2011年11月29日,星期二

为什么选择Keystone XL’延迟不是一件坏事!

在过去的两周中,Oilholic一直在研究美国政府的影响’的宣布推迟了对拟议的Keystone XL管道的决定,并决定探索从加拿大艾伯塔省到美国德克萨斯州的替代路线的决定 (查看地图。点击图片放大)。

首先,它给加拿大总理斯蒂芬·哈珀(Stephen Harper)一个机会,吹响了他的国家在能源领域新发现的自信。在美国国务院宣布延期后仅三天,哈珀就在奥巴马在夏威夷举行的亚太经济合作论坛上会见奥巴马总统时说,他的政府正在努力大力推进一项面向亚太地区的贸易战略。 。

哈珀对总统表达了强烈的口吻,并告诉记者,由于该项目现在将推迟一年以上,因此加拿大必须(也)将目光投向别处。 “这突显了加拿大为什么必须加大努力以确保其能够在美国以外,特别是向亚洲供应能源。同时,加拿大将在这方面加紧努力,我已明确告知总统,” he said.

当然,这个版本与白宫所说的有很大的不同,但是它带给您加拿大的挫折感。加拿大石油生产商协会(CAPP)说,美国政府’鉴于已经完成了三年的广泛分析,而且在美国政府之后,这项决定令人失望’自己的环境影响评估确定了拟议的Keystone XL管道路线不会造成不当的环境影响。

卡普总裁Dave Collyer, whom the 油holic met back in 游行, 说过,“Keystone XL与美国不再使用更多的石油有关,’关于美国的来源’s oil –加拿大或其他地方。它 ’也涉及加拿大和美国之间的共同经济和地缘政治利益。虽然Keystone的延误是不幸的,但我们尊重美国的监管程序,并仍然乐观地认为管道将因其强大的环境,经济和能源安全优势而获得批准。”

卡普还寻求正面评价,并坚称加拿大油砂生产在短期内不会受到影响,并且正在寻求其他替代方案以确保中期市场准入。简而言之,正如加拿大总理已明确指出的那样,延迟Keystone XL可以激发对加拿大原油产品其他市场的开拓。

评级机构穆迪(Moody's)认为,超越地缘政治的局面,Keystone XL的延迟对TransCanada Pipelines(TCPL)来说是正面的– the project saga’s chief protagonist –尽管Keystone XL项目相对于TCPL现有业务的相对规模不会改变TCPL的A3高级无担保评级或稳定的前景。

在11月11日给客户的说明中,该机构指出,该公告可能会导致该管道潜在建设的实质性延迟,这实际上将使TCPL的流动性,杠杆作用和自由现金流受益,从而为公司提供更大的财务如果项目获得完全批准,则可以用来承担该项目的费用。

穆迪(Moody's)也不希望由于批准延迟而导致公司不使用未投资Keystone XL的资金进行股票回购。 TCPL的流动性将得到改善,因为施工延迟将推迟超过50亿美元的额外资本支出(而TCPL的总资产约为460亿美元)。

此外,与延误或改线相关的额外费用的75%预计将主要由托运人而非TCPL承担。穆迪(Moody's)期望托运人同意项目延期,但这并不确定。

“虽然延迟可能会降低TCPL的中期增长前景,但这对公司的信用评级没有重大影响。如果该项目最终被取消,穆迪预计该管道将重新用于其他项目,该管道是TCPL已在该项目中投资的19亿美元的最大组成部分,并且已在公司的财务报表中反映出来。在中期为TCPL产生额外的现金,” it concludes.

从那以后,美国内布拉斯加州和TCPL同意为停滞的管道找到一条新路线,以确保该管道不会通过该州对环境敏感的土地。与内布拉斯加州的交易将使该州获得新的研究经费,以寻找一条可避开桑德希尔斯地区和奥加拉拉含水层的路线。

但是,根据国务院的说法,该交易不会改变美国联邦审查的时间表。就是说 as the 油holic noted earlier,直到2012年大选后,奥巴马政府才需要处理这个问题。虽然那’聪明的政治,愚蠢的能源经济学。目前看来,加拿大人的损失要少于美国人。

离开Keystone XL后,原油市场本周开始大起大落,因为ICE布伦特远期期货合约上涨了3美元以上,至每桶109美元,但整个交易区的涨幅更为平淡,WTI收盘于98.20美元。保持先前的收益。苏克敦金融研究所(Sucden Financial Research)分析师杰克·波拉德(Jack Pollard)感到,中东紧张局势为上升势头提供了重要支撑。

“昨天我们举行了埃及大选的第一天,最终投票要到1月初至中旬才能举行,进一步暴力的临时前景可能会保持动荡。此外,对叙利亚的压力甚至进一步增加,有人认为禁飞区可能即将到来,” he said.

