2011年2月23日,星期三

在粗暴的境界“What Ifs”

我上次查看ICE布伦特期货月份期货合约的价格为每桶110.46美元,在盘中交易中上涨4.68美元或4.43%(点击图表放大)。我认为,由于基本面目前不支持如此高的价格,因此至少有10美元的不稳定性溢价包含在价格中。

给定数量“what if”当今电视台的分析师都在关注利比亚的局势,值得注意的是,不仅供应担忧抬高了价格,而且该国供应的原油种类也产生了影响。我认为,这是后者,这更多地反映在原油价格中,而不是供应中断。轻质原油是提炼成本效益最高的品种,尽管利比亚原油不及美国轻质原油,但相对于欧佩克同行,其质量仍然很高。

现在,如果沙特阿拉伯这样的出口商谈论弥补短缺,那么利比亚出口的所有原油都不能弥补所有利比亚的出口短缺。这是投机者考虑的因素,尽管值得一提的是,利比亚显然是世界第十二大原油出口国。

此外,古老的“what if”问题也困扰着交易气氛,即“如果沙特家族倒闭,沙特阿拉伯的供应中断怎么办?”这个问题不是新问题,已经存在了数十年。问题是很多“what ifs”最近几周,中东和北非地区的中东地区已成为现实。如果沙特家族倒台,那将是对原油市场的地缘政治影响,这是自阿拉伯亚博备用禁运以来我们从未见过的规模。

在国际亚博备用周的其他地方,咨询公司德勤(Deloitte)公布了其按市值计算的英国上游独立亚博备用公司的第二个全年排名。前三名依次是塔洛(Tullow),凯恩(Cairn)和普里米尔(Premier Oil),其结果与2009年底相似。塔洛’加纳的实力帮助它保持了该行业的头把交椅。它的£110亿美元的市值是其最接近的竞争对手凯恩能源(Cairn Energy)的两倍以上,而凯恩能源的市值则是排名第三的Premier Oil的两倍以上。 (点击下表放大)

在去年同意将其在印度的权益出售给韦丹塔并专注于北极勘探之后,凯恩继续感到兴奋。然而,它在格陵兰岛沿海的钻探尚未产生任何成果‘crudely’有意义的。另一个值得注意的问题是Rockhopper勘探公司的进入,该公司正在对福克兰群岛沿岸的原油进行勘探,从第9名(从2009年底的第26名)上升至第9名。

“我们在排名中看到了很大的波动性,这表明通过勘探成功可以实现转型性增长。总体而言,2010年是英国上游独立亚博备用和天然气行业复苏的一年,亚博备用价格上涨以及获得更多资本的机会改善了该行业的投资者信心,”德勤能源交易服务的合作伙伴伊恩•斯珀林-泰勒(Ian Sperling-Tyler)说。

“环境的改善反映了该行业中25家最大公司的市值增长了28%。£25.3 billion to £322亿。相比之下,富时100指数上涨了9%,” he adds.

从英国独立的暴发户转变为英国大学生’与印度的庞然大物打交道。在BP /信实工业有限公司(RIL)宣布成立合资公司之后,评级机构穆迪(Moody's)将RIL的Baa2本币发行人的评级展望从稳定改为正面。 里尔的外币发行人和债务评级在Baa2保持不变,前景稳定,因为这些受到印度主权的Baa2外汇上限的限制。

该评级行动是在该公司最近宣布与英国亚博备用公司(BP)达成一项转型合作协议后进行的,该协议将使这家英国亚博备用公司在RIL的23个印度亚博备用和天然气区块(包括大量的KG D6气田)中获得30%的股权,初始对价为美元。 72亿美元,外加高达18亿美元的绩效相关支付。

新加坡穆迪高级副总裁菲利普·洛特(Philipp Lotter)认为,该合伙协议对RIL在运营和财务上都具有积极的信用影响。 “决定加入英国亚博备用公司以支持印度国内天然气市场发展的决定将使印度亚博备用公司受益于英国亚博备用公司的深水钻探专业知识,并使其能够分担未来勘探和基础设施项目的风险和成本,从而极大地降低了印度亚博备用公司的风险上游暴露。”他补充说。

但是,根据穆迪(Moody's)的说法,如果RIL进行由债务支持的转型性收购或分配大量流动性来为需要更高业务风险的增长融资,则前景可能会恢复稳定。低于30%的债务的保留现金流量恶化也可能会扭转任何向上的评级压力。

©Gaurav Sharma2011。图形1:布伦特原油走势图©Digital Look / BBC,2011年2月23日,图片2:英国领先的独立亚博备用公司© Deloitte LLP

2011年2月22日,星期二

壳牌资产剥离,BP投资和利比亚爆炸!

周一早些时候,亚博备用巨头壳牌宣布有意以10亿美元的价格将其大部分非洲下游业务出售给瑞士集团Vitol和Helios Investment Partners,并补充说,它将根据拟议交易成立两家新的合资企业。

这些合资企业中的第一家将在14个非洲国家拥有和经营壳牌现有的亚博备用产品,分销和零售业务,其中最引人注目的是在埃及,摩洛哥,肯尼亚,乌干达和马达加斯加。

第二家合资公司将拥有和运营壳牌在七个国家的现有润滑油调和厂。此举符合壳牌’剥离其非核心资产的政策。它在2010年出售了70亿美元的非核心资产。在壳牌撤资非洲的同时,BP通过战略亚博备用在印度投资&与信实工业的天然气合作伙伴关系。

两家公司将组成一家50:50的合资企业,在印度采购和销售碳氢化合物。该协议将使BP拥有Reliance拥有的23个油气区块的30%的股份,其中包括印度东海岸以外的19个油气区块。市场反馈表明,这笔交易主要集中在天然气而非原油上。

