2010年9月24日,星期五

一个月的粗略排序(到目前为止)

We are nearing the end of 九月 和 原油 oil just cannot shake 关 the linkage with perceived (rather than prevalent) risks to the health of the global economy. In fact, for lack of a better phrase - the “on” or “off”风险已经导致价格波动了大约八个星期。

我在纽约市的联系人也对二十国集团下一轮选择进一步监管商品交易表示担忧。尽管这是一种夸夸其谈的说法,但他们几十年来确实听过一次又一次。这激怒了他们的集体心理。

Overall, most expect 原油 oil prices to remain in the range of $73 to $85 until 在 least Q1 2011. Analysts 在 法国兴业银行 实际上预测范围更广,在70美元到85美元之间。在石油业务中,最好避免泛化,尤其是在预测方面,但最早的2012年第一季度之前,更广泛的市场都不会预测油价会回到100美元以上。

Furthermore, 原油 stocks haven’改变了很多。法国兴业银行’全球石油研究主管Mike Wittner在最近的一份投资报告中指出:

“Despite 12 months of global economic recovery, stocks are little changed from a year ago, 和 are still 在 the top of their five-year range. OECD combined 原油 和 product inventories remain stubbornly high 在 over 61 days forward cover. In other words, the increase in 原油 和 product consumption over recent quarters has been matched by an increase in supply of about the same magnitude.”

实际上,维特纳(Wittner)在其笔记中还提到一个重要的故事,那就是非欧佩克出口国的供应令人惊讶地大幅增加,而卡特尔’的输出本身已经稳定。展望10月14日我将在维也纳参加的欧佩克峰会,该卡特尔组织被广泛调派以维持每天2900万桶的稳定产量水平。

Elsewhere in this 原油 world, 穆迪’s 在周一发表的一份有趣的报告中,概述了Transocean的潜在Deepwater Horizo​​n灾难责任。报告指出,越洋’尽管很难量化多少,但由于灾难,信用风险有所增加。

穆迪表示,尽管很大程度上取决于未知变量,但Transocean的股份可能仅限于总负债的10%,最高可能达到600亿美元。 越洋的长期信用评级最近从Baa2降级为Baa3反映了这一点。

副总裁肯尼斯·奥斯丁(Kenneth Austin)&穆迪(Moody's)的高级信贷官认为,越洋航空有足够的现金,自由现金流和信贷安排来应对60亿美元的责任,同时又不会失去其投资级别的评级。“但是任何超出此范围的损失都可能迫使该公司考虑筹集更多资金的方法。”

报告称,就目前而言,Transocean与BP(Deepwater Horizo​​n钻机和Macondo油井的最大合作伙伴和运营商)的赔偿协议让BP对损害承担责任,除非该石油巨头在法庭上对该协议提出异议。

最终,更广泛的市场对所有能源股浮出水面的母体被吹捧’s 和 the largest 分享 issue in corporate history – i.e. 巴西石油公司’试图筹集大约64.5美元至747亿美元的资金。周四有消息称最终估值为700亿美元。

以下 我之前的查询公司发言人告诉我,巴西国家石油公司发行了24亿股普通股,每股价格为29.65巴西雷亚尔(17.12美元),并发行了18.7亿股优先股,每股价格为26.30巴西雷亚尔(15.25美元)。推迟上市的资金将为该国海上钻井的发展提供资金’领海。巴西政府也得到公平对待“share”作为回报,巴西国家石油公司获得了多达50亿桶的石油。

©Gaurav Sharma2010。照片:美国北达科他州的石油钻探泵©Phil Schermeister /国家地理学会

2010年9月23日,星期四

对戈雷利克教授的详尽分析

关于“peak oil”该假设过去经常在媒体和商品界引起人们的注意–但是最近,它已成为永久性的主流工具,并在大众媒体中进行了定期讨论。

没有人会否认石油是一种不可再生的,有限的碳氢化合物这一事实,但是人们在假设的任何一边所采取的立场常常会引起激烈的情绪。输入 史蒂文·M·戈里克教授 –杰出著作的作者– 石油恐慌和全球危机:预测与神话.

在我作为记者撰写石油并密切关注原油市场的那些年里,我觉得这本书是我所见过的最吸引人,最详尽和写得很好的书之一。戈列里克考察了论证双方“crude”主题的细节。他指出,在石油高峰辩论的两边,评论员,他们各自的立场和论点并非没有一些相当大的假设。这涉及但不限于石油end赋的复杂问题及其解决方法。

The author examines data 和 market conjecture that both supports 和 rejects the idea that the world is running out of 原油 oil. Prior to entering the resource depletion debate, Gorelick charts the landscape, outlines the history of the oil trade 和 原油 prospection 和 exploration.