但是,石油和波拉德同意主要的市场驱动力来自伊朗。“自11月8日国际原子能机构(IAEA)报告以来,我们已经看到供应中断可能导致原油价格上涨’相对于其他商品体系的弹性。星期一,我们听到有关伊朗的报道’中国政府已正式投票赞成修改与英国的外交关系,并驱逐了大使。如果情况进一步升级,则布伦特原油潜在的上涨空间可能会大大增加,而布伦特原油价格上涨的可能性会过大,” Pollard concludes.

©Gaurav Sharma2011。地图:加拿大的所有提案&美国原油管道©CAPP(点击地图放大)

2011年11月28日,星期一

‘Quest’相对于地缘政治的能源安全

数十年来支撑着中东的当前地缘战略平衡的破坏,必将在能源市场引起涟漪。但是,这些最近的发展并非只会加剧过去的恐惧。在他的最新作品中 'The 寻求'丹尼尔·耶尔金(Daniel Yergin)是他较早的作品“奖”的后续作品,他指出,在化石燃料仍占世界能源80%以上的世界中,危机强调了一个基本现实-能源对世界的重要性。

这是普利策奖得主叶尔金(Yergin)试图解释这一重要性的尝试,它与关于能源安全,石油业务,寻找化石燃料的替代品以及我们所生活的世界的故事交织在一起。三个基本问题塑造了这种自由流动和辉煌叙述超过800页,分为六个部分,其中包含约35个详细章节。首先,将提供足够的能量来满足不断增长的世界的需求,并且至关重要的是,将以何种成本和技术使用?

其次,如何保护世界赖以生存的能源系统的安全,最后,环境问题的影响将是什么?作者以过去和现在几十年的国际事件和技术发展来回答这些深刻的问题。

第一部分讨论了海湾战争之后新的和更复杂的世界秩序,第二部分着重于能源安全问题,而第三部分则讨论了电力和“小工具”的出现。第四部分讨论气候变化,第五部分讨论清洁技术,最后第六部分,Yergin向读者介绍他的前进道路。

作者已经详细讨论了页岩,油砂,天然气,风能,太阳能,生物燃料,海上石油和峰值石油的“上升”与可察觉的“不断扩大的钻头范围”。老实说,它既不是化石燃料,也不是贬低可再生能源业务。相反,它凸显了碳鸿沟两面的复杂性,而宏观经济和地缘政治气候却是不断变化的背景。

当前,这本书肯定伴随着健康的历史语境化和叶尔金自己对民族国家-主要是美国和中国-是否注定要在能源安全方面发生冲突的看法。 《石油狂热》的阅读页面引人入胜,其着迷于各种非小说类人物,地点,技术,理论以及所产生的戏剧性故事。

油holic真正感到震惊的是,该叙述没有行业混乱(或在适当的情况下进行了适当的解释),因此应该吸引更多的主流读者群,而不只是能源专业人员和具有中高级市场知识的人。它讲故事和分析的清晰组合适合石油经济学家和休闲读者。

尽管Oilholic告诫我们,一本800页的书不适合胆怯的人,但他很乐意将其推荐给商务专业人士,经济学和能源行业的学生,​​以及如上所述-那些仅对时事和新闻感兴趣的人。石油贸易的历史。当然,这是石油狂同伴的必备条件。

©Gaurav Sharma2011。照片:Cover of‘追求:能源,安全与现代世界的重建’ © 艾伦·莱恩/企鹅出版社2011.

2011年11月21日,星期一

英国总理检举粗俗证书

油holic参加了英国游说团体CBI’的年度会议今天早些时候在听英国首相戴维·卡梅伦(David Cameron)举报他的粗略证书(当然还有其他事情)。总理感到对石油的投资&天然气行业和英国的专业知识可能是他更广泛的经济再平衡法案的一部分。

“仅在过去的几周中,我就拜访了£BP在北海的45亿新投资…今天,我主持了英国和挪威签署的一项为期十年的协议,以确保天然气供应并共同发展£10亿挪威的天然气田,” he said.

