再见休斯顿；卡尔加里的第一个想法

鉴于利比亚的局势，不稳定或风险溢价在美国中西部没有像在欧洲那样充分地反映出来。在加利福尼亚州圣布鲁诺和密歇根州密歇根州发生事故之后–BP之后，与能源业务相关的监管活动很可能会增加管道安全法规’墨西哥湾惨败。实际上，有关管道安全的法案已通过美国参议院通过。

还有一个普遍的推测，即燃煤电厂的退役可能有助于改变已建立的燃气流模式（&价格）。但是，油鬼 感觉虽然这可能会在某个时刻发生，但不会很快以有意义的方式发生。中西部’问题类似于澳大利亚’发电–传统上对煤炭的依赖很难解决。无论如何，天然气的价格很可能会保持低位，因为有充足的供应和稳定的存储水平。

鉴于美国在页岩气方面取代了俄罗斯成为主要的天然气生产国，因此，假设美国可以有意义地向欧洲出口或与美国绑定的液​​化天然气很可能被转移到欧洲，这并不夸张。

进行精炼时，一些本地分析师正在关注“事情只会变得更好”北美炼油厂的逻辑–他们认为自己有能力证明自己的利润在经历了六个问题季度到2010年底后已经恢复（或某种形式的稳定）。经济复苏的速度将在事态上有很大的发言权。

离开休斯敦后，石油狂人现在抵达了其姊妹城市加拿大卡尔加里–从得克萨斯州早晨闷热的30°C到艾伯塔省傍晚的大约-4 C转变。虽然两个城市都不共享气候–他们对Keystone管道的扩建项目所带来的延误确实有同样的沮丧感。

看来艾伯塔省和德克萨斯州都非常热衷于扩张– it’只是介于两者之间的每个人都是问题所在。与此管道相关的政治，以及与之类似的其他项目，都非常复杂。但是，这涉及跨境政治，其中有些丑陋，尤其是与“cleanness” of Canadian oil.

顺便说一下“oil sands” not “tar sands”愚蠢，当地人说！一世’当我加入并完善本地评论员后不久，我就会从卡尔加里得到更多’ viewpoints.

©Gaurav Sharma2011。照片：加拿大艾伯塔省卡尔加里塔©Gaurav Sharma，2011年3月

血压还在继续‘Beyond Petroleum’ in 休斯顿

很难说总体上德克萨斯人，特别是休斯顿人是否对BP更加恼怒或失望。也许答案是两者的结合，但反英裔德州人不是。在这里，许多人对公司感到失望，这种情绪在经历了危机之后一直在上升。 德克萨斯城炼油厂爆炸 2005年3月。有关该公司现在试图出售资产的消息并没有缓解这种感觉。

许多人认为，当事情变得非常糟糕时， 墨西哥湾，BP本可以做得更好，可以寻求政府的更多合作，而不是坚持自己可以自行处理。有些人还指责他们的自满政府没有过早干预并迫使英国石油’s hand.

近一年来，虽然失望情绪并未平息，但这里没有人认真地相信英国石油已经放弃了利润丰厚的美国市场–从业务的精炼和营销端撤出的可能性更大。从战略角度来看，我认为这是确定的。

现在，这与公司关系很好’几年前的“超越石油”运动。在英格兰和其他地方对此颇有怀疑。但是，该公司似乎继续超越休斯顿的石油。 血压于2006年表示，它将在马里兰州弗雷德里克市现有的太阳能业务基础上，在休斯敦建立替代能源业务。

从那以后的五年中，尽管发生了所有的事情，但根据这座城市的33层，它仍在继续或一直在继续进行’的标志性美国银行中心大楼，位于路易斯安那街700号（见左）。当被问及其前景时，该公司没有归还油荒者’呼叫。但是，无论如何，我还是拜访了其他人的标志性建筑，特别是 梅尔·布朗律师事务所，对此我深表感谢。

接下来的12个月对于BP至关重要。美国人在很大程度上是宽容的，但是正如德克萨斯人所说，宽恕是一回事，忘记是另一回事！许多人也指出了他们对越洋和哈利伯顿的厌恶。不幸的是，BP–“粗俗”的烂摊子就停止了。

