2011年5月25日,星期三

国际能源署,OPEC和BP的其他建议

这是一个月的大量有趣的报告和评论,但首先,还是像往常一样-谈价格。布伦特原油和WTI期货均已从上个月的高位部分回落,特别是在后者的情况下。那’尽管利比亚局势没有任何解决的迹象,其石油部长舒克里·加纳姆(Shukri Ghanem)还是叛逃或对卡扎菲上校执行秘密任务,具体取决于您所依赖的新闻来源! (图1:历史年度平均油价。点击图可放大。)

无论哪种方式,Oilholic将在几周后参加的第159次OPEC维也纳会议都将是一个有趣的会议。我们’不只是在这里谈论生产配额。伊朗总统内贾德(Mahmoud Ahmadinejad)也将在奥地利首都–所以应该很有趣毫无疑问,市场仍然渴望,并将继续渴望利比亚出口的原油质量,但其他因素现在正在发挥作用。尽管卡扎菲可能会或可能不会在比赛。

法国兴业银行CIB分析师Jesper Dannesboe结合利比亚局势,指出WTI原油的实物交割点Cushing(俄克拉荷马州)最近供过于求,导致WTI前进曲线最前端出现了探戈现象。

“这种情况可能会持续到至少2012年中,因为加拿大油砂和北达科他州对库欣的供应量增加,这将导致库欣的库存量很高,因为从库欣到海岸的新管道最早要到2012年底才能投入使用。这样一来,吸引WTI时间传播的吸引力就更大了,因为随着时间的推移,WTI的时间分布会逐渐变成contango,”他在给客户的便条中写道。

Dannesboe还观察到,虽然整个布伦特原油远期价格曲线目前处于倒退状态(即,近期价格高于远期价格),但直到2017年左右,WTI原油远期价格曲线的前端仍处于contango。

由于中东动荡,2月下旬布伦特油价曲线从探戈转向逆转&北非(MENA)。然而,WTI前进曲线前端的期货持续存在,这是因为尽管由于利比亚出口减少,全球甜原油市场总体趋紧,但WTI的实物交割点Cushing(美国中部大陆)仍然供过于求。总结。

同时,在欧佩克会议召开之前,国际能源署(IEA)呼吁“action”石油生产商的建议,这将有助于避免负面的全球经济后果,而这种后果可能会导致市场进一步急剧紧缩。上星期四的理事会会议表示“serious concern”九月份以来油价上涨的迹象越来越多,正在影响经济复苏。 国际能源署一如既往地表示,随时准备与生产者以及非成员消费者合作。

Oilholic最近还高兴地阅读了本月初因利比亚局势而撰写的Fitch Ratings报告,该报告指出,在EMEA地区,迄今为止,航空业是所有企业部门中石油和天然气价格上涨最脆弱的地区鉴于运营成本结构中的燃料成本占很大比重(20%-30%),公司使用对冲工具来减轻其燃料暴露和激烈的行业竞争的执行风险。 (图2:价格走势-喷气燃料与布伦特油的对比。单击图可放大)

惠誉(Fitch)公司部门董事总经理欧文(Erwin van Lumich)表示:“在2010年期间,航空燃油价格曲线与布伦特曲线之间的差距缩小到约13%,新兴市场的航空公司通常由于燃油价格波动而受油价波动的影响最大。缺乏对冲燃料的市场开发。”

令人深思的是,冰岛火山灰的暂时影响可以使航空公司投资者感到不安,但航空燃油价格却有所上涨,航空公司’套期保值技术(或缺乏对冲技术)及其对营业利润率的影响主要在其年度股东大会上提出。哪里有失败者,哪里肯定会有赢家,但惠誉指出,采掘业公司的评级预计不会从价格上涨中受益,因为该机构使用中间周期定价方法来避免周期性的价格变动产生影响在评分上。在此阶段,惠誉预计不会对其中间周期的价格范围进行修订,以至于会导致评级变化。

最后,关于BP的几件事。首先,BP’Rosneft的股票互换交易未能在5月16日之前完成交易,这并不意味着默认情况下该交易不会发生。在AAR提出异议后–其TNK-BP合资伙伴–仍然有待解决的问题,与交易报告相反,这些问题将在充分的时间内解决’的灭亡。接近谈判的消息人士(在AAR而不是俄罗斯石油公司)表示,谈判仍在继续。

继续与BP合作,它终于认识到Macondo事件的责任并不仅仅在于它。三井(拥有10%的油井’许可证)和Anadarko(25%)都将事故归咎于BP’疏忽大意,拒绝支付或承担费用。然而,三井最终同意与BP解决有关灾难的索赔。现在,它与BP一致认为这是多方疏忽大意的结果。毫无疑问,阿纳达科现在面临与英国石油达成和解的压力。

根据美国政府的数据,BP已支付了208亿美元。该公司已向三井物产开具了约20亿美元的发票,预计这家日本公司将及时支付其中的一半。预计在2012年第一季度的某个时候,有关责任限制的美国审判将在有关各方的重大过失问题上作出裁决。

©Gaurav Sharma2011。图形©惠誉国际评级,2011年5月

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