那笔交易当然是英国公用事业Centrica的一部分’价值10年的协议£13 billion to buy natural gas from 挪威's Statoil and jointly develop fields.

总理总结说:“天然气在为我们的经济提供动力方面将发挥核心作用,并将在未来数十年内继续发挥作用。今天的协议将有助于确保来自可信赖和可信赖的邻国向英国的天然气供应的持续安全性和竞争力。” 。

A毫不客气地从汽油消费者那里’历届英国政府的立场早已失去了街头信誉 在很久以前谈到燃油税时;如果要依靠UK ONS,相对而言,目前的地段价格仍然会更好。英国统计机构上周宣布,政府’■在2009/10年度,汽油泵价格所占的份额下降至每磅66便士;从2001/02年的将近81便士。

数据还显示,最贫穷的20%的英国家庭支付的燃油税几乎是最富有的20%的家庭收入的两倍。在2009/10年度,最贫困的20%的家庭支付了其3.5%的费用 税后可支配收入,前20%仅占1.8%。总体而言,英国普通家庭将其可支配收入的2.3%用于燃油税。

但是,以现金计算,最富有的20%的家庭所支付的金额几乎是最底层20%的家庭所付金额的三倍。在2009/10年度,最富有的20%的家庭花费了£汽油税为1,062,相比之下£最贫困的20%的家庭需要365。总体而言,英国家庭的平均支出£在2009/10年度征收677的燃油税。

最后, 英国,美国和加拿大在国际原子能机构(IAEA)报告发布后,对伊朗的核计划越来越担忧之后,宣布对伊朗实施新制裁。美国政府在一份声明中表示,制裁将针对伊朗的石化,石油和天然气行业(包括为上游和下游操作提供技术组件)及其金融部门。

加拿大将毫无例外地禁止石化,石油和天然气行业的所有出口,而英国政府将要求所有英国信贷和金融机构必须从周一下午开始停止与伊朗银行的贸易。 《石油狂人》指出,这是英国首次切断石油出口国’的银行业,实际上是任何国家’银行业以这种方式。伊朗是否将这一举动误入歧途,这令人高度怀疑。

©Gaurav Sharma2011。照片:英国首相戴维·卡梅伦(David Cameron)在11月21日的CBI会议上讲话ST ,2011© 高拉夫·夏尔马 2011.

2011年11月11日,星期五

阿根廷,巴西国家石油公司(Petrobras)和一些奇怪的管道

在过去的十天里,由于多种原因,原油的重点转移到了阿根廷,具体取决于您的观点,这可能被解释为好还是坏。首先,BP’在其合作伙伴退出交易后,阿根廷出售资产的举动失败了。 血压希望将其在泛美能源(PAE)中60%的股份出售给其在阿根廷的合作伙伴Bridas Energy Holdings,该公司随后由中国最大的海上石油生产商中海油拥有。

但是,在11月6日,中海油表示将终止该交易。该交易是一年前签署的,当时英国石油正努力应对墨西哥湾漏油事件的影响。此次股权出售价值估计达70亿美元,是该公司在灾难发生后达成的最大交易之一。据了解,BP现在将必须偿还该协议的35亿美元押金,该协议取决于监管机构的批准。

仅仅几天后的11月8日,西班牙巨人Repsol’阿根廷子公司–YPF SociedadAnónima–该公司表示,已在阿根廷发现了9.27亿桶可开采的页岩油,这可能使该国跻身能源精英联盟。

青年党在声明中说,这一发现–位于阿根廷内乌肯省Vaca Muerta盆地–“将改变阿根廷和南美的能源潜力,拥有世界上最重要的非常规资源积累之一”。

发现is likely to give renewed impetus to the country’自2002年违约以来一直追逐阿根廷政府近十年的债权人。大多数债券持有人在2005年和2010年参加了债务交换,但新兴市场和NML Capital的勇敢团队– an affiliate of 艾略特管理 –连同一群60,000名意大利个人投资者,他们一直勇敢地坚持并利用法律途径来偿还价值60亿美元的债务和利息。他们可能会认为’大约是该国礼貌地以大宗商品为主导的繁荣时期。

