2011年5月25日,星期三

国际能源署,OPEC和BP的其他建议

这是一个月的大量有趣的报告和评论,但首先,还是像往常一样-谈价格。布伦特原油和WTI期货均已从上个月的高位部分回落,特别是在后者的情况下。那’尽管利比亚局势没有任何解决的迹象,其石油部长舒克里·加纳姆(Shukri Ghanem)还是叛逃或对卡扎菲上校执行秘密任务,具体取决于您所依赖的新闻来源! (图1:历史年度平均油价。点击图可放大。)

无论哪种方式,Oilholic将在几周后参加的第159次OPEC维也纳会议都将是一个有趣的会议。我们’不只是在这里谈论生产配额。伊朗总统内贾德(Mahmoud Ahmadinejad)也将在奥地利首都–所以应该很有趣毫无疑问,市场仍然渴望,并将继续渴望利比亚出口的原油质量,但其他因素现在正在发挥作用。尽管卡扎菲可能会或可能不会在比赛。

法国兴业银行CIB分析师Jesper Dannesboe结合利比亚局势,指出WTI原油的实物交割点Cushing(俄克拉荷马州)最近供过于求,导致WTI前进曲线最前端出现了探戈现象。

“这种情况可能会一直持续到至少2012年中,因为加拿大油砂和北达科他州对库欣的供应量增加,这将导致库欣库存量很高,因为从库欣到海岸的新管道最早要到2012年下半年才能准备就绪。这样一来,吸引WTI时间传播的吸引力就更大了,因为随着时间的推移,WTI的时间分布会逐渐变成contango,”他在给客户的便条中写道。

Dannesboe还观察到,尽管整个布伦特原油远期价格曲线目前处于倒退状态(即,近期价格高于远期价格),直到2017年左右,但WTI原油远期价格曲线的前端仍处于contango。

由于中东动荡,2月下旬布伦特油价曲线从探戈转向逆转 &北非(MENA)。然而,WTI前进曲线前端的期货持续存在,因为尽管由于利比亚出口损失,全球甜原油市场总体紧张,但WTI的实物交割点Cushing(美国中部大陆)仍然供过于求。总结。

同时,在欧佩克会议召开之前,国际能源署(IEA)呼吁“action”石油生产商的建议,这将有助于避免负面的全球经济后果,而这种后果可能会导致市场进一步急剧紧缩。上星期四的理事会会议表示“serious concern”九月份以来油价上涨的迹象越来越多,正在影响经济复苏。 国际能源署一如既往地表示,随时准备与生产者以及非成员消费者合作。

油腻的最近还高兴地阅读了本月初因利比亚局势而撰写的Fitch Ratings报告,该报告指出,在EMEA地区,迄今为止,航空业是所有企业部门中石油和天然气价格上涨最脆弱的地区鉴于运营成本结构中的燃料成本占很大比重(20%-30%),亚博备用使用对冲工具来减轻其燃料暴露和激烈的行业竞争的执行风险。 (图2:价格走势-喷气燃料与布伦特油的对比。单击图可放大)

惠誉(Fitch)亚博备用部门总经理欧文•范里米奇(Erwin van Lumich)表示:“在2010年期间,航空燃油价格曲线与布伦特曲线之间的差距缩小到约13%,新兴市场的航空亚博备用通常由于燃油价格波动而受油价波动的影响最大。缺乏对冲燃料的市场开发。”

令人深思的是,冰岛火山灰的暂时影响可能使航空亚博备用投资者感到不安,但航空燃油价格却有所上涨,航空亚博备用’套期保值技术(或缺乏对冲技术)及其对营业利润率的影响主要在其年度股东大会上提出。哪里有失败者,哪里肯定会有赢家,但惠誉指出,采掘业亚博备用的评级预计不会从价格上涨中受益,因为该机构使用中间周期定价方法来避免周期性的价格变动产生影响在评分上。在此阶段,惠誉预计不会对其中间周期的价格范围进行修订,以至于会导致评级变化。

最后,关于BP的几件事。首先,BP’Rosneft的股票互换交易未能在5月16日之前完成交易,这并不意味着默认情况下该交易不会发生。在AAR提出异议后–其TNK-BP合资伙伴–仍然有待解决的问题,与交易报告相反,这些问题将在充分的时间内解决’的灭亡。接近谈判的消息人士(在AAR而不是俄罗斯石油亚博备用)表示,谈判仍在继续。