在此之后,他讨论了资源枯竭论点,随后又提供了令人耳目一新的备份章节,为即将到来的全球石油枯竭提供了论据。这项研究的真实性是毫无疑问的,这些数字并不能通过rant测或猜测来得到证实,而是可以通过一种有系统的分析加以证实,这使作者的论点听起来很有说服力。如果您被流行的话题或媒体闲谈所吸引,而这本书确实燃爆了不止几个神话。

文本由各种行业认可的来源,期刊和组织提供的大量图形,图形和预测作为备份。不像平淡无奇的话语,这本书的叙述非常引人入胜。它可能是数据密集型的,但是如果本书的重点是论证的话-那么数据会增加价值并提供有根据的论据-作者应为此而全力以赴。

最重要的是,我发现自己与作者一致认为,几十年前美国的产量达到顶峰“相对于世界其他地区的勘探枕形。”在数据的支持下,Gorelick解释说,中东(& Central) Europe 和 Africa contain 75% of global 原油 reserves but account for only 13% of exploratory drilling. This must change.

Every key topic from the Malthusian doctrine to M.K. 休伯特's approach, from Canadian Oil sands to drilling 关shore 和 the relative cost of imported oil for consuming nations have been discussed in context of the resource depletion debate 和 in some detail.

戈雷利克正确地指出,尽管“易用”石油的时代可能已经过去,并且从困难的来源中提取了多少石油仍有待观察。我完全同意作者的看法,在下一阶段或我们说当前的开采和探矿阶段最终将取决于石油价格。

许多商品交易商认为,每桶50美元或更高的价格将确保从难以到达的地方开采石油。然而,根据作者的说法,这并不是说高价格等同于地球上的石油用尽。他在多年分析行业数据方面的实力使其如此写作,我发现很难不被他诚实的论据所左右。

©Gaurav Sharma2010。书籍封面© 威利

2010年9月14日,星期二

埃尼’评级下调及其他新闻

穆迪投资者服务公司将长期长期无抵押评级下调至 埃尼 S.p.A. (Eni) 以及其从Aa2到Aa3的有担保子公司,以及Eni 我们A Inc.从Aa3到A1的高级无抵押评级。在周一的一份报告中,它表示所有评级的前景都是稳定的。

埃尼符合以下政府相关发行人(GRI)的资格 穆迪 鉴于此类实体拥有30.3%的直接或间接所有权,因此该方法适用于此类实体。降级反映了穆迪的预期,即埃尼集团管理层的信用去杠杆化进程以及集团信用指标的恢复将是渐进的,不太可能恢复足够的净空来帮助其在Aa范围内进行业务案例分析。

在其他新闻中,美国 环评 鉴于对全球增长的预测降低,该公司下调了对全球石油需求的预测。 环评现在预计,2011年全球石油消耗量每天将增加140万桶,而上个月的预测是150万桶。预计2010年的消费增长为每天160万桶。

On the pricing front, the 环评 expects spot West Texas Intermediate 原油 prices to average 我们$77 a barrel in Q4 2010, down from its previous forecast of 我们$81. It added that 原油 prices are likely to climb to 我们$84 by the end of 2011.

同时,如您所知, 血压 将其内部报告发布到了 深水地平线钻井平台爆炸 墨西哥湾的石油泄漏以及上周发生的漏油事件。鉴于ol’我的日常工作,我想读一下封面– 全部193页 –在写博客之前。终于读完它,不用说,石油巨头强调了这样一个事实,即一系列“失败”导致了悲剧,而“多方”要为此负责。 (被解读为 越洋哈里伯顿)

在由英国石油安全负责人马克·布莱(Mark Bly)撰写的报告中,这家石油巨头指出了导致爆炸的八项主要失败。尤其值得注意的是,BP表示,其员工以及Transocean员工均“在40分钟内”错误地解读了安全测试读数,这本应标记出井喷的风险,并且可能已采取措施应对碳氢化合物的涌入。好。

血压对哈利伯顿(Halliburton)进行的固井和固井也至关重要’防喷器。该报告还指出,哈里伯顿改进的工程严谨性,水泥测试和风险沟通可以发现水泥设计和测试,质量保证和风险评估中的缺陷。

它补充说,一个越洋钻机工作人员和一个为哈利伯顿工作的团队 孙旭 可能已经被“井口活动”分散了注意力,因此重要的监控没有进行超过七个小时。

此外,BP表示,“没有迹象表明” 越洋在其井策略上部署之前,已按照其公司政策要求在地面测试了干预系统。报告补充说,如果机组人员将溢出的逃逸液体转移到船外,他们可能有更多时间在爆炸发生之前做出响应。