对于YPF而言,令人遗憾的是,这一发现仅在穆迪将阿根廷石油降级后几天&煤气公司。其中包括YPF,泛美有限责任公司,阿根廷国家石油公司,Petersen Energia和Petersen Energia Inversora。

根据穆迪的说法’例如,新的总统令要求石油,天然气和采矿公司退还其出口收益的100%,并将其转换为阿根廷比索,这促使评级下调和进一步下调评级。以前,允许在阿根廷经营的石油和天然气公司将其出口收益的70%保留在海外。

邻国巴西’s oil &天然气巨头Petrobras也很忙。 11月3日,它宣布在位于墨西哥湾的沃克里奇特许经营区的西南极端地区发现新的石油。’s ultra-deep waters. 发现confirms the Lower Tertiary's potential in this area. (请参见左侧的地图;点击放大)

发现– 洛根 – is approximately 400km southwest of New Orleans, 在 a water depth of around 2,364 meters (or 7,750 feet). 发现was made by drilling operations of well WR 969 #1 (or 洛根 1), in block WR 969. Further exploration activities will define 洛根's recoverable volumes and its commercial potential.

挪威’Statoil是该财团的运营商,拥有35%的股份。 巴西石油公司 America Inc.(总部位于德克萨斯州休斯顿的Petrobras的子公司)持有35%的股份,而Ecopetrol America和OOGC分别持有20%和10%的股份。

巴西国家石油公司在该地区还拥有其他勘探特许权地区,稍后将对其进行测试,以扩大公司在墨西哥湾的业务。这家巴西石油公司是Cascade(100%)和Chinook(66.7%)油田的运营商,并持有Saint Malo(25%),Stones(25%)和Tiber(20%)发现品的股份,所有这些都在巴西拥有大量石油储量。下大专。此外,巴西国家石油公司还拥有最近的哈德良南部(23.3%),哈德良北部(25%)和卢修斯(9.6%)的发现,所有这些都拥有大量的石油储量和密奥上新世。

该公司也一直在家里很忙,宣布在执行权利转让协议后钻的第一口井证实了Santos盆地盐下聚落地区Franco地区发现井西北部的石油储备的扩展。 (请参见左侧的地图;点击放大).

新井被非正式地称为Franco NW,位于1860米的水深处,距里约热内卢市约188公里,在探索井Franco(或2-ANP-1-RJS)西北7.7公里处。

通过电缆测试获得的高质量(28ºAPI)油样证实了这一发现。该井仍处于钻探阶段,目的是达到含油储层的底部。钻探阶段完成后,巴西国家石油公司将继续进行强制性勘探计划(或PEOExploratórioObrigatório计划)中提供的投资活动。’称为本地)。

从南美的发现到昨晚出现的北美输油管道,奥巴马政府已对Keystone XL的决定退避三舍。面对一方面是环境游说者,另一方面是工会渴望就业的机会,美国政府要求对该项目进行进一步的研究,从理论上讲,这将推迟在2012年总统大选之后建造2700公里管道的决定。随着加拿大边境的挫败感可能会随着 the 油holic noted from Calgary earlier this year.

如果他拒绝该项目,奥巴马可能会被指控破坏工作。如果任其发展下去,可能会使他失去一些帮助他赢得总统职位的激进分子的支持。所以他选择在关键投票前做政治水母通常会做的事情– nothing.

此外,本周早些时候有关休斯敦的Cardno Entrix的报道浮出水面。–参与环境审查的公司–已经列出了开发商TransCanada,管道’的赞助商,作为“主要客户”。

现在可能会进行审查,以及与在国务卿希拉里·克林顿(Hillary Clinton)的2008年总统竞选活动中工作的TransCanada游说者有关的国务院电子邮件。 全加拿大说,尽管对延迟感到失望,但它继续“诚实,公开,透明地处理事务。”

继续进行管道建设,穆迪已将Ruby Pipeline的10.75亿美元优先无担保票据给予Baa3评级。高级无抵押票据的到期日错综复杂,将用于为15亿美元的项目建设贷款再融资。评级前景稳定。