继续与BP合作,它终于认识到Macondo事件的责任并不仅仅在于它。三井(拥有10%的油井’许可证)和Anadarko(25%)都将事故归咎于BP’疏忽大意,拒绝支付或承担费用。然而,三井最终同意与BP解决有关灾难的索赔。现在,它与BP一致认为这是多方疏忽大意的结果。毫无疑问,阿纳达科现在面临与英国石油达成和解的压力。

根据美国政府的数据,BP已支付了208亿美元。该亚博备用已向三井物产开具了约20亿美元的发票,预计这家日本亚博备用将及时支付其中的一半。预计在2012年第一季度的某个时候,有关责任限制的美国审判将在有关各方的重大过失问题上作出裁决。

©Gaurav Sharma2011。图形©惠誉国际评级,2011年5月

2011年5月15日,星期日

瓦莱罗(Valero),英国石油(BP),原油价格和过去的一周!

过去的七天已经过去了‘crudely’至少可以说有趣。首先,5月初是近期记忆中最大的市场抛售之一,因为各种商品都与价格波动打了一场小战。布伦特原油下跌近6%,然后回升并稳定在每桶110美元以上。

除了纽约市的许多宏观经济因素外,利比亚持续的冲突似乎不再是油价的主要驱动因素,因为利比亚石油出口的损失在一段时间前被市场完全抵消。获利者同意!法国兴业银行CIB分析师在给客户的报告中指出,他们估计:

“如果不包括中东和北非地区的风险溢价,布伦特原油价格的公允价值约为100美元。除非在阿尔及利亚和沙特阿拉伯等拥有大量石油出口的国家出现重大动荡,否则很难看到中东和北非地区的风险溢价在近期进一步上涨。”

这没有发生,从短期不稳定溢价的角度来看,叙利亚具有外围重要性。法国兴业银行CIB分析师进一步指出,布伦特原油价格可能在未来几周内走低,因为投机交易者可能会尝试从多头头寸中获利,原因如下:
  • 中东最近发生的重大事件&北非(MENA)仅限于石油出口很少的国家

  • 美国需求破坏的初步迹象,以及

  • 人们越来越担心中国的颠簸或硬着陆。
5月6日,壳牌,埃克森美孚,康菲,BP美国和雪佛龙这五大石油亚博备用的负责人与参议院财务委员会的一些民主党人走开,摆脱了原油价格的影响。对石油亚博备用的税收补贴已过时了。后者希望取消税收补贴,但是像其他美国企业一样,大型石油竞争者也从补贴中受益,而且他们已经被征税了。

当天BP’有消息称,仲裁小组已发布同意书,允许BP和AAR财团向TNK-BP分配北极机会,但要获得俄罗斯国有控股亚博备用Rosneft的同意,该亚博备用的股票在英国上涨。漫长的传奇故事可能最终会给BP带来有利的结论。

同样在上周,评级机构穆迪(Moody)’改变了美国炼油厂Valero Energy的评级展望,从负面定为稳定,同时确认了Valero现有的Baa2高级无抵押票据评级。该亚博备用表示,评级前景的稳定反映了对瓦莱罗现金流在短期内保持强劲的预期,这归因于工业活动的增长推动了馏分油需求的适度增长以及对轻/重利差的支持。

稳定的前景还反映了这样的假设,即Valero将继续追求有机增长和收购机会,因此将在未来12-18个月内保持投资级杠杆指标。

此外,穆迪(Moody's)预计瓦莱罗(Valero)的收益将保持高度周期性,并指出2010年出售亚博备用长期疲弱的美国东海岸炼油资产,闲置表现欠佳的资产的意愿和财务能力,以及近期降低成本的努力应增强亚博备用的能力。承受该行业固有的周期性。穆迪还预计,瓦莱罗将继续保持收购性。今年3月,瓦莱罗(Valero)宣布以17亿美元收购雪佛龙(Chevron)在英国的彭布罗克(Pembroke)炼油厂。

四舍五入-Oilholic如今已33岁,其中最近7岁是‘crude’事理;-)感谢您所有的生日信息!

