2010年7月31日,星期六

会说话的粗话:利润,退税& Asset Sales

上个星期简直是多事的。好吧’d have to be if 贝壳埃克森美孚 申报丰厚的利润。两家公司的季度利润都几乎翻了一番。从壳牌公司开始,这家英荷公司宣布按当前(供应)成本计算的利润为45亿美元,高于去年同期的23亿美元。

不计一次性项目,壳牌的利润为42亿美元,而去年同期为31亿美元。不像 血压 壳牌公司表示将支付第二季度股息每股0.42美元。这家石油巨头的重组计划似乎也硕果累累,实现了35亿美元的成本节省,比公司规定的节省目标超出了15%,比计划提前了约六个月。

此外,据认为,通过重组,壳牌将有7,000名员工比原计划提前近18个月离职。该公司还表示,预计将在2010-11年出售7-8亿美元的资产。同时,石油巨头埃克森美孚公司报告季度利润为76亿美元,远高于去年同期的41亿美元。按年化计算,该季度收入同比增长23%,从725亿美元增至925亿美元。

与此同时,竞争对手英国石油公司(BP)报告第二季度亏损创纪录的170亿美元,这是市场一半的预期。该数字包括预留的320亿美元资金,用于支付墨西哥湾漏油事件的费用。

坚持英国石油的做法,这家陷入困境的石油巨头在第二季度的业绩中包括了将近100亿美元的税收抵免索赔,因为它力图摆脱墨西哥湾漏油事件对其公司财务的影响。其第二季度的损益表包含与漏油有关的322亿美元税前费用和97.9亿美元的税收抵免。

根据美国国内税法,BP有权从美国税收中扣除一部分损失。这个问题可能会变成政治–尤其是在选举年,从中获得的收益要少得多。但是,从法律上讲,美国政府在阻止BP申请税收抵免方面几乎无能为力。

原油资产的出售似乎已经成为日常工作。继BP之后’出售资产和壳牌’在宣布也将出售股票的消息中,有消息称俄罗斯政府也希望加入该党。

该公司计划在公开市场上出售价值290亿美元的资产(并非全部属于能源行业资产)。在没有官方确认的情况下,当地媒体的猜测表明该公司有少量股份 俄罗斯石油公司Transneft 可能被出售。

但是,7月29日,该国在莫斯科对记者讲话’s Finance Minister 阿列克谢·库德林 他说:“我们将在市场上出售国有公司的大量股份。我们计划保持控股权。资产将根据市场价格进行公开估价,并且招标会公开。我们正在全面排除有人出售某些东西的情况。以人为的低价卖给某人。”

公报说,俄罗斯政府希望明年从资产出售中赚取100亿美元。它还批准了一项决定,将从2011年起将天然气生产商的矿产开采税提高61%。

最终,从宏观角度来看,市场共识以及英国石油,壳牌和埃克森美孚官员的评论似乎表明,这三者的最高领导人在全球经济中都看到了喜忧参半的信号。尽管他们的收益数据(出于明显原因不包括英国石油公司)较2009年的季度低点有了明显改善,但整个行业的前景仍然不确定。

©Gaurav Sharma2010。照片提供:© 贝壳

2010年7月25日,星期日

试图破解石油专业’ Debt Ratings

上个月,英国石油’抹灰不是唯一的形象和分享。其应于2013年偿还的债券几乎降级为垃圾级交易,价格不到90美分。给定BP’的资产基础,即使墨西哥湾清理工作的最终成本和法律成本达到500亿美元,也不是难事’除非油价急剧下跌,否则该公司有违约责任的可能性。坦率地说,发展是由于媒体压力而堆积的垃圾。

现在,它变得更加有趣。继BP’资产销售总额达到70亿美元, 穆迪's 谨慎放置资产购买者 阿帕奇公司’s 评级,包括其A3高级无抵押评级,正在7月21日进行降级审核。但是,其P-2商业票据评级尚未得到审查。

评级机构观察到,尽管大量现有现金和股权将为BP交易提供资金,但:“相对于BP资产支付的价格(由Apache支付的价格)而言,相对较低的生产和生产储量比例,相应的相当大比例的未钻探且尚未供资的已探明未开发储量以及可能的和可能的种植面积,放大了杠杆率有待于以39亿美元收购Mariner Energy,并于6月完成以10.5亿美元收购Devon Energy房地产的交易。”

总计将近50亿美元的Apache’的额定债务受到影响。穆迪’s表示,如果要对Apache进行降级,则只不过一个档次。评级中使用的主要方法是独立勘探与生产(E&P)2009年12月发布的行业评级方法。