©Gaurav Sharma2011。照片：美国德克萨斯州休斯顿美国银行中心©Gaurav Sharma，2011年3月

那里’关于纪事

德克萨斯州最大的日报–仍然是《休斯顿纪事》，但其影响力远不止​​城市，但其特色却是独特的休斯顿式。仅此而已，就使Oilholics批准了该论文。

内容还是更好– the coverage is much 在tuned to 原油 developments local, global or should we say glocal. You might say that in a town with deep historic ties with the oil &天然气业务不足为奇。但是，这是倾斜和呈现的方式，我很喜欢在网上阅读，当您可以拿到它时，没有什么比纸质副本更胜一筹了。

因此，在这次访问休斯敦时，我将《纪事报》拆分为城市的前部&州，体育，商业（我最喜欢的），‘Lone Star’并分类，在3月26日，有四个‘crude’故事。一个沉默点-赫斯特公司（Hearst Corporation）自1987年以来就拥有它，根据当地消息来源，它雇用了2000多名员工，其中包括300名抄写员。

该出版物将于今年10月庆祝其成立110周年，其悠久的历史表明，当地政治人物，第二次世界大战期间的美国商务部长和胡佛总统在此举’重建与发展的坚定拥护者拥有/出版了1926-56年间的出版物。

已故的杰西·琼斯（Jesse H. Jones）的生活在城市的几处纪念碑和公园中得到了庆祝和纪念，但《纪事报》’与伟人的联系是他对城市的遗产的独特组成部分&他的国家。琼斯在1956年去世之前一直保留着发行人的头衔，但在1937年，所有权转交给了信托。

资料显示，在互联网时代，它拥有超过7000万的页面浏览量，并且可以证明这一点！我很高兴早点走过它现代化的市中心总部，’但可以帮助您点击雄伟的建筑。

©Gaurav Sharma2011。照片1：休斯顿纪事报，首页，2011年3月26日，图片-Gaurav Sharma©休斯顿纪事报，2011年。图2：照片：美国得克萨斯州休斯敦纪事报总部©Gaurav Sharma，2011年3月

路易斯安那街1500号'的旅程：安然到雪佛龙

如果您恰好在休斯敦市中心，您能承受错过路易斯安那街1500号吗？这座建筑好像不是镇上最高的。实际上，我可靠地获悉它是第17高。

简而言之，安然（Enron）代表整个美国公司（尤其是能源业务）所代表的耻辱，使这座建筑在历史上占有一席之地，现在它既不渴望，也不曾寻求过。

实际上，在安然（Enron）倒闭之前，它曾想将路易斯安那街1500号作为其总部，但在2001年10月发生公司丑闻后从未真正占领过它。’倒塌，建筑物’一家租赁公司向包括邻家埃克森美孚（ExxonMobil）在内的许多公司吹捧，但无济于事。最后，在2005年，雪佛龙德士古（ChevronTexaco）买下了这座建筑，并将其休斯顿办公室搬到了那里。

石油狂人’但是，今天早晨，当“out of towner”像他一样，询问了一位颇为恼火的雪佛龙保安，该建筑物是否曾经是安然的所在地。

安然从未正式进入过这座建筑，但安然的幽灵似乎从未离开过。那’从我到达休斯敦以来的三个早晨，我已经走过去了，从外面点击照片的人数来看！因此，我的本着这种精神。

©Gaurav Sharma2011。照片：美国德克萨斯州休斯顿，路易斯安那街1500号©Gaurav Sharma，2011年3月

休斯顿的第一念头…mine & others'

很高兴回到使石油贸易成为生意的城市！ 冰布伦特原油和西德克萨斯中质期货远期合约基准均高于每桶100美元，在这个美丽的星期四上午，休斯顿应该是一个快乐的地方。在与一些人举行早餐会后‘crude’接触，出现的观点比我更细微’d的想法，有些与我的想法相符。

但首先，最后我检查了WTI远期期货合约价格为$ 106.35 / b，ICE布伦特原油价格为$ 115.60 / b。律师事务所的能源合作伙伴，商品交易员，行业资深人士和石油高管都同意，地缘政治偏向于原油价格– well –几乎总是向上。中东最近发生的事件，尤其是利比亚发生的事情，对布伦特原油价差的影响更大，因为它更能反映全球情况。 WTI更能反映美国中西部的情况，因此许多人认为，即使100美元以上的价格也不能反映市场需求与供应基本面的关系。