©Gaurav Sharma2011。照片:阿拉斯加管道与布鲁克斯山脉的背景© Michael S.昆顿/国家地理

2011年5月3日,星期二

北海杂音,第一季度利润和本拉登

首先要摆脱本·拉登! 9/11的悲剧仍然像昨天一样。我永远都不会忘记那天早上,当初次报道开始散布在BBC上时,作为一名初级记者,我们被要求撤离我所在的金丝雀码头大楼。池塘对面千里之外,一场巨大的悲剧正在发生–这使许多遭受苦难的人(我认识的许多人)无法入内。

作为机械的,尽管大众媒体为找到联系而做出了巨大的努力,但对更广阔的市场或原油市场的影响几乎可以忽略不计。自早晨以来,市场如何波动与本·拉登被杀并没有直接关系,而且原油价格中反映出的不稳定溢价仍然没有问题。基地组织的威胁在地缘政治意义上和中东背景下仍然是真实存在的。

远离今天’新闻,评级机构穆迪(Moody)’s上周指出,石油和天然气液体的价格大幅上涨,为独立勘探和生产(E&P)行业,到2012年应保持较高水平,以抵消天然气价格持续疲软的情况。在同一周,埃克森美孚和荷兰皇家壳牌亚博备用报告第一季度利润显着增长。

埃克森美孚公布的季度利润为107亿美元,比去年同期增长69%。该亚博备用还宣布本季度在开发新能源方面的支出为78亿美元,并表示其股东已从第一季度的70亿美元股息中受益。

壳牌汽车亚博备用报告,按当前的供应成本计算,其季度利润为69亿美元,同比增长41%。该亚博备用表示,节省成本的措施以及较高的油价为其第一季度的盈利能力做出了贡献。此前,BP报告第一季度利润为55亿美元,与去年同期相比略有下降。在出售资产以支付Macondo清理费用后,该季度的产量也下降了11%。

最后,在北海石油市场中,人们对税收增加感到不快的抱怨。 &天然气生产商正在增长。英国财政大臣乔治·奥斯本(George Osborne)在3月份提交的预算中将生产附加税从20%提高到32%。英国媒体今天早上的报道显示,英国天然气亚博备用的所有者称,由于英国增加了税收,它可能关闭了其主要的天然气田之一。它将关闭莫克姆湾的三个油田,进行为期一个月的维护,可能不会重新打开其中的一个。

两周前,雪佛龙(Chevron)警告说,英国预算案提高北海税收的决定可能会产生“意想不到的后果”。其董事长约翰·沃森(John Watson)告诉英国《金融时报》,“当您每隔几年增加税收时,尤其是没有与行业咨询时,就会对我们选择投资的地方产生意想不到的后果。”

2010年,雪佛龙获得英国政府的支持’允许钻探一口勘探井以评估主要前景-深水Lagavulin前景-位于设得兰群岛以北160英里处。所有这些都是在德勤于4月8日发布的报告之后’石油服务集团(Petroleum Services Group)指出,北海近海钻井活动较2011年第一季度下降了25%。

记录在英国大陆架(UKCS)上的钻探和许可记录的《西北欧洲评论》显示,在1月1日至3月31日期间,英国仅有5口勘探井和4口评估井。相比之下,2010年第四季度的总数为12。

德勤分析师’石油服务集团(Petroleum Services Group)表示,虽然下降的原因不能归因于最近的预算公告,该公告提议提高石油和天然气亚博备用的税率,但它可以为未来的活动树立格局。

德勤董事总经理Graham Sadler’石油服务集团说,“需要澄清的是,我们所谈论的是在今年第一季度(传统上较安静的冬季)钻井数量相对较少,因此,这本身并不是意料之外的下降。钻井计划周期的导入时间可能很长–甚至长达数年之久-因此,直到今年晚些时候才可能看到最近财政条款变化带来的任何影响。”

“显而易见的是,尽管到去年年底和2011年前几个月钻井活动有所减少,但北海的勘探和评估活动前景仍然乐观。石油价格持续上涨,并且有迹象表明,这与英国政府先前的税收优惠政策相结合,正在鼓励企业恢复衰退前的战略。自预算案以来,许多亚博备用已经宣布,他们打算暂停评估和开发项目,我们将不得不等待,看看这种变化对未来几个月北海活动水平的完全影响,” he concluded.