我有理由质疑市场对英国石油的膝盖反应’的债务,但没有理由质疑穆迪’s downgrade –除了在2008年金融海啸后普遍采取谨慎措施外。“who’说什么可能发生”情绪正在伦敦市进行。我们’我一次又一次地说–从安然到雷曼–他们太大而不能失败。 血压 赢了’不会失败,但这种情绪无济于事,并渗透到整个石油和天然气领域,机构比以往更加严格。评级机构在目前的时候会受到谴责,而在没有的时候会受到谴责。’t. They’d rather “do” then “don’t”似乎是共识。

我在7月13日参加的英国银行家协会(BBA)国际会议上的讲话中, 标准总裁Deven Sharma& Poor's表示,业界意识到了透明度和问责制的问题。他补充说,对评级公司进行持续,有力的监督将有助于建立对评级的信心,而评级显然已受到危机的影响。

但是,沙尔玛还指出:“过去三年中,我们的大多数评级在很大程度上与之前的经济压力时期相符-包括我们对全球公司和主权国家的评级以及对欧洲结构性证券的评级。但是,我们对美国抵押贷款相关证券的评级显然令人失望,我们对此感到非常遗憾。”

夏尔马表示,正在采取重大步骤来通过对评级过程和分析进行重大更改来解决这种情况。 “ S&P的目标是使我们的评级在资产类别之间更具前瞻性,更稳定和更具可比性。”我们也希望主席先生!

©Gaurav Sharma2010。照片提供:© Cairn Energy Plc

2010年7月15日,星期四

主要关于基金经理和BP

Do some mutual fund managers know something about 血压 that we 不要’还是更广阔的市场没有?

答案是平坦‘no’. Following the 墨西哥湾漏油 从BP 4月20日开始’公司的市值下降了40%。这些家伙所做的只是对头条新闻没有反应。这仅仅是因为他们看到了一个基于BP太大而无法申请美国第11章破产保护的机会(即使它愿意)。

我行业的一位联系人说,“When others panic we 不要’t。相反,我们看到廉价股票的价值,因为’面对现实-BP不会破产,尽管流行媒体上有很多垃圾。四周前,它的库存尽可能便宜。”

所有这一切背后都有一个思考过程。首先,今年前六个月的原油平均价格为每桶78美元,市场上的许多人认为年底将超过80美元。此外,石油巨头 ’的财务状况表明,在最近的财政年度中,它每年的营业收入超过300亿美元。

此外,BP正在有条不紊地进行资产出售。正在与美国开发商谈判 阿帕奇公司 英国媒体报道称,该公司将出售价值120亿美元的资产。一些报告也在命名 渣打银行 作为负责设立石油巨头的银行’5月推出了52.5亿美元的危机基金。

在相关的发展中, 麦哲伦中游伙伴 宣布已同意以3.39亿美元的价格收购某些石油存储和管道,包括从BP Pipelines(North America)Inc.获得约5,000万美元的库存。’s指出此举不会影响麦哲伦’Baa2高级无担保债务评级和目前稳定的评级前景。自2009年3月5日起,其评级一直保持在Baa2。

与此同时 英国广播公司的新闻 刚刚报道说,英国石油公司已暂时阻止石油泄漏到海湾,等待进一步测试。一位发言人证实,正在开展进一步的工作。在其他地方,这家石油巨头的政治压力仍在继续,因为美国媒体报道称,可能会受到7年禁钻令的打击。

除了漏油事件,福克兰群岛的不确定性仍在继续, 福克兰油& Gas 该公司表示将放弃其一口油井后,股价大幅下跌– Toroa –南福克兰群岛的海岸。

尽管公司在5月开始钻探时表示乐观,但该公司现在表示那里没有碳氢化合物,它将堵塞该井。但是,它说仍然希望该地区有石油。在六月, 岩蝉探索 该公司表示,在该地区石油储备超出预期后,希望筹集7500万美元。一些小型英国石油&尽管阿根廷强烈反对,但天然气新贵仍在福克兰群岛寻找石油。

前者入侵后,阿根廷和英国于1982年对福克兰群岛开战。在长达一周的战争中,英国军队夺回了自1833年以来对群岛的控制权,这场战争导致649名阿根廷人和255名英国服务人员丧生。群岛一直是两国之间争论的焦点。该地区石油的前景重新引起了外交争执,阿根廷人向联合国投诉并提出新的主权要求。

©Gaurav Sharma2010。徽标提供© 血压 Plc

2010年7月9日,星期五

穆迪’表示全球石油综合行业稳定

星期三发布的报告 穆迪’s 指出,全球油气综合行业前景保持稳定,该行业在未来12至18个月中可能会继续温和复苏。但是,它补充说,对于国际石油公司(IOC)而言,复苏可能会更加温和。

油价普遍平均超过每桶75美元以上,穆迪’s指出,石油行业已远远超出周期的底部,因此已与更广泛的市场并列。

Thomas Coleman, a Senior Vice President 在 穆迪's, says, "The integrated oil companies on the WHOle enjoy a strong 和 competitive financial position today; with oil prices trading in a moderate level of about 我们$75 a barrel as the world's leading economies continue to emerge from the serious downturn of 2008-2009."