在这里，从地缘政治偏见出发，只有中期关注的问题是与（从加拿大艾伯塔省）到库欣然后向南的管道输送能力相关的瓶颈。在2013年（TCPL 梯形XL）或2014年（Enbridge）之前，这不太可能得到缓解，并且不要忘记所有相关的政策。

The 利比亚situation, most experts 这里 say, may create a short-term spike for both 原油 benchmarks, more so in Brent’s case –但这不会是2008年的一切–用四个经验丰富的德克萨斯人和务实的SocGen分析师Mike Wittner的话来说。

Furthermore, market commentators 这里 believe that over the next three quarters both speculative activity and investor capital flow in to the 原油 market (or shall we say the paper 原油 market) will be highly tactical as the current geopolitical 风险溢价 (hopefully) eases gradually.

不出所料，当地反馈表明本地炼油厂和LNG接收站的利用率仍然很低。尽管我警告说，四位专家不能代表整个州，但德克萨斯州的信念是，在过去六个季度中一直不景气的炼油利润可能会在2011年底有所回升。

©Gaurav Sharma2011。照片：Pump Jacks，德克萨斯州佩里顿©乔尔·萨托尔/国家地理

市场Chat不休‘Crude’不稳定的影响

当盟军开始轰炸利比亚并造成全部损失时–身体上和声誉上–对于日本地震后的核能发电行业而言，现在是时候超越对原油价格实际上存在多少不稳定性溢价的to测，而不是对其影响可能产生的影响了。以布伦特远期期货合约为基准，保守估计溢价为10美元，但宽松的估计至少为每桶20美元。

有人暗示说，即使从地缘政治中走出来，基本面也不支持如此高的原油价格。甚至在某些时候出现获利回吐都不太可能在短期内冷却热销价格，市场已经开始谈论这种影响。日本的悲剧性地震增加了另一个层面。在满足日本的电力需求之前，日本将继续使用碳氢化合物，因为他们别无选择，因此直到日本的核能发电回到正轨。

关于后一点，评级机构穆迪（Moody's）说，日本核停工带来的需求流失将转移到亚太地区的热能生产商，例如澳大利亚的上游伍德赛德石油公司（Moody’评级为Baa1负面），印度尼西亚的热煤开采商Adaro（Ba1稳定），韩国的炼油厂SK Innovation（Baa3稳定）和泰国的石油化工公司PTT Chemical（Baa3进行升级审查）。

Renee Lam, a 穆迪's vice president in Hong Kong, says, "These firms and others in the region can capitalise on near- and longer-term displaced demand as Japan must now rely more on non-nuclear fuel." Lam also expects global 原油 prices to remain high, despite a near-term drop from dislocation in Japan.

她进一步指出：“日本的炼油厂停产（占亚洲产能的9％，占全球产能的2％）推高了亚洲的炼油利润率。受益于非日本地区炼油厂的强劲利润率至少应在短期内持续。我们预计我们的评级炼油厂将在今年上半年取得强劲的业绩。”

此外，惠誉国际评级（Fitch Ratings）表示，航空公司和欧洲燃气公用事业公司为当前的油价上涨做好了准备，而油价在短时间内的大幅上涨令许多企业能源消费者措手不及，因为他们没有得到适当的对冲以应对如此高的价格石油价格水平。在持续高油价的情况下，与石油相关的大宗商品原料大量暴露的公司发行人可能会对其收益产生直接影响。

在代理商中’s view, management teams may be reluctant to hedge the oil price 在 these high levels, in anticipation of a softening in the oil price once geopolitical tensions subside. Fitch also considers it possible that banks might be less keen to finance oil option contracts 在 such high levels, as they do not want to take the risk of a continued rally in the price of 原油.