血压’即将卸任的首席执行官托尼·海沃德(Tony Hayward)说,“简而言之,水泥工作不好,井底的履带板护栏失效,这会使碳氢化合物从储层进入生产套管。在不应该进行负压测试,井控制程序和防喷器出现故障的情况下,该测试被接受。钻机的火灾和煤气系统无法阻止点火。”

因此,我们有它–石油巨头并不是在自责,而是在四处散布。哈里伯顿和越洋批评并驳回该报告并不令人感到意外,尽管不一定按此顺序。这个故事不太可能消失,因为预计全国委员会将在2011年1月中旬之前向巴拉克·奥巴马(Barack Obama)总统提交报告,随后进行国会调查。如果出现某种形式的刑事不法行为,美国司法部也可能会介入。

除英国石油泄漏事件外,法国能源巨头道达尔(Total)上周表示,可能会出售其在英国的480个加油站,作为对其英国下游业务进行战略评估的一部分,因为该公司重新专注于其上游核心业务,因此必须有所作为。

©Gaurav Sharma2010。照片:美国石油钻井平台©里奇里德/国家地理学会

2010年9月6日,星期一

从清醒的八月到九月's Crude Forecast!

八月 has been a sobering month of sorts for the 原油 market. Overall, the average drop in WTI 原油 for the month was well above 8% 和 the premium between Brent 原油 和 WTI 原油 futures contracts averaged about 我们$2. The market perhaps needed a tempering of expectations; poor economic data 和 fears of a double-dip recession did just that.

Even healthy 我们 jobs data released last week could not stem the decline; though prices did recover by about 2% towards the end of last week. On Friday, the 原油 contract for 十月 delivery lost 0.6% or 我们$0.41 to $74.60 a barrel on 纽约商品交易所. This is by no means a full blown slump (yet!) given that last week’s 美国环境影响评估报告 was bearish for 原油. It suggests that stocks built-up by 3.4 million barrels, a figure which was above market consensus but less than that published by the API. This is reflected in the current level of 原油 oil prices.

Looking specifically 在 冰 Brent 原油 oil futures, technical analysts remain mildly bullish in general predicting a pause 和 then a recovery over the next three weeks. In an investment note discussing the 冰 Brent 原油 oil contract for 十月 delivery, 法国兴业银行 大宗商品技术分析师StephanieAymés指出,起初市场应会走低,但将守住74.40 / 73.90美元,反弹将恢复至77.20和77.70 / 78.00甚至78.80(点击上方的图表)。

在纽约商品交易所WTI远期期货合约上,Aymés也看到了复苏。“73.40更重要的是将保持在72.60,进一步反弹将发展到75.55 / 90和76.45甚至77.05 / 77.25,”她指出。总体而言,法国兴业银行(SociétéGénérale)或其他地区的技术图表目前并不令人兴奋,价格通常仍在70-80美元的范围内波动。

Elsewhere in the 原油 world, 这里 是一篇很棒的文章 英国广播公司记者Konstantin Rozhnov 关于俄罗斯’最近宣布的私有化行动引发了人们对叶利钦时代资产出售回归的担忧。

On a 原油ly related note, after a series of delays, Brazil’s 巴西石油公司 finally unveiled its plans to sell up to 我们$64.5 billion of new common 和 preference stock in one of the largest public 分享 关erings in the world.

A company spokeswoman said on Friday that the price of new 分享s would be announced on 九月 23rd. The 新股发行 could well be expanded from 我们$64.5 billion to 我们$74.7 billion subject to demand; though initially 巴西石油公司 would issue 2.17 billion common 分享s 和 1.58 billion preferred 分享s. The 分享 capital will finance development of 关shore drilling in the country’领海。

最后,美国海军和英国石油公司周日晚间表示,马孔多油井向墨西哥湾泄漏了超过2亿加仑的石油,对环境没有进一步的威胁。领导政府的美国官员萨德·艾伦海军上将’在工程师更换了海床上损坏的阀门之后作出了宣布。

同时, 星期日泰晤士报 报道称,BP已将其资产销售目标从300亿美元提高至400亿美元,以弥补墨西哥湾漏油事件的清理成本上升。该报纸援引未具名消息人士的话称,BP正在重新考虑出售其阿拉斯加资产的股份的想法。

©Gaurav Sharma2010。图形©SGCIB / CQG Inc.图片:美国阿拉斯加©肯尼斯·加勒特(Kenneth Garrett)/国家地理学会

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