穆迪副总裁兼高级分析师斯图尔特·米勒(Stuart Miller)上周表示,该管道是战略链接,可为北加州和西北太平洋的公用事业和工业市场提供多元化的供应。

“因此,Ruby的Baa3评级的主要驱动力是其最初的高杠杆率,因为它与与对手方加权平均信用等级为Baa1的高交易方或支付公司签订了高额合同,以及我们预期债务与EBITDA的比率将迅速降至4.5倍以下。”他总结说。

Ruby的杠杆率在未来五年内有望提高,因为其资本结构包括五年分期偿还的定期贷款。由于需要摊销,到2013年底,按债务对EBITDA的衡量,Ruby的杠杆率应从大约5.2倍下降到小​​于4.5倍。从28%的未签约管道产能中获得的任何收入都将更快地降低杠杆率,该机构指出。最后,Nordstream I加油 管道在本周早些时候投产。 这是《华尔街日报》的 油holic approved take on it.

©Gaurav Sharma2011。地图1:墨西哥湾的Petrobras探矿区©巴西国家石油公司(Petrobras)2011。地图2:巴西桑托斯盆地的巴西国家石油公司(提供:巴西国家石油公司)

2011年11月10日,星期四

原油市场与欧元区混乱

欧元区的悲剧继续从希腊的悲剧转变为意大利的惨败,而困境继续打击市场气氛。传染是现在–并非完全意外–看到与该国一起传播到意大利’基准债务票据利率一度升至7%以上‘unsustainable’大多数经济学家不可避免的是,这两个原油基准价格在本周早些时候的盘中交易中都受到压制,WTI跌破96美元,布伦特跌破113美元。让’面对它必须纾困意大利的前景– the Eurozone’第三大经济体– is unpalatable.

美国EIA的每周报告显示,抽出了137万桶原油,而此前的预测是有40万桶原油回升,并且过去24小时内局势趋于平静。苏克敦金融研究公司(Sucden Financial Research)分析师杰克·波拉德(Jack Pollard)周四指出,原油价格聚集了一些温和的上涨动能,以便在周三反弹’股票跌价损失和意大利国债收益率跌至纪录高位后,欧元的跌幅创历史新高。

“造成原油价格上涨的一个重要因素仍然是伊朗局势,西方外交官对言论采取了绝对强硬的态度。例如,法国外交大臣曾说法国准备实施‘前所未有的制裁’英国外交大臣威廉·黑格(William Hague)说‘餐桌上没有选择’。如果地缘政治局势恶化,石油输出国组织的供应中断的可能性’第二大生产国可能为原油价格提供一些支撑,” Pollard notes.

从布伦特的观点来看,除非伊朗局势严重恶化,否则ICE布伦特原油的远期曲线将在未来几个月内趋于平缓,主要是由于利比亚的轻质低硫原油供应增加,欧洲炼油厂维护期的结束以及库存的减少紧。

在10月20日发给客户的投资说明中,法国兴业银行CIB分析师雷米·佩宁(RémyPenin)建议卖出ICE布伦特1月12日合约,同时以每桶+1.5美元的指示性出价买入3月12日合约。 (止损位:如果1月12日至12月3日合约之间的价差升至+2.5美元/桶。止盈水平:如果价差降至0。)

尽管地缘政治风险始于伊朗,随后尼日利亚的长期紧张局势以及伊朗和也门的减产持续,但石油狂人仍与佩宁达成协议。但是不要’他们总是吗?例如,德国商业银行(Commerzbank)的许多分析师在周二发给客户的说明中说,地缘政治气候证明原油价格一定有溢价。

但是,佩宁指出,如果油腻的人可能会添加:“所有这些因素一直像达摩克利斯手中的石油市场之剑。尼日利亚,也门和伊拉克目前的局势动荡已经纳入了当前价格。如果紧张局势缓和,那么仍然应该保持强劲的逆势。”

此外,在11月1日,他的同事们在整个池塘中指出,在过去20年中,当NYMEX WTI的前向曲线从探戈转变为逆转时,它提供了强烈的买入信号。法国兴业银行CIB以及其他三家(且还在增加)城市交易公司建议逢低买入WTI,因为Oilholic能够可靠地获知,因为这种猜测并非没有根据。

有一个警告。法国兴业银行CIB资深分析师Mike Wittner指出,重要的是要考虑到俄克拉荷马州库欣的原油库存不仅包括甜的WTI质量等级,而且还包括酸性等级。“包括我们在内的大多数市场参与者都不知道库欣(Cushing)的含硫原油和含硫原油之间的确切细分,但是最近的退货趋势表明,几乎没有WTI优质含硫原油,” he adds.