德勤’的评论显示,中北海的钻探活动水平最高,该地区占今年第一季度在UKCS上钻探的所有勘探和评估井的55%。

该报告还显示,布伦特原油价格在此期间一直持续增长,在2010年12月至2011年3月期间上涨了20%,至每月平均114.38美元。价格的上涨是从2010年开始的趋势的延续,但是,今年到目前为止,增长率和规律一直保持不变,并且有规律的增长,而不是2010年的上升和下降趋势。

©Gaurav Sharma2011。照片:埃克森美孚亚博备用大楼外的牌匾,美国德克萨斯州休斯敦©Gaurav Sharma,2011年3月

2011年5月2日,星期一

在电视上讨论海上,英国石油(BP)和所有其他内容

研究了BP的影响之后’我以休斯敦为中心在北美纵横交错,近一个月来发生在海上钻探州的灾难,我在一份报告中发表了我的发现, 基础设施杂志 注意到,无论是经验证据还是经验证据以及行业数据都表明,在海上钻探活动方面没有实质性的改变。原因很简单–有问题的自然资源–原油没有失去光泽。消费方式发生了变化,但没有发生地震变化。西方国家的需求急剧下降,而东方国家的需求则微乎其微。

因此,从2010年4月20日开始的一年多,那是臭名昭著的一天,当时墨西哥湾Macondo油井的Deepwater Horizo​​n钻井平台发生爆炸,石油喷涌入海达87天,直到2010年7月15日被BP封存,石油亚博备用安全地观察到,如果从海上撤离–无论您是依靠Smith Smith,Baker Hughes还是只是查看Infrastructure Infrastructure的离岸项目融资数据,它显然都不会反映在数据中。

尾部在发布有关臭名昭著的事件一周年的报告时,我在各种网络上发表了评论,最引人注目的是 CNBC (点击观看),(a)虽然在美国对海上开采造成了暂时冲击,但并未影响其他地方的海上开采活动,(b)尽管严峻的美国矿产管理局(MMS)应由主席团取代,但并未引入任何严厉的过人的法律海洋能源管理,法规与执行局(BOEMRE)和(c)巴西正在迅速成为“go to destination”对于海上爱好者。最后 正如我之前写的,这表明英国石油正在以某种方式放弃或将要放弃利润丰厚的美国市场的情绪–服务于世界最大的汽油消费者–真是胡说八道!

那么从那以后发生了什么?好吧,我们对这个行业有更多的审查–不仅在美国,在其他地方也是如此。这增加了可以描述为勤奋时间的负载–也就是说,只需将离岸项目的法律合规性框架放进去。此外,如果没有应急计划和昂贵的围堵系统,美国政府极不可能颁发离岸许可证。因此,来自休斯敦的氛围是,大型企业可以接受它。海湾地区可能不适合较小的参与者。

现在,“ Deepwater”(深水)钻井的深度有多大?据我与Petrobras工程师坐在一起讨论此事的啤酒–如果我们在谈论超深水钻井–然后平均估计,在钻头撞击深海石油之前,一个可以撞击7,000英尺的海底,其次是9800英尺的岩石层和另外7,000英尺的盐层。这绝非易事–它实际上是几英尺!然而,根据财务和法律顾问以及他们在伦敦和休斯顿整个池塘所提供建议的保荐人,没有人愿意放弃。

举一个例子,2010年10月12日–奥巴马总统取消了对海湾近海钻探的暂停。到10月21日,雪佛龙亚博备用宣布了75亿美元的海外投资计划–仅用了9天!我们在跟谁开玩笑?离岸还没有死,甚至没有受伤–我们将钻研越来越深。如果有需求,对供应的追求将继续。

至于参与Macondo的球员,其中五名中的三名–BP,阿纳达科石油亚博备用和Transocean–可能会受到严厉的罚款,但哈里伯顿和卡梅伦国际似乎不太可能受到长期财务影响。

如何越洋–拥有Deepwater Horizo​​n钻机–管理对我来说是最大的难题。穆迪目前对Transocean当前的Baa3评级维持负面看法。这使得为​​Transocean借钱更加昂贵,但并非没有可能,这也许可以解释其在债务市场中的缺失。如何应对可能是最有趣的杂耍。

©2011年Gaurav Sharma。照片:CNBC上的Gaurav Sharma,2011年4月20日© CNBC

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