作为股权的回报,BP将在合资企业中投资72亿美元,并在未来与绩效相关的投资中再投资18亿美元。合并后的资本成本预计在20亿美元左右,当地媒体已经将其打造成外国公司在印度最大的外国直接投资交易。

从摩洛哥转移到巴林,将重心转移到中东动荡上,这极大地影响了原油价格不稳定的溢价。但是,每个国家的影响’原油价格的区域剧变并不统一。根据每个国家对亚博备用的oil赋(或缺乏),我将其总结如下:

•摩洛哥(微不足道)
• Algeria (marginal)
• 埃及 (marginal)
•伊朗(目前难以衡量)
•突尼斯(微不足道)
• 巴林 (marginal)
• 利比亚 (substantial)

其中,对于更广泛的市场来说,利比亚正在发生的事情显然是令人关注的问题之一。随着动荡变得不规则,并且由于欧佩克成员国约占全球每日原油产量的2%,未来可能充满不确定性,情况尤其如此。

与该地区有历史渊源的意大利和法国亚博备用公司属于最脆弱的国家,尽管如此,英国亚博备用公司在那里也拥有大量资产。奥地利’s OMV and Norway’Statoil是利比亚其他著名的运营商。更大的担忧可能是,如果伊朗以类似不守规矩的方式爆发。鉴于对伊朗的国际制裁,亚博备用巨头在伊朗的参与不如在利比亚。但是,伊朗问题’原油end赋及其对亚博备用市场的影响是完全不同的问题。

最终,ICE布伦特原油期货月期货合约报每桶108.25美元,较上次盘中交易上涨5.6%。我认为那里至少有价值10美元的不稳定因素溢价,尽管一位城市消息人士认为这可能高达15美元。 “如果...”方面的分析师(我称他们为“分析师”)正在忙碌一天-已经将重点从伊朗转移到沙特阿拉伯。

©Gaurav Sharma2011。照片:Vintage 贝壳汽油泵,吉拉德利广场,旧金山,加利福尼亚州,美国©Gaurav Sharma,2010年3月

2011年2月16日,星期三

中亚博备用,俄罗斯天然气工业股份公司和黑客!

但首先...布伦特原油价格仍将保持在每桶100美元以上,而WTI仍在90美元以下。让’面对它,Nymex WTI-ICE布伦特原油的价差仍然非常微弱,并且正在成为一个反复出现的主题。 2月11日的近月价差甚至封顶在每桶16美元(准确地说是16.29美元);布伦特远期期货合约到期日。

摆脱定价,上周出现了俄罗斯’俄罗斯天然气工业股份公司报告利润从1,735亿卢布下降到1,605亿卢布;从2010年7月至2010年9月这一季度的年均下降9%。国有企业表示,购买亚博备用和天然气的成本猛增了29%,而运营成本却上升了12%。利润下降甚至促使俄罗斯总理普京“ask”他们提高自己的比赛。

在其他地方“All Hail Shale”旅不得不与中亚博备用抗衡–中国国有能源公司–收购Encana运营的加拿大页岩气项目50%的股份。股份成本被定为54亿美元。中国亚博备用已经与Encana在加拿大的两个亚博备用项目中拥有多数股权。有没有’在加拿大的华人购物看来似乎不合时宜。我猜想加拿大人对中国对战略能源资产的投资不如美国人那么紧。

最后,计算机安全公司McAfee在2月10日发布的报告中声称,黑客攻击了许多亚博备用和天然气公司的网络已有好几年了。完整的报告可供下载 这里 它使阅读有趣。但是,我对这些启示并不完全感到惊讶。

简而言之,迈克菲声称,在一系列协调尝试中,至少有十几家跨国亚博备用,天然气和能源公司成为目标–被它命名为夜龙袭击–它于2009年11月开始。现在有五家公司已确认袭击。

©Gaurav Sharma2011。照片:油轮©迈克尔·昆顿(Michael S. Quinton)/国家地理学会

2011年2月1日,星期二

血压的损失,布伦特’苏伊士交通的获利与忧虑

首先,布伦特’我上次查看时,ICE布伦特远期期货合约升至101.01美元,因此美元相对于美国同类指数的走强仍在继续。上行压力有助提振价格上涨,但埃及政治危机对通过苏伊士运河的交通的影响并未像许多流行媒体评论员所指出的那样清晰。

据电讯公司和国际广播公司称,苏伊士运河仍在正常运转,并继续受到埃及军队的严密监视。因此,尽管存在潜在的交通中断,但我不确定它如何以有意义的方式尽快显现出来。正如我昨天指出的那样,布伦特还有其他因素’s strength.

在其他地方,如果您没有’听说BP报告2010年年度亏损49亿美元,’首次出现,尽管自1992年以来年度亏损不足为奇。这与该亚博备用巨头在2009年录得的139亿美元的利润相比是相当不利的。恢复向因海湾漏油事件而暂停的股东支付的股息。

另一个重要公告是BP’决定出售在德克萨斯州和加利福尼亚州的两家美国炼油厂,从而使其在美国的炼油能力减半。出售的产品包括德克萨斯城炼油厂,该厂在2005年的爆炸中丧生15名工人– the site of 血压’是Macondo之前在美国发生的最后一场灾难。

该公告证明了我对 基础设施杂志 早在 十一月。 血压并不孤单;亚博备用巨头不再将炼油视为他们业务的核心。那里’我认为,即使没有发生墨西哥湾悲剧,BP也会出售其炼油厂资产。该事件仅使销售向前发展。

©Gaurav Sharma2011。照片:美国墨西哥湾Macondo收容所© 血压 Plc

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