由于2010年的油价波动仍然相当低，航空公司的对冲似乎有所减少，现在更容易受到当前暴涨的影响。在当前高油价的环境下，越来越多的航空公司正在采取观望态度，以期预计油价将走软，或者可能是由于套期保值成本较高。惠誉认为，持续的油价超过每桶100美元，可能会对高强度企业能源消费者的经营业绩和信誉造成负面影响，也可能阻碍全球经济复苏。

SocGen CIB的分析师指出，未来5年布伦特原油的远期曲线目前处于倒退状态（附近溢价，远期折价），这反映了人们对原油市场日益紧张的担忧。特别是，鉴于昨晚北约/盟军对卡扎菲部队的轰炸，利比亚延长了原油出口的关闭时间，市场正在定价。每天约减少一百万桶原油产量，利比亚’主要出口港口现已关闭。

由于纽约商品交易所（Nymex）WTI-ICE布伦特原油的价差一直较弱，SocGen分析师指出，周二的近月价差约为-9.75美元/桶，一周前为-15美元/桶。他们认为，WTI /布伦特原油价差的近期强势并不是真正由于布伦特原油风险溢价的下降，而是更多地是由于WTI相关工具的资金大量流入。

在上周给客户的说明中，他们说明了我的话：“确实，CFTC最新的COT报告显示，WTI未杠杆投资的净头寸创下新高。这是如此之大，以至于掉期交易商现在在WTI期货上的净头寸也为负。”

再次提及该博客作者，所有主要评级机构和纽约市的大部分评论员，我感到谨慎，我认为当前油价飙升的很大一部分是由投机活动而非供应推动的基本面。石油供应或多或少保持平衡，因为大多数其他产油国都提高了生产水平，以使总体生产在很大程度上不受影响– so far that is!

最后， 这里’s CNBC的有趣部分 我为钱狂 程序，在哪里 吉姆·克莱默 谈油n’美国北达科他州的天然气。它’从全球的角度来看，它相对较小，但从美国的角度来看可能很重要。

©Gaurav Sharma2011。照片：北达科他州石油钻探泵©国家地理学会Phil Schermeister

利比亚& 欧佩克’s “Will they, Won’t they” Routine

随着利比亚局势的恶化，取决于卡扎菲武装分子和反叛武装分子的不同观点，欧佩克’s routine of sending conflicting messages does not harm the price of 原油 –我不做的事’t think the cartel minds all that much over the short term. In fact the 欧佩克 basket price of 原油 seems to be following Brent’的价格比以往更加紧密。

简而言之，根据各种新闻通讯社的报道，卡扎菲民兵和反叛武装人员正在首都黎波里以东500公里以上的石油码头附近加固该基地。最严重的冲突发生在室外（&内的石油小镇拉斯拉努夫（Ras Lanuf），双方都声称拥有优势。叛军发言人甚至发表了类似政治家的声明，告诉 英国广播公司 他们将“honour” oil contracts.

但是，任何希望欧佩克使市场平静的人都会‘crude’响应和混合信号，与卡特尔（Cartel）良好实践的演习保持一致，让更广阔的世界沉迷于关于产量增加是否即将到来的猜测游戏中。沙特阿拉伯试图让自己平静下来，委内瑞拉人和伊朗人试图混淆，其他人则很困惑。

回顾企业故事，英国独立新贵塔洛石油公司上周宣布的税前利润增长了361％，达到1.52亿美元，在截至12月31日的一年中，收入增长了19％，达到10亿美元。该公司首席执行官艾丹·赫维（Aidan Heavey）在致投资者的声明中表示，前景“非常乐观”。一世’d说的比这先生还重要！

最后，英国之一’签名炼油厂– 彭布罗克 –现在将成为得克萨斯州圣安东尼奥市一家大型炼油厂Valero Energy Corp.的骄傲成员。’3月11日，其现有所有者雪佛龙（Chevron）宣布，瓦莱罗（Valero）已同意支付7.3亿美元收购该炼油厂，并支付10亿美元收购这些资产。评级机构穆迪（Moody）认为，瓦莱罗（Valero）对彭布罗克（Pembroke）以及相关营销和物流资产的收购是信用中立的。应当指出的是，雪佛龙花了将近一年的时间...啊哈....摆脱它（??）

©Gaurav Sharma2011。照片© 高拉夫·夏尔马 2009