gold related news, none more so than 血压’s announcement – on 游行 3 –它已与原告指导委员会（PSC）达成了78亿美元的和解协议，以解决与墨西哥湾201 马通多漏油有关的民事指控。

的settlement amount is 处于市场推测的高端，并且肯定远高于保守估计。然而， 这并不意味着美国政府将以任何方式，形式或形式放弃BP–特别是在选举年。所有人都知道这一点，尤其是BP。但是，第二次提起诉讼的案件将不得不推迟，因为 案件中的美国法官– Carl Barbier – noted 解决将导致“在此诉讼中重新调整当事方，并要求对当前的第一阶段审判计划进行重大更改，并允许当事方重新评估其各自的立场。”

的US government maintains that the US$7.8 billion deal does not address "significant damages" to the environment but PSC-BP agreement is expected to benefit regional 100,000 fishermen, 本地 residents and clean-up workers who suffered following the spill.

血压表示，它预计这笔钱将来自其先前拨出的200亿美元赔偿基金，并且更大的市场和评级机构对该和解的反应是积极的。在重申BP的同时’的长期发行人默认评级（IDR）‘A’惠誉国际评级（Fitch Ratings）指出，BP有足够的财政资源来履行其目前与石油泄漏相关的剩余债务，该机构目前估计该债务在2012年至2014年间为200亿美元。

该数字包括BP的106亿美元的预备成本的其余部分，以及惠誉承担的与诉讼相关的额外付款的约100亿美元，其中不包括因重大过失而可能导致的罚款。截至2011年12月底，BP有足够的财务资源来履行此义务，其中141亿美元‘on balance sheet’现金和69亿美元的未用承诺待用及循环信贷额度。此外，该公司计划在2013年底之前以380亿美元的资产处置计划出售约180亿美元的资产。

惠誉国际评级（Fitch Ratings）估计，假设英国石油没有严重疏忽，英国石油在墨西哥湾泄漏相关的总支出（扣除合作伙伴的回收款）将在450亿美元至500亿美元之间。截至2011年底，BP的与墨西哥湾漏油事件相关的现金流出净额为266亿美元，扣除合作伙伴的回收额。

S&P还认为解决方案是“somewhat supportive” for its ‘A/A-1/Stable’BP评级并与代理商保持一致’基本假设。“这是因为和解解决了一些重大的诉讼和付款不确定性，并且我们了解到原告不能作为和解的条件对BP施加进一步的惩罚性赔偿，” it says.

血压没有承认责任，仍然面临州和联邦层面的其他法律要求。尽管如此，尽管和解协议在信贷方面具有支持作用，但纽约市的市场评论员仍认为，与漏油总债务相关的不确定性不会很快消失。 Oilholic认为，美国司法部针对BP的一次漏油事件进行的调查（包括可能违反美国民法或刑法的规定）可能是潜在的香蕉皮，因为两者之间没有失去任何爱。由于仍在处理多个案件，与PSC达成和解是BP众多法律障碍中的第一个；尽管很重要。

远离法律纠纷“British Petroleum”正如美国政客喜欢称呼它一样，本周英国人自己不得不应对汽油价格创纪录的高价– an average gas station forecourt quote of 137.3 pence per litre on 游行 5, according to the 英国 Department of Energy and Climate Change (DECC). 的previous record of 137.05p was set on 可能 9, 2011. However, private research by 益百利加泰罗尼亚人 说高一点“higher”每升137.44p。

如果您认为，’s diesel-powered 读者群表现更好，柴油价格创下历史新高144.7p 每公升，比前一周创下的英国纪录高0.8p！好像那不是’t enough – the country’■（Markit / CIPS）2月制造业采购经理人指数（PMI）从1月份的52跌至51.2，分析师将高油价归咎于制造商，这是19年来最快的涨幅。对于英国总理乔治·奥斯本来说，这又是一个严重的难题。’由于要领导他的政府’3月21日的联盟预算。

From the price of the refined stuff 在 British gas station forecourts to the price of a barrel of the 原油 stuff on the futures market –在远期合约中，布伦特原油价格维持在125美元的水平，WTI原油价格维持在106美元的水平。苏克敦金融公司（Sucden Financial）分析师Myrto Sokou认为，本周美国强劲的经济数据带回了风险偏好并改善了市场情绪。

Sokou补充说，希腊将成为市场的主要关注点，并希望其债务救助计划能取得积极成果，但有传言称，离开希腊是否会更好。谨慎乐观是‘crudely’ warranted indeed.