法国兴业银行的兴业银行分析师认为,在当前高度不确定的宏观经济环境下,不愿完全放弃多头WTI的市场参与者可能希望考虑使用WTI最佳现货信号来多头对抗布伦特原油。未来月布伦特-WTI价差向20美元的任何扩大都意味着交易机会,因为WTI的明显短缺和增加,价差应至少收窄至15美元,并可能在年底前低至10美元。供应大西洋盆地水性甜原油。

©Gaurav Sharma2011。照片:Trans Alaska Pipeline©迈克尔·S·昆顿/国家地理

2011年11月5日,星期六

黑金的“资产化”是否失控了?

原油价格应该反映一个简单的供需方程,但在石油指数基金,ETF和宽松的远见卓识中却很少。加上不确定的地缘政治气候,您将获得极端的市场动荡。特别是自2005年以来,出现了历史新高,其次是历史新低,然后又是一次峰值。即使在库欣(俄克拉荷马州)(美国纵横交错的输油管道枢纽)有足够的盈余时间,有时WTI收盘价仍旧被视为高价交易,违背了传统的交易智慧。原因,据 丹·迪克,这本书的作者 油’s Endless Bid, is the rampant "资产化" of oil.

作者是一位在纽约商品交易所(NYMEX)拥有20多年经验的人,这归因于“愚蠢的钱”流入了石油市场。除了将油价波动直接引入消费者的钱包外, this influx 引发了全球对能源安全的无休止的竞标。迪克通过一本不足340页的书将其分为三部分,共11章,其结尾部分和两个有用的附录分为三部分,介绍了他的基本情况。

从美国的角度出发,狄克在很大程度上是在撰写文章时,提出了一些毫无疑问的全球相关真理。其中最主要的事实是,过去20年中石油市场发生了明显变化。追溯到几十年前,每个人都可以回忆起价格波动及其与重大经济或地缘政治危机(经济危机,第一次海湾战争,欧佩克禁运等)之间的联系。

当前,近几年来一直存在波动,因为交易环境和可用的贸易手段给黑金带来了持续不断的上升压力。阅读迪克的思想时,人们倾向于认为,在历史上没有比现在更适合描述原油原料的“黑金”这个词了。特别是在过去的六年中,随着投资银行,能源对冲基金和管理的期货基金开始主导能源交易并严重破坏价格。

迪克在这本书的简介中大胆地宣称-我们已经失去了对石油市场的控制,这已成为十年来最大的金融故事。当油鬼 began reading it, he was sceptical of the author's 声称,但是到他 到达第九章,压倒一切的想法是,迪克(Dicker)提出了自己的观点-一个伟大的观点,表达得很好,并以正确的精神进行了讨论。

向任何人,甚至是外行人问一个非技术性的问题,为什么油价如此之高-答案肯定是中国和印度对石油的渴望。技术含量更高的人士可能将其归因于美元的疲软,也许是随着股市受到打击而投资者参与商品市场。

但是,这些原因是否足以解释是什么导致价格从2003年到2008年飙升600%,而在接下来的几年中大幅下跌并再次飙升?根据作者的说法,这里有些根本上是错误的,而他的书的后半部分专门讨论了这可能意味着什么以及我们的前进方向。

您是否同意是个人观点,但作者对破坏石油市场的看法以及在将我们拖入经济黑洞之前如何解决这些问题,引起了共鸣。在《美国商品期货现代化法案》通过之前和之后,他还利用部分叙述来反思自己作为商人的生活。这使石油市场陷入了“愚蠢的钱财”。

令人遗憾的是,正如Dicker所指出的那样,石油市场狂热的最大受害者是普通消费者,他们付出了高昂的代价,付出了一切代价,包括从食物和衣服到电力,甚至是救命药的一切膨胀成本。 油holic很高兴将本书推荐给对原油市场,能源业务,美国原油贸易动态,石油经济学感兴趣的人,或者对为什么为什么买满一箱汽油突然失去了最后可预测性的原因很感兴趣。半个世纪左右。

©Gaurav Sharma2011。照片:Cover of‘Oil’s Endless Bid’ © Wiley Publishers,美国,2011年.

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