总体而言,该报告指出,经合组织以外地区对原油的需求将保持强劲,因为–好吧,猜猜没有奖品–中国和其他蓬勃发展的经济体,尤其是印度,正在稳步增加消费。

该报告还指出,由于2010年上半年原油价格的回升,国际石油公司的收入和现金流正在改善,并且在未来12-18个月内可能增长近20%,但这些公司的炼油业务仍然处于相当疲软的状况该行业将在2010年和未来几年中发挥更大的作用。

此外,穆迪表示,全球高库存以及近期对欧元区债务问题的担忧加剧了商品价格的波动,进一步说明了该领域的风险。在 墨西哥湾漏油评级机构指出,“尽管美国政府的持续暂停令终止,但深海钻井的可能性不大可能会永久停止,在海湾的钻井成本将急剧上升。”

©Gaurav Sharma2010。照片提供:© 贝壳

2010年7月4日,星期日

原油价格下跌,但年终价格飙升的总警告

上周,特别是在本周末,原油价格再次下跌,因为更广泛的金融市场见证了大宗商品下跌的趋势。此外, 美国能源部 报告称原油库存从高峰到低谷下降了190万桶(汽油和馏出物库存均上升)。

该报告公布后,跌幅高于预期,NYMEX WTI 8月合约下跌30美分至每桶75.64美元。实际上,原油价格不是一个例外,而是遵循规范,因为如果过去三个月过去,大宗商品总体上将经历自2008年以来的第一个负季度。

如今的问题是,至少在我看来,至少在我看来,机构投资者对商品市场的参与度增加了外汇套利交易与股票市场波动与商品资产之间的联系。尽管如此,我所讲过的大多数石油市场评论员都预测上周原油价格和大宗商品价格将发生逆转’的损失,因为供需情况没有根本改变。实际上,它仍然很强大。

然而, 克里斯多夫·德玛格丽石油专业公司首席执行官道达尔(Total)认为,由于完全不同的原因,原油价格可能会飙升–墨西哥湾漏油事件。谈到 华尔街日报,他说,尽管仍然有必要钻探深水以满足全球对燃料的需求,但严格的安全规定可能会导致原油价格上涨。

“总’的政策显然是朝着零风险迈进。所有这些都意味着潜在的额外成本,”德玛格丽说,并补充说,到2010年底,油价可能会达到每桶90美元。

©Gaurav Sharma2010。照片提供:© Cairn Energy Plc

2010年7月1日,星期四

醇& Oil Don’t在交易台上混匀!

不幸的是,一些白痴学会了酒与交易不能很好地融合在一起的艰难方法。在过去的24小时里,在纽约市巡回演出的原始故事是一个幽默的故事。除非您碰巧是前期货交易员史蒂芬·诺埃尔·帕金斯(Steven Noel Perkins) PVM石油期货有限公司 在伦敦。

似乎在2009年6月30日凌晨,在周末(加上周一)过量饮酒之后,伟大的珀金斯先生来到他在PVM的办公桌,并交易了ICE布伦特原油期货合约( 2009年8月交货)超过7,000手,相当于近700万桶原油。

High on alcohol, the oil futures broker, WHOse job was to trade orders on an execution only basis 在 a firm which did no proprietary trading, accumulated a long outright position so substantial that the price of Brent spiked significantly over the course of the early session.

珀金斯最初对雇主撒谎,以试图掩盖未经授权的交易。但可惜的是,没有老板是那么愚蠢。什么’还有更多,英国监管机构– the 金融服务管理局(FSA) –狠狠地降下来。它指出,珀金斯的交易通过对布伦特原油的供应,需求和价格给出了错误和误导性的印象,从而操纵了市场,并使价格上涨至异常和人为的水平。

因此,除了失业以外,珀金斯还被罚款£滥用市场72,000。 金融服务管理局还禁止他从事金融服务行业。

金融服务管理局市场总监Alexander Justham表示:“我们非常认真地对待市场操纵。珀金斯的交易对市场造成了破坏,并处以罚款和禁令。这进一步强化了对中国实施严格制裁的事实。市场操纵的案例,即使没有利润也没有。珀金斯的醉酒不能成为他滥用市场的借口,因为他不适合参加受规管的活动,而且他的行为给适当的人带来风险,因此被禁止。市场运作。”

噢亲爱的!但是,有一线希望。事发后,珀金斯立即加入了戒酒康复计划,此后停止饮酒。 金融服务管理局认为Perkins可能会随着时间的流逝而恢复原状,并在将来再次变得合适和适当。

因此,该禁令的有效期至少为5年,其罚款从£150,000 to £造成72,000美元的原因是没有造成Perkins严重的财务困难,也考虑到他希望根据FSA的行政和解程序尽早解决案件。

He’喝到那!或者可能不是!

©Gaurav Sharma2010。图形© 高拉夫·夏尔马 2010

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