在其他地方，印度政府试图剥离其其中一家NOC 5％的股份–石油天然气公司（ONGC）–上周公开发行股票的数量略低于预期。尽管有很高的超额认购要求，但仅售出了98％的股份。政府寄予厚望，希望能筹集约25亿美元的资金，因此，政府以每股290印度卢比的价格发行了4.28亿股股票（约合5.85美元，比2月份的ONGC平均股价高出2％）。

但是，Oilholic认为，即使对于一家在迅速发展的国内市场中扮演重要角色的公司，其价格报价充其量也很奇怪，而最坏的价格却过高。这可能使许多国家推迟’平均的中级投资者，尤其是二月份’的价格作为参考点。谁能责怪他们，也许印度政府也很明智。那’目前所有人都是如此。继续阅读，继续阅读‘crude’!

© 高拉夫·夏尔马 2012. Photo: Aerial of the Helix Q4000 taken shortly before "Static Kill" procedure began 在 马通多 (MC 252) site in 墨西哥湾, 八月 3, 2010 © 血压 Plc.

适用于复杂的液化天然气业务的法律书籍！

在过去十年中，液化天然气业务的发展比过去五年中的发展更快。从历史上能源专业人士认为在勘探和生产过程中发现天然气令人失望的时间点出发，推动了液化天然气业务目前的多管辖区性质；转型是真正独特的。一直以来，天然气价格低廉，油气价格差异，某些市场产能过剩以及人们认为美国页岩气大富翁的潜伏构成了挑战。不可避免地会出现争端，许多争端最终会出庭。

目前，该书的第二版 Liquefied Natural Gas: 的Law and Business of 液化天然气是具有法律背景的作者的思想汇编，它试图解决人们对LNG链的法律，法规，政治和实践要素的信息需求。此版本仅有不到300页，分为十四章–每个都由法律行业专家撰写–是一个方便的参考指南。

液化天然气项目的结构和融资，液化天然气贸易，买卖协议，运输，液化天然气，进口码头均已进行了详细检查。有两个精彩的章节专门讨论了天然气价格重新开放相对于英国法律和页岩气的问题。本书的内容应愉快地摆在任何法律专家上’的书架，特别是那些参与LNG项目和相关基础设施（包括进出口码头）尽职调查的书架。

选一些收藏夹是不公平的，因为整本书读起来很不错，但是如果问到油鬼特别喜欢哪个，那么他们将是马修·格里菲斯（Matthew Griffiths）’大卫·加德纳（David Gardner）关于浮动液化天然气的章节’关于液化天然气运输和保罗·格里芬’s introduction to the whole volume. 的latter beautifully sums up the evolving nature of the 液化天然气 business (and indeed the publisher’是出于商业原因推出第二版的原因）。

随着区域业务的缓慢发展或快速变化–根据您的观点–成为一个真正的全球性国家，它也被视为争端的雷区，在资源民族主义时代更是如此。在这样的背景下，这本书不仅能满足其实用性 适用于法律专业人士，无论您是私人执业者还是附属于从公用事业到银行的商业机构。

与具有这种性质的专家头衔一样，如果您在能源业务中有非法事务，则需要中高级的行业知识才能充分理解本书。虽然它是针对法律专业人士和行业专家的书面作品，但 the Oilholic's 考虑到这样的观点，法律和能源商科的学生和学者也应该一眼看一下这个标题。

©Gaurav Sharma2012。照片：Front Cover（第二版）– Liquefied Natural Gas: 的Law and Business of 液化天然气 © 全球法律与商业.